事件概述 - 芝加哥商品交易所集团宣布，在黄金和白银价格经历数十年来最大单日跌幅后，将全面上调Comex贵金属期货合约的保证金要求，调整将于下周一收盘后生效 [1] 保证金调整详情 - **黄金期货保证金上调**：非高风险账户的保证金比例从当前合约价值的**6%**上调至**8%**，增幅为**2个百分点**；高风险账户从**6.6%**上调至**8.8%**，增幅为**2.2个百分点** [3][4] - **白银期货保证金上调**：非高风险账户的保证金比例从**11%**上调至**15%**，增幅为**4个百分点**；高风险账户从**12.1%**上调至**16.5%**，增幅为**4.4个百分点** [3][5] - **调整范围**：此次调整覆盖了黄金、白银、铂金和钯金期货合约，且适用于多个到期月份合约 [2][4][5] 调整背景与原因 - **直接诱因**：调整发生在现货黄金单日下跌**11%**、现货白银单日暴跌**31%**之后，旨在应对市场罕见的剧烈波动 [9] - **官方声明**：CME表示此次调整基于对市场波动性的“正常审查”，目的是确保足够的抵押品覆盖率 [1][10] - **机制变革延续**：此次上调是CME近期风控升级的延续，1月中旬已将贵金属合约保证金计算方式从固定金额制改为按合约名义价值比例动态浮动 [6] 对市场与交易结构的影响 - **提高资金成本**：投资者需要投入更多现金或等价资产才能维持相同规模的头寸，这意味着杠杆成本提高 [2][16] - **强制去杠杆**：新的浮动保证金机制在市场剧震时会自动要求更高抵押品，成为“自动去杠杆机制”，在高波动期强制压低杠杆 [8][9] - **影响参与者结构**：保证金要求提高可能会边际性地挤出无法迅速补充保证金的交易者，资金实力较弱、依赖高杠杆的交易者可能被迫减仓或离场 [12][13][16] - **流动性影响**：短期内市场流动性可能进一步收缩 [16] 历史对比与行业动向 - **历史案例**：类似举措常标志行情转折，例如2011年白银价格逼近历史高点时，CME在九天内连续五次上调保证金，随后银价暴跌近**30%**；1980年通过限制杠杆的规则配合其他政策，导致银价从**50美元**崩盘至**10美元** [11][16] - **全球同步收紧**：近期全球交易所形成共识，优先压制系统性风险，CME本周早些时候已因价格上涨上调了白银、铂金和钯金期货保证金，上海期货交易所此前也已提高相关合约的涨跌停幅度和保证金比例 [14][15][16]

军事行动与区域动态 - 中国人民解放军南部战区于1月31日组织海空兵力在中国黄岩岛领海领空及周边海空域开展战备警巡 [1][3][5] - 1月份以来，南部战区持续组织海空兵力加强在黄岩岛周边的巡逻警戒 [1][3][5] - 此次行动中，南部战区派出轰-6K轰炸机与歼击机组成编队飞抵黄岩岛空域，并沿东南方向空域巡航 [3][5] 主权主张与法律立场 - 中方明确声明黄岩岛是中国固有领土 [1][3] - 公开信息显示，菲律宾近日划设的军事演习区将中国黄岩岛纳入其管控范围，覆盖了中国的领海和领空 [3][5] - 中方认定菲方行为严重侵犯了中国的领土主权和海洋权益，是完全非法的行为 [3][5] 行动目的与回应 - 南部战区的行动旨在坚决回击域内个别国家的侵权挑衅行径 [1][3] - 行动目的是坚决捍卫国家主权安全，并坚定维护南海地区的和平稳定 [1][3] - 南部战区组织军机穿越菲律宾划设的区域，体现了中方对黄岩岛领海领空的实际管辖，并宣示菲方划设的演习区域非法无效 [3][5]

基金周度业绩总结 - 2026年1月26日至1月30日当周，基金实现总收益286元，其中场内部分收益157元，场外部分收益129元 [1] - 场内部分在统计周期（2026-01-26至2026-01-31）内收益为157.73元，期间收益率为2.43% [3] 场内基金日度收益明细（2026年1月） - 1月5日至1月30日期间，收益波动显著，单日最高收益出现在1月28日，为+128.99元，单日最大亏损出现在1月30日，为-101.05元 [4] - 1月22日收益为+118.65元，1月27日收益为+122.19元，均为单日高收益日期 [4] - 1月20日亏损-70.67元，1月19日亏损-60.50元，为单日较大亏损日期 [4] - 1月因元旦及假日，1月1日、2日、9日、10日、11日、17日、18日、24日、25日无交易记录或收益为0.00元 [4][5] 场外基金日度收益明细（2026年1月） - 场外基金收益同样呈现波动，单日最高收益出现在1月6日，为+257.22元，单日最大亏损出现在1月8日，为-115.04元 [5] - 1月29日收益为+86.89元，1月28日收益为+59.91元，表现较好 [5] - 1月16日亏损-110.34元，1月20日亏损-64.10元，为单日较大亏损日期 [5] - 场外基金在1月4日、9日、10日、11日、17日、18日、24日、25日等多个日期无交易记录或收益为0.00元 [5]

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美国联邦政府部分停摆事件概述 - 美国参议院于1月30日晚以71票赞成、29票反对的结果，通过了1.2万亿美元的联邦政府多个部门剩余财年拨款法案[4] - 由于众议院休会至2月2日，无法在预算授权到期前完成投票，导致联邦政府于1月31日零时进入技术性、部分“停摆”状态[4] - 白宫方面表示此次短暂停摆是国会日程安排导致的程序性问题，并非政策僵局，并呼吁众议院尽快复会完成投票[4] 停摆影响与性质 - 停摆导致部分联邦机构暂停运作，非必要联邦雇员暂时停薪休假，一些政府服务可能延迟或中断[4] - 此次停摆预计持续时间有限，被定义为一次技术性“停摆”[4] - 这是自去年美国联邦政府经历创纪录停摆以来，再次陷入的部分停摆[4] 拨款法案具体内容 - 参议院通过的5项拨款预算将为联邦政府大部分部门提供资金，直至9月30日本财政年度结束[5] - 国土安全部的资金被拆分出来，将按现有水平延长两周，以便两党和白宫继续就改进该部门运作进行谈判[5] - 按惯例，美国国会每年需通过12项拨款预算，此前国会已经通过6项[5]

风暴影响概况 - 冬季风暴“克丽斯廷”自1月28日起影响葡萄牙多地，造成严重破坏 [1] - 风暴已导致至少6人死亡 [1] - 葡萄牙政府宣布约60个市镇因恶劣天气进入紧急状态，至少持续至当地时间2月1日 [1] 基础设施受损情况 - 风暴引发树木与建筑物倒塌、公路铁路交通中断、学校停课，以及电力、供水和通信中断 [1] - 截至当地时间30日上午，仍有28.5万户处于断电状态 [1] - 当地居民反馈，部分地区供电和供水恢复预计至少还需要四到五天 [4] 居民生活与财产损失 - 当地居民描述灾后场景如同战区，海滩一片狼藉，心情低落，全面恢复需要时间 [3] - 部分居民面临无电、无网络、无水的困境，且屋顶损坏严重 [6] - 居民认为糟糕的情况在接下来的几天内也不会有所改善 [6]

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公司业务与项目概述 - 公司是一家专注于西非地区的黄金生产商和开发商 目前正在西非三个司法管辖区推进项目 [2] - 公司在尼日利亚拥有旗舰金矿Segilola矿 在塞内加尔拥有Douta项目并刚刚公布了初步可行性研究结果 于2024年进入科特迪瓦并已组建了前景广阔的资产组合且获得了非常令人鼓舞的初步勘探结果 [2] 尼日利亚Segilola矿运营情况 - 尼日利亚项目基于一个初始露天开采资源 资源量略高于50万盎司 品位为每吨4.2克 [3] - 公司在2023年运营效率方面非常成功 生产了略低于9.2万盎司的黄金 且完全成本低于每盎司1000美元的指导目标 [3] - 公司2024年的生产指导目标为7.5万至8.5万盎司 全部维持成本指导目标在每盎司1000美元至1200美元之间 [3] 塞内加尔Douta项目进展 - 公司已公布其在塞内加尔拥有的Douta项目的初步可行性研究结果 [1]

美国与欧盟对伊朗实施制裁 - 美国财政部于当地时间1月30日发布针对伊朗的新一轮制裁措施，涉及伊朗内政部长伊斯坎德尔·莫梅尼及多名伊朗伊斯兰革命卫队高级官员 [1][2] - 美财政部更新制裁名单，增加7名个人和2个实体，包括革命卫队情报部门指挥官马吉德·哈德米及多个省份的指挥官 [2][7] - 欧盟理事会于29日决定对莫梅尼等伊朗15名官员和6个实体实施制裁，相关人员和实体被列入资产冻结和签证限制名单 [1][2][6][7] - 欧盟外交与安全政策高级代表在同一天宣布，欧盟已决定将伊朗伊斯兰革命卫队列为“恐怖组织”，伊朗方面对此表示强烈谴责 [2][7] 美国对伊朗发出最后通牒与军事威胁 - 美国总统特朗普于1月30日表示，伊朗希望同美国达成协议，他已向伊朗方面告知达成协议的最后期限，但未透露具体日期 [1][3][6][8] - 特朗普在29日曾表示，美方同伊朗方面有过对话并计划继续，同时称“希望不动用武力”，但指出“我们有很多非常庞大、威力强大的舰船正驶向伊朗” [2][7] - 当被问及若伊朗不达成协议是否会采取类似委内瑞拉的军事行动时，特朗普拒绝谈论具体军事行动，但强调“我们在那里有一支非常强大的舰队” [3][8] 伊朗方面的回应与立场 - 伊朗外交部长阿拉格齐表示，伊朗不会在美国威胁下进行谈判，谈判应在公平、平等的前提下进行，并称伊朗目前没有与美国进行谈判的具体计划 [1][3][6][8] - 阿拉格齐指出，美国通过很多中间渠道表示希望沟通，但谈判不能由美国单方面主导，若先决条件满足，伊朗已准备好回到谈判桌 [3][8] - 针对美国军事威胁，阿拉格齐发出严厉警告，称伊朗为谈判和战争都做好了准备，并且“备战程度更高” [3][8] - 伊朗最高领袖哈梅内伊的高级顾问沙姆哈尼称，任何敌意举动都将遭到对等、具有威慑作用的回应，包括对以色列进行深入打击 [5][9] 俄罗斯的调解角色与地区动态 - 伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼于1月30日对莫斯科进行未预告的突然访问，并与俄罗斯总统普京会面 [3][4][8][9] - 会谈主要涉及“重要的地区和国际问题”，此次访问正值美国敦促伊朗就其核计划达成协议之际 [4][8][9] - 长期作为伊朗盟友的莫斯科已提出在华盛顿与德黑兰之间进行调解 [4][9] - 过去几天内，以色列各航空公司已加紧部署多项应急预案，包括对租赁飞机及起飞航班实施限制，必要时将飞机撤离至境外 [4][9] - 以色列国防军评估认为，美国可能在对伊朗采取军事行动前提前数小时至数天发出预警 [4][9]

除贵金属外，其他共识交易同样承压。周五美元指数创下5月以来最大单日涨幅，重创做空美元的投资者。新兴市场股市相对美股的表现创同期以来最差水 平；备受追捧的AI交易也出现动摇。 数万亿美元的资金在短时间内快速流转，沉重的仓位配置几乎不留容错空间。Manulife John Hancock Investments联席首席投资策略师Emily Roland表示： 任何以抛物线方式上涨的东西，通常也会以抛物线方式下跌，很大程度上感觉是动量、技术面和情绪驱动的。 拥挤交易蔓延多个市场 在零售投资者涌入与机构仓位拥挤并存的华尔街时代，本周市场证明了共识的脆弱性——当交易拥挤到极致时，即便小幅波动也能引发剧烈震荡。 华尔街见闻提及，周五特朗普提名沃什出任美联储主席，引爆了贵金属"血洗"。黄金暴跌10%， 过去两天抹去了5万亿市值 。 现货白银一度暴跌37%，现货铂 金重挫逾16%，纽铜则回吐昨日全部涨幅。 （金银铜铂1月份走势） 在近来金银价格连续飙升后，拥挤的多头头寸、创纪录的看涨期权购买量以及极端的杠杆水平，令市场处于随时可能触发"伽马挤压"的状态。Pepperstone高级 研究策略师Michael Brown表示： ...