市场数据 - 上证指数收盘3295.70点，下跌0.43% [1] - 深证成指收盘10432.54点，下跌1.26% [1] - 创业板指收盘2169.80点，下跌1.76% [1] - 科创50收盘983.68点，下跌0.23% [1] - 北证50收盘1244.46点，下跌0.10% [1] - 沪深300收盘3872.55点，下跌0.88% [1] A股市场概览 - 上证指数总市值626167亿元，流通市值485498亿元，市盈率11.52，市净率1.22 [1] - 深证成指总市值215696亿元，流通市值183875亿元，市盈率21.32，市净率2.17 [1] - 创业板指总市值58041亿元，流通市值46993亿元，市盈率31.79，市净率4.01 [1] - 科创50总市值34314亿元，流通市值21220亿元，市盈率46.37，市净率4.04 [1] - 北证50总市值2452亿元，流通市值1636亿元，市盈率36.90，市净率4.40 [1] - 沪深300总市值551009亿元，流通市值413209亿元，市盈率10.88，市净率1.21 [1] 市场策略 - 市场全天震荡调整，热点题材持续活跃 [7] - 创新型中小企业风格跑赢，但创新成长板块风格跑输 [7] - 小微盘股板块风格跑赢，但大盘股板块风格跑输 [7] - 综合、商贸零售、环保涨幅居前，家用电器、通信、传媒跌幅居前 [7] - 连板指数、供销社指数、农资流通指数涨幅居前 [7] - 上证指数市盈率14.16倍，处于历史后27.71%分位 [7] - 科创50市盈率84.21倍，处于历史后95.63%分位 [7] - 创业板指市盈率33.49倍，处于历史后14.91%分位 [7] - 万得全A市盈率18.29倍，处于历史后36.92%分位 [7] - 北证50市盈率53.35倍，处于历史后97.28%分位 [7] - 全市场成交额15256.36亿元，较前一交易日增加381.64亿元 [7] - 多元金融板块走强，受央行推动数字金融高质量发展行动方案消息驱动 [7] - 房地产板块逆势上涨，受一线城市房地产市场持续修复消息推动 [7] - 物流产业链相关板块表现活跃，受降低全社会物流成本行动方案政策利好催化 [7] - 科技成长仍是相对较强的市场主线，主题投资机会仍将是重要关注方向 [7] - 自主可控方向，关注半导体、信创、华为鸿蒙生态、工业母机、国防军工等 [7] - 贵金属板块仍有配置价值，受美联储降息周期、地缘政治风险升温等因素影响 [10] - 科创领域并购重组主题，关注体外资产较大、存在并购重组预期的相关科创板标的 [10] 基金研究 - LOF基金价格指数下跌0.21%，ETF基金价格指数下跌0.74% [11] - 上证50ETF下跌0.48%，沪深300ETF下跌0.73%，中证500ETF下跌0.64% [11] - 标普500ETF下跌0.09%，日经225ETF上涨1.00%，德国30ETF上涨0.72%，法国CAC40ETF上涨0.48% [11] - 黄金ETF下跌0.51%，豆粕ETF下跌0.16%，嘉实原油下跌0.21% [11] - 两市ETF总成交额约1973亿元，地产、日经类相关ETF品种表现相对突出 [11] 债券研究 - 1年期国债到期收益率下行0.7bp至1.38%，10年期国债到期收益率下行2.5bp至2.03% [12] - 1年期国开债到期收益率下行2.5bp至1.66%，10年期国开债到期收益率下行2.2bp至2.12% [12] - DR001下行4.0bp至1.32%，DR007上行2.5bp至1.74% [12] - 国债期货10年期主力合约上涨0.11%，5年期主力合约上涨0.07%，2年期主力合约上涨0.03% [12] - 3年期AAA级信用利差上行0.91bp至30.23bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至27.00bp [12] 宏观经济 - 韩国央行将基准利率下调25个基点至3% [13] - 韩国央行预计2024年GDP增长2.2%，通胀率2.3%；2025年GDP增长1.9% [13] - 央行开展1903亿元7天期逆回购操作 [14] - 2024年全国世贸组织工作会议在京召开 [15] - 纪念北斗卫星导航系统工程建设三十周年座谈会召开 [18] - 1-10月我国电信业务收入累计同比增长2.6% [19] - 国家主席习近平在中华全国供销合作总社成立70周年之际作出重要指示 [20] 行业动态 - 2024年国家医保药品目录发布，创新药谈判成功率超90% [21] - 台积电有望在2027年实现超大版晶圆上芯片封装技术认证 [24] - Q3全球折叠手机出货量减少1%，三星、华为、荣耀市占率前三 [25] - Ibiden完成玻璃芯板制作并送样美国AI客户测试 [26] - 韩国机械与材料研究所研发出下一代FOPLP封装技术 [27] 湖南经济动态 - 华菱线缆与中国科学技术大学、上海电缆研究所有限公司签署《技术开发（合作）合同书》 [28] - 沈晓明调研株洲经济社会发展情况 [31]

市场数据 - 主要指数收盘情况：上证指数收于3309.78点，涨1.53%；深证成指收于10566.10点，涨2.25%；创业板指收于2208.78点，涨2.73%；科创50收于985.97点，涨3.61%；北证50收于1245.69点，涨0.57%；沪深300收于3907.04点，涨1.74% [4] - 各指数估值情况：上证指数市盈率PE为11.59倍，市净率PB为1.23倍；深证成指市盈率PE为21.59倍，市净率PB为2.20倍；创业板指市盈率PE为32.36倍，市净率PB为4.08倍；科创50市盈率PE为46.61倍，市净率PB为4.04倍；北证50市盈率PE为37.01倍，市净率PB为4.41倍；沪深300市盈率PE为10.97倍，市净率PB为1.22倍 [4] 市场策略 - 主要指数低开高走，市场全天震荡反弹 [7] - 分市场来看，万得全A指数涨1.86%，收于5076.95点；上证指数涨1.53%，收于3309.78点；科创50指数涨3.61%，收于985.97点；创业板指数涨2.73%，收于2208.78点；北证50指数涨0.57%，收于1245.69点 [7] - 分规模来看，上证50指数涨1.27%，收于2625.76点；中证A100指数涨1.55%，收于3678.43点；沪深300指数涨1.74%，收于3907.04点；中证500指数涨2.01%，收于5804.94点；中证1000指数涨2.29%，收于6118.66点；中证2000指数涨1.72%，收于2418.58点 [7] - 分行业来看，传媒、国防军工、计算机涨幅居前，农林牧渔、综合、石油石化涨幅居后 [7] - 分主题来看，纺织服装金股指数、游戏出海指数、K-12教育指数涨幅居前 [7] - 估值层面，上证指数市盈率（TTM）估值为14.22倍，市净率（LF）估值为1.32倍；科创50指数市盈率（TTM）估值为84.4倍，市净率（LF）估值为4.61倍；创业板指数市盈率（TTM）估值为34.09倍，市净率（LF）估值为4.09倍；万得全A市盈率（TTM）估值为18.39倍，市净率（LF）估值为1.56倍；北证50指数市盈率（TTM）估值为53.47倍，市净率（LF）估值为4.41倍 [7] - 资金层面，万得全A指数共有4329家公司上涨，共有911家公司下跌，其中涨停公司109家，跌停公司25家，全市场成交额14874.71亿元，较前一交易日增加1529.11亿元 [7] 宏观经济 - 10月全国规模以上工业企业利润同比下降10.0%，1-10月实现利润总额58680.4亿元，同比下降4.3% [14] - 央行开展2683亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50% [15] 财经要闻 - 央行等七部门联合印发《推动数字金融高质量发展行动方案》，推动金融机构数字化转型，加强数字技术支撑能力，夯实数据治理与融合应用能力基础，建设数字金融服务生态，提升数字化经营管理能力 [16] - 深圳发布《深圳市推动并购重组高质量发展的行动方案（2025-2027）（公开征求意见稿）》，包括总体目标、建立上市公司并购重组标的项目库、支持上市公司向新质生产力方向转型发展、持续推进上市公司高质量规范发展、联通香港资本市场打通境内外并购资源、支持上市公司开展并购业务"走出去"、丰富上市公司并购重组融资渠道、打造上市公司并购重组服务一流中心、培育壮大并购重组专业化服务机构、构建上市公司并购重组人才汇聚高地、提升大湾区并购重组辐射影响力、加强对并购重组活动的风险防控、强化并购重组联席会议机制和保障措施、其他事项等14项内容 [20] - 10月香港私人住宅楼价指数环比上升0.62%，结束5个月跌势，今年前10个月累跌6.8% [21] - 中国低空经济联盟发布《低空经济发展趋势报告》，预计到2030年四五座的eVTOL有望保持在两三百万价格区间，将可能有10万架eVTOL进入家庭或成为空中的士 [22] 行业动态 - 英特尔获得78.6亿美元补贴，用于在亚利桑那州建设两座新的尖端逻辑晶圆厂，升级新墨西哥州的两座先进封装设施，建设两座领先的逻辑晶圆厂，以及在俄勒冈州投资美国领先的前沿技术开发中心 [23] - 国家卫健委等7部门发布《关于进一步推进医疗机构检查检验结果互认的指导意见》，要求以保障质量安全为底线、以接诊医师判断为标准，推进检查检验结果互认工作，提高医疗服务效率，改善患者就医体验 [24] - 10月宠物食品出口额同比持续回升，前10个月零售包装的猫狗饲料出口额同比增长22% [27] - 中国信通院数据显示，10月国内市场手机出货量2967.4万部，同比增长1.8%，其中5G手机2672.2万部，同比增长1.1%，占同期手机出货量的90.1% [28] 公司动态 - 众兴菌业拟5.5亿元建设食用菌产业园，其中固定资产投资4.5亿元，分两期实施，一期投资1.7亿元建设年产5.5万吨基料生产项目；二期投资3.8亿元建设年产2万吨双孢菇项目 [29] - 友阿股份正在筹划以发行股份及支付现金方式购买深圳尚阳通82.37%的股份，深圳尚阳通成立于2014年6月17日，经营范围包括半导体产品、高科技产品的研发与销售及其相关的技术服务；经营进出口业务；集成电路设计；集成电路制造；集成电路芯片及产品制造；集成电路销售；集成电路芯片及产品销售；电力电子元器件制造；半导体分立器件制造；电子元器件制造 [30] 湖南经济动态 - 湖南省政府与海关总署签署合作备忘录，将在持续用力打造"三个高地"、建设中非经贸深度合作先行区、建设国家文化和科技融合试验区、优化口岸营商环境等方面深化合作 [34]

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市场策略 - 主要指数震荡调整，高位股集体回调。昨日A股市场延续调整态势，三大指数再度收跌；个股跌多涨少，逾3700家个股下跌；市场量能进一步萎缩，全市场成交额降至13000亿元附近[6] - 分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.67%，收于4984.19点；代表蓝筹股的上证指数跌0.12%，收于3259.76点；代表硬科技的科创50指数跌0.66%，收于951.59点；代表创新成长的创业板指数跌1.15%，收于2150.1点；代表创新型中小企业的北证50指数跌3.92%，收于1238.65点。总体来看，蓝筹板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输[6] - 分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.41%，收于2592.74点；代表大盘股的中证A100指数跌0.21%，收于3622.33点；代表中大盘股的沪深300指数跌0.21%，收于3840.18点；代表中盘股的中证500指数跌0.79%，收于5690.48点；代表小盘股的中证1000指数跌1.17%，收于5981.57点；代表小微盘股的中证2000指数跌1.26%，收于2377.62点。总体来看，超大盘股板块风格跑赢，但小微盘股板块风格跑输[6] - 分行业来看，银行、食品饮料、农林牧渔涨幅居前，汽车、计算机、电力设备跌幅居前[6] - 分主题来看，三胎指数、水产指数、丝绸之路指数涨幅居前[6] - 估值层面，上证指数市盈率（TTM）估值为14.02倍，处于历史后26.8%分位，市净率（LF）估值为1.3倍，处于历史后7.23%分位；科创50指数市盈率（TTM）估值为81.53倍，处于历史后92.5%分位，市净率（LF）估值为4.45倍，处于历史后34.63%分位；创业板指数市盈率（TTM）估值为33.15倍，处于历史后14.33%分位，市净率（LF）估值为3.98倍，处于历史后23%分位；万得全A市盈率（TTM）估值为18.08倍，处于历史后35.49%分位，市净率（LF）估值为1.54倍，处于历史后6.49%分位；北证50指数市盈率（TTM）估值为53.17倍，处于历史后97.44%分位，市净率（LF）估值为4.38倍，处于历史后96.47%分位[6] - 资金层面，万得全A指数共有1534家公司上涨，共有3705家公司下跌，其中涨停公司108家，跌停公司69家，全市场成交额13345.6亿元，较前一交易日减少1868.26亿元[6] 基金研究 - 11月26日，LOF基金价格指数-0.24%，ETF基金价格指数-0.52%；上证50ETF+0.37%，沪深300ETF-0.20%，中证500ETF-0.69%；标普500ETF+0.18%，日经225ETF-0.36%，德国30ETF-0.43%，法国CAC40ETF-0.88%；黄金ETF-1.22%，豆粕ETF+0.64%，嘉实原油-1.40%。26日，两市ETF总成交额约1736亿元，日内标普、旅游类相关ETF品种表现相对突出[10] 债券研究 - 11月26日，1年期国债到期收益率上行2.5bp至1.39%，10年期国债到期收益率下行0.3bp至2.07%，1年期与10年期国债期限利差收窄3bp至68bp。1年期国开债到期收益率上行1.0bp至1.67%，10年期国开债到期收益率上行0.2bp至2.14%。DR001下行4.3bp至1.43%，DR007下行2.0bp至1.75%。国债期货10年期主力合约跌0.05%，5年期主力合约跌0.05%，2年期主力合约跌0.01%。3年期AAA级信用利差下行1.54bp至30.24bp，3年期AA-AAA级等级利差上行0.00bp至28.00bp[11] 宏观经济 - 美国将对墨西哥和加拿大进入美国所有产品征收25%关税。此外，特朗普还宣布将对中国商品额外征收10%的关税[12] - 1-10月，国有企业营业总收入676606.0亿元，同比增长0.9%；国有企业利润总额35371.9亿元，同比下降1.1%；国有企业应交税费48524.7亿元，同比下降0.4%；10月末，国有企业资产负债率64.9%，上升0.1个百分点[13] - 央行开展2993亿元7天期逆回购操作，操作利率1.50%。Wind数据显示，当日2883亿元逆回购到期[14] 财经要闻 - 华为Mate70系列正式发布。华为常务董事余承东宣布，该系列手机不仅延续了Mate系列的经典对称设计，还首次采用了第二代昆仑玻璃和高亮钛材质机身，增强了手机的耐用性和美观度。此外，Mate70系列还推出了卫星寻呼功能，极大提升了特殊环境下的通讯能力[17] - 广州住房公积金管理中心关于调整住房公积金政策的通知，一人申请贷款的最高额度调整至80万元，两人或两人以上购买同一套自住住房共同申请贷款的最高额度调整至160万元。购买首套及第二套自住住房申请住房公积金贷款的，最低首付款比例为20%[18] - 注册会计师行业严重失信主体名单管理办法自2025年1月1日起施行。财政部表示，将性质恶劣、情节严重、社会危害程度较大、严重破坏注册会计师行业秩序的违法行为作为列入严重失信主体名单的情形，具体包括：注册会计师受到暂停执行业务12个月、吊销注册会计师证书处罚，会计师事务所受到暂停经营业务12个月、吊销会计师事务所执业许可处罚，注册会计师、会计师事务所因违法执业被依法追究刑事责任，逾期拒不履行处罚且情节严重，以及未经批准从事注册会计师业务[19] 行业动态 - 内蒙古自治区能源局印发《内蒙古自治区绿氢管道建设发展规划》。《规划》指出，统筹考虑区内和区外"两个绿氢消费市场"，近期重点开展输氢管道建设试点项目，推进已达成供用氢协议的输氢管道建设；中期重点推进绿氢输送主线管道、支干线管道建设，基本建成区内输氢管网主体框架，乌兰察布至京津冀等外送管道投入运营；远期全面建成由绿氢输送主线管道、支干线管道、支线管道、外送管道组成的绿氢管网。结合主线建设进度，适时在主线管道上建设增压站[20] - NAND产品方面，根据CFM数据，11月26日，256、512GB SSD行业市场价分别为15.4、26.7美元，周环比分别+0.0%、+0.0%；与此前最低价相比，分别+51.0%、+40.5%。DRAM产品方面，根据DRAM exchange数据，11月25日，DDR3、4、5现货平均价分别为0.81、3.77、4.78美元，周环比分别-1.2%、-0.0%、-0.2%；与此前最低点价格相比，分别-15.6%、+38.6%、+23.2%。存储芯片价格触底反弹后趋稳，近期出现一定回落，主流及先进产品的价格表现好于成熟产品[21] - 工业和信息化部等十二部门印发《5G规模化应用"扬帆"行动升级方案》，到2027年底，构建形成"能力普适、应用普及、赋能普惠"的发展格局，全面实现5G规模化应用。5G个人用户普及率超85%，5G网络接入流量占比超75%，5G新消费新体验不断丰富。面向工厂、医院、景区等重点行业领域打造一批5G应用领航者，带动行业数字化转型升级。5G物联网终端连接数超1亿，大中型工业企业5G应用渗透率达45%。5G产业供给不断丰富。5G-A国际标准参与度持续深化，5G国内行业标准体系加快完善，5G融合应用标准超150项。5G融合应用产业体系不断健全，5G与数字技术融合持续深入，芯片模组、行业终端、虚拟专网、共性能力平台等关键环节供给能力升级，打造形成超1000款创新行业终端模组产品。5G网络能力显著增强。5G覆盖广度深度不断拓展，每万人拥有5G基站数达38个，5G网络驻留比超85%，全面支持IPv6技术。按需推进5G网络向5G-A升级演进，全国地级及以上城市实现5G-A超宽带特性规模覆盖。建成7万个5G行业虚拟专网，带动5000个边缘计算节点建设，构筑"通感算智"深度融合的新型数字底座。5G应用生态加速繁荣。推动建设一批5G应用规模发展城市，培育200家5G应用解决方案供应商，打造50个特色鲜明的5G应用创新载体。面向重点领域锻造5项以上5G应用安全标杆，构建与5G发展相适应的安全保障体系。大中小企业融通发展、梯度成长的良好态势逐步形成，全球开放合作生态日益完善[24] 公司动态 - 博众精工公告，公司控股股东博众集团的一致行动人苏州众二与信科弘创签署《股权转让协议》，拟通过协议转让方式将持有的2423.51万股无限售流通股（占公司总股本的5.426%），转让给信科弘创。本次协议转让完成后，苏州众二仍直接持有上市公司1.30亿股，占公司股份总数的29.216%。信科弘创直接持有公司2423.51万股，占公司股份总数的5.426%。本次权益变动系苏州众二合伙人邱明毅由于个人资金需要，拟将其所持苏州众二部分份额协议转让给战略投资者信科弘创所致。本次权益变动不涉及实际控制人及其一致行动人减持，不触及要约收购，不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化[25] - 广发证券发布公告称，近日收到中国证监会《关于核准广发证券股份有限公司上市证券做市交易业务资格的批复》，根据该批复，中国证监会核准公司上市证券做市交易业务资格。做市交易业务有望为公司带来业绩增量，带动公司自营业务向去方向转型[26] - 新华医疗公告，公司近日收到国家药品监督管理局颁发的《中华人民共和国医疗器械注册证》，产品名称为一次性使用血液透析管路，注册证编号为国械注准20243102243，注册人名称为山东新华血液技术有限公司。该产品由动脉管路、静脉管路、补液管路、连接管路、冲洗器和废液袋组成，适用于与血液透析设备配合使用，用于体外血液透析、血液滤过、血液透析滤过、血液灌流、血液灌流串联血液透析及单纯超滤治疗[27] 湖南经济动态 - 湘电股份披露向特定对象发行A股股票预案，拟向不超过35名特定投资者发行不超过本次发行前上市公司总股本的30%，即39,762.19万股（含本数）的A股股票。募集资金总额拟不超过人民币20亿元（含本数），扣除发行费用后拟用于航空电气系统系列化研制及产业化项目、磁悬浮轴承高速电机系统研发及产业化项目和补充流动资金，其中航空电气系统系列化研制及产业化项目拟使用募集资金9.7亿元、磁悬浮轴承高速电机系统研发及产业化项目拟使用募集资金5.2亿元，剩余5.1亿元将用于补充流动资金。本次发行的定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80%。发行对象认购的股份自本次发行结束之日起6个月内不得转让[31] - 省委书记沈晓明在湘潭调研经济社会发展情况并主持召开座谈会，强调要深入学习贯彻党的二十届三中全会以及习近平总书记关于湖南工作的重要讲话和指示批示精神，认真落实省委十二届七次全会精神，深化改革创新，勇于攻坚克难，为奋力谱写中国式现代化湖南篇章作出更大贡献。沈晓明对一年来湘潭市各项事业发展取得的进步表示肯定。他指出，湘潭要认真落实党中央决策部署和省委工作要求，抢抓当前有利政策机遇，有针对性地锻长板、补短板、强弱项，坚持问题导向谋划好明年乃至"十五五"工作，全力以赴收好官、开好局。要坚定不移做大做强先进制造业，着力延链补链强链，培育壮大新兴产业，加快构建现代化产业体系。要因地制宜抓好改革落实，在深化零基预算改革、规范招商引资、教育科技人才体制机制一体改革、完善红色研学机制等方面先行先试，不折不扣推动中央和省委的改革部署落地见效。要以更大力度推动长株潭一体化发展，承接用好赋予长株潭三市的省级经济管理权限，抓好错位发展，加强共建共享，让群众享受到更多可感可及的一体化成果。要更好统筹发展和安全，以更大力度和举措压实化债责任，习惯过紧日子，积极探索财力吃紧下尽力而为、量力而行办好民生实事的机制；坚持和发展新时代"枫桥经验"，提高基层治理能力，加强重点领域矛盾纠纷隐患排查化解和源头治理，切实提升全社会本质安全水平。要驰而不息推进全面从严治党，深化"一树两严"专项整治，持续整治腐败问题和不正之风，把中央和省委为基层减负赋能、"三个区分开来"等要求落到实处，让基层干部有更多时间和精力抓好改革发展稳定、服务市场主体和群众[32] 近期研究报告集锦摘要 - 医药品种：重点关注创新药、严肃医疗、老龄化、国际化等方向。目前申万医药生物行业最新PE位于近10年的后27%分位、位于2019年以来行业估值的后41%分位。近3年行业经历了疫情、集采、行业反腐、医疗改革等诸多事件，从市场表现来看涌现了CXO、医疗耗材设备、中药、连锁药店、创新药及其产业链等主题性、结构性机会，行业目前竞争格局、风险偏好已发生较大变化。从基金品种的表现及持仓方向来看，市场对医药生物行业的投资方向也有一定分歧，我们偏向于看好的细分领域主要是创新能力突出、受政策影响相对较小以及有一定国际竞争力的创新药企，院内刚需，人口老龄化等。重点关注：汇添富达欣、易方达医疗保健、富国精准医疗、中银医疗保健、宝盈医疗健康沪港深、中银创新医疗、广发中证香港创新药ETF、汇添富全球医疗人民币、广发全球医疗保健人民币[33] - 汽车品种：品种筛选侧重全产业链、终端产品及品牌、海外。我们对市场上9个主要的汽车相关股指进行了比较分析，从行业及成份股分布来看，上述股指大致可分为四类：汽车全产业链、终端产品及品牌、汽车零部件、电子+汽车。重点关注：广发中证全指汽车、信澳新能源精选、东吴新能源汽车、新能源车ETF、华夏新能源车龙头、易方达供给改革、银华全球新能源车量化优选、华宝海外新能源汽车[33] - 50类指数比较分析：上证50是沪市代表指数，在上证50基础上采取AH价差投资策略的50AH指数，可比期内市场表现略优于上证50。深证50可比期内综合市场表现优于深主板50，深证50更能体现创业板个股表现。港股通50HKD指数与恒生指数走势相近，但综合市场表现优于恒生指数。中证A50、富时中国A50、MSCI中国A50互联互通三个指数，挂钩产品规模均较大且成份股在沪深两市均有分布。中证A50指数成份股在两市分布相对更均衡、行业相对更分散；富时中国A50指数成份股的沪市总市值占比超过80%；MSCI中国A50互联互通指数成份股分布在银行、制造、科技行业权重更高。基本面50和央视50

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公司投资评级 - 增持 [1] 报告的核心观点 - 公司逐步剥离低效资产，聚焦主业，作为国产锂电铜箔设备龙头，逐步开拓复合集流体设备等业务，并且在外延业务也有所突破。在锂电行业增速放缓的大背景下，公司有望通过强大的技术实力穿越周期。 [11] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 当前价格：23.41元 [1] - 52周价格区间：15.91-29.08元 [1] - 总市值：4869.30百万 [1] - 流通市值：4869.30百万 [1] - 总股本：20800.00万股 [1] - 流通股：20800.00万股 [1] 涨跌幅比较 - 洪田股份在过去12个月的表现为-22.59%，而专用设备行业的表现为2.13% [4] 财务数据 - 2024年前三季度实现营收10.61亿元，同比减少30.18%；实现归母净利润0.85亿元，同比增长40.18%；实现扣非归母净利润0.56亿元，同比增长16.61% [6] - 2024年Q3单季度实现营收3.79亿元，同比减少17.95%，环比增长9.57%；实现归母净利润0.25亿元，同比增长123.11%，环比减少18.73% [6] - 2024年前三季度毛利率为22.27%，同比+0.42pct，净利率为10.11%，同比+2.69pct [7] - 2024年Q3单季度毛利率为18.50%，同比-1.67pct，环比-5.25pct，净利率为8.22%，同比+5.50pct，环比-2.44pct [7] - 2024年前三季度期间费用率为11.60%，同比-1.33pct [7] 业务发展 - 公司于2024年4月向陆海控股及其控制的道森有限转让公司所持有的道森材料和道森机械100%股权，并在9月20日完成证券简称变更 [7] - 子公司洪田科技第一台真空磁控溅射镀膜机（可双面镀金属材料）客户现场优化升级调试顺利；首台套真空蒸发镀膜机（可双面镀铝）已于2024年7月12日发货，后续设备调试取得整体性突破；真空磁控溅射蒸发复合镀膜机（可双面镀铜镀铝）进口核心零部件手续已审批通过 [8] - 控股子公司洪瑞微近期获得液晶行业头部客户全自动粒子检测订单；控股子公司洪星真空亦获得真空镀膜设备订单 [8] 投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为2.24、2.81、3.46亿元，对应的EPS分别为1.08元、1.35元、1.67元，对应2024年11月21日股价，PE分别为21.74倍、17.36倍和14.05倍，维持公司"增持"评级 [11]

市场数据 - 上证指数收盘3263.76点，下跌0.11% [2] - 深证成指收盘10420.52点，下跌0.17% [2] - 创业板指收盘2175.18点，下跌0.02% [2] - 科创50收盘957.92点，下跌1.18% [2] - 北证50收盘1289.19点，下跌0.51% [2] - 沪深300收盘3848.09点，下跌0.46% [2] 市场策略 - 市场缩量调整，尾盘脱离日低 [7] - 小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输 [7] - 社会服务、纺织服饰、综合涨幅居前，电子、国防军工、通信跌幅居前 [7] - 家纺指数、首板指数、冰雪旅游指数涨幅居前 [7] - 市场短期内大概率将延续震荡轮动的态势 [7] - 政策强刺激预期出现修正，预计科技成长将仍然是相对较强的市场主线 [7] - 主题投资机会仍将是重要的关注方向，近期重点把握结构性机会 [7] 基金研究 - 11月25日，LOF基金价格指数-0.59%，ETF基金价格指数-0.24% [11] - 上证50ETF-0.85%，沪深300ETF-0.56%，中证500ETF-0.26% [11] - 标普500ETF+2.30%，日经225ETF+1.08%，德国30ETF+1.52%，法国CAC40ETF+1.52% [11] - 黄金ETF-1.56%，豆粕ETF+0.53%，嘉实原油+0.21% [11] - 两市ETF总成交额约2074亿元，日内美股、新能源车、港股创新药等相关ETF品种表现较为突出 [11] 债券研究 - 11月25日，1年期国债到期收益率上行1.0bp至1.36%，10年期国债到期收益率下行1.5bp至2.07% [12] - 1年期与10年期国债期限利差收窄2bp至71bp [12] - 1年期国开债到期收益率持平在1.66%，10年期国开债到期收益率下行1.4bp至2.13% [12] - DR001上行0.8bp至1.47%，DR007上行12.3bp至1.77% [12] - 国债期货10年期主力合约涨0.17%，5年期主力合约涨0.24%，2年期主力合约涨0.04% [12] - 3年期AAA级信用利差下行0.95bp至31.78bp，3年期AA-AAA级等级利差下行1.00bp至28.00bp [12] 宏观经济 - 央行开展2493亿元7天期逆回购操作 [13] - 央行开展9000亿元中期借贷便利（MLF）操作 [14] 财经要闻 - 《重庆市支持现代生产性服务业高质量发展若干政策措施》印发 [15] - 上周一线城市楼市成交面积整体环比上升12.33% [18] - 《中国（浙江）自由贸易试验区大宗商品资源配置枢纽建设方案》印发 [19] 行业动态 - 美共和党拟提议取消税收减免，或影响美国新能源企业 [20] - TrendForce预计2024年全球笔记本电脑出货量为1.74亿台，同比增长3.9% [21] - 拜登政府可能将于本周公布新的对华芯片出口限制 [22] - 微短剧"上星""出海"，有力彰显其市场潜力、商业价值 [23] 公司跟踪 - 拓斯达（300607.SZ）：公司有为华为及供应商提供工业机器人产品 [26] - 安徽合力（600761.SH）：获得实用新型专利授权："机械式叉车门架倾角指示装置" [27] - 中联重科（000157.SZ）：智能驾驶插秧机实现商品化上市 [28] - 万东医疗（600055.SH）：磁共振成像系统和X射线计算机体层摄影设备获批 [29] - 星源材质（300568.SZ）：与亿纬锂能签订全球战略合作框架协议 [32] 湖南经济动态 - 华民股份（300345.SZ）：部分董事、高管拟减持公司股份合计不超过55万股 [33] - 毛伟明主持省政府第49次常务会议，部署《政府工作报告》起草等工作 [34] 近期研究报告集锦 - 基金周报（20241125-20241129）：上证180ETF集中申报，美债基金关注人民币份额类别 [38] - 华东重机公司点评：业绩翻负为正，港机业务订单充足 [41] - 电力设备行业点评：国内电力投资保持增长，海外出口景气不减 [43] - 电力行业点评：十月气温偏暖，用电量同比增速回落 [48]

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行业投资评级 - 行业评级为"同步大市"，评级变动为"维持" [2] 核心观点 - 国内电力投资保持增长，海外出口景气不减 [2] - 1-10月份全国电源及电网投资金额维持较快增长，电源工程完成投资7181亿元，同比增长8.3%，电网工程完成投资4502亿元，同比增长20.7% [4] - 预计国家电网公司2024年电网投资将达到6000亿元，同比新增711亿元，创历史高值 [4] - 1-10月份全国发电设备新增容量2.79亿千瓦，同比多增4613万千瓦，增幅19.8% [5] - 1-10月份太阳能电池出口金额268.4亿美元，同比下降31.6%，出口数量增幅32% [6] - 1-10月份变压器累计出口金额52.9亿美元，累计同比+27.42%，电表累计出口金额达到12.7亿美元，累计同比增长12.16% [9] 重点股票分析 - 长高电新：2023A EPS为0.28元，2024E EPS为0.40元，2025E EPS为0.52元，评级为"买入" [2] - 长缆科技：2023A EPS为0.37元，2024E EPS为0.65元，2025E EPS为1.02元，评级为"增持" [2] - 金杯电工：2023A EPS为0.71元，2024E EPS为0.83元，2025E EPS为0.92元，评级为"买入" [2] - 威胜信息：2023A EPS为1.07元，2024E EPS为1.31元，2025E EPS为1.55元，评级为"买入" [2] 行业涨跌幅比较 - 电力设备行业1个月涨幅为5.63%，3个月涨幅为36.88%，12个月涨幅为2.36% [4] - 沪深300指数1个月涨幅为-1.77%，3个月涨幅为16.38%，12个月涨幅为7.95% [4] 投资建议 - 建议关注威胜信息、金杯电工、长高电新、长缆科技 [10] - 威胜信息具备电表通信芯片研发能力，电表产品出口持续高增长 [10] - 金杯电工为电磁线国产领先企业，受益于变压器出口和电动车销量增长 [10] - 长高电新为高压隔离开关资深厂商，新品类业务拓展GIS、GIL、变压器等产业链协同产品 [10] - 长缆科技为电缆附件国产领先企业，500kv产品受益于高电压等级电网建设及海上风电等新能源需求 [10]