报告公司投资评级 - 公司投资评级为"买入" [1] 报告的核心观点 消费类电池业务 - 消费类电池盈利能力明显提升,消费电芯自供比例不断提升 [1] - 消费类电池业务收入132.01亿元,同比下降1.19%;毛利率18.07%,较2023年年末提升3.16Pct,较2023H1提升4.14Pct [1] - 消费类电芯业务销售额和出货量增长显著,自供比例不断提升,市场份额较去年有所提升,新客户开拓取得新突破,小圆柱产品出货大幅增长 [1] - 公司逐步推进国内外产能的布局与扩张,越南消费类电池项目已实现量产,越南消费类电芯项目启动建设 [1] 动力电池业务 - 动力电池出货量大幅增加,达到8.33GWh,同比增加66.93% [2] - 动力电池收入62.01亿元,同比增长19.58%;毛利率11.66% [2] - 公司针对BEV、EREV/PHEV和电动汽车运营市场推出多款新产品,包括"闪充"电池3.0系列、100-300+km插混电池、长寿命低成本磷酸铁锂电池等 [2] - 公司持续研发固态电池、锂金属电池、硅负极高比能电池等先进电池产品,部分产品已完成开发或进入中试试验阶段 [2] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营收239.18亿元,同比增长7.57% [1] - 2024H1公司实现归母净利润8.24亿元,同比增长87.89% [1] - 2024H1公司实现扣非归母净利润8.10亿元,同比增长119.27% [1] - 2024H1公司整体毛利率16.59%,较2023年年末上升1.99Pct,较2023H1上升2.13Pct [1] 投资评级及盈利预测 - 我们上调公司2024-2026年的归母净利润预测,分别为17.81/21.94/23.49亿元 [3] - 对应EPS为0.96/1.18/1.26元,当前股价对应PE为17.08/13.87/12.95倍 [3][4] - 考虑到公司消费类电池业务稳健,动储业务规模效应逐步显现,维持"买入"评级 [3]

2024 年 9 月 2 日 证券研究报告/公司研究 总股本 0.61 亿股 新签订单环比显著改善，毛利率环比回升 基础数据： 事件： 分分析析师师：XXX 投资建议： 医疗研发外包/医疗服务/医药生物 截至 2024 年 8 月 30 日 公司发布2024年半年报：2023年公司实现营收3.94亿元，同比增长 当前股价 25.25 元 13.16%；归母净利润0.55亿元，同比下滑11.33%；扣非归母净利润为0.48 投资评级 买入 评级变动 维持 亿元，同比下滑2.81%。 事件点评： 流通股本 0.47 亿股 总市值 15.40 亿元 ◆毛利率环比回升，政府补助影响利润端表现。今年上半年，公司实现 流动市值 11.88 亿元 营业收入3.94亿元，同比增长13.16%，归母净利润0.55亿元，同比下滑 相对市场表现： 11.33%，主要系上半年政府补助为32万元，同比减少1032万元。今年上 半年，公司毛利率为26.40%，较2023年下滑4.01个百分点，较2024Q1 提升1.07个百分点。费用率方面，今年上半年，公司管理、销售、研发、 财务费用率分别为5.56%/1.00%/4.25%/-0.4 ...

报告投资评级 - 泓博医药投资评级为增持且维持该评级 [2] 报告核心观点 - 泓博医药2024上半年实现营收2.66亿元同比增长11.83% 归母净利润0.16亿元同比下滑51.42% 扣非归母净利润0.09亿元同比下滑71.70% [2] - 药物发现保持增长态势商业化板块重回增长 各板块营收占比及同比增速不同 [2] - 公司整体盈利能力持续修复 营收各季度增长趋势较好 扣非归母净利润降幅缩窄 毛利率和净利率逐步提升 费用率控制良好 [2] - 新签订单金额和新增客户数快速增长 新签订单金额为4.36亿元同比增长54% 新增客户数达到46家同比增长35% [3] - 研发强度持续提升 PR - GPT有望年内投入使用 研发费用为0.23亿元研发强度为8.59%较2023年提升近一个百分点 [3] - 预计公司2024 - 2026年的归母净利润分别为34.37/51.96/77.29百万元 EPS分别为0.32/0.48/0.72元 当前股价对应PE为63/41/28倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2023 - 2026年营业收入分别为489.72/571.35/690.91/828.68百万元 增长率分别为2.26%/16.67%/20.93%/19.94% [6] - 2023 - 2026年归母净利润分别为37.62/34.37/51.96/77.29百万元 增长率分别为 - 44.00%/ - 8.65%/51.19%/48.74% [6] - 2023 - 2026年EPS分别为0.27/0.32/0.48/0.72元 市盈率分别为74.14/62.57/41.38/27.82 市净率分别为2.50/1.51/1.47/1.30 [6] - 2024 - 2026年预计资产负债表和利润表各项数据有相应变化 如货币资金、应收账款等 [7] - 2023 - 2026年各项财务比率如毛利率、净利率、ROE、ROIC等有相应变化 [7]

硅 行业周报 报告期：2024.8.19-2024.9.1 行业评级： 投资评级 看好 报告期内电力设备行业指数涨幅为 1.61%，跑赢沪深 300 指数 2.33Pct。 评级变动 维持 电力设备申万二级子行业中电池、风电设备、光伏设备、电网设备、 其他电源设备Ⅱ、电机Ⅱ分别变动 3.83%、0.95%、0.77%、0.00%、 -1.49%、-2.49%。重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电 零部件分别变动 5.08%、2.01%、-0.40%。 行情回顾： 2024 年 9 月 2 日 证券研究报告/行业研究 电新行业双周报 2024 年第 18 期总第 40 期 电力设备行业 2024H1 业绩总结： 行业竞争加剧 盈利能力持续承压 2024 年初至本报告期末，电力设备行业累计下跌 18.32%，沪深 300 指 数累计下跌 3.20%，电力设备行业累计跑输 15.12Pct。电力设备的六个 申万二级子行业全部下跌，其中光伏设备累计跌幅最大，为-29.98%。 重点跟踪的三个三级子行业锂电池、风电零部件、电池化学品变动分 别为 1.33%、-34.42%、-35.96%。电力设备行业整体表现较 ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 CDMO 业务 - CDMO 业务新增项目数两位数增长,新业务拓展顺利 [3] - CDMO 业务承压,营收下滑 [2] 原料药业务 - 原料药业务重回增长,但毛利率下滑明显 [3] 其他业务 - 公司客户诺华的 Entresto 和 Kisqali 两款产品保持快速增长 [3] - 公司成立 TIDES 事业部,多肽和偶联业务进展顺利 [3] 财务数据总结 - 2024 年上半年公司实现营收 27.64 亿元,同比下降 15.07% [2] - 2024 年上半年归母净利润 4.75 亿元,同比下降 23.62% [2] - 2024-2026 年预测归母净利润分别为 10.25/11.87/12.41 亿元 [4] - 2024-2026 年预测 EPS 分别为 1.06/1.23/1.29 元 [4] - 当前股价对应 PE 为 12/10/10 倍 [4]

报告公司投资评级 - 维持"增持"投资评级 [9] 报告的核心观点 色选机板块保持稳定 - 2024年上半年色选机业务实现收入6.45亿元，同比增长14.40% [4] - 公司发布了多项创新产品，引领坚果行业进入精细化分选新时代 [4] 医疗设备板块阶段性承压 - 2024年上半年医疗设备板块实现营收2.05亿元，同比下滑32.27% [4] - 主要受到客观环境和行业竞争加剧等不利因素影响 [4] - 公司正积极向其他专科领域延伸，如脊柱外科手术导航设备等 [7] 工业检测业务 - 2024年上半年工业检测业务实现营收6365.86万元，同比下滑21.77% [7] - 公司持续优化现有产品，提升产品技术水平和稳定可靠性 [7] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年的归母净利润分别为7.44/8.49/9.37亿元 [8] - 预计EPS分别为0.84/0.96/1.06元 [8] - 当前股价对应PE为16/14/13倍 [8]

公司投资评级 - 投资评级为"买入"，评级变动为维持[2] 报告的核心观点 - 诺诚健华的核心产品奥布替尼增长强劲，2024年上半年销售额为4.17亿元，同比增长30.02%，其中第二季度同比增长48.81%[3] - 公司亏损进一步收窄，2024年上半年亏损同比缩窄37.6%，减少至2.7亿元，毛利率提升至85.67%，同比提升5.82个百分点[3] - 公司正在加速推进奥布替尼一线适应症的开发，Tafasitamab预计明年上半年上市[3] - 自免领域，奥布替尼ITP临床三期入组过半，ICP-332已启动AD三期临床[4] - 实体瘤领域，Zurletrectinib已进入新药上市申请准备阶段（pre-NDA）[5] 基础数据 - 2024年上半年公司实现营收4.20亿元，同比增长11.17%；产品销售收入4.18亿元，同比增长29.97%；归属于上市公司股东的净利润为-2.62亿元，扣除非经常性损益的净利润为-2.53亿元[2] - 当前股价为9.74元，总市值为171.72亿元，流动市值为25.16亿元[3] 事件点评 - 奥布替尼销售收入增加、销售费用使用效率提升及股权激励支付减少带来的销售费用减少，以及汇兑损失减少，导致公司亏损收窄[3] - 奥布替尼的三个获批适应症均纳入最新国家医保目录且价格保持不变，商业化能力显著增强[3] 财务数据及预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为9.76/13.98/18.46亿元，归母净利润分别为-5.54/-5.98/-4.33亿元[6] - 2024年上半年公司综合毛利率达到85.67%，同比提升5.82个百分点[3] 血液瘤领域 - 公司正在加速推进奥布替尼一线适应症的注册临床试验和新药上市申请，包括CLL/SLL、MCL、DLBCL[3] - Tafasitamab联合来那度胺治疗r/r DLBCL的新药上市申请已在中国获受理，并纳入优先审评，预计明年上半年上市[3] 自免领域 - 奥布替尼治疗ITP的II期研究成果已于2024年4月发表在《美国血液学杂志》，III期注册临床患者入组已过半[5] - ICP-332在中国开展的治疗中重度特应性皮炎（AD）的II期临床研究达到多个有效性终点，预计今年第四季度在中国启动ICP-332治疗AD的III期临床试验[5] 实体瘤领域 - Zurletrectinib是公司自主研发的第二代TRK抑制剂，目前正加速推进其在中国的注册临床试验，已进入新药上市申请准备阶段（pre-NDA）[5]

行业投资评级 - 电力设备行业投资评级为“看好”，评级变动为维持[2] 报告的核心观点 - 电力设备行业整体表现较差，报告期内电力设备行业指数跌幅为2.43%，跑输沪深300指数1.29个百分点[2] - 2024年初至报告期末，电力设备行业累计下跌19.61%，沪深300指数累计下跌2.49%，电力设备行业累计跑输17.12个百分点[2] - 电力设备申万二级子行业全部下跌，其中光伏设备累计跌幅最大，为-30.52%[2] - 重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别变动为-3.57%、-37.22%、-34.16%[2] - 电力设备行业PE为20.11倍，低于负一倍标准差，位于申万一级行业第14位的水平[2] - 电力设备申万二级行业中重点跟踪的电池、风电设备行业PE分别为20.13倍、26.40倍[2] - 重点跟踪的三级子行业PE分别为电池化学品23.47倍、风电零部件24.43倍、锂电池18.81倍[2] - 中共中央、国务院印发的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》发布，提出到2030年非化石能源消费比重提高到25%左右，并加快西北风电光伏、西南水电、海上风电等清洁能源基地建设[5] - 国家重点研发计划“可再生能源技术”等4个重点专项2024年度项目申报指南公布，涉及风电重点研发项目5项，海风市场有望在下半年迎来交付旺季[5] 行情回顾 - 报告期内电力设备行业指数跌幅为2.43%，跑输沪深300指数1.29个百分点[2] - 电力设备申万二级子行业中光伏设备、电网设备、电池、其他电源设备II、电机II、风电设备分别变动-0.51%、-1.26%、-3.42%、-4.66%、-4.77%、-6.23%[2] - 重点跟踪的三级子行业锂电池、电池化学品、风电零部件分别变动-2.58%、-5.40%、-7.17%[2] - 锂电池行业31只A股成分股中3只上涨，其中紫建电子涨幅最大，涨幅为10.27%[2] - 电池化学品43只A股成分股中4只上涨，尚太科技涨幅最大，涨幅为2.69%[2] - 风电整机行业6只A股成分股全部下跌，运达股份跌幅最大，跌幅为10.20%[2] - 风电零部件行业21只A股成分股中2只个股上涨，中环海陆涨幅最大，涨幅为9.08%[2] 行业重要资讯 风电行业 - 漂浮式风电开发商BlueFloat Energy计划在台湾启动一个180MW的项目，计划安装12台15MW漂浮式风机，建成后有望成为台湾首个漂浮式海上风电项目[21] - 全球单体容量最大的漂浮式风电平台“明阳天成号”正式启航，由明阳集团自主研制，总容量达到16.6兆瓦，可应用于水深35米以上的全球广泛海域[22][23] 新能源汽车行业 - 2024年7月，新能源汽车产销分别完成98.4万辆和99.1万辆，同比分别增长22.3%和27%[24] - 2024年1-7月，新能源汽车产销分别完成591.4万辆和593.4万辆，同比分别增长28.8%和31.1%[24] - 2024年7月，新能源汽车国内销量88.7万辆，环比下降7.9%，同比增长30.7%[24] - 2024年1-7月，新能源汽车国内销量522.6万辆，同比增长34.3%[24] - 2024年7月，新能源汽车出口10.3万辆，环比增长20.6%，同比增长2.2%[24] - 2024年1-7月，新能源汽车出口70.8万辆，同比增长11.4%[24] 动力电池行业 - 2024年7月，我国动力和其他电池合计产量为91.8GWh，环比增长8.6%，同比增长33.1%[25] - 2024年1-7月，我国动力和其他电池累计产量为521.8GWh，累计同比增长36.2%[25] - 2024年7月，我国动力和其他电池销量为86.3GWh，环比下降6.4%，同比增长49.9%[26] - 2024年1-7月，我国动力和其他电池累计销量为488.9GWh，累计同比增长41.9%[26] - 2024年7月，我国动力和其他电池合计出口15.6GWh，环比下降15.5%，同比增长28.9%[27] - 2024年1-7月，我国动力和其他电池累计出口达89.2GWh，累计同比增长28.9%[27] - 2024年7月，我国动力电池装车量41.6GWh，环比下降2.9%，同比增长29.0%[28] - 2024年1-7月，我国动力电池累计装车量244.9GWh，累计同比增长32.8%[28] 储能行业 - 2024年7月，国内新增投运新型储能项目规模共计3.38GW/8.52GWh，同比+80%/+114%[31] - 江苏新增投运规模超GW，居全国首位，新增投运规模达1.25GW[31] - 青海格尔木宝库224.5MW/889MWh高压直挂储能电站、海西托格若格270MW/1080MWh储能电站相继投运，新增投运规模居第二位[31] - 电网侧功率规模占比75%，较6月下降5个百分点，规模2.5GW/6.2GWh[31] - 用户侧占比较6月上升1个百分点，但功率规模环比下降26%，规模137MW/303MWh[31] - 江西省发布最新电价政策，峰谷价差提升31%，尖峰电价为1.8547元/KWh[32] 公司动态 重点公司动态 - 富临精工控股子公司江西升华与宁德时代签订《业务合作协议》，宁德时代同意向江西升华支付一定金额的预付款支持其江西基地建设，江西升华承诺按期完成建设并达成符合宁德时代生产要求的年产7.5万吨磷酸铁锂正极材料产能[33] - 贝特瑞拟通过全资子公司贝特瑞地中海负极新材料科技有限公司在摩洛哥投资建设年产6万吨锂电池负极材料一体化项目，项目预计总投资额不超过人民币26.18亿元[33] - 海目星与欣界能源的全资子公司江苏欣界签订《设备采购框架合同》，江苏欣界拟向海目星采购2GWh电池自动化生产线设备，预计设备采购金额约为4亿元[33] 重点公司股票增、减持情况 - 本报告期，电力设备行业共有12家上市公司的股东净减持1030.48万元，其中4家增持6309.04万元，8家减持5278.56万元[34]

华东医药 000963 基础数据： 分分析析师师：XXX huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 2024 年 8 月 16 日 证券研究报告/公司研究 化学制剂/化学制药/医药生物 创新步入收获期，BD 合作持续推进 事件：公司发布2024年半年报：2024年上半年公司实现营收209.65亿元， 截至 2024 年 8 月 16 日 当前股价 30.25 元 投资评级 买入 评级变动 维持 总股本 17.54 亿股 流通股本 17.50 亿股 总市值 530.59 亿元 流动市值 529.65 亿元 事件点评： 同比增长2.84%；归母净利润16.96亿元，同比增长18.29%；扣非归母净 利润16.25亿元，同比增长13.85%。其中第二季度公司实现营业收入 105.54亿元，同比增长2.76%；归母净利润 8.34亿元，同比增长 22.85%; 扣非归母净利润7.87亿元，同比增长17.46%。如扣除股权激励费用及参 控股研发机构等损益影响，实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损 益净利润18.02亿元，相比2023年上半年度 ...

2024 年 8 月 19 日 证券研究报告 行业周报 行业评级： 报告期：2024.8.5-2024.8.16 投资评级 看好 评级变动 维持评级 huchenxi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200518090001 联系电话：010-68085205 研究助理 魏钰琪 weiyuqi@gwgsc.com 执业证书编号：S0200123060002 联系电话：010-68099389 2 号院 1 号楼中国长城资产大厦 16 层 医药生物行业双周报 2024 年第 17 期总第 115 期 《2024 年 1-6 月基本医疗保险统筹基金和生育保险主要 指标》发布，关注业绩确定性及创新属性公司 行业回顾 本报告期医药生物行业指数跌幅为 0.36%，在申万 31 个一级行业中 位居第 6，跑赢沪深 300 指数（-1.15%）。从子行业来看，体外诊断、 行业走势： 中药涨幅居前，涨幅分别为 3.86%、1.67%；医疗研发外包、线下药 店跌幅居前，跌幅分别为 5.88%、4.30%。 估值方面，截至 2024 年 8 月 16 日，医药生物行业 PE（TTM 整体法， 剔除负值）为 23.99x（上 ...