行业投资评级 - 报告给予医药生物行业"推荐"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 上周医药生物板块表现不佳,主要受市场担忧医保控费趋严影响 [1] - 国家医保局强调提交资料的真实可靠,在评审、测算、谈判全流程将实事求是,全面从严 [1] - 但预计今年医保目录谈判仍将对临床疗效明确的优质创新药予以鼓励支持,不必对谈判药品降幅过于悲观 [1] - 生物安全法案未被纳入参议院NDAA,短期有望提振CXO情绪,板块有望迎来反弹 [2] 行业表现跟踪 - 上周医药生物(SW)板块下跌0.79%,表现排名第31位,同期沪深300指数上涨1.32% [3] - 细分子板块中,医药商业(+1.83%)、医疗服务(+1.12%)和中药(+0.84%)上涨,化学制药(-2.34%)、医疗器械(-1.88%)和生物制品(-0.14%)下跌 [3] - 医药生物(SW)市盈率(TTM,剔除负值)为22.02x,持续低于2010年以来中位数水平,相较全部A股的估值溢价率为76.24% [4] 行业动态及重点公司跟踪 - 三明医改已从"全面推广"阶段,迈向了"巩固提升"的新阶段,未来将指导更多地区推广三明经验 [5] - 国家药监局支持医药行业开放合作,探索生物制品分段生产模式,加大对医药进出口贸易的支持力度 [6] - 北京出台新政提升罕见病用药可及性,加速创新药械审评审批,助力药品医疗器械"出海" [6] - 华润三九与达因药业达成维生素D滴剂(胶囊型)产品的战略合作 [6] - 恒瑞医药SHR-1701注射液药品上市许可申请获受理 [7]

行业投资评级 - 报告给出机械设备行业的投资评级为"推荐" [1] 报告的核心观点 行业表现 - 机械设备（SW）板块本周下跌2.87%，表现弱于大盘 [1] - 细分板块中，工程机械表现相对略好，其他板块下跌幅度较大 [1] 工程机械 - 2024年8月销售各类挖掘机14647台，同比增长11.8% [3] - 其中国内6694台，同比增长18.1%；出口7953台，同比增长6.95% [3] - 国内市场筑底回升，小挖更新需求持续驱动，中大挖也有回暖趋势 [3] - 海外市场增速逐季度改善，亚非拉等地区增速表现相对亮眼 [3] 轨交装备 - 2024年上半年国铁集团实现归母净利润17.37亿元，2024年二季度实现归母净利润11.37亿元，环比提升90%，业绩改善显著 [6] - 2024年上半年国铁集团毛利率为2.52%，同比提升2.06个百分点，较2023年全年提升0.32个百分点 [6] - 国铁集团利润率提升，经营业绩改善，看好后续铁路装备招标量提升 [6] 其他 - 美国非农数据不及预期，美联储降息通道即将打开，有望对出口链设备产生较为积极的影响 [3] 行业分类总结 工程机械 - 国内市场筑底回升，小挖更新需求持续驱动，中大挖也有回暖趋势 [3] - 海外市场增速逐季度改善，亚非拉等地区增速表现相对亮眼 [3] 轨交装备 - 国铁集团利润率提升，经营业绩改善，看好后续铁路装备招标量提升 [6] 其他 - 美国非农数据不及预期，美联储降息通道即将打开，有望对出口链设备产生较为积极的影响 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予牧原股份"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 近期一揽子刺激政策持续出台,情绪端有望持续向上 [2] - 公司作为农业板块的龙头性公司,率先回购股票,金额相对较大,有望形成催化 [2] - 公司2024H1业绩略好于预期,三季度猪价绝对值较高,四季度需求若回升幅度提升,对猪价中枢预期仍可持续提升,成本优势明显并且持续下降,有望迎来业绩端的释放期 [2] - 生猪养殖行业资产负债表差,虽然猪价回升,但扩产能能力有限,板块景气度持续或有望超预期 [2] 公司基本情况总结 - 公司总股本5.47亿股,流通A股3.81亿股 [4] - 公司52周内股价区间为31.64元-49.35元 [4] - 公司总市值2183亿元,总资产1954亿元,每股净资产11.31元 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司收到证监会批复,获准定增募资不超过11.01亿元,发行数量为6073.86万股 [2] - 定增募集资金将用于光伏跟踪系统平行驱动器产能扩建、宿松中信博新能源科技有限公司光伏配套产业园项目、西部跟踪支架生产及实证基地建设项目、研发实验室建设项目、补充流动资金 [2] - 公司在手订单、合同负债充裕,后续业绩确定性较强,跟踪支架和海外业务占比较高,保障盈利确定性 [2] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润7亿元、9亿元和11亿元,对应PE为18.1倍、14.1倍和11.5倍 [2][3] 财务数据总结 - 公司2023-2026年主营业务收入预计分别为63.9亿元、95亿元、120亿元和145亿元,同比增速分别为72.6%、48.7%、26.3%和20.8% [3] - 公司2023-2026年归母净利润预计分别为3.5亿元、7亿元、9亿元和11亿元,同比增速分别为676.6%、102.9%、28.6%和22.2% [3] - 公司2023-2026年EPS预计分别为1.70元、3.46元、4.45元和5.43元,对应PE分别为36.8倍、18.1倍、14.1倍和11.5倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持对德业股份的"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 巴基斯坦电价预计将在10月大幅下降,但这对德业股份的业绩影响有限 [1] - 德业股份在巴基斯坦地区的需求正在逐步增加,24年上半年在巴基斯坦的收入占比达14% [1] - 德业股份全年出货目标不变,预计24-26年实现归母净利润30亿、35亿和45亿元 [1] - 公司在亚非拉市场表现超预期,同时欧洲市场也逐步恢复性增长 [1] 分类总结 业务表现 - 德业股份在巴基斯坦地区的需求正在逐步增加,24年上半年在巴基斯坦的收入占比达14% [1] - 公司在亚非拉市场表现超预期,同时欧洲市场也逐步恢复性增长 [1] - 预计24-26年公司实现归母净利润30亿、35亿和45亿元 [1] 行业环境 - 巴基斯坦电价预计将在10月大幅下降,但这对德业股份的业绩影响有限 [1] - 德业股份全年出货目标不变 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予永辉超市(601933)推荐评级 [1] 报告的核心观点 - 永辉超市第一大股东将变更为骏才国际,合计持有公司股份29.40%,骏才国际及其实控方名创优品将与永辉超市携手向品质零售模式转型 [1] - 此次交易对应每股价格2.35元,溢价4.4%,总交易金额62.7亿元人民币 [1] - 名创优品在国内门店数约4115家,永辉目前在全国的门店数约850家,二者均为国内规模优势领先的零售企业 [1] - 永辉正在积极各地调改模型,通过SKU梳理、卖场动线修改、提升员工福利和服务意识等举措,优化客流表现和提高销售额 [1] - 永辉21-23年归母净利润亏损不断收窄,经营趋稳 [1] - 名创优品在开发自主品牌、设计及IP产品方面拥有较强能力及丰富经验,收购事项后可为永辉提供支持,永辉可利用名创的优势以较低成本开发更优质的自主品牌产品,有望提升永辉的差异化竞争力 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年永辉超市实现归母净利润分别为1亿元、2亿元和4亿元,对应PE为204.2倍、102.1倍和51.0倍 [2][3] - 2023年永辉超市主营业务收入为786.4亿元,同比下降12.7%;归母净利润为-13.3亿元,同比增长51.9% [3] - 永辉超市总股本为907,504万股,总市值为3.23-2.09亿元,每股净资产为0.68元 [4]

报告公司投资评级 - 报告给予伊利股份(600887)推荐评级 [6] 报告的核心观点 - 近期出台了一揽子经济刺激政策,针对乳制品的政策刺激亦出台,市场情绪持续升温 [2] - 伊利为乳制品行业龙头公司,需求承压,2024H1低预期;近期渠道反馈,公司上半年去库存动作基本完成,下半年轻装上阵 [3] - 展望2025年,上游行业产能去化,需求有望好转,公司盈利能力有望修复改善;中长期行业增长趋缓,但公司作为全球乳制品公司,综合优势较强,预计未来可实现平稳增长 [3] - 公司分红率维持70%以上,股息率4.7%,回购股份,多维度提升股东回报;目前股价对应2024年PE为12x,估值性价比仍较高,具备长期投资价值 [3] 公司财务数据预测 - 2024年主营业务收入预计为1,300亿元,同比增长3.1% [3] - 2024年归母净利润预计为130亿元,同比增长24.6% [3] - 2024年EPS预计为2.04元,对应PE为12.5倍 [3] - 2025年主营业务收入预计为1,360亿元,同比增长4.5% [3] - 2025年归母净利润预计为124亿元,同比下降4.6% [3] - 2025年EPS预计为1.95元,对应PE为13.1倍 [3] - 2026年主营业务收入预计为1,420亿元,同比增长4.5% [3] - 2026年归母净利润预计为134亿元,同比增长8.6% [3] - 2026年EPS预计为2.11元,对应PE为12.1倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 行业层面 - 板块或可持续反弹 [1] - 近期一揽子政策刺激出台落地，短期利好板块分子端的修复 [1] - 中秋动销下滑低预期，国庆旺季预热跟踪看，渠道目前延续中秋情绪较为谨慎，仍有一定担忧 [1] - 量价或仍均有压力 [1] - 展望四季度，茅台批价或仍有波动，其他高端白酒批价或相对稳健 [1] - 需求端边际有望低基数向上，环比亦有所改善，但幅度或有限 [1] - 中长期维度看，目前刺激经济的一揽子政策在出台和落地，若传导顺畅，则行业复苏盈利将开启修复 [1] - 整体看板块目前处于底部阶段 [1] 公司层面 - 公司基本面居板块前列 [2] - 公司业绩虽降速，但绝对增长率在板块当中仍居前列 [2] - 公司清香型龙头优势较强，竞争格局相对浓香型则更优 [2] - 公司产品矩阵完善，青花、老白汾、巴拿马、玻汾等大单品组合下，大环境弱势下更可有效对冲和发力 [2] - 渠道端有山西稳健的基本盘，也有外阜持续拓展的空间 [2] 估值层面 - 公司估值可修复 [3] - 白酒近期反弹后，板块滚动 TTM 估值处于近十年约 8%分位数，公司估值水平则更低，处于近十年 1%的分位数，超跌修复空间仍大 [3] - 预计 2024-26 年归母净利润分别达到 128 亿、153 亿、180 亿，最新股价对应 PE 估值为 17x、14x、12x [3] 财务数据预测 - 2024-2026年主营业务收入预计分别为319亿、384亿、453亿元，同比增速分别为20.4%、17.7%、16.4% [6] - 2024-2026年归母净利润预计分别为128亿、153亿、181亿元，同比增速分别为23.3%、19.4%、17.8% [6] - 2024-2026年EPS预计分别为10.55元、12.60元、14.84元 [6]

行业投资评级 - 报告给出行业投资评级为"推荐" [1] 报告的核心观点 - 9月挖机外销同比增长近9%,国内市场筑底回升态势明显,出口市场逐步恢复正向增长 [1] - 国内市场预估销量7300台,同比增长近17%,主要依托小挖更新替换需求驱动 [1] - 出口市场预估销量8700台,同比增长近9%,受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏 [2] - 24年1-9月,中国挖掘机械整体销量同比下降1%左右,降幅持续收窄,其中国内市场同比增长超过8%,出口市场销量同比下降8% [2] 分市场总结 国内市场 - 国内市场筑底回升,小挖更新需求持续驱动,中大挖也有回暖趋势 [3] - 下游雨季结束,开工情况同比提升,内销主要依托小挖更新替换需求驱动 [1] 出口市场 - 出口市场逐步恢复正向增长,受益于国产品牌去库存、去年同期低基数、海外部分地区需求温和复苏 [1][2] - 欧洲、美国需求仍偏弱,亚非拉区域增速较好,预计今年下半年挖机出口有望实现转正 [2] 行业投资建议 - 维持对徐工机械、三一重工、中联重科、柳工、浙江鼎力的推荐评级 [3]

报告行业投资评级 - 报告给予行业"推荐"的投资评级 [1] 报告的核心观点 食品饮料短期反弹可期 1) 行情：昨天"一行一局一会"重磅政策落地,食品饮料板块上涨居前,达到6.73% [1] 2) 板块反弹可期： - 板块需求基本面弱,但超跌也较大,TTM估值分位数近十年不到国都证券场反应较充分,收益更多依赖于外部宏观经济及政策预期和落地 [1] - 昨日超预期政策落地后,短期可有一定的估值修复行情,后续若顺利传导到经济改善,板块盈利改善或可提升 [1] 白酒板块短期反弹确定性和空间较大 1) 白酒板块对经济依赖性更强,同时白酒跌幅也较深,短期反弹确定性和空间或更大 [2] 2) 推荐业绩确定性较好,股息率优势的白酒标的:茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒 [2] 大众消费品优选 1) 基本面改善或相对白酒滞后 [3] 2) 优选股息率较高,或中长期具有成长赛道的龙头公司:安井食品、伊利股份、海天味业、天味食品 [3]