报告的核心观点 - 2023年消费行业A股公司有34%业绩盈利,21%业绩亏损,45%业绩情况尚未披露。[9][10][11] - 家用电器、美容护理、纺织服饰三个行业业绩表现较为突出,盈利公司占比最高。[1][11] - 社会服务行业业绩改善明显,实现扭亏为盈。[2][15] - 食品饮料和家用电器连续两年稳健增长,增速有所提升。[2][15] - 农林牧渔行业整体表现较差,由盈转亏。[2][15] - 轻工制造和纺织服饰行业扭亏为盈。[2][15] 行业分析 一级行业 - 家电、美护盈利公司占比领跑全行业,社会服务业绩改善明显实现扭亏为盈。[2] - 食品饮料和家用电器连续两年稳健增长且增速有所提升。[2] - 农林牧渔由盈转亏,纺织服饰和轻工制造扭亏为盈。[2] - 家用电器业绩盈利情况最优,为2023年盈利公司数量占比最大的行业。[2] - 社会服务业绩改善最优,过去两年归母净利年复合增速最高。[2] - 美容护理和纺织服饰业绩表现明显改善。[2] - 食品饮料业绩表现较为稳健,连续两年正增长。[2] - 轻工制造2023年归母净利同比大幅增长,但行业内公司表现两极分化明显。[2] - 商贸零售过去两年净利润均为负,但亏损幅度呈逐年缩窄态势。[2] 二级行业 - 旅游及景区和酒店餐饮为代表的社会服务细分板块2023年业绩增速领先,实现扭亏为盈。[4] - 医疗美容2023年归母净利超9倍增长。[4] - 轻工制造行业各子行业2023年均实现归母净利同比正增长。[4] - 家用电器子行业中白色家电、厨卫家电和其他家电行业的公司全部实现盈利,厨卫电器增速最高。[4] - 食品饮料下的非白酒板块2023年扭亏为盈,而食品加工由盈转亏。[4] - 商贸零售行业其下子板块除专业连锁外过去两年净利润均为负,但亏损幅度呈逐年缩窄态势。[4] - 农林牧渔行业除农产品加工和种植业外其他子行业2023年均同比负增长,亏损公司占比较高。[4] 投资建议 - 关注食品饮料行业,包括高端白酒、区域名酒龙头、啤酒、乳制品、调味品、速冻食品等。[5] - 关注地产后周期的家电、家居板块龙头。[5] - 关注旅游行业,包括免税、景区、旅游行业龙头。[5] - 关注生猪养殖行业龙头。[5] - 关注美妆珠宝医美行业龙头。[5] 风险提示 - 政策力度不及预期风险 - 政策监管风险 - 消费复苏不及预期风险[6]

报告的核心观点 - SW电子行业2023年度业绩预告披露率约56.42%,高于A股整体披露率 [6][7] - 行业整体利润端有所承压,但近四成公司盈利同比转好 [11] - 近四成公司扣非归母净利润同比转好 [11] 报告内容总结 1. 业绩预告披露情况 - SW电子行业共268个公司披露2023年业绩预告,占比约56.42%,高于A股整体披露率 [6][7] - 分板块看,创业板2023年度业绩预告披露率最高,达62.07% [8] 2. 利润端情况 - 受下游需求疲弱影响,电子行业归母净利润短期有所承压,合计归母净利润同比大幅减少 [11] - 但近四成公司归母净利润同比转好,包括同比增长、扭亏为盈和亏损收窄 [11] - 近四成公司扣非归母净利润同比转好,包括同比增长、扭亏为盈和亏损收窄 [11] 3. 业绩预告情况 - 2023年预告归母净利润同比增长及扭亏为盈的公司一览 [13][14] - 2023年预告扣非归母净利润同比增长及扭亏为盈的公司一览 [16][17] 4. 投资建议 - 建议关注净利润同比增长及扭亏为盈的标的公司 [19] - 关注受益于终端复苏及AI产业链加速建设的业绩大幅增长或明显向好的标的公司 [19] 5. 风险提示 - 终端复苏不及预期 - 国内AI产业链发展不及预期 - 中美科技摩擦加剧 - 数据统计口径差异 [20]

旅游：出行人次创新高，国内游、出境游、入境游多点开花 - 受政策和文旅宣传等因素影响，春节黄金周旅游市场表现火爆，出行人次创新高 [6] - 国内游、出境游、入境游均大幅增长，超过2019年同期水平 [6] - 今年春节"南北互跨"游趋势明显，"北上看雪"和"南下避寒"贯穿整个假期 [7][8] - 入出境游加速复苏，多项便利化措施带动出入境游热度上升 [9] 免税：多项优惠举措助力海南免税迎来开门红 - 海南消费市场活跃，离岛免税购物火爆 [10] - 海南系列促消费活动启动，各地政府发放消费券刺激消费 [11] - 各大免税零售商纷纷推出促销活动 [13] 景区：冰雪游、年俗游热度高涨，各地景区表现亮眼 - 冰雪游和年俗游成为热门主题，门票玩乐订单均价翻倍 [13][15] - 各地景区表现亮眼，宋城演艺、黄山、峨眉山等景区接待人次和收入大幅增长 [15][16][17][19] 投资建议 - 建议关注受益于出入境恢复的免税龙头、经济回暖后客流恢复的景区和酒店龙头、以及受益于跨省游和冰雪游热潮的旅行社和旅游目的地 [21] 风险因素 - 自然灾害和安全事故风险、政策风险、宏观经济不及预期风险 [22]

报告的核心观点 - SW传媒行业2023年度业绩预告披露率约60.61%,高于A股整体披露率 [6][7] - 超半数公司归母净利润表现良好,整体实现扭亏为盈 [10] - 头部公司拉动整体,带动SW传媒行业扣非归母净利润实现扭亏为盈 [12] 根据目录分别总结 1. SW传媒公司2023年业绩预告披露率约60.61% - SW传媒行业共80个公司披露2023年业绩预告,占比约60.61%,高于A股整体披露率 [6] - 分板块看,主板披露率最高,约62.5% [8] 2. 利润端超半数表现良好,整体实现扭亏为盈 - 以业绩预告区间中值计算,SW传媒行业80家公司合计归母净利润为78.16亿元,同比扭亏为盈 [10] - 55.00%的公司归母净利润同比转好(扭亏为盈/同比增长/亏损缩窄) [10] - 头部公司业绩大幅增加,部分2022年亏损严重的公司在2023年实现亏损大幅缩减甚至扭亏为盈 [10] 3. 2023年预告归母净利润同比增长及扭亏为盈公司一览 - 归母净利润同比增长幅度最大的前五家公司为浙文互联、冰川网络等 [13] - 归母净利润扭亏为盈绝对值变化最多的前五家公司为世纪华通、万达电影等 [13] 4. 2023年预告扣非归母净利润同比增长及扭亏为盈公司一览 - 扣非归母净利润同比增长幅度最大的前五家公司为神州泰岳、分众传媒等 [15] - 扣非归母净利润扭亏为盈绝对值变化最多的前五家公司为世纪华通、万达电影等 [15] 5. 投资建议 - 重点关注利润端同比增长及扭亏为盈的标的公司 [17] - 中长期看好布局小游戏的游戏龙头、梯媒龙头、优质影片制作公司、布局虚拟现实内容公司 [17] 6. 风险因素 - 政策环境变化、消费复苏不及预期、市场竞争加剧、创新技术应用不及预期、商誉减值风险、数据统计口径差异 [18]

报告的核心观点 - 英伟达推出支持本地化个性化部署的AI聊天机器人Chat with RTX,具备本地文件及在线视频检索分析功能,有望解决数据隐私化和端侧应用对外部网络依赖的痛点[6][7][8][10] - 行业巨头积极推进AIPC应用布局,丰富AIPC内容生态,如微软推出Copilot、联想推出AI NOW和AvatarMaster等[11][12][13][14][15][16][17][18] - Chat with RTX的本地化部署需要一定硬件配置,推动大众消费级PC产品性能提升,同时AIPC产品性能提升有望刺激换机需求,加速PC换机周期,拉动PC市场规模进入新一轮增长[20][21] - AIPC行业将从"AI Ready"发展至"AI On",有效提升个人生产力,AIPC有望拉动PC市场规模进入新一轮增长[22][23][24] 报告内容总结 英伟达推出Chat with RTX,本地化部署为其重要特征 - 英伟达发布适用于Windows的聊天机器人Chat with RTX,支持本地化个性化部署,丰富了端侧AI落地应用的形式[6][7] - Chat with RTX可以将用户的资料与大语言模型建立连接,从而令大语言模型更具个性化,并具备本地文件及在线视频检索分析功能[7][8] - 本地化部署有望解决数据隐私化的痛点,减少端侧应用对外部网络的依赖[10] AIPC内容生态持续丰富,产品性能提升有望刺激换机需求 - 行业巨头积极推进AIPC应用布局,如微软推出Copilot、联想推出AI NOW和AvatarMaster等[11][12][13][14][15][16][17][18] - Chat with RTX的本地化部署需要一定硬件配置,推动大众消费级PC产品性能提升[20][21] - AIPC产品性能提升有望刺激换机需求,加速PC换机周期,拉动PC市场规模进入新一轮增长[21][22][23][24] 投资建议 - 建议关注在AIPC领域前瞻布局的整机、芯片及应用厂商,及打入全球PC巨头供应链的零部件及代工企业[25] 风险因素 - 终端复苏不及预期、行业竞争加剧、AIPC芯片发展不及预期、AIPC应用发展不及预期[26]

报告的核心观点 - 谷歌推出Gemini 1.5 Pro版本,性能水平与Gemini 1.0 Ultra类似[1][2] - Gemini 1.5大模型建立在对稀疏(sparse)混合专家(mixture-of-expert,MoE)架构及Transformer架构领先的研究上,其训练和服务更为高效[2][3] - Gemini 1.5 Pro是一种中等规模的多模态模型,具有超大容量的上下文窗口,能够对大量信息进行复杂推理[3][4][5][6][7][8][9] 报告内容总结 1. Gemini 1.5 Pro发布,立足MoE架构,性能更加优越 1.1 谷歌Gemini系列再更新,Gemini 1.5 Pro性能可媲美Gemini 1.0 Ultra[1][2] 1.2 建立在MoE架构上,能更高效的训练和服务[2][3] 1.3 具备超大容量的上下文窗口,可对大量信息进行复杂推理[3][4][5][6][7][8][9] 2. 投资建议 - Gemini 1.5 Pro的超大容量上下文窗口有助于其应用在更多的领域,MoE架构能让模型更高效的训练和服务,有助于多模型大模型在应用端的加速落地[11] - 建议关注超大容量上下文长度以及MoE架构助力多模态大模型在应用端加速落地带来的投资机遇,同时继续关注多模态大模型对算力的持续需求[11] 3. 风险提示 - 人工智能产业发展不及预期,应用落地不及预期,AI带来的隐私、版权与技术风险[12]

报告的核心观点 - 中药作为国家顶层政策支持的板块,在老龄化趋势、产业政策改革优化、企业内部改革创新下,叠加中药创新药审评审批提速、中药OTC医保免疫等多方面优势,行业长期增长可期。[1] - 中药板块整体看估值水平处于历史低位,估值水平具备吸引力;中药方向政策不断优化,审评审批政策改革等顶层设计支撑行业长期良性发展,利好中药创新药发展,为行业提供增量;中药板块个股内部改革推动基本面成长;中药板块多数上市公司聚焦OTC渠道,不受集采、医保控费等影响,在老龄化、大众自我诊疗意识增长的社会背景下,具备长期成长空间。[6][47] 行情回顾 - 2024年2月5日至2024年2月8日,生物医药指数上涨10.31%,中药板块上涨9.19%,73家上市公司本周50家上涨,23家下跌;年初至今,生物医药指数下跌13.38%,中药板块下跌7.33%,73家上市公司年初至今8家上涨,64家下跌。[46] - 截至2024年2月8日,申万医药指数市盈率为24.67倍,在申万一级31个子行业中排第11;中药Ⅱ(申万)市盈率为23.93,在申万医药8个二级子行业中排第3。[46] 中药产业数据跟踪 - 2024年1月31日,中药材价格综合200指数报收于3261.17点,向下调整的主调并未改变。[23] - 2024年以来,共8个中药新药品种获IND受理(5个1.1类、3个2.3类);共7个中药新药品种获NDA受理(2个1.1类、5个3.1类);尚未有中药新药品种获批临床;2款中药品种获批上市,分别为1.1类的儿茶上清丸、3.1类的芍药甘草颗粒。[23][25][26] 中药板块政策 - 2月5日,国家药监局综合司公开征求《中药标准管理专门规定》(征求意见稿),旨在进一步加强中药标准管理,建立符合中医药特点的中药标准体系,促进中医药传承创新发展。[29][30][31][32][33][34][35][36] - 1月29日,国家药典委发布第六批31个中药配方颗粒国家药品标准,规范相关标准。[37] - 2月5日,药审中心起草了《濒危动物类中药材人工制成品研究技术指导原则》和《替代或者减去已上市中药处方中濒危药味研究技术指导原则》。[38] 中药板块上市公司公告 - 2024年2月5日至2024年2月8日,中药板块包括太龙药业、贵州百灵、振东药业、新天药业、亚宝药业5家上市公司发布回购股权公告,彰显对公司未来持续稳定发展的信心以及对公司长期价值的认可。[39][40][41][42][43][44]

报告的核心观点 - 2023年广告市场波动回暖,12月同比保持增长趋势,全年广告花费同比上涨6.0% [1][2][5] - 广告市场以头部行业增长为主,药品、饮料、娱乐及休闲、化妆品/浴室用品的增投表现突出 [2][7] - 梯媒仍为主力军,影院视频渠道环比大幅上涨 [3][8] 报告内容总结 1. 市场表现 - 2023年广告市场波动回暖,自3月恢复正增长,4-5月同比持续两位数增长,6月后各月增幅呈现较平稳的正增长,12月同比增长8.9%,环比增长8.3% [1][2][5][6] - 随着消费市场热度回升,经济复苏稳中向好,广告市场2023年回升态势显著,2024年有望延续 [1][5] - 广告市场以头部行业增长为主,饮料、药品、娱乐及休闲、商业及服务性和化妆品/浴室用品等行业广告花费同比增长 [2][7] - 化妆品/浴室用品行业广告花费全年同比增加34.0%,娱乐及休闲行业广告花费同比增加29.9%,饮料行业广告花费同比增长15.7%,药品行业广告花费同比增长12.3% [2][7] 2. 渠道表现 - 梯媒仍为主力军,电梯LCD和电梯海报广告整体花费全年同比分别增长20.4%、16.5% [3][8][9][11] - 影院视频12月份月度花费同比下跌36.9%,较11月份下跌趋势有所加重,但环比大幅上涨41.3% [3][8][13] - 机场、火车/高铁站、地铁和街道设施刊例全年花费同比均由负转正 [3][8] 3. 投资建议 - 在2023年广告整体市场表现回暖的情况下,梯媒持续保持高景气度,预计2024年仍为核心价值赛道 [15][16] - 随着宏观政策放开,线下消费场景的人流量逐步恢复,线下广告需求也会得到复苏,影院广告等线下渠道表现具备较大弹性 [16] 4. 风险因素 - 宏观经济下行风险;政策环境变化;消费复苏不及预期;细分渠道广告投放增速不及预期;广告行业竞争加剧 [17]

[Table_RightTitle] 证券研究报告|传媒 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 2024 年春节档创影史新高，档期形成双头 强于大市 (维持) 研 究 部格局 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——传媒行业跟踪报告 2024年02月20日 [投Ta资ble要_S点um：m ary] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 ⚫ 长假期叠加双节效应带动档期票房至历史最高。从档期整体票房来看， 传媒 沪深300 根据灯塔数据显示，2024 年春节档共收获票房 80.2 亿元，同比上涨 50% 40% 18.5%，刷新春节档最高票房纪录，主要是由于以往春节档票房主要由 行 30% 初一至初六供给，今年春节假期为初一至初八，时长较往年有所增加， 20% 业 10% 同时情人节包含在档期内，共同拉动票房增长至历史最高，若剔除初七 跟 0% 及初八数据后，2024初一到初六的票房为64.4亿元，同比下降4.9%， -10% 踪 -20% 但仍处于历史较高水平，位列第三，日均票房10.7亿元。从分日票房 报 ...

报告的核心观点 - 1月共有14款新重点手游上线、1款新重点手游公测,角色扮演类游戏仍为主流,以腾讯为首的头部厂商稳定发力[1][5][6][7] - 《恋与深空》是一款由叠纸游戏研发的女性向首款3D恋爱手游,全方位3D建模技术增强了乙游沉浸感和真实感,游戏一经上线关注度高涨,收入表现优异[2][11][12] - 版号持续常态化发放给市场带来较强信心,利好整体板块估值修复,头部厂商持续发力,建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司[3][15] 报告内容总结 1. 新游发行情况 - 1月共14款新重点手游上线、1款新重点手游公测[1][5] - 角色扮演类游戏RPG占比48.57%,头部厂商如腾讯、37手游等稳定发力[6][7] 2. 新游表现 - 《恋与深空》是一款女性向首款3D恋爱手游,全方位3D建模技术增强了沉浸感和真实感,上线后关注度高涨,收入表现优异[2][11][12] - 《恋与深空》在体验上仍存在一些问题,如剧情节奏较慢、主角人设缺乏独特性,需要进一步提升游戏后续体验[14] 3. 投资建议 - 版号持续常态化发放给市场带来较强信心,利好整体板块估值修复,头部厂商持续发力[3][15] - 建议关注版号储备丰富、研发能力较强、产品优质的头部公司[15] 4. 风险因素 - 监管政策趋严、版号落地不及预期、新游延期上线及表现不及预期等[16]