报告行业投资评级 - 推荐 [3] 报告的核心观点 - 国务院常务会议指出要强化消费品牌引领，支持新型消费加快发展，促进“人工智能 + 消费”，持续打造消费新产品新场景新热点，建议关注家电板块中“AI + 消费”相关标的 [3][7] - 2 月 11 日，海信视像透露海信电视正式接入 DeepSeek，支持 R1 和 V3 版本自由切换，预计 3 - 5 天内，全部搭载智能体的海信电视将全面支持 DeepSeek [4][7] - 扫地机器人领域中，ai + 服务机器人有望成为发展方向，科沃斯对外投资众多软硬件公司，逐渐布局具身机器人领域，石头新品融入 AI 功能，可智慧交互、动态避障，AI 与家电产品结合有望实现产品功能进一步升级 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 行业观点更新 - 建议关注 AI 赋能家电产品的功能提升，关注家电板块中“AI + 消费”相关标的，包括海信电视接入 DeepSeek 及扫地机器人领域的发展 [7] 行业走势回顾 - 家用电器（SW）板块前一周涨 0.2%，在 31 个申万一级行业中排名第 24 位，跑输沪深 300 指数 1.03pct [3][8] - 子板块周涨跌幅：白色家电 - 0.82%、黑色家电 8.81%、小家电 4.23%、厨卫电器 4.84%、照明设备 - 0.48%、家电零部件 - 4.17% [3][8] - 个股涨幅前五：康盛股份 + 20.27%、四川长虹 + 20.25%、帅丰电器 + 17.44%、日出东方 + 17.1%、荣泰健康 + 14.89%；跌幅前五：阳光照明 - 10.34%、三花智控 - 9.48%、*ST 同洲 - 8.93%、汉宇集团 - 6.49%、金海高科 - 6.18% [8] - 截至 2025 - 02 - 14，家用电器（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为 15.6x，位列申万 31 个一级行业的第 24 位，估值处于相对较低水平 [3][8] 个股动态跟踪 - 极米科技股东成都极米企业管理咨询合伙企业、成都开心米花企业管理咨询合伙企业及廖传均拟通过询价转让方式转让 197.85 万股，占公司总股本的 2.83%，转让原因为股东自身资金需求 [8] 行业数据跟踪 空调内外销出货 - 2024 年 12 月空调总销量 1746.35 万台，同比 + 30.0%；内销量 736.03 万台，同比 + 20.5%，外销量 1010.32 万台，同比 + 37.9% [9] 冰箱内外销出货 - 2024 年 12 月冰箱总销量 835.85 万台，同比 + 12.5%；内销量 416.65 万台，同比 + 11.9%，外销量 419.2 万台，同比 + 13.0% [10] 洗衣机内外销出货 - 2024 年 12 月洗衣机总销量 805.7 万台，同比 + 16.9%；内销量 421.4 万台，同比 + 12.6%，外销量 384.3 万台，同比 + 22.0% [12] 油烟机内外销出货 - 2024 年 11 月油烟机总销量 293.8 万台，同比 + 12.4%；内销量 179.1 万台，同比 + 16.8%，外销量 114.7 万台，同比 + 6.2% [13] 清洁电器零售 - 2025 年 1 月扫地机线上、线下零售量分别为 26.7、1.2 万台，同比分别 + 14.7%、7.7%；线上、线下均价分别为 3164、4777 元，同比分别 + 3.2%、0.7%；线上、线下零售额分别为 844.9、57.0 亿元，同比分别 + 18.4%、+ 8.6% [14] - 2025 年 1 月洗地机线上零售量为 36.1 万台，同比 + 15.2%；线上均价为 1919 元，同比 - 10.5%；线上零售额为 692.2 亿元，同比 + 3.1% [14]

研究所 [table_reportdate] 建筑材料 2025 年 2 月 10 日 行业研究 行业周报 投资评级：推荐 [table_main] 行业周报 水泥均价略有下跌，玻璃均价有所上涨 --建筑材料行业周报 二、行业动态及重点子行业近期跟踪 下游房地产：上周 30 个大中城市商品房成交套数 5359 套，比前一 周减少了12846套，商品房成交面积56.18万平方米，环比减少了71.5%。 其中，30 个大中城市中一线城市商品房成交套数 1641 套，比前一周减 少了 4498 套，商品房成交面积 13.04 万平方米，环比减少了 77.52%； 二线城市商品房成交套数 1996 套，比前一周减少了 4980 套，商品房成 交面积 25.02 万平方米，环比减少了 72.95%；三线城市商品房成交套 数 1722 套，比前一周减少了 3368 套，商品房成交面积 18.12 万平方米， 环比减少了 61.12%。受春节假期影响，上周一二三线城市商品房成交 套数和面积均大幅减少。 水泥：上周全国水泥均价继续略有下跌。上周六 42.5 标号水泥全 国均价是 391.17 元/吨，比 1 月 27 日下跌 ...

报告行业投资评级 - 推荐 [3] 报告的核心观点 - 机械设备（SW）板块上周上涨5.45%，表现好于沪深300指数，自动化设备和通用设备表现相对较好 [3] - 人形机器人产业链催化频出，国内外共振趋势加速，维持推荐减速器、丝杠等环节；工程机械头部主机厂发货顺利，开工情况偏强，有望带动板块盈利能力提升 [4] - 建议持续关注机械设备板块国内外最新进展，关注工程机械板块低位布局机会 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 机械设备（SW）板块上周（2.3 - 2.7）上涨5.45%，在31个申万一级行业中排名第5，同期沪深300指数上涨1.98%，创业板指数上涨5.36% [11] - 细分板块涨幅由大到小为自动化设备、通用设备、专用设备、工程机械和轨交设备 [11] - 个股涨幅排名前五为冀凯股份、三友科技、长盛轴承、斯莱克和巨轮智能；跌幅排名前五为冀东装备、应流股份、迪威尔、杰瑞股份和广日股份 [11] - 截止2月7日，机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为32.61x，同花顺全部A股的市盈率（TTM，剔除负值）为18.42x [11] 行业观点更新 人形机器人 - 宇树机器人手绢群舞亮相春晚，软件硬件双双升级，彰显国产机器人运动控制能力进步 [13] - 特斯拉加速推进人形机器人量产化进程，预计25年实现数千台小批量量产，26年有望对外销售 [13] - 推荐技术难度和价值量较大的减速器、丝杠等环节，推荐标的为绿的谐波、五洲新春、恒立液压、贝斯特 [14] 工程机械 - 截至2月7日中联重科全球发车超1万台，总金额约57亿元；截至2月5日徐工机械露天矿山装备全球发货3.18亿元 [4][14] - 头部主机厂发货顺利，高附加值产品矿山机械有进展，有望带动板块盈利能力提升 [4][16] - 去年11 - 12月国内小松挖掘机开工小时数开始改善，今年1月开工小时数为66小时，开工偏强 [4][16] - 国内市场小挖需求有望向好，中大挖需求回暖，25年挖机有望持续修复，非挖品类有望改善 [16] - 出口市场非挖出口表现优于挖机，挖机外销增速有所修复，长期全球化逻辑不改 [16] - 推荐三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、浙江鼎力、恒立液压 [17] 行业和公司信息跟踪 - 机器人公司Figure终止与OpenAI合作，其在全自主研发、完全端到端AI模型上取得重大突破 [18] - 建议关注人形机器人相关核心供应链 [18] 重点数据跟踪 - 展示挖掘机国内月度销量及增速情况、挖掘机出口月度销量及增速情况图表 [20][21]

报告行业投资评级 - 推荐 [3] 报告的核心观点 - 工程机械2025年1月销售各类挖掘机1.25万台同比增长1.1%，国内销量5405台同比下降0.3%，出口销量7107台同比增长2.19%；国内挖机销量在春节假期影响下基本持平，2月有望在低基数效应下大幅增长，25Q1内销表现较好；工程机械板块估值再现性价比，维持推荐三一重工等公司 [4] - 人形机器人宇树机器人手绢群舞亮相春晚软硬件升级，2月12日H1和G1人形机器人在京东首发开售，产业链催化频出，国内外共振趋势加速，维持推荐减速器、丝杠等环节 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 机械设备（SW）板块上周（2.10 - 2.14）下跌0.16%，在31个申万一级行业中排第27位，同期沪深300指数上涨1.19%，创业板指数上涨1.88% [12] - 细分板块涨幅由大到小为工程机械（+2.65%）、专用设备（-0.15%）、轨交设备（-0.17%）、通用设备（-0.58%）和自动化设备（-1.45%） [12] - 个股涨幅排名前五为威派格（+47.05%）、杭齿前进（+34.28%）等，跌幅排名前五为五洲新春（-14.41%）、埃夫特（-13.82%）等 [12] - 截止2月14日，机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为32.61x，同花顺全部A股的市盈率（TTM，剔除负值）为18.72x [12] 行业观点更新 - 工程机械2025年1月销售各类装载机7920台同比增长1.51%，国内销售3706台同比下降1.01%，出口销售4214台同比增长3.84% [14] - 国内市场24年非挖产品内销基本下行，25年在低基数效应和政策催化下非挖品类有望改善 [14] - 出口市场1月出口销量延续修复态势，2025年欧美市场有望筑底，新兴市场景气度或持续，拉美市场增速或放缓但仍有增量，亚太地区或边际改善 [14] - 预计主机厂业绩和盈利能力将上行，工程机械板块估值有性价比，维持推荐三一重工等公司 [15] - 人形机器人宇树机器人春晚演出彰显运动控制能力进步，H1和G1首发快速售罄下架，产业链后续催化多，维持推荐减速器、丝杠等环节及绿的谐波等标的 [15][16] 行业和公司信息跟踪 - 2月10日安徽叉车集团与华为举行深化合作协议签约仪式，双方将在多领域开展合作 [17] - 安徽合力24上半年收购安徽宇锋智能，25年2月叉车集团与华为合作；杭叉集团子公司24年获高工移动机器人金球奖，24年12月拟在美国投资设立智能物流公司 [17]

报告行业投资评级 - 推荐 [3] 报告的核心观点 - 工程机械方面，2025年1月各类挖掘机销售1.25万台，同比增长1.1%，国内销量5405台，同比降0.3%，出口销量7107台，同比增2.19%，春节假期下国内挖机销量持平超预期，2月低基数效应下有望大增，25Q1内销表现好，工程机械板块回调后估值有性价比，维持推荐三一重工等公司 [4] - 人形机器人方面，近期产业链催化多，国内外共振加速，2月20日Figure发布视频展示机器人智能化水平，2月21日1X推出新品全面升级，核心零部件性能提升是重点领域，维持推荐减速器、丝杠等环节 [5] 根据相关目录分别进行总结 行业表现回顾 - 机械设备（SW）板块上周（2.17 - 2.21）上涨7.77%，在31个申万一级行业中排第2，沪深300指数涨1.00%，创业板指数涨2.99% [12] - 细分板块涨幅排序为自动化设备（+12.06%）、通用设备（+9.03%）、专用设备（+6.58%）、工程机械（+4.01%）和轨交设备（+1.53%） [12] - 个股涨幅前五为双飞股份（+70.90%）等，跌幅前五为越剑智能（-10.35%）等 [12] - 截止2月21日，机械设备（SW）市盈率（TTM，剔除负值）为35.08x，同花顺全部A股为19.01x [12] 行业观点更新 工程机械 - 2025年1月各类挖掘机销售1.25万台，同比增1.1%，国内降0.3%，出口增2.19%；各类装载机销售7920台，同比增1.51%，国内降1.01%，出口增3.84% [14] - 国内市场春节假期影响下挖机销量持平超预期，2月低基数有望大增，25Q1内销好，25年非挖品类有望改善 [14] - 出口市场1月延续修复，2025年欧美有望筑底，新兴市场景气或持续，拉美增速放缓仍有增量，亚太边际改善 [14] - 主机厂业绩和盈利能力预计上行，工程机械板块估值有性价比，维持推荐三一重工等公司 [15] 人形机器人 - 2月12日宇树科技两款机器人首发售罄，2月17日创始人参加座谈会凸显其重要地位 [16] - 2月20日Figure发布视频展示机器人智能化水平，2月21日1X推出新品全面升级 [18] - 板块后续催化有英伟达GTC 2025大会等，维持推荐减速器、丝杠等环节，推荐绿的谐波等公司 [18] 行业和公司信息跟踪 - 2025年铁路春运收官，全国铁路发送旅客5.13亿人次，同比增6.1%，发送货物4.15亿吨，同比增5.4%，客货运量创新高 [19] - 2025年铁路投资有望超8000亿，动车组订单有望转化业绩，政策促进机车采购需求 [19]

报告行业投资评级 - 推荐 [3] 报告的核心观点 - 1月乘用车零售销量179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%，受2024年政策驱动下车市透支及春节因素影响表现较弱；新能源龙头开年有动作，宁德时代赴港上市为国际化战略筹资，比亚迪发布21款搭载天神之眼C车型，加速2025年车企智能化竞争 [4] 根据相关目录分别进行总结 行业观点更新 - 基本面动态：宁德时代向联交所提交发行H股上市申请，募集资金用于海外产能扩张等；比亚迪召开智能化战略发布会，天神之眼C首批上市21款车型，天神之眼含三套技术方案且应用于不同品牌 [6] - 板块涨跌催化：2025年补贴政策延续且范围扩大，推动行业销量，头部厂商业绩预期向好，传统燃油车龙头受益并加快改革 [6] - 行业投资观点：汽车行业投资机会集中于电动化、智能化，推荐新能源、智能化标签明显的车企如比亚迪、赛力斯等，以及电动智能化领域细分龙头如宁德时代、亿纬锂能等 [7] 行业表现及原因分析 - 上周申万汽车板块+1.19%，比亚迪、潍柴动力等个股表现较强，赛力斯、江淮汽车等个股表现较弱；传统汽车企业融合Deepseek提升智能化能力，华为、特斯拉等厂商领先优势预期缩小，市场效果待跟踪 [8] 信息跟踪与简评 - 2月14日InfoLink Consulting公布2024年全球市场储能出货排行榜，2024年全球储能电芯出货规模314.7GWh，同比增长60%，行业前10市占率再创新高至90.9%，宁德时代稳坐行业第一；SNE公布的全球动力电池装机量中，宁德时代连续8年装机量第一，其“储能作为第二增长极”战略成效显著 [12] 行业数据跟踪与简析 - 2024年中国锂盐产量113.9万吨，碳酸锂产量70.1万吨，同比增长35.4%，氢氧化锂产量41.4万吨，同比增长29.5%，氯化锂产量2.4万吨，同比增长37.1%；2024年中国新能源汽车销量1286.6万辆，同比增长35.5%，供需形势有所改善 [13] - 2025年1月全国乘用车市场零售179.4万辆，同比下降12.1%，环比下降31.9%，受2024年政策驱动下车市透支及春节因素影响表现较弱 [13] - 1月自主品牌零售109万辆，同比下降2%，环比下降33%，国内零售份额为61%，同比增长5.9个百分点，在新能源和出口市场获增量，头部传统车企转型升级表现优异 [14] - 1月主流合资品牌零售49万辆，同比下降27%，环比下降30%，德系、日系、美系品牌零售份额同比均下降 [14] - 1月豪华车零售21万辆，同比下降15%，环比下降28%，豪华品牌零售份额11.6%，同比下降0.4个百分点，传统豪华车市场零售份额表现较好 [14] - 1月新能源乘用车零售销量达到74.4万辆，同比增长10.5%，环比下降42.9% [14]

报告行业投资评级 - 推荐 [3] 报告的核心观点 - 2025年1月中国汽车销量242.3万辆，环比降30.5%，同比降0.6%；动力和其他电池销量80.4GWh，环比降36.5%，同比增40.8%；受春节影响，1月环比表现弱；随着Deepseek广泛运用，大模型与算力需求增长提升液冷温控需求，热管理部件企业银轮股份表现强 [3] 根据相关目录分别进行总结 行业观点更新 - 基本面动态：工信部2月备案新车，小米YU7新增96kWh“Pro版”四驱版本；上汽奥迪A5L等新车型在列，预计2025年30 - 50万级别市场竞争激烈 [4] - 板块涨跌催化：受Deepseek带动，中国车企智能化进程加速，竞争力提升；2025年补贴政策延续且范围扩大，推动行业销量，头部车企业绩预期向好，传统燃油车龙头受益并加快内部改革 [4] - 行业投资观点：汽车行业投资机会集中于电动化、智能化；推荐新能源、智能化标签明显的车企如比亚迪、赛力斯等，以及电动智能化领域细分龙头如宁德时代、亿纬锂能等 [5] 行业表现及原因分析 - 上周申万汽车板块涨3.73%，比亚迪、银轮股份等个股表现强，长城汽车、长安汽车等个股表现弱；传统车企融合Deepseek提升智能化能力，华为、特斯拉领先优势预期缩小，比亚迪全系智驾提升竞争力，Deepseek引发的算力扩容提升液冷市场前景，热管理企业受益 [6] 信息跟踪与简评 - 尊界S800发布6大核心技术，计划5月底正式上市；核心卖点包括前轮爆胎稳定控制、雪地防滑爬坡等；百万级豪华车市场近两年低迷，2024年累计销量同比降34%至12.8万辆，尊界S800对标奔驰迈巴赫，销量有望进TOP5 [10] 行业数据跟踪与简析 - 汽车销量：2025年1月汽车产销分别为245.0万辆和242.3万辆，环比分别降27.2%和30.5%，产量同比增1.7%，销量同比降0.6%；乘用车销量213.3万辆，同比增0.8%；商用车销量29.0万辆，同比降10.3%；新能源汽车销量94.4万辆，同比增29.4%；中国品牌乘用车销量145.9万辆，同比增14.1%；汽车出口量47.0万辆，同比增6.1%；1月表现弱因2024年政策驱动下乘用车消费透支及春节因素，商用车受地产基建影响表现不佳 [11] - 电池数据：1月动力和其他电池合计产量107.8GWh，环比降13.4%，同比增63.2%；销量80.4GWh，环比降36.5%，同比增40.8%；其中动力电池销量62.9GWh，占比78.3%，环比降34.7%，同比增24.6%，其他电池销量17.5GWh，占比21.7%，环比降42.1%，同比增163.6%；合计出口17.5GWh，环比降20.1%，同比增67.1%，占当月销量21.7%；动力电池出口量11.1GWh，占比63.7%，环比降14.2%，同比增9.1%，其他电池出口量6.3GWh，占比36.3%，环比降28.8%，同比大幅增长；动力电池装车量38.8GWh，环比降48.6%，同比增20.1%；其中三元电池装车量8.5GWh，占比22.1%，环比降40.4%，同比降32.2%，磷酸铁锂电池装车量30.2GWh，占比77.9%，环比降50.5%，同比增53.5%；电池需求受新能源车影响大，储能等其他电池增速高，整体同比增速基本符合预期 [11][12][13]

报告行业投资评级 - 推荐 [3] 报告的核心观点 - Deepseek优化算法结构实现AI模型降本增效，通过蒸馏技术迁移知识到小模型，32B和70B版本性能超GPT - 4o等，1.5B参数模型推理性能与GPT4o相当，降低AI技术使用门槛 [3][11] - DeepSeek日活数1月28日超豆包，2月1日突破3000万，成史上最快达此里程碑应用 [3][11] - 国内主流云平台上线相关模型，多家国产芯片厂商适配支持，主流国产芯片基本兼容DeepSeek蒸馏版小模型 [3][11] - 国产AI模型性能提升、推理成本降低，各垂直领域AI赋能可用性提升，企业私有化、低成本部署意愿提高，有望形成国产AI产业链闭环，建议关注AI应用、端侧AI及AI算力产业链，重点公司有金山办公、科大讯飞等 [3][11] 市场表现回顾 - 上周计算机板块（SW）上涨13.47%，在31个申万行业中排第1位，同期沪深300指数上涨0.12% [4] - 截至25年2月8日，申万计算机行业PE（TTM）（剔除负值）约为52倍，位于过去五年间历史分位74.44%的位置 [4] - 上周涨幅前五公司为优刻得、青云科技、每日互动、安恒信息、首都在线，受AI板块催化表现好；跌幅前五公司为海天瑞声、杰创智能、淳中科技、普联软件、彩讯股份，因部分个股短期涨幅过高降温 [10] 行业及公司动态跟踪 - 2月1日至2月3日，百度智能云等多个平台宣布上线DeepSeek大模型 [11] - DeepSeek日活数1月28日超豆包，2月1日突破3000万 [11] - 截至2月8日，岚图汽车等多家车企宣布引入或深度融合DeepSeek大模型 [11] 行业投资逻辑 - Deepseek优化算法和蒸馏技术使模型降本增效、降低使用门槛，日活数表现优异，云平台上线模型，芯片厂商适配支持，国产AI产业链有望闭环，建议关注相关产业链及重点公司 [11] 行业数据跟踪 - 2024年软件业务收入137276亿元，同比增长10.0%；利润总额16953亿元，同比增长8.7%；软件业务出口569.5亿美元，同比增长3.5% [12] - 软件产品收入30417亿元，同比增长6.6%，占全行业收入22.2%，其中工业软件和基础软件产品收入有增长 [13] - 信息技术服务收入92190亿元，同比增长11.0%，占全行业收入67.2%，云计算等服务、集成电路设计、电子商务平台技术服务收入有增长 [13] - 信息安全产品和服务收入2290亿元，同比增长5.1% [13] - 嵌入式系统软件收入12379亿元，同比增长11.8% [13]

报告行业投资评级 - 推荐 [1] 报告的核心观点 - 国内AI公司深度求索发布的DeepSeek - R1性能对标全球领先水平且有成本优势并全面开源，有望使AI应用加速落地，端侧持续受益，全球AI应用商业化有望提速并与消费电子等场景深度结合 [1] - 在算力环节优先推荐国内晶圆代工环节，首推中芯国际和华宏公司，建议关注上游设备，重点推荐中芯国际、北方华创、拓荆科技 [1] - 当前消费电子景气处于改善趋势，下游需求复苏且产品形态创新发展，AI技术推动新终端产品出现刺激需求增长，推荐消费电子核心标的立讯精密和歌尔股份 [1] 根据相关目录分别进行总结 行业观点更新 AI算力 - AI自2023年爆发，海外已进入商业落地阶段，国内AI厂商和互联网巨头进入大规模部署阶段 [2] - 2025年春节DeepSeek - R1发布，国产大模型迈上新台阶，国产半导体产业链有望得益于其算法优势打开新发展空间，重点受益板块包括代工、GPU、ASIC芯片等，重点推荐中芯国际、华宏公司、海光信息、全志科技、广和通等 [2] 半导体 - 半导体设备作为自主可控核心板块，将持续受益于国产替代加速推进 [2] - 行业基本面来看，下游电子消费行业自2024年三季度以来回暖，推动存储等价格同比增长10%以上；美国加强限制背景下，国产化替代加速，国内厂商获更大市场空间，半导体设备核心公司三季报新签订单稳定增长 [2] 消费电子 - 2025年国家发改委支持消费品以旧换新，对个人购买手机、平板、智能手表手环等3类数码产品（单件不超6000元）按15%补贴，每位消费者每类补贴1件，每件不超500元 [3] - 全球AI应用商业化提速，与消费电子场景深度结合，AI新兴终端形态各异为大模型提供落地新载体，2025年终端产品和参与厂商增多，推动消费电子板块景气提升 [3] 上周行业板块表现统计及原因剖析 - 受DeepSeek - R1大模型发布后关注度升温推动，通信和电子行业指数涨幅明显 [5] - 通信行业涨幅前10个股如精伦电子（600355.SH）周涨幅33.33%等，跌幅前10个股如震有科技（688418.SH）周跌幅 - 5.03%等 [8] - 电子行业涨幅前10个股如安凯微（688620.SH）周涨幅51.32%等，跌幅前10个股如洗尔核材（002130.SZ）周跌幅 - 5.80%等 [9] 重要信息跟踪与简评 - DeepSeek相继发布开源大语言模型V3和R1，V3以不到OpenAI GPT - 4o预算1/10的训练成本实现与顶尖模型媲美的性能，R1聚焦推理优化，服务价格压缩到o1的约3%，其应用登顶中美应用商店免费App下载排行榜 [10] - DeepSeek可在手机、PC等端侧硬件本地化部署，OPPO、荣耀等手机厂商接入，国产GPU厂商与联想合作推出一体机，英特尔AI PC合作伙伴支持端侧运行R1模型，有望加速端侧模型发展及AI终端产品产业链出货量和渗透率提升 [10] - DeepSeek等国产大模型进步使国产算力今年有望加速渗透，应用爆发带动端侧发展，推理端算力部署加速，建议关注国产端侧算力标的瑞芯微、广和通、全志科技等 [11] - 2024年全球半导体销售额6276亿美元，比2023年的5268亿美元增长19.1%，第四季度销售额1709亿美元，比2023年同期增长17.1%，比2024年第三季度增长3.0% [11] - 日本芯片制造设备供应商Tokyo Electron（TEL）预计明年芯片设备市场两位数增长，当前财年销售额将达创纪录的2.4万亿日元（合157亿美元），下一个财年面向中国市场销售额占比将从超40%降至35%左右，其表现证明国内半导体产能扩张、对上游设备需求增长及国产半导体设备渗透率提升，建议关注半导体设备龙头北方华创、中微公司、拓荆科技等 [12] 数据图表跟踪与简析 - 报告提及费城半导体指数，但未给出具体分析内容 [13]

报告行业投资评级 - 推荐 [3] 报告的核心观点 - 国内AI公司深度求索发布的DeepSeek - R1性能对标全球领先水平且有成本优势并全面开源，有望使AI应用加速落地，端侧持续受益，全球AI应用商业化有望提速并与消费电子等场景深度结合 [3] - 在算力环节优先推荐国内晶圆代工环节，首推中芯国际和华宏公司，关注上游设备，推荐中芯国际、北方华创、拓荆科技；消费电子景气处于改善趋势，推荐立讯精密和歌尔股份 [3] 各部分总结 行业观点更新 AI算力 - AI自2023年爆发，海外巨头进入AI商业落地，国内AI厂商和互联网巨头进入大规模部署AI业务阶段 [4] - 2025年春节DeepSeek - R1发布，国产大模型迈上新台阶，国产半导体产业链有望受益，重点受益板块包括代工、GPU、ASIC芯片等，推荐中芯国际、华宏公司等 [4] 半导体 - 半导体设备作为自主可控核心板块，将受益于国产替代加速推进 [4] - 行业基本面来看，下游电子消费行业自2024年三季度回暖，推动存储等价格同比增长超10%；美国加强限制背景下，国产化替代加速，国内厂商获更大市场空间，核心公司三季报新签订单稳定增长 [4] 消费电子 - 2025年国家发改委支持消费品以旧换新，对购买手机等3类数码产品按售价15%补贴，每件不超500元 [5] - 全球AI应用商业化提速，与消费电子场景深度结合，AI新兴终端为大模型提供落地载体，2025年终端产品和参与厂商增多，推动板块景气提升 [5] 上周行业板块表现统计及原因剖析 - 受DeepSeek - R1大模型发布关注度升温推动，通信和电子行业指数涨幅明显 [9] 重要信息跟踪与简评 - 2025年2月11日晚中芯国际发布2024年第四季度财报，销售收入22.07亿美元创新高，环比增1.7%，毛利率22.6%，环比升2.1个百分点，全年收入首超80亿美元，巩固全球第二大纯晶圆代工厂地位 [14] - 第四季度按应用分类，智能手机、计算机与平板、消费电子、互联与可穿戴、工业与汽车收入占比分别为24.2%、19.1%、40.2%、8.3%、8.2%；中国区、美国区、欧亚区营收贡献占比分别为89.1%、8.9%、2% [14] - 按晶圆尺寸分类，第四季度12英寸晶圆收入占比升至80.6%，8英寸为19.4% [14] - 2024年公司销售收入80.3亿美元，同比增27%，毛利率18%，资本开支73.3亿美元，年底折合8英寸标准逻辑月产能94.8万片，出货超800万片，年平均产能利用率85.6% [14] - 2024年第四季度月产能从第三季度的88.425万片折合8英寸标准逻辑增至94.7625万片，产能利用率85.5%，销售晶圆199.1761万片8英寸标准逻辑，资本开支16.6亿美元，研发开支2.17亿美元 [14] - 2025年第一季度指引销售收入环比增6 - 8%，毛利率19% - 21%；2025年指引销售收入增幅高于同业均值，资本开支与上一年大致持平 [15] - 中芯国际业绩证明国内半导体产业需求增长、成长空间大，确认对上游设备需求增长，国产半导体设备渗透率有望提升，建议关注北方华创、中微公司、拓荆科技等 [15]