报告行业投资评级 - 看好 [6] 报告的核心观点 - 人口老龄化深化，慢性病和退行性疾病发病率增加，医疗和养老利好政策出台，为创新药带来更大市场空间 [1][7] - 生物医药产业结构性升级，中国在研管线数量持续增加，创新成为发展新动能 [2][11] - 板块历经深度调整，估值有望修复，生物医药行业或迎戴维斯双击，看好创新药未来投资机会 [3][12] - 建议关注恒瑞医药、药明康德和恩华药业 [4] 根据相关目录分别进行总结 人口老龄化深化，医疗和养老政策加码 - 2024年中国60岁以上老人数量达3.1亿，占比22.0%，未来老龄人口比例将继续增加，慢性病和退行性疾病发病率将显著增加，为医疗产业带来市场机会 [7] - 内分泌和代谢性疾病、肿瘤、心脑血管疾病和神经系统疾病领域是医疗企业重点关注领域，融资额位于行业前列 [7] - 医疗和养老利好政策密集出台，如提高养老金和医保补助标准等，利好医疗消费增长，为创新药带来更大市场空间 [10] 生物医药产业结构性升级，创新成为发展新动能 - 2014 - 2024年中国在研管线数量从701个增至6,119个，复合增速24%，全球占比从6%增至27% [2][11] - 得益于研发投入，管线深度和广度扩展，中国药物出海及在海外成立New - co势头迅猛，创新成发展新动能 [2][11] 板块历经深度调整，看好估值修复机会 - 未来将优化药品集采政策，产业竞争环境改善，主流企业利润或修复，板块估值有望修复，生物医药行业或迎戴维斯双击 [3][12] - AI浪潮、资本市场回暖、利好政策出台等因素，使创新药未来投资机会被看好 [3][12] 重点标的 - 恒瑞医药：从事医药创新和药品研发等，致力于多领域创新发展，预期深度获益于创新药行业上行 [16] - 药明康德：全球领先的研发开放式能力和技术平台企业，提供全方位研发及生产服务 [17] - 恩华药业：专注中枢神经药物细分市场，产品系列丰富，创新药市场扩容利好业绩增长 [18]

报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - eVTOL即电动垂直起降飞行器，具有垂直起降、分布式电力推进、全电/混合动力等技术特点，相比常规直升机更低碳环保、噪声低、自动化等级高，运行成本低、安全性和可靠性高，引发研制热潮 [1][10] - 顶层设计下适航审定加快，政策支持和法规完善有望加速eVTOL适航审定，产业端新型飞行器成熟度提升，亿航智能已获三证进入量产阶段，商业化有望加速 [2][29][31] - eVTOL应用场景丰富，包括监察、载货、载人飞行器及支持性服务，中期市场规模有望达千亿，建议关注万丰奥威、卧龙电驱等相关公司 [3][41][45] 根据相关目录分别进行总结 eVTOL：低空发展核心载体，商业化有望加速 - eVTOL即电动垂直起降飞行器，具有安全可靠、绿色环保、提效省时、运营经济等性能优势，与常规飞机技术特点不同，引发研制热潮 [10][11][13] - eVTOL技术路线分四大类，复合翼和倾转旋翼构型为发展主线，不同构型性能和设计难度有差异，倾转旋翼和复合翼较易商业化 [20][22][24] - eVTOL整机含六大子系统，对主机厂系统集成和整机研发要求高，雷达与机载系统依赖传统供应商，电池及动力系统成本占比达50%左右 [25][26] - 民用航空器适航需型号合格证、生产许可证、适航证，政策支持和法规完善有望加速eVTOL适航审定，产业端新型飞行器成熟度提升，亿航智能等公司有进展 [27][29][31] 应用场景丰富，eVTOL市场空间广阔 - eVTOL按种类和应用场景分三类及支持性服务，载人eVTOL应用场景和适配客群广泛，有偶发性和持续性需求，载货应用场景有限 [35][36][38] - 假设载人、载货应用场景和eVTOL价格，预计到2030年中期eVTOL市场规模为1079.1亿元，各细分市场有具体规模 [40][41][44] 投资建议 - 建议关注万丰奥威、卧龙电驱、英博尔、宗申动力、宁德时代 [45]

报告行业投资评级 - 看好 [5] 报告的核心观点 - 美拟对铜加征关税，企业补库增加铜储备，短期需求增加预期支撑铜价 [1][8] - 全球铜供需紧平衡，精铜市场供不应求，未来供给短缺支撑铜价走强 [2][10] - AI 发展催生数据中心和基站设备对铜材的大量需求，创造用铜需求增量 [3][13] - 建议关注矿产储备充足、技术先进的紫金矿业及具备产业链优势的江西铜业 [3] 根据相关目录分别进行总结 美拟对铜加征关税，企业备库需求增加 - 美国高盛和花旗预测年底或对铜加征 25%关税，特朗普要求商务部调查进口铜情况，关税不确定性使企业补库，支撑铜价 [1][8] - 2025 年 03 月 27 日，LME 3 个月铜期货价格为 9,846 美元/吨，LME 铜现货结算价为 9,787 美元/吨，期货现货价差收窄 [1][8] 精炼铜供给紧张，支撑铜价走强 - 近年来全球铜供需紧平衡，2023 年多数月份精铜有缺口，2024 年 9 月以来供不应求，未来供给仍短缺 [2][10] AI 加速商业落地，铜需求扩容 - AI 发展对算力基础设施建设提出更高要求，数据中心升级和基站设备 5G 化转型催生对多种铜产品的大量需求 [3][13] - 2023 年全球仅 PCB 用铜量达 58 万吨，预计 2025 年全球 PCB 和数据中心用铜规模将突破百万吨 [3][13] 铜行业重点标的 紫金矿业 - 以铜、黄金等基本金属矿产资源勘探、开发为主，产品格局以铜、金、锌为主 [16] - 为中国五百强企业，投资项目遍布中国 24 省和 9 个国家，是中国控制金属矿产资源最多的企业之一 [16] - 在地质勘查、湿法冶金等方面具备一定优势 [16] 江西铜业 - 是国内最大的铜生产基地，拥有领先的冶炼加工产能 [17] - 覆盖勘探、采矿、选矿、冶炼、加工等全产业链，具备一体化优势 [17] - 将显著受益于铜价持续上涨 [17] - 万得一致盈利预测显示，紫金矿业 2024 - 2026E 归母净利润分别为 320.5、393.5、448.5 亿元，江西铜业分别为 72.2、76.8、83.5 亿元 [18]

报告核心观点 本周国内证券市场主要指数表现分化，工业企业效益呈稳定恢复态势，央行调整 MLF 操作方式释放流动性宽松信号，财政政策更加积极，多部门出台政策助力经济发展，建议关注新质生产力、扩大内需、大规模化债、央国企市值管理及黄金等投资机会 [2][3][4][5] 资讯要闻及点评 - 央行自 3 月起 MLF 采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展操作，3 月 25 日开展 4500 亿元 1 年期 MLF 操作，以保持银行体系流动性充裕 [12] - 财政部提出 2025 年财政政策要更加积极，体现在提高财政赤字率、安排更大规模政府债券、优化支出结构、防范化解风险、增加地方转移支付五个方面 [13] - 商务部从畅通内销渠道、加大消费支持、培育消费品牌、推动标准认证衔接四方面助力稳外贸、扩消费 [14][15] - 三部门印发轻工业数字化转型实施方案，深化人工智能赋能应用，鼓励推广技术场景化应用 [16] - 国家统计局数据显示，1 - 2 月全国规模以上工业企业利润总额 9109.9 亿元，同比下降 0.3%，降幅收窄，工业企业效益呈稳定恢复态势 [17] - 1 - 2 月全国规模以上工业企业营业收入同比增长 2.8%，利润降幅收窄，毛利润改善，装备制造业和原材料制造业利润由降转增，“两新”政策效果继续显现 [18][19][20] 周观点 - 政策促进文旅消费，广东省提出 2027 年旅游总收入突破 1.3 万亿元 [22] - 清明出游热，机酒预定增势良好，下沉市场中高端酒旅消费增长，多元化旅行体验更受青睐 [23] 市场概览 主要指数表现 本周国内证券市场主要指数表现分化，上证 50 指数涨幅最大为 0.2%，上证指数、深证成指等指数有不同程度涨跌 [4][24] 申万一级行业涨跌幅 申万一级行业中，本周医药生物、农林牧渔等涨幅前五，医药生物涨幅最大为 1.0% [27] 投资建议 - 关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业，如人工智能、低空经济等 [5][33] - 关注扩大内需带来的相关行业，如食品饮料、家电等 [5][33] - 关注受益于大规模化债的相关行业，如业务 To G 的公司、基建产业链 [5][33] - 关注央国企市值管理的投资机会，如低估值高股息央国企 [33] - 看好黄金的中长期投资机会 [5][33]

报告核心观点 我国股票回购制度历经“全面禁止—有限放开—灵活激励”三阶段，2018 年起 A 股回购规模显著增长，2024 年回购金额创新高；主动回购企业数量呈上升趋势，主要集中在科技成长板块；回购对企业市值有托底作用，不同维度下回购对收益影响不同，主动回购、高回购比例及特定估值企业超额收益率更优 [1][2][3]。 各部分总结 A 股回购政策：进入价值管理新阶段 - 政策历史沿革：1993 年至今历经“全面禁止→有限放开→灵活激励”，2005 年《公司法》修订放宽规则，2018 年和 2022 年是重要节点，2024 年“新国九条”引导回购后注销 [10]。 - 股票回购定义与流程：指上市公司购回本公司股份，资金源于自有、债务融资或特定政策允许资金；回购方式有集中竞价、大宗交易等，各有特点和适用场景；流程分内部决策、监管报备等五阶段，需规避风险 [13][14][17]。 A 股回购现状：2024 年主动回购企业数量创新高 - 回购规模增长：2005 年回购制度破冰但案例少，2018 年起回购成主流市值管理工具，2024 年回购金额达 1656.3 亿元创历史新高 [19]。 - 回购目的分类：采用 Wind 分类分六类，实施股权激励或员工持股计划等为主动回购，2022 年起主动回购公司数目显著增长，2024 年超被动回购家数 [21][22][24]。 - 行业分布：完成回购的上市公司主要集中在计算机、医药生物等科技成长板块 [27]。 回购对企业市值有何影响 - 托底作用：过去几轮回购潮均在指数底部区间，对市值有托底作用 [30]。 - 短期效应：回购预案公告后短期绝对和相对收益为正，30 日后绝对/相对收益率均值为 1.84%/1.17%，90 日后为 3.74%/1.94% [32]。 - 中长期效应：回购完成公告后 1 - 2 年超额收益显著，1 年后绝对/相对收益率均值为 12.85%/6.42%，2 年后为 21.70%/11.32% [34]。 - 回购目的影响：主动回购超额收益率高于被动回购，“其他”分类 90 日平均超额收益率为 4.36%，预案日至完成日平均区间超额收益率为 12.46% [38]。 - 回购比例影响：回购比例与超额收益率正相关，回购比例>5%的公司 90 日超额收益率为 4.48%，预案日至完成日区间超额收益率高达 19.27% [38]。 - 估值影响：回购预案日后“强者恒强”与“低估值修复”逻辑均存在，低估值企业预案至完成日超额收益率 7.45%，最高和最低估值组 90 日超额收益较高 [42]。

报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 政策发力促进文旅消费，中央支持文旅项目发行REITs，广东提出2027年旅游总收入突破1.3万亿元 [1][6] - 清明出游热，机酒预定增势良好，国内航线机票预订量同比增长约12%，非一线城市中高星级酒店预订占比同比提升6个百分点 [2][7] - 游客更愿意为多元化旅行体验买单，传统文化节俗体验、体育赛事和音乐演出相关旅游搜索热度同比激增 [2][7] - 建议关注免税零售、航空、酒店、文化旅游演艺等领域的相关公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 促文旅消费，中央及地方政策发力 - 中央印发《提振消费专项行动方案》，支持文旅项目发行REITs，加力支持文旅等领域项目建设 [6] - 广东发布措施，提出“双百”计划，力争2027年全省年接待游客突破9.5亿人次，旅游总收入突破1.3万亿元，2030年建成高水平旅游强省 [6] 清明出游预定增势良好 - 交通数据显示，截至3月25日国内航线机票预订量超175万张，同比增长约12%，清明出游以短途为主 [2][7] - 酒店预订方面，长三角地区热门目的地众多，下沉市场中高端酒旅消费增长，非一线城市中高星级酒店预订占比提升6个百分点 [2][7] - 游客青睐多元化旅行体验，传统文化节俗体验、“踏青赏花”、体育赛事和音乐演出相关旅游搜索热度同比大幅增长 [2][7] 旅游行业重点标的 - 中国中免：中国免税市场主导企业，手握全牌照，合作品牌超1400个，提供免税及有税商品销售服务 [8] - 中国国航：国内唯一载旗航司，坐拥北京首都超级枢纽，构建菱形航线网络，拥有一二线高质量客群 [10] - 南方航空：航线网络覆盖广泛，每天有2000多个航班飞往全球40多个国家和地区的200多个目的地，在“一带一路”沿线有广泛布局 [11] - 锦江酒店：主要从事酒店营运及管理和食品餐饮业务，通过全球布局和跨国经营提升规模和国际影响力 [12] - 宋城演艺：中国演艺行业领军企业，打造“宋城”和“千古情”品牌，独创“主题公园+文化演艺”经营模式 [13] 万得一致盈利预测 | 公司 | 代码 | 股息率 | PB | 归母净利润（亿元） | | | PE | | | 总市值（亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 2024E | 2025E | 2026E | 2024E | 2025E | 2026E | | | 中国中免 | 601888.SH | 2.7 | 2.4 | 42.6 | 61.0 | 70.4 | 21.1 | 18.3 | 13.1 | 1,264.9 | | 中国国航 | 601111.SH | - | 3.4 | 1.9 | 56.7 | 101.5 | 1228.8 | 21.6 | 11.6 | 1,152.6 | | 南方航空 | 600029.SH | - | 2.9 | 2.7 | 46.4 | 80.9 | 424.8 | 21.3 | 12.7 | 958.6 | | 锦江酒店 | 600754.SH | 2.2 | 1.8 | 12.1 | 13.8 | 15.7 | 23.8 | 21.3 | 18.2 | 269.7 | | 宋城演艺 | 300144.SZ | 1.0 | 3.4 | 10.8 | 12.8 | 14.6 | 22.1 | 18.9 | 16.7 | 249.7 | [14]

报告核心观点 - A股增持政策不断完善，成长型行业和中小市值企业增持更活跃，近五年增持公司家数呈上升趋势，年度增持总金额维持在1000亿元左右 [1] - 首次增持公告后90日具备超额收益，从增持人、增持量、市值、估值四个维度看，不同情况超额收益有差异 [1][2] - 企业增持在时机、规模、工具、公告节奏和效果跟踪上有策略设计要点 [3] A股增持政策背景与现状 A股增持政策的历史沿革 - A股增持政策经历从“救市工具”到“市场规范”再到“价值引导”的转型，未来注重平衡市场效率与投资者保护 [9] - 2005 - 2008年为股权分置改革与增持政策初步探索阶段，政策推动股改和牛市行情 [9][10] - 2008 - 2013年是应对金融危机与增持政策完善阶段，政策缓解恐慌稳定股价 [9][10] - 2013 - 2018年为市场低迷与增持政策支持阶段，政策规范增持提升信心 [9][10] - 2018 - 2023年是市场波动与增持政策优化阶段，政策遏制乱象奠定制度基础 [9][11] - 2024年以来为活跃资本市场与增持政策强化阶段，政策激发增持积极性提升市场活跃度 [9][11] 增持主体与方式 - 增持主体包括大股东、董监高、产业资本、员工持股等，各有不同增持目的 [12] - 增持方式有集中竞价增持、大宗交易增持、协议转让、参与定增等七种，各有适用主体、交易限制、信披要求等 [12][14] A股增持情况 - 近五年A股增持公司家数呈上升趋势，从2020年的363家增长至2024年的585家，年度增持总金额维持在1000亿元左右 [1][15] - A股增持公司集中于成长型行业，多为中小市值企业，64%的增持公司市值在100亿元以下 [1][15] 增持事件对企业市值的影响 - 2020 - 2024年上市公司首次增持公告日后90日相对全A的超额收益均值为3.4%，个股差别较大 [1][19] - 增持人为董监高的首次增持公告90日后超额收益3.8%，高于非董监高个人和公司增持 [2][20] - 首次公告日后30日内，增持股份占流通股>1%的个股超额收益均值为2.92%，显著高于增持比例<1%组别 [2][22] - 50亿以下的小市值公司首次增持公告90日后的超额收益7.0% [2][24] - 估值分位数15%以下的低估值个股，首次增持公告后的90日超额收益为4.6%，显著高于其他组别 [2][25] 企业增持的实操建议 企业增持策略设计要点 - 时机选择上，个股低估、低关注度、市场底部区间增持效果更佳 [3][26] - 增持规模上，需匹配资金和增持目标情况 [3][26] - 工具选择上，增持工具可与其他工具协同 [3][26] - 公告节奏上，注重信息披露节奏与市场预期管理 [3][26] - 效果跟踪上，跟踪公告后的超额收益、换手率、股东集中度、机构调研频次和估值修复幅度等 [3][27] 企业增持典型案例解析 - 四川路桥多次通过控股股东增持传递信心，在估值破净时启动增持，股价超额收益显著，估值修复，股东结构优化 [28][30]

报告核心观点 报告对2025年3月10日至3月16日机构调研、股东增持与公司回购情况进行梳理，给出投资建议，如关注宁波银行、新集能源等公司[1][28]。 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的公司有威胜信息、安培龙等；近5天有佐力药业、欧科亿等[1][11] - 上述公司中评级机构家数≥10家的有9家，如威盛信息、粤高速A等[1][11] - 宁波银行2024年归母净利润较2023年同比增长6%[1][11] A股上市公司重要股东增持情况 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年3月10 - 16日，8家公司发布增持进展公告，如泸州老窖、福能股份等[2][14] - 发布公告的公司中，评级机构家数＞10家的为泸州老窖和福能股份[2][14] 年初至2025/03/16部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至3月16日，73家公司发布增持进展公告，评级机构家数≥10家的有14家[4][15] - 评级机构＞10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的公司有新集能源、万润股份等[4][15] A股上市公司回购情况 本周A股上市公司回购情况 - 2025年3月10 - 16日，128家公司发布回购进展公告，以评级机构家数≥10家为基准，筛选出31家公司[3][17] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的有10家，如郑煤机、圣泉集团等[3][17] 2025年部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至3月16日，946家公司发布回购进展公告，评级机构家数≥10家的共173家公司[5][19] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的有53家，处于董事会预案阶段的有海泰新光、三诺生物等[5][19] 机构资金流向 本周机构资金流向 - 2025年3月10 - 14日，非银金融、传媒等行业获得机构资金净流入[22] 近30天机构资金流向 - 2025年2月12 - 3月14日，房地产、纺织服饰等行业获得机构资金净流入[26] 投资建议 - 机构调研：关注近30天调研热度高、评级机构家数≥10家且2024年业绩快报归母净利润同比增长6%的宁波银行[28] - 重要股东增持：关注评级机构家数≥10家且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的新集能源、万润股份等[28] - 公司回购：关注评级机构家数≥10家且回购比例较大的上市公司，以及处于董事会预案阶段的海泰新光、三诺生物等[28]

报告核心观点 - 受春节错月等因素影响2月国内物价有所回落但温和回升态势未变，美国2月CPI超预期“降温”；两会明确经济增长目标等政策方向；本周国内证券市场主要指数表现分化；建议关注新质生产力、扩大内需、大规模化债、央国企市值管理及黄金等投资机会 [5][6][7][8] 资讯要闻及点评 - 2月国内CPI环比降0.2%、同比降0.7%，PPI环比降0.1%、同比降2.2%，受春节错月等因素影响，但物价温和回升态势未变 [5][16] - 2月CPI同比由涨转降因春节错月基数高、天气有利鲜菜生长运输、汽车等商品降价促销，扣除春节错月影响同比仍涨0.1% [17] - 2月PPI下降受工业生产淡季、煤炭供应充足、国际油价波动传导影响，但降幅略有收窄 [21] - 部分领域价格有积极变化，如CPI中部分商品和服务价格稳中有涨、工业品需求释放相关行业价格小涨、部分工业行业供需结构改善价格降势趋缓 [22] - 美国2月CPI同比涨2.8%好于预期，环比增速骤降至0.2%；核心CPI同比涨3.1%创2021年4月以来新低 [6][25] - 美国住房成本环比涨0.3%，商品通胀压力上升，二手车等价格上涨 [26] 周观点 - 两会设定今年5%经济增长目标，是科学决策，兼顾“双循环”和高质量发展 [32] - 货币政策适度宽松，发挥总量和结构双重功能，适时降准降息 [32] - 财政政策更加积极，赤字率拟按4%左右安排创2010年以来新高，赤字规模和支出规模增加 [33] - 房地产以稳为主，稳住楼市股市，推动房地产市场止跌回稳 [33] - 资本市场加快改革，重视资产价格，把稳住楼市股市写进总体要求 [33] - 消费提振位列十大主要任务之首，拉动经济增长形成良性循环 [34] - 因地制宜发展新质生产力，推进新兴产业融合集群发展，培育未来产业 [34] 市场概览 主要指数表现 - 本周国内证券市场主要指数表现分化，上证指数涨幅最大为2.2%，科创50和科创100指数下跌 [7][36] 申万一级行业涨跌幅 - 本周申万一级行业中涨跌幅前五的为美容护理、食品饮料、煤炭、纺织服饰、社会服务，涨幅分别为8.2%、6.2%、4.8%、3.9%、3.7% [38] 两市交易额 - 文档未提及具体分析内容，仅给出两市成交额情况图 [44] 本周热点板块涨跌幅 - 乳业、黄金珠宝等板块涨幅居前，ChatGPT、具身智能等板块跌幅居前 [46] 投资建议 - 关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业，如人工智能、低空经济等 [8][49] - 关注扩大内需带来的相关行业，如食品饮料、家电等 [8][49] - 关注受益于大规模化债的相关行业，如业务To G的公司、基建产业链 [8][49] - 关注央国企市值管理的投资机会，如低估值高股息央国企 [49] - 看好黄金的中长期投资机会 [8][49]

核心观点 报告从宏观和产业层面分析经济形势与政策导向，宏观上经济目标稳中求进，货币适度宽松、财政更积极，房地产以稳为主，资本市场加快改革；产业上消费提振居首，因地制宜发展新质生产力，还介绍人工智能、人形机器人等新兴产业发展情况[4]。 宏观层面 经济目标 - 2025年国内生产总值目标5%左右，新增城镇就业1200万人以上，调查失业率5.5%左右，居民消费价格涨幅2%左右，居民收入增长和经济增长同步，国际收支保持基本平衡，粮食产量1.4万亿斤左右，单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善[7]。 - 回顾2015 - 2024年经济增长目标，从7%左右调整，2020年未设具体目标，2021 - 2024年维持5%左右，2025年兼顾中长期年均4.6%，财政赤字率破3%至4%加力新质生产力[9]。 货币政策 - 2015 - 2024年政策基调从稳健到跨周期调节，2025年首次使用“适度宽松”，明确“适时降准降息”，强调“总量 + 结构”双重功能支持楼市股市健康发展[13]。 财政政策 - 2015 - 2024年政策基调积极，2025年2009年后首次赤字率破4%，明确“需求扩张”，财政货币化特征显现（PSL联动保障房）[16]。 房地产政策 - 2015 - 2016年去库存、控投机，2017 - 2020年建立长效机制、防风险，2021 - 2023年保交楼、稳民生，2024 - 2025年止跌回稳、模式转型，“好房子”首次入政府工作报告[18]。 资本市场政策 - 2015 - 2018年防风险、规范化，2019 - 2020年推进注册制改革、建设多层次市场，2021 - 2023年服务实体、经困创新，2024 - 2025年聚焦新质生产力、投融资平衡，中长期资金入市，权益资产重估[19]。 产业层面 消费与产业任务 - 2025年政府工作报告将大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求列为首要任务，还包括因地制宜发展新质生产力等多项任务[21]。 新兴产业发展 人工智能 - 2025年以来DeepSeek持续迭代提升算力利用效率，引领开源技术生态，AI智能体从“数字”走向“具身”，软硬件协同是未来竞争关键[23]。 人形机器人 - 发展迅速朝更智能灵活方向迈进，宇树机器人在软硬件方面升级，增强产品适应性和任务执行效率，推动产业化落地[24]。 低空经济 - 政策端发力商业化有望加速，2023年中央经济工作会议将其列入战略性新兴产业，多部门成立低空经济司，多家公司发布eVTOL产品，亿航智能进入量产阶段[26]。 商业航天 - 发展迅速成全球经济增长新引擎，2023年全球市场规模超4600亿美元，预计2029年超7800亿美元，中国自2015年年均增长率超20%，2024年预计达2.34万亿元，未来将拓展应用、促进合作[30]。