会议主要讨论的核心内容 - 公司在上一个季度的业绩表现出色,超出预期,体现了公司在市场上的竞争优势 [4][5][6][7] - 公司正在进行销售团队的转型,引进了新的领导层,这对短期业绩会产生一定影响,但长期来看有利于公司深入客户账户,提升销售能力 [6][7][9][11] - 公司的Zero Trust SASE解决方案与传统防火墙和VPN方案相比具有架构上的优势,能更好地满足客户的安全需求 [15][16][20][21][23][24] - 公司正在不断拓展产品线,从最初的网关和远程接入,扩展到工作负载保护、分支机构Zero Trust、数据安全等多个领域,持续扩大市场机会 [26][27][28][29][30] - 公司面临的一个挑战是,市场上仍有一些客户对Zero Trust概念理解不足,公司需要加强教育和推广 [31][32][33][34] - 公司在云安全和数据安全等新兴领域也有较强的技术实力和产品布局,与一些新兴厂商形成差异化竞争 [43][44][46][47] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Tal Liani 提问** Fortinet等厂商在价格上相比Zscaler有优势,公司如何应对这种价格竞争? [19] **Steven House 回答** 公司的Zero Trust SASE架构与传统防火墙和VPN方案有本质差异,能更好地满足大型企业客户的安全需求,因此价格不是最关键的因素,客户更看重技术架构的优势 [20][21] 问题2 **Tal Liani 提问** 公司之前只提供SSE,后来增加了SD-WAN,这对公司来说有多重要? [22] **Steven House 回答** 长期来看,客户更倾向于采用单一供应商的SASE解决方案,公司的Zero Trust SD-WAN能与SSE形成一体化,满足客户需求,这对公司来说非常重要 [23][24] 问题3 **Tal Liani 提问** 公司在云安全和数据安全等新兴领域的布局如何,与竞争对手相比的优势在哪里? [42][45] **Steven House 回答** 公司在云工作负载保护、数据安全管理等方面有自己的独特方法,能与CNAPP等传统厂商形成差异化竞争,更好地满足客户需求 [46][47]

公司表现 - Zscaler 在最新财报中表现优异 非GAAP每股收益为0 88美元 超出市场预期35% 营收同比增长32% [1] - 公司对未来季度的营收预期为5 65亿至5 67亿美元 符合市场共识 同时管理层对非GAAP每股净收入的指引也较为乐观 [4] - Zscaler 股价在财报发布后一度上涨15% 但随后回落 目前仅略高于财报发布前的水平 [1] 分析师观点 - 多家华尔街分析师对Zscaler持乐观态度 Barclays重申买入评级并将目标价上调至210美元 皇家加拿大银行将目标价设为230美元 JMP Securities则给出270美元的目标价 [5] - 尽管部分分析师如Loop Capital和JPMorgan保持中性评级 但他们的目标价分别为180美元和205美元 均高于当前股价 [7] - Needham & Co将目标价上调至290美元 暗示有70%的上涨空间 [8] 公司战略 - Zscaler CEO Jay Chaudhry表示 公司正在加速创新 扩展平台 并建立强大的市场团队 以实现ARR达到50亿美元及以上的目标 [5] - 公司独特的云代理安全架构被认为将在日益数字化的世界中蓬勃发展 并有望在未来几年维持20%以上的增长和利润率扩张 [8] 市场反应 - Zscaler股价从2月峰值下跌了40% 尽管财报表现强劲 但股价未能持续上涨 [6] - 当前股价在170美元左右 若能稳定在这一水平 未来可能有较大上涨空间 相对强弱指数(RSI)为44 显示股价有较大上涨潜力 [9]

公司和行业 - Parkev Tatevosian 是 The Motley Fool 的附属成员 可能因其推广服务而获得报酬 [1] - The Motley Fool 持有并推荐 Zscaler 的股票 [1] - Parkev Tatevosian 的观点独立 不受 The Motley Fool 影响 [1]

网络安全行业趋势 - 网络犯罪预计将在今年给全球经济造成9.5万亿美元的损失 [1] - 生成式人工智能（AI）加剧了网络威胁，64%的CEO担心AI会增加未来的网络安全风险 [2] - 云计算技术的普及使企业更容易受到网络攻击 [1] Zscaler公司表现 - Zscaler在2024财年第三季度的财务表现远超预期，股价上涨8.5% [3] - 公司第三季度收入达到5.53亿美元，同比增长32%，超出管理层预期的5.35亿美元 [9] - 公司全年收入预期上调至21.4亿美元 [9] - 公司净利润从去年同期的4600万美元亏损转为1910万美元盈利 [10] - 非GAAP净利润同比增长86%至1.398亿美元 [11] Zscaler技术优势 - Zscaler的零信任交换技术通过分析设备、位置等多因素来增强安全性 [6] - 公司每天评估500万亿个安全信号，AI模型不断优化威胁识别能力 [7] - 超过7700家企业使用Zscaler，其中2922家每年至少花费10万美元，同比增长20% [8] - 年消费超过100万美元的客户数量增长31%至523家 [8] 市场机会与前景 - Zscaler的长期目标是达到50亿美元的年度经常性收入（ARR） [13] - 公司在网络安全行业的潜在市场规模可能达到720亿美元，且仍在增长 [14] - 公司证明了在保持高收入增长的同时实现盈利的能力 [14] 股价表现 - Zscaler股价在2021年科技热潮中达到377美元的历史高点，随后下跌75%至90美元 [12] - 目前股价已回升至170美元左右 [12]

行业背景 - 网络安全股票已成为市场中的显著增长股 网络安全对于维护云计算的完整性至关重要 公司已成为人工智能技术的创新者和使用者 人工智能技术已成为威胁预防和安全的关键来源 [1] 公司概况 - Zscaler是零信任安全领域的领先公司 尽管发布了强劲的财报 但仍未从2022年熊市中恢复 股价较2021年11月高点有55%的折扣 [2] - Zscaler在零信任安全领域处于领先地位 因其率先开发了该技术 在云导向的IT环境中 基于防火墙的安全措施不足以保护移动设备和服务器 [3] 产品与技术 - Zscaler的零信任解决方案假设任何试图访问网络的人都是威胁 用户通过设备、位置、企业政策和身份等上下文因素获得访问权限 身份还包括职位 这意味着某些用户可能根据其在组织中的职位获得更高的访问权限 这限制了黑客访问网络时可能造成的损害 [4] - 除了零信任 Zscaler还提供云防火墙、终端安全、操作技术(OT)安全等多种产品 这使Zscaler在吸引偏好从单一供应商购买所有网络安全产品的客户方面具有优势 [5] 财务表现 - 在2024财年前九个月(截至4月30日) 公司报告了接近16亿美元的收入 同比增长36% [6] - 净美元留存率为116% 首席执行官Jay Chaudry在2024财年第三季度财报电话会议上表示 更快的追加销售、更大的捆绑销售以及客户在开始时购买更多产品可能会降低这一留存率 平均经常性收入超过100万美元的客户数量增加了31% 这表明对其安全套件的高度信心 [7] - 收入增长超过了销售成本33%的增长率和运营费用21%的增长率 这使得2024财年前三个季度的亏损减少至4300万美元 而上一财年同期为1.72亿美元 此外 Zscaler在2024财年第三季度报告了1900万美元的净利润 [8] - 如果达到2024财年略高于21亿美元的收入预测 全年收入将增长32% 虽然较过去几个季度略有下降 但仍保持强劲 [9] 股价表现 - 尽管股价在过去12个月内上涨了20%以上 但在2024年下跌了超过25% 第二季度报告虽然稳健但略显令人失望 似乎削弱了投资者的信心 并打破了短期内达到每股376美元历史高点的希望 [10] - 较低的股价使其市销率(P/S)为13 接近多年低点 远低于年初的20市销率 考虑到Zscaler的快速收入增长和最近的季度利润 投资者可能会对这一估值感到满意 表明短期内可能会大幅上涨 [11] 投资建议 - 鉴于股票的快速增长和当前状态 投资者应考虑以55%的折扣购买Zscaler 尽管股票仍然不便宜 其较大的初始销售可能会减缓净美元留存率的增长 此外 其2024年的股票表现可能让希望回到历史高点的投资者感到沮丧 [12] - 收入继续快速增长 客户似乎仍然选择Zscaler 随着更多客户寻求与单一网络安全公司打交道 Zscaler应继续成为在线安全领域的领先股票 [13]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为5.53亿美元,同比增长32% [10] - 第三季度计算账单为6.28亿美元,同比增长30% [39] - 第三季度剩余履约义务(RPO)为38.24亿美元,同比增长27% [39] - 第三季度毛利率为81.4%,同比提升60个基点 [42] - 第三季度营业利润率达到22%,同比提升680个基点 [43] - 第三季度自由现金流率为22% [43] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度拥有超过100万美元ARR的客户达523家,同比增长31% [40] - 第三季度拥有超过500万美元ARR的客户超过50家 [10] - 第三季度12个月滚动客户净留存率为116% [40] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度美洲市场占收入54%,EMEA市场占31%,APJ市场占15% [39] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司持续推进Zero Trust Exchange平台创新,包括AI驱动的数字体验监控、数据安全态势管理、GenAI应用安全等 [12][13][16][17] - 通过收购Avalor和Airgap Networks,拓展到漏洞管理和内部网络零信任分段等新领域,进一步扩大市场机会 [13][14] - 公司正在向更加垂直化和账户中心化的销售模式转型,并持续加强销售团队建设 [33][34][48] - 公司看好Zero Trust架构在未来三十年内将主导安全市场,相比传统防火墙和VPN,Zero Trust架构能更好地应对云、移动和AI时代的安全挑战 [18][19][20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观环境和客户审慎态度持续,但公司受益于客户对网络安全的高度关注,以及能够为客户带来明确成本节约的能力 [83][84] - 公司有信心通过持续创新和销售团队建设,抓住广阔的市场机会,实现从20亿美元到50亿美元ARR的目标 [35][48][49] 其他重要信息 - 公司将在6月举办Zenith Live用户大会,展示将Zero Trust与AI相结合的创新 [36] - 公司将参加6月5日在旧金山举行的美银美林全球科技大会 [8] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **Matt Hedberg 提问** 询问公司在安全产品整合方面的优势 [52][53] **Jay Chaudhry 回答** 公司的Zero Trust架构和平台优势能够帮助客户实现安全产品整合和简化,并带来明确的成本节约 [54][55] 问题2 **Saket Kalia 提问** 询问公司如何应对专门针对SaaS的小型竞争对手 [56] **Jay Chaudhry 回答** 公司专注于大型企业市场,不太关注小型SaaS竞争对手,而是持续创新以保持领先地位 [57][58] 问题3 **Alex Henderson 提问** 询问公司销售团队人员流失的原因及应对措施 [60][61] **Jay Chaudhry 和 Remo Canessa 回答** 人员流失主要是由于COO离职引起的,但公司已经完成了新销售领导团队的建设,并正在加快销售人员招聘 [61][62][63]

公司业绩表现 - Zscaler最新季度每股收益为0.88美元，超出Zacks共识预期的0.65美元，同比增长83.33% [1] - 公司最新季度营收为5.532亿美元，超出Zacks共识预期3.30%，同比增长32.09% [2] - 过去四个季度，公司每股收益和营收均四次超出市场预期 [2] 市场表现与预期 - Zscaler股价年初至今下跌25.8%，同期标普500指数上涨10.4% [3] - 当前市场预期下季度每股收益为0.67美元，营收5.6334亿美元；本财年每股收益预期2.73美元，营收21.2亿美元 [6] - 公司目前Zacks评级为3（持有），预计未来表现与市场持平 [5] 行业环境 - Zscaler所属的互联网服务行业在Zacks行业排名中位列前32% [7] - 研究显示Zacks排名前50%的行业表现优于后50%行业两倍以上 [7] 同行业公司对比 - 同属计算机与技术板块的Methode预计最新季度每股亏损0.21美元，同比下滑200% [8] - Methode预计最新季度营收2.728亿美元，同比下降9.4% [9]

业绩总结 - 第三季度收入为5.53亿美元，同比增长32%[5] - 计算账单为6.28亿美元，同比增长30%[5] - 计算当前账单为6.13亿美元，同比增长29%[5] - 毛利率为81.4%[5] - 操作利润为1.22亿美元，操作利润率为22%[5] - 每股收益为0.88美元，同比增长83%[5] - 自由现金流为1.23亿美元，自由现金流率为22.3%[5] - 非GAAP毛利润为450,319千美元，非GAAP毛利率为81%[98] - 非GAAP净收入为121,465千美元，非GAAP每股收益为0.69-0.70美元[91] - 自由现金流为123,126千美元，同比增长67%（Q3 23为73,886千美元）[1] - 自由现金流率为22%，较去年同期的18%有所提升[1] - 净现金提供的经营活动为173,414千美元，同比增长60%（Q3 23为108,469千美元）[1] - 当前递延收入期末为1,376,676千美元，同比增长30%（Q3 23为1,058,901千美元）[1] - 净收入（GAAP）每股摊薄为0.12美元，较去年同期的-1.19美元有所改善[128] - 非GAAP每股净收入为1.14美元，较去年同期的0.48美元显著增长[152] 用户数据 - 91%的客户保持了年度净留存率[12] 未来展望 - 预计2024财年第四季度收入在565,000千美元至567,000千美元之间，同比增长24%-25%[91] - 2024财年初步指导收入在2,050,000千美元至2,065,000千美元之间，同比增长27%-28%[91] - 2024财年更新指导收入在2,140,000千美元至2,142,000千美元之间，同比增长约32%[91] - 2024财年计算账单预计在2,520,000千美元至2,560,000千美元之间，同比增长24%-26%[91] 新产品和市场扩张 - 新兴产品贡献了近四分之一的新业务和追加销售[43] - 公司在多个领域取得了显著的交易进展，包括金融服务和技术行业[62] - 公司正在建立强大的市场团队，以实现50亿美元的年度经常性收入目标[69] - 与美国国防部达成七位数的年度合同价值交易[68]

收入与利润 - 公司第三季度收入同比增长32%至5.532亿美元[8] - 公司2024年第三季度收入为5.532亿美元，同比增长32.1%[24] - 公司预计第四季度收入为5.65亿至5.67亿美元，全年收入为21.4亿至21.42亿美元[14] - GAAP净收入为1910万美元，去年同期为GAAP净亏损4600万美元[8] - 非GAAP净收入为1.398亿美元，去年同期为7460万美元[8] - 公司2024年第三季度净收入为1912.4万美元，去年同期净亏损4604.6万美元[24] - 2024财年第三季度GAAP净收入为1912.4万美元，去年同期为亏损4604.6万美元[33] - 2024财年第三季度非GAAP净收入为1.398亿美元，同比增长87.5%[33] - 2024财年第三季度非GAAP每股收益为0.88美元，去年同期为0.48美元[33] 现金流与财务状况 - 公司现金及短期投资总额为22.4亿美元，较2023年7月31日增加1.398亿美元[9] - 公司2024年第三季度现金及现金等价物为12.592亿美元，同比下降1.3%[26] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流为5.763亿美元，同比增长76.5%[29] - 2024财年第三季度自由现金流为1.2313亿美元，同比增长66.6%[36] - 2024财年第三季度自由现金流利润率为22%，去年同期为18%[36] - 2024财年第三季度净现金提供运营活动为1.7341亿美元，同比增长59.9%[36] - 2024财年第三季度资本化内部使用软件为1463.7万美元，同比增长75.5%[36] 研发与支出 - 公司2024年第三季度研发支出为1.25亿美元，同比增长34.9%[24] - 公司2024年第三季度股票薪酬及相关工资税支出为1.215亿美元，同比增长9.1%[24] - 2024财年第三季度股票薪酬及相关工资税为1.2147亿美元，同比增长9.0%[33] 收购与战略 - 公司收购Avalor Technologies以推进人工智能创新，结合其每日超过4000亿笔交易的数据基础[9] - 公司收购Airgap Networks以扩展其零信任SASE领导地位，结合其零信任SD-WAN和无代理分段技术[9] - 公司2024年第三季度用于业务收购的净现金支出为3.618亿美元，同比增长2213.5%[29] 账单与递延收入 - 计算账单同比增长30%至6.28亿美元[8] - 2024财年第三季度计算账单为6.2804亿美元，同比增长30.2%[36] - 递延收入同比增长34%至15.77亿美元[8] 运营收入与毛利率 - 公司预计第四季度非GAAP运营收入为1.07亿至1.09亿美元，全年非GAAP运营收入为4.22亿至4.24亿美元[14] - 公司2024年第三季度非GAAP运营收入为1.218亿美元，同比增长90.8%[31] - 公司2024年第三季度非GAAP毛利率为81%，同比增长1个百分点[31] 股份与加权平均稀释股份数 - 2024财年第三季度加权平均稀释股份数为1.5966亿股，去年同期为1.5547亿股[33] 应收账款 - 公司2024年第三季度应收账款为5.063亿美元，同比下降13.1%[26]

文章核心观点 Zscaler公布2024财年第三季度财报，营收、计费、递延收入等指标同比增长，GAAP净利润扭亏为盈，非GAAP净利润也显著提升，公司近期有多项业务进展，还给出了财务展望 [1][3][8] 第三季度财务亮点 - 营收5.532亿美元，同比增长32% [1][3] - GAAP运营亏损300万美元，占营收1%；非GAAP运营收入1.218亿美元，占营收22% [3] - GAAP净利润1910万美元，去年同期净亏损4600万美元；非GAAP净利润1.398亿美元，去年同期为7460万美元 [1][3] - GAAP摊薄后每股净收益0.12美元，去年同期亏损0.32美元；非GAAP每股净收益0.88美元，去年同期为0.48美元 [3] - 运营活动提供的现金为1.734亿美元，占营收31%；自由现金流为1.231亿美元，占营收22% [3] - 截至4月30日，递延收入为15.77亿美元，同比增长34% [1][3] - 截至4月30日，现金、现金等价物和短期投资为22.4亿美元，较2023年7月31日增加1.398亿美元 [3] 近期业务亮点 - 2024年3月收购Avalor Technologies，推进人工智能创新 [4] - 2024年4月收购Airgap Networks，扩展零信任SASE领导地位 [5] - 宣布在Zscaler Digital Experience服务中添加ZDX Copilot、Hosted Monitoring和Data Explorer [6] - 在2024年第一季度Forrester Wave安全服务边缘解决方案报告中被评为领导者 [6] - 连续第三年在2024年Gartner安全服务边缘魔力象限中被评为领导者 [7] 财务展望 2024财年第四季度 - 预计营收5.65 - 5.67亿美元 [8] - 非GAAP运营收入1.07 - 1.09亿美元 [8] - 假设约1.65亿股完全摊薄股份，非GAAP每股净收益约0.69 - 0.70美元 [8] 2024财年全年 - 预计营收约21.40 - 21.42亿美元 [8] - 计费26.03 - 26.06亿美元 [8] - 非GAAP运营收入4.22 - 4.24亿美元 [8] - 假设约1.61亿股完全摊薄股份，非GAAP每股净收益2.99 - 3.01美元 [8] 资产使用寿命变更影响 2023年8月完成服务器和网络设备使用寿命评估，从4年延长至5年，自2024财年起生效，截至2024年4月30日的三个月和九个月，对毛利率的益处约为60个基点 [9] 非GAAP财务指标说明 排除费用原因 - 排除股票薪酬费用，因其为非现金费用，不反映持续运营表现 [38] - 排除相关雇主工资税，因其与股权奖励行使或归属时间和规模及股价相关，与业务运营表现无关 [38] - 排除收购无形资产摊销费用和业务收购相关非经常性所得税费用或收益，因其不属于核心业务运营表现 [38] - 排除重组及其他费用，因其金额和频率波动，不反映核心业务运营表现 [38] - 排除可转换优先票据债务发行成本摊销，因其为非现金费用，不反映持续运营表现 [38] 非GAAP财务指标定义 - 非GAAP毛利为GAAP毛利排除股票薪酬费用、相关雇主工资税和收购无形资产摊销费用；非GAAP毛利率为非GAAP毛利占营收百分比 [39] - 非GAAP运营收入为GAAP运营亏损排除股票薪酬费用、相关雇主工资税、收购无形资产摊销费用和重组及其他费用；非GAAP运营利润率为非GAAP运营收入占营收百分比 [40] - 非GAAP摊薄后每股净收益，非GAAP净利润为GAAP净利润排除股票薪酬费用、相关雇主工资税、收购无形资产摊销费用、重组及其他费用、债务发行成本摊销及相关所得税影响；非GAAP摊薄后每股净收益为非GAAP净利润加非GAAP利息费用除以加权平均摊薄流通股数 [41] - 计算计费为营收加当期递延收入变化，反映云平台订阅及相关支持服务开票金额 [42] - 自由现金流为运营活动提供的现金减去物业、设备等资产购置和内部使用软件资本化；自由现金流利润率为自由现金流除以营收 [43]