一、投资评级 - 投资评级为看好[6] 二、核心观点 - 雄安新区积极布局低空经济产业，政策优势明显、区位优势突出且产业基础设施完善，发布了12条支持政策推动低空产业高质量发展[1][9] - 产业政策持续发力，自2023年12月中央经济工作会议将“低空经济”列入战略性新兴产业后，中央及地方政府出台多项政策，且产业端新型飞行器成熟度提升，商业化有望加速[2][17][24] - 低空经济市场规模庞大，2022年对国民经济综合贡献值约为4000亿元，同比增长29.03%，预测2023年达4633亿元，2024年达5035亿元，2025 - 2030年市场空间CAGR为12.1%，发展潜力巨大[3] - 低空经济长期市场空间广阔，各地政策加持下产业发展提速，头部企业积极研发、逐步取证，雄安新区将对低空经济产业起到系统推动作用，建议关注雄安新区的区域性低空经济产业投资机会[4][39] 三、根据目录总结 （一）雄安新区积极布局低空经济产业，推动低空产业高质量发展 - 雄安新区毗邻京津冀，承载疏解北京非首都功能，有政策和区位优势，利于布局前沿产业，其正构建低空经济产业生态并发布12条支持政策[1][9] - 雄安新区规划涉及五大高端产业，积极推进军民融合发展和传统产业升级，构建现代产业体系[9] - 雄安新区发布的12条政策涵盖对创新主体的落户奖励、关键产品研发资助、公共服务平台建设资助等多方面支持低空经济发展的措施[12] （二）产业政策持续发力，低空经济商业化有望加速 1. 低空经济是以低空飞行器为载体，辐射延伸出的新兴经济 - 低空经济以各种低空飞行活动为牵引，带动相关领域融合发展，以通用航空产业为主体、无人机产业为主导，涉及多个产业，“低空”一般指真高1000米以下[15] - 低空经济产业链上游为原材料与核心零部件领域，中游包含无人机等核心部分，下游是低空经济与各种产业的融合[15][16] 2. 顶层政策密集出台，地方政府积极响应 - 中央政策密集出台，将低空经济定义为战略性新兴产业、新增长引擎等，且有多部法规条例规范低空经济发展[17][18] - 地方政府积极响应中央号召，依托自身禀赋发展低空经济，如重庆推进通用机场建设、浙江开展无人机常态化运行等[19] 3. 产业端新型飞行器成熟度提升，商业化有望加速 - 多家公司发布eVTOL产品并进行试飞测试，进展顺利，其中亿航智能已取得全球首张eVTOL合格认证，峰飞航空实现eVTOL跨海飞行[24] （三）低空经济应用场景丰富，市场空间广阔 1. 应用场景丰富多样，涵盖多领域、多行业 - 低空经济应用场景包括应急救援、城市管理服务、交通运输、物流配送、文体旅游、农业植保、工业巡检、环境保护等多个领域[26] 2. 低空飞行器具备多重优势，低空经济大有可为 - eVTOL具备安全可靠、绿色环保、提效省时、运营经济等多重优势，相比直升机成本大幅降低[27][29][30][34] 3. 低空经济市场规模庞大，发展潜力巨大 - 2022年低空经济对国民经济综合贡献值约4000亿元，同比增长29.03%，预测2023年达4633亿元，2024年达5035亿元，2025 - 2030年市场空间CAGR为12.1%[36] （四）投资建议 - 低空经济市场空间广阔，各地政策推动产业发展，头部企业积极进取，雄安新区将推动低空经济产业链完善，建议关注雄安新区的低空经济产业投资机会[4][39]

7d 源达 证券研究报告/投资策略 | --- | |---------------------------------------------------------------------------| | | | LPR 报价下调 25bp，工信部提出培育壮大低空经济、商业航天、生物制造等新赛道 | | 宏观策略周报 | 投资要点 > 资讯要闻 1.10月21日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，贷款市场报价利率 (LPR) 下调25bp，具体为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%。 2.10月23日，工信部新闻发言人、总工程师赵志国在新闻发布会上表示，下一步，我们将 深入贯彻落实党中央决策部署，聚焦加快推进新型工业化这一关键任务，在稳增长、扩需 求、增动能、优环境方面下更大功夫。扩大有效需求方面，推进"十四五"规划重大工程 建设，加快形成实物工作量。加大智能家居家电消费推广力度，协同各地加快落实汽车、 电动自行车等以旧换新政策，继续实施新能源汽车下乡等有关活动，充分激发市场潜力。 增强发展动能方面,深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程,推进制造 业数字化转型。加 ...

宏观经济 - 前三季度国内生产总值同比增长4.8%[3] - 9月末社会融资规模存量同比增长8%[14,15] - 9月末M2同比增长6.8%,M1同比下降7.4%[12,13] 政策动向 - 出台房地产市场"四个取消、四个降低、两个增加"的政策组合拳[16,17] - 设立股票回购增持再贷款,支持上市公司回购和增持股票[18] - 多家银行下调存款利率,有利于刺激消费和投资[19] - 欧洲央行再次降息25个基点[20] 行业表现 - 科技、证券、消费等板块表现较好[32] - 电子、汽车、家电、公用事业、通信等行业业绩表现较好[32] - 新质生产力、央国企、黄金等领域值得关注[32] 市场概览 - 主要指数全线上涨,科创50指数涨幅最大为8.9%[26,27] - 申万一级行业中,计算机、传媒、国防军工等涨幅较大[28,29] - 两市成交额维持在较高水平[30]

雄安新区布局高端高新产业，绿色生态农业为重要一环 - 雄安新区将高起点布局高端高新产业，其中绿色生态农业为重要一环[1] - 雄安新区具备发展绿色生态农业的良好自然条件，包括广阔的规划面积、平坦的地势、丰富的水资源等[2,6] - 雄安新区出台系列政策措施，推动智慧农业、绿色生态农业和农业高新技术产业发展[3,18,19,20] 绿色生态农业的优势 - 绿色生态农业实现了环境效益和经济效益的统一，具有综合性、多样性、高效性和可持续性等特点[21,22,23] - 绿色生态农业通过资源循环利用等方式提高了资源利用效率，减少了化肥农药使用[30,31,32,33] - 绿色生态农业改善了产品结构和产出，提升了产品附加值[34,35,36] 绿色生态农业市场前景广阔 - 全球绿色生态农业市场规模快速增长，年复合增速达13%[27] - 中国居民可支配收入持续增长，消费升级趋势有利于绿色生态农业发展[28,29] - 雄安新区疏解北京企业和人才有利于当地绿色农产品市场需求增加[28] 投资建议 - 建议关注雄安新区区域性绿色生态农业产业投资机会[37] 风险提示 - 需关注极端天气扰动和农作物价格大幅波动风险[38]

7d 源达 > 证券研究报告/公司研究 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------|------------------------------| | 盘活存量土地，业务增长可期助力公司减亏 \n-新能泰山(000720)深度报告 | 报告日期:2024年10月18日 | | 投资要点 | 投资评级: 增持(首次) | | 盘活存量土地,转型供应链与综合资产运营 | | | 山东新能泰山发电股份有限公司（以下简称"新能泰山"或"公司"）成立于1994年，1997年在深圳证券 | 分析师:褚聪聪 | | 交易所上市。中国华能集团有限公司（以下简称"华能集团"）为公司实际控制人。公司控股股东华能能源 | 执业登记编号: A0190523050005 | | 交 ...

7d 源达 资料来源：Wind，源达信息证券研究所 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------|-------| | 证券研究报告/投资策略 | | | 一系列政策推动消费增长，关注社会服务、家用电器、食品饮料等行业投资机会 | | | | | | 大消费行业研究 | | 投资评级: 看好 投资要点 ➢ 国庆假期国内出游7.65亿人次，文旅消费热力十足 据文化和旅游部发布数据显示，2024年国庆节假期，全国文化和旅游市场平稳 有序，假日7天，全国国内出游7.65亿人次，按可比口径同比增长5.9%，较2019 年同期增长10.2%；国内游客出游总花费7008.17亿元，按可比口径同比增长 6.3%，较2019年同期增长7.9%。社会服务行业景气度进一步提升。 ➢ 政策助力消费增长，提升消费结构 2024年9月26日，中央政治局会议指出要把促消费和惠民生结合起来，促进中 低收入群体增收，提升消费结构。多地政府分发消费券，其中，上海投入资金5 亿元，面向餐饮、住宿、电影、体育等四个领域 ...

报告核心观点 央行创设互换便利支持资本市场 - 中国人民银行决定创设"证券、基金、保险公司互换便利(SFISF)",支持符合条件的机构以债券、股票ETF、沪深300成分股等资产为抵押,从人民银行换入国债、央行票据等高等级流动性资产。首期操作规模5000亿元,视情可进一步扩大。[7] 上交所延长指定交易申报时间 - 上交所发布通知,为提升指定交易业务办理效率,将接受指定交易申报指令时间由每个交易日的9:15至9:25、9:30至11:30、13:00至15:00调整为9:15至11:30、13:00至15:00。通知自2024年10月8日起施行。[8] 政府出台一揽子增量政策 - 国务院新闻办公室举行发布会,介绍政府出台一揽子增量政策的情况: 1) 针对经济下行压力,强化宏观政策逆周期调节 2) 针对需求不足,把扩内需政策重点放在惠民生、促消费上 3) 针对企业生产经营困难,加大助企帮扶力度 4) 针对楼市持续偏弱,采取综合性政策措施 5) 针对股市震荡下行,出台有力有效系列举措[9] 美国9月CPI同比上涨2.4% - 美国9月CPI同比上涨2.4%,高于市场预期2.3%,连续6个月回落,但仍高于美联储2%目标。9月核心CPI同比上涨3.3%,高于预期3.2%。[11][12] 行业观点总结 证券行业 - 政策底形成、市场情绪扭转,建议关注证券行业投资机会。政策包括互换便利、支持券商并购重组、鼓励上市公司股票回购等,有利于提振市场风险偏好和投资者活跃度。[19] 消费行业 - 政策重点放在扩内需、促消费,有望提振居民消费能力。建议关注食品饮料、家电、汽车等行业,这些行业有望迎来景气拐点,业绩及估值有望大幅提升。[20][21] 科技行业 - 货币宽松为科技成长提供流动性,证监会支持科技产业并购重组,短期政策催化下科技成长有望受益。建议关注半导体和创新技术领域公司。[22] 其他行业 - 建议关注业绩表现较好的电子、公用事业、通信等行业,以及央企并购重组、黄金等方向。[29]

行业市场体量巨大,市场集中度较低 - 行业产业链成熟,下游分布广泛 [10] - 包装市场体量巨大,近年来持续扩容 [11][12] - 竞争格局极度分散,大行业小公司特点明显 [13][14][16] 环保、数字化浪潮加速行业分化,细分赛道机会亮眼 - 环保政策趋严推动绿色包装市场扩容 [17][18][19] - 定制化浪潮有望重塑行业价值链,柔性生产与设计能力价值凸显 [20][21][22] - 客户需求升级推动企业数字化转型,行业细分赛道机会抢眼 [23][24][25] 行业盈利阶段性承压,看好需求侧边际改善机会 - 行业盈利阶段性承压 [24][25] - 看好需求侧边际改善机会 [26][27] 投资建议 - 裕同科技 [28][29] - 奥瑞金 [30][31][32]

行业投资评级 - 报告给出了"看好"的行业投资评级 [30] 报告的核心观点 行业概况 - 血液制品行业属于生物制品行业的细分行业,主要以健康人血浆或经特异免疫的人血浆为原料,采用生物学工艺或分离纯化技术制备的生物活性制剂 [10][11] - 我国血液制品行业未来成长空间广阔,预计到2030年市场规模将达到950亿元 [2][11] - 我国血液制品行业长期处于供不应求的状态,行业集中度相比欧美成熟国家偏低,未来将走上政策引导及市场竞争推动下的行业整合之路 [4][11][12] 行业发展趋势 - 近年国家陆续出台多项政策法规,加强对行业的规范管理,生产智慧化监管成为大势所趋 [13][14] - 我国单采血浆站数量和采浆量有望持续增长,为行业发展提供原料保障 [14][15] - 行业盈利能力显著改善,毛利率和净利率均有所提升,销售费用率也呈下降趋势 [16][17][18] 重点公司分析 - 天坛生物是国内领先的血液制品企业,生产规模持续保持国内领先地位 [22][23][24] - 派林生物通过深化战略合作、加快新浆站建设等措施,经营业绩保持高速增长 [25][26] - 上海莱士是国内最大的血液制品生产企业之一,主要产品包括人血白蛋白、免疫球蛋白等 [27][28][29] 投资建议 - 建议关注天坛生物、派林生物、上海莱士等行业龙头企业 [30]

7d 源达 | --- | --- | |--------------------------------------------------------|-------| | 证券研究报告/投资策略 | | | | | | 政治局会议强调努力提振资本市场，一揽子政策出炉提振经济 | | | 宏观策略周报 | | 投资要点 ➢ 资讯要闻 1. 9月26日，中共中央政治局召开会议。1）会议指出，我国经济的基本面及市场广阔、经济韧性强、 潜力大等有利条件并未改变。2）会议强调，要加大财政货币政策逆周期调节力度，保证必要的财政 支出，切实做好基层"三保"工作。要发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债，更好发挥政府 投资带动作用。要降低存款准备金率，实施有力度的降息。要促进房地产市场止跌回稳，对商品房建 设要严控增量、优化存量、提高质量，加大"白名单"项目贷款投放力度，支持盘活存量闲置土地。 要回应群众关切，调整住房限购政策，降低存量房贷利率，抓紧完善土地、财税、金融等政策，推动 构建房地产发展新模式。要努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等 资金入市堵点。要支持上市公司并购重组，稳步推进 ...