公司业绩分析 - 2024年上半年收入同比减少8.6%至172.4亿元人民币，毛利同比减少11.3%至67.0亿元，股东净利润同比减少20.2%至42.4亿元[20] - 主要业务化学业务、测试业务、生物业务、细胞及基因疗法业务收入分别同比下降9.3%、2.4%、5.2%、19.4%[20] - 公司表示上半年部分原有订单延迟或取消导致收入和产能利用率受影响[20] 业绩预测调整 - 2024-2026年收入预测分别下调1.6%、3.3%、3.4%，股东净利润预测分别下调1.1%、2.0%、2.0%[21] - 美国业务短期内回归快速增长可能性不高，中国业务快速增长略需时间[21] - 将永续增长率调整为1%，目标价调整为34.00港元[22] 风险因素 - 客户减少研发支出[22] - 项目进展中出现问题可能导致中断[22] 其他 - 报告仅供参考，不构成任何投资建议[26][27][28] - 数据准确性不做保证，不承担任何赔偿责任[29]

港股市场 - 8月1日恒生指数微跌39点或0.2%，收报17,304点，恒生科指下跌1.1%，收报3,476点，大市成交金额减至940.5亿港元，港股通净流入83.76亿港元[1] - 航运、香港本地公用事业、部分工程机械及内地券商股表现好，部分内银、内险等股走势弱[1] 宏观动态 - 7月FOMC美联储维持利率不变，释放最快9月降息信号，9月降息25个基点机率达87%，12月降息至4.5 - 4.75%机率达82%[1] - 10年期国债收益率跌至4.03%，超五个月新低，若美国就业市场未急速放缓，债息下行空间不多[1] 行业动态 - 新东方2024财年第四季度调整后净利润3700万美元，同比 - 54%，股价单日跌7.8%[2] - 恒生医疗保健指数8月1日微跌0.50%，梅吉亚医疗股价波动后回升[2] - 8月1日港资公用事业股受支持，中电控股等涨幅2.8% - 5.0%[2] - 8月1日港股现货比特币及以太币ETF分别下跌约2.9%及4.7%[2] 公司研报 - 信义光能1H24股东净利润同比升41.0%至19.6亿港元，调低今年有效年熔化量目标7.1%至985万吨[3] - 黑芝麻智能2023年经营亏损17.0亿元，净亏损48.6亿元，招股价对应2023年市销率67.2 - 72.7倍[7][8]

市场表现 - 7月30日，恒生指数下跌235点或1.4%，收报17,002点；恒生科指下跌1.5%，收报3,414点；大市成交899多亿港元，港股通净流出3.4亿港元[3] - 7月22 - 26日，恒生指数下跌2.3%，收报17,021点；恒生科指下跌2.5%，收报3,443点；港股日均成交较前一周减少0.7%至953亿港元[10] 行业动态 - 消费板块延续跌势，李宁和安踏近一个月分别跌12% - 18%[2] - 电动车板块缺乏催化剂，蔚小理近一个月小幅上涨5.5%或下跌0.2% - 2%，比亚迪微跌0.3%[5] - 医药板块，恒生医疗保健指数7月30日微跌1.55%，上海发布政策支持创新药，最高支持3000万元，单位每年累计最高1亿元[5] - 光伏股7月30日延续下跌，信义光能及福莱特玻璃下跌3.1% - 3.6%[6] - 虚拟资产ETF 7月30日回落，港股现货比特币及以太币ETF分别下跌约3.7%及1.0%[6] 宏观经济 - 7月政治局会议释放积极信号，预计政策发力和美联储9月降息助港股企稳[4] - 美国二季度实际GDP环比折年率2.8%超预期，6月PCE数据增添美联储9月降息信心[9] 公司分析 - 新天绿色能源1H24风电发电量同比下跌3.6%，预计FY24 - 26分别同比上升5.6%、15.2%、20.6%[13] - 新天绿色能源1H24天然气销量同比增长46.5%，预计FY24 - 26分别同比增长34.3%、18.2%、10.3%[14] - 新天绿色能源调低FY24 - 25股东净利润预测5.5%及9.8%，新增FY26预测，维持“买入”评级，目标价调至4.15港元[15][16]

港股市场 - 7月29日恒生指数上升217点或1.3%，收报17,238点，恒生科指上升0.7%，收报3,466点，大市成交847多亿港元[1] - 上周（7月15 - 19日）恒生指数下跌2.8%，收报17,417点，恒生科指全周下跌4.5%，收报3,536点，大市日均成交金额减少5.1%至960多亿港元[18] - 港股企业盈利或仍有下修压力，策略上重点配置高股息央国企，关注半导体等板块[14] 宏观经济 - 美国6月核心PCE同比上升2.6%，环比上升0.18%，年化2.2% [2] - 中国二季度GDP同比增长4.7%，上半年累计同比增长下降至5.0% [16] 行业动态 - 消费板块部分个股回调，海信家电和海尔智家分别下跌2.2% - 7.1%，中国重汽和潍柴动力分别下跌4.4% - 7.9% [2] - 电动车板块零跑汽车单天上涨5.1%，福耀玻璃单日股价下跌6.9% [3] - 医药板块恒生医疗保健指数昨日下跌0.94%，创新药板块部分个股上涨 [4] - 电力板块个别电力股上涨1.8% - 2.8%，虚拟资产ETF上升约4.0%及3.7% [5] 公司研报 - 粤丰环保获每股4.90港元私有化要约，预计FY24及FY25毛利率分别上升至46.2%及48.5% [7][8] 其他市场 - 美国10年期国债收益率回落至4.17%，预计维持在4.0% - 4.4%波动 [15] - 美元指数预计在103.5 - 106.5波动，离岸人民币预期维持偏弱走势 [15]

港股市场分析 - 恒生指数和恒生科技指数上周下跌2.3%和2.5%，创4月以来最低收盘价[2] - 港股日均成交金额较前一周减少0.7%至953亿港元，港股通全周净流入下降至78亿港元[2] - 公用事业板块表现较为抗跌，材料和必需消费板块跌幅最大[2,7] - 日元持续走强导致日元套息交易平仓,引发全球风险资产抛售[2] 中国经济数据 - 中国二季度GDP同比增长4.7%,超预期[24] - 上半年中国GDP累计同比增长5.0%,经济下行压力仍存[24] - 预计下半年政策将加力提效以支持经济增长[23,24] 美国经济数据 - 美国二季度GDP环比折年率增长2.8%,超预期[4] - 美国6月零售销售环比持平,消费整体保持温和放缓态势[25] - 美联储降息预期升温,9月降息机率接近100%[21] 行业动态 - 东方甄选董事长离职,公司开启回购计划[5] - 家电股受益于汽车和家电以旧换新补贴政策[5] - 重型机械股受益于设备更新政策[6]

美国 6 月消费保持温和放缓 中资美元债：中资美元债回报指数（Markit iBoxx，下同）下跌 0.05%，其中投资级下跌 0.1%，高收益级上涨 0.3%。 汇率：美元指数在 104.3 水平震荡，离岸人民币保持在 7.28 水平。 年月日星期四 策略上：(1)在宏观预期偏弱、AH 高溢价以及央国企天然政策优势的背景下，高股息的能源、电讯、公用事业央国企攻守兼备； (2)部分盈利预期企稳、持续加大回购、提升股东回报的优质互联网巨头；(3)受惠全球制造业周期向上、AI 概念催化需求、国 内产业政策支持等多重逻辑下的半导体、消费电子；(4)受惠于工业生产持续领先复苏，上游补库需求增加，有色金属、铜矿等 原材料资源股值得关注；（5）财政杠杆继续"重基建"背景下，保障性住房建设等三大工程重点项目有望带动代建、建材、工 程机械等板块；（6）关注资金充足而且研发能力强大的创新药行业龙头。结合中泰国际行业分析师的观点，下半年金股推荐如 下：腾讯(0700 HK)、ASMPT(522 HK)、紫金矿业(2899 HK)、东方电气(1072 HK)、中国联通(0762 HK)、比亚迪电子(285 HK)、 华能国际(90 ...

2024 年 7 月 17 日 星期三 每日大市点评 7 月 16 日,恒生指数连续第二日低开低收,最终下跌 288 点或 1.6%,收报 17,727 点。恒生指数自 6 月中以来不断来回 18,000 点。恒生科指下跌 1.4%,收报 3,622 点。大市成交金额只有 942 亿港元,港股通净流入 61.26 亿港元。美元指数 在 104 水平出现反弹,而离岸人民币再度回软都不利港股形成升势。盘面上,内部板块跌势相对全面,赚钱效应不佳。除 有行业催化剂或利好因素的半导体、消费电子、黄金及电讯股等走势较强,其他板块跌幅都较为明显,特别是权重的内 银及互联网股的跌幅都较大。中国平安(2318.HK)宣布发行 35 亿美元可换股债券,股价大跌 5.4%,创三个月低位。在 当前市场信心薄弱及流动性缺乏的环境下,任何融资活动均容易给股价带来负面作用。考虑到上半年国内经济修复动能 偏缓,预计港股盈利预测有再下修风险。虽然美联储降息预期升温已进一步抒缓港股流动性和估值的压力,但港股后续 重拾具持续性的升势的关键仍在于更多夯实的基本面数据和财政进一步加杠杆发力。 宏观动态:美联储主席鲍威尔重申不会等到通胀率达到 2%才降 ...

报告的核心观点 - 6月社零同比增长仅2.0%,是2022年12月以来最慢的单月增速,服务业消费增速逐渐下降,与低迷的核心CPI走势一致[2] - 1-6月固投同比增速较前月下降0.1个百分点至3.9%,地产投资同比下降10.1%,基建和制造业增速均较上月放缓[2] - 消费板块多数下跌,农夫山泉、华润啤酒、李宁、康师傅等股价均有下跌[3] - 汽车板块潍柴动力和中国重汽上半年净利润同比分别增长40%以上和30%以上,股价逆势上涨[4] - 医药板块未见明显负面消息,但恒生医疗保健指数下跌2.26%[5] - 在线旅游板块龙头携程网跌幅略小于板块指数,同程旅行数据显示铁路及民航客流量快速增加[6] - 燃气股表现分化,部分企业股价上涨,部分下跌,市场对其毛利率及销量有不同看法[7] - 加密货币ETF板块大涨,主要受特朗普获选预期上升和德国政府出售比特币等因素影响[8] 报告分类总结 宏观经济 - 6月社零同比增长2.0%,是2022年12月以来最慢的单月增速,服务业消费增速逐渐下降[2] - 1-6月固投同比增速较前月下降0.1个百分点至3.9%,地产投资同比下降10.1%,基建和制造业增速均较上月放缓[2] 行业动态 消费板块 - 农夫山泉、华润啤酒、李宁、康师傅等股价均有下跌[3] 汽车板块 - 潍柴动力和中国重汽上半年净利润同比分别增长40%以上和30%以上,股价逆势上涨[4] 医药板块 - 恒生医疗保健指数下跌2.26%,但未见明显负面消息[5] 在线旅游板块 - 携程网跌幅略小于板块指数,同程旅行数据显示铁路及民航客流量快速增加[6] 燃气板块 - 部分企业股价上涨,部分下跌,市场对其毛利率及销量有不同看法[7] 加密货币ETF板块 - 大涨,主要受特朗普获选预期上升和德国政府出售比特币等因素影响[8]

港股市场 - 港股大盘上周反弹，恒生指数升2.8%收报18,293点，恒生科指升5.2%收报3,782点，大市日均成交金额降2.0%至1,012亿港元，港股通全周净流入减至73.4亿港元[1] - 恒指预测PE跌至8.5倍，风险溢价处七年来64.7%分位数，预计短期内区间震荡，建议高抛低吸，重点配置高股息央国企，看多半导体等板块[6] 宏观经济 - 中国6月出口同比增8.6%，进口同比降2.3%，M1同比降5.0%，M1 - M2负剪刀差维持11.2%，人民币贷款同比少增9,200亿元[2] 行业板块 - 消费板块体育服饰上周反弹，李宁涨5%、安踏升7.2%、特步升11.6%、361度升2.1%[2] - 电动车板块上周强势，比亚迪涨4.1%、小鹏汽车涨12.8%、理想汽车升8%[3] - 医药板块恒生医疗保健指数上周涨0.79%，创新药龙头有不同程度涨幅[3] - 公用事业板块长江基建上周升11.2%，预计海外第二上市有利业务[4] 其他市场 - 美股继续板块轮动，预计看多银行等多个板块[7] - 美债10年期收益率回落至4.29%，预计维持在4.2%-4.6%波动[7] - 美元指数回落至105.1水平，预计波动区间在103.5 - 106.5[8] 公司研究 - 信达生物玛仕度肽临床数据优异，预计2025年上半年获批，上调2025 - 26E收入及盈利预测，目标价调至51.05港元[15][16][17]

宏观经济 - 美元指数回升至105左右，美国消费者1年期、5年期通胀预期中位数各下跌0.2个百分点至3.0%、2.8%，市场预计9月降息概率升至77%[2] - 美国6月新增非农20.6万，超预期的19.1万，近三月平均新增非农降至17.7万人，接近1990年以来美联储降息门槛[14] 股票市场 - 港股大盘缺乏方向，恒生指数微跌1点收报17,523点，恒生科指上升1.0%收报3,601点，成交金额943亿港元，港股通净流入36.5亿港元[9] - 光伏板块昨日回升，福莱特玻璃、协鑫科技分别上升2.8%、3.7%，预计短期光伏股较波动[3] - 科技板块恒生科技股指数成份股多数上涨，快手因回购计划股价上涨4.04%[4] - 消费板块电子消费个股普遍上升，鸿腾大涨21.3%，汽车和重型机械板块走势向上，6月挖掘机国内销量同比+25.6%[10] - 医药板块恒生医疗保健指数连续两天下跌0.84%，荣昌生物过去两天共跌38.97%，加密货币ETF板块回升，比特币及以太币分别升约2.0%及4.5%[11] 债券市场 - 美国10年期国债收益率回落至4.29%，预计维持在4.2%-4.6%波动，策略上长债逢高配置[7] - 中资美元债回报指数上涨0.5%，投资级上涨0.5%，高收益级上涨0.4%，中资美元房地产债券指数上涨0.7%[27] 公司评级 - 信达生物玛仕度肽临床数据优异，上调2025 - 26E收入及盈利预测，目标价调升至51.05港元，重申“买入”评级[18][19][20]