资讯要闻 - 习近平强调党和国家对民营经济发展方针政策不变，推动其高质量发展，民营企业应提升竞争力并履行社会责任[7][8][9][10][11] - 财政部长蓝佛安表示今年积极财政政策体现在提高赤字率、安排大规模债券等五方面[12] - 1月一线城市新建商品住宅销售价格环比涨0.1%，涨幅回落0.1个百分点，二三线城市环比总体略降[13] - 五部门印发方案支持汽车、电子、家居等产品消费升级[16] 市场概览 - 主要指数多数上涨，科创100周涨幅7.3%、月涨幅15.3%、年初至今涨幅16.4%居前[18] - 申万一级行业中通信、机械设备等涨幅居前，房地产、传媒等跌幅居前[19] - 本周热点板块中宇树机器人、人形机器人等涨幅居前，谷子经济、新能源整车等跌幅居前[22]

报告核心观点 - 市值管理以实现企业价值最大化为目标，涵盖价值创造、经营和实现三方面，近年政策不断完善，2024 年强调加强监管，A股 上市公司对市值管理重视度与践行度提升，长期市值管理依赖公司治理改善与资本配置效率提升 [1][2][3] 市值管理的理论基础：从价值创造到价值实现 - 市值管理目标是实现企业价值最大化，专注提升内在价值，合法合规使用资本市场工具和策略，提升投资价值和股东回报，Fisher 的资本价值理论和 Miller 的资本结构理论提供理论基础，知名咨询公司开发出成熟模型 [9] - 市值管理分为价值创造、经营和实现三方面，价值创造关注内在价值，经营侧重利用工具让股价回归合理水平，实现强调与资本市场沟通，使价值最终实现，价值创造与经营构成价值管理，市值管理关注在此基础上与资本市场有效沟通 [9] - 实践中市值管理工具分价值提升、供给变动、需求引导和基础服务四类，归结为宏观和微观层面，价值提升工具通过创造价值提高竞争力和投资价值，供给变动工具改变股票供给数量匹配股价与内在价值，需求引导工具通过交流传播价值引导投资需求，基础服务工具通过研究提供决策支持 [10][11] 市值管理新阶段的政策内涵：加强监管 - 近 20 年我国市值管理政策不断完善，经历五阶段发展，从 2004 年“国九条”到 2024 年市值管理指引落地，A股 政策从无到有、从理论到实践、从初步探索到全面规范 [2][13] - 本轮市值管理政策与前两次“国九条”不同，前两次以资本市场发展建设为主，2024 年主要加强监管，2024 年 11 月 15 日证监会指定《指引》，明确定义、主体责任义务和两类公司特殊要求 [2][17] - 本轮严监管政策基调下，政策目标是推动资本市场长期健康发展，深度及前瞻研究能协助产业链协同、收并购、资产定价、投资者关系管理等业务 [20] A 股市值管理现状：重视度与践行度不断提升 - 本轮市值管理周期下，A股 整体波动收敛，2004 年与 2014 年发布“国九条”后A股 均现显著牛市行情，2024 年以来宏观经济增速放缓，当前政策更注重“精准施策”，市值管理政策短期提振市场情绪效果减弱，长期依赖公司治理改善与资本配置效率提升 [3][21] - 近年上市公司对市值管理重视度与践行度提升，通过多种方式探索市值管理道路，股份回购方面，2018 年以来政策优化，现金回购回暖，2024 - 2025 年回购热情高涨，2024 年披露 3076 份回购公告，已回购金额 2513 亿元，2025 年截至 2 月 14 日披露 805 份，已回购金额 567 亿元 [24] - 现金分红方面，2010 - 2023 年A股 分红额攀升，分红率上升，2024 年国务院明确强化监管，多家公司发布回报规划，2023 年全A股 分红额 2.2 万亿元，分红率 41.9% [26] - 股权激励方面，2021 年以来A股 股权激励运用常态化，政策持续完善，注册制推进推动实施，相关配套政策落地或细化，2021 年实施股权激励上市公司同比增长 72.4%，占比 18.7%，2022 - 2024 年占比均在 12%以上 [28] - 投资者关系管理方面，上市公司机构覆盖度有提升空间，A股 近半数公司无评级机构覆盖，大量公司缺乏与资本市场交流，《指引》提出董事会秘书应做好相关工作，随着市值管理推进，机构关注度有望提高 [30] - 并购重组方面，过去 20 年我国资本市场并购重组经历“开展—繁荣—整顿—再出发”，当前步入“脱虚向实”新阶段，制度演变分五个阶段 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告指出DeepSeek模型具备“低成本、高性能、强推理”特点且持续迭代升级 其驱动模型平价化 建议关注算力、AIAgent和端侧的投资机会 [7] 根据相关目录分别进行总结 “低成本、高性能、强推理”三位一体，DeepSeek模型持续迭代升级 - DeepSeek模型自2024年1月5日至2025年1月27日密集更新 涵盖通用语言、数学专用、多模态等多种类型模型 用户数将持续高速增长 [7][8] - DeepSeek模型位于性价比最优范围 以DeepSeek-V3和DeepSeek-R1为例 其API服务定价较OpenAI等同类模型大幅下降 [7][11] - DeepSeek算法能力突出 如DeepSeek-R1推理成本仅为GPT - 4 Turbo的17% 在多个基准测试中超越OpenAI o1模型 [7][8] DeepSeek驱动模型平价化，建议关注算力、AIAgent和端侧的投资机会 - DeepSeek驱动模型平价化 使得算力需求大幅增长 [7] - AIAgent市场空间广阔 B端、C端应用大有可为 [7] - DeepSeek引领开源技术生态 低成本高性能利好端侧爆发 如2025年全球AI PC出货量能占到PC出货量的35% AI眼镜成端侧AI落地绝佳载体 超40家厂商入局 涉及产品超50款 [7][22][24] 投资建议 未提及具体内容

报告核心观点 - 2025年1月中国CPI涨幅扩大、PPI同比下降，美国CPI和核心CPI超预期反弹，面临二次通胀压力，美联储年内最多降息1次，不排除不降息可能；特朗普宣布征收“对等关税”；本周国内证券市场主要指数表现分化 [7][12][13][17][18] 资讯要闻及点评 - 2025年1月中国受春节因素影响，全国CPI涨幅扩大，环比由上月持平转为上涨0.7%，同比涨幅由上月的0.1%扩大至0.5%，核心CPI连续四个月回升 [7] - 从同比看，服务、食品价格受春节错月影响涨幅较大，汽油价格回升，共同影响CPI同比涨幅扩大；从环比看，服务和食品价格上涨是影响CPI环比由平转涨的主要因素 [8][9] - 2025年1月美国未季调CPI同比3.0%，高于预期值和前值2.9%，连续4个月反弹；核心CPI同比3.3%，高于预期值3.1%和前值3.2%；季调后CPI环比0.5%，高于预期值0.3%；核心CPI环比0.4%，高于预期值0.3% [12] - 2025年美国面临二次通胀压力且经济有望触底回升，预计美联储年内最多降息1次，若经济和通胀反弹力度持续超预期，不排除不降息可能，需关注非农、CPI等数据及特朗普是否施压美联储 [13] - 当地时间2月13日，特朗普宣布征收“对等关税”，相关备忘录签署将启动关税制定流程，白宫官员暗示需“几周”落实；2月10日特朗普宣布对美国进口钢铁和铝征收25%关税，并声称对芯片等产品征收“对等关税”，遭美国盟友反对 [17] 市场概览 主要指数表现 - 本周国内证券市场主要指数表现分化，上证指数、深证成指等指数过去一周涨跌幅分别为1.3%、1.6%等 [18] 申万一级行业涨跌幅 - 文档未明确提及申万一级行业涨跌幅具体内容，但有相关图表展示 [5] 两市交易额 - 文档未明确提及两市交易额具体内容，但有相关图表展示 [5] 本周热点板块涨跌幅 - 云计算、IDC（算力租）等板块涨幅居前，TOPcon电、BC电池等板块跌幅居前 [25] 投资建议 - 文档未提及具体投资建议内容

报告核心观点 报告围绕资讯要闻及市场情况展开分析，指出人工智能领域新模型发布对产业产生多方面影响，同时介绍了全球央行货币政策动态及市场主要指数表现等情况，为投资决策提供参考 [8][14][17] 资讯要闻及点评 - 深度求索发布最新开源模型DeepSeek - R1，其训练方法有创新，测评性能与GPT - o1媲美，打破“堆算力”路径依赖，将对资本市场产生深远影响 [8] - DeepSeek - R1对AI产业链有六方面重大影响，包括打破“算力至上”定律、助力AI应用端落地、重构算力产业链技术方向、重塑全球AI竞争格局、推动AI开源生态形成、重新校准算法与算力重要性平衡 [9][10] - 1月30日美联储暂停降息，维持利率在4.25% - 4.50%不变，此次议息会议是“鹰派声明 + 鸽派发布会”，传递信息较为平衡 [14] - 春节期间黄金价格先跌后涨，本周触及2848美元/盎司创历史新高，短期受关税担忧和LME市场状况影响波动，中期降息交易或支撑价格，长期去美元化趋势将增加黄金需求 [15] - 2月6日晚间英国央行降息25个基点至4.5%，这是其本轮降息周期以来第三次降息，货币政策委员会成员均赞同降息 [16] 市场概览 主要指数表现 - 本周国内证券市场主要指数表现分化，上证指数、深证成指、创业板指等过去一周涨跌幅分别为1.6%、4.1%、5.4%等 [17] 申万一级行业涨跌幅 - 计算机、传媒、汽车等申万一级行业有不同程度涨跌幅 [19] 两市交易额 - 文档展示了两市成交额情况相关数据 [21] 本周热点板块涨跌幅 - DeepSeek、ギカHMS、云计算等热点板块有不同涨跌幅 [22] 投资建议 - 文档未提及具体投资建议内容

报告核心观点 - 本周国内证券市场主要指数表现分化，创业板指涨幅最大，通信行业涨幅居申万一级行业之首；六部委联合发文引导中长期资金入市，多项举措推动资金加大入市力度；建议关注政策驱动、产业趋势、扩大内需、大规模化债、央国企市值管理等带来的投资机会，以及黄金中长期投资机会 [1][3][4] 资讯要闻及点评 - 1月20日1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，连续三月维持不变 [1][9] - 1月20日特朗普就任美国第47任总统，就职演讲延续“美国优先”理念，在贸易、移民、能源、减税、监管等领域采取激进政策，或引发全球贸易摩擦、劳动力短缺、新能源产业挑战、财政赤字等问题 [1][10][11] - 1月22日六部委印发方案引导商业保险、社保、养老、年金、公募等中长期资金加大入市力度，包括提升投资比例与稳定性、优化投资管理机制等举措 [2][13][14] - 1月23日发布会提出推动第二批保险资金试点、引导险资投资A股、上市公司分红、提高权益类基金规模等内容，未来三年公募基金持有A股流通市值每年至少增10% [2][17] 周观点 - 中长期资金入市实施方案利于提升A股投资比例和中长线资金体量，增强资本市场稳定性与活跃度，支持国家战略实施 [19][22] - 春节日历效应显示，年前5个交易日电子和医药生物行业上涨概率高；年后5个交易日计算机和环保行业上涨概率高；年后10个交易日农林牧渔行业上涨概率高；年后30个交易日建筑装饰行业上涨概率高 [23][26][30] 市场概览 主要指数表现 - 本周上证指数、深证成指等指数涨跌幅分别为0.3%、1.3%等，表现分化 [38] 申万一级行业涨跌幅 - 本周申万一级行业中通信、计算机等涨幅前五，涨幅分别为5.2%、4.0%等 [40] 两市交易额 - 报告展示了两市成交额情况相关图表 [42] 本周热点板块涨跌幅 - 报告展示了本周热点板块涨跌幅相关图表 [43] 投资建议 - 关注政策驱动及产业趋势下人工智能、低空经济等新兴产业投资机会 [4][46] - 关注扩大内需带来的食品饮料、家电、汽车等行业投资机会 [4][46] - 关注受益于大规模化债的业务To G公司、基建产业链投资机会 [4][46] - 关注央国企市值管理带来的低估值高股息央国企投资机会 [46] - 关注黄金中长期投资机会 [4][46]

行业投资评级 - 报告对行业持积极态度，预计2025年海风装机将大幅增长，建议关注风机、海缆和塔桩相关企业 [37] 核心观点 - 国内外海风需求共振，2025年海风装机有望高增 [37] - 风机价格触底回升，毛利率有望加速修复 [6] - 海外海缆高端产能受限，国内头部企业有望受益 [23] - 海外桩基存在供需缺口，国内企业成本优势明显 [31] 国内外海风共振 - 国内海风发展迎来拐点，招标、开工进程加速 [6] - 海外海风快速增长，欧洲为未来海风发展重点区域 [6] - 国内外海风需求起量，2025年海风装机有望高增 [6] - 英国第六轮差价合约计划为海上风电发展提供了约11亿英镑的预算，有望加速海上风电装机 [14] 风机价格与成本 - 行业自律和招标评标优化推动风机价格触底回升 [6] - 上游大宗价格回落，海上风电系统成本下降 [20] - 钢材等原材料价格回落，风机毛利率有望加速修复 [20] 海缆与塔桩出海 - 海外海缆高端产能受限，国内头部企业有望受益 [23] - 海外桩基存在供需缺口，国内企业成本优势明显 [31] - 国内管桩企业具备较强的成本优势，积极布局出口业务 [34][36] 投资建议 - 建议关注风机企业：金风科技、明阳智能 [37] - 建议关注海缆企业：东方电缆 [37] - 建议关注塔桩企业：大金重工、海力风电 [37] 数据与预测 - 国内海上风电新增装机预计2025年达到15GW，2026年达到21GW [18] - 海外海上风电新增装机预计2025年达到8GW，2026年达到14GW [18] - 全球海上风电新增装机预计2025年达到23GW，2026年达到35GW [18] - 欧洲各国与区域海上风电装机规划显示，欧盟27国到2050年预计装机317GW [15][16] 企业技术情况 - 中天科技具备交流500kV及以下海缆和陆缆技术 [24] - 东方电缆具备交流500kV及以下海缆、陆缆技术，三芯500kV海缆实现全球首次应用 [24] - 亨通光电具备500kV交流海陆缆系统、±535kV直流海陆缆系统 [24]

宏观数据与市场表现 - 2024年12月末，广义货币（M2）余额313.53万亿元，同比增长7.3%，狭义货币（M1）余额67.1万亿元，同比下降1.4%，流通中货币（M0）余额12.82万亿元，同比增长13% [2][11] - 2024年末社会融资规模存量为408.34万亿元，同比增长8%，其中对实体经济发放的人民币贷款余额为252.53万亿元，同比增长7.2% [2][11] - 2024年全年社会融资规模增量累计为32.26万亿元，比上年少3.32万亿元，其中对实体经济发放的人民币贷款增加17.05万亿元，同比少增5.17万亿元 [2][14] - 2024年国内生产总值1349084亿元，同比增长5.0%，分产业看，第一产业增加值91414亿元，增长3.5%，第二产业增加值492087亿元，增长5.3%，第三产业增加值765583亿元，增长5.0% [3][18] - 美国12月CPI季调后环比上涨0.4%，同比上涨2.9%，核心CPI环比上涨0.2%，同比上涨3.2% [3][17] 市场表现 - 本周国内证券市场主要指数全线上涨，科创100指数涨幅最大为6.7%，申万一级行业中，传媒行业涨幅最大为7.1% [4][22] - 申万一级行业中，本周涨跌幅前五的行业为传媒、商贸零售、计算机、社会服务、通信，涨幅分别为7.1%、6.6%、6.3%、6.2%、5.8% [24] - 本周热点板块中，宠物经济、光芯片、光模块、网红经济、减速器涨幅分别为11.72%、10.77%、10.48%、10.30%、9.85% [28] 投资建议 - 建议关注政策驱动及产业趋势下的新质生产力投资机会，如人工智能、低空经济等 [5][29] - 关注扩大内需带来的相关行业投资机会，如食品饮料、家电、汽车等 [5][29] - 关注受益于大规模化债的相关行业投资机会，如业务To G的公司、基建产业链 [5][29] - 关注央国企市值管理的投资机会，低估值高股息央国企或有估值修复空间 [5][29] - 看好黄金的中长期投资机会，因地缘政治紧张局势和全球经济不确定性增加 [5][29]

报告行业投资评级 - 投资评级: 看好 [4] 报告的核心观点 - 雄安新区数字基础设施完善，利好智慧物流产业发展 [1] - 物流和城市基础设施先进完备，为智慧物流发展奠定基础 [2] - 布局机器人、低空经济等产业，能够与智慧物流高度协同 [3] - 雄安新区具备发展高端智慧物流产业的良好基础，有望培育一批行业领先的智慧物流企业 [3] 根据相关目录分别进行总结 一、雄安大力发展智慧物流产业，打造现代化物流体系 - 中国物流业经历了机械化、自动化、智慧化三个阶段，智慧物流与大数据、物联网、人工智能等前沿技术结合，大幅提升物流效率 [6] - 雄安新区高起点布局高端高新产业，智慧物流产业是重要一环，将推动交通运输业转型升级 [8] 二、智慧物流系统庞大，产业链联系协作紧密 - 智慧物流产业链分为上游硬件设备和软件系统、中游智慧物流解决方案、下游终端用户 [14] - 雄安新区重点布局机器人、低空经济、智能网联汽车、数字信息产业，与智慧物流形成协同效应 [15] 三、电商、制造业蓬勃发展，智慧物流市场空间广阔 - 2019-2024E中国电子商务交易额预计从34.81万亿元增至50.43万亿元，年复合增速7.7% [19] - 2019-2024E中国社会消费品零售总额预计从40.8万亿元增至48.9万亿元 [22] - 2019-2023中国工业生产增加值从27.5万亿元增至39.9万亿元，年复合增速6.4% [26] - 2019-2024E中国智慧物流市场规模预计从4,885亿元增至8,546亿元，年复合增速12.8% [28] - 2019-2024E中国智慧仓储市场规模预计从883亿元增至1,761亿元，年复合增速14.8% [30] - 2019-2024E中国智慧物流装备市场规模预计从420亿元增至1,167亿元，年复合增速24.4% [32] - 2019-2024E中国物流信息系统市场规模预计从53.8亿元增至143.3亿元，年复合增速21.6% [35] 四、行业集中度低，竞争格局分散 - 智慧物流行业集中度低，竞争激烈，2019-2023年智慧物流注册企业数量从0.71万家增至2.79万家，年复合增速40.79% [37] 五、新技术推动行业转型升级，智慧物流发展前景光明 - 物联网技术通过实时采集物流信息，提升仓储、运输、配送效率 [41][42] - 大数据技术帮助智慧物流企业预测市场需求、优化仓储资源、提供定制化服务 [44] - 人工智能技术应用于仓库选址、物流资源配置、客户服务、路径规划等场景 [46] 六、投资建议 - 雄安新区具备发展高端智慧物流产业的良好基础，建议关注相关投资机会 [50]

核心观点 - 2025年政策加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用，进一步降低经营主体设备更新融资成本 [2][18][19] - 12月CPI同比上涨0.1%，核心CPI同比上涨0.4%，PPI同比下降2.3%，降幅收窄 [3][12][14] - 央行暂停公开市场国债买入操作，后续视市场供求状况择机恢复 [3][25] - 科创50指数涨幅最大为0.9%，综合行业涨幅最大为5.5% [4][26][27] - 投资建议关注新质生产力、扩大内需、大规模化债、央国企市值管理及黄金中长期投资机会 [5][34] 资讯要闻及点评 - 12月CPI同比上涨0.1%，环比持平，核心CPI同比上涨0.4%，涨幅扩大0.1个百分点 [12] - 12月PPI同比下降2.3%，环比下降0.1%，同比降幅收窄0.2个百分点 [14][16] - 国家发改委、财政部发布2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，重点支持高端化、智能化、绿色化设备应用 [18][19] - 央行暂停公开市场国债买入操作，后续视市场供求状况择机恢复 [25] 市场概览 - 本周国内证券市场主要指数表现分化，科创50指数涨幅最大为0.9% [26] - 申万一级行业中，综合行业涨幅最大为5.5%，家用电器、电子、汽车、机械设备涨幅分别为5.0%、3.6%、2.6%、2.6% [27] - 本周热点板块中，PEEK材料、人形机器人、GPU、汽车配件、机器人涨幅分别为6.44%、5.52%、5.42%、4.60%、4.30% [33] 投资建议 - 建议关注政策驱动及产业趋势下的新质生产力投资机会：人工智能、低空经济等 [5][34] - 关注扩大内需带来的相关行业投资机会：食品饮料、家电、汽车等 [5][34] - 关注受益于大规模化债的相关行业投资机会：业务To G的公司、基建产业链 [5][34] - 关注央国企市值管理的投资机会，低估值高股息央国企或有估值修复空间 [5][34] - 看好黄金的中长期投资机会，地缘政治紧张局势及全球经济不确定性增加背景下，黄金作为避险资产需求有望持续增长 [5][34]