报告核心观点 - 周三大盘高开后震荡，多数个股冲高回落，当前位置压力较大，但全天市场承接动能较好，尾盘大盘再度上涨，资金仍有一定信心，短期内大盘或将延续震荡向上趋势，可把握科技、消费、红利方向在轮动中的结构性机会；往后看，市场有望走出震荡向上的结构性行情，可关注AI产业链、自主可控方向、受益扩内需的消费板块、高股息板块、港股通及北交所相关标的 [9][10] 财信研究观点 市场策略 - 分市场来看，万得全A指数涨0.50%，上证指数涨0.80%，科创50指数涨0.36%，创业板指数涨0.51%，北证50指数跌0.46%，蓝筹板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输 [7] - 分规模来看，上证50指数涨0.87%，中证A100指数涨0.62%，沪深300指数涨0.61%，中证500指数涨0.17%，中证1000指数涨0.14%，中证2000指数涨0.74%，超大盘股板块风格跑赢，小盘股板块风格跑输 [8] - 分行业来看，国防军工、银行、基础化工涨幅居前，电子、计算机、传媒跌幅居前 [8] - 估值层面，各指数市盈率和市净率估值处于不同历史分位 [8] - 资金层面，万得全A指数3293家公司上涨，1888家公司下跌，涨停公司101家，跌停公司15家，全市场成交额15050.72亿元，较前一交易日增加1406.25亿元 [9] - 市场策略方面，大盘高开后全天震荡，军工板块走强；受利好消息刺激，大盘高开后震荡，三大指数小幅上涨，成交额放量；军工板块因地缘政治冲突、业绩确定性高、前期调整充分而全面上涨，化工板块因化工品价格上涨表现活跃；短期内大盘或延续震荡向上趋势，可关注科技、消费、红利方向结构性机会；后续市场有望走出结构性行情，可关注AI产业链、自主可控方向、消费板块、高股息板块、港股通及北交所相关标的 [9][10][11] 基金研究 - 5月7日，LOF基金价格指数上涨0.38%，ETF基金价格指数上涨0.13%，部分ETF有不同涨跌表现，ETF总成交额约2570.5亿元，日内军工类品种表现突出 [13] 债券研究 - 5月7日，1年期国债到期收益率下行1.5bp至1.45%，10年期国债到期收益率上行1.2bp至1.64%，1年期与10年期国债期限利差走阔3bp至19bp；1年期国开债到期收益率下行3.5bp至1.53%，10年期国开债到期收益率上行1.4bp至1.67%；DR001下行4.8bp至1.66%，DR007下行4.7bp至1.68%；国债期货10年期主力合约跌0.19%，5年期主力合约跌0.08%，2年期主力合约跌0.01%；3年期AAA级信用利差下行0.32bp至26.77bp，3年期AA - AAA级等级利差持平在28.50bp [15] 重要财经资讯 宏观经济 - 国务院副总理何立峰将于5月9日至12日访瑞期间与美国财政部长贝森特举行会谈，中方反对美国滥施关税，对对话持开放态度但需平等、尊重、互惠 [17] - 金融监管总局局长李云泽表示将推出支持小微企业、民营企业融资政策，实施银行业保险业护航外贸发展政策，一季度房地产贷款余额增加，住房租赁贷款同比增长28%，养老、健康保险保障长期准备金超10万亿元 [19] - 央行行长潘功胜宣布设立5000亿元服务消费与养老再贷款，完善存款准备金制度，9项结构性货币政策工具存量规模5.9万亿元 [21] - 央行发布系列货币宽松消息，包括下调金融机构存款准备金率、个人住房公积金贷款利率、再贷款利率，增加支农支小再贷款额度，调整公开市场逆回购操作利率和常备借贷便利利率 [23][24] - 央行5月7日开展1955亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%，当日5308亿元逆回购到期，单日净回笼3353亿元 [26] 财经要闻 - 1 - 4月广东省房地产市场延续止跌回稳态势，新建商品房、二手房交易面积和金额同比增长，“五一”期间市场延续良好增长势头 [28] - 中国人民银行、证监会联合发布公告，支持三类机构发行科技创新债券，鼓励创设相关指数及挂钩产品 [30] - 7部门联合印发《关于加快提升农业科技创新体系整体效能的实施意见》，明确到2035年建成高效农业科技创新体系 [32] - 2025世界人形机器人运动会将于8月15日至17日在北京举办，比赛项目包括主体赛事和外围赛事 [34] - 广东省印发《广东省提振消费专项行动实施方案》，提到加大生育养育保障力度 [35] - 中国证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，提出改革措施，优化主动管理权益类基金收费模式 [37] 行业及公司动态 行业动态 - 华谊集团拟40.91亿元现金收购三爱富60%股权，围绕“四新”领域布局，完善业务布局，丰富产品矩阵，促成产业链上下游联动，提高抗风险和可持续发展能力 [39][41] - 证监会主席吴清释放资本市场重磅信号，明确稳定股市决心，监管政策利好券商投行业务，推进公募基金方案落地利好券商财富管理业务，对外开放举措利好头部券商，证券行业估值有望修复 [43][44] - 五一假期铁路客货运输两旺，全国铁路累计发送旅客1.51亿人次、同比增长10.6%，累计发送货物8948.1万吨、同比增长4.6%，多项运输指标创历史新高 [46] - 国铁集团出台措施支持西部陆海新通道发展，包括推进重点铁路项目建设、优化运输组织、提升通道运输效率等 [48] - 金融监管总局同意兴业银行筹建兴银金融资产投资有限公司，股份制银行参与AIC股权投资试点扩容，利于支持科技创新和民营企业 [51] - 金融监管总局支持设立新的金融资产投资公司，将优化信贷服务、扩大股权投资，推动加大对科创企业投资力度 [53] - 一季度我国商业运行核电机组58台，装机容量61007.74MWe，发电量占全国累计发电量的5.05%，2022年以来连续四年每年核准10台及以上核电机组 [55] - TrendForce报告称2025年上半年MLCC供需节奏被打乱，下半年“旺季不旺”风险上升，OEM、ODM订单提前出货影响后续出货强度 [57] - 国行版苹果AI有望在iOS 18.6系统中在中国大陆启用部分功能，由阿里巴巴和百度提供技术支持，体现苹果对中国市场的重视 [59] 重点公司跟踪 - 杭州银行2025年一季度营业收入99.78亿元、同比增长2.22%，净利润60.21亿元、同比增长17.30%；存贷规模高增，区域扩张动能强劲；资产质量优异，拨备覆盖率小幅下行 [61][62] - 康泰医学取得一次性使用麻醉窥视片医疗器械注册证，利于丰富产品线，提高核心竞争力 [64] - 北京银行2025年一季度营业收入、归母利润同比增速分别为 - 3.18%、 - 2.44%；规模扩张提速；其他非息收入负增拖累业绩；资产质量保持稳定 [66] - 民生银行2025年一季度营业收入同比增速7.41%、归母利润同比增速 - 5.13%；资产增速放缓；中间收入承压，其他非息收入高增；资产质量指标总体平稳 [68] 湖南经济动态 湘股动态 - 老百姓控股股东拟减持不超过22,802,868股，占总股本不超过3%，用于调整资产和融资结构，降低股票质押率 [70] 湖南省地方动态及政策 - 湖南省印发《湖南省落实中非“十大伙伴行动”实施方案》，提出加大对非出口、扩大自非进口等举措，目标是到2027年提升对非贸易质量和规模 [72]

报告核心观点 - 2025年5月7日国新办发布会推出一揽子金融政策，降准降息及结构性货币政策工具落地超预期，将推动经济回升向好、维护资本市场稳健运行，权益市场有望震荡向上，债券市场利率债收益率曲线或陡峭化、信用债可由短及长配置 [3][50][51] 事件 - 2025年5月7日上午9时，国新办举行新闻发布会，央行、金监总局、证监会负责人介绍“一揽子金融政策支持稳市场稳预期”情况，央行行长潘功胜、金融监管总局局长李云泽、证监会主席吴清出席 [3][4] 数量型政策 - 降低存款准备金率0.5个百分点，预计提供长期流动性约1万亿元；阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%调降至0% [6] - 作用一是对冲财政提速加码流动性冲击，二是利好银行业，释放低成本准备金，增强负债端稳定性等 [7][8] 价格型政策 - 下调政策利率0.1个百分点至1.4%，预计带动LPR同步下行约0.1个百分点；下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点；降低个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% [10] - 关税冲击外需承压、人民币升值减轻降息制约，降息节奏和幅度超预期，有助于稳定经济增长，节约银行资金成本、居民公积金贷款利息支出，推动地产需求改善 [11][17][22] 结构型政策 - 增加3000亿元科技创新和技术改造再贷款额度至8000亿元；设立5000亿元服务消费与养老再贷款；增加支农支小再贷款额度3000亿元；合并5000亿元证券基金保险公司互换便利和3000亿元股票回购增持再贷款额度为8000亿元；创设科技创新债券风险分担工具 [32] - 结构型政策是落实“金融五篇大文章”重要抓手，将为科技创新、扩大消费、普惠金融提供支撑，如加大科技金融、养老金融、普惠金融支持力度，优化资本市场货币政策工具 [33][34][37] 增量政策储备 - 金融监管总局将推出8项增量政策，围绕房地产、资本市场、科技创新展开，巩固房地产稳定态势、支持资本市场、促进产业升级 [48][49] 投资建议 权益市场 - 关注科技成长及扩内需方向，5月市场有望震荡向上，关注AI产业链、自主可控方向、扩内需消费板块、高股息板块 [52] 债券市场 - 利率债收益率曲线陡峭化空间或打开，保持一定久期；信用债由短及长逐步配置 [54]

报告核心观点 - 五一假期后市场有望走出震荡向上的结构性行情，5月或回归AI产业趋势及扩内需驱动逻辑，可关注AI产业链、自主可控方向、消费板块、港股通及北交所方向 [10][11] - 盐津铺子坚定战略效果显著，收入增长强劲，维持“买入”评级 [44][47] - 金域医学经营业绩初步企稳，数智化转型成效初显，维持“买入”评级 [48][51] A股市场概览 - 2025年5月7日，上证指数、深证成指、创业板指、科创50、北证50、沪深300指数收盘分别为3316.11、10082.34、1986.41、1026.52、1373.90、3808.54，涨幅分别为1.13%、1.84%、1.97%、1.39%、3.21%、1.01% [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率不同，如上证指数总市值637466亿元，流通市值497861亿元，市盈率11.66，市净率1.21 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 市场策略 - 大盘五月开门红，科技线活跃，创新型中小企业和小微盘股风格跑赢，蓝筹和超大盘股风格跑输 [7][8] - 各指数估值处于不同历史分位，如上证指数市盈率14.21倍，处于历史后28.31%分位 [8] - 万得全A指数多数公司上涨，成交额增加，稀土、鸿蒙概念等表现突出 [9][10] - 后续市场有望震荡向上，可关注AI产业链、自主可控、消费、港股通及北交所方向 [10][11] 基金研究 - 5月6日，LOF、ETF等基金价格指数有不同涨幅，ETF总成交额约2182.6亿元，稀土类品种表现突出 [13] - 2025年1季度FOF持仓显示，A股宽基、美股、黄金品种减配，日本等品种增配，主动管理型权益类、香港互认基金等增配 [15] 债券研究 - 5月6日，国债、国开债到期收益率有变动，国债期货部分合约有涨跌，信用利差有变化 [17] 重要财经资讯 - 2025年“五一”假期，全社会跨区域人员流动量超14.65亿人次，国内出游3.14亿人次，花费1802.69亿元 [18][19] - 5月6日，央行开展4050亿元7天期逆回购操作，单日净回笼6820亿元 [20][21] - 2025年前四个月，中国25城住宅用地平均楼面价同比上涨53.57% [22] - 2025年一季度，全国以项目方式申报工伤保险的工程项目数量同比增长9.4%，造价金额同比增长4.8% [23][24] - 一季度我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入同比增长1.4%，研发经费同比增长4.6% [25][26] 行业及公司动态 - 鸣鸣很忙向港交所递交上市申请，2024年GMV为555亿元，收入393.43亿元，净利润9.12亿元 [27][29] - 5月6日，DDR3、4、5现货平均价周环比有变动，256、512GB SSD行业市场价周环比持平，存储行业有望涨价 [31][32] - 维力医疗控股子公司产品获欧盟MDR认证，利于海外市场推广销售 [33][34] - 玲珑轮胎控股股东拟增持2 - 3亿元，体现对公司发展信心 [35][36] - 杭叉集团拟在乌兹别克斯坦设立公司，业务覆盖中亚及高加索部分国家 [37][38] 湖南经济动态 - 军信股份拟以2 - 3亿元回购公司股份，用于员工持股或股权激励 [39][41] - 湖南五一假期迎客超2732万人次，花费超230亿元，客流和花费同比增长 [42][43] 近期研究报告集锦 盐津铺子 - 2024 - 2025Q1业绩略超预期，多品类、全渠道、品牌化战略下收入增长，部分产品和渠道表现亮眼 [44][45] - 产品和渠道结构变化致毛利率下移，规模效应摊薄费用，净利率小幅下降 [46] - 2025年规划聚焦多方面，预计未来营收和利润增长，维持“买入”评级 [47] 金域医学 - 2024年业绩不佳，受市场需求、减值损失等影响，毛利率下降，费用率相对稳定 [48][49] - 2025Q1业绩同比下降，毛利率提升，现金流改善 [50] - 数智化转型成效初显，预计未来营收和利润增长，维持“买入”评级 [51]

报告公司投资评级 - 评级为买入，评级变动为维持，给予公司2025年12 - 15倍PE估值，对应股价区间为16.56 - 20.70元 [6][7] 报告的核心观点 - 玲珑轮胎2024年营收和归母净利润同比增长，费用率和毛利率有变化，2025年一季度收入增长但归属净利润下降 [6] - 2024年我国轮胎产销两旺，出口增长，公司轮胎销售量保持快速增长，产品销售全球且为车企配套服务 [6] - 公司坚定推进“7 + 5”战略布局，拟定在南美巴西巴拉纳州建第三个海外基地 [6] - 受全球贸易摩擦影响调整公司未来盈利预测，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年主营收入预计分别为201.65亿、220.57亿、240.20亿、256.85亿、282.28亿元，净利润预计分别为13.90亿、17.52亿、20.21亿、22.86亿、25.23亿元 [2] - 2024年营收220.58亿元，同比+9.39%；归母净利润17.52亿元，同比+26.01%；扣非归母净利润14.04亿元，同比+8.40%；全年费用率11.45%，较去年增加0.07pcts；毛利率22.06%，同比+1.78pcts [6] - 2024Q4营收61.09亿元，同比+8.41%；营业成本51.27亿元，同比+18.73%；归母净利润0.41亿元，同比 - 90.59% [6] - 2025年一季度收入56.96亿元，同比增长12.92%；归属净利润3.40亿元，同比下降22.78% [6] 行业情况 - 2024年中国橡胶轮胎外胎产量突破11亿条，达11.87亿条，增幅9.2%；出口量68,057万条，同比增长10.5% [6] 公司业务 - 2024年公司轮胎销售量8544.71万条，同比增长9.57%；2025年一季度销售量2140.96万条，同比增长12.78% [6] - 公司产品销售全球173个国家，为60多家主机厂的200多个生产基地提供配套服务，车企配套轮胎累计近3亿条 [6] - 公司推行国内7个基地、海外5个基地的“7 + 5”战略布局，拟定在南美巴西巴拉纳州建第三个海外基地，计划投资87.1亿元，项目含各类高性能子午线轮胎1,470万套，业务辐射多国，2025年三季度开工，建设周期7年 [6]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入，评级变动维持 [1] 报告的核心观点 - 玲珑轮胎发布2024年年报和2025年一季度报，2024年营收和归母净利润同比增长，2025年一季度收入增长但归属净利润下降；2024年我国轮胎产销两旺，公司轮胎销售量保持快速增长；公司坚定推进“7 + 5”战略布局，拟定在南美巴西巴拉纳州建第三个海外基地；受全球贸易摩擦加剧影响调整未来盈利预测，给予公司2025年12 - 15倍PE估值，维持“买入”评级 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 交易数据 - 当前价格14.24元，52周价格区间14.24 - 22.95元，总市值20840.28百万，流通市值20840.28百万，总股本146350.27万股，流通股146350.27万股 [1] 涨跌幅比较 - 玲珑轮胎1M、3M、12M涨跌幅分别为 - 20.00%、 - 21.33%、 - 34.50%，汽车零部件1M、3M、12M涨跌幅分别为 - 4.97%、5.06%、13.31% [3] 财务预测 - 预计2025 - 2027年主营收入分别为240.20亿元、256.85亿元、282.28亿元，净利润分别为20.21亿元、22.86亿元、25.23亿元，每股收益分别为1.38元、1.56元、1.72元，每股净资产分别为15.78元、16.88元、18.08元，P/E分别为10.31、9.11、8.26，P/B分别为0.90、0.84、0.79 [5] 投资要点 - 2024年公司实现营收220.58亿元，同比 + 9.39%；归母净利润17.52亿元，同比 + 26.01%；扣非归母净利润14.04亿元，同比 + 8.40%；全年费用率11.45%，较去年增加0.07pcts；全年毛利率为22.06%，同比 + 1.78pcts；2024Q4营收61.09亿元，同比 + 8.41%；营业成本51.27亿元，同比 + 18.73%；归母净利润0.41亿元，同比 - 90.59%；2025年一季度实现收入56.96亿元，同比增长12.92%；实现归属净利润3.40亿元，同比下降22.78% [5] - 2024年中国橡胶轮胎外胎产量达11.87亿条，相比2023年增幅9.2%；出口量达68,057万条，同比增长10.5%；2024年公司轮胎销售量达8544.71万条，同比增长9.57%；2025年一季度销售量达2140.96万条，同比增长12.78%；公司产品销售全球173个国家，为60多家主机厂的200多个生产基地提供配套服务，车企配套轮胎累计近3亿条 [5] - 公司推行国内7个基地、海外5个基地的“7 + 5”战略布局，第三个海外基地拟定在南美巴西巴拉纳州，计划投资87.1亿元，项目包含各类高性能子午线轮胎1,470万套，业务辐射范围包括阿根廷、巴拉圭、乌拉圭、委内瑞拉等，计划于2025年第三季度开工，建设周期预计为7年 [5]

报告核心观点 - 五一假期后市场有望走出震荡向上的结构性行情，关注AI产业链、自主可控、扩内需消费板块、港股通及北交所方向 [18] 财信研究观点 市场策略 - 市场韧性较强，4月底市场“逢利空而不跌”，科技方向资金做多意愿强，预计AI产业链业绩2025年中报释放，迎来提业绩行情 [10] - 五一假期后市场关注将聚焦产业趋势，AI产业链和扩内需是行情主线，可关注相关方向投资机会 [11][18] 基金研究 - 行业轮动模型：5月关注计算机、房地产行业机会，钢铁、医药生物或延续上行，美容护理等行业警惕下行风险 [20][21] - 三维情绪模型：截至4月30日，情绪预期值上升，情绪温度值下降 [23] - 基金数据日跟踪：4月30日，LOF和部分ETF基金价格指数有涨跌，ETF总成交额约2015.64亿元，AI科创板类品种表现突出 [25] - 基金市场周报概要：本周拟发行27只基金，规模860亿以上，恒生港股通汽车主题指数首支ETF发行；上周A股涨跌不一、港股上行，部分国债收益率和ETF资金流向有变化 [27][28][29] 债券研究 - 4月30日，1年期国债到期收益率上行，10年期持平，部分国开债、DR利率和国债期货有变动，信用利差和等级利差有变化 [31] 重要财经资讯 宏观经济 - 中国4月官方制造业PMI为49，前值50.5，非制造业PMI为50.4，仍高于临界点 [33] - 金砖正式成员和伙伴国外长会在里约热内卢举行，王毅强调金砖国家责任 [35] - 第28届东盟与中日韩（10+3）财长和央行行长会议在意大利米兰举行，讨论多项议题并发表声明 [37] 财经要闻 - 4月全国百城新建住宅均价16764元/平方米，环比涨0.14%，同比涨2.50%，二手房均价环比跌幅扩大 [38] - 截至3月末，全国基本养老、失业、工伤保险参保人数分别为10.71亿人、2.44亿人、2.97亿人，新就业形态人员职业伤害保障试点平稳 [40] - 2024年全国农民工总量29973万人，比上年增加220万人，增长0.7% [42] - 《全国数据资源调查报告（2024年）》发布，我国数据资源规模扩大，开发利用活跃度提升 [44] - 《中国营商环境发展报告（2025）》发布，国家发改委将统筹推进改革优化营商环境 [46] 行业及公司动态 行业动态 - 苹果发布2025年第二财季财报，营收、净利润同比增长，预计第三财季关税致成本增加约9亿美元，未来四年投资5000亿美元 [48] - 信达生物2025Q1产品收入超24亿元，同比增长40%以上，本季度上市四款新药 [50] - 国铁集团2024年度和2025年一季度财务决算显示，铁路客货运输量质齐升，多项指标创新高 [52][53] 重点公司跟踪 - 紫光股份2024年全年收入微增，利润下滑25%，2025年一季度收入增长22%，利润下滑16% [56][58] 公司跟踪 - 国信证券围绕收购万和证券交易事项答复，将以“特定区域”为核心整合业务，定位万和证券为区域特色券商 [59] 湖南经济动态 湘股动态 - 易普力2025年一季度实现扣非归母净利润1.58亿元，同比增长20.54%，新签合同金额可观 [60] 湖南省地方动态及政策 - 一季度湖南省民间投资同比增长8.2%，重大建设、工业、高技术产业等投资均有增长，设备工器具购置和工业技术改造投资回升 [62][63] 近期研究报告集锦 宏观策略类 - 经济金融高频数据周报显示，全球经济活跃度和通胀上行，国内经济动能平稳、物价震荡，工业生产开工率上涨，消费、投资、出口和新兴行业有不同表现 [64][65][66] 基金类 - 公募基金2025年1季报跟踪梳理出人形机器人、消费+等主题新关注品种及关注理由 [67][68] 公司类 - 牧原股份2025年一季报营收和净利润增长，生猪养殖成本下降，屠宰业绩改善，拟香港上市拓展海外业务，维持“增持”评级 [71][73][74]

报告核心观点 - 对公募基金2025年1季报进行梳理，从年初以来业绩、净申购、基金规模、组合投资方向等角度筛选出约40只新关注品种，部分拟调入重点基金池，报告梳理部分产品信息和关注理由并附新关注品种明细 [5][8] 主要指数表现 - 60日涨跌幅：上证指数-2.52%、中证基金-2.26%、股票基金-5.79%、混合基金-5.11%、债券基金0.33%、货币基金0.23% [4] - 年初至今涨跌幅：上证指数-1.69%、中证基金-0.22%、股票基金-0.81%、混合基金0.43%、债券基金0.21%、货币基金0.46% [4] 人形机器人相关主动品种 平安先进制造主题A（019457） - 基金经理张荫先，有产业、券商工作背景，2023年开始管理产品 [9] - 目前规模13.2亿，年初以来业绩47.5%，2024年报机构占比23.4%，2025Q1单季度净申购赎回率1263.8% [9] - 25Q1主要配置人形机器人，产业发展对标智能手机和电动汽车，持续周期长、赛道容量大，短期板块静态估值高、面临调整压力、波动率大，主要布局感知类零部件等公司 [9] - AH双市场配置、H占比低，重仓股集中度40%以下，前十大重仓股有恒立液压等 [9] 华富科技动能A（007713） - 基金经理沈成，历任多家机构分析师，2021年加入华富 [10] - 目前规模8.5亿，年初以来业绩36.9%，2024年报机构占比11.3%，2025Q1单季度净申购赎回率562.1% [10] - 延续24Q4人形机器人配置思路，投资方向包括本体、传感器等 [10] - 全A股配置，重仓股集中度40%以下，前十大重仓股有蓝黛科技等 [10] 长城久鑫A（000649） - 基金经理余欢，有丰富工作经历，2021年开始管理产品 [11] - 目前规模1.2亿，年初以来业绩32.8%，2024年报机构占比0%，2025Q1单季度净申购赎回率179.6% [12][13] - 自2024Q4组合投资以人形机器人为主，集中在行业上游核心零部件等，持仓分布在机械等行业，季度内走访多家企业 [13] - 全A配置，重仓股集中度40%以下，前十大重仓股有福达股份等 [13] 浦银安盛高端装备A（019864） - 基金经理李浩玄，有清算等工作经历，2022年开始管理产品 [14] - 目前规模2.4亿，年初以来业绩19.3%，2024年报机构占比55.5%，2025Q1单季度净申购赎回率201.3% [14] - 认为未来机器人核心零部件竞争格局集中，产业链可能形成巨头通吃局面，组合关注格局和确定性，季度内收缩投资标的、向龙头靠拢 [14] - AH双市场配置，H股占比10%左右，重仓股集中度65%左右，前十大重仓股有恒立液压等 [14] 中航趋势领航A（021489） - 基金经理王森，历任多家机构投资经理，2023年开始管理产品 [15] - 目前规模10.2亿，年初以来业绩45.1%，2024年报机构占比13.0%，2025Q1单季度净申购赎回率376.5% [15] - 明确关注人形机器人方向，个股持仓行业分布在汽车等行业 [15] - 全A配置，重仓股集中度55%左右，前十大重仓股有双林股份等 [15] 消费+主动品种 鹏扬消费量化选股A（019777） - 基金经理施红俊，有大公国际等工作经历，现任鹏扬基金数量投资部总经理兼基金经理 [16] - 基金成立于2023年12月，目前规模1.6亿，2024年业绩16%+、年初以来业绩5.4%，2024年报机构占比32.2%，2025Q1单季度净申购赎回率3.7% [17][18] - 基本面因子和量价因子权重约7:3，组合中小盘暴露非博弈市值风格，部分小市值消费企业有较好现金流等特点，交易特征平稳 [18] 银华品质消费A（009852） - 双基金经理，张萍偏科技、王璐等参与管理 [19] - 目前规模6.8亿，年初以来业绩22.3%，2024年报机构占比0%，2025Q1单季度净申购赎回率45.2% [19] - 持仓兼具传统消费和新消费，关注并投资北交所股票，AH股双市场均衡配置 [19] 其他品种 同泰远见A（008842） - 基金经理马毅，有多家机构工作经历，2023年加入同泰 [20] - 2024年12月接手管理，目前规模3.3亿，年初以来业绩31.9%，2024年报机构占比0.1%，2025Q1单季度净申购赎回率466.2% [20] - 一季报明确重点关注北交所股票，采用量化多因子投资策略，2025年组合持仓从沪深两市变为以北交所持仓为主，有综合市场表现和流动性优势 [20] 广发量化多因子（005225） - 产品现有规模3.8亿，2024年业绩12%+、年初以来业绩9.5%，2024年报机构占比44.1%，2025Q1单季度净申购赎回率221.7% [21] - 运用量化多因子模型选股，通过多模型均衡配置争取稳定超额收益，持仓分散度高，1季度量化模型在信息广度上优势显现 [21] 中信保诚多策略A（165531） - 基金经理江峰2020年开始独立管理，现有规模12.0亿，2022年业绩为负、其他年份业绩为正，2023 - 2025年基金业绩为正双位数，2024年报机构占比28.3%，2025Q1单季度净申购赎回率39.9% [22] - 定期报告未提及量化、模型，可从量化角度理解 [22] 中欧可转债A（004993） - 基金目前规模49.6亿，年初以来业绩5.9%，2024年报机构占比93.8%，2025Q1单季度净申购赎回率79.7% [23] - 保证产品工具化属性定位，投资组合接近可转债等权指数，超配偏股型转债，等权指数易捕捉中小盘机会，成分调整机制明确，部分市场阶段综合表现突出 [23] 一季报后关注的部分品种明细 - 包含金信稳健策略A、工银消费服务A等多只基金及对应基金经理 [26]

报告核心观点 市场全天窄幅震荡三大指数微幅下跌，五一前资金观望情绪升温但指数有韧性，五一后市场有望走出震荡向上的结构性行情，可关注消费、高股息、AI产业链、自主可控等方向投资机会 [9][10] A股市场概览 - 上证指数总市值633796亿元、流通市值493553亿元、市盈率11.61、市净率1.20；深证成指总市值209389亿元、流通市值177330亿元、市盈率19.48、市净率2.04；创业板指总市值54030亿元、流通市值42891亿元、市盈率25.42、市净率3.50；科创50总市值34752亿元、流通市值22601亿元、市盈率57.22、市净率4.16；北证50总市值2758亿元、流通市值1906亿元、市盈率43.88、市净率4.33；沪深300总市值558996亿元、流通市值420344亿元、市盈率10.83、市净率1.19 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 - 市场策略：市场全天窄幅震荡三大指数微幅下跌，业绩披露和五一假期使资金观望，五一前出金日指数有韧性，周二低开震荡缩量整理，热点分散个股涨多跌少，AI应用和机器人概念表现活跃，五一前市场震荡整理，之后有望走出结构性行情，可关注消费、高股息、AI产业链、自主可控方向 [9][10] - 基金研究：4月29日，LOF基金价格指数下跌0.14%，ETF基金价格指数下跌0.01%，部分ETF有涨跌表现，ETF总成交额约1776.02亿元，日内汽车零件类品种表现突出 [13] - 债券研究：4月29日，1年期国债到期收益率下行0.5bp至1.46%，10年期国债到期收益率下行2.4bp至1.62%，国债期货主力合约有涨幅，部分信用利差和等级利差上行 [15] 重要财经资讯 - 宏观经济：央行开展3405亿元7天期逆回购操作，单日净投放1200亿元；国家主席习近平在上海考察，强调上海要增强科技创新和高端产业引领功能，肯定人工智能发展实效 [17][18] - 财经要闻：《人工智能气象应用服务办法》发布；国家发展改革委办公厅、国家能源局综合司发布全面加快电力现货市场建设工作的通知；蚂蚁数科发布一站式智能体开发平台Agentar；工信部发布《关于做好2025年工业和信息化质量工作的通知》 [19][22][24] 行业及公司动态 - 行业动态：2025年5月中国电池企业排产环比增14.8%，储能电芯排产占比约26%，中国市场动力+储能+消费类电池排产量140GWh，全球市场产量159GWh左右 [27] - 重点公司跟踪：中信证券2025年一季报营收177.61亿元、归母净利润65.45亿元，各业务有不同表现；浙江荣泰2024年年报和2025年一季报显示营收和利润增长，新能源业务成主要引擎，产品多元化布局；药明康德2025Q1营业收入96.55亿元，各地区和业务收入有不同变化，在手订单增长 [28][31][34] - 公司跟踪：德方纳米2024年营收76.13亿元、归母净利润-13.38亿元，四季度业绩不佳；星源材质2024年营收35.41亿元、归母净利润3.64亿元，2025Q1归母净利润0.47亿元，利润率有变化 [36][38] 湖南经济动态 - 湘股动态：科力远2024年和2025年一季报显示盈利能力提升，2024年营收39.38亿元、净利润7814.20万元，2025年一季度营收8.87亿元、净利润3694.79万元 [40] - 湖南省地方动态及政策：湖南一季度规模以上工业中小企业增加值同比增长9.7%，高于全省规模以上工业增加值1.9个百分点，湖南引导中小企业向专精特新发展 [42]

报告核心观点 报告围绕A股市场、基金、债券、财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等方面展开分析，指出五一假期前市场或震荡整理，之后有望走出震荡向上的结构性行情，建议关注高股息、扩内需、自主可控、AI产业链等方向，同时对多家公司进行业绩点评并给出投资建议[8][10][11]。 A股市场概览 - 2025年4月29日，上证指数、深证成指、创业板指、科创50、北证50、沪深300指数收盘分别为3288.41、9855.20、1934.46、1002.83、1277.03、3781.62，涨跌分别为-0.20%、-0.62%、-0.65%、-0.17%、-1.78%、-0.14% [2] - 各指数总市值、流通市值、市盈率、市净率不同，如上证指数总市值634443亿元，流通市值493899亿元，市盈率11.70，市净率1.22 [3] 晨会聚焦 财信研究观点 市场层面 - 万得全A指数跌0.61%，上证指数跌0.20%，科创50指数跌0.17%，创业板指数跌0.65%，北证50指数跌1.78%，硬科技板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输 [8] - 上证50指数涨0.09%，中证A100指数跌0.11%，沪深300指数跌0.14%，中证500指数跌0.51%，中证1000指数跌1.05%，中证2000指数跌1.42%，超大盘股板块风格跑赢，小微盘股板块风格跑输 [9] - 银行、钢铁、公用事业涨幅居前，社会服务、综合、房地产跌幅居前 [9] 估值层面 - 各指数市盈率、市净率处于不同历史分位，如上证指数市盈率14.17倍，处于历史后27.92%分位，市净率1.31倍，处于历史后7.74%分位 [9] 资金层面 - 万得全A指数1215家公司上涨，4105家公司下跌，涨停53家，跌停81家，全市场成交额10767.82亿元，较前一交易日减少602.29亿元 [10] 市场策略 - 市场全天震荡调整，银行板块再度走强，五一假期前市场或震荡整理，之后有望走出震荡向上的结构性行情 [10][11] - 可关注银行等高股息红利方向、电力低吸机会，以及消费、高股息防守、AI产业链、自主可控等板块 [10][11] 基金研究 - 4月28日，LOF基金价格指数下跌0.38%，ETF基金价格指数下跌0.33%，两市ETF总成交额约2019亿元，日内游戏类ETF品种表现相对突出 [13] 债券研究 - 4月28日，1年期国债到期收益率上行1.0bp至1.46%，10年期国债到期收益率下行1.2bp至1.65%，1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至19bp [14] 重要财经资讯 - 央行将继续实施适度宽松货币政策，开展2790亿元7天期逆回购操作，单日净投放1030亿元 [16][19] - 我国将出台稳就业稳经济举措，涉及就业、外贸、消费、投资、环境等方面 [18] - 深圳发布服务企业拓展国内市场支持政策，国家能源局发布能源领域民营经济发展举措，国家数据局印发数据基础制度工作要点 [22][24][26] 行业及公司动态 行业动态 - 2025年1 - 3月工程机械进出口总额136.1亿美元，同比+7.6%，出口129.3亿美元，同比+7.8%，除欧洲市场出口额下滑外，其余市场出口额均提升 [28] - “中国造”SDD1型内燃机车在莫桑比克上线运营，提升当地铁路运输能力 [31] - 国常会新核准10台核电机组，涉及5个核电基地 [33] 重点公司跟踪 - 科达利2025年一季度营收30.22亿元，归母净利润3.87亿元，同比分别增长20.46%、25.51%，维持“买入”评级 [34][35] - 金雷股份2025年一季度营业收入5.05亿元，归母净利润5591万元，同比分别上升97.5%、91.2%，二季度下游需求景气度有望延续 [37] 公司跟踪 - 青松股份2024年营业收入19.40亿元，归母净利润5468.34万元，同比扭亏为盈 [38] - 桐昆股份2024年营业总收入1013.07亿元，净利润12.02亿元，同比分别增长22.59%、50.80%，多个项目有进展 [41][42] - 法拉电子2025年一季报营收12.04亿元，归母净利润2.64亿元，同比分别+22.78%、+22.61%，将开拓全球新能源等市场 [45] 湖南经济动态 湘股动态 - 华菱线缆2025年一季度营业收入10.05亿元，扣非归母净利润0.28亿元，同比分别增长11.38%、101.34%，利润增速超收入增速得益于毛利率提升及费用率下降 [46] 湖南省地方动态及政策 - 3月末，湖南省金融机构各项存款余额8.7万亿元，同比增长7.4%，一季度新增存款4607亿元，企业、住户、政府部门存款均同比多增 [49] 近期研究报告集锦 中宠股份 - 2024年营收44.65亿元，归母净利润3.94亿元，2025年一季度营收11.01亿元，归母净利润0.91亿元，境内业务高增长，海外业务稳健增长 [51] - 产品结构优化，盈利能力提升，持续深化品牌战略，北美产能布局有利于海外业务发展，维持“增持”评级 [52][53][55] 利通科技 - 2024年营收4.84亿元，归属利润1.07亿元，2024Q4营收和归属净利润回升，下游工程机械需求筑底回升，油煤开采有支撑 [57][58] - 软管销额基本平稳，积极培育材料及HPP业务，毛利率同比下降，四季度回升，研发队伍扩编，预计2025 - 2027年营收和归属净利润增长，给予“买入”评级 [59][60][63] 苏轴股份 - 2024年营收7.15亿元，归母净利润1.51亿元，业绩增长主要因汽车等行业业务板块增长及海外市场营收增速高，盈利能力小幅提升 [65] - 2024Q4业绩和盈利能力同环比下滑，轴承及滚动体是主要收入来源，国外营收增速高于国内，预计2025 - 2027年营收和归母净利润增长，首次覆盖给予“增持”评级 [66][67][68]

报告核心观点 - 政策加力应对外部冲击，聚焦扩内需与AI产业投资方向，五一前市场或震荡整理，五一后有望走出震荡向上的结构性行情，可关注扩内需消费、高股息、AI产业链、自主可控方向 [4] 分组1：A股行情回顾 - 上周（4.21 - 4.25）上证指数涨0.56%收3295.06点，深证成指涨1.38%收9917.06点，中小100涨2.13%，创业板指涨1.74% [4][7] - 行业板块中汽车、美容护理、基础化工涨幅居前，沪深两市日均成交额11167.41亿元，较前一周升3.77%，沪市降2.76%，深市升8.70% [4][7] - 风格上中小盘股占优，上证50跌0.33%，中证500涨1.20%；美元兑人民币跌幅0.28%；ICE轻质低硫原油跌2.32%，COMEX黄金涨0.05%，南华铁矿石指数涨1.43%，DCE焦煤涨1.22% [4][7] 分组2：近期策略观点 - 技术面变盘需等待，市场在关税战跳空缺口上沿窄幅横盘近两周，节前交投清淡，趋势性机会或在节后 [14] - 经济基本面待观察，下周A股业绩集中披露，个股波动或加大，需评估关税战对经济影响及政策对冲力度 [14] - 市场估值整体偏低，万得全A指数市净率1.53倍，处近十年历史后14.15%分位，A股中长期配置价值强 [14] - 国内AI产业趋势延续，互联网巨头2024年Q4资本开支提速，预计国产AI产业链业绩2025年中报开始释放 [14] - 五一前市场大概率震荡整理，五一后市场关注方向聚焦产业趋势，扩内需和AI产业链是行情主线 [15] - 短期出口产业链修复，深市、创业板指、小微盘股表现较好，出口产业链相关行业居前，带动创业板指数走强 [16] - 4月政治局会议政策积极有力又留有余地，财政、货币、产业等政策有具体举措，房地产稳为主，强调活跃资本市场 [17] - 第一季度全国规模以上工业企业利润增长0.8%，3月同比增长2.6%，复苏力度不强、持续性待察，利润增速较好行业集中在四个领域 [18][19] - 北交所市场活跃度高，资金关注度升温、上市公司科技含量高、政策利好有释放预期，优质标的具投资价值 [20] - 港股通指数受益于AI产业趋势上行，流动性改善、估值有吸引力、科技含量高，后续值得关注 [21] - 高股息板块有逢低关注价值，随着银行存款等利率低位震荡，投资者行为转向防守 [22] - 关注5 - 6月关税谈判窗口期，特朗普关税言论缓和，关税谈判或适时开启 [23] - 投资方向可关注扩内需消费、高股息、AI产业链、自主可控方向 [24][25][26] 分组3：行业高频数据 - 包含水泥价格指数、挖掘机产量同比、工业品产量同比增速、波罗的海干散货指数等行业高频数据图表 [28][33] 分组4：市场估值水平 - 展示万得全A指数市盈率、市净率走势图表 [41] 分组5：市场资金跟踪 - 包含两融余额变化、偏股混合型基金指数走势、新成立基金份额、非金融企业境内股票融资、融资买入额及占比等市场资金跟踪图表 [47][50][51]