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学者:稳定币强化了美元主导地位,但又存在稳定性的悖论
观察者网· 2025-07-04 13:38
稳定币发展现状 - 2024年稳定币交易总额达27 6万亿美元 首次超越Visa与MasterCard等传统支付巨头合计交易额[1] - 2025年6月主流稳定币合计市值2625亿美元 较2020年增长40倍 渣打银行预测三年内规模将达2万亿美元[2] - 生息稳定币市值85 5亿美元 占比3 26% 为增长最快细分领域[8] 稳定币技术特征 - 按抵押类型分为法币抵押型(USDT USDC) 加密资产抵押型(DAI) 算法调节型(UST AMPL)[7] - 作为DeFi与传统金融桥梁 已成为Web3基础设施核心组件 降低链上操作汇率风险[9] - 技术融合体现在充当结算媒介 价值载体 连接法币体系与DeFi生态[9] 对主权货币体系的挑战 - 货币主权技术"脱域":形成"私营央行"体系 削弱央行宏观调控能力[16] - 支付系统"并行取代":71%拉美受访者用稳定币跨境支付 京东港元稳定币可降90%结算成本[17] - 货币政策"传导失效":USDC与美债收益挂钩形成隐性利率联动机制[19] 人民币国际化战略重构 - 建议在上海自贸区或大湾区试点人民币锚定型稳定币 拓展数字商品贸易等链上场景[27] - 构建数字人民币跨境框架 深化m-Bridge合作 建立链上KYC/AML规则[28] - 发展人民币计价链上资产市场 支持绿色债券 碳信用等数字资产发行[29] 全球竞争格局 - USDT/USDC已嵌入全球主流钱包与交易所 形成路径依赖与网络效应[24] - 美国通过私人美元稳定币实现数字金融空间延展 规避CBDC技术风险[25] - 需在G20 BIS等平台推动稳定币储备透明度 跨境监管一致性标准[30]
海南职业教育国际化发展路径探究
海南日报· 2025-07-02 09:18
海南职业教育国际化发展战略 核心观点 - 海南省计划通过深化国际职业教育合作、打造"留学海南"品牌、输出中国职教标准等措施,构建服务自贸港建设的国际化职教体系,形成可复制的"海南方案"[1][2][3][4] - 重点聚焦东南亚市场,推动与东盟国家的学历互认、产教融合和标准共建,助力"一带一路"建设[1][3][4] - 依托自贸港政策优势,在制度创新、数字赋能等领域突破现有国际化发展瓶颈[5][6] 国际合作与产教融合 - 重点与东南亚国家开展学历教育、课程学习、实习实训等合作,引进境外高水平职业院校设立理工农医类学科[1] - 建立政府、企业、学校、科研机构协同机制,建设跨国产教融合平台和海外职教基地[2] - 联合东盟企业共建"标准研发中心",推动中国职教标准与东盟国家资质互认[4] "留学海南"品牌建设 - 构建面向东南亚的"招生—培养—就业—创业"全链条服务体系,打造职业教育留学目的地[3] - 实施"双师双语"师资培育工程,建设"中文+职业技能+文化通识"三位一体教学体系[3] - 创新智慧服务平台,提供多语种学业支持、跨境支付清算等全周期服务[3] 标准输出与数字赋能 - 在东盟国家布局职业培训中心,推广自贸港特色职业标准,试点境外教师资质备案制度[4] - 建设智慧职教大脑和跨境数据共享平台,打造辐射东南亚的慕课平台和虚拟现实跨域实训[4] - 构建"标准互通、资源互补、人才共育"的职教共同体,探索设立"中国—东南亚职教创新港"[4] 制度创新与突破 - 需解决跨境产教协同机制不健全、国际职业资格认证对接不足、国际化师资储备薄弱等问题[5] - 深化制度型开放,强化标准引领,构建接轨国际的发展格局[5][6] - 依托崖州湾科技城、江东新区等平台,形成"数字基建筑基—跨境标准引领—产教资源互通"范式[4][6]
摩根士丹利:中国经济-二季度表现稳健,增长动能趋缓,秋季或推刺激政策
摩根· 2025-07-01 10:24
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国经济二季度表现稳健但势头减弱,秋季可能出台刺激政策,各领域呈现不同态势,包括零售、出口、房地产、建筑等,同时推进“5R”再通胀战略,人民币国际化面临挑战与机遇,香港房地产市场有望好转 [1][2][3] 各部分总结 政策展望 - 深度结构性改革是持续再通胀的关键,未来几周可能使用政策性金融工具补充基建项目种子资金,7月政治局会议基调可能谨慎,三季度末和四季度初预计出台5000亿 - 1万亿元补充预算 [3] - 结构性改革包括社会福利改革、债务重组、财政和国企治理改革以及重振私营部门信心 [3] 零售销售 - 6月上半月汽车和家电销售强劲,可能是需求前置,但非以旧换新计划内的消费品销售低迷 [5][7] 出口情况 - 6月出口可能进一步放缓,尽管对美航运有所反弹,但整体集装箱吞吐量在6月大幅下滑 [10][12] 房地产市场 - 住房市场持续低迷,二手房销售在6月进一步走弱,主要税收收入和土地销售未达预算,社保支出远高于预算 [15][20] - 香港住宅市场在七年后有望好转,房价可能已触底,主要驱动因素包括CCL滞后于恒生指数、工资增长提高购房能力、土地供应减少和额外印花税取消、低利率和正利差 [42][44] 建筑活动 - 建筑活动疲软,螺纹钢和水泥需求低迷 [21][23] “5R”再通胀战略 - 进展缓慢且不均衡,包括再通胀、再平衡、重组、改革和重振等方面,各方面有不同的预期进展和政策措施 [26] 人民币国际化 - 香港和美国出台了关于稳定币的法案,稳定币短期内可能强化美元主导地位,同时介绍了内地 - 香港支付连接的相关情况以及人民币跨境结算的路线图 [27][28][33] - 人民币在全球外汇储备中的份额在过去三年下滑,主要是由于投资者对中国3D挑战的担忧增加 [37]
汇丰:中国宏观追踪_国内消费前景愈发光明
汇丰· 2025-07-01 08:40
报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中东局势致布伦特原油价格波动,若局势缓和Q4油价或降至65美元/桶,虽有风险但价格影响或有限 [2] - “618”购物节因促销期延长和以旧换新活动销售额同比增长15%,服务业如足球联赛带动相关消费增长,消费有潜力 [5][11] - 财政支出侧重民生,前五月社保就业和教育支出同比增长,科技支出也有提升,但土地出让收入因房地产市场疲软下降 [13][14] - 陆家嘴论坛聚焦人民币国际化、科技创新和跨境融合,出台多项金融改革措施 [15] 根据相关目录分别进行总结 中东局势与油价影响 - 中东局势紧张使布伦特原油价格飙升后回落,若局势缓和Q4油价或降至65美元/桶 [2] - 中国18%能源消费来自原油,70%依赖进口,超40%进口原油经霍尔木兹海峡运输,国家石油储备可缓冲 [3] - 油价上涨会影响国内行业,用结构VAR模型估算布伦特原油价格上涨10%,将拖累实际GDP增长约0.1个百分点,使CPI和PPI分别上升约0.3和1.3个百分点 [4] 消费情况 - “618”购物节(5月13日至6月18日)行业GMV同比增长15%,家电销售表现突出,5月以旧换新活动带动约3800亿元相关销售,占月零售销售额9% [5] - 6月多地以旧换新补贴暂停,但7月和10月将分别分配第三、四批中央补贴共1380亿元,中央与地方按9:1比例出资 [6][10] - 江苏城市足球联赛带动文化、旅游、餐饮等服务消费,端午期间6个主办城市文旅消费同比增长14.6%,5月10日至6月15日江苏服务业用电量同比增长9.3% [11] - 6月24日央行等5部门出台金融措施支持消费,包括扩大消费信贷、鼓励养老金产品、支持服务消费债券等 [12] 财政支持 - 前五月财政侧重改善民生,社保就业和教育支出同比分别增长9.2%和6.7%,快于整体增速和目标增速,5月科技支出同比增长20% [13] - 房地产市场疲软致土地出让收入前五月同比下降11.9%,政策重点或在支持出口和促进消费 [14] 陆家嘴论坛 - 6月18 - 19日陆家嘴论坛聚焦人民币国际化、科技创新和跨境融合,措施包括建立上海国际e - CNY枢纽、试点货币政策工具、放宽科技企业上市规则等 [15] - 沪港签署38项合作措施,促进对外直接投资和离岸人民币流动性 [15] 经济活动指标 - 半钢胎、高炉、水泥、聚酯长丝开工率企稳,化工、石油沥青开工率微降,八大省份煤炭消费季节性回升 [16][19][22] - 波罗的海干散货指数下跌,邮政投递量微升,6月汽车销售因以旧换新同比增加,全国票房收入上升,国际和国内航班执行数量微降 [34][36][38] - 新房销售低于2024年水平,一线城市同比下降,18个主要城市二手房销售企稳,土地销售低于历史水平,土地规划建设面积企稳 [52][44][47] 旅行和物流 - 大城市地铁客流量微升,跨城旅行高于历史水平,中国至美国集装箱出口量下降,主要港口货运吞吐量季节性微升 [53][55][58][61] 通胀和政策 - 原油价格上涨,螺纹钢价格微降,水泥和玻璃价格下跌,农产品价格下降,中国 - 美国东海岸集装箱运费上涨 [63][65][74] - 义乌小商品价格上涨但出口价格指数下降,央行上周通过公开市场操作净投放资金,银行间利率维持低位,地方政府专项债券发行近达配额50% [70][76][78] 大湾区数据和政策 - 内地赴港游客增多,深圳二手房销售活跃,香港二手房价格同比降幅收窄 [80][84][86] - 5 - 6月出台多项大湾区相关政策,涉及金融开放、投资、人工智能、科技创新等领域 [88]
瑞银:中国银行_专家电话会议要点_稳定币兴起的影响
瑞银· 2025-07-01 08:40
报告行业投资评级 文档未提及报告行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 稳定币发展迅速引发监管行动,对传统金融体系产生重大影响,银行需积极应对以保持竞争力 [2][7][8] 根据相关目录分别进行总结 稳定币发展现状 - 稳定币受广泛关注,多个司法管辖区积极制定监管法规,市场规模超2500亿美元,超95%由美元支持 [2] - 稳定币最初用于促进加密资产交易,现作为潜在支付工具受关注,推动监管框架引入 [2] 稳定币监管情况 - 香港5月通过《稳定币条例》,美国参议院6月通过《美国稳定币引导与创新法案》 [3] - 监管核心原则包括稳定币发行人需获授权、1:1储备支持、禁止向持有者支付利息 [3] 香港稳定币推广情况 - 香港积极推广稳定币,2024年推出发行人沙盒,蚂蚁集团旗下两单位有意申请牌照 [4] - 港元挂钩稳定币规模可能较小,人民币挂钩稳定币试点或有助于人民币国际化 [4] 稳定币对传统金融体系的影响 - 可能扰乱跨境支付,降低成本并缩短时间,但存在额外成本 [7] - 支付领域金融脱媒威胁存在但不紧迫,商家接受度受多种因素制约 [7] - 存款领域金融脱媒威胁存在但不紧迫,当前规模小,未来可能扩大带来挑战 [7] 银行应对措施 - 全球银行积极布局加密领域,如法国兴业银行、渣打银行等计划发行稳定币 [8] - 银行直接发行稳定币可保持竞争力,还可收取相关费用获得收入 [8] 估值方法 - H股中国银行业目标价格基于三阶段股息贴现模型得出 [9] - A股中国银行业目标价格基于市净率与净资产收益率估值方法得出 [9]
扎实推进金融强国建设
金融时报· 2025-06-30 11:15
金融强国的内涵与核心要素 - 金融强国应基于强大的经济基础,具备领先世界的经济实力、科技实力和综合国力,并拥有六个关键核心金融要素:强大的货币、中央银行、金融机构、国际金融中心、金融监管和金融人才队伍 [2] - 强大的货币需在国际贸易投资和外汇市场广泛使用,具有全球储备货币地位 [2] - 强大的中央银行需具备货币政策调控和宏观审慎管理能力,能及时防范化解系统性风险 [2] - 金融机构需运营效率高、抗风险能力强、门类齐全,并具有全球布局能力和国际竞争力 [2] - 国际金融中心需能吸引全球投资者并影响国际定价体系 [2] - 金融监管需法治健全,在国际金融规则制定中拥有强大话语权和影响力 [2] 金融强国与经济基础的关系 - 建设金融强国必须有强大实体经济的支撑,经济兴则金融兴,经济强则金融强 [3] - 英国凭借19世纪工业革命的先发优势建立全球领先工业体系,推动英镑成为世界货币,伦敦成为全球金融中心 [3] - 二战后美国工业产值占全球40%,黄金储备占全球三分之二以上,推动美元取代英镑成为最主要国际货币 [3] - 金融必须回归服务实体经济的本源,实体经济是金融的根基,金融是实体经济的血脉 [4] - 2008年美国次贷危机因金融机构游离于实体经济基本面之外,过度包装金融衍生品引发国际金融危机 [4] 高质量金融服务的方向 - 金融系统需着力做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文章" [5] - 通过金融资源精准配置,引导资金流向战略性新兴产业、先进制造业、绿色经济等领域,推动发展新质生产力 [5] - 高质量金融服务需帮助小微企业、农民等解决融资难、融资贵问题,促进社会公平与包容发展 [5] - 在养老、医疗、教育等领域满足人民美好生活需要的金融需求 [5] 金融市场与金融机构的发展 - 发展金融市场需建设强大的国际金融中心,促进全球资本集聚,打造全球资本配置枢纽 [6] - 发展金融机构需提升金融核心竞争力,推动全球布局,提高国际话语权和影响力 [6] - 需完善金融机构定位,支持大型金融机构做优做强,推动中小金融机构兼并重组 [7] - 需大力发展多层次资本市场,为不同阶段、不同类型企业提供精准融资服务 [7] 人民币国际化与国际金融治理 - 2024年我国跨境人民币收付达64万亿元,全球央行持有人民币储备资产规模达3000亿美元 [8] - 需稳步扩大人民币在跨境贸易中的使用范围,放宽外资准入限制,扩大股票、债券、期货等金融市场对外开放 [8] - 需推动建立人民币清算安排,优化人民币离岸市场布局 [8] - 需参与引领国际金融治理体系改革,推动IMF份额向新兴经济体转移,推动世界银行投票权结构改革 [9] - 需推动建立数字货币跨境流动监管协调机制,参与数字货币治理规则制定 [9]
摩根士丹利:稳定币与人民币国际化:一场持久战(PPT)
摩根· 2025-06-23 10:30
报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告围绕石油价格、人民币国际化、稳定币、中国经济等多方面展开分析,指出石油价格受地缘政治影响有不同情景,亚洲受油价上升影响大但通胀和账户情况较好;人民币国际化有进展但份额下滑,需综合改革;稳定币强化美元主导;中国经济内需弱,需“5R”策略推动复苏且进展缓慢 [4][17][21][36] 根据相关目录分别进行总结 地缘政治下的石油价格情景 - 情景1:石油流动无中断,供应过剩预期使布伦特油价回落至60美元/桶 [4] - 情景2:伊朗出口能力部分受扰,市场平衡,布伦特油价回到75 - 80美元/桶常见水平 [4] - 情景3:石油流动广泛受扰,需破坏需求平衡市场,布伦特油价上限达120美元/桶 [4] 油价上升对亚洲的影响 - 亚洲是最依赖石油进口地区,但石油负担低于历史平均水平 [10] - 亚洲起始点有通缩压力,除菲律宾外经常账户起始情况良好 [12][14] 中国人民银行推动人民币国际化措施 - 实施八项新金融措施,加强金融基础设施,丰富上海自贸区金融产品和服务,提升上海金融中心地位,选择性增加资本账户可兑换性 [18] - 建立银行间市场全面贸易报告系统,设立数字人民币国际运营中心,“研究”推动人民币外汇期货交易,设立个人信用报告机构 [19] 稳定币相关情况 - 香港和美国对稳定币监管有不同规定,包括许可发行人、储备要求、赎回、信息披露和风险管理等方面 [20] - 全球稳定币交易上升,美元挂钩稳定币主导市场,推动美国国债需求 [23] 内地与香港支付连接情况 - 内地与香港P2P汇款分南北向,在合格付款人、限额、文件证明、服务时间、账户代理类型、支付系统和清算银行等方面有不同规定 [27] 人民币跨境结算路线图 - 2025年6月将在上海设立数字人民币国际运营中心;2025年4月数字人民币跨境结算系统与东盟和六个中东国家全面连接;2020 - 2024年有多项试点和项目进展 [29] 人民币在全球外汇储备情况 - 过去三年人民币在全球外汇储备份额下滑,从2022年1季度的2.84%降至2024年4季度的2.18%,原因是投资者对中国3D挑战担忧增加 [31][32][34] 中国经济改革需求 - 中国经济需综合改革以复苏,过度依赖间接税如增值税不利于经济,需进行结构、社会福利、债务重组、财政和国企治理等改革 [35] 中国经济现状 - 国内需求疲软,制造业资本支出因关税不确定性放缓,非以旧换新消费品销售低迷 [39] - 房地产市场疲软,二手房销售失去一季度势头,交易价格持续下降 [42] “5R”再通胀策略进展 - 再通胀(20 - 25%):2025年财政赤字扩大1.6个百分点GDP,央行降息10个基点、降准50个基点,预计下半年还有降息和降准;扩大消费补贴计划,增加社会福利支出,公务员加薪,推出全国生育补贴 [47] - 再平衡(20%):控制钢铁、铜、铝、锂电池和太阳能光伏新产能 [47] - 重组(60 - 80%):实施5年10万亿人民币地方政府债务互换计划,100万套城市更新现金安置,扩大政府债券用于住房库存回购,全国降低首付比例至最低,取消房贷利率下限 [47] - 改革(25%):可能有适度股市和财政改革,习近平主席与民营企业座谈 [47] - 重振(60 - 70%):推出新的互换和再贷款工具支持股市,启动“九点指导方针”股权市场改革 [47]
摩根士丹利:中国观察-稳定币与人民币国际化:一场持久战
摩根· 2025-06-23 10:09
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中国对稳定币的关注源于担忧美国稳定币立法会强化美元主导地位,稳定币是促进跨境交易的工具,人民币稳定币发展是跨境人民币结算基础设施潜在组成部分,但人民币国际化仍是长期过程 [1][2][10] - 中国人民银行从禁止到规划的转变,提出发展多极全球货币体系,数字人民币和稳定币可作为跨境结算替代方案 [4] - 香港是战略试验场,其稳定币法案为离岸人民币稳定币提供法律途径,先推广美元和港元挂钩稳定币,再发展离岸人民币稳定币 [9] - 人民币国际化受挫,全球储备货币份额下降,关键是恢复全球对中国增长潜力的信心,需进行结构性改革 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 中国关注稳定币的原因 - 美国参议院通过GENIUS法案,若众议院通过,美元挂钩稳定币将成合成美元,强化美元主导地位,中国忽视此趋势可能在数字基础设施竞赛中落后 [2][3] 中国人民银行的态度转变 - 2021年9月起,中国内地禁止加密货币交易,本周陆家嘴论坛上,央行行长潘功胜呼吁发展多极全球货币体系,承诺保障国际交易,提出数字人民币和稳定币是跨境结算可行替代方案 [4] 人民币稳定币的前景与限制 - 跨境数字人民币交易主要通过mBridge项目结算,但规模小,国际清算银行退出可能影响未来扩张 [5] - 理论上,人民币稳定币是跨境交易的良好补充,但发展受国内使用禁令、资本管制和美元挂钩稳定币主导等因素限制 [5] 香港稳定币立法情况 - 香港《稳定币法案》8月1日生效,要求稳定币有100%高质量储备,先推广美元和港元挂钩稳定币,再发展离岸人民币稳定币 [7][9] 稳定币的本质与作用 - 稳定币是法定货币在现有监管下的延伸,用于促进跨境交易,人民币稳定币发展是跨境人民币结算基础设施的潜在组成部分 [10] 人民币国际化现状与挑战 - 过去三年,人民币国际化受挫,全球储备货币份额从2022年初的2.8%降至2024年底的2.2%,主要因资本流动减弱 [11][14] - 人民币国际化关键是恢复全球对中国增长潜力的信心,需进行社会福利改革、债务重组等结构性改革,过程漫长且艰难 [12]
摩根士丹利:中国经济-在多极货币世界中的人民币规划
摩根· 2025-06-19 17:46
报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 中国央行行长在陆家嘴论坛强调人民币国际化稳步推进,倡导多极全球金融体系,指出当前全球金融体系存在自身利益与全球公共产品提供的矛盾、国内政策溢出效应以及货币在地缘政治竞争中被武器化等问题 [2] - 演讲聚焦保障国际交易,而非储备货币的其他好处,央行倡导优化特别提款权机制、开展人民币货币互换、发展数字货币,首次提及稳定币 [2] - 中国央行宣布八项金融政策,进一步开放金融体系,推动人民币国际化,人民币更广泛的国际使用依赖于强劲的经济和资本账户可兑换性的进一步提升 [3] - 随着效率提升和技术准备就绪,人民币和新兴数字货币被提议作为跨境结算的可行替代方案 [8] 根据相关目录分别进行总结 央行行长演讲要点 - 强调人民币国际化和多极全球金融体系,指出全球金融体系存在的三个问题 [2] - 演讲聚焦保障国际交易,倡导优化SDR机制、人民币货币互换、数字货币和稳定币 [2] 人民币国际化措施 - 央行宣布八项金融政策,开放金融体系,推动人民币国际化 [3] 八项新金融措施 - 加强金融基础设施建设,包括建立银行间市场全面贸易报告系统、设立数字人民币国际运营中心、研究推动人民币外汇期货交易、设立个人征信机构 [6] - 丰富上海自贸区金融产品和服务,促进离岸人民币债券发行、试点更广泛的离岸贸易融资服务、优化“自由贸易账户” [6] - 提升上海金融中心地位,试点基于区块链、跨境融资、碳减排和科技债券的新型结构性货币政策工具 [6][7] 扩大货币影响力分析 - 中国扩大货币影响力需具备充满活力的经济、可预测的监管和资本账户可兑换性 [8]
H World Group Signs Agreement to Debut Intercity Hotel, JI Hotel and Orange Hotel in Laos
Prnewswire· 2025-06-06 04:29
公司战略与市场拓展 - 公司宣布首次进入老挝市场,签署4份酒店管理协议,推进国际化增长战略并扩大东南亚业务版图[1] - 签约仪式在老挝首都万象举行,标志着公司首次进入该国市场,强化"轻资产与国际化"战略[1] - 公司亚太区总裁表示,此次签约是推动本土化管理和建立区域深度网络的重要一步[3] 合作与投资方 - 新酒店项目位于万象和琅勃拉邦,与三家投资伙伴合作开发:老挝鲲鹏工业有限公司、宇亭酒店投资管理有限公司和KP建筑独资有限公司[2] - 投资方高度认可公司的运营能力、品牌声誉和数字生态系统,认为合作将提升老挝酒店业标准[4] 项目详情与品牌布局 - 四个酒店项目涵盖公司核心中高端和中端品牌,分别位于老挝首都和主要旅游目的地[4] - 万象机场城际酒店:与老挝鲲鹏工业合作,2026年初开业,靠近瓦岱国际机场和三江区域[7] - 琅勃拉邦城际酒店:由老挝鲲鹏工业投资,2027年开业,融合当地文化元素与品牌设计[7] - 万象湄公河畔季酒店:宇亭酒店投资开发,2026年初开业,是季品牌在老挝的首家酒店[7] - 万象国际机场橙酒店:KP建筑独资开发,2026年三季度开业,是橙品牌首次在中国以外亮相[7] 市场背景与行业数据 - 2024年通过中老铁路入境老挝的国际游客达197万人次,同比增长超3倍,其中中国游客占比超60%[5] - 公司旗下品牌包括汉庭、季、水晶橙、施泰根博格等,并在华拥有美居、宜必思等品牌的特许经营权[5]