报告行业投资评级 - 报告期内电力设备行业指数跌幅为4.09%,跑输沪深300指数3.33Pct [1] - 电力设备申万二级子行业中电网设备、电池、电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备、光伏设备分别变动-0.38%、-4.14%、-4.23%、-4.39%、-5.02%、-6.81% [2] - 重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别变动-3.15%、-5.56%、-6.72% [2] 报告的核心观点 - 2024年初至本报告期末,电力设备行业累计下跌9.36%,沪深300指数累计上涨4.17%,电力设备行业累计跑输13.52Pct [3] - 电力设备的六个申万二级子行业中有五个在下跌,其中风电设备累计跌幅最大,为-20.45% [3] - 重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件变动分别为6.65%、-22.37%、-23.36% [3] - 本报告期内重点跟踪三级子行业个股以下跌为主 [4] 分行业总结 锂电池行业 - 31只A股成分股中5只上涨,其中亿纬锂能涨幅最大,涨幅为11.75% [4] 电池化学品行业 - 43只A股成分股中5只上涨,尚太科技化涨幅最大,涨幅为11.56% [4] 风电整机行业 - 6只A股成分股中5只下跌,电气风电跌幅最大,跌幅为11.44% [4] 风电零部件行业 - 21只A股成分股中20只个股下跌,其中恒润股份跌幅最大,跌幅为15.24% [4] 估值分析 - 截至2024年6月7日,电力设备行业PE为24.77倍,低于负一倍标准差,位于申万一级行业第11位的水平 [5] - 电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为23.49倍、31.08倍 [5] - 重点跟踪的三个三级子行业PE分别为电池化学品29.44倍、风电零部件25.64倍、锂电池21.11倍 [5] 行业动态 - 自4月份国家能源局等三部委发布《关于组织开展"千乡万村驭风行动"的通知》后,已有安徽、甘肃、山西三省推出相关省级行动方案 [6] - 从建设进度的要求来看,甘肃要求最快到2025年6月底前全部建成,其他两个省份均为2026年底 [6] - 随着各省陆续因地制宜推出省级方案,预计千乡万村驭风行动有望助力陆风中长期发展,为陆风市场提供增量空间 [6] - 叠加目前海风项目建设有序推进,预计24年风电装机有望在下半年实现高增,建议重点关注风电整机及重要零部件板块 [6] 公司动态 - 天齐锂业参股公司SQM与智利国家铜业公司Codelco签署合作协议,共同开发阿塔卡马盐湖地区的锂、钾等资源 [28] - 汇成真空在创业板上市,是国内领先的真空镀膜设备厂商,也是工信部授予的第三批专精特新"小巨人"企业 [28] - 恩捷股份固态用高纯硫化锂产品已完成小试吨级年产能建设,正在积极推进产能建设和产品送样 [28] 股东增减持情况 - 报告期内电力设备行业共有17家上市公司的股东净减持1.61亿元,其中12家增持0.22亿元,5家减持1.83亿元 [29][30]

行业投资评级和核心观点 - 报告行业投资评级为"看好" [1] - 2024年医改重点任务包括:深化医保支付方式改革、推动公立医院高质量发展、完善多层次医疗保障体系、深化药品领域改革创新等 [17][18][19][20][21][22] - 美日韩印欧盟成立"生物制药联盟",对市场短期情绪产生较大影响,但具有真正创新能力的公司将会脱颖而出,建议关注创新药板块 [6] 行业重要资讯 - 国家中医药管理局发布《中医药科技成果登记管理办法(修订)》,进一步规范和加强中医药科技成果登记工作 [14][15] - 国家卫健委发布《关于进一步健全机制推动城市医疗资源向县级医院和城乡基层下沉的通知》,推动医疗资源下沉 [16] - FDA发布药物开发平台技术认定指导草案,加快细胞与基因疗法等药物审批 [26][27] - GSK因停售药物"Zantac"相关诉讼或将面临巨额索赔,股价一度大跌 [27][28][29] 重点公司动态 - 九洲药业:CDMO业务各阶段项目增长良好,部分商业化大品种受益于终端市场放量 [30] - 华东医药:医药商业板块稳定发展,医药工业重回增长趋势,创新药领域多个产品申报上市 [31] - 美亚光电:色选机业务保持稳定增长,非口腔高端医疗影像领域和工业检测业务高速增长 [32] - 普蕊斯:作为国内领先的SMO企业,覆盖临床机构范围广,营收持续扩张 [33] - 贝达药业:恩沙替尼、贝福替尼等多款产品进入商业化放量阶段,在研项目达40余项 [34]

公司投资评级及核心观点 投资评级 - 首次给予三一重能"买入"评级 [11] 核心观点 公司概况 - 三一重能深耕风电领域十五余载，逐步迈入高速发展阶段 [17][18][19][20] - 公司主营业务为风电机组的研发、制造与销售，风电场设计、建设以及运营管理业务 [17][21][22][25] - 公司股权结构集中，管理层大多出自三一集团体系，蕴含三一制造基因 [26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] 行业发展 - 全球风机装机量持续高增，GWEC预计2023-2028年CAGR达9.4% [3] - 中国各省市"十四五"规划新增风电装机量约350GW [3][51][52][53] - 国内风电整机制造行业高度集中，头部企业市占率持续提升 [53][54][55][56] - 风电机组大型化趋势明显，单机容量不断提升 [57][58][59][60] - 机组大型化带来成本下降空间，但整机价格持续下探压缩整机商盈利 [61][62][63][64][65] 公司优势 - 全产业链一体化布局优势显著，多举措降本提升核心竞争力 [66][67][68][69][70][71][72][73] - 保持高水平研发投入，产品技术领先 [73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91] - 客户结构稳定性持续巩固，市占率稳步提升 [92][93] - 新能源电站业务持续成长，"双海"战略有望成为新增长点 [94][95] 风险提示 - 新技术和新产品研发不及预期 [96] - 研发人员及关键技术流失 [96] - 产品质量风险 [96] - 毛利率波动 [96] - 客户集中度偏高 [96] - 行业竞争加剧 [96] - 宏观环境风险 [96] - 风电装机不及预期 [96] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.97/25.89/27.30亿元 [13] - 预计公司2024-2026年EPS分别为1.99/2.15/2.26元 [13] - 当前股价对应PE分别为13.97/12.93/12.26倍 [11]

行业投资评级和核心观点 - 行业投资评级为"看好" [1] - 2023年新药临床试验数量增长14.3%,1类创新药占比69.1%,其中化学药品占比最高为53.7% [13][14] - 2023年共批准40个创新药,国内上市许可持有人占比超过90%,创新药以化学药品和生物制品为主 [15] - 当前药品集中带量采购工作往提质扩面方向发展,化学制剂板块在收入和利润端均已开始呈现出恢复增长态势 [5] - 2024年ASCO大会即将召开,多家国内创新药企业发布最新临床研究结果,将提升创新药板块的关注度 [5] 重点公司动态 - 百济神州"泽布替尼"获批新适应症,用于复发或难治性滤泡性淋巴瘤 [20] - 恒瑞医药"卡瑞利珠+阿帕替尼"一线治疗肝癌的上市申请被FDA拒绝 [21] - 海思科"苯磺酸克利加巴林胶囊"获批上市,用于治疗成人糖尿病性周围神经病理性疼痛 [31] - 倍而达药业"瑞齐替尼"获批上市,用于治疗EGFR T790M阳性的局部晚期或转移性非小细胞肺癌 [21][22] - 恒瑞医药将GLP-1产品组合授权给美国Hercules公司,开创全新授权出海模式 [22][23] 行业估值分析 - 截至2024年5月24日,医药生物行业PE(TTM整体法,剔除负值)为26.43x,低于负一倍标准差 [11][12] - 医药生物申万三级行业PE(TTM整体法,剔除负值)前三的行业分别为诊断服务(58.67x)、医院(37.66x)、医疗耗材(35.24x),中位数为28.62x,医药流通(15.87x)估值最低 [11][12] 上市公司股权变动 - 本报告期,两市医药生物行业共有22家上市公司的股东净减持4.82亿元,其中15家增持0.34亿元,7家减持5.16亿元 [48][49]

行业投资评级和核心观点 - 行业投资评级为"看好" [1] - 2023年新药临床试验数量增长14.3%,1类创新药占比69.1% [13][14][15] - 2023年共批准40个创新药,国内上市许可持有人占比超过90% [15] - 创新药以化学药品和生物制品为主,抗肿瘤药物占35% [15] - 药品集中带量采购工作提质扩面,化学制剂板块收入和利润开始恢复增长 [5] - 2024年ASCO大会即将召开,多家国内创新药企业将发布最新临床研究结果 [5] 公司动态 - 百济神州"泽布替尼"获批新适应症,用于复发或难治性滤泡性淋巴瘤 [20] - 恒瑞医药"卡瑞利珠+阿帕替尼"一线治疗肝癌的上市申请被FDA拒绝 [21] - 海思科"苯磺酸克利加巴林胶囊"获批上市,用于治疗糖尿病性周围神经病理性疼痛 [31] - 倍而达药业"瑞齐替尼"获批上市,用于治疗EGFR T790M阳性的非小细胞肺癌 [21] - 恒瑞医药将GLP-1产品组合授权给美国Hercules公司,获得19.9%股权及授权许可费 [22][23]

行业投资评级和核心观点 - 行业整体承压,板块分化明显,行业评级为"看好" [1] - 医药生物行业指数涨幅为5.16%,跑赢沪深300指数,其中原料药、医疗耗材涨幅居前,疫苗、医院涨幅居后 [11][12] - 医药生物行业估值水平较低,低于均值,高于负一倍标准差,医院、诊断服务、医疗耗材等子行业估值较高 [13][14] 重要行业资讯 - 国家出台政策加强重症医学医疗服务能力建设,提出2025年和2027年的具体目标 [15] - 调整精神药品目录,将部分药品由第二类调整为第一类精神药品 [15] - 多家创新药企获得突破性治疗认定,加速临床试验和注册申报 [16][17][18] - 证监会和交易所提高上市公司质量标准,提高了主板和科创板的上市条件 [19][20] 公司业绩总结 - 2023年医药生物行业整体收入微增0.81%,归母净利润下滑20.12%,扣非归母净利润下滑21.66% [45] - 医院、其他生物制品、血液制品、线下药店收入增速较好,但利润端仅5个子行业实现正增长 [45] - 化学制剂、中药等子行业表现较好,2024年一季度收入和利润均呈现恢复增长态势 [41][42] - 49家公司归母净利润增速超100%,66家增速30%-100%,65家2022年净利润为正且2023年增速超30% [41][43] 投资建议 - 建议关注化学制剂板块已过业绩拐点且盈利能力较好的公司,以及其他生物制品板块有较强盈利能力的公司 [48] - 当前行业估值仍在低位,具有较好成长性和盈利能力的公司值得关注 [48]

2024年5月14日 证券研究报告 医药生物行业双周报2024年第10期总第108期 行业周报 医药生物行业 2023 年业绩总结 行业评级： 行业整体承压，板块分化明显 报告期：2024.4.29-2024.5.10 投资评级 看好 评级变动 维持评级 行业回顾 本报告期医药生物行业指数涨幅为 5.16%，在申万 31个一级行业中 行业走势： 位居第 7，跑赢沪深 300 指数（2.29%）。从子行业来看，原料药、 医疗耗材涨幅居前，涨幅分别为10.87%、7.96%；疫苗、医院涨幅居 后，涨幅分别为2.81%、2.93%。 估值方面，截至2024年5月10日，医药生物行业PE（TTM 整体法， 剔除负值）为27.90x（上期末为26.33x），估值上行，低于均值，高 于负一倍标准差。医药生物申万三级行业PE（TTM 整体法，剔除负 XXXX@gwgsc.com 值）前三的行业分别为诊断服务（62.76x）、医院（40.00x）、医疗 耗材（38.19x），中位数为30.42x，医药流通（16.41x）估值最低。 本报告期，两市医药生物行业共有21家上市公司的股东净减持1.07 亿元。其中，11家增持1.7 ...

硅 2024年5月14日 证券研究报告/行业研究 电新行业双周报 2024年第 10期总第 32期 行业周报 电力设备行业 2023 年及 2024Q1 业绩总结： 行业盈利能力承压，海外布局或可修复 行业评级： 报告期：2024.4.29-2024.5.12 行情回顾： 投资评级 看好 报告期内电力设备行业指数涨幅为4.45%，跑赢沪深300指数2.16Pct。 评级变动 维持 电力设备申万二级子行业中风电设备、电网设备、电池、光伏设备、 电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ分别变动7.34%、5.46%、4.85%、3.68%、0.28%、 0.22%。重点跟踪的三级子行业电池化学品、风电零部件、锂电池分别 变动7.87%、7.00%、3.63%。 行业走势： 2024 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌 2.67%，沪深 300指 数累计上涨 6.85%，电力设备行业累计跑输 9.52Pct。电力设备的六个 申万二级子行业中有四个在下跌，其中风电设备累计跌幅最大，为 -13.01%。重点跟踪的三个三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部 件变动分别为 12.51%、-10.36%、-14.83%。电力设备行业整体表 ...

业绩总结 - 公司2023年营收同比下降24.76%[1] - 公司2024Q1产品单位亏损收窄，磷酸盐系正极材料销售同比增长14%[4] - 公司经营性现金流净额大幅改善，2023年达59.93亿元，同比增长197.68%[7] - 公司现金流改善主要系应收银行承兑汇票到期托收及贴现增加[8] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将增长30.51%[12] - 公司2026年预计净利润将增长70.23%[12] 其他新策略 - 公司建议投资者根据个人情况和持仓结构，不仅仅依靠投资评级来做决定[15]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入” [1] 报告的核心观点 - 公司盈利逐季恢复，持续看好美国和日本市场表现 [2] - 库存成本优化叠加降本增效措施，2024Q1毛利率回升 [3] - 公司积极拓宽产品线，建设线下渠道及品牌独立站以提升品牌影响力和市占率 [4] - 考虑到公司为便携储能龙头，持续官网独立站、第三方电商平台和线下零售三位一体的渠道建设，因此维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 截至2024年4月29日，公司实现营收23.14亿元，同比下降27.76%；实现归母净利润-1.74亿元，同比下降160.55%；实现扣非归母净利润-2.63亿元，同比下降197.04%；实现整体毛利率39.71%，较2022年下降4.61Pct。2024Q1公司实现营收5.82亿元，同比上升29.89%；实现归母净利润0.29亿元，同比上升197.73%；实现扣非归母净利润0.13亿元，同比上升129.10%；实现整体毛利率46.52%，较2023Q1上升了4.83Pct [1] 流动市值 - 流动市值为21.95亿元 [2] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.68/2.43/2.50亿元，EPS分别为1.35/1.95/2.00元，当前股价对应PE分别为47.08/32.55/31.70倍 [5] - 主要财务数据及预测显示，2023年营业收入为2313.83百万元，归母净利润为-173.72百万元；2024E-2026E年营业收入分别为2948.93/3631.72/4397.44百万元，归母净利润分别为167.99/242.98/249.51百万元 [7] 资产负债表 - 资产负债表显示，2023年资产总计为6990.58百万元，负债合计为965.31百万元；2024E-2026E年资产总计分别为7614.51/7693.69/8737.90百万元，负债合计分别为1435.33/1123.70/1670.13百万元 [8] 现金流量表 - 现金流量表显示，2023年现金净增加额为-4185.21百万元；2024E-2026E年现金净增加额分别为490.95/527.82/591.93百万元 [8]