行业投资评级 - 报告行业投资评级为增持 [204][205] 报告的核心观点 军贸 - 美国长期以"以军贸养军工"的思路,通过加强国际军工贸易实现强大和可持续的国防工业基础 [59][60][61][62][63][64] - 2023年以来,地缘政治事件频发、"代理人战争"模式的出现以及全球军费的持续增长,这些因素或将助推2024年全球军贸快速修复 [70][71][72][74] - 我国军贸短期内有望持续增长,到"十四五"末期,伴随恢复式增长向内生式高速增长的转变,军贸顺差有望持续增长 [76][77][78][79][80][82] 商业航天 - 我国航天发射热度不减,2024年上半年航天发射次数再创新高,达到30次 [96][97][98] - 民营火箭公司发射事故频发,反映航天工程的高风险特征,短期内可能引起发射节奏的阶段性放缓,但中长期有利于行业健康发展 [84][85][86][88][89][90][91][92][95] - 随着民营火箭企业布局卫星星座以及"G60"星座首批卫星发射计划的披露,我国低轨卫星互联网正式建设进程有望迎来提速 [130][131] 行业持仓分析 - 2024Q2公募基金军工持仓规模环比下降0.34%,位列全行业11/31,持仓比例为3.62% [143][144][145][146][147][148][149][150][151][152] - 外资军工持仓规模小幅波动,持仓占比2.10% [156][157] 行业业绩预告 - 2024年上半年业绩预告(快报)的上市公司净利润增速下限中位数为-35.58%,增速上限中位数为-24.48%,但Q2单季度环比增速中位数为19.69% [161][162][163][165] 投资建议 - 关注无人装备、卫星互联网、电子对抗等新质新域的投资机会 [194] - 关注民机、低空经济、军贸、信息安全、商业航天等军民结合领域的"大军工"投资机会 [195] - 关注军工行业并购潮下和市值管理要求下的投资机会 [195] - 具体建议关注的细分领域及个股 [195][196][197][198][199]

核心观点 - 三中全会《决定》有望促进自主可控和提振内需两大方向政策持续加码 [2][3] - 若特朗普胜率进一步提升,"特朗普交易"再度升温,自主可控和提振内需政策或将加速落地,两大方向有望创造超额收益 [2][3] 自主可控 - 《决定》强调要抓紧打造自主可控的产业链供应链,后续自主可控政策有望加码 [4][24] - 中美贸易摩擦期间,自主可控概念如计算机、军工等行业表现较好 [35][36] 提振内需 - 《决定》指出要加快培育完整内需体系,完善扩大消费长效机制,积极推进首发经济 [25][26] - 近期出台多项稳增长、提振内需政策,如降息、设备更新补贴等 [26][27] - 内需消费行业如食品饮料、社会服务在贸易摩擦期间表现较好 [35][36] 特朗普交易 - 特朗普政策主张大多延续其第一任期,包括宽财政、宽货币、减税等 [34] - 特朗普增加关税和对华科技限制的影响相对更加确定,自主可控和内需消费行业有望受益 [35][36] 军工行业 - 军工行业需求恢复应是时不我待,但人事调整和产品降价等压力影响投资者情绪 [10][11][12] - 2024年下半年军工行业基本面有望迎来环比恢复,可关注新质生产力、军工央企、军贸相关公司 [42][43][44] 投资建议 - 三中全会后市场风险偏好有望改善,关注相关改革领域投资机会 [15][16][17] - 推荐新质生产力概念和央企高股息板块,重点看好自主可控和提振内需两大方向 [15][16][17] - 重点关注7月政治局会议、美联储降息预期、上市公司半年报业绩 [17][18][19]

报告行业投资评级 报告给予行业"增持"评级。[3] 报告的核心观点 1. 国家发改委发布《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,提出统筹安排3000亿元左右超长期特别国债,加力支持设备更新和消费品以旧换新。政策支持范围扩大,资金规模和渠道明确,申报门槛降低。政策持续加码下,经济内需活力有望释放,设备投资需求将得到提振,制造业有望加快复苏。[10][11][12] 行业投资机会 1. 船舶行业:政策将刺激老旧船舶加速更新,船舶行业高景气度有望持续,造船厂及核心零部件环节将深度受益。[29][30][31][32][33] 2. 农机行业:政策对农机补贴进行上调,将增强农民投资信心、激发农机市场活力,带动农机产业链进入良性循环。[34][35][39][40][41] 3. 通用设备行业:政策支持范围涉及多个行业,将带动通用设备景气上行,注塑机、减速机、工业母机等有望受益。[42][43][44][45][46] 4. 光伏设备:N型电池片扩产项目多点开花,光伏设备企业技术持续突破,需求与技术共振,推动光伏产业高景气增长。[47] 5. 锂电设备:新技术带来新需求、扩产结构性加速度和打造第二成长曲线,相关设备商有望受益。[48] 6. 储能:发电侧和用户侧储能均迎来重磅政策利好,推动储能全面发展。[49] 7. 氢能源:绿氢符合碳中和要求,光伏和风电快速发展为光伏制氢和风电制氢奠定基础,相关龙头公司有望受益。[49] 8. 半导体设备:全球半导体设备市场未来十年翻倍增长,国产替代是一个长期、持续、必然的趋势。[51] 9. 自动化:刀具市场规模有望持续增长,头部企业有望迎来高速成长机遇。[52] 风险提示 1. 产品和技术迭代升级不及预期 2. 海外市场拓展不及预期 3. 海外复苏不及预期、国内需求不及预期 4. 原材料价格波动 5. 客户扩产不及预期 6. 市场竞争加剧[53]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"增持"评级 [89][90] 报告的核心观点 - 生猪价格延续景气,行情仍望在高度和持续性上演绎 [9] - 肉鸡苗价格涨势明显,肉鸡板块有望迎来预期修复 [9][14] - 关注优秀规模养殖集团如牧原股份、温氏股份,以及具有养殖扩张优化和成长潜力的神农集团、巨星农牧、华统股份等 [9][17] - 关注肉鸡种源龙头企业益生股份 [9] 行业分类总结 养殖产业 - 6月猪企销售有所减缓,价格维持高位震荡 [15] - 行业养殖利润实现盈利,自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为391.28元/头和327.15元/头 [15] - 关注优秀规模养殖集团和具有扩张优化及成长潜力的企业 [17] 动保产业 - 动保行业有望伴随养殖经营改善复苏,行业竞争优化,国内动保企业市场空间潜力较大 [18] - 关注中牧股份、生物股份、普莱柯、金河生物等动保头部企业 [19] 饲料产业 - 饲料行业、上游原料周期和成本压力、下游养殖周期复苏有望带动饲用需求 [20] - 关注海大集团、天马科技等饲料和水产养殖优势企业 [20] 种植产业 - 地缘政治扰动下重视全球粮食供需,小麦、水稻、玉米、大豆供需预期有所调整 [21][22][23][24][25][26] - 关注种业振兴下的生物育种优势企业如隆平高科、大北农,以及优势品种企业如登海种业 [27][28] 宠物食品产业 - 看好国产宠物食品企业的长期发展逻辑,关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等头部企业 [29][30]

报告行业投资评级 报告维持社会服务行业的"增持"评级。[50][51] 报告的核心观点 投资主线1: 暑期电影市场人气旺,消费潜力进一步释放 - 2024年暑期档(6月-8月)档期总票房(含预售)突破65亿元,《抓娃娃》《默杀》《云边有个小爽部》位列前三。[6][29] - 2024年第29周实现全国电影市场票房17.52亿元,周内日票房均破亿,周一至周四工作日大盛景房维持在2亿元左右。[6] - 电影《抓娃娃》的票房已经突破了16亿元,《默杀》获得周票房亚军,实现周票房2.50亿元、累计票房11.24亿元。[6] - 影院功能不断拓展,从传统的电影放映延伸至多元活动,大屏幕直播体育赛事等成为常态。[30][31] - 电影消费券持续发放,助力行业景气度提升。[32] - 建议关注年内动画电影上映预期【光线传媒】,院线及产品供给【万达电影、博纳影业】,AI多概态加速IP变现【中文在线、穿阅科技】。[33] 投资主线2: 暑期旅游经济持续向好,相关公司业绩有望提振 - 航班价格和酒店价格下降,出行性价比增高,免签政策利好出境游。[34] - 国内游市场火热,各地推出特色"文旅大餐",文旅消费券发放超4亿元。[35] - 跨境游优惠"一码通",支付宝等平台提升了支付便利性,进一步激发旅游消费。[36][37] - 建议关注交通改善或项目扩容预期的景区【九华旅游、峨眉山、长白山、三特索道】,出境游产品提供商【众信旅游】。[37] 行业新闻动态 - 县城旅游市场崛起,影视作品对旅游市场的拉动作用凸显。[38][39] - AI技术赋能电影产业优化转型,中国电影"以变求变"。[40][41][42] - 暑期档电影市场持续升温,各地影院推出优惠活动和特色服务。[43][44] - 中欧旅游业合作"双向奔赴",银联加速提升跨境支付能力。[45][46] - 部分旅游城市打车需求大幅上涨,晚高峰延长2小时以上。[47][48]

报告行业投资评级 - 报告维持行业"持有"评级 [99] 报告的核心观点 外部因素 - 美国政府正考虑对日本 TEL、荷兰 ASML 等公司实施外国直接产品规则(FDPR)的措施,进一步限制日、荷半导体设备对华出口 [4] - 党中央二十届三中全会强调推进高水平科技自立自强,健全提升产业链供应链彻性和安全水平制度,抓紧打造自主可控的产业链供应链 [4] 行业现状 - 日本和荷兰的半导体设备公司在全球市场占据重要地位,在多个细分领域具有优势 [5][17][18] - 我国半导体设备的国产化率较低,对日本和荷兰的进口依赖较大,特别是在光刻机、刻蚀设备、热处理设备等领域 [20][21][22][23] 投资机会 - 在日、荷设备进一步受限的情况下,国内相关设备公司有望加速国产替代,建议关注光刻机、涂胶显影设备、刻蚀机、热处理设备、量检测设备等领域 [27] - 重点推荐北方华创、福晶科技、精测电子、雅克科技等公司 [12] 根据目录分别总结 行情回顾 - 本周电子行业小幅上涨,跑赢上证指数但跑输沪深300指数 [3] - 被动元件、半导体设备等细分板块涨幅居前 [38] 行业数据跟踪 - 存储器和面板价格整体维持平稳 [49][55] - 6月中国集成电路进出口金额和数量均有所增长 [61][62][63][64][65][66][67][68][69][70] 海外行业动态 - 韩国上半年半导体出口大增,存储芯片出口增长近90% [72][73][74][75][76] - 日系被动元件大厂计划涨价,涨幅或达20% [77][78][79][80][81][82] - SK海力士将在HBM生产中采用混合键合技术 [83][84][85] 国内行业动态 - 台积电成立团队布局FOPLP技术,规划建立小量试产线 [86][87][88][89][90][91] - 上半年我国集成电路等产品产量保持两位数增长 [92][93][94] - 国家大基金二期入股重庆芯联微,助力其成为西部地区先进特色工艺晶圆厂 [95][96][97][98]

报告的核心观点 1. 有效需求不足下，消费增速明显下滑，进一步拖累工业生产和投资，仅出口是亮点 [3] 2. 税期央行增大投放，资金面维持平衡；下周大额逆回购到期结合跨月下资金面可能存在一定波动，关注央行资金投放情况 [27][28][35] 3. 央行本周税期加大投放，二季度 GDP 及社零不及预期，大会结束，经济弱修复态势不改，全周震荡小幅下行 [40][41][45] 4. 存单融资额环比回升、信用债融资额环比转负；信用债收益率整体下行 [50][51][54] 5. 本周市场整体上涨，金融风格表现较强；三中全会顺利召开，市场风险偏好有望逐步改善，短期成长风格有望占优 [64][66][70] 6. 美国大选预期及降息预期共同影响下，美元指数本周小幅上行 [71][72] 报告分组总结 经济数据分析 - 有效需求不足下，消费增速明显下滑，进一步拖累工业生产和投资，仅出口是亮点 [3] - 二季度 GDP 同比增长 4.7%，预期增 5.1%，一季度 GDP 增速为 5.3%；6 月社会消费品零售总额同比增长 2%，规模以上工业增加值增长 5.3% [26][47] 资金面分析 - 税期央行增大投放，资金面维持平衡；下周大额逆回购到期结合跨月下资金面可能存在一定波动，关注央行资金投放情况 [27][28][35] 利率债分析 - 央行本周税期加大投放，二季度 GDP 及社零不及预期，大会结束，经济弱修复态势不改，全周震荡小幅下行 [40][41][45] - 整体看,本周发布 GDP 关键数据, GDP 及社零不及预期, 弱复苏继续。央行操作方面,并未进场操作，继续以喊话指导的方式对长端利率进行调控 [45] 信用债分析 - 存单融资额环比回升、信用债融资额环比转负；信用债收益率整体下行 [50][51][54] 权益市场分析 - 本周市场整体上涨，金融风格表现较强 [64] - 三中全会顺利召开，市场风险偏好有望逐步改善，短期成长风格有望占优 [66][70] 美元指数分析 - 美国大选预期及降息预期共同影响下，美元指数本周小幅上行 [71][72]

券商投资评级及行业评级 - 券商投资评级:买入(未来6个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上)、持有(未来6个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~10%之间)、卖出(未来6个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上) [74] - 行业投资评级:增持(未来6个月行业增长水平高于同期沪深300指数)、中性(未来6个月行业增长水平与同期沪深300指数相若)、减持(未来6个月行业增长水平低于同期沪深300指数) [74] 券商行业动态 - 监管已向券商下发多达320张罚单,年内平均每天1.6个罚单,波及64家券商或资管子公司,293名从业人员被罚,经纪业务与投行业务是券商违规重灾区 [59] - 中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委(扩大)会议,传达学习党的二十届三中全会精神,研究贯彻落实措施 [60] 券商公司公告 - 华安证券2022年上半年实现营业收入18.39亿元(+3.84%)、归母净利润3.14亿元(+8.38%) [61] - 华泰证券发行总额为5亿美元的境外中期票据,由全资子公司提供担保 [62] - 红塔证券成功发行2022年度第一期短期融资券,发行总额为10亿元 [64] - 浙商证券收购国都证券股权获中国证监会受理 [65][66] - 华安证券资产管理公司取得经营证券期货业务许可证 [67] 保险公司公告 - 中国人保上半年实现原保险保费收入分别为人民币336,883百万元、38,209百万元、35,936百万元 [71] - 中国太保上半年子公司中国太平洋人寿保险原保险保费收入为人民币138.48亿元(-1.9%)、中国太平洋财产保险原保险保费收入为人民币112.9亿元(+3.3%) [72] - 新华保险上半年累计原保险保费收入为人民币68,936.205万元 [73] 行业数据跟踪 - 2022年上半年,券商直接融资规模为144.67亿元,同比-78.43%,环比-33.29%;债券承销规模为10736.51亿元,同比-8.71%,环比+9.52% [25][26][27] - 2022年6月,券商资管新发行份额105.86亿份,新成立基金1072只,市场份额29.73万亿份 [31] - 2022年7月,两融余额14458.52亿元,较上周同比-135.24亿元 [36] - 2022年上半年,保险公司总资产为36.92万亿元,同比+18.38%;人身险公司总资产29.36万亿元,占比79.44%;财产险公司总资产2.89万亿元,占比7.83% [44][46] - 2022年上半年,保险公司实现原保险保费收入3.8,398.46亿元,同比+10.92%,其中财险原保费收入1,3782.58亿元(+3.99%)、人身险原保费收入20,610.79亿元(+13.02%) [48][50][51] - 2022年6月,保险资金运用余额为25.53万亿元,同比增长10.63%,其中银行存款占比8.92%、债券占比48.94%、股票和证券投资基金占比12.02%、其他投资占比30.12% [54][56][57]

券商行业投资评级及核心观点 [投资评级] - 券商行业投资评级为"增持",未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数 [74][75] [核心观点] 券商行业动态 - 监管已向券商下发多达320张罚单,年内平均每天1.6个罚单,主要集中在经纪业务和投行业务 [62] - 中国证监会党委书记、主席吴清主持召开党委(扩大)会议,传达学习党的二十届三中全会精神,研究贯彻落实措施 [63] 券商公司动态 - 浙商证券收购国都证券股权,有利于双方在业务、资源、技术等方面的深度融合,助力公司提升市场竞争力 [4] - 华安证券2024年上半年实现营业收入19.62亿元(+2.95%),实现归母净利润7.14亿元(+8.65%) [64] - 华泰证券全资子公司华泰国际财务发行3000万美元中期票据 [65] - 红塔证券2024年度第一期短期融资券兑付完成 [66] - 华安证券资产管理公司取得经营证券期货业务许可证 [68] 保险行业动态 - 五大上市险企2024年上半年共实现原保险保费收入1.76万亿元,同比增长3.03% [12] - 人身险方面,五大人身险公司保费收入同比增长2.12%,平安寿险保费收入同比增速最高为5.1% [12] - 财险方面,3家险企上半年保费共计收入5854.21亿元,同比增长4.54% [12] - 保险资金配置中,债券占比45.41%,股票和证券投资基金占比12.02% [51] [76][77][78][79][80][81][82][83]

报告行业投资评级 本报告行业投资评级为"增持"。[83] 报告的核心观点 1. 本周,生猪价格延续景气,行情仍望在高度和持续性上演绎。养殖细分鸭毛和鳗龜行情强势,望催化推动板块。[5] 2. 优秀规模养殖集团【牧原股份】【温氏股份】,具养殖扩张优化、成长潜力的【神农集团】【巨星农牧】【华统股份】等,以及鸭、鳗鱼养殖细分【华英农业】【天马科技】等为核心标的。[6] 3. 二次育肥抬升,生猪价格延续景气。供给受二次育肥影响,整体收缩,推动行情。[7] 4. 猪企估值最终取决于远期利润兑现,24年行情仍望在盈利水平较高的情况下持续。[7] 5. 动保行业有望伴随养殖经营改善复苏,行业竞争优化,国内动保企业市场空间潜力较大。建议关注【中牧股份】【生物股份】【普莱柯】【金河生物】等。[15][16] 6. 饲料行业,上游原料周期缓和成本压力,下游养殖周期复苏有望带动饲用需求。建议关注【海大集团】【天马科技】等。[17] 7. 种业振兴下行业扩容和格局重塑有望持续演绎,建议关注【隆平高科】【大北农】【登海种业】等。[23][24] 8. 看好国内宠物食品企业【乖宝宠物】【中宠股份】【佩蒂股份】等。[25][26] 公司业绩情况 1. 牧原股份预计2024年上半年净利润为9-11亿元,同比增长132.27%-139.44%,生猪养殖成本呈下降趋势。[34][35][36] 2. 温氏股份2024年上半年实现归母净利润12.5亿-15亿元,其中第二季度约25亿-28亿元,生猪和肉鸡业务均实现扭亏为盈。[39][40][41] 3. 华统股份6月份生猪销售收入4.34亿元,同比增长37.25%。[42][43] 4. 佩蒂股份预计2024年上半年净利润9000万元至11000万元,同比扭亏为盈。[44]