Arthur J. Gallagher & Co., the Rolling Meadows, Illinois-based insurance broker, announced the acquisition of Bremen, Germany-based Krose GmbH & Co KG (Krose).Terms of the transaction were not disclosed. Founded in 1920, Krose provides commercial insurance and reinsurance solutions for corporate clients across Germany and specializes in the design and placement of complex programs.Krose’s team of risk professionals across property, casualty, cyber, marine, D&O and alternative risk solutions will become part ...

英伟达财报与市场反应 - 英伟达最新季度营收及下一季度指引均超出分析师预期 但股价在盘后仅上涨约3% 且此后回吐了大部分涨幅 [1] - 市场普遍观点认为 英伟达当前的股价已充分反映了人工智能热潮 即使整体人工智能基础设施支出明显加速 [3] 半导体与科技行业表现 - 亚洲市场大幅上涨 以大型芯片制造商和计算硬件销售商为主导 韩国综合股价指数周四飙升近4% 该指数年内迄今已上涨50% 并在六个月内翻倍 [3] - 软件行业整体延续复苏 但赛富时在公布最新业绩后股价隔夜下跌4% 人力资源软件公司Workday股价再跌8% 跌至五年低点 [4] - 标普500指数周三上涨0.8% 股指期货在周四开盘前保持涨幅 欧洲股市在繁忙的财报日表现更为坚挺 [4] 全球市场与货币动态 - 日本日经指数小幅走高 市场关注日本央行 日本首相高市早苗提名两位鸽派人士进入日本央行董事会 引发对央行独立性的担忧 消息最初导致日元走弱 [5] - 许多投资者淡化了提名的影响 因其接替的是两位同样鸽派的政策制定者 且日本央行的独立性本就更为薄弱 日元今日对美元获得支撑 [6] - 人民币持续走强 对美元汇率升至近三年来最高水平 对欧元汇率亦触及九个月高位 [6]

公司2025年度业绩快报 - 2025年实现营业收入3.41亿元，同比增长0.96% [1] - 2025年实现归属于上市公司股东的净利润0.13亿元，同比下降37.95% [1]

2025年度业绩概览 - 2025年营业总收入为382.05亿元，同比增长40.4% [1] - 2025年产品收入为377.70亿元，同比增长39.9% [1] - 2025年归属于母公司所有者的净利润为14.22亿元 [1] - 报告期末总资产为574.23亿元，较期初增长34.1% [1] - 报告期末归属于母公司的所有者权益为306.01亿元，较期初增长26.6% [1] 核心产品销售表现 - 百悦泽（泽布替尼）2025年全球销售额为280.67亿元，同比增长48.8%，是产品收入增长的主要驱动力 [1][2] - 百悦泽在美国市场销售额为202.06亿元，同比增长45.5% [2] - 百悦泽在欧洲市场销售额为42.65亿元，同比增长66.4% [2] - 百悦泽在中国市场销售额为24.72亿元，同比增长33.1% [2] - 百泽安（替雷利珠单抗）2025年全球销售额为52.97亿元，同比增长18.6% [2] - 安进公司授权许可产品2025年销售额为34.71亿元，同比增长33.6% [2] 百悦泽（泽布替尼）的竞争优势与临床进展 - 百悦泽是全球获批适应症最广泛的BTK抑制剂，也是唯一一款给药灵活（每日一次或两次）的BTK抑制剂 [3] - 百悦泽已在全球超过75个市场获批，临床开发项目在全球超过30个国家和地区开展超过45项试验，入组超过7,900例患者 [3] - 3期ALPINE试验头对头对比伊布替尼，在治疗复发或难治性慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤成人患者中显示出持续的无进展生存期获益，且心血管事件发生率较低 [3] - 基于ALPINE试验的PFS优效性结果（中位随访时间29.6个月），百悦泽说明书更新已在美国、欧盟和英国获批，巩固其作为首选BTK抑制剂的地位 [3] - 在2025年美国血液学会年会上公布的3期SEQUOIA试验六年随访结果和3期ALPINE试验长期结果，进一步验证了百悦泽在治疗初治及复发或难治性慢性淋巴细胞白血病/小淋巴细胞淋巴瘤成人患者中的持续获益 [3] - 公司预计将于2026年上半年对百悦泽联合利妥昔单抗用于套细胞淋巴瘤成人患者一线治疗的3期试验MANGROVE进行期中分析 [3] 百泽安（替雷利珠单抗）的研发进展与市场拓展 - 百泽安是公司实体瘤产品组合的基石产品，已在全球超过50个市场获批 [4] - 百泽安临床开发项目已在全球超过33个国家和地区入组超过15,800例受试者 [4] - 公司与Jazz Pharmaceuticals和Zymeworks合作公布的HERIZON-GEA-01试验完整数据显示，百泽安联合百赫安（泽尼达妥单抗）与化疗，在HER2阳性胃食管腺癌成人患者一线治疗中，对比曲妥珠单抗联合化疗，显示出具有统计学显著性和临床意义的总生存期改善 [4] - 公司预计将于2026年上半年在美国和中国递交百泽安联合百赫安用于HER2阳性胃食管腺癌成人患者一线治疗的新增适应症上市许可申请 [4] - 公司有望于2026年下半年在日本获得百泽安用于胃癌成人患者一线治疗的监管决定 [4]

AI市场状况 - 市场已进入“理性泡沫”阶段 过度投资现象普遍 但鉴于AI潜在价值巨大 错过机会的成本高于泡沫本身风险 因此这种过度投资被认为是理性的 [1][4] - 许多公司仅为吸引资本而给业务贴上“AI标签” 这种投机环境预示投资者最终将因这些估值过高的实体而蒙受损失 [2] - 评级机构认为AI公司股价看似“泡沫化”且可能被高估 在其设定的“AI表现平平”情景下 一次重大抛售可能蒸发近**20万亿美元**的股东财富 [3] 市场集中度与依赖风险 - AI领域的成功“高度集中” 例如英伟达一家就占据了GPU收入的**92%** 这使得整个市场危险地依赖于少数超大规模公司的表现 [4] - 超大规模公司之间相互购买服务的“循环融资”模式 若AI采用率放缓 将增加自我强化式衰退的风险 [6] 企业融资与债务风险 - 科技巨头为融资扩张而进行的债券发行出现“惊人”增长 这是主要的担忧领域 [5] - 对债务的依赖 结合“循环融资”模式 共同加剧了金融风险 [5][6] - 宽松的金融环境促使投资者追逐超出其尽职调查能力的回报 可能导致令人不快的信贷“小事故”成群出现 [5] 宏观经济结构分化 - 经济呈现K型分化 上层阶级因市场收益而繁荣 但分析师对处于底部的低收入家庭深感担忧 [7] - 低收入家庭的高债务和刷爆的信用卡 如果他们被迫停止消费 最终可能“向上传导”并对整体经济造成污染 [7]

行业概况与市场规模 - 网络餐饮业态迅猛发展，外卖已成为大众尤其是年轻人的日常餐饮消费方式之一 [1] - 中国外卖市场规模预计突破1.4万亿元，同比增速超10%，占餐饮行业总收入24%左右，成为行业重要的增长极 [1] 行业现存问题 - 监管部门发现存在外卖商户提供虚假地址、上传虚假照片、甚至资质造假等问题 [1] - 部分外卖平台存在审核不严、纵容失信商户和问题外卖、罔顾平台责任和食品安全的情况 [1] 新规核心监管方向一：压实平台责任 - 新规紧扣平台主体责任，细化了外卖平台对商户资质审核、信息公示、过程管控、问题处置等全链条的管理责任 [2] - 要求外卖平台做到备案即担责、上线即受管、经营即履责，将食品安全责任嵌入平台运营各环节 [2] - 明确外卖平台不能只收佣金不担责任，不能只管流量不顾品质，必须担起食品安全“守门员”的主体责任 [2] 新规核心监管方向二：规范商户经营 - 新规聚焦商户规范经营，明确商户必须具备真实的实体经营门店，经营项目、地址与资质证书必须保持一致 [2] - 要求商户严格落实原料控制、设施维护、操作规范等要求，不得在操作区外加工食品或委托他人代工 [2] - 对于不提供堂食服务的商户必须设置专门标识 [2] 新规核心监管方向三：强化惩戒措施 - 新规与《电子商务法》衔接，将外卖平台纳入电子商务平台经营者的统一监管框架 [3] - 进一步强化平台在信息报送、数据共享、消费者权益保护等方面的法定责任 [3] - 大幅提升平台、商户的违法违规处罚力度，罚款最高可达二十万元 [3] - 对故意违法、性质恶劣、造成严重后果的平台主要负责人，可按其上一年度收入处以一倍以上、十倍以下的罚款 [3]

新监管规定核心内容与目标 - 市场监管总局发布新规《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》，旨在通过“正源、清流、固本”三策并举，构建全方位、多层次的系统性治理体系，以整治“幽灵外卖”问题[1][2] - 新规的目标是有效铲除“幽灵外卖”的滋生土壤，解决无资质、无实体、无踪迹的“三无”外卖店问题，推动网络餐饮服务市场向更规范、健康的方向发展，让消费者更放心[1][2] 针对外卖平台的具体监管要求 - 要求平台对外卖商家进行“实质性审查”，不能仅停留在“拍照上传”阶段，必须通过实地核查等方式，确保经营许可证信息与实际相符，平台需承担更多线下核查责任[1] - 要求平台建立“资质校验”机制，必须将商家的经营资质信息与省级市场监管部门的数据进行核验比对，实行“一源核验、双向校准、实时反馈”，核验不符的商家一律不得上线[2] - 要求平台建立“动态核验”机制，至少每六个月对商家的实际经营地址、经营资质等信息核验更新一次，需主动进行信息复核和必要时的实地抽查，实现从“静态准入”到“动态跟踪”的转变[2] “幽灵外卖”问题的具体表现 - “幽灵外卖”表现为消费者点的老字号外卖实际送来的是预制菜，或外卖店铺在地图上查无此店但月销量却超过千单[1] - 问题根源包括平台审核不严为“套证”、“假证”留下空间，以及监管部门与平台间存在信息壁垒，导致失效或伪造的许可证形成监管盲区[1][2]

市场监管总局发布新规强化网络餐饮服务食品安全主体责任 - 市场监管总局发布《网络餐饮服务经营者落实食品安全主体责任监督管理规定》 旨在通过全链条透明化信息披露体系 解决消费者点外卖时的信息盲区问题 核心目标是让消费者“所点即所得” [1] - 新规从经营身份、经营模式、加工过程三个核心维度进行制度设计 明确平台与商家的信息公示义务 构建可视化信息披露体系 让消费者“点得明白、吃得放心” [1] 新规对经营身份与地址信息的具体要求 - 要求外卖网店名称必须与实体经营门面的招牌保持一致 [1] - 商家必须在主页显著位置持续展示营业执照、实体门面照片、实际经营地址 且地址必须与许可证上的经营场所完全一致 杜绝“假地址”“假照片” [2] 新规对“纯外卖店”经营模式的标识要求 - 针对专做外卖、没有堂食的“纯外卖店” 新规首次要求其必须在主页显著位置设置“无堂食”标识 [2] - 外卖平台需在商家列表页同步展示“无堂食”标识 帮助消费者在列表页即可区分“可堂食”与“纯外卖”店铺 [2] 新规对加工过程可视化公示的要求 - 构建“互联网+明厨亮灶”公示体系 倡导商家通过视频直播等方式公开后厨加工制作过程 [2] - 要求外卖平台在商家列表页面同步展示“后厨直播”等相关标识 消费者可点入实时查看后厨操作 [2] 新规对平台的技术支持与信息展示义务要求 - 平台必须为商家履行信息公示义务提供技术支持 确保资质信息、标识标签能够清晰、稳定、便捷地展示给消费者 [3] - 平台不得设置技术壁垒或故意隐藏商户资质信息 对于不按规定公示或公示虚假信息的商家 平台必须及时处置 [3]

访问背景与战略意义 - 德国总理默茨于2月25日至26日进行首次访华 此次访问在全球经济格局动荡、产业链重构与地缘政治不确定性上升的背景下 被视为具有风向标意义 [1] - 双方同意做相互支持的可靠伙伴、开放互利的创新伙伴以及相知相亲的人文伙伴 强调在人工智能等前沿领域深化对话合作 共同维护产业链供应链稳定畅通 [3] - 德方表示 中德作为全球三大经济体中的两个 其贸易关系不仅关乎两国繁荣也惠及世界 双方应在维护自身利益基础上加强伙伴关系 在多领域实现互利共赢 [3] 汽车产业合作的核心地位 - 汽车产业作为中德经贸往来最具规模与技术含量的支柱产业之一 其重要性在双方达成共识的新局面下进一步凸显 [3] - 该行业承载双边贸易体量 并连接电动化、智能化与绿色转型等前沿议题 成为双方深化创新合作与稳定产业链供应链的关键抓手 [3] - 梅赛德斯-奔驰、宝马与大众三大德国汽车集团高管随行访华并密集发声 集中释放关于中德汽车产业未来合作方向的多重信号 [3] 德国车企的共识：对话与开放 - 从三家企业表态看 “对话”与“开放”已成为德国车企共识 梅赛德斯-奔驰集团董事会主席康林松指出 欧洲的传统优势在于保持与世界沟通并为企业开拓市场 默茨此访释放了合作与对话的重要信号 [3] - 大众中国董事长贝瑞德强调 在全球格局日益分化的背景下 面对面、直接的政治对话尤为重要 [4] - 宝马集团董事长齐普策表示 当今世界挑战交织 合作是应对变局、开创未来的必由之路 创新不会在封闭孤立中实现 唯有坚持开放包容、深化全球产业协作 汽车产业才能在电动化、智能化及辅助驾驶规模化演进中行稳致远 [4] 对中国市场角色的重新定位 - 三家企业对中国角色的定位发生变化 中国不再仅仅是“全球最大汽车市场” 而是被明确定位为技术创新策源地与产业标准塑造者 [4] - 奔驰提到 中国在辅助驾驶领域具备速度与创造力优势 [5] - 贝瑞德表示 中国在电动出行、软件、人工智能和电池技术等领域正以全球领先速度塑造行业节奏 [5] - 齐普策强调 中国是驱动产业技术变革的创新热土 任何希望保持全球竞争力的企业都必须扎根中国 [5] - 这些观念转变预示着中德汽车合作重心 正在从单纯市场布局转向深度技术共创与创新协同 外资车企在华的电动化与绿色转型正成为中德企业技术融合创新的落脚点 [5] 具体合作领域与成果 - 访问期间 宝马与宁德时代签署合作谅解备忘录 围绕动力电池供应链协同降碳、电池护照数据跨境试点及碳足迹核算方法展开合作 [7] - 梅赛德斯-奔驰中国与Momenta在北京签署升级合作谅解备忘录 深化在未来出行领域的合作 [7] - 在电池领域 宝马多年前便与宁德时代建立长期供应与联合研发关系 推动高能量密度电芯在其国产电动车型上的规模应用 并在沈阳生产基地布局动力电池生产与回收闭环体系 [7] - 围绕动力电池回收与梯次利用 中德企业已在材料再生、碳足迹追踪等方面展开实质性合作 为欧洲即将实施的电池法规提供实践样本 [7] - 在自动驾驶领域 奔驰自2017年即投资Momenta并持续推进联合开发 其“车位到车位”辅助驾驶系统已在中国复杂道路环境中完成大规模验证 并反向赋能全球研发体系 [9] - 多领域合作展现出中国在算法训练、场景数据积累与快速迭代能力方面形成优势 以及德国企业在整车安全架构与工程标准方面具备深厚积淀 双方技术融合正转化为可规模化落地的产品与解决方案 [9] 对德国车企本土战略的强化 - 中德企业共创的成果也令德国企业进一步强化本土战略升级 [9] - 宝马近年来持续加码在华投资 强化研发与智能制造能力 新世代车型正在中国市场准备国产并即将投放市场 [11] - 奔驰在中国拥有德国以外最全面的研发网络 并强调借助中国科技生态加速技术迭代 [11] - 大众将中国视为全球价值创造体系的重要支柱 [11] - 在中国经济结构向消费驱动与高质量增长转型的背景下 高端电动与智能化产品被视为新的增长引擎 德国车企正通过研发协同与产品升级 更精准对接中国市场需求 [11] 行业合作趋势展望 - 在全球汽车产业加速电动化与智能化变革的关键阶段 中德合作正在从传统整车制造与贸易往来 升级为围绕创新生态、数据标准与绿色转型的系统性协作 [11] - 从技术到产业的深化融合共创 仍将是双方下一阶段合作的主线 [11]

公司整体财务表现 - 2025年公司实现营业收入24.27亿元，同比增长4.50% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为7.1亿元，同比增长15.54% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为6.71亿元，同比增长15.27% [1] - 基本每股收益为0.79元 [1] - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利2.10元(含税) [1] 电力设备业务表现 - 2025年电力设备业务实现营业收入21.02亿元，同比增长16.05%，是公司核心收入来源 [1] - 业务深度绑定国内大型变压器厂商，凭借技术、成本和交付优势分享全球市场红利 [1] - 积极推进全球化布局，包括成立新加坡区域总部、印尼工厂正式投产、土耳其工厂稳定运营 [1] - 构建了从生产、销售到服务的立体化海外网络，显著增强市场响应能力和客户信任度 [1] - 在欧洲、巴西、北美等多个地区实现快速增长 [1] - 全年电力设备直接、间接出口实现营业收入7.14亿元，同比增长47.37% [1] 数控设备业务表现 - 2025年数控设备业务实现营业收入2.44亿元，同比增长39.86% [1] - 该业务出口实现营业收入1.12亿元，同比增长229.8%，出口增长迅猛 [1]