报告公司投资评级 - 首次覆盖给予公司“增持”评级 [1][6] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是国内领先的结构力学性能研究和电化学工作站整体解决方案提供商，专注于智能化测控系统30余年，技术积累深厚，持续布局新业务，机器人力传感器业务值得期待 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格39.82元，52周价格区间为28.03 - 53.50元，总市值5507.91百万，流通市值3233.38百万，总股本13832.02万股，流通股8120.00万股 [1] 涨跌幅比较 - 东华测试近1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为 -15.64%、 -2.64%、 -1.37%，通用设备近1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为 -12.21%、3.68%、25.73% [3] 财务预测 - 预计2025 - 2027年主营收入分别为6.61亿、8.72亿、11.50亿元，归母净利润分别为1.72亿、2.29亿、3.04亿元，每股收益分别为1.24元、1.66元、2.20元，每股净资产分别为6.52元、7.96元、9.88元，P/E分别为32.10倍、24.00倍、18.14倍，P/B分别为6.11倍、5.00倍、4.03倍 [5] 投资要点 - 公司发布2024年年度报告、2025年一季报以及2024年利润分配预案，2024年实现营业收入5.02亿元，同比增长32.79%，归母净利润1.22亿元，同比增长38.90%，扣非归母净利润1.20亿元，同比增长41.50%；2025年一季度实现营业收入1.09亿元，同比增长4.25%，归母净利润0.29亿元，同比增长5.64% [6] - 核心主业结构力学性能测试分析及电化学工作站业务高速增长，盈利能力提升，2024年结构力学测试收入3.01亿元，占总营收60.01%，同比增长35.79%，毛利率66.50%，同比增加0.59pct；电化学工作站业务收入0.88亿元，同比增长52.26%，毛利率67.89%，同比增加0.07pct，占总营收比例上升为17.62%；2024年毛利率66.37%，同比增加0.90pct，净利率24.10%，同比增加0.90pct，2025年Q1单季度毛利率68.66%，同比增加1.39pct，净利率26.27%，同比增加0.08pct [6] - 布局人形机器人力传感器，六维力传感器处于小批量试制阶段，2024年东华校准实验室成为国内首批具备机器人多维力/力矩传感器检测能力的CNAS实验室，下游应用领域包括工业机器人、人形机器人、航空航天、汽车、电子、医疗等，国内六维力传感器厂商稀缺，公司有望具备先发优势 [6]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2025年一季度营收和归母净利润同比、环比均大幅增长，盈利能力增强，费用得到摊薄，预计二季度净利润环比增长不低于30%，上半年净利润同比增长超360%，有望持续受益于AI算力技术革新与数据中心升级浪潮，维持买入评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格82.40元，52周价格区间25.00 - 92.14元，总市值71085.54百万，流通市值70469.20百万，总股本86268.86万股，流通股85520.87万股 [1] 涨跌幅比较 - 胜宏科技1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为 -2.72%、62.11%、217.53%，元件行业对应涨跌幅分别为 -16.06%、 -11.28%、36.25% [3] 相关报告 - 预测2023 - 2027年主营收入分别为79.31、107.31、194.11、251.52、301.83亿元，归母净利润分别为6.71、11.54、46.20、62.80、70.47亿元，每股收益分别为0.78、1.34、5.36、7.28、8.17元，每股净资产分别为8.84、10.35、14.90、21.21、28.39元，P/E分别为98.17、57.09、14.27、10.49、9.35，P/B分别为8.64、7.38、5.13、3.60、2.69 [4] 投资要点 - 4月21日盘后公司发布2025年一季报，一季度营收43.12亿元，同比增长80.31%，环比增长42.15%；归母净利润9.21亿元，同比增长339.22%，环比增长153.91%；扣非归母净利润9.24亿元，同比增长347.20%，环比增长153.91%，超预告中值水平 [6] - 2025年一季度毛利率33.37%，同比 +13.89pct，环比 +7.68pct；净利率21.35%，同比 +12.58%，环比 +8.50%，高价值量的AI PCB推动毛利率逐季增长 [6] - 2025年一季度销售、管理和研发费用率分别为1.30%、2.62%、3.01%，同比分别 -0.55pct、 -1.41pct、 -0.77pct，期间费用率合计7.59%，同比 -2.56pct [6] - 公司预计2025年二季度净利润环比增长幅度不低于30%，上半年净利润同比增长幅度将超过360%，预计二季度净利润不低于11.97亿元，上半年净利润不低于21.17亿元 [6] 报表预测及财务和估值数据摘要 - 利润表预测2023 - 2027年营业收入分别为79.31、107.31、194.11、251.52、301.83亿元，归属母公司股东净利润分别为6.71、11.54、46.20、62.80、70.47亿元等多项指标 [7] - 资产负债表预测2023 - 2027年货币资金分别为21.41、16.62、23.86、70.04、126.60亿元，资产总计分别为173.84、191.75、237.78、311.31、394.89亿元等多项指标 [7] - 现金流量表预测2023 - 2027年经营性现金净流量分别为12.67、13.41、35.48、64.29、76.11亿元，投资性现金净流量分别为 -20.00、 -10.41、 -1.92、 -3.04、 -4.16亿元等多项指标 [7] - 主要指标涵盖营业收入、增长率、销售毛利率、销售净利率等多项指标在2023 - 2027年的预测数据 [7] - 估值指标包括市盈率、市净率、股息率等多项指标在2023 - 2027年的预测数据 [7]

报告核心观点 - 大盘缩量震荡，红利方向表现较好，市场热点高低位切换，资金回流防御性板块，近期大盘或持续震荡轮动，可关注业绩高增、科技和自主可控、政策支持扩内需、高股息、贵金属等板块；部分行业和公司发展态势良好，如充电模块、锂电池、电力设备等行业，凯莱英、海光信息等公司业绩增长 [9][10][54] 财信研究观点 市场策略 - 分市场看，万得全 A 指数跌 0.49%，上证指数涨 0.03%，科创 50 指数跌 0.92%，创业板指数跌 0.68%，北证 50 指数跌 3.44%，蓝筹板块跑赢，创新型中小企业板块跑输 [7] - 分规模看，上证 50 指数涨 0.25%，中证 A100 指数跌 0.04%，沪深 300 指数跌 0.07%，中证 500 指数跌 0.52%，中证 1000 指数跌 1.07%，中证 2000 指数跌 1.03%，超大盘股板块跑赢，小盘股板块跑输 [8] - 分行业看，美容护理、银行、公用事业涨幅居前，电子、通信、计算机跌幅居前 [8] - 估值层面，各指数市盈率和市净率处于不同历史分位 [8] - 资金层面，万得全 A 指数 1543 家公司上涨，3690 家公司下跌，涨停 64 家，跌停 36 家，全市场成交额 11389.19 亿元，较前一交易日减少 1235.43 亿元 [9] - 市场策略上，大盘缩量震荡，红利方向表现好，可关注红利、宠物经济概念，操作上保持谨慎，关注业绩高增、科技和自主可控、政策支持扩内需、高股息、贵金属等板块 [9][10] 基金研究 - 4 月 24 日，LOF 基金价格指数下跌 0.39%，ETF 基金价格指数下跌 0.48%，部分 ETF 有涨跌表现，两市 ETF 总成交额约 2476 亿元，港股医药、电力、银行类 ETF 品种表现突出 [14] 债券研究 - 4 月 24 日，1 年期国债到期收益率上行 0.2bp 至 1.45%，10 年期国债到期收益率上行 0.3bp 至 1.66%，1 年期与 10 年期国债期限利差持平在 21bp；1 年期国开债到期收益率上行 0.3bp 至 1.57%，10 年期国开债到期收益率上行 0.2bp 至 1.70%；DR001 下行 2.3bp 至 1.60%，DR007 上行 6.9bp 至 1.72%；国债期货 10 年期主力合约跌 0.09%，5 年期主力合约跌 0.11%，2 年期主力合约跌 0.05%；3 年期 AAA 级信用利差上行 0.23bp 至 26.73bp，3 年期 AA - AAA 级等级利差持平在 25.00bp [16] 重要财经资讯 - 《市场准入负面清单(2025 年版)》发布，列出境内禁止或经许可方可投资经营的行业等 [18] - 4 月 24 日央行开展 2180 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.50%，当日 2455 亿元逆回购到期，单日净回笼 275 亿元 [19] - 一季度我国电信业务收入累计完成 4469 亿元，同比增长 0.7%，电信业务总量同比增长 7.7%，光缆线路总长度达 7454 万公里，同比增长 13.7%，移动电话用户达 18 亿户，5G 移动电话用户达 10.68 亿户 [20][21] - 一季度我国完成交通固定资产投资 6752 亿元，规模保持高位 [23] - 1 - 3 月我国全行业对外直接投资 409 亿美元，同比增长 6.2%，对外非金融类直接投资 356.8 亿美元，增长 4.4%，在共建“一带一路”国家非金融类直接投资 88.7 亿美元，增长 15.6% [25] 行业及公司动态 行业动态 - 2024 年全球充电模块市场规模达 143.5 亿元，中国市场占比 71.1%，预计 2030 年全球市场规模将突破 1000 亿元，竞争格局高度集中 [27] - 2025Q1 中国锂电池出货量 314GWh，同比增长 55%，动力、储能电池出货量分别同比增长 41%、120%；正极、隔膜、负极、电解液材料出货量均有增长 [29] - 2024 年全球储能锂电池出货量同比增长超 55%，中国储能锂电池出货量同比增长超 60%，储能 BMS 发展呈现分层智能化特征 [30][31] - 截至 2025 年一季度末，理财产品存续规模 29.14 万亿元，同比增长 9.41%，理财公司理财产品存续规模占比 88.33%，固定收益类产品存续规模占比 97.22% [34] 公司跟踪 - 凯莱英 2025Q1 实现营业收入 15.41 亿元，同比+10.10%，归母净利润 3.27 亿元，同比+15.83%，小分子业务稳定，新兴业务收入同比增长超 80% [36] - 两面针 2025 年一季度实现营业收入 2.40 亿元，同比增长 15.49%，归母净亏损 1416.95 万元，同比扩大，家用牙膏平均售价下滑，旅游牙膏平均售价增长 [38] - 森麒麟 2024 年营业总收入 85.11 亿元，同比增长 8.53%，归母净利润 21.86 亿元，同比增长 59.74%；2025 年一季度营业总收入 20.56 亿元，同比下降 2.79%，归母净利润 3.61 亿，同比下降 28.29%，摩洛哥产能预计 2025 年大规模放量 [41][42] - 长高电新 2024 年实现营业收入 17.6 亿元，同比增长 17.86%，归母净利润 2.52 亿元，同比增长 45.66%，多个新产品实现研发成果转化，新增销售订单规模创新高 [44] - 绿联科技 2024 年实现营业总收入 61.70 亿元，同比增长 28.46%，归母净利润 4.62 亿元，同比增长 19.29%，各区域营收和各品类产品营收均有增长 [47][48] 湖南经济动态 湘股动态 - 华凯易佰 2025 年一季度实现营业总收入 22.92 亿元，同比增长 35.08%，归母净利润 - 0.15 亿元、扣非归母净利润 - 0.16 亿元，由盈转亏，库存清理使资金回笼，库存规模回归健康水平 [50] 湖南省地方动态及政策 - 2024 年湖南新增授权专利 7.24 万件，其中发明专利 2.36 万件，同比增长 17.19%，每万人有效发明专利 18.47 件，同比增长 15.8%，在专利奖评审中表现良好 [52] 近期研究报告集锦 公司类 - 海光信息 2025 年 Q1 实现营业收入 24.00 亿元，同比+50.76%，归母净利润 5.06 亿元，同比+75.33%，下游需求及产品竞争力持续验证，合同负债环比大幅增长，预计 2025 - 2027 年业绩增长，维持“买入”评级 [54][55] 行业类 - 电力设备行业，一季度电源装机量增幅 23.5%，投资同比下降 2.5%，431 节点将至分布式光伏抢装进入倒计时；电网投资增幅 24.8%，国家电网一季度投资创新高，2025 年预计投资超 6500 亿元；山东分时电价政策效果好；维持行业“同步大市”评级 [57][59][60][61]

报告公司投资评级 - 评级为买入，评级变动为维持 [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司收入利润同比高增，下游需求及产品竞争力持续验证，合同负债环比大幅增长，公司是国产高端CPU&DPU处理器龙头厂商，“信创+AI”双轮驱动下有望快速发展，预计2025 - 2027年实现营业收入142.09/203.34/271.69亿元，同比增长55.09%/43.10%/33.61%，实现归母净利润29.79/43.39/56.92亿元，同比增长54.25%/45.68%/31.18%，对应EPS为1.28/1.87/2.45元，对应当前价格的PE为120/82/63倍，对应当前价格的PS为25/18/13倍，维持“买入”评级 [6] 交易数据 - 当前价格153.72元，52周价格区间67.68 - 169.99元，总市值357297.25百万，流通市值136281.57百万，总股本232433.81万股，流通股88655.72万股 [1] 涨跌幅比较 - 海光信息1个月、3个月、12个月涨跌幅分别为1.36%、14.80%、103.90%，半导体对应涨跌幅分别为 - 4.23%、4.21%、62.04% [3] 财务预测 |预测指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |主营收入(亿元)|60.12|91.62|142.09|203.34|271.69| |归母净利润(亿元)|12.63|19.31|29.79|43.39|56.92| |每股收益（元）|0.54|0.83|1.28|1.87|2.45| |每股净资产（元）|8.05|8.71|9.94|11.74|14.09| |P/E|282.86|185.03|119.95|82.34|62.77| |P/B|19.10|17.64|15.46|13.09|10.91| [5] 可比公司估值情况 |代码|公司名称|市值（亿元）|营业收入（亿元）|市销率PS| | --- | --- | --- | --- | --- | | | | |2025E|2026E|2025E|2026E| |688256.SH|寒武纪|2901.32|39.86|60.30|72.79|48.11| |688047.SH|龙芯中科|549.81|7.89|10.53|69.71|52.23| |688702.SH|盛科通信|265.19|14.71|20.46|18.03|12.96| | |平均值| | | |53.51|37.77| [7] 报表预测 - 涵盖营业收入、归属母公司股东净利润等利润表指标，货币资金、存货等资产负债表指标，经营性现金净流量、投资性现金净流量等现金流量表指标在2023A - 2027E的预测数据 [8] 主要财务指标 - 包括毛利率、销售净利率、ROE等指标在2023A - 2027E的情况 [8] 估值指标 - 包含PE、PB、PS等指标在2023A - 2027E的数值 [8]

报告核心观点 报告围绕A股市场展开，涵盖市场概览、财信研究观点、重要财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态和近期研究报告集锦等内容，分析市场表现、公司业绩及行业趋势，为投资决策提供参考[4][7][58] A股市场概览 - 各指数总市值、流通市值、市盈率和市净率不同，如上证指数总市值634414亿元，市盈率11.69倍[3] 财信研究观点 市场策略 - 大盘高开后全天震荡，机器人方向表现强势，创新成长和小微盘股板块风格跑赢，硬科技和超大盘股板块风格跑输[7][8][9] - 汽车、机械设备、通信涨幅居前，房地产、农林牧渔、商贸零售跌幅居前[8] - 各指数估值处于不同历史分位，如上证指数市盈率估值14.09倍，处于历史后27.25%分位[8] - 万得全A指数上涨公司多，成交额增加，市场热点快速轮动，呈现高低位切换态势[9] - 机器人概念因重大事件热度提升，低空经济概念因美团无人机获证有反弹机会，市场或持续震荡轮动，可关注业绩高增、科技和自主可控、政策支持扩内需、高股息板块[9][10][12] 基金研究 - 4月23日，LOF和ETF基金价格指数上涨，部分ETF有涨跌表现，两市ETF总成交额约2476亿元，港股通科技和中概互联类ETF表现突出，黄金类ETF大幅回撤[14] 债券研究 - 4月23日，国债和国开债到期收益率有变动，期限利差持平或有变化，DR利率下行，国债期货主力合约下跌，信用利差和等级利差有变动[16] 重要财经资讯 - 央行开展1080亿元7天期逆回购操作，单日净投放35亿元[17][18] - “具身智能 + 新一代通信标准技术研讨会”在深圳举办，推动具身智能机器人标准化与产业化发展[19][20] - 2025上海车展开幕，展示科技创新成果，规模创历史之最[21][22] - 2024年我国出口信用保险承保金额首破1万亿美元，一季度增长良好，保障中资企业境外资产[23][24] - 上海市印发措施促进首发经济高质量发展，对参展商给予补贴[25][26] 行业及公司动态 特宝生物 - 2025Q1营收6.73亿元，同比+23.48%，归母净利润1.82亿元，同比+41.40%，业绩增长因产品销售收入增长和销售费用率降低[27][28] 盐津铺子 - 2024年营收53.04亿元，同比增长28.89%，2025年一季度营收15.37亿元，同比增长25.69%，各品类和渠道表现良好，2025年有发展规划[30][31] 东方电缆 - 2025年一季度营收21.47亿元，同比增长63.83%，净利润2.81亿元，同比增长6.66%，在手订单约189亿元[33] 奥比中光 - 2024年营收5.64亿元，同比上升56.79%，归母净利润 - 6290.69万元，同比上升77.2%，亏损因产品尚处初期且投入大[35] 强瑞技术 - 2024年营收11.3亿元，同比上升67.1%，归母净利润9755万元，同比上升75.0%，散热器业务表现出色[37] 震裕科技 - 2024年营收71.29亿元，同比增长18.45%，归母净利润2.54亿元，同比增长493.77%，实施利润分配预案[39] 极米科技 - 2024年营收34.05亿元，同比 - 4.27%，归母净利润1.20亿元，同比 - 0.30%，国内中高端投影机市场份额高，海外收入增长[41] 北鼎股份 - 2025Q1营收2.13亿元，同比+33.41%，归母净利润0.33亿元，同比+47.71%，内销在国补催化下增长，外销维持稳定[44] 恩捷股份 - 2024年营收101.64亿元，同比减少15.6%，归母净利润 - 5.56亿元，同比减少122.02%，因行业竞争和产品价格下行盈利承压[46] 歌尔股份 - 2025年一季度营收163.05亿元，同比 - 15.57%，归母净利润4.69亿元，同比+23.53%，加大研发投入，业务进展顺利[48][49] 长盛轴承 - 2024年营收11.37亿元，同比增长2.89%，归母净利润2.29亿元，同比下降5.43%，毛利率和净利率有变动[51] 盘古智能 - 2024年营收4.82亿元，同比增长17.64%，归母净利润6256.70万元，同比下降43.49%，受股份支付费用和产品价格影响[53] 湖南经济动态 永清环保 - 2024年营收76020.80万元，同比增长17.71%，净利润9829.05万元，同比增长23.10%，2025年一季度营收和净利润同比增长[55] 湖南省地方动态及政策 - 湖南发布2025年“数字新基建”100个标志性项目，集中在多领域，总投资额28.5亿元，已完成14.9亿元[57] 近期研究报告集锦 固定收益类 - 央行公开市场净投放2338亿元，资金面偏松，国债、国开债收益率曲线平坦化，中短票及城投债收益率多数上行，信用利差多数收窄，债市窄幅震荡，利率债建议波段操作，信用债可适度拉长久期[59][60][61] 宏观策略类 - 全球经济活跃度下行，通胀上行，国内经济动能平稳，PMI处于荣枯线以上，物价平稳，工业生产高炉开工率上涨，消费有所上行，投资中地产和制造业走弱，出口运价指数上行，新兴行业半导体景气度下降[64][65][66] 基金类 - 上周内外权益市场有修复，交易活跃度回落，国际黄金价格创新高，本周约有27只新发基金，指数型占比约60%，关注等权指数和人形机器人主题基金，建议关注主动管理型品种[68][69][70] 公司类 中际联合 - 2024年营收12.99亿元，同比+17.58%，归母净利润3.15亿元，同比+52.20%，Q4业绩和盈利能力下滑，费用管控有效，海外营收占比近50%，预计2025 - 2027年业绩增长，给予“买入”评级[72][73][75] 万辰集团 - 2024年营收323.29亿元，同比增长247.86%，归母净利润2.94亿元，扭亏为盈，量贩零食业务扩张，盈利能力提升，预计2025 - 2027年业绩增长，首次覆盖给予“买入”评级[77][78][79]

报告核心观点 报告围绕A股市场展开多维度分析，涵盖市场策略、基金、债券等研究，还涉及重要财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等内容，指出大盘延续震荡格局，跨境支付概念走强，部分公司业绩表现良好，存储行业有望进入涨价周期，为投资者提供市场信息和投资建议[7][9][26]。 A股市场概览 - 各指数收盘及涨跌情况：上证指数收于3299.76点，涨0.25%；深证成指收于9870.05点，跌0.36%；创业板指收于1928.43点，跌0.82%；科创50收于1016.22点，跌0.31%；北证50收于1355.09点，跌0.64%；沪深300收于3783.95点，跌0.02% [2] - 各指数市值、估值情况：上证指数总市值635683亿元，市盈率11.70，市净率1.23；深证成指总市值210255亿元，市盈率20.10，市净率2.10等 [3] 财信研究观点 市场层面 - 指数表现：万得全A指数跌0.05%，上证指数涨0.25%，科创50指数跌0.31%等，蓝筹板块跑赢，创新成长板块跑输；超大盘股板块跑赢，中盘股板块跑输 [7][8] - 行业表现：商贸零售、建筑材料、交通运输涨幅居前，计算机、通信、传媒跌幅居前 [8] 估值层面 - 各指数估值：上证指数市盈率14.13倍，市净率1.31倍；科创50指数市盈率98.52倍，市净率4.64倍等，多处于历史较低分位 [8] 资金层面 - 市场成交：万得全A有2529家公司上涨，2669家下跌，涨停93家，跌停24家，成交额11212.07亿元，较前一日增加476.27亿元 [9] 市场策略 - 大盘态势：延续震荡格局，跨境支付概念走强，市场热点快速轮动 [9] - 概念表现：跨境支付概念因政策利好走强，后续或有向上空间；统一大市场方向反弹，持续性待观察 [9][10] - 操作建议：保持谨慎，控制仓位，关注业绩高增、高股息、扩内需、科技和自主可控领域 [10][12] 基金研究 - 基金表现：4月22日，LOF基金价格指数涨0.31%，ETF基金价格指数涨0.05%；部分ETF有涨跌表现，两市ETF总成交额约2328亿元，港股医药、黄金类ETF表现突出 [14] 债券研究 - 债券收益：4月22日，1年期国债到期收益率下行0.5bp至1.44%，10年期下行1.6bp至1.65%等，国债期货主力合约有不同涨幅 [16] 重要财经资讯 - 宏观经济：央行4月22日开展2205亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，单日净投放560亿元 [18] - 财经要闻：三部门延续失业保险稳岗惠民政策；天津经开区落地2025年区属国企首单非标债务置换业务；广东分行设“三个100亿”专项额度支持科创等领域；文旅部公布中国旅游日活动安排 [19][20][22][24] 行业及公司动态 行业动态 - 存储芯片：本周DRAM环比增长，NAND连续三周环比持平，多家大厂计划调价，行业有望进入涨价周期 [26] 重点公司跟踪 - 宁德时代：4月21日科技日发布多款新品，预计2025 - 2027年归母净利润可观，维持“买入”评级 [28][31] - 乖宝宠物：2024年、2025Q1归母净利润分别同比增长46%、38%，业绩亮眼并公告利润分配预案 [32] - 海光信息：2025年Q1收入利润同比高增，合同负债环比大幅增长，下游需求和产品竞争力强 [35] - 大金重工：2025年一季度净利润2.31亿元，同比增长335.91%，出口海工业绩有望支撑全年业绩 [37] 公司跟踪 - 拱东医疗：2024年归母净利润1.72亿元，同比增长57.28%，经营基本面和盈利能力改善 [39] - 锦波生物：2024年归母净利润同比增长144.27%，未来聚焦研发和市场拓展 [41][42] - 科华生物：全资子公司全自动化学发光免疫分析仪获医疗器械注册证 [44] - 胜宏科技：2025年一季度归母净利润同比+339.22%，二季度净利润预计环比增不低于30% [46] - 海大集团：2025年一季度归母净利润同比增长49%，2024年饲料业务有亮点，2025年有望放量 [48][49] - 康达新材：一季度业绩预计扭亏，风电业务向好，产品销量增加 [51][52] - 顺络电子：2025年一季度归母净利润同比+37.02%，新市场领域增速显著 [54] - 广大特材：一季度净利润增长近15倍，因行业需求向好等因素 [56][57] 湖南经济动态 湘股动态 - 军信股份：2024年扣非归母净利润5.00亿元，同比增长8.22%；2025年一季度业绩大增 [58] 湖南省地方动态及政策 - 经济增长：一季度湖南地区生产总值12702.40亿元，同比增长5.4%，经济运行稳中有升 [61] 近期研究报告集锦 - 华东医药：2024年利润增长超预期，业务有不同表现，产品管线进展积极，预计2025 - 2027年归母净利润增长，维持“买入”评级 [64][66][67]

报告核心观点 - 4月21日A股市场大盘放量反弹个股普涨，创新型中小企业和小微盘股风格跑赢，后续大盘或持续震荡轮动，可关注业绩高增、高股息、扩内需、贵金属和科技股领域 [6][7][9] - 基金市场LOF和ETF基金价格指数上涨，黄金、有色类ETF表现突出；债券市场部分收益率和利差有变动，国债期货主力合约下跌 [13][15] - 宏观经济央行开展逆回购操作，多项财经政策发布，批发零售业和新设经营主体数据良好 [17][21][23][25] - 行业上电源装机量和电网投资额有增长，人民币跨境支付系统功能和覆盖将提升；多家公司发布财报，业绩表现不一 [27][28][30][32][34][36][39] - 湖南华自科技2024年收入与利润下滑，2025福布斯中国新零售活动落地长沙 [42][44] - 人形机器人是颠覆性赛道，预计2030年全球市场规模达150亿美元，灵巧手市场空间广阔，推荐关注相关企业 [46][47] A股市场概览 - 2025年4月22日上证指数收盘3291.43点涨0.45%，深证成指收盘9905.53点涨1.27%，创业板指收盘1944.32点涨1.59%，科创50收盘1019.41点涨1.07%，北证50收盘1363.85点涨2.63%，沪深300收盘3784.88点涨0.33% [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率不同，如上证指数总市值633813亿元，市盈率11.68，市净率1.23 [3] 财信研究观点 市场策略 - 分市场创新型中小企业风格跑赢蓝筹板块，分规模小微盘股跑赢超大盘股，分行业有色金属等涨幅居前，房地产等跌幅居前 [6][7] - 各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [7] - 万得全A指数多数公司上涨，全市场成交额增加 [8] - 黄金板块领涨，中长期金价有上升空间；大消费方向活跃，但涨幅大，可等回调介入 [8][9] - 后续大盘或震荡轮动，操作可谨慎，关注业绩高增、高股息、扩内需、贵金属和科技股领域 [9] 基金研究 - 4月21日LOF基金价格指数涨0.55%，ETF基金价格指数涨0.90%，两市ETF总成交额约1839亿元，黄金、有色类ETF表现突出 [13] 债券研究 - 4月21日1年期国债到期收益率上行0.5bp至1.45%，10年期持平在1.67%，国债期货主力合约下跌，信用利差和等级利差有变动 [15] 重要财经资讯 - 4月21日央行开展1760亿元7天期逆回购操作，单日净投放1330亿元 [17] - 央行等四部门印发方案提升上海跨境金融服务便利化，推动金融机构数字化和CIPS功能及覆盖 [19] - 国新办介绍方案推进服务业扩大开放综合试点，新增9城市纳入试点范围 [21] - 1 - 3月全国批发和零售业增加值3.3万亿元，同比增长5.8%，占GDP比重10.4% [23] - 一季度全国新设经营主体606.3万户，多种经营主体稳定增长 [25] 行业及公司动态 行业动态 - 一季度电源工程投资完成额1322亿元，同比降2.5%，新增发电装机量8572万千瓦，同比增23.5%；电网工程投资956亿元，同比增24.8%，国家电网预计2025年投资超6500亿元 [27][28] - 央行等四部门发文提升人民币跨境支付系统功能和全球网络覆盖 [30] 公司跟踪 - 杭叉集团2024年营收和利润增长，2025年一季度继续增长，推进全球化布局 [32] - 万辰集团2024年业绩亮眼，量贩零食业务高速扩张 [34] - 长春高新2025Q1营收和利润同比减少，主要因费用和研发投入增加 [36] - 路德环境2025年一季度环比改善，生物发酵饲料业务后续有望好转 [39][40] 湖南经济动态 湘股动态 - 华自科技2024年主营业务收入和净利润同比下滑，亏损幅度扩大 [42][43] 湖南省地方动态及政策 - 2025福布斯中国新零售产业创新与投融资活动首次落地长沙，长沙新消费品牌发展良好 [44] 近期研究报告集锦 - 人形机器人是颠覆性赛道，产业链含上中下游环节，预计2030年全球市场规模达150亿美元 [46] - 灵巧手是关注重点，市场空间广阔，预计2030年市场容量达141.21万只，规模突破30亿美元，推荐关注相关企业 [46][47]

报告核心观点 - 4月中下旬市场将进入窄幅波动阶段，建议适当控制风险偏好，关注业绩高增方向、低位高股息防守板块、受益扩内需的消费板块、避险的贵金属板块，中期可关注科技股低吸机会 [8][13] 财信研究观点 市场策略 - 4月3日以来海外关税战对市场情绪冲击告一段落，上周大盘蓝筹指数表现较强，但海外关税及流动性风险未完全消退，新资金入场意愿不强，沪深两市日均成交额下降 [8] - 4月中下旬迎来财报密集披露期和政策观察窗口期，预计市场进入窄幅波动阶段，中长期A股具备较强配置价值 [8] - 短期市场风格可能转向内需消费、自主可控等方向，待宏观事件落地后，科技成长主线仍将延续 [8] - 上周高股息红利方向走强，市场缩量、风格轮动快、主线不突出，建议考量业绩与估值匹配性，挖掘潜在业绩高增方向 [8] 经济方面 - 2025年一季度宏观经济开门红，GDP同比增长5.4%，投资、消费、出口端均有表现，但外部环境复杂严峻，有效需求增长动力不足，预计4月底政治局会议有出台增量政策可能 [9] 货币与金融数据方面 - 2025年一季度社融增量累计15.18万亿元，政府债券是主要贡献项，信贷有温和抬升迹象，实体经济活力有所修复，但经济自然复苏基础尚待巩固，预计央行择机降准降息 [10] 财政方面 - 2025年一季度全国一般公共预算收入同比下降1.1%，税收收入下降，非税收入增长，企业盈利基础待修复；支出同比增长4.2%，中央加杠杆趋势明显，民生及教育是支出重点 [11] 海外关税方面 - 短期关税谈判将继续推进，可关注5 - 6月谈判窗口期，但后续海外关税走向存在不确定性 [11] 海外流动性方面 - 美国经济滞胀风险显现，美联储货币政策面临两难处境，特朗普对美联储施加压力，其独立性受挑战，预计黄金中长期价格有支撑 [12] 投资建议 - 关注业绩有望高增的“两新”政策、AI科技创新、公用事业等行业，高股息的银行、煤炭等板块，政策支持扩内需的农业、家电等方向，以及贵金属板块 [13][14] 基金研究 三维情绪模型更新 - 截至2025年4月18日，情绪预期当前值上升，情绪温度和浓度当前值下降 [17] 基金数据日跟踪（20250418） - 上周中国基金总指数等有不同涨跌表现，ETF区间日均成交额约2384亿元，日本、德国、黄金、银行等ETF品种表现突出；4月18日部分基金指数和ETF有涨跌变化，两市ETF总成交额约1912亿元，港股通ETF品种表现相对突出 [19][20] 债券研究 债券市场综述 - 4月18日，1年期和10年期国债、国开债到期收益率有不同变动，DR001和DR007上行，国债期货不同期限主力合约有涨跌，信用利差和等级利差有变动 [22] 重要财经资讯 宏观经济 - 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，强调加大逆周期调节力度，稳就业稳外贸，促消费扩内需等 [24] - 一季度全国一般公共预算支出72815亿元，同比增长4.2%，中央支出同比增长8.9%，地方增长3.6% [26] - 一季度全国一般公共预算收入60189亿元，同比下降1.1%，税收收入下降，非税收入增长，证券交易印花税收入同比增长60.6%，国有土地使用权出让收入同比下降15.9% [28] 财经要闻 - 4月19日全球首个人形机器人半程马拉松在北京鸣枪开跑，“天工Ultra”夺冠 [29] - 一季度全国规模以上工业增加值同比增长6.5%，装备制造业发展良好，工业对宏观经济增长贡献率达36.3% [30] - 中国贸促会主办的金砖国家经贸活动论坛发布《贸易发展与标准合作倡议金砖行动计划（2025 - 2026）》，金砖合作抵御贸易壁垒 [31] 行业及公司动态 行业动态 - 爱马仕2025年一季度营收41.3亿欧元，按固定汇率计算同比增长7%，各地区市场收入均增长，计划5月起上调美国市场定价 [32] - 3月份全社会用电量8282亿千瓦时，同比增长4.8%，1 - 3月累计用电量23846亿千瓦时，同比增长2.5% [38] 公司跟踪 - 铜峰电子2025年一季报营收3.65亿元，归母净利润0.27亿元，同比增长12.53%，长期薄膜电容产品有结构性增长机遇 [40] - 北京银行2024年营收、归母利润同比增速分别为4.8%、0.8%，存贷规模高增，息差收窄，手续费净收入负增长 [42] - 华夏银行2024年营收、归母利润同比增速分别为4.2%、5.0%，资产质量稳健，净息差及手续费承压，非息收入高增 [44] - 祥源文旅2024年营收8.64亿元，归母净利润1.47亿元，同比减少3.14%，2025年一季度预计净利润同比大增，公司围绕战略布局旅游资产，创新业务模式 [46][47] - 蓝思科技2025年一季报营收170.63亿元，归母净利润4.29亿元，同比增长38.71%，加大研发投入，看好未来业务发展 [49] 湖南经济动态 湘股动态 - 华瓷股份拟在开曼、新加坡设子公司，在越南设孙公司投资陶瓷项目，已完成境外投资项目备案和开曼公司注册 [51] 湖南省地方动态及政策 - 4月19日第二届全国大学生职业规划大赛总决赛在长沙颁奖，大赛吸引众多学生参与，发布《湘江宣言》 [53] 近期研究报告集锦 公司类 - 江苏神通2024年业绩小幅增长，核电新增订单亮眼，预计2025 - 2028年核电业务高增速，给予“买入”评级 [55][58][59] - 九号公司2024年营收和归母净利润增长，两轮车和新兴业务表现亮眼，盈利能力改善，预计未来营收和利润增长，给予“买入”评级 [61][64] - 肇民科技2024年业绩稳健增长，盈利能力提升，费用控制优化，布局人形机器人精密零部件，首次覆盖给予“增持”评级 [66][67] 行业类 - 美容护理行业3月申万指数上涨，各渠道销售差异化复苏，国货美妆和医美行业发展态势向好，维持“同步大市”评级，给出化妆品和医美部分关注建议 [70][72] - AIDC电池行业受益于人工智能发展，锂电成为UPS蓄电新趋势，全极耳小圆柱锂电契合BBU要求，预计2030年数据中心锂电池出货达300GWh，给出投资建议 [75][77][79]

行情回顾 - 上周上证指数涨1.19%收3276.73点，深证成指跌0.54%收9781.65点，中小100跌1.15%，创业板指跌0.64%[4][7] - 沪深两市日均成交额10761.37亿元，较前一周降31.64%，沪市降33.63%，深市降30.06%[4][7] - 美元兑人民币(CFETS)收盘点位7.3039，跌幅0.28%；ICE轻质低硫原油涨4.99%，COMEX黄金涨2.98%，南华铁矿石指数跌1.27%，DCE焦煤涨6.07%[4][7] 策略观点 - 4月中下旬至下周市场或进入窄幅波动阶段，中长期万得全A指数市净率1.52倍，处近十年后13.45%分位，A股具配置价值[4][14] - 短期市场风格或从AI科技转向内需消费、自主可控等方向，未来仍由产业趋势主导，AI科技成长主线延续[4][14] 经济数据 - 2025年一季度GDP同比增5.4%，较2024年四季度增1.2%；固定资产投资同比增4.2%；社零总额同比增4.6%；货物进出口总额同比增1.3%，出口增6.9%，进口降6.0%[16] - 一季度社融增量累计15.18万亿元，同比多增2.37万亿元，政府债券净融资3.87万亿元，同比多增2.52万亿元；3月社融同比增8.40%[17] - 2025年一季度全国一般公共预算收入同比降1.1%，支出同比增4.2%；企业所得税同比降6.8%，证券交易印花税同比增60.6%[18][19] 海外情况 - 关注5 - 6月关税谈判窗口期，后续海外关税走向存不确定性，有制裁升级、关税战升级、其他经济体出台不利条款等风险[20] - 美国经济滞胀风险显现，特朗普对美联储施压挑战其独立性，若“特朗普解雇鲍威尔”推进，全球经济及通胀走势不确定性增大，黄金中长期价格有支撑[21][22] 投资建议 - 关注业绩有望高增领域、低位高股息防守板块、受益扩内需消费板块、避险贵金属板块；中期关注科技股低吸机会[4][22][23]

报告核心观点 - 市场将进入窄幅波动阶段，建议适当控制风险偏好，关注业绩高增方向、低位高股息防守板块、受益扩内需的消费板块、避险的贵金属板块，中期可关注科技股低吸机会 [4] 各部分总结 A股行情回顾 - 上周（4.14 - 4.18）上证指数涨1.19%收报3276.73点，深证成指跌0.54%收报9781.65点，中小100跌1.15%，创业板指跌0.64% [4][7] - 行业板块中银行、房地产、综合涨幅居前，沪深两市日均成交额10761.37亿元，较前一周降31.64%，沪市降33.63%，深市降30.06% [4][7] - 风格上大盘股占优，上证50涨1.45%，中证500跌0.37%；汇率方面美元兑人民币(CFETS)收盘点位7.3039，跌幅0.28% [4][7] - 商品方面ICE轻质低硫原油连续涨4.99%，COMEX黄金涨2.98%，南华铁矿石指数跌1.27%，DCE焦煤涨6.07% [4][7] 近期策略观点 - 指数层面，4月中下旬是财报密集披露期，4月底政治局会议是政策观察窗口期，预计下周市场窄幅波动，中长期万得全A指数市净率1.52倍，处近十年历史后13.45%分位，A股中长期配置价值强 [4][14] - 风格层面，短期海内外宏观事件扰动，风格或从AI科技转向内需消费、自主可控等方向，待事件落地后，科技成长主线延续 [4][14] - 经济方面，2025年一季度GDP同比增5.4%，投资端固投增速回升，消费端社零增速提升，出口端维持较高增速，但外部环境严峻，有效需求动力不足，预计4月底政治局会议或出台增量政策 [16] - 货币与金融数据方面，一季度社融增量15.18万亿元，政府债券是主要贡献项，3月社融同比增8.40%，M2 - M1增速差走窄，但居民和企业中长贷未趋势性改善，预计央行择机降准降息 [17] - 财政方面，一季度全国一般公共预算收入同比降1.1%，支出同比增4.2%，企业盈利待改善，民生及教育是支出重点保障方向 [18][19] - 海外关税方面，关注5 - 6月谈判窗口期，后续海外关税走向不确定，存在制裁升级、关税战升级、其他经济体出台不利条款等风险 [20] - 海外流动性方面，美国经济滞胀风险使美联储货币政策两难，特朗普施压挑战其独立性，若“特朗普解雇鲍威尔”推进，全球经济及通胀走势不确定性增大，黄金中长期价格有支撑 [21][22] - 投资建议关注业绩高增领域、高股息板块、扩内需方向、贵金属板块，中期关注科技股低吸机会 [4][22][23] 行业高频数据 - 报告展示了水泥价格指数、挖掘机产量同比、工业品产量同比增速、波罗的海干散货指数等行业高频数据图表 [6][24][27] 市场估值水平 - 报告展示了万得全A指数市盈率和市净率走势图表 [6][37] 市场资金跟踪 - 报告展示了两融余额变化、偏股混合型基金指数走势、中国新成立基金份额、非金融企业境内股票融资、融资买入额及占比等市场资金跟踪图表 [6][40][41]