行业投资评级 - 推荐[1] 报告核心观点 - 钛白粉内外需均受干扰，国内需求不佳且面临国外反倾销调查影响出口，当前有原料资源企业可盈利，其他多亏损，2024年9月中国钛白粉产量39.78万吨，环比下降2.92%，同比增长6.65%，近期价格下跌，行业处于亏损状态[2][6] - 涤纶长丝价格受成本提振上涨后又因多种因素缺乏上行动力，POY价格7500元/吨，本周上涨7.91%，成本上涨后盈利水平有涨有跌，整体行业开工率约为89.55%，库存处于一定水平[7] - 甘氨酸价格下跌，草甘膦价格基本平稳，行业毛利不足10%，工厂库存压力偏低，供应端多持稳价态度[8] - 化工行业仍需消化过剩产能，企业竞争激烈，推荐具有成本绝对优势的龙头公司、供需格局有改善的涤纶长丝和制冷剂行业、产品技术壁垒较高且下游需求明显复苏的细分行业如电子化学品等重点公司，如万华化学、华鲁恒升等[3][8][9] - 化工产品价格表现基本平稳，金九银十未大幅上涨，原油价宽幅震荡且大趋势下降，成本支撑不足，上周原油价格上涨1.49%至75.49美元/桶，多种因素影响下预计下周国际原油价格以震荡偏空为主，同时列出多种化工产品价格涨跌幅情况[10][11] 根据相关目录分别进行总结 行业观点更新 - 钛白粉市场需求低迷，受国内外因素影响，有原料资源企业可盈利，其他多亏损，2024年9月产量环比下降同比上升[2] - 财政政策积极信号有助于化工行业及个股估值修复[2] - 化工行业仍需消化过剩产能，推荐三个方向的公司，包括成本优势龙头、供需格局改善行业、技术壁垒高需求复苏细分行业的相关公司[3] 行业板块表现统计及原因剖析 - 2024年10月8 - 11日申万基础化工指数下跌6.40%，跑输上证指数，细分板块中有机硅等表现较好，纺织化学制品等表现较差，个股表现有涨有跌[5] 信息跟踪与简评 - 钛白粉需求不佳行业亏损，价格近期下跌，产量受多种因素影响，9月整体产量较上月减少，10月需求仍低迷[6] - 涤纶长丝价格先涨后缺乏上行动力，成本支撑走弱，各类型产品盈利水平有变化，库存处于一定水平，开工率约为89.55%[7] - 甘氨酸价格下跌，草甘膦价格基本平稳，上下游因素影响价格和利润，行业毛利低库存压力低[8] 数据图表跟踪与简析 - 化工产品价格整体平稳，金九银十未达预期，原油价格震荡且趋势向下，多种因素影响原油价格走势，预计下周震荡偏空，同时有多种化工产品价格涨跌幅数据[10][11]

行业投资评级 - 推荐[1] 核心观点 - 政策发力改善内需科技成长板块催化不断机械设备板块上周上涨3.46%表现大幅领先沪深300指数上周所有细分板块均上涨表现较好的是通用设备专用设备[1] - 工程机械方面24年10月挖掘机销量预计达1.6万台同比增长10%左右国内预估销量8000台同比增长近18%出口预估销量8000台同比增长近3%国内市场筑底回升态势明显出口市场逐步恢复增长后续财政政策有望保障基建和房地产缓慢修复行业下游需求有望边际改善维持推荐相关企业[2][8] - 人形机器人方面10月17日特斯拉再次发布Optimus更新视频展示较强运动能力和自主工作能力国内人形机器人厂商近期也相继发布最新进展产业化趋势稳步推进根据10月24日特斯拉业绩交流会后续人形机器人Optimus灵巧手自由度将有一定改进可能会搭载更多产品维持推荐与头部厂商有合作或接触的零部件厂商[2][9][10] 行业表现回顾 - 机械设备（SW）板块上周（10.21 - 10.25）上涨3.46%在31个申万一级行业中表现排名第15位同期沪深300指数上涨0.79%创业板指数上涨2.00%细分子板块涨幅由大到小分别是通用设备专用设备自动化设备轨交设备和工程机械个股表现方面涨幅排名前五和跌幅排名前五的企业分别列出估值方面截止10月25日机械设备（SW）市盈率（TTM剔除负值）为29.90x同花顺全部A股的市盈率（TTM剔除负值）为18.20x[6] 行业观点更新 - 工程机械国内市场受益于地产宽松政策效果逐步显现等因素新一轮集中换新周期到来后续有望维持平稳上升海外市场受益于国产品牌去库存等出口销量持续向好后续亦有望持续修复国内市场筑底回升海外市场增速逐季度改善维持推荐相关企业[8] - 人形机器人10月17日特斯拉发布Optimus更新视频展示多种能力近期国内人形机器人厂商有多项进展10月24日特斯拉业绩交流会提到Optimus灵巧手改进后续关注企业零部件变化和升级维持推荐相关零部件厂商[9][10] 行业和公司信息跟踪 - 中国动力与中船工业集团签署协议交易完成后中国动力持有中船柴油机股权比例变化此次交易目的为加强柴油机业务整合等[11] - 中国通号24年前三季度实现收入和利润同比下降单季度来看24Q3收入同比下降归母净利润同比增长扭转连续三个季度业绩同比下滑趋势主要系铁路和海外业务增长且持续降本增效10月以来公司在低空经济方面有新进展[11] - 骄成超声24年前三季度实现收入和利润同比下降单季度来看24Q3收入同比增长利润增速低于收入增速原因是锂电领域订单减少等[12] 重点数据跟踪 - 给出了全国铁路固定资产投资国铁集团旅客发送量挖掘机国内和出口的当月值当月同比等数据并列出相关图表[12][16][17][18][19]

行业投资评级 - 推荐 [1] 报告核心观点 - 特斯拉发布Cybercab预计明年在美国得州、加州推出无监督式FSD其整车成本低于3万美元出行成本未来可降至每英里0.2美元左右26年开始生产27年量产此前对国内网约车及Robotaxi经营成本测算显示特斯拉若技术成熟且监管审批顺利商业化落地运营具备可行性但此次发布会信息不足投资者对其新品商业化前景仍存疑虑当前Robotaxi市场竞争激烈多家公司已取得实质性进展建议持续关注Robotaxi及高阶智能驾驶产业进展重点公司为德赛西威、经纬恒润、中科创达 [1][4][5] 市场表现回顾 - 上周计算机板块（SW）下跌1.44%在31个申万行业中表现排名第4位同期沪深300指数下跌3.25%截至24年10月11日申万计算机行业PE（TTM）（剔除负值）约为41倍位于过去五年间历史分位30.42%的相对低位 [2] 个股表现 - 上周涨幅前五的公司分别为四方精创、润和软件、常山北明、飞利信、科蓝软件主要受华为鸿蒙产业进展所催化跌幅前五的公司分别为博睿数据、安居宝、威士顿、淳中科技、中孚信息主要受公司基本面与近期过高涨幅所影响 [3] 行业及公司动态跟踪 - 10月11日海光信息发布2024年三季度业绩预告2024年前三季度公司预计实现营业收入58.36 - 63.58亿元同比增长48.02% - 61.26%实现归母净利润14.08 - 15.86亿元同比增长56.16% - 75.90%实现扣非净利润13.86 - 15.28亿元同比增长66.21% - 83.24%10月11日特斯拉在美国举办"We Robot"活动马斯克推出三款产品包括Cybercab、Robovan和Optimus [4] 行业数据跟踪 - 2024年1 - 7月我国软件和信息技术服务业运行态势良好软件业务收入和利润保持两位数增长工业软件、基础软件等重点软件产品增长较快软件业务出口增速持续向好西部、东北地区软件业收入增速小幅提升1 - 7月我国软件业务收入73429亿元同比增长11.2%软件业利润总额8754亿元同比增长12%软件业务出口307.7亿美元同比增长2%分领域来看1 - 7月软件产品收入16524亿元同比增长8.9%占全行业收入比重为22.5%信息技术服务收入49501亿元同比增长12.2%在全行业收入中占比为67.4%软件和信息技术服务业作为战略性新兴产业有望迎来持续性增长 [6]

行业投资评级 - 推荐[1] 报告核心观点 - 机械板块上周市场回调幅度较多主要受政策预期影响下游需求依旧偏弱当下维持推荐景气度相对较好的细分板块如工程机械农业机械轨交装备等且三季度业绩披露期开始建议关注业绩有望改善的板块及个股[2][5] 行业表现回顾 - 机械设备（SW）板块上周（10.7 - 10.11）下跌5.11%在31个申万一级行业中表现排名第15位同期沪深300指数下跌3.25%创业板指数下跌3.41%细分子板块上周均下跌跌幅由小到大分别是轨交设备（-2.40%）自动化设备（-4.87%）专用设备（-4.94%）工程机械（-5.85%）和通用设备（-5.91%）个股方面涨幅排名前五和跌幅排名前五的股票分别列出估值方面截止10月11日机械设备（SW）市盈率（TTM剔除负值）为27.81x同花顺全部A股的市盈率（TTM剔除负值）为17.53x[4] 工程机械相关 - 24年9月销售各类挖掘机为1.58万台同比增长10.8%其中国内销量7610台同比增长21.5%高于此前CME预期（+17%）出口销量8221台同比增长2.51%低于此前CME预期（+9%）市场正在加速回暖国内市场筑底回升态势明显出口市场逐步恢复增长国内市场进入平稳上升通道当前内销主要依托小挖更新替换需求驱动中挖市场也开始恢复增长后续财政政策有望保障基建和房地产缓慢修复行业下游需求有望边际改善出口销量持续向好分地区来看当前欧洲美国需求偏弱亚非拉区域增速较好由于23年下半年出口基数较低预计下半年挖机出口有望持续修复综合而言国内市场筑底回升小挖更新需求持续驱动中大挖也有回暖趋势混凝土起重机等产品亦有望随之改善海外市场增速逐季度改善亚非拉等地区增速表现相对亮眼非挖出口维持增长韧性海外市场亦有望维持不错的增长态势维持推荐徐工机械三一重工中联重科柳工浙江鼎力恒立液压[6][7] 人形机器人相关 - 10月11日特斯拉召开"WeRobot"的发布会展示了人形机器人Optimus的最新进展智能化和灵活性均有明显提升根据此前特斯拉股东大会的指引Optimus有望在2024年末或2025年初迎来硬件方面较大的更新灵巧手自由度或有一定改进预计可能会搭载更多的丝杠电机传感器等产品板块后续催化主要有特斯拉新款机器人的性能及结构设计特斯拉人形机器人后续生产计划国内外其他机器人厂商进展更新等核心零部件性能提升仍将是人形机器人能力提升的重点领域建议持续关注各家企业零部件上的变化和升级维持推荐与国内外人形机器人头部厂商有较为直接合作或接触的零部件厂商[7][8] 柳工业绩相关 - 柳工（000528）发布了2024年三季度业绩预告24年前三季度预计实现归母净利润12.39 - 14.05亿元同比增长50% - 70%扣非归母净利润11.28 - 12.94亿元同比增长81% - 107%单季度来看24Q3预计实现归母净利润3.19 - 3.61亿元同比增长50% - 70%扣非归母净利润2.88 - 3.30亿元同比增长182% - 224%公司24Q3利润维持高速增长态势可能主要得益于公司海外收入占比持续提升同时公司国际改革持续推进所致今年以来公司持续加大各项重点工作变革创新力度整体运营效率显著提升国际国内市场销量增速均继续跑赢行业市场占有率持续提升[9] 重点数据跟踪相关 - 给出了固定资产投资全国铁路旅客发送量国铁集团累计值及同比挖掘机国内月度销量及增速情况挖掘机出口月度销量及增速情况等数据[10]

行业投资评级 - 报告给予医药生物行业"推荐"的投资评级 [1] 报告的核心观点 - 上周医药生物板块表现不佳,主要受市场担忧医保控费趋严影响 [1] - 国家医保局强调提交资料的真实可靠,在评审、测算、谈判全流程将实事求是,全面从严 [1] - 但预计今年医保目录谈判仍将对临床疗效明确的优质创新药予以鼓励支持,不必对谈判药品降幅过于悲观 [1] - 生物安全法案未被纳入参议院NDAA,短期有望提振CXO情绪,板块有望迎来反弹 [2] 行业表现跟踪 - 上周医药生物(SW)板块下跌0.79%,表现排名第31位,同期沪深300指数上涨1.32% [3] - 细分子板块中,医药商业(+1.83%)、医疗服务(+1.12%)和中药(+0.84%)上涨,化学制药(-2.34%)、医疗器械(-1.88%)和生物制品(-0.14%)下跌 [3] - 医药生物(SW)市盈率(TTM,剔除负值)为22.02x,持续低于2010年以来中位数水平,相较全部A股的估值溢价率为76.24% [4] 行业动态及重点公司跟踪 - 三明医改已从"全面推广"阶段,迈向了"巩固提升"的新阶段,未来将指导更多地区推广三明经验 [5] - 国家药监局支持医药行业开放合作,探索生物制品分段生产模式,加大对医药进出口贸易的支持力度 [6] - 北京出台新政提升罕见病用药可及性,加速创新药械审评审批,助力药品医疗器械"出海" [6] - 华润三九与达因药业达成维生素D滴剂(胶囊型)产品的战略合作 [6] - 恒瑞医药SHR-1701注射液药品上市许可申请获受理 [7]

行业投资评级 - 报告给出机械设备行业的投资评级为"推荐" [1] 报告的核心观点 行业表现 - 机械设备（SW）板块本周下跌2.87%，表现弱于大盘 [1] - 细分板块中，工程机械表现相对略好，其他板块下跌幅度较大 [1] 工程机械 - 2024年8月销售各类挖掘机14647台，同比增长11.8% [3] - 其中国内6694台，同比增长18.1%；出口7953台，同比增长6.95% [3] - 国内市场筑底回升，小挖更新需求持续驱动，中大挖也有回暖趋势 [3] - 海外市场增速逐季度改善，亚非拉等地区增速表现相对亮眼 [3] 轨交装备 - 2024年上半年国铁集团实现归母净利润17.37亿元，2024年二季度实现归母净利润11.37亿元，环比提升90%，业绩改善显著 [6] - 2024年上半年国铁集团毛利率为2.52%，同比提升2.06个百分点，较2023年全年提升0.32个百分点 [6] - 国铁集团利润率提升，经营业绩改善，看好后续铁路装备招标量提升 [6] 其他 - 美国非农数据不及预期，美联储降息通道即将打开，有望对出口链设备产生较为积极的影响 [3] 行业分类总结 工程机械 - 国内市场筑底回升，小挖更新需求持续驱动，中大挖也有回暖趋势 [3] - 海外市场增速逐季度改善，亚非拉等地区增速表现相对亮眼 [3] 轨交装备 - 国铁集团利润率提升，经营业绩改善，看好后续铁路装备招标量提升 [6] 其他 - 美国非农数据不及预期，美联储降息通道即将打开，有望对出口链设备产生较为积极的影响 [3]

报告公司投资评级 - 报告给予牧原股份"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 近期一揽子刺激政策持续出台,情绪端有望持续向上 [2] - 公司作为农业板块的龙头性公司,率先回购股票,金额相对较大,有望形成催化 [2] - 公司2024H1业绩略好于预期,三季度猪价绝对值较高,四季度需求若回升幅度提升,对猪价中枢预期仍可持续提升,成本优势明显并且持续下降,有望迎来业绩端的释放期 [2] - 生猪养殖行业资产负债表差,虽然猪价回升,但扩产能能力有限,板块景气度持续或有望超预期 [2] 公司基本情况总结 - 公司总股本5.47亿股,流通A股3.81亿股 [4] - 公司52周内股价区间为31.64元-49.35元 [4] - 公司总市值2183亿元,总资产1954亿元,每股净资产11.31元 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司收到证监会批复,获准定增募资不超过11.01亿元,发行数量为6073.86万股 [2] - 定增募集资金将用于光伏跟踪系统平行驱动器产能扩建、宿松中信博新能源科技有限公司光伏配套产业园项目、西部跟踪支架生产及实证基地建设项目、研发实验室建设项目、补充流动资金 [2] - 公司在手订单、合同负债充裕,后续业绩确定性较强,跟踪支架和海外业务占比较高,保障盈利确定性 [2] - 预计公司2024-2026年实现归母净利润7亿元、9亿元和11亿元,对应PE为18.1倍、14.1倍和11.5倍 [2][3] 财务数据总结 - 公司2023-2026年主营业务收入预计分别为63.9亿元、95亿元、120亿元和145亿元,同比增速分别为72.6%、48.7%、26.3%和20.8% [3] - 公司2023-2026年归母净利润预计分别为3.5亿元、7亿元、9亿元和11亿元,同比增速分别为676.6%、102.9%、28.6%和22.2% [3] - 公司2023-2026年EPS预计分别为1.70元、3.46元、4.45元和5.43元,对应PE分别为36.8倍、18.1倍、14.1倍和11.5倍 [3]

报告公司投资评级 - 报告维持对德业股份的"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 巴基斯坦电价预计将在10月大幅下降,但这对德业股份的业绩影响有限 [1] - 德业股份在巴基斯坦地区的需求正在逐步增加,24年上半年在巴基斯坦的收入占比达14% [1] - 德业股份全年出货目标不变,预计24-26年实现归母净利润30亿、35亿和45亿元 [1] - 公司在亚非拉市场表现超预期,同时欧洲市场也逐步恢复性增长 [1] 分类总结 业务表现 - 德业股份在巴基斯坦地区的需求正在逐步增加,24年上半年在巴基斯坦的收入占比达14% [1] - 公司在亚非拉市场表现超预期,同时欧洲市场也逐步恢复性增长 [1] - 预计24-26年公司实现归母净利润30亿、35亿和45亿元 [1] 行业环境 - 巴基斯坦电价预计将在10月大幅下降,但这对德业股份的业绩影响有限 [1] - 德业股份全年出货目标不变 [1]

报告公司投资评级 - 报告给予永辉超市(601933)推荐评级 [1] 报告的核心观点 - 永辉超市第一大股东将变更为骏才国际,合计持有公司股份29.40%,骏才国际及其实控方名创优品将与永辉超市携手向品质零售模式转型 [1] - 此次交易对应每股价格2.35元,溢价4.4%,总交易金额62.7亿元人民币 [1] - 名创优品在国内门店数约4115家,永辉目前在全国的门店数约850家,二者均为国内规模优势领先的零售企业 [1] - 永辉正在积极各地调改模型,通过SKU梳理、卖场动线修改、提升员工福利和服务意识等举措,优化客流表现和提高销售额 [1] - 永辉21-23年归母净利润亏损不断收窄,经营趋稳 [1] - 名创优品在开发自主品牌、设计及IP产品方面拥有较强能力及丰富经验,收购事项后可为永辉提供支持,永辉可利用名创的优势以较低成本开发更优质的自主品牌产品,有望提升永辉的差异化竞争力 [1] 财务数据总结 - 预计2024-2026年永辉超市实现归母净利润分别为1亿元、2亿元和4亿元,对应PE为204.2倍、102.1倍和51.0倍 [2][3] - 2023年永辉超市主营业务收入为786.4亿元,同比下降12.7%;归母净利润为-13.3亿元,同比增长51.9% [3] - 永辉超市总股本为907,504万股,总市值为3.23-2.09亿元,每股净资产为0.68元 [4]