业务布局 - [公司在“PC+服务器+AI+自动驾驶”等领域形成完整的DrMOS+多相产品矩阵，30A - 90A DrMOS及6相、8相、12相等多相控制器已量产爬坡][1] - [公司信号链产品积极全面布局，已量产多款运放、时钟等芯片，后续将加速输出新品][2] 财务情况 - [2024年前三季度公司营业总收入119160.90万元，同比增长18.62%][1] - [2024年单三季度营业收入44109.12万元，同比增长24.15%，环比增长4.70%，创季度新高][1] 工艺体系 - [公司采用虚拟IDM模式，在国内主要晶圆厂建立三大类工艺平台，初步形成自研工艺体系][2] 风险提示 - [调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准][1][2]

分组1：行业与公司背景 - 2024年全国房地产开发投资100280亿元，同比下降10.6%[1] - 公司地产收入占比和体量已经较低，小B端和C端前瞻性布局领先优势明显[1][2] - 公司小B经销商数量从2020年不足5000家增长至20000家以上[2][3] 分组2：财务表现与预测 - 2024-26年归母净利润预计为4.3/8.5/12.1亿元，同比增长145.35%/100.39%/41.67%[2][4] - 2024-26年营业收入预计为125.93/140.52/158.69亿元，同比增长0.94%/11.59%/12.93%[5] - 2025-26年毛利率预计修复至30.3%/31.1%，销售费用率缩减至14.5%/14.0%[9] 分组3：战略调整与市场定位 - 公司收缩大B端，调向小B+C端，至2024年基本完成渠道结构调整[2][6] - C端收入近十年复合增速超过60%，2023年市占率提升至6%，行业第一[2][7] - 小B端布局旧改翻新、市政公建等非房领域，经销商数量持续扩大[8] 分组4：风险与机会 - 零售渠道拓展不及预期是主要风险因素[2] - 减值对利润的拖累预计减少，坏账风险释放已较充分[10]

分组1：科技与AI领域 - 字节跳动豆包大模型日均tokens调用量超4万亿，较5月发布时增长33倍[1] - 字节跳动2024年资本开支达800亿元，2025年有望达到1600亿元，其中900亿元用于AI算力采购[7] - 台积电2025年资本支出指引超预期，四季度HPC（高性能计算）环比增速近20%，AI算力仍在加速[10] 分组2：游戏与娱乐行业 - 任天堂将在4月2日宣布发售Switch2游戏机，中国主机用户市场渗透率仅为1.5%，远低于海外市场[9] - 致尚科技游戏机零部件进入日本知名N公司/索尼/Meta等国际龙头企业[9] 分组3：市场动态与资金流向 - 周四市场三大指数小幅上涨，北向资金推动反弹，外资机构如高盛、摩根大通对中国股市表达积极看涨态度[2] - 寒武纪和慧瀚股份背后有强势资金控盘，资金选择“离港”可能出于对市场的不看好或寻找更好选择[3] 分组4：原材料与供应链 - 碳酸锶市场均价15000元/吨，周环比上涨3.45%，自2024年9月以来价格上涨约7000元/吨，供给扰动推动价格上行[6] 分组5：海外映射与行业异动 - 台积电涨近4%，公司2025年资本支出指引超预期，辟谣CoWoS砍单[10] - Arqit Quantum涨超37%，量子计算概念股延续涨势，量子计算有望成为解决AI算力瓶颈的颠覆性力量[10]

AI玩具行业 - CES展会AI玩具创新产品涌现，有望迎来爆发期，分析师看好“玩具+优质IP+大模型”相关公司[1][3] - 宠物外形硬件机器人Ropet受关注，目标人群27 - 35岁女性，售价299美元、319美元（Ropet Pro）[3] - 招商证券顾佳看好AI玩具落地及商业化加速，推荐奥飞娱乐、汤姆猫、星辉娱乐等公司[3] 啤酒行业 - 燕京啤酒预计2024年净利润10 - 11亿元，同比增长55.11% - 70.62%，因销量和运营效率提升[4] - 国泰君安訾猛看好燕京啤酒2024年扣非利润超预期，U8大单品带动量价增长[4] - 未来两年U8有望迈向8 - 10元价格带的百万吨级大单品，带动公司量价及结构提升[4] - 燕京啤酒降本增效空间大，行业景气修复时将展现量价和估值弹性[5] - 訾猛上调燕京啤酒2024 - 26年EPS至0.37/0.48/0.6元，给予目标价14.3元[5] 其他行业 - 商务部将依法调查美进口成熟制程芯片低价冲击国内市场问题[2] - 贝莱德认为中国市场有投资机会，将在主动权益和指数增强领域布局[2]

公司业务与产品 - 紫光股份发布傲飞算力平台3.0和G7系列模块化异构算力服务器，拥有全系列高性能交换机产品，持有康力优蓝3.42%股权，子公司是NVIDIA DGX系统中国区总代理，具备全栈液冷解决方案[2][3] - 天下秀主要业务为红人营销等，旗下虹宇宙上架Apple Vision Pro应用商店，海外团队服务多地，推出灵感岛软件[4][5] - 腾景科技从事光学光电子业务，供应华为光通信元器件，在研项目应用于光刻机光学系统，为量子科研项目提供产品[6][7] 股权变动 - 紫光股份股东转让1.57亿股（占总股本5.50%）给信达证券和长安信托[2] - 宁波富达拟收购晶鑫材料不少于45%股权，奥浦迈筹划购买澎立生物控制权，藏格矿业控股股东拟137.29亿元出售24.82%股份等[8] 经营业绩 - 腾景科技预计2024年净利润6300 - 7500万元，同比增长51.24% - 80.05%[6] - 浦发银行2024年净利润452.57亿元，同比增长23.31%；华源控股2024年度预计盈利7000 - 8000万元，同比增长730% - 849%等[9] 其他 - 天下秀3连板后公告不存在应披露未披露重大信息[4] - 苏豪弘业、爱慕股份、歌力思等就小红书业务情况作出说明[8] - 精伦电子股票可能被实施退市风险警示，*ST博信收到拟终止上市事先告知书[10]

微盘股行情 - 2025年2-3月微盘股或再迎机会，流动性边际增量、降准降息窗口期、春季行情助推[1][4] - 2023年9月微盘股行情上涨超70%，大幅跑赢全A指数[3] - 微盘股在牛市和震荡行情中更易发生，1月和4月可能出现明显跑输大盘[4] 电网投资 - 2025年国家电网投资预计将首次超过6500亿元，聚焦优化主电网和补强配电网[1][6] - 2024年1-11月电网基本建设投资完成额为5290亿元，同比增长18.7%，预计全年投资额达6080亿元，同比增长15.3%[6] - 2025年特高压预期招标"三直四交"，多条线路交付将增厚业绩[6][7] 公司评级与业绩 - 恩捷股份子公司与北京卫蓝新能源签订固态电池电解质订单，预计2025-2030年订单不少于100吨[2] - 汉得信息2024-2026年归母净利润预计分别为2.08/2.57/3.16亿元，同比增长920.6%/23.5%/23.0%[2] - 晋控煤业2024-2026年EPS预计分别为1.71/1.66/1.67元/股，对应PE为7.5/7.73/7.66倍[2] 行业趋势 - 碳酸锂市场价格自2024年9月以来上涨约7000元/吨，周环比上涨3.45%[2] - 2024年全社会用电量预计同比增长6.9%至98563亿度，2024-2026年电网基本建设投资完成额CAGR有望达到9.5%[7]

人形机器人 - 上海计划2025年推出人形机器人标志性产品，预计2025年将成为人形机器人的量产之年[1][2] - 安培龙的力矩传感器可广泛应用于机器狗及人形机器人领域[3] - 柯力传感的六维力/力矩传感器已自主完成人形机器人手腕、脚腕等产品系列开发，华为已测试合格并交付订单[3] AI眼镜 - 阿里旗下天猫精灵与夸克融合探索AI眼镜，预计2030年全球AI眼镜出货量将增长至8000万副[4][5] - 2024年全球AI智能眼镜销量预计达200万副，2025年增长至400万副，2023-2030年CAGR达134%[5] - 胜利精密和天键股份正在积极研发和布局AI眼镜新产品[6] 市场热点 - 1月16日市场热点板块包括小红书、机器人、消费、AI等[7] - 市场成交额较上个交易日放量850亿元，10亿以上成交个股增加5家至231家，华为、AI、机器人概念分别有97、76、76只个股[9] 公司动态 - 崇达技术的工控PCB产品已应用于美的库卡机器人、ABB机器人[15] - 深康佳A已研发出三色全彩Micro LED AR显示屏，并与厂商共同开发AR眼镜，预计2024-2025年将有较大规模市场爬坡期[16]

分组1：数通光模块业务 - 公司数通光模块产品覆盖100G、200G、400G、800G全系列，今年高速率光模块交付增多，800G产品将持续上量[1] - 公司已在多家头部客户进行1.6T产品测试，LPO全系列产品将批量交付[1] - 800G LPO产品已获得明确需求，正在加紧测试并尽快导入[2] - 1.6T产品正加快送样测试，整体进度处于行业第一梯队[2] 分组2：光联接业务海外市场 - 公司光联接业务海外工厂已实现投产条件，正在做好800G LPO产品一季度上量的准备[2] - 海外市场已在多家头部客户进行400G、800G以及1.6T产品的测试[2] 分组3：感知业务与新能源布局 - 公司感知业务将围绕新能源及其上下游产业链布局，构建全能型传感器企业[2] - 巩固智能家电领域温度传感器的全球领先地位，提供多种传感器集成化解决方案[2] - 积极布局新能源汽车、动力-储能电池电芯热失控管理、光伏充电站工业智能化控温类传感器[2]

碳酸锶行业 - 2024年9月以来碳酸锶价格涨约7000元/吨，1月15日均价15000元/吨，周环比涨3.45%[2][4] - 主要企业合计产能19.5万吨，河北辛集化工6万吨产能占比30.8%，2024年9月停产[6][11] - 2025年3月落后工艺技改期限临近，价格中枢有望上行[2][7] - 红星发展控股子公司产能3万吨/年，6万吨扩产项目预计2025年8月投产，权益比66%[2][8] - 金瑞矿业产能2万吨/年，4.5万吨扩产项目预计2025年底动工[2][8] 钧达股份 - 截至2024年9月底N型电池年均产能40GW，前三季度出货26.45GW，N型出货23.70GW，全球第一[3][13] - 预计2024 - 26年归母净利-5.7/13.8/19.3亿元，对应2025/26年PE仅9.3/6.6倍[3][14] - 2025年行业TOPCon扩产基本停止，N型高效电池产能冗余不到100GW，价格有望回升20%至0.36元/W[16][17] - 美国2025年底本土组件产能近60GW，电池产能不到12GW，进口需求旺盛[18] - 阿曼10GW项目一期5GW预计2025年投产，有望获0.2 - 0.3元/W高额利润[19]

固态电池产业化 - 恩捷股份控股子公司与北京卫蓝新能源签订采购框架协议，预计2025-2030年全固态电池电解质订单不少于100吨[2][4] - 冠盛股份已投入大量资源进行半固态电池研发，核心材料如固态电解质为独有专利，无法在市场上采购[2][5] - 冠盛东驰计划投资10.3亿建设210万只电芯及系统产能，预计2026年投产[6] 冠盛股份财务预测 - 预计2024-2026年净利润分别为3.0/3.7/4.6亿元，同比增长4%/25%/25%，对应PE分别为14/11/9倍[2][4] - 2024-2026年营业收入预计为4.009/4.914/6.052亿元，增长率分别为26%/23%/23%[5] 涛涛车业海外布局 - 涛涛车业在美国得克萨斯州、佛罗里达州、加利福尼亚州建立三大工厂，增强海外制造能力[3][12] - 2024年得州工厂投产，具备年产3万台电动低速车产能[12] 涛涛车业财务预测 - 预计2024-2026年营业收入为33.3/43.3/54.5亿元，归母净利为4.0/5.1/6.4亿元，三年CAGR均超30%[3][13] - 2024-2026年EPS预计为3.64/4.64/5.85元，ROE分别为13.07%/15.19%/17.20%[14] 汽车后市场 - 冠盛股份海外收入占比约90%，欧洲占比40.5%，北美占比20.2%，近5年毛利率保持在20%以上[9] - 公司五大品类产品覆盖全球主流车型，在美国东西海岸、墨西哥、欧洲设有分销中心[10]