公司概况 - 东方电缆是中国海陆缆核心供应商,成立于1998年,2014年在上交所上市,逐步从传统电缆企业发展成为国内海陆缆核心供应商 [25][3] - 公司拥有陆缆系统、海缆系统、海洋工程三大板块产品,广泛应用于多个领域 [25] - 2023年公司实现营收73.10亿元,同比增长4.29%;归母净利润10.00亿元,同比增长18.76% [3] - 2024年前三季度实现营收67.0亿元,同比增长25.22%;归母净利润9.32亿元,同比增长13.41% [3] 投资评级 - 报告给予东方电缆"买入"评级 [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为12.77/17.99/22.96亿元,EPS分别为1.86/2.62/3.34元,当前股价对应PE分别为29.31/20.82/16.31倍 [7] 核心竞争力 - 公司拥有宁波北仑、宁波舟山及广东阳江三大海缆基地,具备海缆生产区位优势 [2] - 公司拥有国内先进的海洋缆工程船和一流的海陆缆运维服务团队,可独立或联合承接海陆工程总包(EPC)业务 [2] - 公司产品技术领先,在脐带缆、柔性直流、软接头技术等方面处于行业前列 [4][7] 海外市场拓展 - 公司积极开拓海外市场,紧跟央企及大型企业"走出去"战略 [4] - 2017年起陆续中标多个国际重点项目,如恒逸石化(文莱)PMB石油化工项目、孟加拉国、中东33kV海缆及陆缆等 [4] - 2022年海外市场开拓取得成效,外销毛利率为35.35%;2023年外销收入同比增长130.56%,外销毛利率37.49% [6] 行业前景 - 2023年全球海上风电新增装机规模为10852MW,同比增长23.7%,中国新增装机规模为6333MW,同比增长25.4%,占全球新增装机的58.4% [46] - 国内政策持续加码,沿海十一省市"十四五"期间海上风电规划超80GW [52] - 欧美沿海各国积极推动海风装机规划,北海及波罗的海或将成核心海风基地 [58] - 预计2024-2026年中国海缆市场规模分别为130.0/162.5/162.5亿元,分别同比增长81.0%/25.0%/0.0% [93]

行业投资评级 - 行业评级为“看好”，首次覆盖[4] 报告的核心观点 - 全球风电装机发电齐增长，投资额逐年向好，全球陆风累计装机从0.34TW增加至0.94TW，CAGR约为11.98%；全球海风累计装机从8.5GW增加至73.2GW，CAGR约为27.02%。2011-2023年，全球风能投资额从754亿美元增长至2166亿美元，CAGR为9.19%[4] - 全球风机装机量持续高增，GWEC预计2023-2028年CAGR达9.4%。预计2024-2028年全球风电新增装机容量为791GW，每年新增装机容量158GW[5] - 海风有望迎来新一轮增长浪潮，新兴市场开发潜力未来可期。2023年全球海上风电实现历史第二高新增装机规模，中国已连续六年海上风电新增装机全球第一[6] - 我国风电机组大型化趋势明显，漂浮式风电未来可期。2023年，我国风电机组单机新增装机中5.0MW及以上的风机组占比达82.1%[9] 根据相关目录分别进行总结 全球风电装机发电齐增长，投资额逐年向好 - 2014-2023年，全球陆风累计装机从0.34TW增加至0.94TW，CAGR约为11.98%；全球海风累计装机从8.5GW增加至73.2GW，CAGR约为27.02%。2011-2023年，全球风能投资额从754亿美元增长至2166亿美元，CAGR为9.19%[4] 全球风机装机量持续高增 - GWEC预计2023-2028年CAGR达9.4%。预计2024-2028年全球风电新增装机容量为791GW，每年新增装机容量158GW[5] 海风有望迎来新一轮增长浪潮，新兴市场开发潜力未来可期 - 2023年全球海上风电实现历史第二高新增装机规模，中国已连续六年海上风电新增装机全球第一。截至2023年底，全球海上风电累计装机容量达到75.2GW，其中，中国市场达到38GW，欧洲市场达到34.3GW[6] - 2024-2033年，全球预计新增海上风电装机容量410GW，欧洲地区自2025年开始快速起量，海上风电行业预计在未来十年迎来新一轮的增长浪潮[6] 我国风电机组大型化趋势明显，漂浮式风电未来可期 - 2023年，我国风电机组单机新增装机中5.0MW及以上的风机组占比达82.1%。尽管当前存量风机单机容量中小型机组占比较高，但新增风电机组结构大型化进展的成效显著，海陆平均单机容量均持续提升[9] - 从海上机组来看，海上风电对大型化机组需求更为明显，更多整机商下线16MW及以上大容量机型[9] 叶片：碳纤维优势显著，市场空间增量未来可期 - 叶片约占风电总成本的24%。2023年，全球风电叶片市场规模达到约310亿美元，预计到2027年或将以6.1%的复合年增长率增长至470亿美元[9] 塔筒：海外产能缺口逐步拉大，国内出海机遇增加 - 塔筒约占风电项目总投资成本5%-12%。2024-2025年市场规模有望达到629亿元和727亿元，增速分别为18%和15.6%[10] - 欧洲塔桩市场产能缺口明显，中国企业出海机遇增加。到2029年，欧洲海上风机塔筒需求预计将达到170万吨，但本土产能预计只能达到130万吨[10] 海缆：行业竞争壁垒高，2026年国内海缆市场规模有望超160亿元 - 海缆约占海风总投资额8%，行业头部竞争格局稳定，行业进入门槛高，造就海缆毛利率处于较高水平[10] - 预计2024-2026年中国海缆市场规模分别为130.0/162.5/162.5亿元，分别同比增长81.0%/25.0%/0.0%[10] 投资建议 - 全球风机装机量持续高增，GWEC预计2023-2028年CAGR达9.4%，风电投资额逐年向好。全球海风市场有望迎来新一轮增长浪潮，新兴市场开发潜力未来可期[13] - 风电整机板块推荐关注金风科技（688349.SH）、三一重能（002202.SZ）；风电零部件环节推荐关注大金重工（002487.SZ）、中天科技（600522.SH）、东方电缆（603606.SH）、中材科技（002080.SZ）[13]

公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [7] 核心观点 - 公司核心产品研发进度保持领先地位,布局三大疾病领域 [2] - 格索雷赛获批上市,在研管线推进顺利 [2] 基础数据 - 当前股价: 9.71元 [2] - 总股本: 5.77亿股 [2] - 流通股本: 4.00亿股 [2] - 总市值: 56.03亿元 [2] - 流动市值: 38.81亿元 [2] 产品研发进度 - KRAS G12C抑制剂格索雷赛二线治疗NSCLC已于11月11日获NMPA批准上市,其他适应症的临床试验同步进行中 [2] - SERD Taragarestrant正在进行III期头对头注册性临床 [2] - URAT1抑制剂D-0120正在进行II期临床 [2] - 用于银屑病的TYK2抑制剂D-2570正在进行II期临床 [2] - 已对外授权给贝达药业的第三代EGFR-TKI贝福替尼用于一线、二线治疗NSCLC已获NMPA批准上市并被纳入国家医保目录 [2] 财务数据及预测 - 2023年营业收入: 185.53百万元,归母净利润:-283.98百万元 [11] - 2024E营业收入: 129.87百万元,归母净利润:-308.47百万元 [11] - 2025E营业收入: 287.01百万元,归母净利润:-240.85百万元 [11] - 2026E营业收入: 381.72百万元,归母净利润:-237.44百万元 [11] 公司发展历程 - 2013年1月,苏州大盈投资咨询有限公司和江致勤共同发起设立公司前身"上海页岩科技有限公司" [36] - 2016年12月,公司开始搭建海外红筹架构 [36] - 2017年3月,公司初步完成海外红筹架构的搭建 [36] - 2017年6月,"上海页岩科技有限公司"更名为"益方生物科技(上海)有限公司" [36] - 2018年8月,公司与辉瑞公司签署临床试验合作及供应合同 [36] - 2018年12月,公司与贝达药业达成技术授权和技术合作协议 [36] - 2020年7月,公司拆除海外红筹架构 [36] - 2020年11月,"益方生物科技(上海)有限公司"整体变更为"益方生物科技(上海)股份有限公司" [36] - 2021年4月,公司与默沙东公司签署临床试验合作及供应合同等一系列协议 [36] - 2021年9月,公司与应世生物签署新药联用开发合作协议书 [36] - 2022年7月,"益方生物-U(688382.SH)"在科创板IPO [36] - 2023年8月,公司授予正大天晴在协议期限内对D-1553在中国大陆地区开发、注册、生产和商业化的独家许可权 [36] 股权结构 - 截至2024年7月18日,公司总股本为576,717,665.00股,其中:流通A股399,687,785.00股,限售A股177,029,880.00股 [43] - 截至2024H1,公司前10名股东合计持有285,263,827股,占总股本比例49.47% [43] - 公司的共同实际控制人为王耀林(Yaolin Wang)、江岳恒(Yueheng Jiang)、代星(Xing Dai),三人合计控股比例超25% [43] 员工持股计划 - 公司于2020年先后设立了上海益喜、上海益穆共2个境内员工持股平台以及1个境外员工持股平台YAOLIN WANG LLC [48] - 公司的《2022年限制性股票激励计划》实施进展顺利 [48] 子公司情况 - 截至2024H1,公司共有1家境内子公司北京益发,2家境外子公司新美国益方和美国益方 [49] 营业收入 - 2019年,公司实现营收5,530万元 [59] - 2023年及2024H1公司分别实现营收18,552.69万元、1,487.32万元 [59] 研发投入 - 2023年及2024H1年公司研发投入分别为44,290.79、20,891.07万元 [59] - 截至2024H1报告期末,公司在手货币资金为163,780.73万元,现金及现金等价物期末余额为88,155.90万元 [59] 产品管线 - 公司产品管线及其进皮主要情况为:KRAS G12C抑制剂格索雷赛(二线治疗NSCLC近日已获NMPA批准上市,其他适应症的临床试验同步进行中)、SERD Taragarestrant(III期头对头注册性临床进行中)、URAT1抑制剂D-0120(II期临床进行中)和用于银屑病的TYK2抑制剂D-2570(II期临床进行中);已对外授权给贝达药业的第三代EGFR-TKI贝福替尼用于一线、二线治疗NSCLC已获NMPA批准上市并被纳入国家医保目录 [29] 核心研发团队 - 公司核心研发团队平均拥有超过20年跨国制药公司主持新药研发和团队管理的丰富经验 [39] - 截至2024H1,公司共有研发人员172名,占员工总人数比例为91.49%,其中19人拥有博士学位、65人拥有硕士学位 [39] 技术授权和技术合作 - 公司与贝达药业就D-0316在合作区域内(包括中国内地和香港、台湾地区)的研发和商业化达成合作 [54] - 公司与正大天晴达成许可与合作协议,授权正大天晴在协议期限内在中国大陆地区对公司自主研发的KRAS G12C抑制剂D-1553产品进行独占性的开发、注册、生产和商业化 [54] 格索雷赛研发进展 - 2022年6月,D-1553获得CDE突破性治疗药物的认定 [71] - 2023年8月,公司授予正大天晴在协议期限内对D-1553在中国大陆地区开发、注册、生产和商业化的独家许可权 [71] - 2023年12月,D-1553单药治疗既往经一线系统治疗后疾病进展或不可耐受的KRAS G12C突变的非小细胞肺癌(NSCLC)的NDA获CDE受理 [71] - 2024年1月,D-1553获优先审批资格 [71] - 2024年6月,D-1553两个新适应症被纳入突破性治疗药物程序 [71] - 2024年11月,格索雷塞片(商品名称:安方宁)获得国家药品监督管理局批准上市 [71] 格索雷赛临床数据 - 格索雷赛单药用于既往接受过铂类化疗和抗PD-(L)1治疗的KRAS G12C突变NSCLC患者中的II期单臂注册性临床研究结果显示,共有123例患者入组并接受了600mg每日两次(BID)格索雷塞(D-1553)的治疗,中位随访时间为12.29个月,受试者的客观缓解率(ORR)为52.0%,疾病控制率(DCR)为88.6%,中位无进展生存期(PFS)为9.1个月,中位总生存期(OS)为14.1个月 [78] - 格索雷赛联合应世生物的FAKi IN10018(Ifebemtinib)一线治疗KRAS G12C突变NSCLC患者的Ib/II期研究结果显示,在31名可评估的患者中,该联合疗法显示出良好的抗肿瘤作用(ORR高达90.3%,DCR=96.8%,DOR、PFS和OS尚未成熟,安全性可控(联用的整体安全性与各单药治疗一致,大多数TRAEs为1级或2级) [78] - 格索雷赛联合西妥昔单抗治疗既往接受过治疗的KRAS G12C突变CRC患者的II期临床试验数据入选2023年ESMO口头报告,该研究结果显示,ORR=45.0%,mPFS=7.6月 [81] - 格索雷赛单药用于KRAS G12C突变的晚期胰腺癌患者中的早期临床数据入选2023年ESMO会议壁报,研究结果表明该疗法展现出良好的耐受性和临床活性,ORR=50.0%,DCR=80.0%,mPFS长达8.54月 [81] KRAS G12C靶点竞争格局 - 除了公司的产品D-1553(格索雷赛)之外,KRAS G12C抑制剂国产前三强的另外两款为:信达生物的氟泽雷塞、加科思的格来雷赛,开发进度较前的适应症均为二线治疗NSCLC [101] - 除已获批上市的Sotorasib和Adagrasib之外,国外在研且进度靠前的KRAS G12C抑制剂还包括罗氏的Divarasib、MSD的MK-1084、礼来的Olomorasib、诺华的Opnurasib等 [101]

行业评级 - 电力设备行业投资评级为看好 [3] 核心观点 - 2024风能企业领导人座谈会召开，推动风电产业生态健康发展，建议重点关注风电整机及重要零部件板块 [7] - 电力设备行业指数涨幅为3.31%，跑赢沪深300指数1.29Pct [3] - 电力设备行业2024年初至报告期末累计上涨9.60%，跑输沪深300指数6.07Pct [3] 行情回顾 - 报告期内电力设备行业指数涨幅为3.31%，跑赢沪深300指数1.29Pct [3] - 电力设备申万二级子行业中电池涨幅最大，为8.54%，光伏设备跌幅最大，为-2.60% [3] - 重点跟踪的三级子行业电池化学品、锂电池、风电零部件分别变动10.06%、7.49%、-2.22% [3] - 2024年初至报告期末，电力设备行业累计上涨9.60%，跑输沪深300指数6.07Pct [3] - 电池累计涨幅最大，为23.26%，风电零部件累计跌幅最大，为-14.87% [3] 个股表现 - 锂电池行业31只A股成分股中29只上涨，力佳科技涨幅最大，为100.25% [4] - 电池化学品行业43只A股成分股中38只上涨，万润新能涨幅最大，为41.58% [4] - 风电整机行业6只A股成分股中3只上涨，电气风电涨幅最大，为53.55% [4] - 风电零部件行业21只A股成分股中11只上涨，新强联涨幅最大，为12.12% [4] 估值分析 - 截至2024年11月15日，电力设备行业PE为33.08倍，位于申万一级行业第8位 [4] - 电池行业PE为31.11倍，风电设备行业PE为45.30倍 [4] - 风电零部件行业PE为49.86倍，电池化学品行业PE为45.26倍，锂电池行业PE为26.29倍 [4] 行业重要资讯 - 湖北省发布“千乡万村驭风行动”工作方案，2024年安排100万千瓦乡村风电建设规模 [64] - 湖南兴蓝风电完成法国大西洋漂浮式5MW机组交付，计划2025年上半年启动安装调试 [66] - 2024年中国新能源汽车首个年度1000万辆达成，标志着中国新能源汽车产销规模进入“千万辆级”时代 [67] - 飞毛腿集团与追梦空天达成战略合作，共同推进eVTOL项目 [68] - 全球超70%锂电池产自中国，锂电池在新能源汽车、储能等领域需求持续扩大 [70][71] - 2024年10月，我国动力和其他电池合计产量为113.1GWh，同比增长45.5% [74] - 2024年1-9月，中国新型储能项目净增27.13GW/61.13GWh，超过去年全年装机量 [76] 公司动态 - 星源材质与大曹化工签订协议，商讨半固态电池用隔膜量产合作 [80] - 欣旺达动力与意法半导体签署谅解备忘录，在汽车电动化、智能化领域开展战略合作 [82] - 格林美与淡水河谷印尼公司签署协议，计划在印尼建造镍资源高压酸浸绿色冶炼厂 [82] 重点数据跟踪 - 2024年10月，我国动力电池装车量59.2GWh，同比增长51.0% [76] - 2024年1-10月，我国动力电池累计装车量405.8GWh，同比增长37.6% [76] - 2024年10月，储能系统中标项目22个，涉及中标规模0.97GW/2.18GWh [79] - 2024年1-9月，全球储能电芯产量超过225GWh，预计全年总产量将达300GWh [80]

行业投资评级 - 投资评级为看好 维持评级[3] 报告核心观点 - 在医保政策不断出现边际改善的情况下 建议持续关注有望受益于预付金制度的公司以及具有全球创新竞争力的企业[101] 行情回顾 - 本报告期医药生物行业指数涨幅为2.25% 在申万31个一级行业中位居第16 跑赢沪深300指数(2.03%) 从子行业来看 医院、医药流通涨幅居前 涨幅分别为4.26%、4.15% 线下药店、化学制剂跌幅居前 跌幅分别为4.92%、0.94%[3][26] - 截至2024年11月15日 医药生物行业PE(TTM整体法 剔除负值)为27.66x(上期末为27.02x) 估值上行 低于均值 医药生物申万三级行业PE(TTM整体法 剔除负值)前三的行业分别为诊断服务(96.17x)、医院(43.95x)、医疗耗材(34.54x) 中位数为28.88x 医药流通(16.79x)估值最低[3][34] - 本报告期 两市医药生物行业共有25家上市公司的股东净增持42.96亿元 其中 7家增持50.83亿元 18家减持7.87亿元[4][95] 行业重要资讯 国家政策 - 2024年11月11日 国家医保局办公室、财政部办公厅印发了《关于做好医保基金预付工作的通知》 从政策制度安排、申请流程、会计核算和监督等方面明确了规范要求 主要体现"三个明确"和"三个规范"[42] - 2024年11月5日 NMPA就加强药品受托生产监督管理工作有关事宜发布公告 强化受托生产企业的质量责任 加强受托生产的监督管理[43] - 2024年11月14日 NMPA发布《境外药品上市许可持有人指定境内责任人管理暂行规定》 自2025年7月1日起实施 明确境内责任人应具备的条件等内容[48] - 2024年11月 国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局发布《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》 对"人工智能+"医疗服务管理等4大应用场景(其中包括84个细分场景)给予参考[52] 注册上市 - 2024年11月5日 华东医药的乌司奴单抗生物类似药HDM3001获批上市 是首款上市的国产乌司奴单抗生物类似药[52] - 2024年11月15日 Syndax的menin抑制剂Revumenib获FDA批准上市 用于治疗患有伴赖氨酸甲基转移酶2A基因(KMT2A)易位的复发或难治性(R/R)急性白血病的成人和1岁及以上儿童患者[55] - 2024年11月17日 诺和诺德的诺和盈®正式在中国上市 是全球首个且目前唯一用于长期体重管理的胰高糖素样肽 - 1受体激动剂(GLP - 1RA)周制剂[60] - 2024年11月7日 健尔康医疗科技股份有限公司正式在上交所主板上市 开盘大涨452.9%[62] - 2024年11月11日 呋喹替尼的晶型I的专利被宣告全部无效 2024年11月5日 多替诺雷的晶型专利被宣告专利权全部无效[67] - 2024年11月14日 默沙东宣布与礼新医药达成协议 获得礼新医药新型在研PD - 1/VEGF双特异性抗体LM - 299的全球开发、生产和商业化独家许可权利[72] - 2024年11月13日 普米斯宣布与BioNTech达成股权收购协议 BioNTech将以8亿美元预付款收购普米斯100%已发行股本[74] 其他 - 国内近年来 药物晶型专利被成功挑战的概率非常大 2023年的医药专利无效案件中 晶型专利是被全部无效的比例最高的专利类型 全部无效比例达到75%[73] 公司动态 重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 - 九洲药业 考虑公司原料药板块毛利率下滑及CDMO业务承压 下调盈利预测 维持"买入"评级[81] - 华东医药 预计公司2024 - 2026年的归母净利润 维持"买入"评级[81] - 美亚光电 考虑国内口腔行业竞争加剧叠加宏观市场因素 下调盈利预测 维持"增持"投资评级[81] - 普蕊斯 考虑公司当前毛利率较2023年有所下滑且政府补助的可持续性具有不确定性 下调盈利预测 维持"买入"投资评级[81] - 贝达药业 预计公司2024 - 2026年的归母净利润 维持"买入"评级[81] - 诺诚健华 - U 预计公司2024 - 2026年的收入和归母净利润 维持"买入"评级[81] - 泓博医药 预计公司2024 - 2026年的归母净利润 维持"增持"评级[81] 医药生物行业上市公司重点公告(本报告期) - 多家公司有药品注册相关公告[87] - 多家公司有医疗器械注册相关公告[91] - 康缘药业有资产收购相关公告[91] 医药生物行业上市公司股票增、减持情况 - 本报告期 两市医药生物行业共有25家上市公司的股东净增持42.96亿元 其中 7家增持50.83亿元 18家减持7.87亿元[95]

行业评级 - 电力设备行业投资评级为看好，评级维持不变 [3] 核心观点 - 电力设备行业2024年三季报显示，海外突破助力盈利改善 [3] - 锂电池板块受益于新车型导入和储能电芯海外需求高增，盈利水平逐步改善 [5] - 风电整机板块受天气影响，高毛利板块风场转让及发电收入减少，但海外订单实现明显突破，有望驱动业绩增长 [6] 行情回顾 - 报告期内电力设备行业指数涨幅为6.02%，跑赢沪深300指数6.92个百分点 [3] - 电力设备申万二级子行业中，其他电源设备Ⅱ、风电设备、光伏设备、电机Ⅱ、电网设备、电池分别变动16.78%、14.88%、13.73%、8.50%、1.77%、1.37% [3] - 重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别变动-0.56%、6.05%、15.28% [3] - 2024年初至报告期末，电力设备行业累计上涨6.09%，跑输沪深300指数7.29个百分点 [3] 行业走势 - 锂电池行业31只A股成分股中20只上涨，天宏锂电涨幅最大为28.04% [4] - 电池化学品行业43只A股成分股中33只上涨，中科电气涨幅最大为29.27% [4] - 风电整机行业6只A股成分股全部上涨，电气风电涨幅最大为53.35% [4] - 风电零部件行业21只A股成分股中17只上涨，禾望电气涨幅最大为51.05% [4] 估值分析 - 截至2024年11月1日，电力设备行业PE为31.95倍，高于负一倍标准差，位于申万一级行业第8位 [4] - 重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为28.62倍、45.46倍 [4] - 重点跟踪的三个三级子行业PE分别为风电零部件50.84倍、电池化学品41.00倍、锂电池24.45倍 [4] 业绩总结 - 2024Q1-Q3，申万电力设备行业合计实现营收24269.20亿元，同比下降10.30%；实现归母净利润972.49亿元，同比下降54.03%；行业整体销售毛利率为17.52% [5] - 申万电力设备行业377家上市公司中，2024Q1-Q3营业收入和归母净利润增速为正、毛利率较去年有所上升的分别有200/143/138家 [5] 电池行业 - 2024Q1-Q3，电池行业105家上市公司共计实现营收7951.89亿元，同比下降13.27%；实现归母净利润522.58亿元，同比下降12.90% [55] - 电池板块整体销售毛利率为20.00%，三级子行业电池化学品、锂电池板块整体销售毛利率为14.16%、22.89% [55] 风电设备行业 - 2024Q1-Q3，风电设备行业25家上市公司共计实现营收1203.17亿元，同比下降1.57%；实现归母净利润48.91亿元，同比下降31.15% [56] - 风电设备板块整体销售毛利率为16.67%，其中三级子行业风电零部件、风电整机整体销售毛利率分别为18.74%、15.70% [56]

报告行业投资评级 - 投资评级为看好[1] 报告的核心观点 - 2024年前三季度医药生物行业上市公司业绩情况整体较好化学制药医疗器械和中药三个子版块业绩表现较为亮眼化学制药、医疗器械和中药三个子版块业绩表现较为亮眼实现归母净利润正增长的公司分别为85/48/24家这三个子行业中归母净利润增速大于100%的公司分别为18/12/4家从申万三级子行业看化学制剂、医疗耗材板块表现突出实现归母净利润增速大于等于30%的公司最多分别为36家、15家建议关注当前业绩表现较好的子版块及相关公司[2][6] 根据相关目录分别进行总结 1行情回顾 - 本报告期医药生物行业指数涨幅为0.12%在申万31个一级行业中位居第23跑赢沪深300指数(-0.90%)从子行业来看线下药店、体外诊断涨幅居前涨幅分别为12.47%、2.96%疫苗、医疗耗材跌幅居前跌幅分别为4.31%、1.42%估值方面截至2024年11月1日医药生物行业PE(TTM整体法剔除负值)为27.02x(上期末为26.66x)估值上行低于均值[3][14] 2行业重要资讯 2.1国家政策 - NMPA/国家中医药局支持珍稀濒危中药材替代品研制发布相关公告涵盖聚焦重点品种、鼓励研发创新、加强产学研合作、畅通注册路径、加强技术指导、加速审评审批、加强上市后监管等方面内容NMPA组织制定了《生物制品分段生产试点工作方案》遴选符合要求的企业开展生物制品分段生产试点工作国务院办公厅发布《关于加快完善生育支持政策体系推动建设生育友好型社会的若干措施》从强化生育服务支持、加强育幼服务体系建设、强化教育、住房、就业等支持措施、营造生育友好社会氛围四个方面提出系列生育支持措施国家卫健委发布2024年1 - 4月全国医疗服务情况包括诊疗人次、出院人次、病床使用情况等数据[22][25][29][30] 2.2注册上市 - BMS的迈凡妥®(玛伐凯泰胶囊)获NMPA批准上市用于治疗纽约心脏协会(NYHA)心功能分级II - III级的梗阻性肥厚型心肌病(HCM)成人患者以改善运动能力和症状礼来的匹妥布替尼片获NMPA批准上市用于单药治疗既往接受过BTK抑制剂治疗的复发或难治性套细胞淋巴瘤(MCL)成人患者诺华的Scemblix(Asciminib/阿思尼布)获美国FDA加速批准一线治疗Ph+慢性粒细胞白血病[31][32][35] 2.3其他 - 第三批中成药集采涉及20个分组、95个品种、7个治疗领域、13个疾病类别部分组别的竞争较为激烈预计这些竞争激烈的分组未来价格降幅较大Monte Rosa/诺华就靶向VAV1的分子胶降解剂"MRT - 6160"达成全球独家开发和商业化许可协议2024年国家医保药品目录调整现场谈判工作顺利结束共涉及127家企业、162种药品其中医保目录外药品117种医保目录内谈判续约药品45种[38][42][45][46] 3公司动态 3.1重点覆盖公司投资要点、评级及盈利预测 - 对九洲药业、华东医药、美亚光电、普蕊斯、贝达药业、诺诚健华 - U、泓博医药等公司的投资评级、盈利预测进行了分析并根据各公司业务发展情况维持或调整评级[53] 3.2医药生物行业上市公司重点公告(本报告期) - 包括新华制药、华海药业、健友股份等公司在药品注册方面的公告以及赛诺医疗、乐心医疗、维力医疗等公司在医疗器械注册方面的公告还有凯因科技、金陵药业、国科恒泰等公司的其他公告如资产收购、专利授权等[57][58][59][60][61] 3.3医药生物行业上市公司股票增、减持情况 - 本报告期两市医药生物行业共有22家上市公司的股东净减持7.15亿元其中8家增持0.89亿元14家减持8.03亿元并列出了部分公司的具体增减持情况[62][63] 3.4医药生物行业上市公司2024年三季报业绩总结 - 截至2024年11月4日跟踪的455家医药生物行业上市公司已有453家披露了2024年前三季度业绩情况归母净利润增速超过或等于100%的有41家增速超过或等于30%但小于100%的有62家2024年前三季度归母净利润增速超过或等于30%且2023年上半年归母净利润为正的公司有72家[2]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 医药生物行业指数在本报告期跌幅为5.03%,跑输沪深300指数(-2.31%) [10] - 医药生物行业估值水平有所下行,低于均值 [12][13][14] 核心观点 - 第十批全国药品集采涉及62个产品,263品规数量,创历次集采之最,超10亿市场规模的单品有20个 [15][16][17][18] - NMPA发布《关于对药品、医疗器械质量安全内部举报人举报实施奖励的公告(征求意见稿)》,鼓励内部举报 [19] - 市场监管总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引(征求意见稿)》,规范医药企业商业行为 [20] 重点公司动态 注册上市 - 石药集团的奥马珠单抗注射液获批上市,为国内首仿 [21] - 齐鲁制药的利奥西呱片获批上市,为国内首仿 [22] - 迪哲医药的舒沃哲获CDE授予BTD,用于一线治疗EGFR exon 20 ins NSCLC [23][24] - 罗氏的法瑞西单抗新适应症获批,用于治疗视网膜静脉阻塞继发黄斑水肿 [25][26][27][29] - BMS的纳武利尤单抗+伊匹木单抗一线治疗MSI-H/dMMR结直肠癌获批 [27][28][29] - 正大天晴的来特莫韦注射液获批上市,为国内首仿 [30] 其他动态 - 中国生物制药引进友芝友生物CD3/EpCAM双抗"M701",预计销售峰值超20亿元 [31][32] - 阿斯利康与石药集团达成独家授权协议,推进开发临床前创新小分子脂蛋白(a)抑制剂 [33] - 百裕制药与诺华签订独家许可协议,获7000万美元首付款 [34][35] - 国家卫健委发布《肥胖症诊疗指南(2024年版)》,对GLP-1RA类药物提出规范使用要求 [36][37][38] 投资建议 - 建议关注GLP-1RA产业链中药品和原料药相关投资机会,我国肥胖人群基数大,减重类药物市场空间广阔 [48]

行业投资评级和核心观点 行业投资评级 - 医药生物行业指数在本报告期内跌幅为5.03%,跑输沪深300指数(-2.31%) [10] - 医药生物行业估值水平有所下行,低于均值 [12] 核心观点 - 第十批全国药品集采涉及62个产品,263品规数量,创历次集采之最,超过10亿市场规模的单品有20个 [15][16][18] - NMPA发布《关于对药品、医疗器械质量安全内部举报人举报实施奖励的公告(征求意见稿)》,鼓励内部举报人举报重大违法行为 [19] - 市场监管总局发布《医药企业防范商业贿赂风险合规指引(征求意见稿)》,引导医药企业加强合规管理 [20] 重点公司动态 石药集团 - 奥马珠单抗注射液获NMPA批准上市,为国内首仿 [21] 齐鲁制药 - 利奥西呱片获NMPA批准上市,为国内首仿 [22] 迪哲医药 - 舒沃哲®一线治疗EGFR exon 20 ins NSCLC获CDE授予BTD,成为全线治疗该适应症首个且唯一的中美BTD大满贯得主 [23] 罗氏 - 法瑞西单抗新适应症获NMPA批准上市,用于治疗视网膜静脉阻塞继发黄斑水肿 [25][26] 百时美施贵宝 - 纳武利尤单抗+伊匹木单抗一线治疗MSI-H/dMMR结直肠癌获NMPA批准上市 [27][28][29] 正大天晴 - 引进友芝友生物CD3/EpCAM双抗"M701",预计销售峰值将突破20亿元 [32] 行业趋势 - 国家卫健委发布《肥胖症诊疗指南(2024年版)》,对GLP-1RA类减重药物提出规范使用要求,建议关注GLP-1RA产业链投资机会 [36][38]

报告行业投资评级 电力设备行业整体表现较差,行业评级为"看好"。[2] 报告的核心观点 1. 报告期内电力设备行业指数跌幅为3.63%,跑输沪深300指数1.32Pct。[2] 2. 2024年初至本报告期末,电力设备行业累计上涨0.07%,沪深300指数累计上涨14.40%,电力设备行业累计跑输14.33Pct。[2] 3. 电力设备行业中,风电设备累计跌幅最大,为-17.58%。[2] 4. 重点跟踪的三个三级子行业中,锂电池累计上涨34.56%,电池化学品和风电零部件分别累计下跌-18.77%和-24.48%。[2][5] 5. 估值方面,电力设备行业PE为28.82倍,高于负一倍标准差,位于申万一级行业第13位。[17] 行业分类总结 1. 风电行业 - 全球最大26兆瓦级海上风电机组下线,具有超强抗台风能力、安全可靠、发电性能卓越。[20] - 河南省启动"千乡万村驭风行动",在农村地区分阶段建设风电项目。[21] 2. 新能源汽车行业 - 中国汽车工业协会常务副会长兼秘书长率团出席巴黎国际车展。[22] 3. 动力电池行业 - 2024年Q1-Q3国内固态电池领域企业共完成75笔融资,融资金额创新高。[23] - 多家车企公布了固态电池的上车计划,主要应用于新能源高端车型。[25] 4. 储能行业 - 广东出台《用户侧电化学储能系统技术规范》,对循环效率、热失控扩散等做出规定。[26] - 贵州2024年第二批风光项目计划下发,共3.45GW,需配置345MW/690MWh储能。[28]