文章核心观点 Zscaler宣布推出新的解决方案套件，扩展零信任架构应用范围，助力企业在多分支、多云和远程环境中实现安全现代化和规模化发展 [1] 公司动态 - 公司宣布推出新解决方案套件，可让客户快速采用零信任架构，扩展真正零信任的覆盖范围，实现端到端分段并增强多云环境的安全性 [1] - 公司对Zscaler Zero Trust Exchange™平台进行创新更新，使分支机构和云对恶意行为者不可见，消除勒索软件等威胁在网络内的横向移动 [2] - 公司通过扩展能力加强零信任架构，推进网络安全态势，简化安全网络基础设施，便于企业在不断变化的威胁环境中安全扩展 [3] 产品介绍 零信任分支统一设备 - 重新定义企业安全和网络，通过统一设备保障分支机构、园区和工厂之间的通信安全，对OT和IoT设备进行分段，且无停机时间 [4] - 提供一次性跳板机，使承包商能够安全、限时访问关键系统 [4] - 消除对防火墙、传统NAC、繁琐VLAN配置和远程访问VDI的需求，阻止横向威胁移动，提升安全性，降低复杂性和成本，助力企业现代化和规模化发展，已全面上市 [4] 云工作负载零信任网关 - 基于AWS的云原生服务，可在10分钟内保障工作负载与互联网之间以及工作负载与VPC/VNET之间的东西向流量通信安全，无需部署代理或VM [4] - 加强混合云和多云环境的安全性，减少与防火墙相关的攻击面，消除复杂性并保障工作负载通信安全，已全面上市 [4] 云工作负载Zscaler微分段 - 将AI驱动的分段扩展到云工作负载，通过新推出的基于主机的微分段服务，为公共云（如AWS和Azure）以及基于裸金属的本地数据中心工作负载提供细粒度的主机和进程级分段策略 [4] - Zscaler工作负载代理提供进程和工作负载级指标、流量流以及设备上下文，保护关键资产免受横向威胁和破坏，已全面上市 [4] B2B零信任交换 - 引入B2B交换，通过先进的应用共享平台实现安全协作，消除对MPLS电路或VPN等过时技术的需求 [4] - 加速企业之间的无缝安全连接，推动更快、更高效的合并、收购和合作，同时保护敏感数据，可用于特定用例，扩展功能即将推出 [4] 公司背景 - Zscaler加速数字化转型，帮助客户更敏捷、高效、有弹性和安全 [6] - Zscaler Zero Trust Exchange™平台保护数千客户免受网络攻击和数据丢失，通过安全连接任何位置的用户、设备和应用程序实现 [6] - 基于SASE的零信任交换平台分布在全球150多个数据中心，是世界上最大的在线云安全平台 [6]

股价表现与目标价 - Zscaler股价当前为293 03美元 单日上涨17 33美元 涨幅6 29% 52周区间为153 45美元至293 52美元 [1] - 技术分析显示股价可能突破至360美元 主要由于突破长期交易区间并确认短期上升趋势 [1][2] - 分析师共识目标价为277 32美元 但技术目标价范围更高 达375至403美元 [1][4][6] 财务业绩与增长 - 2025财年第三季度收入超预期 同比增长维持在20%以上 但增速有所放缓 [10] - 净利润增长21% 自由现金流利润率达18% 资产负债表现金积累增长25% 现金及等价物超30亿美元 [11] - 股东权益年内增长41% 递延收入和账单金额加速增长支撑未来业绩 [10][11] 分析师观点与市场情绪 - 财报发布后24位分析师上调目标价 共识目标价在几天内上调17% 较去年提高25% [5][6] - 机构持股比例41% 年内持续净买入 空头利率9%处于长期高位 可能引发空头回补行情 [13][14] - 新产品Z-Flex通过优化安全堆栈采购模型提升客户成本效率和扩展性 [8][9] 行业与竞争动态 - 公司在宏观经济不确定性中表现稳健 业绩优于受指引下调影响的同行 [8] - 2025财年第四季度指引符合预期 管理层可能采取保守策略 [12]

股价表现 - 过去三个月股价上涨46%，远超Zacks Security行业10.7%的涨幅 [1] - 同期表现优于同行CyberArk(83%)、Palo Alto Networks(48%)和CrowdStrike(232%) [1] 业务发展 - 推出Asset Exposure Management解决方案强化资产风险管理能力 [2] - 与SAP合作将Zero Trust Network Access服务整合至RISE框架 [2] - 收购Red Canary增强安全运营中的威胁检测与响应能力 [3] - 与NVIDIA合作整合AI技术(NIM微服务/NeMo Guardrails/Morpheus框架) [4] - 与CrowdStrike合作提升SIEM和威胁情报的AI应用能力 [4] 财务指标 - 2025财年第三季度12个月滚动留存率114% [5] - 剩余履约义务同比增长30% [8] - 拥有642个ARR超100万美元的客户 [8] - 3,363个客户ARR超过10万美元 [8] 政府业务 - GovCloud解决方案获14/15美国内阁级机构采用 [9][10] - 通过AWS互联网控制报文协议提升联邦机构可及性 [10] - 推动AI驱动的Cloud Browser Isolation和IPv6应用 [9] 竞争与挑战 - 面临Palo Alto Networks/CrowdStrike/CyberArk的直接竞争 [11] - 销售与研发投入增加可能影响短期盈利 [12] - 2025财年非GAAP每股收益预期318-319美元，共识预期306美元(同比降4%) [13] - 远期市销率1392倍，显著高于行业平均554倍 [15]

公司国际业务表现 - 公司2025年4月季度总营收达6.7803亿美元 同比增长22.6% [4] - 欧洲、中东和非洲地区贡献2.0302亿美元 占总营收29.94% 超预期1.11% [5] - 亚太地区营收1.0735亿美元 占比15.83% 超预期4.08% [6] - 其他国际地区营收2467万美元 占比3.64% 超预期2.82% [7] 国际业务历史对比 - 欧洲、中东和非洲地区营收环比增长5.24% 同比增长18.86% [5] - 亚太地区营收环比增长4.41% 同比增长28.17% [6] - 其他国际地区营收环比增长3.74% 同比增长25.61% [7] 未来营收预期 - 下季度总营收预期7.0718亿美元 同比增长19.3% [8] - 欧洲、中东和非洲地区预期贡献2.1152亿美元 占比29.9% [8] - 亚太地区预期贡献1.0991亿美元 占比15.5% [8] - 全年营收预期26.5亿美元 同比增长22.2% [9] 国际业务战略意义 - 国际业务可对冲本土经济下行风险 并受益于高增长经济体 [3] - 国际收入占比达49.41% 体现业务多元化优势 [5][6][7] - 需关注汇率波动、地缘政治等国际业务特有风险 [3] 股价表现 - 过去四周股价上涨19.6% 跑赢标普500指数6.1%涨幅 [13] - 过去三个月股价上涨32.1% 远超行业1.4%涨幅 [13] - 所属计算机与科技板块同期上涨10.3% [13]

Cloud stock Zscaler Inc (NASDAQ:ZS) was last seen up 7.6% at $270.32, after the company posted strong fiscal third-quarter results and raised its full-year forecast once again. Separately, the firm also announced the appointment of Kevin Rubin as the new Chief Financial Officer. The positive momentum has ZS brushing off a downgrade from Piper Sandler to "neutral" from "overweight," though no fewer than 18 analysts also lifted their price targets on the stock. Today's pop has ZS trading at three-year highs a ...

财务表现 - 第三季度非GAAP每股收益84美分 超出Zacks共识预期12% 同比增长18.3% [1] - 第三季度营收6.78亿美元 超出Zacks共识预期1.8% 超出管理层指引6.65-6.67亿美元 同比增长23% [2] - 非GAAP毛利润5.4415亿美元 同比增长20.8% 非GAAP毛利率80% 同比收缩100个基点 [7] - 非GAAP营业利润1.467亿美元 营业利润率22% 与去年同期持平 [7] - 运营现金流2.111亿美元 自由现金流1.195亿美元 前三季度累计运营现金流7.218亿美元 自由现金流5.548亿美元 [8] 业务指标 - 计算账单金额7.845亿美元 同比增长25% [4] - 美洲地区贡献54%营收 EMEA占30% 亚太和日本占16% [4] - 12个月滚动美元留存率114% 剩余履约义务(RPO)49.78亿美元 同比增长30% 其中48%为当前RPO [5] - 拥有642个年化经常性收入(ARR)超100万美元的客户 3,363个ARR超10万美元的客户 [6] 业绩指引 - 上调2025财年营收指引至26.59-26.61亿美元 原指引26.4-26.54亿美元 [9] - 上调2025财年计算账单金额指引至31.84-31.89亿美元 原指引31.53-31.68亿美元 [9] - 预计2025财年非GAAP每股收益3.18-3.19美元 原指引3.04-3.09美元 [10] - 预计第四季度营收7.05-7.07亿美元 非GAAP每股收益79-80美分 [10] 市场表现 - 年初至今股价上涨39.1% 跑赢Zacks安全行业17.2%的涨幅 [3] - 零信任交换平台客户承诺增加 AI解决方案需求增长推动业绩 [2] - 各产品线(ZIA/ZPA/ZDX)新增多个大客户 [5]

财务表现 - 公司第三季度营收为6.7803亿美元，超出市场预期的6.6686亿美元 [1] - 第三季度调整后每股收益为0.84美元，高于分析师预期的0.75美元 [1] - 公司预计第四季度营收在7.05亿至7.07亿美元之间，略低于市场预期的7.0761亿美元 [2] - 第四季度调整后每股收益预期为0.79至0.80美元 [2] 全年展望 - 公司上调2025财年营收预期至26.59亿至26.61亿美元，高于市场预期的26.5亿美元 [3] - 2025财年调整后每股收益预期为3.18至3.19美元，高于市场预期的3.07美元 [3] 业务发展 - 公司Zero Trust Exchange平台获得更多客户采用，帮助客户降低运营成本和复杂性 [2] 股价表现 - 公司股价在财报公布后下跌1%，收盘报251.11美元 [3] 分析师观点 - Rosenblatt分析师维持买入评级，目标价从235美元上调至315美元 [6] - Needham分析师维持买入评级，目标价从240美元上调至310美元 [6]

财务表现 - 公司2025年4月季度营收6亿7803万美元 同比增长22_6% [1] - 季度每股收益0_84美元 低于去年同期的0_88美元 [1] - 营收超出Zacks共识预期6亿6639万美元 超预期幅度1_75% [1] - 每股收益超出共识预期0_75美元 超预期幅度12% [1] 运营指标 - 账单金额7亿8451万美元 低于分析师平均预期7亿9221万美元 [4] - 剩余履约义务49_8亿美元 高于分析师平均预期47_3亿美元 [4] - 美元净留存率114% 略低于分析师平均预期115% [4] 收入构成 - 直接客户收入8014万美元 超出分析师平均预期7685万美元 同比增长57_6% [4] - 渠道合作伙伴收入5亿9789万美元 超出分析师平均预期5亿8901万美元 同比增长19% [4] 市场表现 - 公司股价过去一个月上涨12_2% 同期标普500指数上涨6_7% [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预示短期表现可能与大盘同步 [3]

季度业绩表现 - 公司季度每股收益0 84美元 超出Zacks共识预期0 75美元 但低于去年同期0 88美元 [1] - 季度营收6 7803亿美元 超出共识预期1 75% 同比增长22 6% [2] - 过去四个季度公司连续四次超出EPS和营收预期 [2] 股价与市场表现 - 年初至今股价累计上涨40 6% 远超同期标普500指数0 1%的涨幅 [3] - 当前Zacks评级为3级(持有) 预计短期表现与市场持平 [6] 未来业绩展望 - 下季度共识预期为每股收益0 75美元 营收7 0718亿美元 本财年预期每股收益3 06美元 营收26 5亿美元 [7] - 业绩电话会管理层评论将影响股价短期走势 [3] 行业比较 - 所属网络安全行业在Zacks 250多个行业中排名前13% [8] - 同业公司CrowdStrike预计下季度每股收益0 66美元(同比降29%) 营收11亿美元(同比增19 9%) [9][10]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为6.78亿美元，同比增长23%，环比增长5% [30] - 年度经常性收入约为29亿美元，连续第三个季度实现23%的同比增长 [9] - 剩余履约义务增长30%至49.78亿美元，当期RPO约占总RPO的48% [31] - 总计算账单额增长25%至7.85亿美元，非预定账单额实现近30%的同比增长 [31] - 自由现金流利润率为18%，数据中心资本支出占收入的11% [33] - 季度末现金、现金等价物和短期投资约为30亿美元 [33] - 十二个月滚动美元净留存率为114% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 零信任无处不在类别客户数量超过210家，季度环比增长超过60% [22] - 数据安全无处不在类别ARR超过3.5亿美元，增长速度快于公司整体ARR [96] - 代理运营类别中，ZDX Advanced Plus账单额同比增长超过70%至近7500万美元 [26] - SecOps解决方案的ACV同比增长超过120% [27] - 新兴产品组合ARR接近10亿美元，增长显著快于整体ARR [19] - 平台目前保护超过5000万用户，零信任交换平台去年处理了超过100万亿笔交易，阻止了超过600亿次威胁，执行了超过5万亿条策略 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 从地域来看，美洲占收入的54%，EMEA占30%，APJ占16% [30] - 联邦政府业务符合预期，已进入15个主要机构中的14个，但第四季度未预期有显著增长 [89][91] - 拥有超过100万美元ARR的客户数量为642家，超过10万美元ARR的客户数量为3,363家 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于三个增长类别：零信任无处不在、数据安全无处不在和代理运营 [19] - 通过Z Flex新采购计划提供灵活性，该计划在第三季度贡献了超过6500万美元的TCV预订额 [17] - 持续进行成本削减计划，帮助客户识别和淘汰传统安全及网络产品 [16] - 收购Red Canary以加速在SecOps市场的扩张，交易价值6.75亿美元，预计于2025年8月完成 [27][34] - 被Gartner认可为SSE魔力象限的领导者，在用户安全领域保持领导者地位超过十年 [16] - 公司目标是在本季度末实现30亿美元或更多的ARR，并着眼于50亿美元ARR的长期目标 [10][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于持续的经济不确定性，客户对其IT支出保持谨慎，但网络安全和数据保护仍是优先事项 [16] - 宏观环境仍然具有挑战性，大型交易继续受到严格审查，但零信任架构和AI安全是高优先级领域 [51][52] - 公司预计第四季度收入在7.05亿至7.07亿美元之间，同比增长约19% [34] - 全年收入指引上调至26.59亿至26.61亿美元，同比增长约23% [36] - 新产品的强劲增长针对更快的上市时间进行了优化，这将继续影响毛利率 [35] 其他重要信息 - 宣布任命Kevin Rubin为新任首席财务官，Remo Canessa将在本财年末前以顾问身份留任以确保平稳过渡 [37] - 可转换债务将于7月到期，公司打算在第四季度用现金和股权结算未偿债务 [33] - 公司将继续积极投资以定位长期增长和盈利能力 [36] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于销售重点和Z Flex计划的范围 [43] - 公司采用两层模型，广泛的销售团队覆盖所有产品，专门的"起飞团队"专注于新产线 [45] - Z Flex计划源于客户对灵活性的需求，目前从大客户开始，未来将谨慎扩展 [47][48] 问题: 关于宏观趋势和4月、5月的表现 [50] - 未发现4月表现疲软，可能因为不销售安全设备 [51] - 整体IT预算紧张，但网络安全是优先事项，特别是零信任和AI安全项目 [52] - 销售组织专注于效仿ServiceNow模式，深入战略大客户 [53] 问题: 关于Z Flex交易的结构和会计处理 [55] - 公司将在26财年转向ARR指标，Z Flex计划提供了跨平台销售的灵活性 [56] - Z Flex满足客户希望无需每次谈判即可购买更多产品的需求，合同期限趋向4-5年 [58][60] 问题: 关于Red Canary收购的战略理由 [62] - 收购旨在加速公司在SecOps市场的愿景，利用其检测工程人才、代理AI技术和市场团队 [64][66] - 交易财务细节：价值6.75亿美元，预计对26财年共识运营利润率基本中性，预计保留约一半的ARR [66][67] 问题: 关于Gen AI的附着率和需求驱动因素 [70] - Gen AI解决方案涵盖三个领域：保护公共AI使用、保护私有AI模型/应用、代理运营 [72][74] - 该领域增长始于小基数，但增长显著 [75] 问题: 关于Zero Trust Branch的成功和新客户获取 [77] - 近60%的Zero Trust Branch客户是新客户，插即用设备集成AirGuard技术表现超预期 [78][79] - 解决方案旨在消除分支机构的防火墙和其他传统网络设备 [80] 问题: 关于增长驱动力和产品组合分解 [82] - 第三季度非预定账单额增长28%，预定账单额增长在20%低段 [84] - 净留存率为114%，但销售更大平台捆绑包可能会降低该指标 [85][87] - 新兴产品增长预计在20%中高段 [86] 问题: 关于联邦政府业务前景 [89] - 联邦业务符合预期，成本削减环境可能有利于取代传统产品的解决方案 [89] - 第四季度指南未预期联邦业务有显著增长 [91] 问题: 关于新增长类别的构成和增长率 [94] - 三个增长类别是：零信任无处不在（60% QoQ增长）、数据安全无处不在（快于整体ARR）、代理运营（ZDX Advanced Plus 70% YoY，SecOps ACV 120% YoY） [95][97] - 这些类别合计ARR接近10亿美元 [19] 问题: 关于选择Red Canary的原因 [99] - 收购由加速SecOps愿景驱动，看中其工程人才、已投产的代理AI技术以及市场团队 [100][102] 问题: 关于增长是来自ROI信息还是销售效率 [104] - 成功是强大市场团队、平台扩展和成本节约共同作用的结果 [105] - 公司能够展示通过取代传统产品和网络来节省成本 [107] 问题: 关于竞争格局和ELA [110] - 客户不喜欢可能导致搁置软件的ELA，公司专注于展示成本节约和业务敏捷性之旅 [112] - 解决方案在并购和分支扩展场景中表现良好，公司强调部署而非推动大交易 [113][115]