财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为7.24亿元人民币，同比增长32.18%[23] - 报告期内公司实现营业收入72365.48万元，较上年同期增长32.18%[66] - 2025年营业收入为7.24亿元，同比增长32.18%[119][121] - 公司营业收入为72,365.48万元，同比增长32.18%；营业成本为46,140.73万元，同比增长31.75%[123] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为7248.10万元人民币，同比增长48.25%[23] - 报告期内公司归属于上市公司股东的净利润7248.10万元，较上年同期增长48.25%[66] - 2025年归属于母公司所有者的净利润为7248.10万元，同比增长48.25%[119] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5993.18万元人民币，同比增长59.04%[23] - 2025年基本每股收益为0.83元/股，同比增长43.10%[24] - 2025年加权平均净资产收益率为7.30%，同比增加0.84个百分点[24] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为12.96亿元人民币，同比增长67.51%[23] - 2025年末总资产为16.30亿元人民币，同比增长59.31%[23] - 2025年末总资产为16.30亿元，较期初增长59.31%[119] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年研发投入占营业收入的比例为11.58%，同比下降1.77个百分点[24] - 报告期内公司研发投入8,383.09万元，占营业收入的比例为11.58%[74] - 报告期内公司研发投入为8383.09万元，占营业收入比例为11.58%[83] - 报告期内研发投入总额为8383.09万元，较上年增长14.72%，但研发投入总额占营业收入比例为11.58%，较上年减少1.77个百分点[100] - 2025年研发费用为8383.09万元，同比增长14.72%[121] - 公司研发投入合计为98,455,290.00元，其中资本化金额为33,169,785.30元，费用化金额为53,700,032.31元[106] - 2025年主营业务毛利率为36.08%，2023年及2024年分别为37.50%和35.91%[114] - 工业自动化行业总成本中，直接材料占比83.66%，金额为3.85亿元，同比增长30.65%；直接人工占比5.83%，金额为0.27亿元，同比增长53.66%[128] - 驱动系统产品成本中，直接材料占比60.92%，金额为2.80亿元，同比增长41.17%；直接人工占比5.13%，金额为0.24亿元，同比增长61.43%[128][129] 财务数据关键指标变化：现金流与资产 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为6187.66万元人民币，同比下降23.40%[23] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为6187.66万元，同比下降23.40%[121] - 2025年末存货账面价值为1.77亿元，占流动资产比例为14.15%[113] - 2025年末应收账款账面价值为1.66亿元，占流动资产比例为13.29%[114] - 2025年IC芯片等核心原材料采购金额占原材料采购总额比例为25.37%[112] - 2025年计入当期损益的政府补助金额为1059.53万元[115] - 2025年非经常性损益总额为1254.92万元人民币，主要包含政府补助418.35万元及金融资产公允价值变动损益1067.51万元[28] - 货币资金期末余额为4.56亿元，占总资产27.97%，较上期期末大幅增长159.01%[140] - 交易性金融资产期末余额为2.61亿元，占总资产16.04%，较上期期末增长87.84%[140] - 应收账款期末余额为1.66亿元，占总资产10.19%，较上期期末增长39.34%[140] - 存货期末余额为1.77亿元，占总资产10.85%，较上期期末增长52.63%[140] - 固定资产期末余额为1.37亿元，占总资产8.40%，较上期期末大幅增长186.36%[141] - 应付账款期末余额为2.13亿元，占总资产13.08%，较上期期末增长96.83%[141] - 境外资产总额为3,304.17万元，占总资产的比例为2.03%[142] - 理财产品及结构性存款期末余额为2.615亿元，本期购买金额为13.154亿元，本期出售/赎回金额为11.919亿元[145] 各条业务线表现 - 公司主要产品线包括人机界面、可编程逻辑控制器、伺服系统、步进系统、低压变频器等完整的工业自动化核心部件[36] - 人机界面产品是步科M-IoT机器物联网解决方案的重要组成部分，随着工业物联网发展，其作为机器连接智能网关的角色越来越重要[37] - 伺服系统分为通用伺服系统、低压伺服系统和伺服模组，是工业自动化控制设备主要的动力来源之一[39] - 伺服模组是针对机器人、医疗影像、智能物流等行业，集成了伺服驱动器、伺服电机、减速机、驱动轮等多种部件的模组化产品[40] - 步进系统由步进驱动器和步进电机组成，是工业自动化控制设备主要的动力来源之一，步进电机采取外购方式[41][43] - 低压变频器输入电压低于690V，用于节能、调速及提供过流、过压、过载等保护功能[45] - 2025年公司人机界面销量为347,792台，同比增长0.98%[55] - 2025年公司伺服系统销量为627,498台，同比增长51.44%[56] - 工业自动化行业营业收入为7.20亿元，毛利率为36.08%，同比增长32.23%[125] - 驱动系统产品营业收入为5.13亿元，毛利率为33.64%，同比增长44.75%[125] - 控制系统产品营业收入为2.04亿元，毛利率为41.33%，同比增长8.60%[125] - 驱动系统生产量77.19万台，同比增长73.65%；销售量66.09万台，同比增长50.58%；库存量13.04万台，同比增长130.73%[126] 各地区表现 - 内销营业收入为6.13亿元，同比增长36.91%；外销营业收入为1.07亿元，同比增长10.56%[125] - 2025年公司参与9场核心海外展会，覆盖德国、美国等多国市场[77] 管理层讨论和指引：业务与市场 - 2018-2023年中国工业自动化市场规模从3,977.00亿元增至5,734.00亿元，年均复合增长率为7.6%[59] - 预计到2029年中国工业自动化市场规模将突破8,900.00亿元，2024-2029年年均复合增长率约7.7%[59] - 2024年中国伺服市场规模达到约223亿元[59] - 2024年中国移动机器人市场销量11.18万台同比增长8.75%，市场规模136.52亿元同比增长15.15%[61] - 预计2025年中国移动机器人市场销量达12.60万台，2028年销量有望突破20万台，市场规模达245亿元[61] - 2025年中国协作机器人市场销量约4.95万台，同比增长45.59%，预计2026年销量有望突破6万台[62] - 预计2030年中国协作机器人市场销量有望突破19万台[62] - 2025年全球人形机器人总出货量预计达1.3万台[63] - 2024年全球人机界面市场规模约39.07亿美元，预计2031年达64.78亿美元，2025-2031年CAGR为7.6%[64] - 2024年中国HMI市场总销量约1825万台同比增长3.5%，销售额约92.8亿元同比增长3.1%[64] - 预计2029年中国HMI市场规模有望突破100亿元，2023-2029年CAGR约6.6%[64] - 2024年中国HMI市场，公司市场排名第七，国产品牌中排名第四[55] - 2023年及2024年，公司在国内直流伺服市场占有率分别为11.8%和14.5%，为国内第一大厂商[56] - 2023年在中国移动机器人行业伺服电机市场，按销量计公司占有率为54.11%[56] - 公司是机器人低压伺服领域领先企业，拥有近10年行业耕耘[84] - 公司的营销和服务网络已覆盖中国大部分地区[85] - 公司建立了行业-产品-销售三位一体的三军作战业务矩阵[80] 管理层讨论和指引：研发与创新 - 推出50kg负载伺服轮产品，并推出满足10T以上重载需求的大功率伺服电机及配套驱动器[69] - 为人形机器人开发了25mm-115mm等多种规格无框力矩电机及配套中空驱动器、行星减速器[70] - 推出i-Kinco系列集成式伺服产品，包括iWMC行走伺服轮、iGMK回转/顶升动力模组，iSWV全向行走轮[74] - 公司拥有多项专利和软件著作权，包括一种嵌入式图形系统多窗口管理器等[87] - 公司人机界面产品在业内保持高质量、高通信效率和响应速度[87] - 公司开发了具有设备数据多维度上云功能的物联型人机界面产品[87] - 公司推出M-IoT机器物联网解决方案[87] - 公司较早投入紧凑型精密低压伺服驱动技术研发，解决电磁兼容性、散热效率和连接可靠性等问题[88] - 公司开发高功率密度无框力矩电机，在减小体积重量的同时输出较大力矩[89] - 公司创新推出伺服驱动、电机、减速机、刹车、轮子一体化的伺服轮产品[89] - 公司推出基于CANopen的分布式运动控制主站技术，可连接轴数较多、扩展方便且成本较低[90] - 公司优化VF控制技术，提升低频带载能力，提高控制稳定性[90] - 公司采用降阶自适应模型实现无感矢量控制，具备良好的鲁棒性[90] - 紧凑型精密低压伺服驱动技术实现相比同行业竞品同功率下更紧凑的尺寸设计、更强的过载性能和可靠性[91] - 动态制动技术使伺服驱动器与电机紧急断电时快速减速并停止，公司是少数可提供此方案的国产厂商[91] - 伺服电机分瓣集中绕组技术及整体灌封技术提高整机功率-转矩密度和短时转矩过载能力[91] - 变种摆线减速机技术相比传统摆线减速机具有更高承载能力、更紧凑轴向尺寸，并支持大速比中空结构设计[91] - 变种摆线减速机技术实现小背隙及高过载性能（≥4倍额定负载），适用于高精度机器人关节模组[91] - 单极减速大速比技术使减速器重量比普通外啮合齿轮要轻2-3倍，且单级传动比较大、具有中空特性[91] - 细高齿行星减速机技术使直齿减速机性能和噪音与斜齿接近，从而降低减速机成本，提升整体承载能力[91] - 超短双极减速机技术将传统双极减速机的轴向尺寸缩短到单极长度，减少产品安装空间[91] - 高可靠性的电机减速机一体化技术提升装配同心度，优化减速机整机噪音和振动[91] - 一体化集成技术将电机、驱动器、减速器、编码器等核心部件整合为一个紧凑模块，实现高度集成化[91] - 基于FOC技术的无人机电调，与行业常用方波电调控制相比，电机转换效率提高6%-8%[92] - 公司开发并上市GL2系列WIFI/4G人机界面产品，实现远程无线控制和数据传输[95] - 公司创新推出采用扁平式设计的AK810运动控制器，适配AGV、AMR等移动机器人行业[96] - 公司发布FD5P系列高压大功率通用型伺服驱动器及SMK系列高压大功率经济型伺服电机[94] - 在机器人领域，公司推出第四代FMK系列无框力矩电机及配套RD系列中空驱动器[94] - 公司新一代人机界面组态软件DToolsPro的语种库增至64种[95] - 公司推出KC200系列大功率通用矢量型变频器，最大功率达560KW[96] - 工业机械臂专用电机项目预计总投资606万元，本期投入127.89万元，累计投入336.92万元，部分型号已上市[102] - 第五代低压伺服驱动项目预计总投资989万元，本期投入341.79万元，累计投入850.02万元，处于在研阶段[102] - 汽车产线电动夹爪专用伺服系统开发项目预计总投资300万元，累计投入299.1万元，产品已上市[102] - (SMK)通用型伺服电机升级项目预计总投资979.58万元，本期投入61.41万元，累计投入337.93万元，部分型号已上市[102] - 战略行业伺服定制项目预计总投资750万元，累计投入717.33万元，部分型号已上市[102] - 战略行业伺服定制项目V2预计总投资600万元，本期及累计均投入566.62万元，处于在研阶段[103] - 第二代欧系交流伺服驱动器项目预计总投资1318万元，本期投入218.72万元，累计投入241.32万元，处于在研阶段[103] - 通用型中惯量低压伺服一体机项目预计总投资592.6万元，本期投入576.43万元，累计投入583.77万元，处于在研阶段[103] - 机器人关节模组专用电机项目V1预计总投资242.02万元，累计投入169.19万元，部分型号上市[103] - 第四代无框电机项目预计总投资435.22万元，本期及累计均投入54.23万元，部分型号已上市[103] - 人形无框电机项目处于在研阶段，预算为2,033,500.00元，已投入1,161,295.65元[104] - 二代伺服轮项目处于在研阶段，预算为10,455,800.00元，已投入1,710,080.88元[104] - 全向立式伺服舵轮项目处于在研阶段，预算为1,962,800.00元，已投入1,356,304.74元[104] - 低压中惯量伺服电机项目处于在研阶段，预算为2,054,000.00元，已投入373,397.93元[104] - 关节模组伺服驱动器项目处于在研阶段，预算为2,000,000.00元，已投入1,249,016.19元[104] - 第六代高压伺服项目处于在研阶段，预算为2,890,000.00元，已投入1,001,379.80元[105] - KC200S系列高防护分布式变频器项目处于在研阶段，预算为1,880,000.00元，已投入53,750.96元[105] 管理层讨论和指引：发展战略与计划 - 公司发展战略为“1+N”布局，以机器人核心部件为1，深入多个战略行业N，目标是成为世界领先的机器人部件制造企业[151] - 市场拓展计划包括巩固在医疗影像设备行业的领先地位，并拓展新能源制造、物流、包装等行业[153] - 研发发展计划针对机器人行业，将开发新一代高性能伺服驱动、伺服电机、无框力矩电机及i-Kinco系列集成化产品[155] - 生产管理计划包括推进常州新建智能制造生产基地项目（一期及二期）建设，构建精益生产体系并提升自动化与数字化水平[156] - 深化海外市场布局，计划加快机器人出海步伐，并推进德国、美国、日本子公司的设立工作[153] - 营销体系提升计划以“锚定战略，三军协同，流程赋能”为核心，聚焦MTL、LTC、MCR全链路流程优化[155] 各行业表现 - 机器人行业实现销售收入37,082.70万元，同比增长74.57%[70] - 机器物联网行业收入16,625.41万元，同比增长5.66%[71] - 通用自动化行业收入14,041.47万元，同比增长5.28%[72] - 医疗影像设备行业实现销售收入4,250.02万元，同比增长2.74%[74] 公司治理与股权结构 - 公司2025年第二次临时股东大会审议通过取消监事会，由审计委员会行使监事会职权[163] - 报告期内公司召开股东（大）会3次，董事会8次[160][161] - 报告期内公司董事会各专门委员会召开会议：战略委员会1次，审计委员会5次，薪酬与考核委员会4次，提名委员会1次[162] - 截至报告期末，实际控制人唐咚直接和间接合计控制公司股份56.88%[164] - 实际控制人唐咚直接持股11.18%，通过上海步进信息咨询有限公司间接控制37.71%，通过深圳市同心众益投资管理中心间接控制7.99%[164] - 公司董事会下设四个专门委员会，独立董事占比超过三分之一[166] - 董事长兼总经理唐咚持有公司股份10,156,196股，报告期内从公司获得税前薪酬总额为145.61万元[170] - 董事池家武年初持股3,399,971股，年度内通过二级市场减持630,000股，年末持股2,769,971股，报告期内从公司获得税前薪酬总额为6.00万元[170] - 董事、财务总监王石泉报告期内从公司获得税前薪酬总额为87.33万元[170] - 副总经理曹海报告期内从公司获得税前薪酬总额为6.00万元[170] - 独立董事胡红智、韩玲及另一位独立董事报告期内从公司获得的税前薪酬总额均为10.00万元[170] - 董事会秘书刘耘报告期内从公司获得税前薪酬总额为66.31万元[170] -

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为3.26亿元，同比下降0.97%[22] - 公司2025年度归属于上市公司股东的净利润为-85,425,151.84元（亏损）[5] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-8542.52万元，同比由盈转亏[22] - 2025年归属于上市公司股东的扣非净利润为-9752.10万元，亏损同比扩大[22] - 2025年度公司实现营业收入32,617.22万元，同比下降0.97%[115] - 2025年度归属于上市公司股东净利润为-8,542.52万元，亏损扩大[115] - 报告期内公司营业收入为3.26亿元，同比下降0.97%[124][125] - 报告期内公司归母净利润为-8542.52万元[124] - 公司本年度营业收入为32,617.22百万元，较上年度的32,935.84百万元略有下降[30] - 扣除股份支付影响后的净利润本年度为-84,257,502.99元，同比大幅下降129.58%[33] - 营业收入32,617.22万元，较上年同期略有下降；归母净利润-8,542.52万元，扣非净利润-9,752.10万元[81] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 2025年资产减值损失同比增加，期间费用同比增加，共同导致盈利指标显著下降[24] - 报告期内营业成本为2.82亿元，同比上升13.15%，增速高于收入[125] - 研发费用为0.47亿元，同比增加12.36%[125] - 2025年研发费用为4,676.19万元，较上年增长12.36%，占营业收入比例为14.34%[91] - 研发费用达4,676.19万元，较上年增长12.36%，占营业收入比例14.34%[86] - 报告期内研发投入总额为46,761,947.92元，同比增长12.36%[109] - 研发投入总额占营业收入比例为14.34%，较上年增加1.70个百分点[109] - 仪器仪表制造业总成本中，安装服务成本为5,086.43万元，同比增长71.65%，售后费用为691.19万元，同比增长77.73%[131] - 数字生态（环境监测仪器及系统）产品总成本中，安装服务成本为3,722.96万元，同比增长250.01%，现场费用为1,203.64万元，同比增长193.02%[131] - 数字生态（环境监测运营服务）产品总成本中，材料设备成本为1,385.18万元，同比下降17.85%，人工成本为4,252.30万元，同比下降11.74%[131] - 数字公安（移动接入网数据采集分析系统）产品总成本中，材料设备成本为185.30万元，同比激增4,219.35%，人工成本为5.49万元，同比激增5,390.00%[132] 财务数据关键指标变化：现金流与资产 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-4383.93万元，同比由正转负[22] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为10.17亿元，同比下降7.65%[22] - 经营活动产生的现金流量净额为-0.44亿元，同比由正转负，主要因客户回款放缓及上年同期收回大额预付款2.13亿元[126] - 投资活动产生的现金流量净额为0.12亿元，同比下降93.83%[125] - 总资产130,511.07万元，较上年末下降5.53%；资产负债率21.57%[82] - 货币资金与交易性金融资产合计73,437.51万元，占总资产比例56.27%[82] - 交易性金融资产期末余额为246,776,300.00元，当期增加12,661,800.00元，对当期利润产生676,300.00元的影响[35] - 交易性金融资产期末数为2.4678亿元，本期购买金额25.659亿元，出售/赎回金额25.536亿元，本期公允价值变动收益36.18万元[149] - 应付账款较上期期末大幅增加45.84%至1.1926亿元，占总资产比例从5.92%升至9.14%[145] - 合同负债较上期期末减少35.55%至7886.03万元，占总资产比例从8.86%降至6.04%[145] - 其他应付款较上期期末激增220.77%至2342.50万元，占总资产比例从0.53%升至1.79%[145] - 其他流动资产较上期期末剧增15,603.80%至3415.08万元，占总资产比例从0.02%升至2.62%[145] - 递延所得税资产较上期期末增加62.35%至4564.77万元，占总资产比例从2.04%升至3.50%[145] - 合同资产较上期期末减少39.61%至1303.70万元，占总资产比例从1.56%降至1.00%[145] - 长期股权投资较上期期末减少72.20%至50.51万元，占总资产比例从0.13%降至0.04%[145] - 投资性房地产较上期期末减少49.80%至187.00万元，占总资产比例从0.27%降至0.14%[145] - 固定资产较上期期末减少32.09%至1557.88万元，占总资产比例从1.66%降至1.19%[145] - 应收款项融资期末余额为569,725.86元，较期初大幅减少5,927,071.38元[35] 财务数据关键指标变化：盈利能力与效率 - 2025年加权平均净资产收益率为-8.07%，同比减少4.63个百分点[23] - 公司主营业务毛利率为13.53%，同比减少10.78个百分点[128] - 分产品看，数字生态（环境监测仪器及系统）收入1.51亿元，同比增长11.12%，但毛利率为9.09%，同比减少22.19个百分点[129] - 分地区看，华南地区收入1.06亿元，同比增长78.30%，但毛利率为16.50%，同比减少6.87个百分点；华东地区收入0.38亿元，毛利率为-6.23%[129] 业务线表现：数字生态业务 - 数字生态业务以智能环境监测设备为核心，产品涵盖环境水质/污废水、地下水、噪音、环境空气/烟气等监测仪器及系统[37] - 公司的智能化水质在线监测系统拥有多种产品形态，如固定式标准站、集装箱式、小型站、微型站及浮船站，以满足不同场景需求[39] - 公司产品包括微型传感器水质自动监测站，适用于网格化大规模布点监测，典型案例为辽宁省入河排污口整治规范化工程项目[40] - 浮标式水质自动监测站适用于水源地、湖泊、海洋等监测，典型案例包括无锡市太湖藻类监测预警项目、深圳海洋项目[40] - 水质移动应急监测车具备自动测量、数据处理功能，用于应急监测，典型案例为江苏省环境突发事件应急监测能力建设项目[40] - 地表水环境监测智慧管理平台（SWaterQ-SP）服务于地表水站在线监测与智慧化运维，典型案例为广西壮族自治区生态环境厅-地表水环境质量监测网络建设[40] - 智慧水站睿控决策大脑AI（SWaterRD-mS）利用大、小模型算法及边缘计算，用于国控水站仪器设备更新与数智化升级改造[40] - 地下水自动洗井与采样系统/在线监测系统应用于水源地监测、工业污染源监测等，典型案例包括湛江市区地下水自动监测站建设项目、西藏自治区地下水环境监管平台建设工程等[41] - AQMS-6000环境空气质量自动监测系统具备全自动校准核查功能，应用于城市及工业园区大气质量监测，典型案例包括广西壮族自治区环境物联网（空气监测站）PPP项目、贵州省省控环境空气质量自动监测站项目[42] - ZE-CEM2000G挥发性有机物在线监测系统可集成射流取样装置，应用于石化、印刷等行业VOC排放监测，典型案例包括江苏省南京化工园区VOC在线监测建设项目、云南省昆明三峰再生能源发电有限公司VOC在线监测建设项目[42] - ZE-CEM2000超低浓度烟气连续监测系统采用稀释抽取法，湿度适应范围广，用于测量固定污染源气态污染物，典型案例包括上海宝钢CEMS超低烟气在线监测系统、广东省韶关钢铁高效发电超低排放在线监测系统[42] - DM601型抽取式烟尘在线监测系统支持等速采样、全程加热，响应时间短，应用于电力、钢铁等行业超低排放监测，典型案例包括中石油克拉玛依石化超低烟尘监测系统、中金岭南冶炼厂超低烟尘监测系统[42] - 公司产品包括用于石化、有机化工、表面涂装、包装印刷、制鞋、涂料、橡胶、医药、家具等行业的苯系物+NMHC在线气相色谱仪[43] - 公司噪声在线监测系统已应用于淮南市功能区声环境质量自动监测系统及上海长兴基地空气及噪声自动监测站等项目[43] - 公司生态在线监测系统已应用于深圳市生态环境局城市生态及生态红线监测监管能力建设项目及丽水市生态环境监测能力建设项目[43] - 公司水生态在线监测系统已应用于流溪河流域“三水统筹”协同监测网络建设项目及纳帕海湿地生态保护项目[43] - 公司生态监测大数据管理平台已应用于城市生态及生态红线监测监管能力建设项目及纳帕海湿地生态保护项目[44] - 公司大气环境科学综合数据采集与共享平台已应用于国务院专项基金项目[45] - 公司水生态环境智慧监测及管理平台已在吉林、广西、安徽、广州、泉州、辽阳等省市应用[45] - 公司污染源监测综合管理平台已应用于江苏省苏州高新区及泰兴经济开发区的相关监控与预警系统建设项目[45] - 公司空气质量网格化监测管理平台已应用于四川乐山、广西防城港、云南丽江玉龙雪山景区及江苏泰兴经济开发区等项目[46] - 公司智慧环保综合管理平台已应用于辽宁大连庄河、宁夏银川、深圳及广东汕尾等地的环保平台建设项目[46] - 公司构建了“三水统筹协同平台”，应用于流溪河流域“三水统筹”项目，集成水生态监测设备、水质监测设备、声呐、视频监控等多种设备，实现水生态实时监测[47] - 公司开发了“智慧水站平台”，应用于广西地表水环境质量监测网络建设项目，形成AI告警->智慧派单->智慧巡检->智慧审核->远程可视化操作全流程闭环服务[47] - 公司开发了“湿地生态环境智慧监测平台”，聚焦湿地生态系统生物多样性及植被覆盖等多维要素，应用于广东省2025年度国家生态质量综合监测站能力建设[47] - 智慧水站产品累计安装超过25套设备[67] - 运维成本较传统监测模式显著下降，监测效率提升[67] - 智慧水站在全国多省市累计安装超过25套[74] - 智慧水站项目在全国多省市累计安装超过25套[92] - 数字生态业务智慧水站全年安装超过25套，运维成本较传统模式下降40%以上，监测效率提升4倍[82] - 智慧水站2025年已在十多个省市累计安装超25套，2026年力争新签合同额同比增长50%以上[160] - 数字生态（环境水质监测仪器及系统）生产量1,059台/套，同比增长20.20%，销售量558台/套，同比下降27.63%，库存量1,309台/套，同比增长62.00%[131] - 数字生态（污废水监测仪器及系统）生产量487台/套，同比下降63.76%，销售量439台/套，同比下降58.03%，库存量1,216台/套，同比增长4.11%[131] 业务线表现：数字水利/水务业务 - 公司数字水利/水务业务构建“硬件感知+平台赋能”全链条解决方案，涵盖空-天-地全方位感知体系，贯穿产水、供水、用水、排水全过程[47] - 公司数字水利水务大数据管理平台涵盖智慧水务综合管理平台、智慧排水管网综合管理系统等，实现全环节自动化管理，典型案例包括广东省珠海市排水智能感知体系试点项目、岱山县开投集团智慧水务监管平台等[48] - 公司雷达流量计产品采用非接触式测量和先进算法，大幅提高测量精度，应用于泸沽湖生态监测及沿湖网络建设项目[49] - 公司管网液位仪产品采用雷达、激光（选配）、压力三验证技术提高精度和抗干扰能力，应用于深圳市宝安排水有限公司管网监测项目[49] - 公司遥测终端机RTU（智能型）具备完全自主知识产权，专为智慧水务等行业设计，应用于阳宗海风景名胜区2025年小型水库雨水情和安全监测设施建设项目[49] - 公司智慧水务综合管理平台主要适用于水利水务、市政等政府部门，对水源地、供水、排水等板块实现全链条精细化管理，典型案例包括广东省珠海市排水智能感知体系试点项目、江苏省无锡市生态环境局水环境质量监测感知能力建设项目[50] - 公司智慧排水管网综合管理系统适用于排水管网及泵站的智慧化管理，构建高效、智能、环保的排污智慧水务平台，典型案例为岱山县开投集团智慧水务监管平台[50] - 数字水利业务中标深圳市宝安排水在线监测数据服务采购项目[83] - 雷达流量计单探头及阵列式产品均实现批量生产[73] - ADCP流量计单波束产品批量应用，阵列式产品完成小批量转产[73] - 2026年将重点突破阵列式ADCP流量计的量产定型，并在长江、黄河流域选取重点水文站开展示范应用[160] - 公司将以ADCP流量计、雷达流量计和数字孪生平台为核心产品，力争入围省级水网先导区项目[162] 业务线表现：数字海洋业务 - 数字海洋业务构建由岸基站、潮位站、海洋浮标等组成的海洋综合立体观测网[52] - 成功中标华能清能院海上风电导管架养殖监测设备采购项目，切入海洋养殖生态监测赛道[85] 业务线表现：数字农业业务 - 数字农业业务为政府、科研单位等提供数字大田、数字养殖等农业数字化解决方案[52] - 在山东省郯城县玉米单产提升项目等核心场景实现规模化落地[69] - 公司在山东、河北、湖北等区域开展高标准农田项目合作[77] - 数字农业业务联合中移物联在山东、河北、湖北等区域开展高标准农田项目合作[83] - 2026年将完成水肥一体机与农业AI平台的农机认证，在山东、河南、东北粮食主产区建立多个标准化示范区[161] - 公司将围绕高标准农田建设，与北大荒、江苏农垦等大型农业集团合作，打造万亩级智慧种植示范区[162] 业务线表现：数字城市业务 - 数字城市业务包括智慧城市运行监管平台和城市生命线监测预警系统两大应用范围[53] 业务线表现：公共安全大数据业务 - 公共安全大数据业务主要指移动接入网和物联网数据采集分析系统的研发、生产、销售和服务[55] 业务线表现：在线监测运营服务 - 在线监测运营服务为客户提供环境、水利、农业等行业在线监测仪器及系统的技术运维服务[55] - 公司在线监测运营服务收入占比持续提升[76] - 中标国家环境监测网城市环境空气自动监测站运行维护项目，实现大气监测运维业务突破[84] - 2025年公司中标广东省、宁夏回族自治区等多个省级水站运维项目及深圳市宝安排水在线监测数据服务采购项目[96] 公司业务模式与运营 - 公司是以自主创新为核心的高新技术企业，专注于物联网感知层硬件及大数据处理与智慧化软件系统的研发、生产、销售与服务[37] - 公司主要业务包括数字生态业务和公共安全大数据业务，为数字生态、数字水利/水务、数字海洋等领域提供一体化数字化、智能化整体解决方案[37] - 公司盈利模式围绕产品销售与技术服务双主线，形成“硬件+软件+服务”的多元化盈利结构[55] - 公司采购模式采用“以销定产、以产定采”模式，并建立《合格供应商名录》[56] - 公司生产模式分为标准化产品批量化生产和针对定制化需求的非标准化产品生产[56] - 公司销售模式采用直接销售（对最终使用方）与间接销售（通过合作方转售）并重[56] - 公司研发模式以自主研发为主，合作研发为辅，与中国环境科学研究院、清华大学深圳国际研究生院等机构保持产学研合作[57] - 公司是少数能完成“数据采集-分析决策-智能执行”全环节硬件配套的企业之一[69] - 公司业务收入呈现季节性特点，通常下半年尤其是第四季度收入占全年收入比重较大[118] - 2025年第四季度营业收入为1.41亿元，占全年收入的43.3%[26] 研发与技术创新 - 2025年研发投入占营业收入的比例为14.34%，同比增加1.70个百分点[23] - 自动实验室V2.0版本检测通量与支持检测因子数量显著提升[72] - 环境空气挥发性有机物自动监测系统入选“广东省名优高新技术产品”[68] - 在线气相色谱仪（苯系物+NMHC）核心技术达到国内领先水平[73] - 海洋微塑料在线分析仪可实现超过21种微塑料的快速识别和计数[73] - 环境空气挥发性有机物自动监测系统入选“广东省名优高新技术产品”[74] - 自动实验室V2.0版本实现全流程无人值守操作，在环保、水务、水利等行业推广应用[76] - 截至2025年12月31日，公司累计拥有专利118项（其中发明专利17项），软件著作权224项[88][93] - 2025年研发人员数量占总人数比例达14.37%[95] - 公司自主研发的核心技术涵盖微型模块化水质在线自动监测技术等19项关键核心技术[92] - 2025年2月，环境空气挥发性有机物

RUCONEST® 产品表现与依赖 - RUCONEST®在2025年销售额约占公司总收入的85%[38] - 公司收入严重依赖美国市场的RUCONEST®销售[38] - 若无法维持RUCONEST®足够的市场渗透率或销售水平，产品可能无法保持盈利[33][36] Joenja®/leniolisib 产品进展与批准 - Joenja®已在美国、英国、日本、澳大利亚和以色列获得批准[32] - 口服急性HAE治疗药物EKTERLY® (sebetralstat)于2025年第三季度在美国获批[36] - 公司产品Joenja®在日本于2026年3月23日获得MHLW批准，在澳大利亚于2025年3月18日获得TGA批准，在英国于2024年9月25日获得MHRA批准，在以色列于2024年4月30日获得批准，在美国于2023年3月下旬获得FDA批准[41] - 公司正在为leniolisib在日本、德国、法国、意大利、西班牙、加拿大和澳大利亚的上市做准备[47] 市场竞争与挑战 - 公司面临来自已获批的HAE治疗产品（包括人血浆来源C1INH产品）的激烈竞争[33][36] - 2025年FDA批准了新的HAE预防性疗法，可能减少患者对急性急救药物的需求[35] - 竞争对手可能开发出使RUCONEST®过时的新技术，包括潜在的基因疗法[36] 客户集中度与收入依赖 - 公司客户集中度显著，少数客户贡献了大部分收入[34] - 公司2025年77%的收入依赖于两家美国专业药房[46] - 公司2025年两大客户（专业药房）贡献收入2.909亿美元，占总收入的77%[97] - 公司2024年两大客户（专业药房）贡献收入2.277亿美元，占总收入的77%[97] 第三方生产与供应链依赖 - 公司依赖第三方制造商生产Joenja®和用于商业供应及临床试验的rhC1INH[34] - 公司依赖有限数量的供应商，且许多位于欧洲，而RUCONEST®仅在美国销售，供应链中断风险高[90][91] - 公司所有质量控制程序均依赖第三方，自身没有符合GMP标准的分析实验室[88] - 公司依赖第三方制造商（如赛诺菲、BioConnection）生产Joenja®和RUCONEST®的商业及临床试验供应[96] - 原材料短缺、污染或关键供应商中断可能延迟临床开发或商业供应，影响患者获取和财务状况[89] 研发与临床试验风险 - 新药研发成本高昂且不确定性高，只有少数研发项目能最终实现商业化[60] - 临床试验结果可能显示产品候选物缺乏疗效或存在安全问题，从而导致项目终止、使用限制或商业潜力大幅降低[61] - 公司依赖第三方进行临床前研究和临床试验，若其未能履行合同职责将导致业务受损[63][64][65] - 若FDA不接受在美国境外进行的临床试验数据，可能导致需要额外试验，造成成本增加和时间延迟[66][67] - FDA通常需要两项注册试验来批准药物，可能要求公司在提交BLA或NDA前进行额外临床试验[74] - 即使候选产品在注册试验中达到主要终点，监管机构仍可能要求进行额外注册试验或更长的上市后监测[75] 定价、报销与市场准入风险 - 公司产品RUCONEST®和Joenja®的商业成功取决于医保（如Medicare、Medicaid）、私人健康保险公司和其他第三方支付方能否提供足够的覆盖和报销[53] - 第三方支付方可能将公司产品视为现有疗法的替代品，仅报销更便宜的产品，这可能会限制公司的定价能力[55] - 在美国，CMMI提出了新的强制性模型，对某些Medicare覆盖的产品采用基于国际基准的最惠国定价，可能导致产品报销额显著降低[56] - 在美国以外的市场，药品定价普遍受到严格的政府价格控制，欧洲、加拿大等地的成本控制措施持续给产品定价和使用带来压力[58] - 公司产品RUCONEST®和Joenja®的报销需经第三方支付方批准，未来获批产品候选药物预计也将如此[143] - 根据医疗补助药品折扣计划，公司需为RUCONEST®和Joenja®向各州医疗补助计划支付回扣，新获批产品预计也将如此[144] - 340B计划要求参与制造商对覆盖门诊药物的收费不得超过法定“上限价格”，该价格基于平均出厂价和医疗补助回扣金额计算[146] - 根据《平价医疗法案》，制造商必须同意为适用品牌药提供50%的点销售折扣（根据2018年《两党预算法案》自2019年1月起增至70%），作为其门诊药物纳入Medicare Part D的条件[151] - 《通胀削减法案》授权卫生与公众服务部对Medicare涵盖的某些高支出、单一来源药物进行价格谈判，并对不符合“最高公平价格”的制造商处以民事罚款和潜在消费税[156] - 《通胀削减法案》对Medicare Part B和Part D实施回扣，以惩罚价格涨幅超过通胀的行为[156] - 州级立法日益激进，旨在控制药品定价，包括价格或患者报销限制、折扣以及营销成本披露等措施[157] 监管独占权与孤儿药认定 - 孤儿药市场独占期在美国为7年，在欧盟和英国为10年，但欧盟和英国的独占期可能因不符合标准而减至6年[70] - 公司产品RUCONEST®和Joenja®已获得孤儿药认定，但无法保证未来候选产品也能获得[68] - 若竞争对手先获得相同适应症的孤儿药独占权和批准，公司产品可能被排除在市场外一段时间[71] 知识产权与专利风险 - 公司拥有超过100项专利在美国、欧洲和日本等国家已获授权或正在申请中[108] - 美国专利通常自最早非临时申请日起20年后到期，可能因专利期限延长、调整或放弃声明而改变[114] - 专利审查过程中可能需要缩小权利要求范围以克服现有技术，这可能限制专利保护范围[109] - 公司可能面临专利诉讼，导致专利被认定为无效、不可执行或范围被缩小[115][120] - 第三方可能通过单方复审、多方复审或授权后复审等程序挑战公司专利的有效性[115][122] - 专利保护不足可能导致公司面临仿制药竞争，影响产品商业化[114] - 欧洲专利法对治疗人体方法可专利性的限制比美国法律更严格[112] - 美国专利商标局的专利申请通常在提交18个月后公布，存在未公开的潜在相关现有技术风险[112][119] - 专利侵权诉讼成本高昂且耗时，可能分散管理层注意力并消耗公司资源[115][121] - 法律变更（如《美国发明法案》）可能增加专利申请和专利执行的不确定性与成本[123] - 公司面临知识产权风险，可能无法在相关专利或监管独占权到期前成功开发或商业化产品，或在无专利保护的国家进行商业化[125] - 公司专利保护地域有限，可能无法在所有司法管辖区获得专利，导致竞争对手在无保护地区使用其技术[128] - 在美国及其他国家的专利执法程序可能产生巨额成本，并使专利面临被无效、驳回或狭义解释的风险[129] - 许多国家存在强制许可法律，可能迫使公司授予第三方专利许可，从而削弱专利价值并影响其竞争地位[130] - 美国《莱希-史密斯法案》及其司法解释可能增加公司专利申请和专利执行/辩护的不确定性和成本，对业务和财务状况产生不利影响[126] 合规与法律风险 - 违反GDPR等数据隐私法规可能导致巨额罚款，最高可达上一财年全球年营业额的4%或2000万欧元中的较高者[135] - 公司受限于美国及外国出口管制、制裁、反腐败及反洗钱法规，违规可能导致重大民事和刑事罚款、监禁及声誉损害[132][133] - 公司受HIPAA及加州《医疗信息保密法》等美国联邦和州数据隐私法规约束，违规可能面临刑事处罚[140] - 违反医疗保健法规可能导致公司被排除在Medicare和Medicaid等政府资助项目之外，并面临声誉损害、利润和未来收益减少[143] - 若未能履行医疗补助药品折扣计划的报告和支付义务，公司可能面临额外报销要求、罚款和制裁[144] - 未能及时提交月度/季度平均出厂价和最佳价格数据，可能导致逾期每日的民事罚款[144] 市场与运营风险 - 关于转基因生产技术的负面舆论或动物权益活动可能影响产品公众认知、市场接受度和监管审批[81][82] - 对罕见病患者数量的估计可能不准确，若实际患者少于预估，将对公司收入和现金流产生重大不利影响[83] - 孤儿药市场机会的预测基于关键假设，若假设不准确，实际市场可能小于预期，影响公司盈利能力[85] - 公司面临网络安全攻击风险，可能导致敏感数据泄露、业务中断并引发法律责任[86] - 制药行业面临定价压力，孤儿药的负面舆论和政府监管可能对公司产品定价和收入产生不利影响[102] - 公司未来成功依赖于吸引和留住关键管理人员及科技人才，人才竞争激烈尤其在荷兰[101] - 公司于2025年3月完成对Abliva AB的收购，过去及未来的收购可能带来运营、财务和管理挑战[79] 财务与汇率风险 - 公司大部分销售收入以美元计价和收取，而大部分成本和负债以欧元计价，汇率波动直接影响欧元计价的销售价值和贷款余额[169] - 公司主要产品Joenja®在美国、欧洲、英国、日本、澳大利亚和以色列商业化，RUCONEST®在美国商业化，收入将涉及美元及其他多种货币[168] - 潜在的贸易关税和报复性措施可能显著增加临床试验和产品的材料及药品供应成本，并对RUCONEST®和Joenja®的商业销售产生不利影响[167] - 全球资本和信贷市场的不利发展，例如全球利率上升，可能影响公司的融资能力并对其运营业绩产生重大影响[171] - 公司无形资产和商誉可能发生减值，导致未来期间需计提大额费用，对运营结果和股东权益产生重大不利影响[131] 公司治理与上市结构 - 作为外国私人发行人，公司遵循荷兰法律而非纳斯达克某些规则，例如不遵循关于股东会议法定人数的纳斯达克规则5620(c)[177][178] - 公司不要求独立董事定期举行仅有独立董事出席的执行会议，这与纳斯达克规则5605(b)(2)的要求不同[178] - 从2026年3月18日起，根据《追究外国发行人内幕责任法》，外国私人发行人的高管和董事通常需遵守《交易法》第16(a)条的所有权报告要求[174] - 公司在美国和荷兰双重上市，导致法律、会计等合规成本显著增加，并需要管理层投入大量时间[182] - 公司不遵守荷兰公司治理守则的所有最佳实践条款，这可能影响股东或美国存托凭证持有人的权利[195] - 公司董事的任命和罢免均需获得至少代表已发行股本三分之一简单多数票的批准[192][193] 股价与市场波动风险 - 分析师报告或建议的不利变化，或分析师停止覆盖，可能导致公司ADS价格下跌和/或交易量下降[179] - ADS和普通股的市场价格可能因多种因素（如财务业绩变化、管理层变动、融资活动、临床试验结果、政府法规变化等）而大幅波动[180][183] - 公司普通股在阿姆斯特丹泛欧交易所交易，美国存托凭证在纳斯达克交易，两者价格可能相互影响，且欧元兑美元汇率波动可能影响美国存托凭证的美元价格[200] 资本支出 - 2025年资本支出为70万美元[211] - 2024年资本支出为80万美元[211] - 2023年资本支出为140万美元[211] 税务风险 - 公司基于对2025年收入、资产和市值的估计，认为2026年未被归类为被动外国投资公司（PFIC）[207] - 若公司被认定为PFIC，美国股东可能面临不利税务后果，包括收益被视为普通收入及需缴纳利息费用[207] - 若美国人士被视为持有公司普通股至少10%的价值或投票权，可能被认定为受控外国公司（CFC）的美国股东并面临不利税务后果[208] - 根据荷兰现行税法，股息原则上需缴纳15%的预提税，但自2024年1月1日起，向公司税率低于9%或欧盟黑名单司法管辖区内的关联方支付股息可能需缴纳额外预提税，税率可能从15%升至最高25.8%[198] - 向特定低税率关联方支付的股息未来可能需缴纳额外荷兰预提税，税率最高可达当前荷兰企业所得税率25.8%[198] 股东权利与股息政策 - 公司股东在2025年年度股东大会上批准了一项提案，为一般公司用途排除最多10%已发行股本的优先认购权，并为并购和战略联盟融资排除最多10%已发行股本的优先认购权，有效期均为18个月[194] - 公司自普通股在阿姆斯特丹泛欧交易所上市以来从未支付过现金股息，且预计在可预见的未来也不会支付任何现金股息[196] - 如果向美国存托凭证持有人分配股息不合法或不切实际，持有人可能无法获得股息或任何价值[197] - 美国存托凭证持有人行使投票权需通过存托人，流程可能耗时更长，且存托人未及时收到投票指示的对应普通股将不被投票[199] - 美国存托凭证的转让可能受到限制，存托人可酌情关闭其过户账簿或拒绝办理转让[205][206] 公司历史与基本信息 - 公司于1988年11月11日在荷兰成立，最初名为GENFARM B.V.[209] - 公司于1997年5月29日改制为公众公司并更名为Pharming Holding N.V.[209] - 公司于1998年7月2日更名为Pharming Group N.V.[209] - 公司普通股在阿姆斯特丹泛欧交易所上市，代码为"PHARM"[210] 业务发展与授权 - 公司在中国授权CSIPI商业化rhC1INH，并有资格从CSIPI及其关联方和再授权方的销售中获得低至中个位数百分比的提成[49] 数据保护与英国脱欧 - 英国脱欧后数据保护法规存在不确定性，欧盟对英国的充分性决定有效期至2031年12月27日，其延续取决于英国数据保护水平[137]

财务数据关键指标变化 - 2025年营业收入为31.39亿元，同比增长17.92%[24] - 报告期内公司营业收入313,883.21万元，同比增长17.92%[39] - 2025年总营业收入为31.39亿元，同比增长17.92%[74] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为3.26亿元，同比增长18.80%[24] - 报告期内归属于上市公司股东的净利润32,643.94万元，同比增长18.80%[39] - 2025年扣非后净利润为3.21亿元，同比增长31.05%[24] - 2025年基本每股收益为0.81元/股，同比增长19.12%[24] - 2025年加权平均净资产收益率为6.92%，同比增加0.86个百分点[24] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为1.40亿元，同比大幅下降68.82%[24] - 2025年经营活动产生的现金流量净额为1.40亿元，同比大幅下降68.82%[90] - 2025年现金及现金等价物净增加额为-1.54亿元，同比减少289.65%[90] - 2025年投资活动产生的现金流量净额为-3.94亿元，同比减少8.90%[90] - 2025年筹资活动现金流入小计为10.91亿元，同比大幅增长146.38%，主要因银行借款增加[90][91] - 2025年非经常性损益总额为514.41万元，较上年的2960.68万元大幅减少[30] - 2025年第四季度营业收入为7.79亿元，净利润为0.69亿元[26][27] 成本和费用 - 2025年玻璃纤维及制品营业成本中，材料成本为8.73亿元（占成本46.33%），同比增长27.13%；折旧成本为2.17亿元，同比大幅增长52.98%[78][80] - 销售费用同比增长11.54%，从2024年的64,010,700.79元增至2025年的71,398,260.34元，主要因职工薪酬增加[86] - 管理费用同比增长7.36%，从2024年的130,322,156.97元增至2025年的139,911,508.02元[86] - 财务费用同比激增1,599.42%，从2024年的2,008,863.27元大幅增至2025年的34,138,929.20元，主要因利息收入减少及汇兑损失增加[86] - 研发费用同比增长9.93%，从2024年的132,812,135.32元增至2025年的145,996,046.99元，主要因研发相关职工薪酬增加[86] - 2025年研发费用为14,599.60万元，占营业收入比例为4.65%[65] - 2025年研发投入金额为1.46亿元，占营业收入比例为4.65%，较2024年的4.99%有所下降[89] 各条业务线表现 - 玻纤行业收入为24.97亿元，同比增长23.98%，占营收比重提升至79.56%[74] - 玻璃纤维及制品收入为24.56亿元，同比增长24.75%，其毛利率为23.31%，同比下降0.69个百分点[75] - 玻璃纤维及制品销售量达391,905.31吨，同比增长30.14%[79] - 化工制品收入为6.42亿元，同比微降0.93%，但其毛利率提升4.66个百分点至24.16%[75] - 公司构建了从“玻纤纱—玻纤制品—玻纤复合材料”的一体化产业链，与天马集团形成“玻纤+化工”双轮驱动格局[57] - 公司是国内规模最大的无纺玻纤制品综合生产企业之一[40] - 公司主打产品高性能玻璃纤维短切原丝毡获评国家制造业单项冠军产品[58][65][69] - 子公司天马集团精细化工业务快速增长，不饱和聚酯树脂、胶衣等产品产销两旺[66][73] - 公司通过规模效应和精细化管理有效控制成本，毛利率保持稳定[61][71] - 公司产能利用率保持合理水平，产销顺畅，库存结构持续优化[64] - 直销模式收入为22.57亿元，同比增长21.14%，占营收比重为71.89%[74] - 前五名客户销售额合计4.38亿元，占年度销售总额比例为13.95%[83] - 前五名供应商采购额合计8.72亿元，占年度采购总额比例为30.51%[84] 各地区表现 - 国内销售收入为25.08亿元，同比增长24.03%，占营收比重达79.90%[74] - 公司出口业务主要结算货币为美元，面临国际贸易政策及人民币汇率波动风险[7] - 2025年公司出口量同比下降3.6%[70] - 2025年1-12月，中国玻璃纤维及制品累计出口量为194.96万吨，同比下降3.6%；累计进口量为10.41万吨，同比上升0.8%[49] 行业与市场环境 - 2025年中国玻璃纤维纱总产量达到843万吨，同比增长11.5%[43] - 2025年行业主营业务收入同比增长11.0%，利润总额同比增长78.4%[43] - 2025年国内玻璃纤维及制品表观消费总量达到658.5万吨，同比增长16.7%[43] - 2025年中国池窑纱总产量达到812万吨，同比增长11.8%[44] - 截至2025年底，国内在产池窑产能规模达到838万吨[44] - 2025年池窑纱在总产量中占比提升至96.3%[44] - 2025年共有7条新建大型池窑和3条冷修大型池窑生产线点火投产，合计新增产能86万吨[44] - 2025年玻璃纤维电子纱总产量为88.6万吨，同比增长2.4%，电子用玻璃纤维毡布制品表观消费量为81.9万吨，同比增长10.1%[47] - 2025年玻璃纤维工业纱总产量为65.1万吨，同比下降2.4%，工业用玻璃纤维毡布制品表观消费量为40.5万吨，同比下降3.8%[47] - 2025年玻璃纤维增强塑料制品总产量约为889万吨，同比增长18.5%，其中热固类制品增长24.1%，热塑类制品增长13.5%[47] - 2025年玻纤普通热固直接纱、合股纱、高模量纱和热塑纱总产量分别达到251.3万吨、110.1万吨、43.6万吨和184.3万吨[47] - 2025年规模以上玻璃纤维及制品制造企业主营业务收入同比增长11.0%，利润总额约为110亿元，同比增长78.4%[49] - 2025年行业高模纱产量同比增长65.1%，热塑纱增长9.5%[69] - 2025年玻纤行业国内表观消费量同比增长16.7%[70] - 2025年全年风电新增装机同比增长51%[72] - 2025年新能源汽车产量增长25.1%[72] - 公司产品受益于新能源汽车产量增长25.1%、风电新增装机增长51%的市场红利[56] - 公司子公司天马集团树脂业务与玻纤主业协同，契合玻纤增强塑料制品产量增长18.5%的行业需求[56] - 公司报告期内销售增长与国内表观消费量增长16.7%的内需主导特征一致[56] - 2025年玻璃纤维及制品行业规模以上企业主营业务收入同比增长11.0%[121] - 2025年玻璃纤维及制品行业规模以上企业利润总额同比增长78.4%[121] 研发与技术创新 - 公司研发投入聚焦玻璃纤维技术创新与领域拓展，多个项目（如玻璃纤维短切毡无水粘合工艺、气凝胶用湿法薄毡等）已进入生产线批量生产阶段[87] - 多个研发项目（如WF2玻璃纤维配方优化、新能源电池盖板用短切毡等）处于中试阶段，旨在提升产品性能与价格优势[88] - 部分前沿研发项目（如拉挤型材用短切毡、增强PBT离线短切纤维等）处于小试阶段，持续推进技术创新[88] - 少数特定树脂及材料研发项目（如导电胶衣树脂、低成本紫外光固化管道修复树脂等）已进入试生产阶段[88] - 高比强风电主梁用玻璃纤维的研发项目已进入试生产阶段，服务于新能源风电领域[88] - 研发项目普遍以提升产品性能、带动价格优势为目标，旨在提升公司抗风险性与经济效益[87][88] - 2025年研发人员数量为292人，占比9.51%，较2024年均略有下降[89] 风险与应对措施 - 公司下游行业覆盖建筑建材、轨道交通、石油化工、汽车制造及电子电气等领域[5] - 公司通过动态调整产品结构、优化产业布局及加大研发投入以应对宏观经济波动风险[5] - 公司出口业务主要结算货币为美元，面临国际贸易政策及人民币汇率波动风险[7] - 公司为管理汇率风险，将调整出口定价、使用金融衍生工具并优化贸易结算组合[7] - 玻璃纤维行业受国家“双碳”战略及环保政策影响显著，面临能耗环保监管风险[8] - 公司持续推进绿色制造体系建设，加大节能降耗技术改造投入以应对环保政策[9] - 公司面临传统产品（如中碱纱、热固直接纱）价格持续承压的风险[121] - 公司子公司天马集团生产所需化工原材料采购价格与国际原油市场价格联动[122] - 公司计划加大研发投入，重点突破高性能玻纤及制品的研发与产业化[122] - 公司计划深耕风电、新能源汽车等高端应用市场以优化客户结构[122] - 公司将通过签订长期协议、集中采购等方式应对原材料价格波动风险[122] - 公司将建立原材料价格监测与预警机制，并开辟多元化采购渠道[122] - 公司将灵活调整产品定价策略以合理传导原材料成本压力[122] - 公司将提升高附加值产品占比以减少原材料价格波动对业绩的影响[122] 投资与资本运作 - 60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目本报告期投入6252.18884288万元人民币，累计实际投入140886.272893万元人民币[104] - 60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目预计收益为153439.07万元人民币，截止报告期末累计实现收益12455.007492万元人民币[104] - 60万吨高性能玻璃纤维智能制造基地项目一期第一条15万吨生产线已完工100%[104] - 公司报告期内进行了三项重大股权投资，总额为100,000,000.00元，持股比例分别为10.00%、40.00%和9.71%[100] - 常州力睿创业投资中心(有限合伙)认缴出资总额由7500万元人民币增加至10000万元人民币，公司出资比例由13.33%调整至10%[101] - 常州力笃创业投资合伙企业（有限合伙）认缴出资总额由3800万元人民币增加至10300万元人民币，公司出资比例由26.32%调整至9.71%[102] - 交易性金融资产（不含衍生金融资产）期末余额为60,458,260.05元，较期初增长161.8%，期内购买金额为321,005,000.00元，出售金额为284,094,000.00元[96] - 衍生金融资产期末余额为5,249,713.79元，较期初增长6.8%[96] - 其他债权投资期末余额为474,786,285.06元，期内购买金额为823,387,919.14元，出售金额为753,370,394.73元[96] - 其他非流动金融资产期末余额为20,000,000.00元，较期初增长33.3%，期内新增投资5,000,000.00元[96] - 金融资产总额期末为560,494,258.90元，较期初增长25.2%[96] - 金融负债期末余额为1,377,962.79元，较期初大幅下降93.9%[96] - 公司证券投资中国泰君安私客95424号集合资金信托计划期末账面价值为1000万元人民币[106] - 公司证券投资中中融—融睿1号集合资金信托计划期末账面价值为300万元人民币[106] - 海星4号集合资产管理计划持有交易性金融资产公允价值为5,000,000.00元[107] - 海通沪盈集合资产管理计划持有交易性金融资产公允价值为5,000,000.00元[107] - 华安尊享季季赢9号持有交易性金融资产公允价值为5,000,000.00元[107] - 华安证券尊享恒赢号持有交易性金融资产公允价值为5,000,000.00元[107] - 银河证券银河融汇56号持有交易性金融资产公允价值为3,000,000.00元[107] - 银河证券银河盛汇11号持有交易性金融资产公允价值为5,000,000.00元[107] - 外贸信托-粤湾增强双利号集合资金信托计划持有交易性金融资产公允价值为5,000,000.00元[107] - 万家鑫明债券持有交易性金融资产公允价值为10,000,000.00元[107] - 鹏华中证同业存单AAA指数7天持有期基金持有交易性金融资产公允价值为5,000,000.00元[107] - 嘉实中证同业存单AAA指数7天持有期证券投资基金持有交易性金融资产公允价值为5,000,000.00元[107] - 公司持有的金融资产投资组合期末账面价值总额为138,005,000.00元[108] - 其中，交易性金融资产期末公允价值变动收益合计为458,260.05元[108] - 持有的“开源证券尊享季赢1号集合资产管理计划”期末账面价值为5,005,000.00元，报告期公允价值变动收益为64,182.39元[108] - 持有的“信达证券睿享7号集合资产管理计划”期末账面价值为5,000,000.00元，报告期公允价值变动收益为92,910.18元[108] - 持有的“中信建投西部利得汇享债券证券投资基金”期末账面价值为5,000,000.00元，报告期公允价值变动收益为44,735.89元[108] - 持有的“中信建投茂源量化信淮共赢2号私募证券投资基金”期末账面价值为1,000,000.00元，报告期公允价值变动收益为163,200.00元[108] - 持有的“国泰海通信璞投资-价值精英M4私募证券投资基金”期末账面价值为2,000,000.00元，报告期公允价值变动收益为139,946.56元[108] - 持有的“中信建投臻享财富聚智星”期末账面价值为2,000,000.00元，报告期公允价值变动收益为21,856.17元[108] - 持有的“鹏安中证红利指数证券投资基金”期末账面价值为5,000,000.00元，报告期公允价值变动收益为37,839.50元[108] - 相关证券投资审批董事会公告披露日期为2025年08月20日[108] - 报告期内以套期保值为目的的衍生品投资初始投资金额为34.67亿元，期末金额为2.60亿元[110] - 衍生品投资本期公允价值变动损益为524.97万元[110] - 报告期内确认衍生品投资收益为524.97万元[110] - 期末衍生品投资金额占公司报告期末净资产的比例为5.41%[110] - 报告期内衍生品购入金额为34.67亿元，售出金额为33.94亿元[110] - 公司衍生品投资资金来源于自有资金[110] - 公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资[112] - 公司银行理财产品余额为3,500万元，逾期未收回金额为0元[200] - 公司券商理财产品余额为2,800万元，逾期未收回金额为600万元[200] - 公司委托理财逾期未收回总金额为600万元[200] - 公司委托理财总余额为6,300万元[200] - 券商理财产品逾期金额占其理财余额的21.4%[200] 资产与负债状况 - 2025年末资产总额为74.07亿元，较上年末增长4.03%[24] - 2025年应收账款为6.85亿元，占总资产比例9.24%，较年初上升1.52个百分点，主要因产能增加[94] - 2025年短期借款为3.85亿元，占总资产比例5.20%，较年初大幅上升4.92个百分点，主要因银行借款增加[94] - 2025年一年内到期的非流动负债为9.15亿元，占总资产比例12.35%，较年初大幅上升9.64个百分点[94] - 公司受限资产总额为478,555,416.71元，占相关资产账面价值的82.3%[98] - 货币资金受限总额为213,744,299.62元，其中10,000,000.00元为定期存款质押[98] - 固定资产受限账面价值为184,641,105.48元，占其期末账面价值的67.8%[98] - 2025年其他收益为5075.29万元，占利润总额比例14.16%，主要为政府补助[93] - 2025年计入当期损益的政府补助为478.67万元[30] 利润分配与股东回报 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利人民币3.50元（含税），以403,528,117股为基数计算，共计派发现金股利141,234,840.95元[9] - 2025年度拟每10股派发现金红利3.50元（含税），不送红股，不转增股本[164] - 本次现金分红总额（含其他方式）为1.862亿元，占利润分配总额的7.61%[161] - 以

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为34.447亿元人民币，同比下降13.48%[23] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为4.212亿元人民币，同比下降17.22%[23] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.563亿元人民币，同比下降39.82%[23] - 2025年基本每股收益为0.93元/股，同比下降16.96%[24] - 2025年加权平均净资产收益率为6.91%，同比减少1.75个百分点[24] - 2025年第四季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为-1772.58万元人民币[25] - 2025年公司完成营业收入34.45亿元，同比减少13.48%[55] - 2025年公司实现利润总额4.96亿元，同比减少13.82%[55] - 2025年归属于母公司所有者的净利润为4.21亿元，同比减少17.22%[55] - 2025年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为2.56亿元，同比减少39.82%[55] - 2025年度营业收入为34.45亿元，同比下降13.48%[69] - 2025年度归属于母公司所有者的净利润为4.21亿元，同比下降17.22%[69] - 2025年度扣非净利润为2.56亿元，同比下降39.82%[69] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 营业成本为16.57亿元，同比下降4.15%，降幅低于营收，导致毛利率承压[70] - 销售费用为8.88亿元，同比下降18.81%；研发费用为2.86亿元，同比下降16.59%[70] - 销售费用总额为8.88亿元，占营业收入比例为25.78%[121] - 销售费用中市场开发费占比最高，达90.55%，金额为8.04亿元[118] - 销售费用中职工薪酬为53,488,173.93元，占比6.02%[118] 财务数据关键指标变化：现金流与资产 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为4.664亿元人民币，同比下降18.30%[23] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为61.912亿元人民币，同比增长4.06%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为4.66亿元，同比下降18.30%[70] - 投资活动产生的现金流量净额为-1.74亿元，同比净流出大幅增加699.35%[70] - 交易性金融资产1,729,843,960.43元，占总资产22.77%，较上期增长35.67%[83] - 一年内到期的非流动资产461,470,109.58元，占总资产6.07%，较上期大幅增长135.67%[84] - 受限资产总额71,801,918.91元，包括货币资金保证金1,801,918.91元及30,000,000.00元圈存资金，以及其他流动资产质押出票40,000,000.00元[87] 业务线表现：分产品收入与毛利率 - 主营业务（医药制造）收入为34.27亿元，同比下降13.71%，毛利率为51.75%，同比下降4.30个百分点[73] - 分产品看，大容量注射剂收入下降17.67%，冻干粉针剂收入下降29.93%；滴剂收入增长8.15%[73] - 按治疗领域划分，心脑血管类营业收入为5.28亿元，同比增长9.38%，毛利率为59.46%[94] - 抗肿瘤及其辅助用药毛利率最高，为87.71%，但营业收入为1.32亿元，同比下降18.31%[94] - 肝病用药毛利率为92.40%，但营业收入仅为1006万元，同比下降35.79%[94] - 营养型输液营业收入为2.22亿元，同比下降20.47%，毛利率为52.58%[94] - 普通输液营业收入为10.03亿元，同比下降15.71%，毛利率为42.81%[94] - 抗感染类营业收入为4.11亿元，同比下降22.26%，毛利率为40.00%[94] - 公司整体营业收入为34.27亿元，同比下降13.71%，整体毛利率为51.75%，同比下降4.74个百分点[94] 业务线表现：分地区收入 - 分地区看，国内收入下降14.57%，国外收入增长81.53%[73] 业务线表现：产品生产成本构成 - 滴剂产品总成本43,327,841.29元，同比增长40.70%，其中原材料成本29,121,266.21元，占总成本67.21%[78] - 膏剂产品总成本46,117,728.14元，同比下降18.79%，其中原材料成本37,518,035.67元，占总成本81.35%[78] - 原料（自产外销）产品总成本31,977,226.37元，同比增长18.82%，其中原材料成本28,373,420.96元，占总成本88.73%[78] 业务线表现：销售与客户 - 前五名客户销售额19,052.80万元，占年度销售总额5.56%，其中关联方销售额7,079.36万元，占2.07%[79] - 公司采用经销与直销相结合的销售模式，经销模式能有效降低直销成本并提升市场响应效率[40] - 在经销模式下，公司的应收账款周转天数显著低于直销业务，有助于降低应收账款风险[40] - 公司构建了覆盖全国、辐射海外的全渠道销售网络，报告期内营销体系实现了“全场景、全人群”的覆盖能力[40] - 公司创新推行“四轮驱动”营销模式，拓展全渠道销售网络[56] 业务线表现：生产与供应链 - 公司建立了“以销定产、产销协同”的生产计划编制机制，确保生产计划与市场需求精准匹配[37] - 年度生产计划会分解为月度计划，并进一步根据实时产、销、存状况分解为周计划[37] - 公司在供应商管理方面建立合格供应商数据库并实施动态管理，定期复评以确保供应商的专业性与可靠性[36] - 供应部通过长期跟踪、多方比价和合理安排招标采购来降低大宗物料和价格波动较大物料的采购成本[36] - 前五名供应商采购额24,080.82万元，占年度采购总额18.21%，关联方采购额为0[79] 业务线表现：研发投入与项目 - 公司研发投入占营业收入比例8%以上[45] - 研发投入总额285,782,022.86元，占营业收入比例8.30%，全部为费用化投入[81] - 公司研发人员数量650人，占公司总人数比例20.87%[82] - 公司2025年度研发总投入为2.86亿元，在研项目100余项，研发投入占比销售收入8%以上[95][96] - 报告期内公司研发投入占营业收入比例为8.30%[110] - 报告期内公司研发投入占净资产比例为4.62%[110] - 报告期内公司研发投入资本化比重为0%[110] - 公司主要研发项目GPI锚定蛋白抑制剂投入830.37万元，较上年同期下降46.20%[111] - 公司主要研发项目NLRP3拮抗剂投入2002.59万元，较上年同期增长30.65%[111] - 公司主要研发项目复方醋酸钠林格注射液投入163.67万元，较上年同期增长142.87%[111] - 公司主要研发项目达格列净片投入124.58万元，较上年同期下降23.42%[111] - 公司主要研发项目布美他尼注射液投入91.65万元，较上年同期下降84.89%[111] - 公司主要研发项目盐酸莫西沙星片投入176.04万元，较上年同期下降16.19%[111] - 公司主要研发项目乳果糖口服液投入61.46万元，较上年同期下降31.93%[111] - 研发投入最高的项目为那屈肝素钙原料及注射液，金额为6,471,530.83元，占研发总投入的0.19%，同比增长139.95%[112] - 丙泊酚中长链脂肪乳注射液研发投入同比增长幅度最大，达1,471.59%，金额为5,535,846.06元[112] - 复方氨基酸注射液18AA-VII研发投入同比增长319.70%，金额为4,841,777.09元[112] - 艾普拉唑原料药及肠溶片研发投入金额为6,221,641.21元，占研发总投入的0.18%[112] - 流质配方特医食品研发投入同比增长163.23%，金额为1,137,996.64元[113] - 碳水化合物配方特医食品研发投入同比增长119.56%，金额为2,102,360.20元[113] 业务线表现：研发进展与成果 - 公司在研项目达100余项，聚焦复杂注射剂、缓控释口服固体制剂等多个核心领域[60] - 报告期内公司获得仿制药批文28个，通过一致性评价产品6个，通过关联审评的原料药备案7个[99] - 报告期内，公司有12个研发项目（含一致性评价）的药品已获批，涵盖消化、免疫、眼科、心血管等多个治疗领域[105] - 已获批的研发项目中，包括9个化药4类品种，如瑞巴派特片、雷贝拉唑钠肠溶片、非洛地平缓释片等[105] - 已获批的研发项目中，包括2个化药3类品种（倍他米松磷酸钠注射液、硫酸阿米卡星注射液）和1个一致性评价品种（乳酸钠林格注射液）[105] - 在眼科用药领域，公司有4个产品（左氧氟沙星滴眼液、曲伏噻吗滴眼液、普拉洛芬滴眼液、曲伏前列素滴眼液）在报告期内获批[105] - 所有已获批的研发项目药品均为处方药，且均不属于中药保护品种[105] - 抗真菌新药WXSH0102处于II期临床研究阶段[100] - 抗炎新药WXSH0176处于II期临床研究阶段[100] - siRNA新药CX0139处于临床前研究阶段[100] - 公司有4个腹膜透析液研发项目处于发补研究阶段[101] - 公司有1个肠外营养输液研发项目（复方氨基酸注射液 (18AA-VII)）处于审评阶段[101] - 公司有1个质子泵抑制剂研发项目（艾普拉唑肠溶片）处于审评阶段[101] - 公司有1个麻醉剂研发项目（丙泊酚中/长链脂肪乳注射液）处于审评阶段[101] - 公司有4个研发项目（包括帕利哌酮缓释片、阿奇霉素片等）处于发补审评阶段[101] - 公司有2个原料药（阿立哌唑（无水物）、普拉洛芬）处于登记备案审评阶段[102] - 公司有多个一致性评价项目（如甲硝唑片、氢氯噻嗪片等）处于发补审评阶段[100][102] - 公司有7个原料药品种处于登记备案审评阶段，包括精神分裂症用药棕榈酸帕利哌酮和帕利哌酮、干眼病用药利非司特等[103] - 公司有2个原料药品种（艾普拉唑、盐酸乙哌立松）处于发补审评阶段，另有2个（佩玛贝特、盐酸乙哌立松）处于发补研究阶段[103] - 公司有1个辅料（甘氨胆酸）处于登记备案审评阶段[103] - 公司有6个特殊医学用途配方食品处于审评阶段，覆盖全营养与非全营养类型[103] - 公司有1个特殊医学用途全营养配方食品（欣全膳）已进入批件确认阶段[103] 业务线表现：质量与环保 - 公司建立了全方位、全流程的生产质量控制体系，严格按照药品生产质量管理规范（GMP）组织生产[39] - 公司搭建了实验室信息管理系统（LIMS）和质量信息管理系统（QMS），以实现质量数据的数字化管理和全程可追溯[39] - 公司建立了完善的内部质量标准管理体系（SMP）与高标准的质量管理流程，覆盖全产业链环节[67] - 公司持续加强源头污染减排，加大废水、废气、固废预处理工艺研发与设施建设力度[61] - 公司实施生产设备自动化升级改造、生产流程优化、节能降耗等专项工作[61] - 公司已建立完善的GMP管理体系及全链条质量管控机制[146] 业务线表现：子公司业绩 - 主要子公司山东辰欣佛都药业股份有限公司净利润为7413.97万元[124] - 主要子公司山东辰龙药业有限公司净利润为3093.07万元[124] - 子公司山东辰欣医药科技有限公司净利润为-52.05万元[124] - 子公司天津辰欣药物研究有限公司净利润为104.29万元[124] - 子公司辰欣药业吉林有限公司净利润为-274.04万元[124] - 子公司海南欣盛医药科技有限公司净利润为2173.58万元[124] - 子公司山东永辰医药有限公司净利润为-231.81万元[124] 行业与市场环境 - 2025年全国规模以上医药制造业利润达3,490亿元，同比增长2.7%[46] - 2025年中国医药市场规模预计突破3.5万亿元[46] - 2025年创新药市场规模超6,700亿元，占整体医药市场比重约30%[46] - 2025年我国获批上市的创新药达76个，同比增长58.3%[47] - 2025年我国创新药对外授权交易总金额超过1,300亿美元[47] - 2025年创新药对外授权交易数量超过150笔[47] - 单笔首付款超过1亿美金的交易达15起[47] - 总金额超过10亿美金的交易有37起[47] - 国家医保政策支持创新药，八成创新药上市两年内纳入医保[51] - 第十一批国家药品集采纳入55种药品，覆盖4.6万家医疗机构[127] 管理层讨论与战略指引 - 公司坚持创新驱动，持续加大研发投入，聚焦临床价值导向[53] - 公司优化产品结构，在中药、眼科用药等领域的布局持续落地[52] - 公司深耕化学药品制剂、原料药等核心领域，提升产品市场占有率[52] - 公司连续十余年荣登“中国医药工业百强榜”[53] - 公司坚持“高端仿制药、OTC外用药、创新药、特医食品”四轮驱动战略，产品矩阵涵盖多个治疗领域[68] - 公司核心团队稳定，董事会、高级管理人员等均深耕医药行业多年，具备丰富经验[66] - 公司推进高端制剂研发及智能化集约车间项目，构建互联互通的技术架构以满足集采规模化供应需求[131] - 公司产品矩阵涵盖慢性病、抗感染等适配基层的治疗领域，并具备全国销售网络以把握基层医疗市场扩容机遇[132] - 公司是中国化学制药工业百强企业和山东省首批十强产业集群领军企业[133] - 公司已获批5个特医食品，并加速肠内营养产品上市[136] - 公司推进AI技术赋能研发全流程，并已举办AI技术应用专题培训[138] - 公司组建了专业研发团队，集聚多名国家级、省级高层次人才[138] - 公司战略布局包括“高端仿制药、OTC外用药、创新药、特医食品”四轮驱动[135] - 公司重点布局抗肿瘤、心脑血管、慢性病等临床需求旺盛的领域[136] - 公司致力于通过智能化改造和绿色生产实现降本增效，力争降低单位产值能耗[141] - 公司建立“战略合作伙伴管理机制”以稳固核心合作关系[139] - 公司成立专项小组实时跟踪并快速响应集采政策变化[140] - 公司推动服务网络向基层下沉，并联合医疗机构开展循证医学研究[140] - 公司坚持创新药与仿制药双轮驱动，聚焦肿瘤、慢病等临床需求旺盛的领域[142] - 公司布局基因治疗、纳米制剂等前沿技术平台，并计划与高校、CRO机构共建联合实验室[142] - 公司计划优化绩效与激励机制，推行项目制考核，并建立人才动态评估和淘汰机制[142] - 公司定期举办业绩说明会、邀请机构调研，及时披露定期报告以保持投资者关系透明[143] 风险因素 - 公司面临医药行业政策风险，包括仿制药一致性评价提速、医保目录动态调整及带量采购范围扩容[144][145] - 公司面临环保政策合规风险，若未达标可能面临处罚、生产受限或停产整改[145] - 公司面临市场竞争风险，竞争对手推出更优产品可能分流客户资源与市场份额[145] - 公司面临原材料价格波动风险，原材料成本占产品生产成本比例较高[146] 公司治理与董事会 - 公司董事会由9名董事构成，其中包含3名独立董事[149] - 公司董事会对会计师事务所“非标准意见审计报告”无说明[199] - 报告期内董事变动：戈韬被聘任为非独立董事，黄保战离任非独立董事，原因为工作调动[163] - 年内公司共召开董事会会议5次，全部为现场结合通讯方式召开，无纯现场或纯通讯会议[165] - 公司董事黄保战于2025年1月6日因工作调整辞去董事及审计委员会委员职务[157] - 公司董事会于2025年1月6日提名戈韬为第五届董事会非独立董事候选人[157] - 公司于2025年1月24日召开临时股东会审议通过了董事变更事项[158] - 公司董事会战略委员会于2025年4月21日召开一次会议，审议通过1项议案[169] - 公司董事会提名委员会于2025年1月6日召开一次会议，审议通过1项议案[170] - 董事会审计委员会在2025年内共召开

财务数据关键指标变化：收入与利润 - 2025年营业收入为4.07亿元，与2024年的4.07亿元基本持平，增长率为0.00%[19] - 报告期内公司实现营业收入4.07亿元，同比基本持平[72] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为-1.14亿元，较2024年的-1.39亿元减亏17.41%[19] - 归属于上市公司股东的净利润为亏损1.14亿元，但同比减亏17.41%[72] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-1.24亿元，较2024年的-1.43亿元减亏13.53%[19] - 2025年第四季度营业收入为1.75亿元，显著高于其他季度；但第四季度归属于上市公司股东的净利润为-4078.40万元，亏损额最大[25] - 2025年加权平均净资产收益率为-10.45%，较2024年的-11.28%有所改善[19] - 2025年基本每股收益和稀释每股收益均为-0.59元/股，较2024年的-0.71元/股改善16.90%[19] - 公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值[19] 财务数据关键指标变化：成本与费用 - 营业成本构成中，材料成本1.02亿元，同比下降12.96%，占比降至54.07%；人工成本8675.79万元，同比上升17.34%，占比升至45.93%[79][80] - 销售费用为1.44亿元，同比下降11.23%，主要因降本增效及营销策略调整[84] - 管理费用为6980.1万元，同比上升3.45%[84] - 财务费用为32.6万元，同比大幅上升124.77%，主要因利息收入减少[84] - 研发费用为5257.5万元，同比下降34.00%，主要因优化研发资源配置及降本增效[84] 财务数据关键指标变化：现金流与资产 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为-4292.94万元，较2024年的-1.48亿元大幅改善70.94%[19] - 经营活动产生的现金流量净额为-42,929,370.44元，同比改善70.94%[94] - 2023年至2025年经营活动现金流量净额分别为-11,661.80万元、-14,770.58万元、-4,292.94万元[127] - 2025年度经营活动现金流量净额已有所改善[127] - 投资活动产生的现金流量净额为-131,030,620.45元，同比改善14.67%[94] - 筹资活动产生的现金流量净额为70,045,485.44元，同比大幅增长169.06%[94] - 现金及现金等价物净增加额为-103,914,505.45元，同比改善74.20%[94] - 2025年末总资产为17.19亿元，较2024年末增长2.86%；归属于上市公司股东的净资产为10.38亿元，较2024年末下降9.93%[19] - 公司总资产为17.19亿元，同比增长2.86%；归属于上市公司股东的净资产为10.38亿元，同比减少9.93%[72] - 固定资产占总资产比例为21.25%，较年初增长8.40个百分点[99] - 在建工程占总资产比例为16.37%，较年初增长4.64个百分点[99] - 货币资金占总资产比例为11.36%，较年初下降6.39个百分点[99] - 存货占总资产比例为11.85%，较年初下降2.27个百分点[99] - 应收账款账面价值为22,978.99万元，占流动资产比例为32.73%[126] - 资产减值损失为-58,579,269.21元，占利润总额比例为-56.60%[97] - 报告期投资额为209,787,257.21元，较上年同期大幅增长108.90%[101] 各条业务线表现 - 分产品看，网络安全产品收入2.24亿元，同比增长5.68%，占总收入55.18%；网络安全服务收入1.46亿元，同比增长6.71%，占总收入36.00%；网络安全生态收入3565.08万元，同比下降37.61%[74] - 网络安全行业整体毛利率为53.57%，同比提升0.60个百分点[76] - 公司生产量（按价值计）为2.01亿元，同比下降23.55%；库存量（按价值计）为2.04亿元，同比下降13.72%[77] - 公司产品线包括智能数据分类分级一体机、元密一体机、智密一体机等[13] - 公司业务涉及PKI、CA、量子密码基础设施、抗量子密码、AI、大数据、云计算、物联网、商用密码、车联网等领域[12] - 公司业务围绕四大方向展开：大安全、可信应用、物联网安全、数字科技[43] - 公司业务聚焦安全、应用、服务三大赛道，并在低空经济领域取得突破，其“空天地一体化综合智联管控平台”入选“2025城市交通全场景创新实践成果”[63] - 公司构建了覆盖12个主要解决方案的全栈式安全方案矩阵，包括政务云密码支撑、等保/分保/密评合规、零信任、视频监控安全、智能网联汽车密码安全、数据安全分类分级、数据安全风险监测、数据应用安全平台、低空空天地一体化、数据跨境安全合规、新一代专网及混合计算虚拟化方案[61] - 公司致力于提供“咨询规划-方案设计-部署实施-运维保障”的全生命周期服务[63] - 公司服务范围覆盖40余家中央国家机关及部委[69] - 公司为“金盾工程”、“金财工程”、“金水工程”、“金质工程”等国家级金字工程及载人航天工程提供全流程安全解决方案与运营保障服务[67] 各地区表现 - 分地区看，华南地区收入4209.23万元，同比大幅增长142.55%；西南地区收入3382.60万元，同比增长56.94%；华北地区收入2.42亿元，同比下降6.95%，仍是最大收入来源[74][75] 销售模式与客户 - 分销售模式看，直销收入2.20亿元，同比增长14.59%，占比升至54.21%；集成商及渠道收入1.86亿元，同比下降13.10%[75] - 公司市场运营模式遵循“行业主营、区域主销、渠道为基、生态协同”原则，实行直销与渠道双重并举[62][64] - 公司采用直销、集成商及渠道相结合的两类主要业务模式[64] - 公司持续拓展渠道项目建设支撑，拓宽交付及服务覆盖范围和支撑广度[68] - 前五名客户合计销售额为8645.8万元，占年度销售总额的21.26%[81] - 最大客户销售额为3208.0万元，占年度销售总额的7.89%[81] - 前五名供应商合计采购额为4198.4万元，占年度采购总额的18.00%[82] 研发投入与项目 - 研发人员数量从2024年的252人减少至2025年的243人，同比下降3.57%[87] - 研发人员中30岁以下人员数量从27人减少至15人，同比大幅下降44.44%（公司说明原因为AI替代及自然年龄增长）[87][88] - 研发人员学历结构中，硕士人数从20人增至25人，同比增长25.00%[87] - 研发人员数量占公司总人数比例从2024年的31.30%提升至2025年的33.33%[87] - 30-40岁研发人员数量从168人减少至156人，同比下降7.14%[87] - 研发投入金额从2024年的1.006亿元大幅减少至2025年的6844.08万元，同比下降32.00%[88] - 研发投入占营业收入比例从2024年的24.75%下降至2025年的16.83%，减少7.92个百分点[88] - 资本化研发投入金额从2024年的2098.69万元减少至2025年的1586.63万元，同比下降24.40%[88] - 研发投入资本化率从2024年的20.85%提升至2025年的23.18%，增加2.33个百分点[88] - 公司解释研发支出减少主要因落实降本增效、优化资源配置及聚焦核心业务[89] - 公司主要研发项目“星网星载安全组件”及“元密一体机”均处于研发中阶段[85] - 公司研发投入旨在提升密码能力整体复用效率与交付能力，降低重复研发与项目交付成本，提升整体研发资源利用效率[86] - 公司通过构建云原生密码服务体系，实现密码资源池化弹性调度，提供密码即服务能力，降低客户密码应用集成与运维成本[86] - 公司新一代抗量子多合一安全网关集SSLVPN、IPsecVPN、安全认证网关产品能力于一身，具备商密、网专资质，满足密评要求[86] - 公司数据安全产品研究项目将打造智能数据分类分级平台、数据安全风险监测系统、数据使用安全管控平台等系列产品[86] - 公司超聚合签名服务器支撑万级并发签名请求，实现毫秒级响应，确保业务连续性及资源利用率最大化[86] - 公司云原生密码服务管理平台研发中，旨在抢占云安全领域技术与市场先机，满足等保2.0、密评、《密码法》等合规要求[86] - 公司抗量子多合一安全网关研发中，短期目标为完成老架构多合一网关升级改造，满足重点行业延续老架构使用习惯的需求[86] - 公司数据安全产品研究项目已结项，产品将融入公司密码能力（如免改造密评改造），提升安全综合能力[86] - 公司超聚合签名服务器项目已结项，以“超聚合”架构重构行业安全服务标准，为金融、政务、医疗等领域提供解决方案[86] - 公司研发项目长期目标为持续优化产品性能和功能，提升网关竞争力，兼容第三方抗量子应用能力，保持市场领先地位[86] - 公司设有研究院、研发中心、高新技术实验室、企业博士后科研工作站及省级企业技术中心，支撑技术迭代与产品发展[65] 战略与市场定位 - 公司核心战略定位为“以密码技术为根基，以AI与数字科技为赋能，以场景应用落地为核心”[43] - 公司市场策略遵循中国“2+8+N”的信创产业推进分类[13] - 公司深耕政府、军工、金融、能源、电信等关键信息基础设施领域[43] - 公司积极布局低空经济、卫星互联网安全、智算网络安全、抗量子密码等新兴赛道[44] - 公司通过“密码+AI”战略实现多维突破，自主研发卫星互联网专用加密模组[46] - 公司创新推出“元密一体机”及医疗“零改造”合规方案，以解决工业与医疗场景存量系统痛点[46] - 公司深度参与国家“新一代”密码算法征集并推出抗量子密码产品，加入量子密码基础设施（QCI）标准工作组[48] - 公司打造“端-管-云”一体化的可信应用整体解决方案，构建新一代可信数字基础设施底座[49] - 公司聚焦“2+8+N”行业体系，为党政、金融、能源等八大关键行业提供全生命周期解决方案[51] - 公司提供自动化迁移工具，实现用户应用环境从x86架构到国产芯片、操作系统、数据库的迁移[51] - 数据科技产品与解决方案在政府、医疗、军队等行业实现规模化部署[53] - 公司持续深化“量子+抗量子”密码底层技术研究，并参与多个量子密码标准制定[56] - 公司已推出抗量子电子证书认证系统、抗量子多合一安全网关等新一代密码基础设施产品[56] - 公司正式推出并持续完善具有自主特色的“正元版可信数据空间”整体解决方案与产品体系[58] - “正元版可信数据空间”相关产品与解决方案已在政府、医疗、军队等关键行业规模化部署[58] - 公司在可信专用领域推出了通过国家测评的专用虚拟化平台、安全保密套件、自监管处置平台一体机等产品[59] - 公司在可信场景下推出锐智大模型运营平台与昆仑大模型护栏产品[60] - 公司推出的存备一体机产品为各类核心业务数据提供全生命周期安全保护[60] - 公司积极布局抗量子密码技术，相关产品已在部分客户形成试点项目[63][66] - 公司以“密码+AI”为战略核心引擎，深化行业、区域、渠道三大市场体系布局[62][67] - 公司2026年战略聚焦“密码+AI”双核驱动，拓展卫星、低空等泛安全场景[109] - 公司2026年将深度聚焦政务、军工、金融、能源等关键行业市场[109] - 公司计划在卫星与低空通信等领域探索“通、感、算、控”一体的新一代产品体系[111] - 公司推出"吉大正元昆仑大模型护栏"产品，聚焦解决大模型数据输入、推理运算及输出环节的安全风险[113] - 公司加速推进安全产品抗量子密码能力与全栈信创能力升级，以应对量子计算冲击和核心技术"卡脖子"风险[113] - 公司布局"移动终端智能安全装备"与"智能物联安全装备"产品系列，推动安全能力向"万物智联"场景延伸[113] - 公司加大投入探索生成式人工智能技术，以提升研发效能，扩大AI自动化编码与测试范围[114] - 公司优化正元AI交付助手、正元AI售前助手等大模型工具，以提升各业务线工作效率和质量[114] - 公司以"三中心+重点省份+区域协同发展"为框架，重点打造京津冀、长三角、大湾区三大核心增长极，并布局成渝经济圈[117] - 公司将江苏、浙江、山东等东部沿海经济强省及新疆列为单列省份，实施差异化资源倾斜[117] - 公司全面升级营销、方案、交付"铁三角"运营模式，实现向"产品+平台+生态+方案+服务"的服务升级[117] 行业与市场展望 - 2025年全球信息安全最终用户支出预计达2130亿美元，同比增长10.14%[29] - 预计2026年全球信息安全市场规模将达2400亿美元，2025-2026年增长率约12.50%[29] - 预计2024-2026年，安全软件细分领域两年复合增长率达12.95%[29] - 预计2028年中国网络安全市场规模将达171亿美元，2023-2028年复合年增长率9.2%[30] - 预计2026年中国网络安全市场规模将突破800亿元人民币[30] - 预计2024-2029年中国网络安全市场年复合增长率将达8.9%[30] - 2024年底发布《可信数据空间发展行动计划（2024-2028年）》，目标到2028年建成100个以上可信数据空间[34] - 2025年7月，首批63个可信数据空间创新发展试点名单公布[34] 风险因素 - 公司面临未来不能继续使用“吉大”及“Jilin University”名号的风险[4] - 公司面临不能继续使用"吉大"和"Jilin University"名号的风险，因吉林大学全资子公司已转让其持有的全部股份[122] - 公司面临行业政策风险，政策迭代抬升合规运营成本，且合规驱动的增量市场空间显著缩减[119] - 若触发回购条件，公司需按年化6%利率回购银河正元基金持有的信安公司股权[130] - 信安公司截至2025年12月31日归属于母公司的净利润为负[130] 利润分配与股东回报 - 公司2025年度不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本[5] - 公司2024年度利润分配方案为不派发现金红利、不送红股、不以资本公积金转增股本[187] - 公司2024年业绩亏损，因此未进行2024年度利润分配[188] - 公司母公司未分配利润为1.78亿元，合并报表未分配利润为-9691.02万元，存在未弥补亏损[7] - 公司制定了未来三年（2025年-2027年）股东分红回报规划[180] 员工与激励 - 报告期末在职员工总数740人，其中母公司341人，主要子公司399人[182] - 员工专业构成：技术人员470人（占总数63.5%），销售人员150人（20.3%），行政人员98人（13.2%），财务人员22人（3.0%），生产人员0人[183] - 员工教育程度：本科530人（占总数71.6%），大专及以下131人（17.7%），硕士70人（9.5%），博士9人（1.2%）[183] - 公司计划实施2025年事业合伙人持股计划以激励及保留人才[180] - 2025年事业合伙人持股计划涉及员工总人数为23人[190] - 2025年事业合伙人持股计划持有的股票总数为5,219,800股[190] - 2025年事业合伙人持股计划持有的股票占上市公司股本总额的比例为2.70%[190] - 董事王连彬在员工持股计划中报告期末持股数为52,198股，占股本总额的0.03%[190] - 董事张全伟在员工持股计划中报告期末持股数为52,198股，占股本总额的0.03%[190] - 时任董事、副总经理田景成在员工持股计划中报告期末持股数为52,198股，占股本总额的0.03%[190] - 财务总监胡旸在员工持股计划中报告期末持股数为52,198股，占股本总额的0.03%[190] - 董事会秘书李泉在员工持股计划中报告期末持股数为52,198股，占股本总额的0.03%[190] - 因公司层面业绩考核目标未达成，员工持股计划合计5,219,800股将不能解锁[193] - 公司2025年培训将围绕信创深化、

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为32.85亿元，较2024年的19.33亿元增长69.98%[17] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为6.00亿元，较2024年的2.18亿元大幅增长175.02%[17] - 2025年基本每股收益为1.4036元/股，较2024年的0.5104元/股增长175.00%[17] - 2025年加权平均净资产收益率为14.34%，较2024年的5.65%提升8.69个百分点[17] - 2025年第三季度营业收入最高，为12.86亿元，占全年收入的39.1%[22] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润最高，为3.66亿元，占全年利润的61.0%[22] - 2025年营业收入为32.85亿元，同比增长69.98%[37] - 2025年度营业收入为32.85亿元，较2024年度的19.33亿元增长69.9%[190] 成本和费用（同比环比） - 2025年电力营业成本中折旧费为8.27亿元，占成本57.49%，同比增长51.83%[44] - 2025年电力营业成本中职工薪酬为1.93亿元，占成本13.38%，同比增长8.66%[44] - 管理费用同比增长10.63%至1.46亿元，财务费用同比下降23.37%至2.15亿元[49] 各条业务线表现 - 2025年公司总发电量达121.20亿千瓦时，同比增长71.90%[26] - 水电发电量为114.52亿千瓦时，同比增长80.89%[26] - 光伏发电量为6.68亿千瓦时，同比减少7.19%[26] - 公司总装机容量为397.31万千瓦，其中水电323.35万千瓦，光伏73.96万千瓦[26] - 2025年公司水电平均上网电价为0.3037元/千瓦时，光伏平均上网电价为0.3711元/千瓦时[27][28] - 2025年水电利用小时数为3,541.78小时，同比大幅提升[27] - 2025年水力发电收入为30.57亿元，占总收入93.04%，同比增长80.45%[38] - 2025年光伏发电收入为2.17亿元，占总收入6.62%，同比下降4.36%[38] - 2025年水力发电毛利率为58.67%，同比提升6.81个百分点[40] - 2025年光伏发电毛利率为20.80%，同比下降11.15个百分点[40] - 2025年电力销售量120.35亿千瓦时，同比增长72.27%；生产量121.20亿千瓦时，同比增长71.89%[41] - 售电收入占营业收入比重为99.66%，是公司核心收入来源[190] - 水力发电收入占营业收入比重为93.04%[190] - 光伏发电收入占营业收入比重为6.62%[190] 各地区/子公司表现 - 北盘江公司2025年实现营业收入258.60亿元，营业利润119.31亿元，净利润99.21亿元[67] - 西源公司2025年实现营业收入2.25亿元，营业利润0.64亿元，净利润0.50亿元[68] - 北源公司2025年实现营业收入0.72亿元，营业利润-0.15亿元，净利润-0.15亿元[68] - 镇宁黔源新能源公司2025年实现营业收入0.39亿元，营业利润0.07亿元，净利润0.11亿元[68] 管理层讨论和指引 - 公司2026年生产经营目标为完成发电量93.98亿千瓦时，实现利润总额11亿元，归母净利润5.1亿元[72] - 公司2026年目标资产负债率同比下降约6个百分点[72] - 预计2026年全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%[69] - 预计2026年太阳能发电装机规模将首次超过煤电装机规模，风电和太阳能发电合计装机规模达到总发电装机的一半[69] - 预计2026年全年新增发电装机有望超过4亿千瓦，其中新增新能源发电装机有望超过3亿千瓦[69] - 公司2026年技改费预计发生1.8亿元，前期费用预计0.04亿元[72] - 水电企业发电量和经营业绩受流域来水量波动影响，存在丰水年和枯水年区分[73] - 国家《生态环境法典》出台使电力行业面临全方位、更严格的环保监管[73] - 电价形成机制发生根本转变，全面转向由市场交易决定，面临实时波动下行风险[73] - 电力市场改革深化，新能源行业面临政策高频迭代与机制动态调整的严峻挑战[74] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为24.34亿元，较2024年的12.57亿元增长93.63%[17] - 经营活动产生的现金流量净额同比大幅增长93.63%，达到24.34亿元[51] - 投资活动产生的现金流量净额为负36.26亿元，流出同比增加120.95%[51] - 筹资活动产生的现金流量净额为负19.40亿元，流出同比增加79.63%[51] 资产与负债 - 2025年末总资产为151.62亿元，较2024年末的155.63亿元减少2.58%[17] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为44.41亿元，较2024年末的39.10亿元增长13.58%[17] - 货币资金期末余额为3.05亿元，占总资产比例从年初的1.11%提升至2.01%[56] - 固定资产占总资产比例高达93.52%，期末余额为141.79亿元[57] - 长期借款余额为37.21亿元，占总资产比例从年初的28.95%下降至24.54%[57] - 2025年末货币资金为3.05亿元，较期初的1.73亿元增长76.5%[199] - 2025年末应收账款为1.44亿元，较期初的1.10亿元增长31.0%[200] - 2025年末固定资产为141.79亿元，较期初的146.11亿元减少3.0%[200] - 2025年末在建工程为1.12亿元，较期初的2.64亿元减少57.7%[200] - 2025年末资产总计为151.62亿元，较期初的155.64亿元减少2.6%[200] - 2025年末流动资产合计为5.81亿元，较期初的4.03亿元增长44.0%[200] 利润分配 - 公司利润分配预案为以427,558,126股为基数，向全体股东每10股派发现金红利3.90元（含税）[4] - 2025年度利润分配预案：以总股本4.28亿股为基数，每10股派发现金股利3.90元（含税），合计派发现金股利1.67亿元[112] - 2025年中期利润分配已实施：每10股派发现金红利1.00元（含税），共计派发现金红利4275.58万元[114] - 2025年度累计现金分红总额为2.10亿元，占本年度归属于公司股东净利润的比例为34.91%[114] - 报告期内可分配利润为12.51亿元[112] 非经常性损益与政府补助 - 2025年计入当期损益的政府补助为2,727,916.80元[23] - 2025年非经常性损益合计为2,299,920.49元，而2024年为-17,933,915.75元[23] - 2025年非流动性资产处置收益为4,643,890.91元[23] 客户与供应商集中度 - 前五大客户销售额占年度销售总额的100%，其中第一大客户贵州电网有限责任公司销售额为32.36亿元，占比98.82%[47] - 前五大供应商合计采购金额为1.13亿元，占年度采购总额的42.56%[47] 公司治理与高管信息 - 公司于2025年4月17日制定并经董事会审议通过《贵州黔源电力股份有限公司市值管理制度》[76] - 公司未披露“质量回报双提升”行动方案公告[77] - 公司治理实际状况与相关法律法规规定不存在重大差异[80] - 公司现任董事长杨焱，52岁，任期自2025年06月19日开始[84] - 公司现任总经理戴建炜，53岁，任期自2021年07月18日开始[85] - 公司财务负责人金冬，44岁，任期自2022年10月24日开始[85] - 报告期内，公司董事、监事和高级管理人员持股变动合计为0股[85] - 报告期内存在董事和高级管理人员离任情况，包括原董事长罗涛于2025年05月30日因工作调动离任[86] - 原董事赵刚、黄成节、职工董事汤世飞均于2025年12月18日因任期届满换届离任[86] - 原财务负责人、总法律顾问史志卫于2025年03月31日因工作调动离任[86] - 公司高级管理人员与股东单位无交叉任职，总经理、副总经理等未在控股股东处担任行政职务或领薪[81] - 公司资产独立，不存在资产、资金被大股东占用或为其债务提供担保的情况[81][83] - 公司财务独立，拥有独立的财务部门、银行账户和纳税义务[82] - 公司现任董事、总经理为戴建炜先生[88][93] - 公司现任董事包括冯荣先生（正高级会计师）[89]、祝韻女士（独立董事，注册会计师）[91]、李晓冬先生（独立董事，二级律师）[91]、王冠先生（独立董事，律师）[92]、程亭女士（独立董事，教授）[92] - 公司现任副总经理包括李朝新先生（正高级工程师）[94]、王贵来先生（兼任工会代主席）[93][95]、胡佐君先生（高级工程师）[95] 高管薪酬 - 公司董事及高级管理人员2025年度税前报酬总额为631.64万元[98] - 董事长杨焱2025年度从公司获得的税前报酬总额为53万元[98] - 董事、总经理戴建炜2025年度税前报酬总额为46.18万元[98] - 职工董事、副总经理王贵来2025年度税前报酬总额为81.78万元[98] - 副总经理李朝新2025年度税前报酬总额为84.12万元[98] - 副总经理胡佐君2025年度税前报酬总额为80.58万元[98] - 财务负责人金冬2025年度税前报酬总额为56.45万元[98] - 董事会秘书、总法律顾问王博2025年度税前报酬总额为68.36万元[98] - 独立董事祝韻、李晓冬、王冠、程亭2025年度税前报酬均为7万元[98] 董事会及委员会运作 - 报告期内公司共召开董事会会议11次，董事冯荣、苏春辉、祝韻、李晓冬、王冠、程亭、赵刚、黄成节、汤世飞均需参加11次[99] - 审计委员会在报告期内共召开7次会议[103] - 审计委员会于2025年04月15日审议并一致通过了《2024年度财务报表（修改稿）》等10项议案[103] - 审计委员会于2025年04月28日审议并一致通过了《2025年第一季度报告》等议案[104] - 审计委员会于2025年08月26日审议并一致通过了《2025年半年度报告及摘要》等议案[104] - 审计委员会于2025年10月24日审议并一致通过了《2025年第三季度报告》等议案[104] - 审计委员会于2025年11月21日审议并一致通过了《关于开展2026-2028年度会计师事务所选聘工作的议案》[104] - 战略发展委员会在报告期内召开1次会议[104] - 提名委员会在报告期内召开8次会议[105] - 薪酬与考核委员会在报告期内召开3次会议[105] - 薪酬与考核委员会于2025年04月03日审议并一致通过了《关于2024年度工资总额执行方案》等议案[105] - 审计委员会对报告期内的监督事项无异议[107] 员工构成 - 报告期末公司在职员工总数828人，其中母公司259人，主要子公司569人[108] - 员工专业构成：生产人员435人（占总员工数52.54%），技术人员152人（18.36%），行政人员209人（25.24%），财务人员32人（3.86%）[108] - 员工教育程度：大学本科635人（占总员工数76.69%），研究生及以上60人（7.25%），大学专科78人（9.42%），中专及以下55人（6.64%）[108] - 公司需承担费用的离退休职工人数为84人[108] - 2025年计划安排培训班25期，计划完成率100%[110] 内部控制与审计 - 内部控制评价范围覆盖公司合并财务报表资产总额的100.00%[118] - 内部控制评价范围覆盖公司合并财务报表营业收入的100.00%[118] - 财务报告内部控制重大缺陷定量标准：可能导致错报金额超过营业收入1%或资产总额1%[119] - 财务报告内部控制重要缺陷定量标准：可能导致错报金额超过营业收入0.5%但小于1%，或超过资产总额0.5%但小于1%[119] - 非财务报告内部控制重大缺陷定量标准：直接财产损失金额在2000万元及以上[119] - 报告期内财务报告重大缺陷数量为0个[119] - 报告期内非财务报告重大缺陷数量为0个[119] - 内部控制审计报告意见类型为标准无保留意见，认为公司保持了有效的财务报告内部控制[120] - 公司2025年度财务报表获审计机构出具标准无保留意见[187] - 公司聘任天职国际会计师事务所的年度审计报酬为78万元[131] - 公司内部控制审计费用为18万元[131] - 天职国际会计师事务所已为公司提供审计服务连续8年，当期注册会计师服务连续年限为2年[131] 关联交易 - 公司向华电电力科学研究院有限公司支付技术服务费876.86万元，占同类交易金额的4.19%[136] - 公司向贵州华电乌江售电有限公司销售绿色电力，交易金额1,200.91万元，占同类交易金额的0.37%[136] - 公司与华电电力科学研究院的关联交易获批额度为1,950万元，实际交易未超过[136] - 公司与贵州华电乌江售电有限公司的关联交易获批额度为1,950万元，实际交易未超过[136] - 公司2025年度预计向关联方南京南自信息技术有限公司采购商品及接受服务，金额为1,094.15万元，占同类交易预计金额的比例为4.45%[137] - 公司2025年度预计向关联方贵州乌江清水河水电开发有限公司租赁写字楼，金额为177.58万元，占同类交易预计金额的比例为0.85%[137] - 公司2025年度预计接受控股股东控制的企业提供的咨询服务等，金额为230.16万元，占同类交易预计金额的比例为1.10%[138] - 公司2025年度日常关联交易预计总金额为3,579.66万元，相关预计总额为6,800万元[138] - 公司报告期未发生资产或股权收购、出售的关联交易[139] - 公司与关联方贵州乌江水电开发有限责任公司对贵州北源电力股份有限公司同比例增资合计1.84亿元，增资后北源公司注册资本由3.7495亿元增加至5.5895亿元[140] - 公司在关联财务公司中国华电集团财务有限公司的每日最高存款限额为15亿元，报告期内存款利率范围为0.06%[143] - 公司在关联财务公司的存款期初余额为1.7261亿元，本期存入80.5594亿元，取出79.2380亿元，期末余额为3.0475亿元[143] - 公司在关联财务公司的贷款额度为25亿元，贷款利率范围为2.11%至2.55%[143] - 公司贷款期初余额为12.8636亿元，本期新增贷款15.7亿元，还款15.26亿元，期末贷款余额为13.3036亿元[143] - 公司控股子公司北源电力拟与华电融资租赁有限公司开展融资租赁关联交易，预计金额不超过4亿元[144] - 公司预计2023年度日常关联交易总金额为4300万元[144] - 公司预计2024年度日常关联交易总金额为3500万元[145] - 公司控股子公司镇宁黔源新能源有限公司与关联方贵州华电乌江售电有限公司开展2025年绿电交易业务，预计关联交易金额为5000万元[148] 业务运营与风险因素 - 2025年公司发电量增长主要因来水较上年同期偏多45%[26] - 2025年利润总额为13.47亿元，全年发电量121.20亿千瓦时，资产负债率48.85%[34] - 2025年发电量增长主要因来水较上年同期偏多45%[40][42] - 报告期投资额为7578.58万元，与上年同期基本持平[60] - 公司实际控制人华电集团关于避免同业竞争的承诺自2010年5月25日起长期有效，目前仍在履行中[125] - 控股子公司贵州北盘江电力股份有限公司和全资子公司镇宁黔源新能源有限公司光伏项目用地租赁期限为20年，到期后可续租5年及以上，实际租赁期不低于25年[153] - 报告期内公司委托贷款余额为40,000万元，风险特征为低风险，无逾期未收回金额[158][159] - 普定水电站上网电价为284.8元/（MW·h），引子渡水电站上网电价为290.1元/（MW·

财务数据关键指标变化：净利润 - 修正后预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-3600万元至-5400万元[2][3] - 修正后预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为-4025万元至-5825万元[2][4] - 前次业绩预告预计2025年归属于母公司所有者的净利润为-2400万元至-3600万元[2][3] - 前次业绩预告预计2025年扣除非经常性损益后的净利润为-2612万元至-3812万元[2][3] - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为-9640.74万元[5] - 2024年同期扣除非经常性损益的净利润为-10132.45万元[5] 业绩预告修正原因 - 业绩预告更正主要因审计推进后对收入成本及资产减值进行了审慎调整[6] 数据状态说明 - 本次修正数据为初步核算结果，未经会计师事务所审计[7][8]

财务表现：收入与利润 - 2025年收益为14.87亿元人民币，较2024年的14.42亿元增长3.1%[15] - 2025年收入约为14.87亿元人民币，同比增长约3%[20][22] - 2025年公司总收益约为人民币14.87亿元，同比增长3.1%[62][64] - 2025年除税后溢利为1.63亿元，相比2024年亏损1.65亿元实现扭亏为盈[15] - 2025年除税前溢利为1.67亿元，相比2024年亏损1.56亿元实现扭亏为盈[15] - 2025年本公司拥有人应占盈利为1.63亿元，相比2024年亏损1.77亿元实现扭亏为盈[15] - 2025年年度溢利约为1.63亿元人民币，扭亏为盈，利润率约11%[20][22] - 2025年度净利润为1.63亿元人民币，相比2024年净亏损1.6585亿元人民币实现扭亏为盈[107] 财务表现：调整后利润与EBITDA - 2025年经调整EBITDA（非香港财务报告准则计）为1.84亿元，较2024年的1.02亿元大幅增长81.0%[15] - 2025年经调整除利息、税项、折旧及摊销前盈利约为1.84亿元人民币，同比增长约81%[20][22] - 2025年度经调整EBITDA（非香港财务报告准则计量）为1.84029亿元人民币，较2024年的1.0168亿元人民币增长81%[107] - 2025年度经调整净利润（非香港财务报告准则计量）为1.82305亿元人民币，较2024年的774.1万元人民币大幅增长[107] - 公司使用经调整溢利/（亏损）净额及经调整除利息、税项、折旧及摊销前盈利作为非香港财务报告准则补充财务计量[100][102][103][104] - 经调整溢利/（亏损）净额定义为加回股权结算股份支付款项后的年度溢利/（亏损）净额[102][104] - 2024年度股权结算股份支付款项为1.7359亿元人民币，作为非现金项目在调整净利润时被加回[107] 财务表现：成本与费用 - 2025年销售成本约为502,672千元，同比增长8.3%[77] - 2025年物流成本约为75,316千元，同比增长34.3%[77] - 2025年销售费用约为555,129千元，同比下降0.2%[88] - 销售开支同比下降0.2%至约人民币5.551亿元（2024年：约人民币5.564亿元）[92] - 行政开支同比减少4.2%至约人民币1.321亿元（2024年：约人民币1.379亿元）[92] - 研发成本同比下降8.4%至约人民币1.641亿元（2024年：约人民币1.792亿元）[93][98] - 财务成本同比下降18.1%至约人民币1923万元（2024年：约人民币2347万元）[97][99] - 2024年度无形资产摊销费用为7974.9万元人民币，是当年重大非现金支出项目[107] 财务表现：毛利与毛利率 - 2025年毛利为9.84亿元，毛利率为66.2%，较2024年的67.8%下降1.6个百分点[15] - 2025年毛利约为984,389千元，同比增长0.6%[79][81] - 毛利率为66.2%，同比下降1.6个百分点[80][81][82] - 订阅解决方案毛利率为77.3%，同比下降2.2个百分点[82][84] - 商家解决方案毛利率为54.4%，同比上升0.5个百分点[82][86] 业务线表现：订阅解决方案 - 公司提供的主要云服务包括订阅解决方案和商家解决方案[39] - 订阅解决方案分为电商SaaS（有赞微商城）和门店SaaS（主要包括有赞门店、有赞连锁、有赞美业）[40] - 有赞微商城是面向全行业、全线上场景的一体化社交电商解决方案[41] - 有赞门店是为线上线下融合的零售商家设计的跨渠道一体化商业服务解决方案[43] - 有赞连锁是为连锁或加盟店商家设计的数字化智能商业服务解决方案[44] - 有赞美业是为美业商家设计的整合线上电商与线下个性化服务的一体化商业服务解决方案[45] - 2025年订阅解决方案收益约为人民币7.70亿元，同比下降1.4%[62][66] - 订阅解决方案收入约为769,752千元，同比下降1.4%[72] 业务线表现：商家解决方案 - 2025年商家解决方案收益约为人民币7.15亿元，同比增长8.6%[62][66] - 商家解决方案收入约为714,890千元，同比增长8.6%[73] - 2025年商家解决方案收益增长主要得益于物流解决方案收益增加[70] 业务运营数据 - 2025年商家通过有赞解决方案产生的商品交易总额（GMV）达到约人民币1030亿元[57][60] - 2025年协助商家创造总交易额1030亿元人民币[19][22] - 2025年门店SaaS业务的GMV约为人民币537亿元，同比增长约3%，占总GMV的52%[57][60] - 2025年平均单个商家的销售额约为人民币195万元，同比增长约6%[57][60] - 公司服务超过5万家商家、6370万名会员及1.6亿名企业微信粉丝[19][22] - 截至2025年12月31日，公司存量付费商家数量为52,809家，其中61%订阅电商SaaS，39%订阅门店SaaS[58][60] - 2025年新增付费商家数量为18,068家，其中52%订阅电商SaaS，48%订阅门店SaaS[58][60] AI产品表现与规划 - 智能营销AI代理为数百家商家开展近2000次营销活动，完成交易额1.2亿元人民币[28][30] - AI客服功能为数百家商家服务24.8万名顾客，降低客服成本约80%，同时完成交易额1656万元人民币[32][33] - 内容生成AI代理过去一年为商家生成并发布超过10万篇专业内容[32][33] - 2026年公司将提升AI产品在商家中的渗透率并依据使用量和实际效果收费[34] - 2026年公司将使AI产品与有赞店铺解耦，以便非有赞商家也能使用[34] - 公司业务模式升级，未来订阅费保留，使用量计费模式更多样化，并新增与效果相关的AI收入[36][37] 管理层讨论与未来指引 - 2026年加我推荐官业务将开启规模化销售[34] - 公司业务模式升级，未来订阅费保留，使用量计费模式更多样化，并新增与效果相关的AI收入[36][37] 其他财务数据：资产、负债与权益 - 2025年总资产为57.21亿元人民币，同比下降3.2%；总负债为44.56亿元人民币，同比下降7.9%[17] - 2025年公司拥有人应占权益为12.67亿元人民币，同比增长17.6%[17] - 公司现金及现金等价物约为10.80亿元人民币[139] - 公司借款约为3.52亿元人民币[139] - 现金及现金等价物约为人民币1,080,475千元，较2024年的人民币888,821千元增长约21.6%[145] - 借款约为人民币352,105千元，较2024年的人民币338,725千元增长约4.0%[145] 其他财务数据：财务比率与资本结构 - 公司资产负债率为6.2%，2024年为5.7%[140] - 资本负债比率（按期末债务总额除以资产总值计算）为6.2%，较2024年的5.7%上升0.5个百分点[146] 其他财务数据：其他收入与支出 - 其他业务收入约为2419千元，同比下降29.6%[71][74] - 投资及其他收入同比增长8.8%至约人民币4592万元（2024年：约人民币4219万元）[95][98] - 其他净收益约人民币1142万元（2024年：其他净亏损约人民币3209万元），2024年包含约人民币2790万元一次性行政罚款[96][98] - 财务资产减值亏损拨回约人民币46万元（2024年：约人民币584万元）[97][99] - 股权结算股份支付款项同比下降88.9%至约人民币1930万元（2024年：约人民币1.736亿元）[94][98] 公司治理与关键管理人员 - 公司执行董事兼首席执行官朱宁先生，43岁，于2018年5月获委任，并自2021年2月起担任董事会主席[108][110] - 公司执行董事兼首席财务官俞韬先生，38岁，于2018年5月获委任，负责财务规划、管理及投资者关系[109][111] - 独立非执行董事方志华博士，63岁，拥有超过29年金融业经验，并曾担任多家上市公司高管[112][113][114][115][117] - 独立非执行董事邓涛先生，70岁，拥有超过29年人力资源管理经验，曾任职于惠普、谷歌等多家跨国公司[120] - 独立非执行董事李少杰先生，48岁，拥有超过20年互联网品牌营销经验，是锐旗科技集团的创始人及董事长[121] 员工与运营数据 - 截至2025年12月31日，公司员工总人数为1,675人[59][61] - 员工总数1,675名，较2024年的1,489名增加186名[153] 供应商与客户集中度 - 五大供应商占总采购额约51.7%，2024年为56.7%[132] - 最大供应商占总采购额约26.6%，2024年为22.8%[132] - 五大客户占总营业额少于5%，2024年亦少于5%[132] 知识产权与资产 - 已注册商标876项，较2024年的940项减少64项[152] - 拥有软件著作权87项，较2024年的73项增加14项[152] - 拥有专利34项，较2024年的27项增加7项[152] - 公司无资产抵押[141] 法律与合规事项 - 公司无重大未决诉讼[154] 股息与资本分配 - 公司未就2025财年建议派付末期股息[138] 股权激励计划：购股权计划 - 截至2025年12月31日，根据2019年购股权计划可供发行的股份总数为11,600,000股，占已发行股份总数（不包括库存股份）的0.04%[173] - 2023年1月20日向执行董事兼首席执行官朱宁先生授出1,000,000份购股权，行使价为每股0.385港元[173] - 2023年1月20日向执行董事俞韬先生授出1,000,000份购股权，行使价为每股0.385港元[173] - 2023年1月20日向其他雇员授出11,600,000份购股权，年内注销2,000,000份，年末结存9,600,000份，行使价为每股0.385港元[173] - 2023年1月20日授出的购股权已于2024年1月20日100%归属，且不附带业绩目标[173] - 截至2025年1月1日及2025年12月31日，根据2019年购股权计划可供授出的购股权数目为零[173] - 自2023年6月29日采纳至2025年12月31日止年度，根据2023年购股权计划未授出、行使、失效或注销任何购股权[175] - 2023年购股权计划的合资格参与者包括雇员参与者、关连实体参与者及服务供应商[179] - 公司所有期权及奖励计划下可发行股份总数上限为1,842,164,209股，占2023年6月29日已发行股份（不含库存股）的10%[181] - 授予服务供应商的期权及奖励可发行股份上限为184,216,420股，占2023年6月29日已发行股份（不含库存股）的1%[181] - 截至年报日，2023年购股权计划下可供发行的股份总数为57,960,377股，约占公司已发行股份（不含库存股）的0.18%[181] - 任何12个月内授予单名合资格参与者的股份总数不得超过当时已发行股份（不含库存股）的1%[182] - 期权行使期自授予日起最长不超过10年[182] - 除特定情况外，期权须持有不少于12个月后方可归属及行使[183] - 接受期权授予需支付名义对价1.00港元，要约接受期为28天[183] - 2023年购股权计划自2023年6月29日生效，有效期为10年[186] - 截至2025年12月31日，根据计划授权限额可供授出的购股权数目为57,960,377[178] - 截至2025年12月31日，根据服务供应商分限额可供发行的股份数目为184,216,420[178] 股权激励计划：股份奖励计划 - 股份奖励计划自2018年5月31日采纳，有效期为10年[187] - 董事会于2025年2月13日决议将第十次奖励的1,287,637,303股奖励股份归属期更改为12个月[188] - 第七次奖励（2023年1月15日授予）中，3,132,000股奖励股份分三批归属，第一批占50%[192] - 第八次奖励（2023年4月1日授予）中，12,131,000股奖励股份分四批归属，第一、二批各占20%，第三、四批各占30%[192] - 第八次奖励中，另有18,899,000股奖励股份分四批归属，每批各占25%[192] - 第十次奖励（2024年12月23日授予）总额为1,575,598,705股，其中1,321,441,003股在1年内归属，254,157,702股在1至5年内归属[192] - 截至2025年12月31日，公司未归属奖励股份总数为185,476,535股[192] - 2025年内归属的奖励股份加权平均收市价为每股0.14港元[197] - 截至报告日期，根据计划授权限额可供发行的股份总数为57,960,377股，占已发行股份总数的0.18%[194] - 2025年1月1日及12月31日，根据计划授权限额可供授出的股份奖励数目均为57,960,377股[197] - 2025年1月1日及12月31日，根据服务供应商分限额可供授出的股份奖励数目均为184,216,420股[197] - 部分奖励股份附加了业绩目标[197] - 股份奖励计划剩余有效期约为2年2个月（截至报告日期）[200] 其他融资与资本工具 - 公司无尚未行使之可换股债券[163] - 公司无尚未认购之认股权证[164]

收入和利润（同比环比） - 2025年营业收入为83.23亿元，同比增长15.95%[23] - 2025年归属于上市公司股东的净利润为4.03亿元，同比下降20.36%[23] - 2025年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.51亿元，同比下降21.85%[23] - 2025年基本每股收益为0.3952元/股，同比下降20.80%[23] - 2025年加权平均净资产收益率为6.63%，同比下降2.63个百分点[23] - 2025年第四季度营业收入最高，为26.73亿元[27] - 2025年营业收入总计为83.23亿元，同比增长15.95%[41] - 2025年半年度归属于上市公司股东的净利润为1.462亿元（146,208,636.93元）[117] 成本和费用（同比环比） - 制造及安装业2025年营业成本为64.70亿元，同比增长17.97%[47] - 橡胶装备系统营业成本为42.18亿元，占营业成本比重65.07%，同比增长22.55%[48] - 橡胶新材料营业成本为22.24亿元，占营业成本比重34.31%，同比增长9.31%[48] - 其他营业成本为4010.25万元，占营业成本比重0.62%，同比增长102.03%[49] - 公司产品成本中材料成本占比为77.0%，较上年提升1.6个百分点[49] - 公司财务费用为1701.14万元，同比下降49.96%，主要系存款利息收入增加[55] - 公司研发费用为4.24亿元，同比增长4.36%[55] 各条业务线表现 - 核心产品橡胶装备系统2025年收入为56.97亿元，同比增长19.85%，占营收比重68.44%[41] - 橡胶新材料2025年收入为25.59亿元，同比增长7.27%，占营收比重30.75%[41] - 制造及安装业2025年毛利率为20.01%，同比下降1.09个百分点[43] - 软件业2025年毛利率高达95.07%，同比微增0.09个百分点[43] - 主要产品碳五分离产品设计产能15万吨/年，报告期内产能利用率为82.37%[31] - 主要产品异戊橡胶设计产能4万吨/年，报告期内产能利用率为39.72%[31] - 新材料EVEC胶可使轮胎耐磨性能比客户配方同车同区域路试提高10%以上[31] - 报告期内，受消费税及附加等合计影响利润16,688万元，导致伊科思年度大额亏损[179] 各地区表现 - 2025年海外市场收入为29.02亿元，同比增长81.22%，占营收比重提升至34.86%[41] - 2025年国内收入为54.21亿元，同比小幅下降2.79%，占营收比重降至65.14%[41] - 海外市场2025年毛利率为29.84%，高于国内市场的17.99%[44] - 公司营销网络覆盖全球60多个国家和地区的600多家客户[36] 管理层讨论和指引 - 公司2026年工作目标为橡胶机械业务以质效双升为核心，巩固全球领先优势，并推动新兴业务加速规模突破与价值释放[79] - 公司已制定市值管理制度[82][89] - 公司未披露估值提升计划[82] - 公司未披露"质量回报双提升"行动方案公告[84] - 公司通过互动易平台、中证网等网络渠道进行投资者交流[81] - 公司于2025年09月08日与中信建投、华泰资产等机构进行电话沟通[81] - 公司建立了包括并购重组、股权激励、现金分红等在内的市值管理方式[82] 研发与创新 - 截至2025年底公司拥有专利2300余项[35] - 公司主导或参与制定国家标准35项，行业标准46项，团体标准23项[35] - 公司研发费用为4.24亿元，同比增长4.36%[55] - 研发投入金额为4.242亿元人民币，同比增长4.36%[56] - 研发投入占营业收入比例为5.10%，同比下降0.56个百分点[56] - 研发人员数量为1065人，同比增长4.82%[56] 现金流量 - 2025年经营活动产生的现金流量净额为3.68亿元，同比下降59.82%[23] - 经营活动产生的现金流量净额为3.681亿元人民币，同比大幅下降59.82%[58][61] - 投资活动产生的现金流量净额为1.070亿元人民币，同比大幅增长117.20%[58][61] - 筹资活动产生的现金流量净额为1.195亿元人民币，同比大幅增长136.89%[58][61] - 现金及现金等价物净增加额为5.859亿元人民币，同比激增2125.60%[58][61] 资产与负债结构变化 - 2025年末总资产为205.66亿元，较上年末增长10.48%[23] - 2025年末归属于上市公司股东的净资产为63.39亿元，较上年末增长6.75%[23] - 货币资金增加至43.62亿元，占总资产比例从19.43%上升至21.21%，增加1.78个百分点[64] - 存货大幅增加至81.43亿元，占总资产比例从37.33%上升至39.59%，增加2.26个百分点，主要因业务增长及在产项目增多[64] - 应收账款增加至14.57亿元，占总资产比例从5.57%上升至7.08%，增加1.51个百分点，主要因收入确认增加[64] - 短期借款激增至6.41亿元，占总资产比例从1.48%上升至3.12%，增加1.64个百分点，主要因补充短期流动性贷款[64] - 交易性金融资产减少至7.80亿元，占总资产比例从6.04%下降至3.79%，减少2.25个百分点，主要因结构性存款赎回[64] - 在建工程增加至1.06亿元，占总资产比例从0.29%上升至0.51%，增加0.22个百分点，主要因子公司新建厂房[64] - 长期借款减少至10.63亿元，占总资产比例从6.29%下降至5.17%，减少1.12个百分点，主要因偿还借款及重分类[64] - 公司资产受限总额达29.43亿元，其中货币资金受限21.51亿元，主要用于保证金和受限存款[67] 投资与子公司表现 - 报告期总投资额达2.42亿元，较上年同期的4212.88万元大幅增长473.53%[68] - 公司对软控联合科技（越南）有限公司增资1.09亿元，持股100%，本期投资亏损3205.98万元[70] - 公司持有浦林成山（证券代码01809）股票，期初账面价值为0元，期末账面价值为21,134,898.72元，报告期内公允价值变动收益为487,822.76元[72] - 公司报告期内出售青岛软控海科科技有限公司股权，交易价格为800万元，该股权出售对公司净利润影响为-91.28万元，占净利润总额的比例为-0.19%[75] - 主要子公司青岛软控机电工程有限公司报告期内净利润为147,306,762.47元[77] - 主要子公司软控联合科技有限公司报告期内净利润为63,742,561.47元[77] - 主要子公司浙江软控智能科技股份有限公司报告期内净利润为61,652,707.22元[77] - 主要子公司青岛华控能源科技有限公司报告期内净利润为47,409,685.64元[78] - 主要子公司抚顺伊科思新材料有限公司报告期内净利润为-76,071,622.47元[78] - 公司报告期内新设取得软控科技（香港）有限公司等四家子公司，并对整体生产经营和业绩无重大影响[78] - 公司报告期内通过股权转让处置青岛软控海科科技有限公司，对整体生产经营和业绩无重大影响[78] - 控股子公司浙江软控智能科技股份有限公司股票于2025年10月16日起在全国股转系统挂牌公开转让[179] 原材料与采购 - 能源采购价格占生产总成本30%以上[31] - 主要原材料裂解碳五采购额占采购总额70.37%，上半年平均价格4，458.34元，下半年平均价格3，911.92元[32] - 原材料氯化钕下半年平均价格336，283.19元，较上半年平均价格231，352.72元上涨45.36%[32] - 原材料天然胶下半年平均价格15，800元，较上半年平均价格17，300元下降8.67%[32] - 原材料合成胶下半年平均价格21，300元，较上半年平均价格18，300元上涨16.39%[32] - 公司前五名供应商合计采购额为12.14亿元，占年度采购总额比例19.15%[52] 客户与销售 - 公司前五名客户合计销售额为38.31亿元，占年度销售总额比例46.03%[51] - 第一大关联方客户销售额为28.88亿元，占年度销售总额比例34.69%[51] 利润分配与股利政策 - 公司2025年利润分配预案为以总股本1,024,014,553股为基数，向全体股东每10股派发现金红利0.2元（含税）[4] - 2025年半年度利润分配方案为每10股派发现金红利0.50元（含税），以基准股本测算预计派发现金红利总额为5,097万元（50,974,526.55元）[117] - 2025年度利润分配预案为每10股派发现金红利0.2元（含税），以总股本1,024,014,553股为基数，现金分红总额为2,048万元（20,480,291.06元）[119] - 公司2024年度母公司实现净利润为94,075,881.36元，计提法定盈余公积9,407,588.14元，支付普通股股利101,494,286.00元[115] - 公司拟进行2024年年度利润分配，以总股本1,019,541,723股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.00元（含税）[115] - 截至2025年6月30日，公司合并报表可供分配利润为22.741亿元（2,274,142,200.62元）[117] - 2025年度母公司实现净利润为7,414万元（74,141,039.43元）[121] - 截至2025年末，母公司可供股东分配的利润为21.406亿元（2,140,557,559.21元）[119][121] 股权激励 - 2022年股权激励计划第三个行权期可行权股票期权数量为6,843,150份，涉及激励对象240人[124] - 2022年股权激励计划第三个解除限售期可解除限售限制性股票数量为4,583,850股，涉及激励对象236人[124] - 2023年限制性股票激励计划第二个解除限售期可解除限售限制性股票数量为1,825.00万股，涉及激励对象49人[126] - 2022年股权激励计划股票期权行权价格经两次调整，分别为5.924元/股[122]和5.874元/股[123] - 董事长兼总裁官炳政年初持有股票期权720,000股，报告期内可行权720,000股，期末持有360,000股，期末市价为每股8.15元，期末持有限制性股票5,250,000股[128] - 董事兼副总裁杨慧丽年初持有股票期权180,000股，报告期内可行权180,000股，期末持有90,000股，期末市价为每股8.15元，期末持有限制性股票1,650,000股[128] - 董事会秘书兼财务总监张垚年初持有股票期权180,000股，报告期内可行权180,000股，期末持有90,000股，期末市价为每股8.15元，期末持有限制性股票1,650,000股[128] - 职工董事李云涛年初持有股票期权180,000股，报告期内可行权180,000股，期末持有90,000股，期末市价为每股8.15元，期末持有限制性股票900,000股[128] - 副总裁俞一航年初持有股票期权90,000股，报告期内可行权90,000股，期末持有45,000股，期末市价为每股8.15元，报告期内已解锁限制性股票107,500股，期末持有限制性股票322,500股[128] - 所有高级管理人员合计年初持有股票期权2,070,000股，报告期内可行权2,070,000股，期末持有1,035,000股，期末持有限制性股票总计10,372,500股[128] - 报告期内核心业务人员及骨干员工的股权激励限售股本期解除限售数量合计为18,596,150股[192] - 2022年激励计划第二个行权期有1,161,500份股票期权到期未行权被注销[185][189] - 2022年激励计划第三个解除限售期解除限售4,583,850股，涉及236名激励对象[185][188] - 2023年激励计划第二个解除限售期解除限售18,250,000股，涉及49名激励对象[186][188] - 2022年激励计划第三个行权期可行权股票期权为6,843,150份，涉及240名激励对象[186][188] - 截至2025年底，2022年激励计划第三个行权期已行权股份数为5,082,530股[186] - 2022年股权激励计划第二个行权期有23名激励对象持有的1,161,500份股票期权到期未行权并被注销[191][195] - 2025年因激励对象离职，公司累计回购注销了限制性股票600,200股（100,200股 + 200,000股 + 300,000股）[194] - 2025年因激励对象离职，公司注销了未行权的股票期权112,800份[194] - 2022年股权激励计划第三个行权期可行权股票期权数量为6,843,150股，截至2025年底已行权5,082,530股[195] 股东与股权结构 - 报告期末公司普通股股东总数为65,503户，较上一月末的69,757户减少[197] - 第一大股东袁仲雪持股比例为14.19%，持股数量为145,308,486股，其中质押115,000,000股[197] - 第二大股东中央汇金资产管理有限责任公司持股比例为3.25%，持股数量为33,254,500股[197] - 第三大股东青岛高等学校技术装备服务总部持股比例为2.04%，持股数量为20,890,236股，其中16,200,000股被冻结[197] - 控股股东袁仲雪持股145,308,486股，占比较大[198][200] - 香港中央结算有限公司持股19,481,596股，占比1.90%[198] - 股东黄晔持股10,717,900股，占比1.05%[198] - 招商银行－南方中证1000 ETF持股9,386,200股，占比0.92%[198] - 股东官炳政持股7,000,000股，占比0.68%[198] - 招商银行－华夏中证1000 ETF持股5,909,798股，占比0.58%[198] - 青岛瑞元鼎辉控股有限公司持股5,417,000股，占比0.53%[198] - 股东徐俊持股5,298,100股，占比0.52%，其中5,256,300股通过信用证券账户持有[198][199] - 袁仲雪与青岛瑞元鼎辉控股有限公司为一致行动人[198][199] - 控股股东袁仲雪同时控股上海证券交易所上市公司赛轮集团股份有限公司[200] - 有限售条件股份减少18,596,150股至10,372,500股，占比从2.84%降至1.01%[182] - 无限售条件股份增加23,168,480股至1,013,642,053股，占比从97.16%升至98.99%[182] - 股份总数净增加4,572,330股至1,024,014,553股[183] - 因激励对象离职，公司于2025年回购注销限制性股票合计600,200股[184][190] - 报告期末公司限售股份总数由期初的28,968,650股减少至10,372,500股[192] 关联交易 - 公司向关联方赛轮集团销售设备、模具、软件、备件等商品，关联交易金额为198,806.62万元，占同类交易金额的比例为32.40%[147] - 公司向关联方销售合成橡胶，关联交易金额为119,584.12万元，占同类交易金额的比例为41.35%[147] - 公司向关联方青岛国橡宜稳销售合成橡胶、备件等，关联交易金额为7,000万元，占同类交易金额的比例为2.42%[147] - 公司向关联方青岛国橡航泰销售物联网软硬件产品，关联交易金额为75.3万元，占同类交易金额的比例为0.77%[147] - 公司向关联方青岛国橡航泰提供劳务服务，关联交易金额为19.69万元，占同类交易金额的比例为2.70%[148] - 公司向关联方购买助剂、试剂等商品，关联交易金额为686.52万元，占同类交易金额的比例为0.3%[148] - 公司向关联方获取劳务服务，关联交易金额为205.92万元，占同类交易金额的比例为0.09%[148] - 公司向关联方获取房屋租赁、水电费服务，关联交易金额为1,153.