中央经济工作会议对期货行业的意义 - 会议为“十五五”规划开局年的经济工作锚定发展航向，为期货行业高质量发展注入强劲动力 [1][6] - 会议是承前启后的重要节点，坚定了期货行业立足本源、服务大局的信心与决心 [2][7] 期货行业近期发展成果与宏观政策环境 - 过去五年期货行业硕果累累：市场规模持续扩容，期货期权品种体系不断健全，创新品种加速落地，风险防控体系日趋完善，服务实体经济的广度与深度持续拓展 [2][7] - 会议部署精准锚定稳增长、稳预期核心目标，通过更加积极的财政政策与适度宽松的货币政策协同发力，为宏观经济平稳运行筑牢支撑，为金融市场高质量发展释放明确积极信号 [3][8] - 会议提出的八大重点任务与期货行业功能定位高度契合，特别是“加紧培育壮大新动能”和“推动全面绿色转型”是期货行业发挥价格发现、风险管理核心功能的关键领域 [3][8] 期货行业的功能定位升级 - 期货行业不仅仅是风险管理工具提供者，还要成为构建国家金融安全网、维护产业链供应链安全、助力绿色转型的战略支撑者 [3][8] 五矿期货的战略规划与业务重点 - 公司坚守“专注风险管理，助力产业发展”核心使命，致力于当好行业协同发展的“排头兵”和践行金融服务实体的“先锋队” [1][4][6][9] - 公司将立足自身矿业基因优势，深耕金属矿业，对接战新产业、绿色低碳等国家重点领域 [4][9] - 公司计划构建兼具矿业特色与综合优势、贯通期现联动、场内外协同、境内外联通的一体化服务体系 [4][9] - 公司聚力锻造“特色综合服务链、投研交易转化链、数智价值赋能链”三链融合发展路径，以AI驱动与科技赋能破解行业服务同质化痛点 [4][9] - 公司致力于把深度产业研究成果转化为定制化企业风险管理与交易执行方案，加速向“专业风险解决方案提供商”转型 [4][9] - 公司始终严守合规经营底线，践行“合规创造价值”理念，共同营造良好的行业生态 [4][9]

证券时报记者 沈宁 化服务"到"专业化创造"。这要求期货公司启动一场深刻的"能力革命"，核心是推动投研从理论分析转 向实践应用。三是发展引擎重塑，从"规模红利"到"科技与创新双轮驱动"。实时精准定价、瞬息万变的 风险对冲、跨市场交易等，这些关键环节没法靠人工和经验兜底，必须靠技术系统和数据智能支撑。四 是生态构建，从"单点服务"到"开放协同"。行业亟需构建"期货+"开放协同生态，以跨机构合作实现价 值共创。五是体制机制优化，筑牢组织保障框架。必须以专业化人才为基石、体系化风控为底线、一体 化协同为引擎，构建支撑战略落地的组织能力底座。六是坚守初心，在服务国家战略中实现自身高质量 发展。期货公司的发展必须聚焦产业痛点、绿色转型和普惠民生，同时在服务国家需求中锻造核心竞争 力。 近日，"第十九届深圳国际金融博览会暨2025中国金融机构年会"在深圳举行。在"中国期货业年会"分论 坛上，银河期货董事长、总经理王东发表了主题演讲，认为期货行业正处关键的战略升级与高质量转型 阶段，而高质量发展的核心是回归专业价值。 在王东看来，要成功转向价值创造的新道路，必须重新审视和定义自身的核心价值。推动期货公司发展 的根本能力，在 ...

（原标题：银河期货董事长、总经理王东： 回归专业价值是期货业高质量发展核心） 王东用"三重驱动、两大挑战"来概括期货行业所处的这一历史节点。 王东还分享了自身参与服务实体企业的案例。在服务新疆某工业硅厂时，银河期货通过多维度信息的交 叉验证，提前预判了"需求缩减、成本下移"的市场趋势，认为现货、期货有共振下跌的风险，随即为企 业60%的核心产能设计套保方案，成功锁定了未来售价。该厂在价格下行周期中维持了高开工率，既稳 住了生产经营，也保障了工人就业。在此过程中，银河期货没有孤立研判工业硅期货的价格走势，而是 沿着产业链条"层层剥茧"，既拆解企业自身的生产周期，也跟踪下游多晶硅企业的减产动向，更纳入了 丰水期电价下调带来的成本端扰动。 第一重驱动，是源于实体经济"风险刚需"的增长。期货行业的核心发展动能，源于实体企业从"被动抗 风险"到"主动管风险"的需求质变。越来越多企业主动避险的意识增强，运用期货和衍生品对冲风险的 需求越来越多。更关键的是，企业的需求早已跳出"简单价格对冲"，而是覆盖原料成本稳控、库存跌价 防护、订单汇率对冲、新业务风险预判的"综合风险解决方案"。这些需求的升级，预示着期货行业的服 务边界 ...

2025年12月9日 银河期货董事长、总经理王东: 回归专业价值 是期货业高质量发展核心 证券时报记者 沈宁 近日,"第十九届深圳国际金融博览会暨2025中国金融机构年会"在深圳 举行。在"中国期货业年会"分论坛上,银河期货董事长、总经理王东发表了 主题演讲,认为期货行业正处关键的战略升级与高质量转型阶段,而高质量 发展的核心是目归专业价值。 王东 用"三重驱动 .两大挑战"未概括期货行业所处的这一历史节点。 第一重驱动,是源于实体经济"具陰剧需"的增长。期货行业的核心发 动能,源于实体企业从"被动抗風俗"到"主动管风险"的重求质变。然未继念 企业主动基险的意识增强,运用期货和衍生品对冲风险的需求越来越多。更 关键的是,企业的需求早已跳出"简单价格对冲",而是覆盖原料成本稳控,库 在跌价肮护,订单汇率对冲、新业务风险预判的"综合风险解决方案"。这些 需求的升级,预示着期货行业 的服务边界已被重新定义,这也是打开新增长 空间的铜影 第 二重驱动 ,是来自顶,是设计的系统性 政策指引 。 2024年 国办 47号交 《关于加强监管防范具险促进期货市场高质量发展的意见》,明确将行业推向 "强监管 ､防风险与高质量发 ...

公司参与大赛的战略考量 - 连续多年参与行业顶级赛事以展现专业实力和服务水平，提升品牌影响力与市场认知度[2] - 将大赛视为深入洞察客户需求、优化服务的重要契机以及数字化转型成果的试金石[2] - 参与大赛是对公司综合服务能力的全面压力测试和公开展示，连续十多年深度参与是公司实力与信誉的活广告[2] 公司通过大赛构建的业务生态 - 公司定位为连接实体经济与资本市场的专业服务商，通过大赛平台有效连接广大交易者、业内专家和自身业务团队[2] - 大赛有助于公司集聚市场高价值客户和人才，为资产管理、交易咨询等核心业务发展培育肥沃土壤，构建可持续的业务生态圈[2] 大赛对行业的战略价值 - 大赛每年根据行业发展实际设置内容，通过靶向指导让合规、创新的发展理念深植行业，为行业高质量发展筑牢基石[3] - 大赛是集投资者教育、人才筛选、理念传播、市场建设于一体的综合性平台，推动行业从规模扩张向高质量发展转变[3] - 大赛期间汇聚庞大参赛群体和资金，显著提升期货市场交易活跃度和流动性，有助于市场更有效发挥价格发现和套期保值功能[3] 公司为参赛者提供的支持体系 - 公司自主研发赛事邀约展业系统，为选手提供无缝衔接的数字化报名通道，一键直达赛事页面并快速完成报名[4] - 该系统为公司提供高效后台管理工具，确保能及时响应选手需求，为后续精准服务打下坚实基础[4] - 大赛期间公司精心策划一周期市等线上品牌直播活动，邀请专业人士深度解读市场热点和波动剧烈品种[4] - 通过官方微信、自媒体平台等渠道为选手持续提供高质量日常报告、早评、深度专题等研究资讯[4] 公司的投资者教育工作 - 大赛期间公司依托微信公众号和分支机构等渠道，线下举办投教活动，线上发布实盘赛宣传、品种知识普及等推文和视频[5] - 通过手段创新、内容创优、服务创效三维发力，持续构建期货新手村品牌IP，原创投教作品多次被纳入中期协优秀案例库[5] - 公司整合技术工具、专业研究和客户服务，致力于成为选手交易路上的有力后盾，陪伴他们在竞技中成长[6] 公司对行业政策及自身发展的看法 - 期货公司作为现代金融体系重要组成部分，应发挥专业优势，为实体经济发展、绿色低碳转型及金融创新提供支持[7] - 行业反内卷政策是推动行业从价格竞争到价值创造转型的有力驱动，公司将全面落实合规经营[7] - 公司将从自身资源禀赋及行业未来战略发展出发，发挥中小期货公司地域性优势，持续加大人才、技术等方面投入[7] - 推动传统客户经理向具备更高专业素养的产业客户经理、机构客户经理转型，辅以数字化运营工具提高期货工具在实体经济中的适用性[7] 对投资者的建议与公司未来展望 - 期货市场考验对风险的敬畏之心、对认知的迭代能力以及对长期目标的坚守，投资者应正确区分交易与投资[8] - 短期交易追求价差收益可依赖技术分析与市场情绪，长期投资则需聚焦风险管理与产业价值，更适合普通投资者[8] - 公司未来将继续秉承财智天下 共享未来的经营理念，与投资者携手共进[8]

会议概况 - 第十七届期货高管大会于10月30日在北京举办，主题为“新变局 新思考 共赴高质量发展新征程” [1] - 国内五家期货交易所相关负责人齐聚，共同探讨期货交易所促进行业高质量发展的思考与举措 [1] 上海期货交易所 - 上期所已上市25个期货品种和18个期权品种，覆盖有色金属、黑色金属、贵金属、能源化工、航运等板块 [2] - 稳步推进高水平对外开放，合格境外投资者可交易品种数量拓展至32个，未来还将有3个国际化期权品种进一步开放 [2] - 深化与现货管理部门信息共享，推动期现市场协同监管，稳妥应对地缘冲突等因素引发的原油、黄金等品种价格波动风险 [3] - 加快品种创新，今年成功上市铸造铝合金、胶版印刷纸等期货和期权，并全力推进液化天然气上市 [3] - 展望“十五五”，将深化与境外交易所合作，推动中国商品期货结算价授权在海外市场落地，提升“上海价格”国际影响力 [4] 郑州商品交易所 - 郑商所已上市27个期货品种和20个期权品种，覆盖农业、化工、建材等9大产业链 [5] - 今年1-9月累计成交量同比增长20.5%，期权日均成交量和持仓量同比分别增长45.8%和27.9% [6] - 国内99%的PTA、80%的棉花现货贸易采用“期货价格+升贴水”定价模式，多个品种期现价格相关系数在0.8以上，套期保值效率超95% [6] - 服务市场各类主体，精准画像140余家重点企业，开展“稳企安农 护航实体”等系列活动400余场 [6] - 合格境外投资者可交易范围扩展至26个品种，前三季度日均成交量和持仓量同比分别增长121.3%和144.5% [7] - 下一步将推动更多已立项品种上市，并提升会员服务系统智能化水平，开放更多数据接口 [8] 大连商品交易所 - “十四五”期间上市17个期货、期权品种，商品期货期权覆盖率接近80% [9] - 2024年有15个期货品种被评为A级，占已上市品种的三分之二，“十四五”期间期转现平台在19个品种上实现交易56万余手 [9] - 产业客户持仓占比达35%，接近成熟市场水平，五年来新增9个特定品种，27个产品面向合格境外投资者开放 [10] - 今年8月行业首家信创主席主用交易系统DCE X-One平稳上线 [11] - “十五五”期间将锚定建设世界一流期货交易所，丰富完善品种布局，健全市场需求导向的服务体系 [11] 中国金融期货交易所 - 今年前三季度金融期货和期权日均成交量124万手、持仓量208万手，同比分别增长30%和14% [13] - 机构日均双边持仓量300余万手，占比近八成，同比增长10%，中长期资金同比增长近15%，证券公司等参与率超八成 [14] - 下一步将加大产品供给，丰富适配长期投资的风险管理工具，并深化研究推动金融期货特定品种开放 [13][14] - 将制定新一轮提升机构参与质量三年行动方案，深入实施“中长期资金风险管理计划” [14] 广州期货交易所 - 聚焦绿色低碳领域，工业硅、碳酸锂、多晶硅品种运行平稳，今年1-9月市场日均成交量和持仓量均保持稳定增长 [16] - 自“助绿向新”产业服务计划实施以来，与12家产业基地合作，为60多家重点企业开展定制化培训，90多家新能源企业加大期货工具应用 [17] - 工业硅、碳酸锂、多晶硅品种全部纳入合格境外投资者交易范围，正积极推进碳酸锂品种纳入特定品种 [17] - 立足粤港澳大湾区，深化与港交所、深交所的务实合作 [17]

行业整体发展态势 - 北京期货行业过去五年一体推进防风险、强监管、促高质量发展，期货公司资本实力不断增强，服务实体经济质效持续提升，期货市场双向开放成果显著 [1] - 期货行业展现出非常强劲的发展韧性，源于行业正经历深刻转型，逐步从“规模扩张”迈向“质效齐升”的新发展阶段 [5] - 当前国内外形势复杂多变，期货公司高质量发展面临新形势，服务国家战略的使命重大，机遇与挑战并存 [2] 监管与政策导向 - 《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》发布一年来，监管部门围绕强监管、防风险、促高质量发展主线出台一系列制度，在风险防控、功能发挥和生态建设等方面取得积极成效 [4] - 监管重点包括坚持扶优导向，支持合规稳健的头部公司做优做强，同时鼓励期货公司兼并重组，促进行业结构不断优化 [3] - 监管强调坚持防控风险的永恒主题，统筹合规发展和安全稳健，业务发展需与资本实力、风控能力相匹配 [3] 行业发展方向与路径 - 宏观层面需精准对接国家战略，提升服务大局能力；中观层面需积极优化行业发展生态，激发转型升级动能；微观层面需夯实专业能力基础，推动业务高质量发展 [4] - 行业需牢牢把握更好地服务实体经济的目标，为实体经济发展提供更便捷、高效的风险管理服务 [3] - 期货公司必须做优做强，真正起到中介支撑作用，强化服务实体经济功能，主动融入国民经济发展大局 [2] 公司经营与能力建设 - 期货公司需坚持合规稳健的发展理念，平衡业务创新与合规要求，建立健全一体化全覆盖的风控体系，守牢风险底线 [2] - 期货公司需不断增强综合服务能力，树立差异化经营理念，根据专业特长、风控能力、市场优势确定各自发展方向 [2] - 业务结构持续优化，期货公司正逐步摆脱对经纪业务的依赖，积极探索风险管理、境外业务等创新领域，向“综合衍生品服务商”转型步伐加快 [5] 创新与差异化竞争 - 差异化发展趋势显著，部分期货公司聚焦细分领域，依托自身特色打造差异化竞争优势，行业“大而强”“小而精”的多元发展格局正在形成 [5] - 鼓励期货公司差异化发展，充分发挥不同公司的禀赋、优势和特色 [3] - 要紧贴实体企业风险管理实际，打造更加多元适配的风险管理工具体系 [2] 科技赋能与人才培养 - 行业数智化投入增长态势强劲，以数智化升级为抓手，持续增加信息科技费用投入，提升服务实体经济的效率与精准度 [5] - 需加快数字化转型，借助科技手段赋能业务创新发展 [2] - 需健全人才培育和激励机制，打造专业化人才队伍 [2] 会议背景与意义 - 第十七届期货高管大会作为2025金融街论坛年会分论坛，围绕“新变局新思考共赴高质量发展新征程”主题，搭建监管部门与经营机构交流平台 [1][7] - 会议邀请现货产业协会嘉宾给期货服务找不足、提建议，将期货服务实体经济落到实处，并研讨期货市场的国际化和人才培养 [7] - 期货高管大会自2007年起已成功举办十七届，成为推动期货行业交流与发展的备受瞩目的会议平台 [7]

文章核心观点 - 《期货公司发布期货研究报告执业指引（征求意见稿）》是规范期货行业研报、推动行业迈向高质量发展的关键措施 [1] - 指引通过建立全流程监控和评估机制，旨在提升期货研究报告质量，使其从成本部门转向利润创造部门，并推动期货公司服务实体经济和多元化转型 [4][5][9] 指引内容与规范要点 - 建立研究报告发布前的市场影响评估机制，要求对重要敏感信息可能对期现货市场产生的影响进行审慎评估 [4] - 将期货公司信息类产品的收集、分析、制作和发布等各环节的卖方服务纳入规范，从内容合规扩展到全流程监控 [4] - 要求期货公司建立研报发布后的舆情监测、分析与处置机制，并明确责任部门与工作流程 [4] - 对公域和私域服务进行严格区分，公域内容严格限制在普惠性、投教类信息，具体交易建议和策略等内容明确限定在私域 [4] 对期货行业的影响 - 短期合规成本将显著上升，预计头部期货公司在2025年合规上的投入将增加20%～30% [6] - 中期行业集中度趋于上升，2024年全行业151家期货公司净利润94.71亿元，同比下滑4.1%，14家头部公司净利润占比高达94.83% [7] - 长期将推动期货公司从单一传统业务增长模式，转型升级为集通道、资管、投资、期现以及融资等于一体的多元增长模式 [8] - 指引有助于改善期货市场低价无序的竞争局面，推动行业竞争环境改善和向机构化、专业化方向发展 [5][7] 对期货公司业务转型的推动 - 研究开始步入创造价值阶段，市场将可以为卖方服务定价，为专业交易者提供定制化的增值信息服务成为公司研报竞争力的核心 [5] - 期货公司需要彻底改变过去依赖经纪业务的经营模式，通过提供个性化对冲产品和高服务质量来构建竞争优势 [10] - 指引驱动研究报告标准化发展，并借助金融科技推动公司业务模式的标准化建设，建立全业务链的标准化统一管理 [9] - 经济转型需要高质量的期货研报，以帮助市场参与者对项目和有质量的扩张品种给予更好定价，实现更有效的市场化资源配置 [2][8]

文章核心观点 - 《意见》的发布标志着期货行业从“规模扩张”向“质效齐升”的战略转型，为行业高质量发展绘制了清晰路线图 [1] - 期货市场正经历深刻变革，涉及监管生态、服务生态和竞争生态三个维度的重构 [1] - 行业进入“分化与重构”新阶段，未来将呈现层次化发展格局，盈利模式从规模导向转向价值导向 [3][4] 行业变革维度 - 监管生态重构：“长牙带刺”的严监管为合规机构营造了良好发展环境 [1] - 服务生态重构：越来越多实体企业和上市公司利用期货和衍生工具，期货市场在实体经济中的“稳定器”作用初步发挥 [1] - 竞争生态重构：行业从同质化竞争转向差异化发展，期货公司从“拼规模”转向“拼专业” [1] 公司落实体系 - 公司以“党建为魂、合规为基、专业为刃、科技为翼、普惠为任”构建“五维落实体系”，将监管要求转化为发展动能 [1] - 党建方面创新“五同”模式，通过党总支学习、专题读书班等方式转化理论，与产业客户、高校共建党建，让党建成为服务实体的“红色引擎” [2] - 合规方面构建内控管理闭环机制，将监管政策内化制度、嵌入流程，推动合规从“形似”深化为全员自觉的“神至”状态 [2] 公司专业与科技能力 - 专业方面坚持“投研驱动”，组建产业团队开展调研，定制风险管理方案，在黑色金属、能源化工等品种上形成全链条服务能力 [2] - 科技方面加大投入推动全流程数字化，自主研发的“大宗商品智能分析系统”获中国人民银行金融科技发展奖三等奖，小程序矩阵用户数近10万人次 [2] 行业未来格局 - 行业分化加速，将形成顶层综合型机构、中层特色化机构、基层提供基础服务的机构的梯队格局 [3] - 盈利模式重构，传统以交易量为基础的盈利模式将逐步让位于以专业服务价值为核心的盈利模式，风险管理、投资咨询等专业服务收入占比将显著提升 [3] - 服务能级提升，从“单一服务”到“综合解决方案”，服务内涵扩展到风险管理咨询、资金管理、产业信息等领域 [4] - 数字化转型从“可选项目”变为“生存必需”，未来期货服务将更加智能化、个性化、场景化 [4] 公司发展战略 - 公司将构建以期货价值链为纽带的“企业生态圈”，以“连接—整合—共享”为核心，破解同质化困局 [5] - 连接方面通过数字化平台连接产业客户和投研机构，线下靠培训、会议建人脉网，落实“服务薄弱环节”要求 [5] - 整合方面以战斗力为核心，对内融合投研、科技、风控开发智能套保工具，对外提供“风险管理+供应链服务”，从“通道商”升级为“方案商” [6] - 共享方面推动公司从“做成小事”到“经营生态”升级，让各方共享成果以凝聚服务实体经济的合力 [6]

监管规定修订核心 - 中国证监会于9月12日公布修订后的《期货公司分类评价规定》，为行业发展提供清晰蓝图和指引 [1] 合规与风险管理 - 修订完善了扣分机制，原则上以生效监管措施为依据实施扣分，消除重复扣分情形，合理设置扣分梯度 [2] - 通过完善持续合规状况、风险管理能力指标和评价方法，更好反映期货公司合规风控能力，引导公司合规稳健经营 [2] 市场竞争力与服务能力评价 - 将市场竞争力指标调整为3大类9项，以全面评价公司业务开展情况、整体盈利水平和资本实力 [3] - 完善服务实体经济能力指标，将“中长期资金客户”调整为“机构客户”并扩充类别，使指标更具包容性 [3] - 专项评价整合优化为服务国家战略、党建与文化建设、信息技术建设3项指标 [3] 差异化监管与行业格局影响 - 分类评价结果将与监管资源分配、业务准入等直接挂钩，治理规范、风控严密的公司将获得更大发展空间 [4] - 基于质量的差异化监管将驱动行业资源向头部优质公司集中，推动形成“优胜劣汰、有序竞争”的新格局 [4] 服务实体经济与能力建设 - 期货公司需坚持以服务实体经济为根本宗旨，持续增强公司治理、业务规范与风险防控等综合能力 [5] - 公司应深入了解实体企业需求，开发个性化、多样化的风险管理方案，帮助实体企业提升经营稳定性 [5] 产品创新与数字化转型 - 期货公司应致力于为各类市场主体提供高效、便捷的综合服务，加大技术研发、系统建设和专业人才培养投入 [6] - 公司需把握数字化转型机遇，加快在投资者教育、交易支持、仓单管理、交割结算、风险监控等关键业务场景的服务模式变革与流程重构 [6] - 通过科技赋能与业务融合，提升运营效率与客户体验，构建数字期货新生态，摆脱手续费无序竞争 [7] 国际化与定价能力 - 随着中国期货市场国际化加速，期货公司需在“引进来”和“走出去”两方面发挥作用，为境外客户参与境内市场提供便利 [7] - 有实力的公司将继续加快境外布局，设立境外子公司或分支机构，为中资企业提供全球期货和衍生品服务 [7] - 在双向开放过程中，期货公司将助力国家在大宗商品国际贸易中掌握定价主导权，增强能源、粮食等战略资源的安全保障能力 [7]