核心观点 全球经济增速和通胀水平下降，国内经济增长动能平稳、物价稳步回升，工业生产开工率下降，消费保持平稳，投资筑底企稳，出口维持平稳，新兴行业中半导体景气度下降、新能源汽车景气度上升 [3][4]。 各部分总结 全球经济及通胀 - 全球经济增速走低，2024年08月02日波罗的海干散货指数(BDI)当周平均值为1722点，较上周减少132.20点；2024年07月美国经济不确定指数为153.17点，较上月增加9.05点，欧洲经济不确定指数为355.51点，较上月增加28.00点 [18][19] - 全球通胀水平震荡走低，2024年08月02日CRB商品价格指数当周平均值为274.30点，较上周减少5.77点；布伦特原油期货结算价(连续)当周日均值为79.09美元/桶，较上周下降2.63美元/桶；美国10年通胀指数国债(TIPS)周度日均利率为1.844%，较上周下降12BP [20][21][25] 国内经济及通胀 - 中国经济增长动能平稳，2024年07月中国官方制造业PMI为49.4%，较上月下降0.1个百分点；2024年08月04日中国百度找工作搜索指数周度日均值为2984.14次，较上周减少579.71次，百度招聘搜索指数周度日均值为4113.57次，较上周增加18.57次；2024年06月中国OECD综合领先指标为100.2581点，较上月减少0.0261点；2024年08月03日六大发电集团日均耗煤量周度日均值为92.36万吨，较上周减少0.46万吨 [24][26][28] - 中国通胀趋于平稳，2024年07月25日中国猪肉当周平均价为29.63元/公斤，较上周增加0.36元/公斤；2024年07月26日农产品食用价格指数为106.93点，较上周无变化；2024年08月02日南华工业品指数当周平均值为3865.26点，较上周减少37.07点；2024年08月04日中国寿光蔬菜价格总指数周度日平均值为143.76点，较上周上涨19.31点 [32][34][35] 工业生产 - 主要开工率有所下降，2024年08月02日中国高炉当周开工率(247家)为81.26%，较上周减少1.05个百分点，螺纹钢主要钢厂开工率为39.32%，较上周下降2.64个百分点；2024年08月01日中国PTA当周开工率为78.91%，较上周下降2.82个百分点，PTA当周产量为135.54万吨，较上周减少5.02万吨 [37][39] - 2024年07月中国企业经营状况指数(BCI)为48.8411点，较上月减少0.4185点；2024年06月中国工业企业产成品存货同比变化4.7%，较上月增加1.1个百分点 [41] 消费 - 必需消费品平稳，2024年08月04日北京、广州、深圳地铁客运量周度日平均值较上周增加，上海地铁客运量周度日平均值较上周减少；2024年08月04日义乌中国小商品总价格指数为101.78点，较上周增加0.42点；2024年08月05日柯桥纺织价格指数为105.09点，较上周减少0.09点 [43][44] - 可选消费品表现稳定，2024年07月28日中国当周电影票房收入为132300万元，较上周减少43000万元；2024年07月28日中国乘用车当周日均销量为7.34万辆，较上周增加1.72万辆 [47] 投资 - 房地产投资走高，2024年08月04日30大中城市商品房周度日均成交面积为26.26万平方米，较上周增加2.34万平方米；100大中城市成交土地占地面积当周值为904.65万平方米，较上周减少525.88万平方米 [48] - 基建投资走高，2024年06月中国工程机械行业挖掘机国内销量为7661台，较去年同期增加1563台；2024年07月31日中国石油沥青装置当周开工率为24.8%，较上周减少1.70个百分点；2024年07月27日水泥价格指数周度日均值为118.33点，较上周下降0.81点 [52][54] - 制造业投资平稳，2024年08月01日中国汽车轮胎半钢胎当周开工率为79.19%，较上周增加0.04个百分点，全钢胎当周开工率为56.45%，较上周增加2.42个百分点 [56] 出口 - 维持平稳，2024年08月02日出口集装箱运价指数为2133.48点，较上周减少47.21点；2024年06月中国主要港口外贸货物吞吐量当月值为46500万吨，较去年同期增加3526万吨 [60] 新兴行业景气度 - 半导体景气度下降，2024年08月02日费城半导体指数周度日均值为4935.66点，较上周减少282.31点；2024年08月02日DXI指数周度日均值为37642.09点，较上周增加265.58点；2024年06月中国智能手机当年产量累计值为56255万块，较去年同期上涨11.80%；集成电路当年产量累计值为20710549.1万块，较去年同期上涨28.90% [62][63][65] - 新能源汽车景气度上升，2024年06月中国新能源汽车销量当月值为1048757辆，较去年同期增加242475辆，销量累计值为4944073辆，较去年同期增加1197488辆；2024年07月22日光伏行业综合价格指数(SPI)为13.58点，较上周减少0.05点 [66][68] 其他经济金融相关指标 - 2024年06月中国社会融资规模当月值为32999亿元，较去年同期减少9266亿元；社会融资规模存量同比变化8.1%，较上月减少0.3个百分点 [70] - 2024年08月02日花旗中国经济意外指数周度日均值为 -28点，较上周下降1.62点 [72]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 7月内外权益市场表现一般，近期是投资配置的结构调整优化窗口，可考虑指数的对冲交易机会，黄金价格虽在高位但资产配置价值仍在，中短期可波段操作累积筹码 [5][6][19] 根据相关目录分别进行总结 7月以来市场数据回顾 - 7月内外权益市场表现一般，A股仅科创50指数收正，恒生、恒生科技指数跌幅超4%，日经225指数跌近10%，印度NIFTY50指数涨2.9% [5][24] - 7月申万31个行业涨跌互现，国防军工、非银金融等涨幅居前，煤炭、石油石化等跌幅居前，国有行、航天装备等细分领域表现亮眼 [5][26] - 7月北向资金净流出166.3亿人民币、南向资金净流入479.5亿港元，8月以来北向资金净流出89.3亿人民币、南向资金净流入64.8亿港元，2024年以来，北向资金净流入仅130.2亿人民币，南向资金净流入4258.6亿港元 [5] - 7月以来全市场新增公募产品规模600余亿，较2季度而言公募基金发行热度有所下降 [5][28] 近期投资思考及产品跟踪 近期产品研究 - 嘉实物流产业A、景顺长城支柱产业A、工银聚丰A、宏利市值优选A、宝盈品质甄选A拟入池 [6][8] 相关FOF基金2024年2季报重仓变化 - 各FOF调换仓节奏、幅度以及方向有较大差异，部分底层品种有一定参考价值，如银华活钱宝F、易方达纯债A等 [6][9] 黄金价格影响因素跟踪及操作思考 - 近几个月国内外黄金价格维持高位震荡，国内更坚挺，中长期黄金价格中枢上移后保持箱体震荡，中短期可波段操作累积筹码 [6][11][18] 短期投资观点探讨 - 8月进入中报季、9月或迎美联储首次降息，近期是投资配置的结构调整优化窗口，可考虑指数的对冲交易机会 [6][19] 基金组合运作及调整 - 7月组合的卫星仓位进行了上证综指ETF联接基金的对冲操作，小幅降低了黄金基金权重，增加了香港互认基金债券型产品和美元债QDII基金的权重 [7][20] - 月报组合拟调出中庚价值领航、招商瑞阳A，调入宝盈品质甄选A、工银聚丰A；积极组合拟调出大成消费主题A，调入嘉实物流产业A [7][20]

海外市场剧烈波动 - 近期在日本央行超预期加息、美国非农数据快速恶化等事件推动下，全球资本市场出现剧烈波动[1] - 上周海外权益市场经历大幅回撤，海外恐慌指数VIX大涨25.82%至23.39点，创下2023年3月以来新高[1] - 日经225指数领跌市场，周跌幅达到-4.67%[1] 三重因素压制海外市场 - 日本央行超预期加息，日元套息交易出现反转[17][18][19][20] - 美国经济数据快速恶化，市场对于衰退担忧升温，美联储放鸽[26][27][32] - 美国大型科技股财报显示资本开支维持高增、但部分公司业绩不及预期[38][39][40] 投资建议 - 如果本轮美联储仍为预防式降息，权益市场跌幅相对可控，有望在震荡后趋于上涨[41] - 若发生美国经济出现衰退，海外宏观基本面及资产价格普遍偏走弱[41] - 美股及其他风险资产跌幅更深，美债及黄金受益于避险属性[41] 风险提示 - 地缘政治冲突升级、海外市场波动、宏观经济下行[42]

行业点评 计算机 证券研究报告 北美云厂商 24Q2 资本支出同环比大幅增加，算力投 入确定性依旧 计算机行业点评 2024 年 08 月 05 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 计算机 沪深300 -41% -31% -21% -11% -1% 9% 2023/08 2023/11 2024/02 2024/05 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 黄奕景 研究助理 huangyijing@hnchasing.com | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|--------|--------| | % | 1M | 3M | 12M | | 计算机 | -2.61 | -15.58 | -34.99 | | 沪深 300 | -2.70 | -6.10 | -15.35 | 相关报告 1 计算机行业 7 月月报：AI 景气度不减，自主 可控为大势所趋 2024-08-01 2 计算机行业点评：英伟达发布 NIM 软件包， 简化 AI 部署 2024-08-01 3 计算机行 ...

报告核心观点 报告对2024年8月6日A股市场进行分析，指出市场全天放量调整、主要指数高开低走，受全球股市下跌冲击，A股面临压力但韧性较强，后续有望修复，短期内指数大概率震荡，建议关注四条投资主线，同时还涵盖重要财经资讯、行业及公司动态、湖南经济动态等内容 [3] 市场数据 - 8月6日上证指数收盘2860.70点，跌1.54%；深证成指收盘8395.05点，跌1.85%；创业板指收盘1607.29点，跌1.89%；科创50收盘704.30点，跌2.94%；北证50收盘682.25点，跌3.03%；沪深300收盘3343.32点，跌1.21% [1] - 上证指数总市值546034亿元，流通市值418102亿元，市盈率PE10.70，市净率PB1.08；深证成指总市值175974亿元，流通市值150281亿元，市盈率PE17.41，市净率PB1.79；创业板指总市值43216亿元，流通市值35183亿元，市盈率PE22.69，市净率PB3.12；科创50总市值23658亿元，流通市值14321亿元，市盈率PE28.17，市净率PB2.83；北证50总市值1345亿元，流通市值844亿元，市盈率PE17.99，市净率PB2.25；沪深300总市值491227亿元，流通市值366149亿元，市盈率PE10.20，市净率PB1.10 [2] 财信研究观点 市场策略 - 市场全天放量调整，主要指数高开低走，受全球股市下跌冲击，A股市场面临较大压力，但韧性较强，后续有望修复，短期内指数大概率震荡 [3] - 分市场看，蓝筹板块风格跑赢，创新型中小企业风格跑输；分规模看，超大盘股板块风格跑赢，小盘股板块风格跑输；分行业看，食品饮料、社会服务、非银金融涨幅居前，计算机、通信、电子跌幅居前；分主题看，传媒金股指数、音乐产业指数、连板指数涨幅居前 [3] - 截止目前，上证指数、科创50指数、创业板指数、万得全A、北证50指数的市盈率（TTM）和市净率（LF）估值处于不同历史分位 [3] - 万得全A指数507家公司上涨，4750家公司下跌，涨停52家，跌停41家，全市场成交额7936.31亿元，较前一交易日增加674.96亿元 [3] - 建议关注四条投资主线：二十届三中全会重点改革方向；高股息大盘蓝筹；贵金属板块；AI产业链 [3][4] 基金研究 - 8月5日，上证基金指数收报5707.66点（-1.49%），LOF基金价格指数收报3894.11点（-1.27%），ETF基金价格指数收报986.72点（-1.91%） [5] - 8月5日，上证50ETF（-0.66%），沪深300ETF（-1.13%），中证500ETF（-1.93%），标普500ETF（-6.64%），日经225ETF基金（-8.73%），德国30ETF（-3.61%），法国CAC40ETF（-3.82%），黄金ETF（-2.52%），白银基金（-3.3%），豆粕ETF（-0.85%），嘉实原油（-3.52%），ETF总成交额约1114亿元，日内创新药类品种表现突出 [5] 债券研究 - 8月5日，1年期国债到期收益率持平在1.39%，10年期国债到期收益率上行1.0bp至2.14%，1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至75bp [6] - 1年期国开债到期收益率下行1.7bp至1.59%，10年期国开债到期收益率下行0.2bp至2.19%；DR001上行0.5bp至1.57%，DR007下行0.1bp至1.69% [6] - 国债期货10年期主力合约涨0.27%，5年期主力合约涨0.10%，2年期主力合约涨0.03%；3年期AAA级信用利差下行0.52bp至18.14bp，3年期AA - AAA级等级利差上行0.01bp至13.01bp [6] 重要财经资讯 财经要闻 - 五部门印发通知加强金融支持乡村全面振兴，强调发挥货币政策工具激励作用，加大对乡村振兴重点领域资金投入，加强政策协同，优化金融机构服务机制 [7] - 中国人民银行上海总部召开2024年下半年工作会议，要求强化金融支持实体经济、防范化解金融风险、推进金融高水平开放、提升金融管理和服务水平、推动全面从严治党向纵深发展 [8][9] - 上半年港口货物吞吐量超90亿吨，沿海和内河港口进出港船舶数量超1521万艘次，货物吞吐量达91.84亿吨，同比分别增长14.35%、4.85%，货物贸易进出口总值21.17万亿元，同比增长6.1% [10] - 上半年理财产品存续规模同比增12.55%，截至6月末，存续产品4万只，较年初增加0.49%，同比增加7.99%；存续规模为28.52万亿元，较年初增加6.43%，同比增加12.55% [11] - 监管拟推出券商业务资格管理新规，厘清业务资格逻辑关系，细分业务形式设置差异化准入门槛，统一业务审批，增加注销牌照退出路径，遏制“屯牌”“保牌”行为 [12] - 高盛经济学家将未来一年内美国发生衰退的概率从10%上调至25%，但认为衰退风险有限，美国经济总体良好，美联储有降息空间 [13] 行业及公司动态 行业动态 - 广电总局发文要求丰富电视大屏内容，建立优秀网络视听节目推荐展播机制，推动台网协同合作，鼓励优秀网络视听节目资源进入电视大屏播出 [14] 公司跟踪 - 格力电器发布第三期员工持股计划，持有人范围包括公司董事、监事、高级管理人员等，资金规模不超过16.14亿元，股票来源为公司回购专用账户股份，购买价格为20.31元/股，考核标准是2024年和2025年加权平均ROE不低于20% [15] - 泽璟制药注射用ZG005与贝伐珠单抗联合用药、注射用ZG005与注射用ZGGS18联合用药获得药物临床试验批准通知书，ZG005和ZGGS18均为创新型生物制品，有望用于治疗实体瘤 [15] - TCL中环高级管理人员沈浩平辞职，仍担任公司董事、副董事长及董事会专门委员会职务，公司将由董事长李东生暂代CEO职责 [16][17] 湖南经济动态 湘股动态 - 松井股份截至7月31日累计回购公司股份42.69万股，支付1601.33万元，回购价格不超过59.27元/股，回购资金总额不低于1500万元且不超过3000万元 [18] 湖南省地方动态及政策 - 上半年湖南农产品出口量价齐增，出口农产品金额为116.6亿元，同比增长23.6%，出口总量80.4万吨，增加49.5%，蔬菜及食用菌是主要出口商品，干鲜瓜果及坚果出口增速较快 [19]

证券研究报告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|-----------|-----------------|---------|--------|---------------------------------------------------|----------------------------------------------------------------| | | | | | | | 晨会纪要 晨会纪要 | | | 2024 年 | 08 月 | 05 日 | | | | | 市场数据 | | | | | 晨会聚焦 | | | 指数名称 | | 收盘 | 涨跌 | % | 一、财信研究观点 | | | 上证指数 | | 2905.34 | -0.92 | | 【市场策略】海外市场明显回撤， A | 股情绪有所改善 | | 深证成指 | | 8553.55 | -1.38 | | | | | 创业板指 | | 1638.30 | -1.66 | | 【基金研究】基金数据日跟 ...

报告核心观点 1. 上周在多重推动下,美元指数大幅走弱,海外权益市场经历大幅回撤,但中国资产表现明显强于海外,且新资金入场迹象明显 [4][24] 2. 7月份政治局会议定调更加积极,下半年政策有一定刺激空间,包括宏观政策、货币政策、财政政策等方面 [27] 3. 服务消费成为近期政策重要抓手,预计服务消费优惠政策将加快落地 [28] 4. 经济复苏基础尚不牢固,传统生产淡季、市场需求不足以及极端天气等因素拖累 [29] 5. 本土指数编制业务加速推进,预计A股市场生态将进一步走向指数化、机构化及头部化 [30] 6. 美联储降息预期明显提前,后续如美联储开启降息周期,将有所受益 [32] 报告分类总结 市场表现 - 上周海外权益市场经历大幅回撤,但中国资产表现明显强于海外,且新资金入场迹象明显 [4][24] - 上周市场再次切换至小微盘股方向,中小盘股风格明显走强 [25] 政策面 - 7月份政治局会议定调更加积极,下半年政策有一定刺激空间 [27] - 服务消费成为近期政策重要抓手,预计服务消费优惠政策将加快落地 [28] - 本土指数编制业务加速推进,预计A股市场生态将进一步走向指数化、机构化及头部化 [30] 经济基本面 - 经济复苏基础尚不牢固,传统生产淡季、市场需求不足以及极端天气等因素拖累 [29] 海外市场 - 美联储降息预期明显提前,后续如美联储开启降息周期,将有所受益 [32]

行业月度点评 银行 证券研究报告 降息靴子落地，关注中报业绩 银行业 2024 年 8 月月报 2024 年 08 月 02 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 -20% -10% 0% 10% 20% 银行 沪深300 刘敏 分析师 执业证书编号:S0530520010001 liumin83@hnchasing.com 洪欣佼 研究助理 hongxinjiao@hnchasing.com | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|-------|--------| | % | 1M | 3M | 12M | | 银行 | -1.27 | -0.38 | 3.76 | | 沪深 300 | -1.22 | -5.14 | -14.83 | 相关报告 1 银行业 6 月金融数据点评：融资需求偏弱， M1 继续下探 2024-07-16 2 银行业 2024 年 7 月月报：板块仍有安全边 际 2024-07-08 3 银行业 5 月金融数据点评：企业活期存款下 降，信贷结构待改善 2024-06-17 资料来源：同花顺 IFind，财信证券 ...

证券研究报告 行业月度点评 计算机 AI 景气度不减，自主可控为大势所趋 2024 年 07 月 28 日 评级 同步大市 评级变动： 维持 行业涨跌幅比较 计算机 沪深300 -38% -18% 2% 22% 2023/07 2023/10 2024/01 2024/04 何晨 分析师 执业证书编号:S0530513080001 hechen@hnchasing.com 黄奕景 研究助理 huangyijing@hnchasing.com | --- | --- | --- | --- | |----------|-------|--------|--------| | % | 1M | 3M | 12M | | 计算机 | -5.19 | -15.52 | -34.29 | | 沪深 300 | -1.30 | -4.88 | -12.63 | 相关报告 1 计算机行业 6 月月报：AI 和自主可控为大势 所趋 2024-07-02 2 计算机行业 5月月报：信创产业有望边际回暖， 算力资本开支延续高景气 2024-06-03 3 计算机行业点评：安可测评结果出炉，信创订 单有望释放 2024-05-21 ...

报告的核心观点 - 2024年上半年我国刀具出口金额同比增长9.75%,进口金额同比增长0.11%,出口额是进口额的2.86倍,出口增长较大,进口微量增长[23] - 涂层刀片的进口平均价格约为出口平均价格的2.99倍,未涂层刀片为4.47倍,攻丝工具为8.88倍[23] - 交通运输部、财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》,对城市公交企业更新新能源城市公交车,每辆车平均补贴8万元[24][25] - 泽璟制药-U的盐酸吉卡昔替尼片治疗特发性纤维化II期临床试验取得成功结果[26] - 威胜信息2024年7月中标合同金额总计约31,159.65万元[27] - 湖南省委书记沈晓明主持召开省委科技委2024年第一次全体会议,部署全省科技创新工作[28][29] - 药明康德2024年上半年业绩环比改善明显,在手订单增长良好,预计2024年剔除特定商业化生产项目后的收入增长2.70%-8.60%[30] 报告内容总结 行业动态 - 2024年上半年我国刀具出口金额同比增长9.75%,进口金额同比增长0.11%,出口额是进口额的2.86倍,出口增长较大,进口微量增长[23] - 涂层刀片的进口平均价格约为出口平均价格的2.99倍,未涂层刀片为4.47倍,攻丝工具为8.88倍[23] - 交通运输部、财政部印发《新能源城市公交车及动力电池更新补贴实施细则》,对城市公交企业更新新能源城市公交车,每辆车平均补贴8万元[24][25] 公司动态 - 泽璟制药-U的盐酸吉卡昔替尼片治疗特发性纤维化II期临床试验取得成功结果[26] - 威胜信息2024年7月中标合同金额总计约31,159.65万元[27] - 药明康德2024年上半年业绩环比改善明显,在手订单增长良好,预计2024年剔除特定商业化生产项目后的收入增长2.70%-8.60%[30] 地方动态 - 湖南省委书记沈晓明主持召开省委科技委2024年第一次全体会议,部署全省科技创新工作[28][29]