市场数据 - 上证指数收盘价为3054.64，涨跌幅为0.54%[1] - 深证成指收盘价为9612.75，涨跌幅为0.60%[1] - 创业板指收盘价为1884.09，涨跌幅为0.06%[1] - 科创50收盘价为808.67，涨跌幅为0.47%[1] - 北证50收盘价为892.73，涨跌幅为3.42%[1] - 沪深300收盘价为3569.99，涨跌幅为0.22%[1] - A股市场总市值为480983亿元，流通市值为370002亿元[1] - 上证指数市盈率为10.87，市净率为1.18[1] - 深证成指市盈率为18.68，市净率为2.06[1] - 创业板指市盈率为26.50，市净率为3.67[1] - 沪深两市日均成交额为10315.52亿，较前一周上升4.87%[3] - 美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1965，涨幅为0.07%[3] - 中国2月货币供应量M2同比增长8.7%，市场预估为8.8%[11] - 全国全社会用电量同比增长6.7%，各季度用电量同比增速逐季上升[34] 经济展望 - 预计2024年经济将以自然修复、温和复苏为主，上市公司业绩复苏节奏或偏慢[6] - 2024年第一季度中国经济处于缓慢复苏阶段，股债相对回报率处于历史高位，建议关注TMT、新能源、生物医药和外资重仓板块[7] 政策与行业动态 - 资本市场利好政策持续释放，将提振A股市场做多情绪[5] - 证监会发布四项政策文件，本周拟发行基金6只，规模在160亿以上，A股市场、港股市场上涨，北向资金净买入328.20亿人民币[8] - 证监会发布一揽子政策文件，建议关注并购重组投资主线[20] 公司业绩与新闻 - 宁德时代2023年实现归母净利441亿元，同比增长44%[24] - 中矿资源收购赞比亚Kitumba铜矿65%股权，计划启动外围找矿工作[25] - 捷成股份发布AI智能创作引擎ChatPV，提高视频创作效率[27] - 百济神州-U获得FDA批准替雷利珠单抗用于治疗食管鳞状细胞癌，预计2024年下半年在美国上市[28] - 平安银行2023年净利润464.55亿元，同比增长2.1%，分红比例大幅提高至30%[30] - 邵阳液压拟以不超过16.67元/股回购部分公司股份，维护公司价值及投资者权益[32] - 长缆科技2023年业绩大幅改善，营收10.42亿，净利润0.72亿，经营净现金流2.09亿[33] - 电广传媒通过芒果IP赋能新文旅，大资管布局初显[38] - 广告、游戏等传媒赛道相对稳健，贡献超七成收入[39] - 公司预计2023年/2024年/2025年实现营收分别为37.21亿元/40.17亿元/45.69亿元[39]

报告的核心观点 - 证券行业2月跑输大市,但上市券商估值较1月末有所提升 [1][6][7][8] - 市场交投活跃度显著提升,有利于驱动券商经纪、两融、自营等业务业绩提升 [3][17][18] - 受逆周期调节下IPO阶段性收紧及规范再融资政策的影响,1-2月股权融资规模同比下滑,但随着后期权益类市场持续回暖,股权融资业务景气度有望边际好转 [3][14] - 证监会加强对操纵市场恶意做空、多空收益互换(DMA)等场外衍生品业务的监管,有利于建设健康、可持续的资本市场生态 [3][25][26] - 券商板块估值仍处于较低位置,两会政府工作报告提及化解房地产风险、地方债务等,有利于改善资产质量,消除市场的估值压制 [3][19] 报告内容总结 行业整体表现 - 证券行业2月跑输大市,在31个申万行业指数中位列第16位,证券板块上涨7.15% [1][6] - 上市券商2月表现分化,行业涨幅前5位分别为西部证券、首创证券、西南证券、华林证券、南京证券,后5位分别为哈投股份、国盛金控、湘财股份、国泰君安、广发证券 [7] - 上市券商估值较1月末提升,PB估值中位数为1.19倍,较1月末上升0.04倍,大券商PB估值为1.13倍,中小券商PB估值为1.25倍 [1][8] 市场要素跟踪 - 两市日均成交金额环比上升30%,市场情绪有所提振 [10][11] - 两融余额环比下滑5.24% [10][11] - 北向资金转为净流入,连续六个月流出后首现净流入 [11] - 股票质押业务规模环比略升,质押股份数量占总股本比例为4.51% [11][13] - 股权融资规模环比下降82%,债券融资规模环比下降17% [14][15] - 资管产品发行规模环比下降60% [15][17] - 主要权益指数普涨,固收指数上涨 [15][17] - 非货基、股票+混合基金份额均维持小幅环比正增 [17] 投资建议 - 维持行业"同步大市"评级,建议关注优质头部券商、金融科技赋能以及并购重组三条主线 [3][19] - 头部券商中信证券、科技赋能转型行业开拓者华泰证券、并购重组中小券商国联证券和浙商证券等为重点推荐标的 [3] 行业信息 - 吴清出任第十任证监会主席,将进一步推动资本市场改革 [20][21][22][26][27][28] - 北交所发布《推动提高北交所上市公司质量行动方案》 [22][23] - 证监会就股票质押、两融等业务采取措施,引导券商增加平仓线弹性 [23][24] - 证监会召开系列座谈会,就资本市场监管、风险防范等广泛听取各方意见建议 [26][27] - 证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度 [25][26] 风险提示 - 市场交投活跃度低迷 - 市场大幅波动 - 证券公司业务开展不及预期 - 金融监管政策加强 - 资本市场改革进度低于预期 [28]

2024 年 03 月 18 日 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 王与碧 分析师 执业证书编号:S0530522120001 wangyubi@hnchasing.com 【基金研究】基金周报概要 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-----------------|--------------------|-----------|-----------| | 类别 | 总市值 ( 亿元 ) | 流通市 值 ( 亿元 ) | 市盈率 PE | 市净率 PB | | 上证指数 | 567175 | 436692 | 10.87 | 1.18 | | 深证成指 | 194877 | 166054 | 18.68 | 2.06 | | 创业板指 | 49197 | 38865 | 26.50 | 3.67 | | 科创 50 | 25727 | 16104 | 28.81 | 3.37 | | 北证 50 | 1788 | 1094 | 20.66 | 2.87 | | 沪深 300 | 4 ...

证券研究报告 晨会纪要 晨会纪要 2024 年 03 月 18 日 市场数据 晨会聚焦 指数名称 收盘 涨跌% 一、财信研究观点 上证指数 3054.64 0.54 【市场策略】市场震荡上行，机会大于风险 深证成指 9612.75 0.60 【基金研究】基金周报概要 创业板指 1884.09 0.06 科创50 808.67 0.47 【基金研究】基金数据日跟踪（20240315） 北证50 892.73 3.42 二、重要财经资讯 沪深300 3569.99 0.22 【宏观经济】中国2 月货币供应量M2 同比增长8.7%，增速与上月持平 【宏观经济】国家统计局：2月各线城市商品住宅销售价格环比降幅总体 A股市场概览 收窄 总市值 流通市 市盈率 市净率 类别 【宏观经济】央行：前2 个月社会融资金额累计新增8.06 万亿元，创历 (亿元) 值(亿元) PE PB 上证指数 567175 436692 10.87 1.18 史同期次高水平 深证成指 194877 166054 18.68 2.06 【财经要闻】证监会：适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过 创业板指 49197 38865 26.50 ...

报告的核心观点 - 2月银行板块整体表现较弱,涨跌幅跑输大盘,但估值有所上行[1][11] - 同业存单收益率、理财产品收益率和同业拆借利率均呈现下行趋势[14][17][18] - 央行货币政策保持灵活适度,支持实体经济发展,推进利率市场化改革[19][20][21] - 银行业资产规模、信贷投放、资产质量和风险抵补能力等指标保持稳健[19][20][21] 行业回顾 市场利率 - 同业存单到期收益率呈现下行趋势,AAA级和AA级利差有所扩大[14][15] - 理财产品预期年收益率同比下降,其中2周期限理财产品降幅最大[17] - 银行间同业拆借加权平均利率下降,6个月和9个月期限利率降幅最大[18] 行业数据 - 银行业总资产平稳增长,大型商业银行和股份制商业银行增速较快[19] - 银行业小微企业贷款和保障性安居工程贷款余额持续增加[19] - 商业银行不良贷款率小幅下降,风险抵补能力整体充足[19][20][21] - 商业银行流动性水平合理稳健[21] 投资建议 - 在无风险利率下行趋势下,银行股作为高股息品种仍具备投资价值[22] - 建议关注"低估值、高股息"的邮储银行、依托区域优势的常熟银行,以及有望迎来估值修复的招商银行和宁波银行[22] - 维持行业"同步大市"评级[22] 风险提示 - 经济增长不及预期 - 实体信贷需求疲弱 - 资产质量大幅恶化[23]

报告的核心观点 - 2024年2月,医药生物板块涨幅为12.38%,在申万31个一级行业中排名第9位,跑赢沪深300、上证综指3.36、6.85个百分点 [1][11] - 化学新药首发价格新规发布,利好高质量创新药,建议重点关注创新药投资机会 [2][6] - 国内创新药政策支持力度加大,国产创新药发展质量不断提高,GLP-1等重磅药物研发催化,建议关注创新药板块 [2][7] 报告内容总结 行业整体情况 - 2024年1-2月,医药生物板块涨幅为-7.15%,在申万31个一级行业中排名第26位,跑输上证综指、沪深300、深证成指、创业板指 [11][12] - 2024年2月,医药生物板块涨幅为12.38%,在申万31个一级行业中排名第9位,跑赢沪深300、上证综指 [11][12] - 医药生物板块PE(TTM,整体法)均值为25.45倍,在申万31个一级行业中排名第8位,位于自2012年以来后8.40%分位数 [16][17] 子行业情况 - 2024年1-2月,医药商业、中药、医疗器械板块涨幅靠前,化学制药、生物制品、医疗服务涨幅靠后 [13][14] - 2024年2月,生物制品、化学制药、医疗器械涨幅居前,医疗服务、中药、医药商业涨幅靠后 [13][14] 个股情况 - 2024年2月,医药生物板块涨幅靠前的个股有安图生物、常山药业、众生药业等,涨幅靠后的有合富中国、长药控股、灵康药业等 [15] 重要公司动态 - 百济神州2023年营业收入174.23亿元,同比增长82.10% [18] - 百济神州的百泽安获欧洲药品管理局积极意见 [18] - 吉贝尔2023年实现归母净利润2.16亿元,同比增长39.57% [19] - 凯因科技2023年实现归母净利润1.16亿元,同比增长39.22% [20][21] - 恒瑞医药注射用SHR-A1912获美国FDA快速通道资格 [22] - 仙琚制药雌二醇片药品注册申请获受理 [23] - 博济医药与诺泰生物签订1.08亿元技术服务合同 [24] - 药明康德发布澄清公告,称公司不会对美国构成国家安全风险 [25][26][27] - 泰格医药拟5-10亿元回购公司A股股份 [28] - 恒瑞医药注射用SHR-A1811拟纳入突破性治疗品种公示名单 [29] 风险提示 - 耗材、药品价格降幅超预期风险 - 创新药研发失败风险 - 行业政策风险 - 行业竞争加剧风险 [3][18][19][20][22][23][24][25][28][29]

报告的核心观点 - 集采规则趋于成熟,具备临床价值的创新产品可在集采下快速放量,国产品牌有望凭借供应链优势、性价比与本土临床创新在竞争中扩大市场份额,加速实现进口替代,并实现集中度提升 [13][16] - 看好具备自主创新能力与出海能力的医疗器械研发平台化厂家,如迈瑞医疗、心脉医疗、维力医疗、福瑞股份、澳华内镜、海泰新光等;关注受益于集采和国产替代的眼科器械创新型企业爱博医疗、家用器械企业鱼跃医疗等 [16] - 行业竞争加剧、集采政策变化、政策力度不及预期等是潜在风险 [16] 报告内容总结 行情回顾 - 近一月医药生物(申万)板块涨幅为12.25%,医疗器械(申万)板块涨幅为11.42% [6][7] - 医疗器械板块PE均值为30.66倍,在医药生物6个二级行业中排名第1,相对申万医药生物行业的平均估值溢价20.26% [9][10] - 医疗器械行业市场成交额占医药生物总成交额比例为16.78%,医药行业公募机构持股占比为28.52% [11] 人工关节集采续约1号文发布 - 相较人工关节初次集采,此次集采续约设置保底规则,在保证公平竞争、保持竞争强度、去除虚高价格空间前提下,基于首轮集采中选价并适当考虑首轮集采时不同产品系统类别竞争强度差异,促进更多价格低于一定水平的企业中选 [13][14] - 采购量分配仍倾向于中选排名靠前(即报价较低)的企业,且低价企业分配量占医疗机构协议采购量比例更高 [14][16] 重点公司动态 - 爱博医疗2023年度营业总收入9.51亿元,同比增长64.18% [17][18] - 翔宇医疗2023年归母净利润2.3亿元,同比增长82.96% [20] - 祥生医疗2023年实现营业收入4.9亿元,同比增长28.67% [20] - 联影医疗2023年实现营业总收入114.1亿元,同比增长23.52% [21] - 明德生物拟1.75亿元-3.5亿元回购公司股份 [21] - 赛诺医疗HT Supreme药物洗脱支架系统获中国香港注册证 [21]

宏观经济研究周报（02.26-03.01）) 国际热点：一、美国 PCE数据"平庸"缓解市场通胀担忧。二、美联 储官员提出，美联储在资产负债表上应该"买短卖长"。 上证指数-沪深 300 走势图 相关报告 策略报告 此报告仅供内部客户参考 此报告仅供内部客户参考 1 本周观点 策略报告 事件：中共中央政治局 2 月 29 日下午就新能源技术与我国能源安全进行第十二次集 体学习。习近平强调，要顺势而为、乘势而上，以更大力度推动我国新能源高质量发展， 为中国式现代化建设提供安全可靠的能源保障，为共建清洁美丽的世界作出更大贡献。 要瞄准世界能源科技前沿，聚焦能源关键领域和重大需求，合理选择技术路线，发挥新型 举国体制优势，加强关键核心技术联合攻关，强化科研成果转化运用，把能源技术及其关 联产业培育成带动我国产业升级的新增长点，促进新质生产力发展。要适应能源转型需 要，进一步建设好新能源基础设施网络，推进电网基础设施智能化改造和智能微电网建 设，提高电网对清洁能源的接纳、配置和调控能力。加快构建充电基础设施网络体系，支 撑新能源汽车快速发展。 事件：中国 2 月官方制造业 PMI 为 49.1，环比下降 0.1 个百 ...

2024 年 03 月 18 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-----------------|--------------------|-----------|-----------| | 类别 | 总市值 ( 亿元 ) | 流通市 值 ( 亿元 ) | 市盈率 PE | 市净率 PB | | 上证指数 | 567175 | 436692 | 10.87 | 1.18 | | 深证成指 | 194877 | 166054 | 18.68 | 2.06 | | 创业板指 | 49197 | 38865 | 26.50 | 3.67 | | 科创 50 | 25727 | 16104 | 28.81 | 3.37 | | 北证 50 | 1788 | 1094 | 20.66 | 2.87 | | 沪深 300 | 480983 | 370002 | 10.37 | 1.16 | 晨会聚焦 【市场策略】市场震荡上行，机会大于风险 【基金研究】基金数据日跟踪（20240315） 【宏观经济】中国 2 月货币供应量 M2 同比增长 8.7%，增速与上 ...

| --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|---------|-------|--------| | | | | | | | 市场数据 | | | | | | 指数名称 | | 收盘 | | 涨跌 % | | 上证指数 | | 3054.64 | | 0.54 | | 深证成指 | | 9612.75 | | 0.60 | | 创业板指 | | 1884.09 | | 0.06 | | 科创 50 | | 808.67 | | 0.47 | | 北证 50 | | 892.73 | | 3.42 | | 沪深 300 | | 3569.99 | | 0.22 | 【市场策略】市场震荡上行，机会大于风险 【基金研究】基金数据日跟踪（20240315） 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 王与碧 分析师 执业证书编号:S0530522120001 wangyubi@hnchasing.com 【基金研究】基金周报概要 二、重要财经资讯 2024 年 03 月 18 日 晨会聚焦 | - ...