报告核心观点 - 短期 A 股或进入震荡行情，7 月底到 9 月底是观察中美关税谈判结果和增量政策出台的关键时期，市场有望走出宽幅震荡区间，建议以哑铃策略为主，适当潜伏政策主题 [8][9] 财信研究观点 市场策略 - 市场层面：各指数多数下跌，硬科技和超大盘股板块风格跑赢，创新型中小企业和小微盘股板块风格跑输，石油石化等涨幅居前，食品饮料等跌幅居前 [6][7] - 估值层面：各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [7] - 资金层面：万得全 A 指数多数公司下跌，全市场成交额增加 [8] - 市场策略：短期 A 股或震荡，后续关注小微盘股风险，7 月底到 9 月底是关键时期，建议关注地缘政治冲突、贵金属、高股息、科技成长等方向 [8][9][10] 基金研究 - 基金数据日跟踪：上周多类基金指数有涨有跌，13 日部分基金指数下跌，当日油气等 ETF 品种表现突出 [12][13] - 三维情绪模型更新：截至 6 月 13 日，情绪预期和温度当前值较前值上升，情绪浓度维持低位 [15] 债券研究 - 债券市场综述：6 月 13 日，国债和部分国开债到期收益率有变动，国债期货主力合约上涨，信用利差和等级利差有变化 [17] 重要财经资讯 宏观经济 - 2025 年前五个月我国社会融资规模增量累计 18.63 万亿元，人民币贷款和存款增加，M2 等货币余额同比增长 [19] - 6 月 13 日央行开展 2025 亿元 7 天期逆回购操作，单日净投放 675 亿元 [21] 财经要闻 - 工信部发布意见，鼓励对制造业计量科技成果产业化投入，支持计量机构上市融资等 [23] - 广州市发布提振消费方案，提出减少消费限制，优化房地产政策等 [25] - 2025 年 1 至 5 月全国铁路发送旅客 18.6 亿人次，同比增长 7.3% [27] 行业及公司动态 行业动态 - 国务院常务会议研究优化药品和耗材集采举措，相关政策有望加速出台，利好相关企业 [29][30] - AMD 与 OpenAI 联合发布 AI 芯片，推理性能提升 35 倍，多家企业与其合作 [32][33] - 5 月储能 EPC/系统开标 16.9GWh，融和元储位居系统中标榜首，EPC 项目均价下降，系统采购均价上升 [35][36] - 光伏主材价格续跌，后续跌幅有望收窄 [38] 公司跟踪 - 翔宇医疗拟推 2025 年员工持股计划，参加对象、业绩考核目标等已明确 [40] 湖南经济动态 湘股动态 - 华民股份拟以现金不超过 1 亿元购买天太公司约 8%股份，天太公司有相关技术和产品，2024 年业绩亏损 [42] 湖南省地方动态及政策 - 我国第 9 个文化和自然遗产日主场城市活动在长沙开幕，期间有系列活动和惠民举措 [44] - 湖南省印发数据要素综合试验区建设方案，提出促进企业数据融合开发利用等措施 [45]

报告核心观点 - 中东局势快速升级，建议关注原油和贵金属等方向；6月下旬至7月底A股或震荡，7月底到9月底有望走出宽幅震荡区间，国内增量政策力度和规模决定后续行情高度 [5][6] A股行情回顾 - 上周（6.9 - 6.13）上证指数跌0.25%收3377点，深证成指跌0.60%收10122.11点，中小100跌0.65%，创业板指涨0.22%；有色金属、石油石化、农林牧渔涨幅居前；沪深两市日均成交额13392.35亿元，较前一周升13.09%；中小盘股占优，上证50跌0.46%，中证500跌0.38%；美元兑人民币(CFETS)收盘点位7.1813，跌幅0.05%；ICE轻质低硫原油涨14.20%，COMEX黄金涨3.17%，南华铁矿石指数跌0.64%，DCE焦煤跌0.58% [6][10] 近期策略观点 - 上周市场围绕中美关税谈判及中东冲突演绎，前半周中美谈判预期利好下市场震荡上行，后半周以色列对伊朗打击使市场避险情绪升温，制约A股及港股情绪 [6][18] - 6月下旬至7月底A股上行动能需酝酿，或进入震荡行情，原因包括海外风险升温、宽基指数走势分化、市场主线交易过热、需提防小微盘股流动性风险；但中央汇金发挥作用及投资者情绪回暖，市场下探空间有限 [6][18] - 7月底到9月底是观察中美关税谈判结果和增量政策出台的关键时期，国内增量政策力度和规模决定后续行情高度 [6][18] - 海外局势升温，资源方向表现佳，上证指数、深证成指、北证50指数周涨跌幅分别为 -0.25%、-0.60%、-3.11%，创业板指因预期美国放松管控小幅上涨，小微盘股相对抗跌，有色金属、石油石化、农林牧渔等行业居前 [19][20] - 上周港股调整幅度大于A股，一是恒生沪深港通AH股溢价指数逼近支撑位，A股短期配置价值提升；二是市场担心港元流动性收紧风险 [21] - 5月新增社融2.29万亿元超预期，主要由政府债券发行提速贡献，中长期信贷指标有改善空间，下半年社融增速或受制约，流动性宽松环境将持续 [22] - 5月我国出口同比增4.8%有韧性，主要因对美抢出口，后续6月出口或偏强，但需关注第三季度出口指标 [23][24] - 5月物价指标低位震荡，CPI同比降0.1%、环比降0.2%，PPI同比降3.3%、环比降0.4%，后续财政政策或在推动物价回升中发挥重要功能 [25] - 美国经济数据走弱，物价数据大多低于预期，就业指标有走弱迹象，美元指数破位下行，为国内货币宽松创造条件 [26] - 需关注中东局势演绎及影响，市场关注伊朗石油供给、冲突升级、封锁霍尔木兹海峡等情况，A股短期震荡，建议以哑铃策略为主，关注地缘政治冲突、贵金属、高股息、AI科技成长等方向 [27][28] 投资建议 - 地缘政治冲突方向，未来数周中东局势不确定大，原油、军工、核污染防治、航运等方向或阶段性表现 [6][28] - 贵金属板块，5月末黄金储备环比增加，金银比中枢修复行情或启动，可持续关注 [6][28] - 高股息板块，无风险收益率低位震荡等因素下，A股高股息板块有配置价值，可关注银行、煤炭等方向 [6][28] - 以AI为代表的科技成长方向，AI方向拥挤度下降，中美关税谈判或使对华科技管制放松，可关注国产AI芯片等方向 [6][29]

报告核心观点 市场全天窄幅震荡，新消费概念表现较好，有色金属板块涨幅居前，中期A股市场处于上涨中继阶段，后续增量政策出台期或为走出趋势性行情关键，可关注科技成长、内需、高股息、贵金属板块[9][10] 市场层面 - 分市场看，万得全A指数涨0.13%，上证指数涨0.01%，科创50指数跌0.30%，创业板指数涨0.26%，北证50指数跌0.25%，创新成长板块跑赢，硬科技板块跑输[7] - 分规模看，上证50指数跌0.03%，中证A100指数跌0.13%，沪深300指数跌0.06%，中证500指数涨0.12%，中证1000指数涨0.09%，中证2000指数涨0.26%，小微盘股板块跑赢，大盘股板块跑输[7] - 分行业看，有色金属、传媒、美容护理涨幅居前，食品饮料、煤炭、家用电器跌幅居前[8] 估值层面 - 上证指数市盈率14.71倍，处于历史后31.98%分位，市净率1.33倍，处于历史后9.94%分位[8] - 科创50指数市盈率138.36倍，处于历史后98.25%分位，市净率4.46倍，处于历史后32.19%分位[8] - 创业板指数市盈率31.26倍，处于历史后11.71%分位，市净率3.8倍，处于历史后20.64%分位[8] - 万得全A市盈率19.46倍，处于历史后44.46%分位，市净率1.59倍，处于历史后11.61%分位[8] - 北证50指数市盈率74.5倍，处于历史后98.8%分位，市净率4.89倍，处于历史后98.54%分位[8] 资金层面 - 万得全A指数2325家公司上涨，2864家公司下跌，涨停74家，跌停5家，全市场成交额13036.23亿元，较前一交易日增加169.46亿元[8] 市场策略 - 新消费概念表现好，潮玩等依托“情绪价值+出海加速”增长，企业盈利上行预期发酵，可关注调整后低吸机会[9] - 有色金属板块涨幅居前，央行增持黄金，金银比中枢修复行情或启动，预计A股贵金属板块二季度业绩改善，可关注[10] 基金研究 - 6月12日，LOF基金价格指数涨0.15%，ETF基金价格指数涨0.06%，上证50ETF跌0.07%，沪深300ETF涨0.05%，中证500ETF涨0.19%，标普500ETF跌0.29%，日经225ETF涨0.14%，德国30ETF跌0.37%，法国CAC40ETF跌0.18%，黄金ETF涨0.93%，豆粕ETF涨0.15%，嘉实原油LOF涨3.14%，两市ETF总成交额约2483亿元，港股医药类ETF品种表现突出[12] 债券研究 - 6月12日，1年期国债到期收益率持平在1.41%，10年期国债到期收益率上行0.6bp至1.65%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至24bp，1年期国开债到期收益率上行0.5bp至1.50%，10年期国开债到期收益率上行0.9bp至1.71%，DR001上行0.5bp至1.37%，DR007上行1.1bp至1.54%，国债期货10年期主力合约跌0.04%，5年期主力合约跌0.04%，2年期主力合约跌0.01%，3年期AAA级信用利差下行0.89bp至21.76bp，3年期AA - AAA级等级利差下行0.00bp至26.00bp[14] 重要财经资讯 - 央行、国家外汇局联合印发措施支持福建探索海峡两岸融合发展新路建设两岸融合发展示范区，支持开展跨境贸易高水平开放试点等[15][16] - 央行开展1193亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日1265亿元逆回购到期，单日净回笼72亿元[17][18] - 国内贸易信用保险共保体正式成立，首期提供保险保障100亿元，支持企业拓展内需市场[19][20] - 中央网信办举报中心与中国人民银行办公厅联合发布《经济金融领域年度网络辟谣榜》，将惩治网上涉企侵权乱象[21][22] - 特朗普准备签署美英贸易协议关键部分，协议将降低英国向美国出口汽车关税，美国牛肉和乙醇生产商将进入英国市场[23][24] - 商务部表示中国已依法批准一定数量稀土相关物项出口许可合规申请，并将持续加强审批工作[25][26] 行业及公司动态 - 亮亮视野推出消费级AR眼镜Leion Hey2，产品突破“不可能三角”困境，预订量两小时突破1万台，预计AI眼镜产业链短期迎新品发布+技术升级双重催化，可关注光学升级和SoC芯片相关公司[27][28][29] - 科伦药业子公司的注射用头孢唑林钠/氯化钠注射液获药品注册批准，为国内第2家获批粉液双室袋包装形式，2024年头孢唑林钠注射剂中国销售13.5亿元[30][31] - 迪哲医药将在2025欧洲血液学协会年会和第18届国际恶性淋巴瘤会议公布高瑞哲和DZD8586重要研究进展[33] - 彤程新材出售苏州聚萃12%股权，转让价格3600万元，交易完成后不再持有其股权，有利于优化资产结构[34][35] 湖南经济动态 - 爱威科技接待机构投资者调研，产品集中于检验科常规检测领域，研发投入占比超10%，未受集采不利影响，未来重视民用消费级医疗市场[36][37] - 第四届中非经贸博览会在长沙开幕，会期4天，已征集到签约类项目279个，较上届增长43.8%，会期内175个合作项目签约，涉及金额113.9亿美元[38][39][40]

报告核心观点 - 2025年6月11日市场全天震荡反弹，三大指数快速上行，有色金属板块涨幅居前，汽车零部件方向表现活跃，中期A股市场处于上涨中继阶段，后续关注政策出台窗口期，配置可考虑科技成长、内需、高股息和贵金属板块；基金、债券市场有相应表现；多行业及公司有新动态；湖南经济有进出口等相关情况；固定收益市场资金面均衡偏松，利率债建议做陡曲线，信用债中短久期品种相对占优 [7][9][10] 市场层面 - 分市场来看，万得全A指数涨0.65%收于5193.24点，上证指数涨0.52%收于3402.32点，科创50指数跌0.20%收于980.93点，创业板指数涨1.21%收于2061.87点，北证50指数涨0.00%收于1427.91点，创新成长板块跑赢，硬科技板块跑输 [7] - 分规模来看，上证50指数涨0.59%收于2692.14点，中证A100指数涨0.80%收于3707.94点，沪深300指数涨0.75%收于3894.63点，中证500指数涨0.61%收于5792.95点，中证1000指数涨0.40%收于6186.51点，中证2000指数涨0.44%收于2628.87点，大盘股板块跑赢，小盘股板块跑输 [7] - 分行业来看，有色金属、农林牧渔、非银金融涨幅居前，美容护理、通信、医药生物跌幅居前 [8] 估值层面 - 上证指数市盈率（TTM）估值为14.63倍，处于历史后31.61%分位，市净率（LF）估值为1.33倍，处于历史后9.31%分位 [8] - 科创50指数市盈率（TTM）估值为138.97倍，处于历史后98.56%分位，市净率（LF）估值为4.48倍，处于历史后33.76%分位 [8] - 创业板指数市盈率（TTM）估值为30.84倍，处于历史后10.89%分位，市净率（LF）估值为3.74倍，处于历史后19.39%分位 [8] - 万得全A市盈率（TTM）估值为19.18倍，处于历史后42.09%分位，市净率（LF）估值为1.57倍，处于历史后9.05%分位 [8] - 北证50指数市盈率（TTM）估值为74.52倍，处于历史后99.07%分位，市净率（LF）估值为4.9倍，处于历史后98.67%分位 [8] 资金层面 - 万得全A指数3411家公司上涨，1737家公司下跌，涨停公司72家，跌停公司7家，全市场成交额12866.77亿元，较前一交易日减少1647.6亿元 [8] 市场策略 - 受中美经贸磋商原则上达成框架影响，资金风险偏好回暖，市场震荡反弹，三大指数上行，市场热点分散，个股涨多跌少 [9] - 有色金属板块涨幅居前，因海外稀土金属价格走高，部分品种涨幅超200%，且市场预期出口许可获批，海外需求释放提振盈利预期，可关注低吸机会 [9] - 汽车零部件方向表现活跃，因国内车企承诺对供应商支付账期不超60天，利好供应商，可关注投资机会 [9] 基金研究 - 6月11日，LOF基金价格指数上涨0.45%，ETF基金价格指数上涨0.62%；上证50ETF上涨0.73%，沪深300ETF上涨0.81%，中证500ETF上涨0.64%；标普500ETF上涨0.49%，日经225ETF上涨0.14%，德国30ETF上涨0.16%，法国CAC40ETF上涨0.42%；黄金ETF上涨0.31%，豆粕ETF上涨0.41%，嘉实原油LOF下跌0.15% [12] - 11日，两市ETF总成交额约2663亿元，日内稀土类ETF品种表现突出 [13] 债券研究 - 6月11日，1年期国债到期收益率下行0.3bp至1.41%，10年期国债到期收益率下行1.5bp至1.64%，1年期与10年期国债期限利差收窄1bp至24bp；1年期国开债到期收益率下行0.3bp至1.50%，10年期国开债到期收益率下行0.7bp至1.70%；DR001上行0.5bp至1.37%，DR007上行2.1bp至1.53%；国债期货10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.02%；3年期AAA级信用利差上行1.08bp至22.65bp，3年期AA - AAA级等级利差下行1.00bp至26.00bp [15] 重要财经资讯 - 31省份5月CPI公布，安徽等8地同比上涨，黑龙江等2地同比持平，北京等21地同比下降，宁夏连续第15个月同比下降 [17] - 6月11日央行开展1640亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2149亿元逆回购到期，单日净回笼509亿元 [19] - 中美经贸磋商机制首次会议，双方原则上就落实两国元首6月5日通话共识及日内瓦会谈共识达成框架 [21] - 浙江印发支持游戏出海若干措施，强化专项资金扶持，鼓励各地出台配套政策，优化投融资和出口信保服务 [23] - 5月我国汽车市场延续增长态势，产销同比两位数增长，新能源汽车渗透率接近一半，出口增长 [25][26] - 商务部启动2025年自贸协定实施系列宣介活动，各级商务部门、驻外经商机构和企业应发挥相应作用 [28] - 国家主席习近平向中非合作论坛成果落实协调人部长级会议致贺信，中国愿推动中非合作高质量发展 [30] 行业及公司动态 - 5月电池产量123.5GWh，环比增长4.4%，同比增长47.9%；销量123.6GWh，环比增长4.7%，同比增长58.1%；装车量57.1GWh，环比增长5.5%，同比增长43.1% [32][33] - 2025Q1全球腕戴设备市场出货量同比+10.5%，华为跃升为第一，鸿蒙生态协同效应释放，新品拉动出货规模 [35] - 老凤祥跨界推出AI智能眼镜，聚焦中老年群体，由豆包大模型驱动，支持多种功能 [37] - 蒙西电力现货市场价格连续下降，1 - 4月降幅达56%，新能源日均出清电量超3.5亿千瓦时 [39] - 高通发布骁龙AR1 + Gen 1芯片，体积缩小26%，功耗降低7%，升级ISP，内置NPU，Meta计划推出的高端智能眼镜或搭载该芯片 [41] - 来伊份控股股东拟减持股份不超过总股本的3%，减持时间为2025年7月1日～10月1日 [43] - 海天味业刊发H股招股说明书，全球发售基础发行股数263,237,500股，价格区间35.00 - 36.30港元 [45] 湖南经济动态 - 博云新材股东国家军民融合基金减持公司股份至5%以下，2024年11月12日至2025年6月9日累计减持1.53%，不影响公司控制权和经营 [47] - 前5个月湖南进出口2112.8亿元，有进出口实绩企业6569家，同比增长8.8%，长沙市占比超五成，对东盟、中东进出口保持增长，机电产品出口占比近六成 [48][49] 近期研究报告集锦 - 上周央行公开市场净回笼6717亿元，资金面均衡偏松，国债、国开债收益率整体下行，中短票及城投债收益率走势分化，各类型企业债券及城投债信用利差多数上行 [51][52] - 利率债方面，资金预期缓和带动短端利率下行，后续央行重启国债买入操作概率提升，建议做陡曲线 [53] - 信用债方面，中短久期品种相对占优，考虑季末银行理财回表压力，可适度增配中短久期品种 [53]

报告核心观点 报告围绕A股市场、基金、债券、宏观经济、行业及公司动态、湖南经济等方面展开分析，指出市场震荡走高、三大指数放量上行，各板块和公司有不同表现，部分行业和公司有发展机遇，中期A股处于上涨中继，短期有上涨动能，后续关注政策和交易拥挤问题 [8][9]。 A股市场概览 市场表现 - 分市场创新型中小企业风格跑赢，蓝筹板块风格跑输；分规模小微盘股板块风格跑赢，超大盘股板块风格跑输；分行业医药生物、农林牧渔、纺织服饰涨幅居前，家用电器、汽车、食品饮料涨幅居后 [6][7] 估值情况 - 各指数市盈率和市净率处于不同历史分位，如上证指数市盈率14.64倍，处于历史后31.69%分位，市净率1.33倍，处于历史后9.41%分位 [7] 资金层面 - 万得全A指数4120家公司上涨，1092家下跌，涨停91家，跌停4家，全市场成交额13126.55亿元，较前一交易日增加1354.42亿元 [7] 市场策略 - 受中美经贸磋商消息提振，市场风险偏好回暖，三大指数放量上行，医药生物、非银金融、足球概念表现活跃，中期A股处于上涨中继，短期6月下旬前有上涨动能，后续关注小微盘股交易拥挤问题，建议以哑铃策略为主 [8][9] 基金研究 - 6月9日，LOF基金价格指数上涨0.40%，ETF基金价格指数上涨0.68%，两市ETF总成交额约2697亿元，日内港股医药类ETF品种表现突出 [11] 债券研究 - 6月9日，国债和国债期货有不同表现，信用利差和等级利差有变动，如1年期国债到期收益率持平在1.41%，10年期国债到期收益率上行0.1bp至1.66% [12] 重要财经资讯 宏观经济 - 央行开展1738亿元7天期逆回购操作，单日净投放1738亿元；5月出口同比增长4.8%；5月CPI同比下降0.1%，PPI同比下降3.3% [14][16][18] 财经要闻 - 北京印发扩大时尚消费专项行动方案；深圳发布提振消费专项行动实施方案；工信部、民政部发布智能养老服务机器人试点通知 [20][23][25] 行业及公司动态 行业动态 - 预计2025年AI手机渗透率达34%；5月城市轨道交通客运量环比增加0.2亿人次，同比增加0.8亿人次；北京市算力供给总规模预计2025年底超4.5万P [27][29][32] 公司跟踪 - 博晖创新获人乳头瘤病毒基因分型检测试剂盒医疗器械注册证；海思科获创新药HSK47977片IND申请受理通知书；京基智农5月生猪销量同比下降8.74%；神农集团5月生猪销售同比增长24%；益生股份5月白羽肉鸡苗销售收入同比下降11.21% [34][36][38] 湖南经济动态 湘股动态 - 岳阳林纸全资子公司中标云南昌宁县林业碳汇资源合作开发项目 [45] 湖南省地方动态及政策 - 湖南95家企业入榜国家重点龙头企业名单 [47] 近期研究报告集锦 上周市场行情数据回顾 - A股各主要股指收正，申万31个一级行业涨多跌少，市场交易活跃度一般，国际和国内部分商品价格上涨 [48][49] 新发基金跟踪 - 本周约有34只新发基金，涵盖多种类型 [49] 基金重点池新增品种 - 易方达增强回报A和永赢医药创新智选A两只含权品种入选 [50]

报告核心观点 市场情绪回暖，6月下旬前市场有惯性上涨动能，科技成长方向是主线；7月底到9月底是观察中美关税谈判结果和增量政策出台的关键时期，届时市场或走出宽幅震荡区间；投资建议采用哑铃策略，关注科技成长、内需、高股息和贵金属板块 [8][9] A股市场概览 - 上证指数总市值652341亿元，流通市值509806亿元，市盈率11.97，市净率1.24 [3] - 深证成指总市值216967亿元，流通市值183799亿元，市盈率19.97，市净率2.11 [3] - 创业板指总市值57986亿元，流通市值45808亿元，市盈率26.80，市净率3.74 [3] - 科创50总市值34307亿元，流通市值22532亿元，市盈率53.49，市净率4.10 [3] - 北证50总市值3044亿元，流通市值2124亿元，市盈率48.15，市净率4.79 [3] 财信研究观点 市场策略 - 市场层面：万得全A指数跌0.05%，上证指数涨0.04%，科创50指数跌0.48%，创业板指数跌0.45%，北证50指数跌0.53%，蓝筹板块跑赢，创新型中小企业板块跑输 [6] - 估值层面：各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [7] - 资金层面：万得全A指数2600家公司上涨，2602家公司下跌，涨停65家，跌停5家，全市场成交额11772.13亿元，较前一交易日减少1397.49亿元 [8] - 市场策略：6月下旬前市场有惯性上涨动能，科技成长是主线，原因包括技术形态、经济基本面和宏观催化剂等方面；6月下旬前市场延续上涨但突破区间上沿有难度，后续提防小微盘股风险；7月底到9月底或走出宽幅震荡区间，投资关注科技成长、内需、高股息和贵金属板块 [8][9][10] 基金研究 - 三维情绪模型更新：截至2025年6月6日，情绪预期和情绪温度当前值较前值上升，情绪浓度期间缓慢下行 [13] - 基金数据日跟踪：上周多类基金指数和ETF有不同涨幅，6月6日部分基金指数和ETF有涨跌表现，上周ETF日均成交额约2119亿元，6日两市ETF总成交额约2214亿元 [15][16] 债券研究 - 6月6日，1年期和10年期国债、国开债到期收益率下行，期限利差走阔，DR001持平，DR007下行，国债期货主力合约上涨，3年期AAA级信用利差上行，AA - AAA级等级利差持平 [18] 重要财经资讯 - 5月份中国仓储指数为50.5%，较上月回落0.2个百分点，连续七个月扩张，新订单指数保持扩张，消费品仓储业务需求好 [20][21] - 国务院国资委印发《中央企业发展规划管理办法》，建立三级规划体系，推动国有资本集中 [23] - 央行6月6日开展1350亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日回笼1561亿元，上周央行公开市场全口径净回笼6717亿元 [25] - 中美经贸磋商机制首次会议将举行 [27] - 日本与美国开启新一轮贸易谈判，日本争取美国关税豁免 [29] - 1 - 5月我国新批准发布468项国家标准物质，累计达到18926项，同比增长65.9% [31] - 财政部公布2025年度立法工作安排，推进多项法律、行政法规起草和财政规章修订 [33] 行业及公司动态 行业动态 - 2025年第一季度全球半导体设备出货金额320.5亿美元，同比增长21%，环比下降5%，中国大陆出货102.6亿美元居首，预计2025年全球半导体设备资本支出同比增长24% [35] - 国家铁路局发布《2024年铁道统计公报》，公布铁路机车、客车、货车拥有量，创新成果和绿色环保数据 [37] 公司跟踪 - 牧原股份5月商品猪出栏640.6万头，同比增长30.42%，环比减少2.54%，销售均价14.52元/公斤，同比下降6.44%，环比下降0.96%，销售收入环比下滑2.68%；2025年1 - 5月累计出栏3137.5万头，同比增长27.8%；公司生猪养殖成本下降，有望达成成本目标，拓展海外业务 [39][40] - 长江证券股权变更获批，长江产业集团将受让约8.63亿股股份（占15.6%）成为第一大股东，双方将打造产业资本运营平台 [42] 湖南经济动态 - 国科微拟发行股份及支付现金购买中芯宁波94.366%的股权 [45] - 第四届中非经贸博览会6月12日在长沙启幕，毛伟明调度筹备工作，强调办好博览会意义，已有超2.8万人报名参会 [47] 近期研究报告集锦 - 全球经济活跃度上行，通胀走低；国内制造业PMI回升，物价平稳；工业生产主要开工率上涨；消费方面汽车销量走高，必需品消费平稳，可选品消费走高；投资方面制造业走高，房地产和基建走低；出口持续修复；新兴行业半导体景气度上涨，光伏指数稳定 [49][50][51]

报告核心观点 - 6月下旬前市场有惯性上涨动能，科技成长是主线，后续关注中美关税谈判和增量政策，投资建议采用哑铃策略潜伏政策主题 [7] A股行情回顾 - 上周（6.2 - 6.6）上证指数、深证成指、中小100、创业板指分别上涨1.13%、1.42%、1.62%、2.32%，通信、有色金属、电子涨幅居前，沪深两市日均成交额11842.1亿元，较前一周上升10.81%，中小盘股占优，美元兑人民币跌幅0.15%，部分商品上涨 [7][10] - 给出主要股指涨跌幅，如创业板综涨2.66%、创业板指涨2.32%等 [14] - 给出全球主要股指涨跌幅，如韩国综合指数涨4.24%、纳斯达克指数涨2.18%等 [15] 近期策略观点 - 端午节后市场“逢利空而不跌”，6月下旬前有上涨动能，科技成长是主线，技术形态上市场处于上涨中继，经济基本面二季度GDP增速有韧性，宏观催化剂利好预期持续 [7][17] - 6月下旬前市场在利好下延续上涨，但突破区间上沿有难度，下旬后提防小微盘股流动性风险，7 - 9月是关键时期，国内增量政策决定行情高度 [7][18] - 上周市场风格转向TMT，硬件方向突出，各板块、方向、市值指数普涨，小微盘股延续强势 [19] - 中美关税谈判或有利好，谈判前双方释放暖意，关键分歧有望解决，美商务部长参与或利好科技方向 [20] - 警惕美元指数对港股外溢效应，港元汇率触发兑换保证时金管局会干预，HIBOR下跌、港股流动性充沛推动逆势走强，触及弱方保证或影响港股，中美关税谈判等决定美元及港元汇率走势 [21] - 关注2025年陆家嘴论坛，预计金融高水平开放等是重点，期间将发布重大金融政策，6月中上旬金融板块行情值得期待 [22] - 5月美国新增非农13.9万人超预期，服务业贡献大，但有三点隐忧，缓解衰退担忧，通胀压力推迟，美联储降息预期后延至9月 [23] - 中期A股处于上涨中继，后续增量政策出台是关键，短期6月下旬前有上涨动能，下旬后关注小微盘股问题，投资建议关注AI科技、内需、高股息、贵金属板块 [7][24] 行业高频数据 - 展示水泥价格指数、挖掘机产量同比、工业品产量同比增速、波罗的海干散货指数、焦煤焦炭期货结算价、煤炭库存、主要有色金属期货结算价、电子产品销量增速等数据图表 [27][32][35] 市场估值水平 - 展示万得全A指数市盈率、市净率走势图表 [41] 市场资金跟踪 - 展示两融余额变化、偏股混合型基金指数走势、中国新成立基金份额、非金融企业境内股票融资、融资买入额及占比等数据图表 [47][53][50]

报告核心观点 - 大盘处于指数震荡、题材板块轮动的结构性行情，近期或延续震荡反弹态势；中长期看国内经济基本面和政策对A股形成支撑，但美国关税政策和出口链修复存在不确定性；建议维持均衡配置思路，关注消费、医药、高股息红利、科技方向 [9][11] A股市场概览 - 上证指数总市值652065亿元，流通市值509212亿元，市盈率11.98，市净率1.24 [3] - 深证成指总市值217189亿元，流通市值184041亿元，市盈率20.02，市净率2.11 [3] - 创业板指总市值57910亿元，流通市值45746亿元，市盈率26.99，市净率3.75 [3] - 科创50总市值34256亿元，流通市值22383亿元，市盈率54.01，市净率4.13 [3] - 北证50总市值3090亿元，流通市值2139亿元，市盈率48.48，市净率4.82 [3] - 沪深300总市值572006亿元，流通市值430981亿元，市盈率11.15，市净率1.23 [3] 财信研究观点 市场策略 - 市场温和放量，大盘延续涨势；创新成长和小盘股板块风格跑赢，创新型中小企业和超大盘股板块风格跑输；通信、电子、计算机涨幅居前，农林牧渔、纺织服饰、美容护理跌幅居前 [7][8] - 各指数估值方面，上证指数、科创50、创业板指、万得全A、北证50的市盈率和市净率处于不同历史分位 [8] - 资金层面，万得全A指数部分公司涨跌，涨停77家，跌停13家，全市场成交额13169.62亿元，较前一交易日增加1395.49亿元 [9] - 算力硬件方向，CPO市场规模预计从2024年的4600万美元飙升至2030年的81亿美元，年复合增长率137%，该方向具备基本面，当前位置有性价比，可逢低关注 [9] - 足球概念，“苏超联赛”搜索量激增，赛事发酵提升产业链关注度，但相关个股涨幅大，短期需谨慎追高，可待调整后关注 [10] 基金研究 - 6月5日，LOF基金价格指数上涨0.28%，ETF基金价格指数上涨0.47%，部分ETF有涨跌表现，日内人工智能类品种表现突出 [13] 债券研究 - 6月5日，1年期国债到期收益率下行1.8bp至1.44%，10年期国债到期收益率上行0.4bp至1.67%，期限利差走阔2bp至24bp；部分债券收益率和利率有相应变动 [15] 重要财经资讯 - 中国5月财新服务业PMI为51.1，较4月上升0.4个百分点，服务业经营扩张速度加快，但企业盈利承压 [16][17] - 6月5日，央行开展1265亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2660亿元逆回购到期，单日净回笼1395亿元 [18][19] - 截至2025年4月底，交易所市场共发行科创债1327只，发行规模1.35万亿元；今年战略新兴产业上市公司披露资产重组超140单，是去年同期的2倍；私募股权创投基金投向战略新兴产业领域规模占比持续提升 [20][21] - 国家医保局印发通知，调整医药价格和招采信用评价制度，包括增加案源信息、调整失信等级、加大惩戒力度、完善程序等 [23][24] - 2025年5月全国乘用车市场零售193万辆，同比增长13%，较上月增长10%，今年以来累计零售880.2万辆，同比增长9%；5月厂商批发232.9万辆，同比增长14%，较上月增长6%，今年以来累计批发1079.7万辆，同比增长12% [25][26] 行业及公司动态 行业动态 - 2025年1 - 4月，家用摄像头线上销量同比涨幅13.3%，5月增速降至10%以内，618大促期间总销量有望突破500万台，增长率预计接近10%；AI技术使摄像头升级为智能产品 [27][28] - 截至5月31日，2025年消费品以旧换新5大品类合计带动销售额1.1万亿元，发放补贴约1.75亿份，有力带动消费回升向好 [29][30] - 6月5日，国新办发布会介绍我国基本实现“三零”“三省”服务全覆盖，累计为用户节省办电投资超3000亿元；南方电网“十四五”累计投资超1700亿元，今年投资312亿元，“十五五”将加大投资 [32] 公司跟踪 - 威胜信息5月中标合同合计金额1.33亿元，占2024年度经审计营业总收入的4.86% [33][35] - 6月5日，泽璟制药与德国默克瑞士子公司签署注射用重组人促甲状腺激素独家市场推广服务协议，满足条件公司将获最高25000万元授权款 [36] - 6月4日，敷尔佳在研产品“重组III型人源化胶原蛋白贴敷料”完成临床试验备案，为国内首例双腔固液分离式III类无菌医疗器械 [38] - 湖北宜化以32亿元现金购买宜化集团持有的宜昌新发投100%股权，交易完成后新疆宜化成为控股子公司，将新增煤炭业务及部分产品产能 [40] - 美亚光电拟投资1.85亿元建设智能化涂装钣金生产基地扩产项目，建成后新增产能1万台套/年，预计2025年6月开工，2026年12月完成建设，2027年上半年逐步投产 [42][44] 湖南经济动态 - 6月5日，湖南天雁公告间接控股股东中国兵器装备集团实施分立，分立后间接控股股东将变更，实际控制人不变，不影响正常生产经营 [45] - 6月4日，第10届（中部）大健康产业发展论坛在长沙举行，围绕大健康产业前沿突破与创新模式探讨相关议题 [46][47] 近期研究报告集锦 - 5月央行公开市场净投放5998亿元，资金面宽松；国债、国开债收益率多数上行，中短票收益率和城投债收益率整体下行 [49] - 利率债维持中性偏多观点，债市或维持窄幅震荡，有待增量因素破局；信用债建议增加票息资产配置，关注3 - 5年期信用债及二永债 [50][51]

报告核心观点 - 大盘延续反弹态势，大消费方向表现活跃，中长期国内经济基本面和政策对A股形成支撑，但美国关税政策和出口链修复存在不确定性，成交量未有效放大前，指数震荡、题材轮动的结构性行情大概率延续，建议均衡配置，关注消费、医药、高股息红利和贵金属板块 [8][9] A股市场概览 - 上证指数总市值650328亿元，流通市值507744亿元，市盈率11.95，市净率1.24；深证成指总市值215963亿元，流通市值182906亿元，市盈率19.92，市净率2.10；创业板指总市值57287亿元，流通市值45189亿元，市盈率26.71，市净率3.71；科创50总市值33966亿元，流通市值22168亿元，市盈率53.36，市净率4.09；北证50总市值3080亿元，流通市值2135亿元，市盈率48.74，市净率4.85；沪深300总市值570516亿元，流通市值429767亿元，市盈率11.12，市净率1.22 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 市场策略 - 大盘延续反弹，创新成长和小微盘股板块风格跑赢，超大盘股和蓝筹板块风格跑输，美容护理、综合、纺织服饰涨幅居前，公用事业、国防军工、交通运输跌幅居前 [6][7] - 各指数估值处于历史不同分位，如上证指数市盈率14.61倍，处于历史后31.48%分位，市净率1.32倍，处于历史后9.04%分位等 [7] - 万得全A指数3964家公司上涨，1237家公司下跌，涨停87家，跌停2家，全市场成交额11774.13亿元，较前一交易日增加135.83亿元 [8] - 大消费方向全线走强，新兴消费概念稳中向好，但部分细分领域和个股积累获利盘，短期需谨慎追高；算力硬件板块反弹，持续性有待观察 [8][9] 基金研究 - 中金亦庄产业园REIT（508080）6月10日开始网下配售、6月11日截止，项目资产为北京经开区高端汽车及新能源汽车关键零配件产业园项目，总建面12.86万方，2025/2026年现金分派率预测值分别为6.22%、6.77%，租户集中度高，租约到期时间不同，项目估值10.03亿，拟发行份额4亿份，参考发行价格约2.51元 [11] - 6月4日，LOF基金价格指数上涨0.45%，ETF基金价格指数上涨0.69%，部分ETF有不同涨跌表现，ETF总成交额约2076.34亿元，日内恒生创新药类品种表现突出 [13] 债券研究 - 6月4日，1年期国债到期收益率下行1.0bp至1.45%，10年期国债到期收益率下行0.6bp至1.67%，1年期与10年期国债期限利差持平在22bp；1年期国开债到期收益率下行0.8bp至1.53%，10年期国开债到期收益率下行0.6bp至1.71%；DR001下行0.0bp至1.41%，DR007上行0.5bp至1.55%；国债期货10年期主力合约涨0.09%，5年期主力合约涨0.07%，2年期主力合约涨0.04%；3年期AAA级信用利差上行1.50bp至21.80bp，3年期AA - AAA级等级利差下行1.00bp至25.50bp [15] 重要财经资讯 - 央行6月4日开展2149亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日2155亿元逆回购到期，单日净回笼6亿元 [17] - 上海合作组织成员国财长和央行行长会议在北京举行，各方支持深化区域财金合作，推进成立上合组织开发银行，建立财金智库网络，探讨完善本币结算安排和深化数字普惠金融合作等议题 [19] - 《深圳市推动服务贸易和数字贸易高质量发展实施方案》发布，目标是到2030年，可数字化交付的服务贸易规模占全市服务贸易总额的比重提高至50%以上，方案提出发展跨境金融保险服务等措施 [21] - 上海市发改委发布通知，对纳入储备库的优质项目建立“绿色通道”机制，优先推荐至国家发改委，拟正式申报发行基础设施REITs的储备项目可直接报送市发改委 [22] - 2025年全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个，1 - 4月份，全国新开工改造5679个，河北、重庆等6个地区开工率超过50% [24] - 财政部等多部门发布《关于进一步健全横向生态保护补偿机制的意见》，提出到2027年，长江、黄河干流统一的横向生态保护补偿机制建成等目标 [26] 行业及公司动态 - 智元远征A2成为全球首个中、美、欧认证的人形机器人，通过中国CR、欧盟CE - MD、欧盟CE - RED、美国FCC四项产品认证 [28] - 2024年中国数码锂电池总出货量41GWh，同比上升13.9%，带动中国3C数码锂电池PACK市场规模1373.5亿元，同比增长13.6%，2024年全球3C数码锂电池PACK设备市场规模约11亿元，中国占比超80%，预计到2027年中国3C数码锂电池PACK设备市场规模将接近13亿元，市场集中度较高，TOP3企业全球市占率超55% [30][31] - 多家城商行跟进下调存款利率，长沙银行、上海银行等多家城商行执行新的人民币储蓄存款利率，当前存款利率为梯度下调格局，有利于降低金融机构负债成本 [33] - 北京人形机器人创新中心注册资本由3.5亿元增至4.6亿元，增幅约31%，新增李春枝为副总经理 [35] - 丸美生物发布2024年年度权益分派实施公告，拟以总股本401,000,000股为基数，每股派发现金红利0.50元（含税），共计派发现金红利200,500,000.00元（含税），股权登记日为6月9日，截至2025年一季度末，公司实现营业收入8.47亿元，同比增长28.01%；归属于上市公司股东净利润1.35亿元，同比增长22.07% [37][38] - 牧原股份截至2025年5月31日，累计回购公司股份5254.20万股，占公司目前总股本的0.96%，成交总额为21.10亿元，回购股份将用于员工持股计划或股权激励计划 [40] - 德尔股份计划投资约3亿元在织里镇建设新型锂电池中试及产业化项目、智能电机产业化项目，项目一期开展新型锂电池中试研发，二期计划年产1GWh新型锂电池产线，还将建设智能电机或其他汽车零部件产线 [42] 湖南经济动态 - 欧科亿控股子公司与关联方共同投资设立合资公司，用于开展钨丝母线业务，合资公司注册资本5,000万元，欧科亿新能源持股60%，江苏锐趋持股25%，郯城欧锐达持股15%，本次交易构成关联交易，但不构成重大资产重组 [44] - 端午假期（5月31日至6月2日），广铁集团累计发送旅客691万人次，日均230.3万人次，同比增幅5.5%，其中湖南发送旅客204万人次，同比增幅超4% [46]

报告核心观点 - A股迎来六月开门红，创新药方向持续走强，市场反弹但题材板块延续性一般、量能待改善，后续或延续结构性行情，可关注消费线、医药板块、高股息红利方向以及贵金属；沪深300和银行AH指数品种有配置价值；存储行业有望进入新一轮涨价周期 [6][8][9][13][14][35] A股市场概览 - 上证指数总市值648141亿元、流通市值505727亿元、市盈率11.90倍、市净率1.23倍；深证成指总市值214722亿元、流通市值181765亿元、市盈率19.77倍、市净率2.09倍；创业板指总市值56783亿元、流通市值44758亿元、市盈率26.46倍、市净率3.68倍；科创50总市值33781亿元、流通市值22052亿元、市盈率53.16倍、市净率4.07倍；北证50总市值3048亿元、流通市值2119亿元、市盈率47.96倍、市净率4.78倍 [3] 财信研究观点 市场策略 - 市场层面：创新型中小企业和小微盘股风格跑赢，蓝筹和大盘股板块风格跑输，美容护理、纺织服饰、综合涨幅居前，煤炭、钢铁、家用电器跌幅居前 [6][7] - 估值层面：上证指数、科创50、创业板指、万得全A、北证50指数市盈率和市净率处于不同历史分位 [7] - 资金层面：万得全A指数上涨公司多，涨停83家、跌停13家，全市场成交额11638.3亿元，较前一日减少4.16亿元 [8] - 市场策略：A股六月开门红，创新药方向持续走强，新兴消费概念活跃，银行板块早盘冲高，汽车等板块调整；创新药可逢低关注，新兴消费关注有业绩支撑个股；后续市场或延续结构性行情，建议均衡配置、控制仓位，关注消费线、医药板块、高股息红利方向以及贵金属 [8][9] 基金研究 - 基金数据日跟踪：6月3日，LOF基金价格指数上涨0.25%，ETF基金价格指数上涨0.33%，部分ETF有涨跌表现，ETF总成交额约2009.42亿元，日内黄金股票类品种表现突出 [11] - 关注沪深300、银行AH指数品种配置价值：沪深300方面，2025年4月以来铜油比走高且与沪深300走势正相关，2024年以来汇金系资金大举买入沪深300ETF；银行AH方面，中长期与中证银行（全A）指数表现差异不大，924后表现更好，建议双市场配置，关注银行AH指数品种和含权主动基金 [13][14][15] 债券研究 - 6月3日，1年期和10年期国债、国开债到期收益率上行，1年期与10年期国债期限利差持平，DR001和DR007下行，国债期货主力合约下跌，3年期AAA级信用利差下行，3年期AA - AAA级等级利差上行 [17] 重要财经资讯 宏观经济 - 6月3日，央行开展4545亿元7天期逆回购操作，操作利率1.40%，当日8300亿元逆回购到期，单日净回笼3755亿元 [19] 财经要闻 - 第十一届金砖国家通信部长会议在巴西利亚召开，通过相关宣言和白皮书，批准研究组权责文件，举办分论坛交流 [21] - 2025年端午假期，银联、网联共处理支付交易140.5亿笔、金额4.8万亿元，较去年分别增长13%、3.4%，境外来华人员支付交易笔数、金额分别增长118.6%和58.8% [23] - 1 - 4月，我国规模以上电子信息制造业增加值同比增长11.3%，增速高于同期工业、高技术制造业，微型计算机设备产量同比增长4.7% [25] - 5月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得48.3，较4月下降2.1个百分点，2024年10月来首次跌至临界点以下 [27] - 国内成品油价迎年内“第四涨”，6月3日24时起，国内汽柴油价格每吨分别上调65元和60元，折合升价均上调0.05元，2025年成品油调价呈现“四涨五跌两搁浅”格局 [29] 行业及公司动态 行业动态 - 5月31日，龙源电力青海公司探月风电场并网发电，是我国高海拔地区单机容量最大风电项目，预计年上网电量接近14亿千瓦时 [31] - 6月3日，国家能源局将分布式光伏、分散式风电等新型经营主体纳入电力业务许可豁免范围 [33] - 6月3日，DDR3、4、5现货平均价周环比分别+8.33%、+9.35%、+0.91%，与年初相比分别+48.10%、+33.42%、+18.80%；5月27日，256、512GB SSD行业市场价周环比持平，与年初相比分别+11.84%、+11.45%；存储行业有望进入新一轮涨价周期 [35] - 2025年4 - 5月，全国21个省区市核准170个风电项目，累计装机规模达23157.21MW，投资金额超过740亿元，陆上集中式风电项目占主导 [37] - 欧盟正制定针对俄罗斯的第18轮制裁措施，重点锁定俄罗斯能源收入，涵盖“北溪”基础设施、俄罗斯银行业等 [39] 公司跟踪 - 舒泰神注射用STSP - 0601附条件上市申请获国家药监局受理，适应症为促进快速止血，适用于伴抑制物的血友病A或B成人患者出血按需治疗 [42] - 截至2025年5月底，三一重工已累计回购股份5,576.76万股，占公司总股本的0.66%，支付总金额为105,541.93万元 [44] 湖南经济动态 湘股动态 - 金博股份全资子公司收到氢能领域气体扩散层产品的定点通知书，标志进入客户供应链，预计对本年度经营业绩无重大影响 [46] 湖南省地方动态及政策 - 端午假期，湖南省重点监测的零售和餐饮企业实现零售总额46720.04万元，汽车和家用电器及音像器材消费同比有增长 [48]