业绩总结 - 公司主营收入预计在2024年将达到4,569.26百万元，同比增长[1] - 公司每股收益预计在2025年将达到0.21元，同比增长[1] - 公司P/E比率预计在2025年将为24.99倍，较之前年份有所下降[1] - 公司总市值为7,314.60百万元，流通市值为7,313.11百万元[1] - 公司广告、游戏等传媒业务在2023H1实现收入15.11亿元，占公司整体收入比重77.13%[5] 未来展望 - 公司预计在2025年实现营收45.69亿元，归母净利润2.93亿元，维持“增持”评级[6] - 公司风险提示包括政策监管风险、大环境复苏不及预期、项目退出不及预期[6] - 公司2025年预计营业收入将达到4569.26百万元，较2021年增长5.3%[8] - 2025年预计每股收益为0.21百万元，较2021年增长13%[8] - 公司2025年预计销售净利率为9.22%，较2021年下降5.3%[8] - 2025年预计ROE为2.68%，较2021年增长0.47%[8] - 公司2025年预计资产负债率为25.75%，较2021年下降13.11%[8] 其他新策略 - 报告中提到投资和服务可能不适合个别客户，不构成私人咨询建议[11] - 投资有风险，需谨慎，不应将报告作为唯一参考因素[12] - 报告版权仅为公司所有，未经许可不得复制、发表、引用或传播[13] - 对外散发报告的机构和个人需独自承担责任，公司保留追究法律责任的权利[14] - 报告提供了财信证券研究发展中心的联系方式和地址信息[15]

市场数据 - 上证指数收盘价为3054.64，涨跌幅为0.54%[1] - 深证成指收盘价为9612.75，涨跌幅为0.60%[1] - 创业板指收盘价为1884.09，涨跌幅为0.06%[1] - 科创50收盘价为808.67，涨跌幅为0.47%[1] - 北证50收盘价为892.73，涨跌幅为3.42%[1] - 沪深300收盘价为3569.99，涨跌幅为0.22%[1] - A股市场总市值为480983亿元，流通市值为370002亿元[1] - A股市场上证指数市盈率为10.87，市净率为1.18[1] - 中国2月货币供应量M2同比增长8.7%[1] - 央行前2个月社会融资金额累计新增8.06万亿元[1] 市场展望 - 上周A股市场整体呈现震荡上行态势，市场风险较大，但机会仍大于风险[3] - 美元兑人民币(CFETS)收盘点位为7.1965，涨幅为0.07%[3] - 2024年前两个月新增社融和信贷总体表现一般，后续需宽松货币政策继续加力[3] - 地产政策或将继续发力，以提振地产销售数据[3] - 资本市场利好政策持续释放，将提振A股市场做多情绪[5] 经济展望 - 美国2月份物价数据大多超预期，美联储降息预期有所降温[6] - 预计2024年经济将以自然修复、温和复苏为主，上市公司业绩复苏节奏或偏慢[6] - 2024年第一季度中国经济处于缓慢复苏阶段，股债相对回报率处于历史高位[7] 行业机会 - TMT板块和新能源赛道是值得关注的结构性机会[7] - 外资预计将重新流入A股市场，关注外资青睐的白酒、家电等板块[7] 公司动态 - 宁德时代2023年实现归母净利441亿元，同比增长44%[24] - 中矿资源完成收购赞比亚Kitumba铜矿65%股权交易，计划启动外围找矿工作[25] - 捷成股份发布AI智能创作引擎ChatPV，结合华为盘古大模型和公司自主研发的视频领域垂直模型，能自动生成视频脚本、广告词、标题等[27] - 百济神州-U获得FDA批准，替雷利珠单抗用于治疗食管鳞状细胞癌患者，预计2024年下半年在美国上市[28] - 平安银行2023年全年净利润464.55亿元，同比增长2.1%，分红比例大幅提高至30%[30] - 长缆科技2023年实现营收10.42亿，净利润0.72亿，经营净现金流2.09亿，业绩大幅改善[33] - 邵阳液压拟回购公司股份，回购价格不超过16.67元/股，回购资金总额不低于800万元[32]

2024 年 03 月 18 日 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 王与碧 分析师 执业证书编号:S0530522120001 wangyubi@hnchasing.com 【市场策略】市场震荡上行，机会大于风险 二、重要财经资讯 【财经要闻】证监会：适度拓宽优质机构资本空间，支持头部机构通过 并购重组、组织创新等方式做优做强 三、行业及公司动态 【重点公司跟踪】中矿资源（002738.SZ）：收购赞比亚 Kitumba 铜矿 65% 股权 【湘股动态】邵阳液压（301079.SZ）：拟以不超过 16.67 元/股（含）回购 部分公司股份 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-----------------|--------------------|-----------|-----------| | 类别 | 总市值 ( 亿元 ) | 流通市 值 ( 亿元 ) | 市盈率 PE | 市净率 PB | | 上证指数 | 567175 | 436692 | 10.87 | 1.18 | | ...

2024 年 03 月 18 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-----------------|--------------------|-----------|-----------| | 类别 | 总市值 ( 亿元 ) | 流通市 值 ( 亿元 ) | 市盈率 PE | 市净率 PB | | 上证指数 | 567175 | 436692 | 10.87 | 1.18 | | 深证成指 | 194877 | 166054 | 18.68 | 2.06 | | 创业板指 | 49197 | 38865 | 26.50 | 3.67 | | 科创 50 | 25727 | 16104 | 28.81 | 3.37 | | 北证 50 | 1788 | 1094 | 20.66 | 2.87 | | 沪深 300 | 480983 | 370002 | 10.37 | 1.16 | 晨会聚焦 【市场策略】市场震荡上行，机会大于风险 【基金研究】基金数据日跟踪（20240315） 【宏观经济】中国 2 月货币供应量 M2 同比增长 8.7%，增速与上 ...

证券研究报告 行业月度点评 汽车 1-2 月汽车累计产销量同比微增，国常会通过汽车 以旧换新行动方案 2024年03月12日 2022A 2023E 2024E 重点股票 评级 EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） EPS（元） PE（倍） 评级 同步大市 长安汽车 0.79 19.11 0.98 15.41 1.06 14.25 买入 评级变动： 维持 银轮股份 0.48 37.81 0.74 24.53 0.93 19.52 买入 均胜电子 0.28 59.57 0.70 23.83 0.97 17.20 买入 行业涨跌幅比较 新坐标 1.15 19.03 1.30 16.84 1.48 14.79 买入 资料来源：iFinD（2024-3-11收盘价），财信证券 汽车 沪深300 19% 9% 投资要点： -1%  市场行情回顾：2024年 2月 19日至 2024年3月11日，沪深300指 -11% 数涨跌幅为+5.45%。本月申万一级行业涨跌幅中位数为+6.86%，汽车 -21% 行业（申万一级）涨跌幅为+11.97%，高于沪深 300指数6.52pcts，处 2023-03 202 ...

报告的核心观点 - 长期来看,房地产市场的长期需求增长空间或将有所收缩,但需求总量规模仍然可观,特别是核心城市的住房需求有望持续增长[10] - 中期来看,房地产市场仍处于持续时间最长、幅度最大的一轮下行周期,周期拐点有待观察[10] - 短期来看,商品房与土地市场回暖动力仍然不足,全国两会政府工作报告定调聚焦化解、防控风险[10][12][13] 报告内容总结 政策动态 - 政府工作报告提出要标本兼治化解房地产、地方债务、中小金融机构等风险,表明当前房地产市场风险仍未出清[12][13] - 政府工作报告还提出要加快构建房地产发展新模式、满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求,预计下阶段政策将更多地从需求端发力[13] - 住建部部长倪虹表示将聚焦稳市场、防风险、促转型这三方面开展房地产相关工作,并强调城市政府要扛起责任[13][14] - 上海出台方案优化居住服务消费供给,支持住房租赁企业发展、推进物业服务供给侧结构性调整、规范房地产中介服务行业发展[14][15] 商品房市场 - 本周30大中城市商品房成交量同环比同比均明显回落,整体市场表现较为低迷[16][17] - 上海商品房成交均价相比上周有所下跌,上海购房需求仍然承压,各线城市二手房挂牌价指数环比均有所下跌[20][21] - 70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌1.20%,二手住宅价格指数同比下跌4.40%[22][23] - 十大城市商品房可售面积相比上周有所增加,商品房存销比略有下降,但库存去化周期有所上升,市场的整体去库存压力仍然较大[25][26] 土地市场 - 本周土地供应减量,但土地需求相比去年同期明显增长,主要是由于低基数效应[28][29] - 100大中城市土地成交价格同比明显上涨,但挂牌价格和成交价格相比上周均有所下跌;成交土地溢价率相比前一周有所下降,主要是由于二线城市溢价率明显下降[31][32][33] - TOP100房企拿地意愿持续恢复,优质地块供地有所增加,京津冀地区拿地金额领跑全国[34] 行业投资建议 - 关注中字头基建类央企,如中国建筑、中国电建等[52] - 关注保利、招商蛇口等基本面较稳固的大型国有房企[52] - 关注部分被列入房企融资"白名单"的头部民企,如龙湖、金地等,其信用风险有望得到缓解[52] 风险提示 - 政策效果不及预期 - 房企信用风险蔓延[54]

政府工作报告指出，2023 年改革开放向纵深推进，新一轮机构改革中央层面基本完 成，加强全国统一大市场建设，实施国有企业改革深化提升行动，出台促进民营经济发展 壮大政策。 来源：新华社 2.2 央行发布《以区域金融改革为抓手 做好"五篇大文章"》专栏文章 事件：3 月 9 日，中国人民银行发布《以区域金融改革为抓手 做好"五篇大文章"》 专栏文章。文章称，中央金融工作会议强调，要着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、 养老金融、数字金融"五篇大文章"。近年来，中国人民银行按照党中央、国务院统一部 署，牵头开展区域金融改革工作，通过顶层设计、基层探索、局部试点、经验推广，探索 形成一系列好的经验做法，有力支持做好"五篇大文章"。 来源：央行 2.3 前 2 个月我国货物贸易进出口总值 6.61 万亿元人民币，同比增长 8.7% 事件：2024 年前 2 个月，我国货物贸易进出口总值 6.61 万亿元人民币，同比增长 8.7%。其中，出口 3.75 万亿元，增长 10.3%；进口 2.86 万亿元，增长 6.7%；贸易顺差 8908.7 亿元，扩大 23.6%。按美元计价，前 2 个月，我国进出口总值 9308. ...

黄红卫（S0530519010001） 上周（3.11-3.15）股指低开，上证指数上涨 0.28%，收报 3054.6 点，深证成指上涨 2.60%，收报 9612.75 点，中 小 100 上涨 2.28%，创业板指上涨 4.25%；行业板块方面，汽车、食品饮料、有色金属涨幅居前；主题概念方面，连 板指数、打板指数、首板指数涨幅居前；沪深两市日均成交额为 10315.52 亿，沪深两市成交额较前一周上升 4.87%， 其中沪市上升 4.31%，深市上升 5.30%；风格上，中小盘股占有相对优势，其中上证 50 上涨 0.04%，中证 500 上涨 1.95%； 此报告仅供内部客户参考 -9- 请务必阅读正文之后的免责条款部分 晨会纪要 汇率方面，美元兑人民币(CFETS)收盘点位为 7.1965，涨幅为 0.07%；商品方面，ICE轻质低硫原油连续上涨 3.88%， COMEX 黄金下跌 1.19%，南华铁矿石指数下跌 10.89%，DCE焦煤下跌 8.83%。 市场震荡上行，机会大于风险。上周在国内经济及金融数据陆续披露、资本市场利好持续释放、美国物价数据超 预期等多重因素影响下，A 股市场延续震荡整理 ...

全球经济 - 全球经济增速走低，波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为2306.2点，较上周减少51.00点[12] 中国经济 - 中国经济增长动能平稳，2024年02月中国官方制造业PMI为49.1%，较上月下降0.1个百分点[12] - 中国猪肉当周平均价为24.81元/公斤，较上周减少0.01元/公斤[12] - 工业生产主要开工率保持稳定，2024年03月22日中国高炉当周开工率为76.92%，较上周增加0.75个百分点[12] - 必需品消费平稳，2024年03月18日柯桥纺织价格指数为104.85点，较前周减少0.73点[12] 全球市场 - 美欧经济不确定指数显示美国经济政策不确定性高于欧洲[14] - CRB商品价格指数为286.39点，较上周增加5.40点[14] - 布伦特原油期货结算价为86.29美元/桶，较上周上涨2.50美元/桶[16] 中国市场 - 中国百度找工作搜索指数周度日均值为12788.29次，较上周增加1557.14次[18] - 六大发电集团日均耗煤量周度日均值为78.37万吨，较上周减少1.18万吨[20] - 中国大宗商品价格总指数为183.19点，较上周增加0.50点[23] - 南华工业品指数当周平均值为4016.24点，较上周增加51.90点[23] - 中国ICPI总指数较上一旬度下降2.10%，ICPI衣着指数较上一旬度增长6.20%[24] 中国产业 - 2024年2月中国挖掘机销量为5837台，较去年同期减少5655台[1] - 2024年3月20日中国石油沥青装置开工率为32.7%，较上周增加4.00个百分点[1] - 2024年3月16日水泥价格指数周度日均值为106.49点，较上周下降0.58点[2] - 2024年3月21日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为80.12%，较上周增加0.57个百分点；全钢胎当周开工率为70.13%，较上周减少0.22个百分点[3] - 2024年3月22日中国出口集装箱运价指数为1244.83点，较上周减少33.45点；主要港口外贸货物吞吐量当月值为42693.19万吨，较去年同期增加3581万吨[4] - 2024年3月22日费城半导体指数周度日均值为4812.94462点，较上周减少45.66点；DXI指数周度日均值为29151.62点，较上周增加789.00点[5] - 2024年2月中国智能手机当年产量累计值为17240万块，较去年同期上涨31.30%；集成电路当年产量累计值为7041511.8万块，较去年同期上涨16.50%[6] - 2024年2月中国新能源汽车销量当月值为476660辆，较去年同期减少48237辆；累计值为1207433辆，较去年同期增加274559辆[8]

报告公司投资评级 - 首次覆盖给予崇德科技（301548.SZ）“买入”评级，给予2024年25 - 30倍PE，目标价格区间65.25 - 78.3元 [7][102] 报告的核心观点 - 崇德科技长期专注动压油膜滑动轴承研发生产，产品达国际先进水平，下游需求旺盛且国产替代逻辑坚挺，掌握核心技术和工艺，预计2023 - 2025年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“买入”评级 [2][7][102] 根据相关目录分别进行总结 聚焦动压油膜滑轴，多领域应用 - 公司自成立专注动压油膜滑动轴承研发生产，产品是重大装备关键基础零部件，技术参数不低于国际知名企业同类产品，性能指标达国际先进水平 [2] - 下游客户集中在能源发电、工业驱动、石油化工及船舶领域，兼具成长性和国产替代逻辑，如风电“以滑代滚”、核电主泵轴承进口替代空间大 [3] 业绩稳步增长，23年前三季度表现优异 - 预计公司2023 - 2025年营收5.75/7.74/10.1亿元，归母净利润1.2/1.57/2.17亿元，eps为2/2.61/3.61元，对应PE为24/18/13倍 [7][102] 斯凯孚产业资本入股，扩产正当时 - 暂未提及相关具体内容 掌握动压油膜滑轴核心技术，合作研发激光熔覆工艺 - 公司掌握动压油膜滑轴全流程核心技术，包括3大类28项，拥有172项专利，其中发明专利36项，主持或参与14项滑动轴承领域国家标准起草 [4][32] - 与亚琛科技合作研发激光熔覆工艺技术，掌握特殊材料滑动轴承复合技术，产品已应用于低速重载风电轴承 [4][7] 动压油膜滑轴：滑轴中的中高端细分成长性领域 - 动压油膜滑动轴承属中高端细分领域，摩擦功耗小，方便经济，全球和中国市场复合增速超10%，中国市场受益制造业升级未来复合增速约13% [21][36] - 2020年全球动压油膜滑动轴承市场竞争格局分散，CR5市占率18.86%，前十企业合计占25.14%，崇德科技全球占比1.31%，国内约5.57% [23] - 国内高端轴承在部分细分市场有突破，公司针对技术难点开发新产品，核电轴承已广泛应用，填补国内空白，部分指标优于国外同类产品 [42][44] 下游需求旺盛、兼具成长性和国产替代，掌握滑轴核心工艺技术 核电 - 核电设备对稳定性等要求高，主泵滑动轴承依赖进口，公司已完成巴基斯坦恰西玛核电站C3/C4项目主泵轴承研发并成功应用，自主开发的轴承广泛应用于国内外核电站 [44][47] - 2019年核电审批重启后加速，预计在建机组2026年左右迎来投产高峰，2023年底公司获华龙一号首堆项目核电汽轮机轴瓦研发合同，未来核电业务有望快速增长 [49][50] 风电 - 2019年起风机大兆瓦趋势加快，大兆瓦趋势提升风机齿轮箱滑轴需求，“以滑代滚”可降本，老旧风机技改升级也带来增量需求 [52][82] - 公司在风电齿轮箱滑轴应用领先，掌握专用计算技术和特种材料成型技术，搭建试验平台，具备全流程研发能力，已完成研制并进入小批量试产阶段，风电主轴承滑动轴承研制进入样机试制阶段 [57] 火电&工业驱动 - 2021Q4火电核准进度加快，2022 - 2023年开工和核准规模大增，未来几年是火电开工建设高峰期，公司火电领域产品应用广泛，将贡献增量业绩 [58][60] - 国家鼓励高端装备制造业发展，工业驱动滑轴需求持续增长，2024年2月中央财经委会议鼓励设备更新，预计带动公司工业驱动领域滑轴需求 [89] 盈利预测与估值 - 预计公司2023 - 2025年营收5.75/7.74/10.1亿元，归母净利润1.2/1.57/2.17亿元，eps为2/2.61/3.61元，对应PE为24/18/13倍，给予2024年25 - 30倍PE，目标价格区间65.25 - 78.3元，首次覆盖给予“买入”评级 [7][102]