市场趋势 - 端侧和边缘侧智能化是继云端智能化处理需求大发展之后的又一趋势[2] - 预计2026年中国智能硬件市场规模有望突破2万亿元人民币[3] 公司技术发展 - 公司持续研发和升级人工智能相关技术，包括NPU IP和边缘侧大语言模型及大视觉模型[2] - 公司自研ISP已向AI ISP发展，具有核心竞争力，可接多路CIS[6] - 公司已量产第一代带自研NPU的物联网摄像机芯片，带轻量级、较高算力的芯片出货量逐年提升[5] - 公司推出新一代带算力的孔明二代系列芯片[7] 产品规划 - 公司已规划将ISP应用于可穿戴设备等新兴硬件[6] - 公司所有芯片产品将逐渐智能化[2]

分组1：制冷剂价格与供需 - 2025年制冷剂需求可能较2024年更高，但供给减少，价格上涨有望超预期[1][11] - R32价格上涨至43000元/吨，单日上涨近5%，R410a/R134a等产品价格均已突破40000元/吨，单日价格上涨超过5%[3] - 2025年三代制冷剂总配额略有增长，二代制冷剂配额持续降低[9][12] 分组2：配额与市场格局 - 2025年三代制冷剂R32生产配额和内用配额分别为28万吨、18.5万吨，巨化股份、东岳集团和三美股份配额占比位居前三[4] - 2025年二代制冷剂生产配额和内用配额分别为16.4万吨、8.6万吨，相比2024年减少5万吨、4.2万吨，同比下降23.4%和32.8%[6] - R32产品配额增发由4.5万吨下调至4.1万吨[13] 分组3：库存与政策影响 - 2024年初制冷剂库存较高，但受家电以旧换新补贴影响，库存持续下降，当前市场库存处于较低水平[5][11] - 政策催化+单日价格涨幅超5%，2025年总供给明确收缩，供需格局趋紧[6][7]

分组1 - 公司超过70%的收入来源于服务器领域[1][4] - 通用服务器产品占服务器业务收入的约80%[4] - 2024年前三季度公司实现营业收入约26.81亿元，同比增长36.69%[5] - 2024年前三季度公司实现归属于上市公司股东的净利润4.92亿元，同比增长69.92%[5] 分组2 - 公司正在规划布局高阶HDI产能以满足下游客户需求[1][3] - 高阶HDI在新一代AI服务器中应用越来越广泛[3] - 公司正在推动技改以提升数据中心类产品的产能[3] - 2025年预计产品毛利率会保持稳定，营收增长主要来自产品迭代升级带来的单价提升[4]

财务预测与增长 - 预计2024-26年归母净利润分别为1.9/2.5/3.1亿元，同比增长13%/34%/24%[4][11] - 预计2024-26年营业总收入分别为36.9/46.1/56.3亿元，同比增长7%/25%/22%[3] - 预计2024-26年营业利润分别为2.12/2.86/3.57亿元，同比增长13%/35%/25%[3] 新业务拓展 - 公司成立全资子公司卡倍亿智联，切入高频高速铜缆领域，目标市场为数据中心、云存储和AI服务器[1][12] - 相关产品样品正处于内部检测阶段，预计2025年产生相关业务收入[2][8] - 公司具备生产高速铜缆产品的能力，并积极采购新设备，开发新一代产品[4][10] 客户与设备优势 - 安费诺是公司重要客户，公司曾获得安费诺优秀供应商称号[1][2] - 公司与铜缆生产设备龙头罗森泰合作紧密，采购设备时享有便捷和优惠[1][10] 全球化布局 - 公司在墨西哥设立首个海外工厂，生产设备已安装调试完毕，即将进入试生产阶段[5][13] - 墨西哥生产基地将帮助公司扩大北美市场份额，增强综合竞争力[13]

①低空经济将被纳入专项债券用作项目资本金范围，产业发展的关键时间节点有望逐步确立，这家公司 拟出资1亿元，设立全资低空经济子公司，承接相关测试服务业务，并规划打造低空经济产业园； ②人 形机器人企业魔法原子完成数亿元融资，有望加快量产步伐并拓展工业及商业场景落地与商业化，行业 进入从0到1的重要突破阶段，这家公司可提供完整的智能感知解决方案； ③海外映射：因圣诞节假 期，欧美股市、大宗商品均休市一日。 【市场主线】 题材上，首先仍旧是老生常谈的跌停家数，昨日又有39只个股跌停，这便是周二修复力度不够所带来 的后遗症，就像粤传媒周二全天没打开涨停，所以昨天开盘继续惯性跌停，不过好的迹象是该股盘中逆 势开板了，并且尾盘也没封死跌停，考虑到昨天盘中已经有好几个像建设工业这种率先调整的个股开始 反弹了，今天就看这个"人气领跌股"会不会有所表现了。除了粤传媒的开板，昨天盘中另一个激活人气 的元素是中百集团的涨停，该股自18日开始连续经历了反包涨停、连板、一字跌停、地天涨停被砸等 多重"磨难"，甚至将其视作这一段时间内短线行情的缩影也不为过，之前定位相似的个股不乏保变电 气、双成药业等人气个股，虽然它们不一定能够穿越到下 ...

分组1 - 东阳光2024-26年归母净利润预计为5/11.9/16.8亿元，对应PE分别为61/25/18倍[2] - 东阳光新增一致行动人丰禾盈晖，以12.55亿元取得公司5%股权[11] - 东阳光具有液冷核心材料铝冷板生产能力，可满足1200W芯片液冷散热需求[18] 分组2 - 国内头部模型厂商开始商业化，算力需求迎来黎明[3] - 国办将低空经济、量子科技、商业航天等新兴产业基础设施纳入专项债券范围[4] - 国内算力需求增长，自主可控的算力建设成为先决条件[9] 分组3 - 宋嘉吉看好计算能力、通信能力、制造能力、基建能力的四大环节核心标的[10] - 三部门鼓励企业探索智能研发新应用，开发"人工智能+"研发设计软件[14]

分组1：战略合作与技术布局 - 公司与华为海思半导体在广电网络机顶盒、投影仪等产品上有合作，并联合承担了4K超高清视频广东省重点领域研发计划项目[3] - 公司与华为云正式签署视觉大模型合作协议，共同推进视觉领域智能化发展[7] - 公司在边缘计算算力上，OTT智能盒子、体感游戏盒子、智能摄像头等产品分别配置了6T、4.5T、2T带NPU算力的芯片[4] - 公司基于AIGC技术持续优化智能终端产品，并与海内外头部大模型厂商建立紧密合作关系[5] 分组2：重大合同与财务影响 - 公司全资子公司签订36.64亿元物资采购合同，占最近一个会计年度营业收入的145.51%[10] - 公司签订近40亿大单，占最近一期会计年度营收的146%[1] 分组3：产品与市场拓展 - 公司AI体感游戏智能盒子Nex Playgroud在海外美国市场销售，国内销售在筹划中[4] - 公司旗下子公司创维新世界XR产品聚焦B端行业定制化解决方案市场，持续投入研发新一代MR眼镜、AR眼镜[4] - 公司旗下网站vcg.com推出AIGC灵感绘图、AI智能搜索、AI创意工具等功能，提升用户工作效率[8] 分组4：数据与版权优势 - 公司拥有数以亿计的专业级且获版权许可的优质图片、视频、音乐素材，确保模型生成内容安全合规[9] - 公司与百度、阿里、腾讯等大型平台合作，通过“内容+技术”能力覆盖海量小微企业与个人用户市场[7]

央国企红利ETF - 上证国企红利股息率高于主要红利类央国企指数，且处于近年较低分位水平[4] - 港股通央企红利股息率约7%，高于主要红利指数[4] - 上证国企红利、港股通央企红利、红利低波在金融+周期上权重高[21] 机器人技术 - OpenAI重启内部机器人开发团队，投资了Figure AI、1X、Physical Intelligence三家实体机器人公司[22] - 字节跳动第二代机器人大模型GR-2在多任务学习测试中平均成功率达97.7%[8] - GR-2通过预训练和微调，具备学习多种操作任务和在多种环境中泛化的潜能[18] 个股与行业 - 应流股份燃气轮机领域在手订单约8亿元，其中8-9月新签订单达4亿元[1] - 漫步者预计2024-26年归母净利润为5.07/5.96/6.78亿元，同比增长20.8%/17.54%/13.75%[1] - 锐捷网络2024年数据中心交换机收入大幅增长，预计2024-26年归母净利润为5.83/7.33/8.89亿元[1] 市场风格 - 12-1月大盘风格往往领先，红利类央国企指数在多数年份表现靠前[2] - 中证央企红利偏金融地产（34%）和周期（24%），上证国企红利集中于银行+煤炭（54%）[3]

政策与市场趋势 - 国务院办公厅将算力等新兴产业基础设施纳入专项债券用作项目资本金范围，专项债券用作项目资本金的比例上限由25%提高至30%[2] - 国家数据局等五部门印发《关于促进企业数据资源开发利用的意见》，强调构建公平高效的数据要素价值分配机制[18] - 国内算力需求的黎明已经到来，AI爆发两年以来，海外通过算力积累和模型建设开启了AI的商业循环之路[17] 公司动态 - 光环新网算力业务规模已超过3000P，字节、百度、阿里及部分运营商是其重要客户[5] - 海天瑞声为字节跳动提供智能语音、计算机视觉及自然语言等数据产品或服务[3] - 浪潮信息与智源研究院达成战略合作，共建大模型多元算力开源创新生态[14] 市场表现 - 12月25日成交额>10亿个股中，华为、芯片、国企改革概念分别有86、79、74只个股[8] - 液冷服务器市场在2024年上半年出货量同比增长81.8%，全年有望突破23万台[24] - 创一年新高个股中，华为、汽车、国企改革概念分别有18、16、13家个股[24]

分组1：峰岹科技 - 公司自研“8051+ME”双核MCU，毛利率稳居50%以上，具有显著成本优势[11] - 公司推出针对机器人关节电机的专用控制系列芯片FU63xx，广泛应用于机器狗关节、机器人关节等领域[11] - 预计2024-2026年归母净利润分别为2.56亿元、3.21亿元、4.00亿元，同比增长46.3%、25.4%、24.8%[8] - AI服务器需求驱动风扇驱控MCU业务发展，英伟达GB200整机柜风扇成本达37000元，是A100和H100的2-3倍[7] 分组2：锐捷网络 - 公司是字节跳动等头部互联网企业的数据中心交换机主流供应商，2024年中标的字节跳动智算中心建设项目陆续供货交付[17] - 预计2024-2026年实现归母净利润5.83亿元、7.33亿元、8.89亿元，同比增长45.20%、25.87%、21.26%[21] - 2024年全球交换机市场规模将达到416.44亿美元，中国交换机市场规模将增至749亿元，同比增长约9%[18] - 公司深耕智算中心以太网解决方案，有望受益智算中心算网设备需求激增[25]