报告行业投资评级 - 看好 [3] 报告的核心观点 - 政策发力促进文旅消费，中央支持文旅项目发行REITs，广东提出2027年旅游总收入突破1.3万亿元 [1][6] - 清明出游热，机酒预定增势良好，国内航线机票预订量同比增长约12%，非一线城市中高星级酒店预订占比同比提升6个百分点 [2][7] - 游客更愿意为多元化旅行体验买单，传统文化节俗体验、体育赛事和音乐演出相关旅游搜索热度同比激增 [2][7] - 建议关注免税零售、航空、酒店、文化旅游演艺等领域的相关公司 [2] 根据相关目录分别进行总结 促文旅消费，中央及地方政策发力 - 中央印发《提振消费专项行动方案》，支持文旅项目发行REITs，加力支持文旅等领域项目建设 [6] - 广东发布措施，提出“双百”计划，力争2027年全省年接待游客突破9.5亿人次，旅游总收入突破1.3万亿元，2030年建成高水平旅游强省 [6] 清明出游预定增势良好 - 交通数据显示，截至3月25日国内航线机票预订量超175万张，同比增长约12%，清明出游以短途为主 [2][7] - 酒店预订方面，长三角地区热门目的地众多，下沉市场中高端酒旅消费增长，非一线城市中高星级酒店预订占比提升6个百分点 [2][7] - 游客青睐多元化旅行体验，传统文化节俗体验、“踏青赏花”、体育赛事和音乐演出相关旅游搜索热度同比大幅增长 [2][7] 旅游行业重点标的 - 中国中免：中国免税市场主导企业，手握全牌照，合作品牌超1400个，提供免税及有税商品销售服务 [8] - 中国国航：国内唯一载旗航司，坐拥北京首都超级枢纽，构建菱形航线网络，拥有一二线高质量客群 [10] - 南方航空：航线网络覆盖广泛，每天有2000多个航班飞往全球40多个国家和地区的200多个目的地，在“一带一路”沿线有广泛布局 [11] - 锦江酒店：主要从事酒店营运及管理和食品餐饮业务，通过全球布局和跨国经营提升规模和国际影响力 [12] - 宋城演艺：中国演艺行业领军企业，打造“宋城”和“千古情”品牌，独创“主题公园+文化演艺”经营模式 [13] 万得一致盈利预测 | 公司 | 代码 | 股息率 | PB | 归母净利润（亿元） | | | PE | | | 总市值（亿元） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 2024E | 2025E | 2026E | 2024E | 2025E | 2026E | | | 中国中免 | 601888.SH | 2.7 | 2.4 | 42.6 | 61.0 | 70.4 | 21.1 | 18.3 | 13.1 | 1,264.9 | | 中国国航 | 601111.SH | - | 3.4 | 1.9 | 56.7 | 101.5 | 1228.8 | 21.6 | 11.6 | 1,152.6 | | 南方航空 | 600029.SH | - | 2.9 | 2.7 | 46.4 | 80.9 | 424.8 | 21.3 | 12.7 | 958.6 | | 锦江酒店 | 600754.SH | 2.2 | 1.8 | 12.1 | 13.8 | 15.7 | 23.8 | 21.3 | 18.2 | 269.7 | | 宋城演艺 | 300144.SZ | 1.0 | 3.4 | 10.8 | 12.8 | 14.6 | 22.1 | 18.9 | 16.7 | 249.7 | [14]

报告核心观点 - A股增持政策不断完善，成长型行业和中小市值企业增持更活跃，近五年增持公司家数呈上升趋势，年度增持总金额维持在1000亿元左右 [1] - 首次增持公告后90日具备超额收益，从增持人、增持量、市值、估值四个维度看，不同情况超额收益有差异 [1][2] - 企业增持在时机、规模、工具、公告节奏和效果跟踪上有策略设计要点 [3] A股增持政策背景与现状 A股增持政策的历史沿革 - A股增持政策经历从“救市工具”到“市场规范”再到“价值引导”的转型，未来注重平衡市场效率与投资者保护 [9] - 2005 - 2008年为股权分置改革与增持政策初步探索阶段，政策推动股改和牛市行情 [9][10] - 2008 - 2013年是应对金融危机与增持政策完善阶段，政策缓解恐慌稳定股价 [9][10] - 2013 - 2018年为市场低迷与增持政策支持阶段，政策规范增持提升信心 [9][10] - 2018 - 2023年是市场波动与增持政策优化阶段，政策遏制乱象奠定制度基础 [9][11] - 2024年以来为活跃资本市场与增持政策强化阶段，政策激发增持积极性提升市场活跃度 [9][11] 增持主体与方式 - 增持主体包括大股东、董监高、产业资本、员工持股等，各有不同增持目的 [12] - 增持方式有集中竞价增持、大宗交易增持、协议转让、参与定增等七种，各有适用主体、交易限制、信披要求等 [12][14] A股增持情况 - 近五年A股增持公司家数呈上升趋势，从2020年的363家增长至2024年的585家，年度增持总金额维持在1000亿元左右 [1][15] - A股增持公司集中于成长型行业，多为中小市值企业，64%的增持公司市值在100亿元以下 [1][15] 增持事件对企业市值的影响 - 2020 - 2024年上市公司首次增持公告日后90日相对全A的超额收益均值为3.4%，个股差别较大 [1][19] - 增持人为董监高的首次增持公告90日后超额收益3.8%，高于非董监高个人和公司增持 [2][20] - 首次公告日后30日内，增持股份占流通股>1%的个股超额收益均值为2.92%，显著高于增持比例<1%组别 [2][22] - 50亿以下的小市值公司首次增持公告90日后的超额收益7.0% [2][24] - 估值分位数15%以下的低估值个股，首次增持公告后的90日超额收益为4.6%，显著高于其他组别 [2][25] 企业增持的实操建议 企业增持策略设计要点 - 时机选择上，个股低估、低关注度、市场底部区间增持效果更佳 [3][26] - 增持规模上，需匹配资金和增持目标情况 [3][26] - 工具选择上，增持工具可与其他工具协同 [3][26] - 公告节奏上，注重信息披露节奏与市场预期管理 [3][26] - 效果跟踪上，跟踪公告后的超额收益、换手率、股东集中度、机构调研频次和估值修复幅度等 [3][27] 企业增持典型案例解析 - 四川路桥多次通过控股股东增持传递信心，在估值破净时启动增持，股价超额收益显著，估值修复，股东结构优化 [28][30]

报告核心观点 报告对2025年3月10日至3月16日机构调研、股东增持与公司回购情况进行梳理，给出投资建议，如关注宁波银行、新集能源等公司[1][28]。 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的公司有威胜信息、安培龙等；近5天有佐力药业、欧科亿等[1][11] - 上述公司中评级机构家数≥10家的有9家，如威盛信息、粤高速A等[1][11] - 宁波银行2024年归母净利润较2023年同比增长6%[1][11] A股上市公司重要股东增持情况 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年3月10 - 16日，8家公司发布增持进展公告，如泸州老窖、福能股份等[2][14] - 发布公告的公司中，评级机构家数＞10家的为泸州老窖和福能股份[2][14] 年初至2025/03/16部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至3月16日，73家公司发布增持进展公告，评级机构家数≥10家的有14家[4][15] - 评级机构＞10家且拟增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的公司有新集能源、万润股份等[4][15] A股上市公司回购情况 本周A股上市公司回购情况 - 2025年3月10 - 16日，128家公司发布回购进展公告，以评级机构家数≥10家为基准，筛选出31家公司[3][17] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的有10家，如郑煤机、圣泉集团等[3][17] 2025年部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至3月16日，946家公司发布回购进展公告，评级机构家数≥10家的共173家公司[5][19] - 预计回购金额上下限均值占预案日市值比例＞1%的有53家，处于董事会预案阶段的有海泰新光、三诺生物等[5][19] 机构资金流向 本周机构资金流向 - 2025年3月10 - 14日，非银金融、传媒等行业获得机构资金净流入[22] 近30天机构资金流向 - 2025年2月12 - 3月14日，房地产、纺织服饰等行业获得机构资金净流入[26] 投资建议 - 机构调研：关注近30天调研热度高、评级机构家数≥10家且2024年业绩快报归母净利润同比增长6%的宁波银行[28] - 重要股东增持：关注评级机构家数≥10家且增持金额上下限均值占最新公告日市值比例＞1%的新集能源、万润股份等[28] - 公司回购：关注评级机构家数≥10家且回购比例较大的上市公司，以及处于董事会预案阶段的海泰新光、三诺生物等[28]

报告核心观点 - 受春节错月等因素影响2月国内物价有所回落但温和回升态势未变，美国2月CPI超预期“降温”；两会明确经济增长目标等政策方向；本周国内证券市场主要指数表现分化；建议关注新质生产力、扩大内需、大规模化债、央国企市值管理及黄金等投资机会 [5][6][7][8] 资讯要闻及点评 - 2月国内CPI环比降0.2%、同比降0.7%，PPI环比降0.1%、同比降2.2%，受春节错月等因素影响，但物价温和回升态势未变 [5][16] - 2月CPI同比由涨转降因春节错月基数高、天气有利鲜菜生长运输、汽车等商品降价促销，扣除春节错月影响同比仍涨0.1% [17] - 2月PPI下降受工业生产淡季、煤炭供应充足、国际油价波动传导影响，但降幅略有收窄 [21] - 部分领域价格有积极变化，如CPI中部分商品和服务价格稳中有涨、工业品需求释放相关行业价格小涨、部分工业行业供需结构改善价格降势趋缓 [22] - 美国2月CPI同比涨2.8%好于预期，环比增速骤降至0.2%；核心CPI同比涨3.1%创2021年4月以来新低 [6][25] - 美国住房成本环比涨0.3%，商品通胀压力上升，二手车等价格上涨 [26] 周观点 - 两会设定今年5%经济增长目标，是科学决策，兼顾“双循环”和高质量发展 [32] - 货币政策适度宽松，发挥总量和结构双重功能，适时降准降息 [32] - 财政政策更加积极，赤字率拟按4%左右安排创2010年以来新高，赤字规模和支出规模增加 [33] - 房地产以稳为主，稳住楼市股市，推动房地产市场止跌回稳 [33] - 资本市场加快改革，重视资产价格，把稳住楼市股市写进总体要求 [33] - 消费提振位列十大主要任务之首，拉动经济增长形成良性循环 [34] - 因地制宜发展新质生产力，推进新兴产业融合集群发展，培育未来产业 [34] 市场概览 主要指数表现 - 本周国内证券市场主要指数表现分化，上证指数涨幅最大为2.2%，科创50和科创100指数下跌 [7][36] 申万一级行业涨跌幅 - 本周申万一级行业中涨跌幅前五的为美容护理、食品饮料、煤炭、纺织服饰、社会服务，涨幅分别为8.2%、6.2%、4.8%、3.9%、3.7% [38] 两市交易额 - 文档未提及具体分析内容，仅给出两市成交额情况图 [44] 本周热点板块涨跌幅 - 乳业、黄金珠宝等板块涨幅居前，ChatGPT、具身智能等板块跌幅居前 [46] 投资建议 - 关注政策驱动及产业趋势下的新兴产业，如人工智能、低空经济等 [8][49] - 关注扩大内需带来的相关行业，如食品饮料、家电等 [8][49] - 关注受益于大规模化债的相关行业，如业务To G的公司、基建产业链 [8][49] - 关注央国企市值管理的投资机会，如低估值高股息央国企 [49] - 看好黄金的中长期投资机会 [8][49]

核心观点 报告从宏观和产业层面分析经济形势与政策导向，宏观上经济目标稳中求进，货币适度宽松、财政更积极，房地产以稳为主，资本市场加快改革；产业上消费提振居首，因地制宜发展新质生产力，还介绍人工智能、人形机器人等新兴产业发展情况[4]。 宏观层面 经济目标 - 2025年国内生产总值目标5%左右，新增城镇就业1200万人以上，调查失业率5.5%左右，居民消费价格涨幅2%左右，居民收入增长和经济增长同步，国际收支保持基本平衡，粮食产量1.4万亿斤左右，单位国内生产总值能耗降低3%左右，生态环境质量持续改善[7]。 - 回顾2015 - 2024年经济增长目标，从7%左右调整，2020年未设具体目标，2021 - 2024年维持5%左右，2025年兼顾中长期年均4.6%，财政赤字率破3%至4%加力新质生产力[9]。 货币政策 - 2015 - 2024年政策基调从稳健到跨周期调节，2025年首次使用“适度宽松”，明确“适时降准降息”，强调“总量 + 结构”双重功能支持楼市股市健康发展[13]。 财政政策 - 2015 - 2024年政策基调积极，2025年2009年后首次赤字率破4%，明确“需求扩张”，财政货币化特征显现（PSL联动保障房）[16]。 房地产政策 - 2015 - 2016年去库存、控投机，2017 - 2020年建立长效机制、防风险，2021 - 2023年保交楼、稳民生，2024 - 2025年止跌回稳、模式转型，“好房子”首次入政府工作报告[18]。 资本市场政策 - 2015 - 2018年防风险、规范化，2019 - 2020年推进注册制改革、建设多层次市场，2021 - 2023年服务实体、经困创新，2024 - 2025年聚焦新质生产力、投融资平衡，中长期资金入市，权益资产重估[19]。 产业层面 消费与产业任务 - 2025年政府工作报告将大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求列为首要任务，还包括因地制宜发展新质生产力等多项任务[21]。 新兴产业发展 人工智能 - 2025年以来DeepSeek持续迭代提升算力利用效率，引领开源技术生态，AI智能体从“数字”走向“具身”，软硬件协同是未来竞争关键[23]。 人形机器人 - 发展迅速朝更智能灵活方向迈进，宇树机器人在软硬件方面升级，增强产品适应性和任务执行效率，推动产业化落地[24]。 低空经济 - 政策端发力商业化有望加速，2023年中央经济工作会议将其列入战略性新兴产业，多部门成立低空经济司，多家公司发布eVTOL产品，亿航智能进入量产阶段[26]。 商业航天 - 发展迅速成全球经济增长新引擎，2023年全球市场规模超4600亿美元，预计2029年超7800亿美元，中国自2015年年均增长率超20%，2024年预计达2.34万亿元，未来将拓展应用、促进合作[30]。

报告核心观点 报告围绕宏观经济资讯、市场观点及市场表现展开，分析2月物价受春节错月等因素影响的情况，介绍美国2月CPI数据，阐述两会明确的经济增长目标及相关政策，还展示主要指数、行业和热点板块的表现 [10][16][18] 资讯要闻及点评 - 2月物价受春节错月等因素影响回落，CPI环比降0.2%、同比降0.7%，PPI环比降0.1%、同比降2.2%，但物价温和回升态势未变 [10] - 2月CPI同比由涨转降，一是春节错月使上年同期对比基数高，扣除影响后同比涨0.1%；二是2月天气利于鲜菜生长运输，鲜菜价格同比降12.6%；三是汽车等商品降价促销，燃油和新能源小汽车价格同比分别降5.0%和6.0% [11] - 美国2月CPI超预期“降温”，同比涨2.8%好于1月和预期，环比增速从0.5%降至0.2%；核心CPI同比涨3.1%创2021年4月以来新低，月率降至0.2%；住房成本环比涨0.3%，同比增长率为2021年12月以来最低；商品通胀压力上升 [16] 周观点 - 两会明确今年经济增长目标为5%，是统筹多重约束条件下的科学决策，兼顾“双循环”战略需要和要素保障能力 [18] - 货币政策适度宽松，强调发挥货币政策工具总量和结构双重功能，适时降准降息，保持流动性充裕 [18] - 财政政策更加积极，赤字率拟按4%左右安排创2010年以来新高，赤字规模5.66万亿元、比上年增加1.6万亿元，一般公共预算支出规模29.7万亿元、比上年增加1.2万亿元 [19] - 房地产以稳为主，政府工作报告强调稳住楼市股市，推动房地产市场止跌回稳，2025年房地产市场稳定仍是重点 [19] - 资本市场加快改革，首次在宏观调控中重视资产价格，将稳住楼市股市写进总体要求 [19] - 消费提振位列十大主要任务之首，标志我国经济转型进入攻坚期，消费回暖可拉动经济增长、带动就业和增加居民收入 [20] - 因地制宜发展新质生产力，推进战略性新兴产业融合集群发展，开展新技术应用示范行动，推动新兴产业发展，建立未来产业投入增长机制，深化先进制造业和现代服务业融合发展试点 [20] 市场概览 主要指数表现 - 上证指数周涨1.4%、月涨3.0%、年初至今涨2.0%，PE TTM为14，五年估值百分位为77.4% [22] - 深证成指周涨1.2%、月涨3.5%、年初至今涨5.4%，PE TTM为26，五年估值百分位为44.4% [22] - 创业板指周涨1.0%、月涨2.6%、年初至今涨4.0%，PE TTM为33，五年估值百分位为31.3% [22] - 沪深300周涨1.6%、月涨3.0%、年初至今涨1.8%，PE TTM为13，五年估值百分位为57.5% [22] - 上证50周涨2.2%、月涨3.8%、年初至今涨2.1%，PE TTM为11，五年估值百分位为62.8% [22] - 中证500周涨1.4%、月涨4.1%、年初至今涨6.5%，PE TTM为29，五年估值百分位为86.6% [22] - 中证1000周涨1.0%、月涨4.8%、年初至今涨10.3%，PE TTM为39，五年估值百分位为74.5% [22] - 科创50周跌1.8%、月涨0.9%、年初至今涨10.0%，PE TTM为112，五年估值百分位为99.3% [22] - 科创100周跌1.3%、月涨2.9%、年初至今涨16.2%，PE TTM为215，五年估值百分位为53.8% [22] 申万一级行业涨跌幅 - 报告未详细给出申万一级行业涨跌幅具体数据，但有相关图表展示 [8] 两市交易额 - 报告有两市成交额情况相关图表，但未详细阐述数据 [8] 本周热点板块涨跌幅 - 乳ル、黄金珠宝、三胎、镇矿、SPD涨幅居前，分别为10.22%、8.59%、7.81%、6.91%、6.90% [26] - ChatGPT、具身智能、网络安全、先进封装、AIPC跌幅居前，分别为 -2.09%、 -2.10%、 -2.28%、 -2.40%、 -2.53% [26]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 产业政策持续发力，低空经济商业化有望加速，低空基础设施板块或优先受益 [7][16] - 基建贯穿产业链始终，通用机场建设需求广阔，2025 - 2030 年年均投资额达 659.6 亿元 [5][31] 根据相关目录分别进行总结 产业政策持续发力，低空经济商业化有望加速 - 低空经济是以低空飞行器为载体的新兴经济，以通用航空产业为主体、无人机产业为主导，电动垂直起降飞行器有望成主要飞行器 [7] - 低空经济核心价值体现在全产业链协同效应、多场景应用赋能、产业升级倍增效应三个维度，如无人机在农业植保渗透率超 35%，物流领域使偏远地区配送成本降低 40%以上 [8] - 国家顶层政策密集出台，2021 - 2024 年有多份政策涉及低空经济发展，2024 年 12 月 25 日低空经济司正式挂牌成立 [9][10] - 地方政府积极响应，如广东推进通用机场建设，浙江开展无人机超视距运行等 [11] - 产业端新型飞行器成熟度提升，多家厂商产品有进展，如亿航智能 EH216 - S 进入商业化运营阶段 [13] - 到 2025 年中国低空经济市场规模预计达 1.5 万亿元，2035 年有望达 3.5 万亿元，10 年复合增长率 8.8% [16] 基建贯穿产业链始终，通用机场建设需求广阔 - 基础设施是低空经济发展重要基础，包括物理、信息、数字化管理服务系统等四类低空飞行基础设施 [17] - 我国通用航空机场建设发展迅速，截至 2024 年 12 月 31 日全国在册通用机场 475 个，2024 年较 2023 年同比增长 5.8%，较 2022 年同比增长 19.0% [17] - 我国通用航空机场数量与规模较其他发达国家有较大差距，2024 年底我国每 10 万平方公里通用机场数量仅 4.9 个 [18] - 各省市通用机场建设规划明确，东部沿海省份突出，如广东计划到 2025 年新增 20 个；旅游资源丰富省市加快低空旅游布局，如云南预计到 2027 年低空旅游产业规模突破 50 亿元；工业基础雄厚地区注重产业配套；中西部枢纽城市着眼应急救援体系建设 [24][25] - 深圳出台补贴政策，涵盖企业落户、增资扩产、技术研发等多个方面 [27][28] - 2025 - 2030 年通用机场新建量 1583 个，总投资额 3957.5 亿元，年均投资额 659.6 亿元，设计规划市场空间 138.9 亿元，年均市场空间 23.1 亿元 [31] 投资建议 报告未提及具体投资建议内容

报告核心观点 报告围绕两会前后的政策动态、市场表现展开分析，解读政府工作报告中的经济目标、财政货币政策等内容，介绍证监会资本市场改革举措及中美贸易关税情况，还展示了市场主要指数、行业涨跌幅和交易额等数据 [7][13][15] 资讯要闻及点评 - 2025年政府工作报告提出国内生产总值增长5%左右等多项预期目标，体现稳就业、防风险、惠民生需求，实现目标需付出努力 [7] - 财政政策更积极，赤字率拟按4%左右安排，赤字规模5.66万亿元，新增专项债4.4万亿元，新增特别国债1.8万亿元，合计新增政府债务总规模11.86万亿元 [9] - 货币政策适度宽松，适时降准降息，新增促进楼市股市健康发展表述，推动社会综合融资成本下降 [10] - 推动传统产业改造提升，激发数字经济创新活力，如推进制造业数字化转型，发展新一代智能终端等 [12] - 证监会构建稳市机制，提出“四个增强”战略框架，构建全方位服务体系支持科技创新，建设长期投资生态 [13][14] - 美自3月4日起对中国输美产品加征10%关税，中方反对并将反制；3月10日起中国对原产美部分进口商品加征关税 [15][16] 周观点 - 两会政府工作报告增长和就业目标与去年一致，CPI目标下调，预计政策提振需求推动物价回升；财政更积极，赤字率提高，新增政府债务上升 [17] - 货币政策新增稳定资产价格诉求，稳消费优先级上升，实施提振消费专项行动，新增3000亿超长期特别国债支持消费品以旧换新 [18] 市场概览 主要指数表现 - 各主要指数有不同涨幅，如000852.SH周涨跌幅3.8%、月涨跌幅3.8%、年初至今涨跌幅9.2% [19] 申万一级行业涨跌幅 - 各行业涨跌幅不同，如有色金属、国防军工等行业有不同表现 [21] 两市交易额 - 展示了两市成交额与沪深300收盘价情况 [22] 本周热点板块涨跌幅 - 文档未明确给出本周热点板块涨跌幅具体内容 投资建议 - 文档未提及投资建议具体内容

报告核心观点 报告对2025年2月24日至3月2日机构调研、股东增持与公司回购情况进行梳理，给出投资建议，建议关注杭州银行、齐鲁银行、新集能源、万润股份、九典制药和三诺生物等公司 [1][24] 机构调研热门公司梳理 - 近30天机构调研数前二十的热门公司有恒锋工具、汇川技术等；近7天机构调研数前二十的热门公司有安培龙、广信材料等 [1][9] - 上述公司中评级机构家数大于或等于10家的有5家，分别为杭州银行、华利集团、齐鲁银行、顶点软件和浙江鼎力 [1][9] - 杭州银行和齐鲁银行公布了2024年业绩快报且归母净利润相较于2023年实现同比增长，杭州银行同比增长18.07%，齐鲁银行同比增长17.77% [1][9] A股上市公司重要股东增持情况 本周A股上市公司重要股东增持情况 - 2025年2月24日至2月28日，3家公司发布重要股东增持进展情况公告，分别为歌尔股份、方大特钢和康缘药业 [2][12] - 发布公告的公司中，评级机构家数大于10家的为歌尔股份 [2][12] 年初至2025/2/28部分上市公司重要股东增持情况 - 2025年1月1日至2月28日，发布重要股东增持计划公告的公司共计54家，评级机构家数大于10家（含10家）的有10家 [13] - 新集能源、万润股份公告显示增持金额下限占最新公告日市值比例大于1% [13] A股上市公司回购情况 本周A股上市公司回购情况 - 2025年2月24日至2月28日，85家公司发布回购情况公告，以评级机构家数大于10家（含10家）为基准，筛选出18家公司 [15] - 18家公司拟回购金额占预案日市值均较低 [15] 2025年部分上市公司回购情况 - 2025年1月1日至2月28日，861家公司发布回购情况公告，评级机构家数大于10家（含10家）的共176家公司 [17] - 回购比例较大，预计回购金额下限占预案日市值比例大于1%的有34家，其中回购进度处于董事会预案阶段的为九典制药和三诺生物 [17] 机构资金流向 - 2025/2/24 - 2025/2/28，申万一级行业中房地产、建筑材料、建筑装饰、食品饮料和综合行业获得机构资金净流入 [20] - 2025/1/29 - 2025/2/28，申万一级行业中房地产、建筑装饰、食品饮料行业获得机构资金净流入 [22] 投资建议 - 关注近30天调研热度高，评级机构家数大于或等于10家，且2024年业绩快报归母净利润相较于2023年同比增长的杭州银行和齐鲁银行 [24] - 关注评级机构家数大于10家（含10家），且增持金额下限占最新公告日市值比例大于1%的新集能源和万润股份 [24] - 关注评级机构家数大于10家（含10家）且回购比例较大，预计回购金额下限占预案日市值比例大于1%的上市公司，以及其中回购进度处于董事会预案阶段的九典制药和三诺生物 [24]

报告的核心观点 - 2025年两会政策主线围绕"稳增长、扩内需、强科技"展开 建议关注政策敏感度高、产业趋势明确的领域 如智能驾驶、消费复苏、新基建等 同时平衡估值与业绩确定性 投资者可结合两会期间政策细则发布动态调整布局 [18] 资讯要闻及点评 - 中央一号文件首提农业新质生产力 强调支持发展智慧农业 拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景 还提出深入推进粮油作物大面积单产提升行动等九项增强粮食等重要农产品供给保障能力的内容 [9] - 中共中央政治局强调推动科技创新和产业创新融合发展 稳住楼市股市 做好政府工作推动经济持续回升向好 [11] - 央行开展3000亿元1年期MLF操作 中标利率2.00% 春节后资金面紧平衡 债市受影响 货币政策后续仍有宽松空间 预计两会前相对稳定 两会后或加大政策工具运用力度 [12] - 阿里宣布未来三年投入超3800亿元建设云和AI硬件基础设施 因其视AI为行业变革机遇 且想通过云和AI结合让阿里云成重要AI基础设施 并在业务中深度应用AI [13] - 特朗普宣布对加、墨关税3月4日正式生效 对中国关税额外增加10% 4月2日还将进行更大范围关税调整 [14][15] 周观点 政策基调 - 经济目标与政策方向：地方两会加权平均GDP增速目标为5.3% 较2024年微降0.1个百分点 财政政策或更积极 货币政策强调"择机降准降息" 但受人民币汇率波动制约 [16] - 扩内需与消费提振：地方两会普遍将扩内需列为首要任务 社零增速目标平均为5.7% 政策或加码支持新能源汽车等领域消费 [16] 重点投资领域前瞻 - 科技创新与新兴产业：关注智能网联汽车、低轨卫星通信、AI与数字经济等领域 [16] - 消费复苏与文旅升级：关注传统消费、文旅融合、"谷子经济"等领域 [17] - 基建与绿色转型：新基建关注交通等领域 绿色产业关注风光电等板块 [18] 市场概览 主要指数表现 - 本周国内证券市场主要指数表现分化 上证指数、深证成指等指数过去一周涨跌幅分别为-1.7%、-3.5%等 [19] 申万一级行业涨跌幅 - 申万一级行业中 本周涨跌幅前五的行业为钢铁、房地产、纺织服饰、商贸零售、建筑材料 涨幅分别为5.3%、3.7%、2.7%、2.6%、2.6% [22]