报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国内电石法装置负荷提升以弥补乙烯法装置产量损失，供应端变化不大；下游逐渐进入传统旺季，开工率预计回升至全年偏高水平；韩国等海外装置因原料供应问题停车较多，利好PVC出口；国内供需偏紧平衡，前期高库存预计将得到消化；短期V2605预计受地缘消息面扰动震荡，技术上关注5540附近支撑与6045附近压力 [3][4] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 聚氯乙烯(PVC)收盘价5735元/吨，环比-166；成交量2005916手，环比-425714；持仓量855380手，环比-46740；期货前20名买单量1029916手，环比-45358；卖单量1044625手，环比-40512；净买单量-14709手，环比-4846 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法价格6550元/吨，环比100；电石法价格5737.78元/吨，环比-38.52；华南PVC乙烯法价格6580元/吨，环比10；电石法价格5856.88元/吨，环比-8.12；中国PVC到岸价840美元/吨，环比0；东南亚PVC到岸价840美元/吨，环比0；西北欧PVC离岸价910美元/吨，环比0；基差-55元/吨，环比116 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2800元/吨，环比0；华北主流均价2790元/吨，环比0；西北主流均价2643元/吨，环比25；液氯内蒙主流价-150元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价787美元/吨，环比245；CFR东南亚中间价788美元/吨，环比210；EDC CFR远东中间价300美元/吨，环比55；CFR东南亚中间价299美元/吨，环比50 [3] 产业情况 - PVC开工率81.35%，环比0.24；电石法开工率82.93%，环比2.28；乙烯法开工率77.6%，环比-4.61；社会库存总计63.18万吨，环比-0.39；华东地区总计58.08万吨，环比0；华南地区总计5.1万吨，环比-0.39 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比-0.45；房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比5313.26；房地产施工面积累计值659890.29万平方米，环比3824.09；房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元，环比2871.41 [3] 期权市场 - 20日历史波动率37.97%，环比-0.06；40日历史波动率31.22%，环比0；平值看跌期权隐含波动率58.76%，环比-5.73；平值看涨期权隐含波动率58.75%，环比-5.75 [3] 行业消息 - 3月6日至12日，中国PVC产能利用率81.35%，较上期+0.24%；3月7日至13日，PVC下游开工率环比+3.49%至39.33%，其中管材开工率环比+5%至38%，型材开工率环比+2.61%至30%；截至3月12日，PVC社会库存在140.72万吨，环比上周+0.24%；3月6日至12日，电石法全国平均成本环比+8.02%至5150元/吨，乙烯法全国平均成本环比+20.22%至6452元/吨；电石法利润环比+159元/吨至267元/吨，乙烯法利润环比+48元/吨至-235元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 3月国内PVC检修产能增加，产能利用率预计高位小幅回落；元宵后下游完全复工并迎来传统需求旺季，下游开工率预计逐渐上升至年内高点；国内供需矛盾预计阶段性缓解，但供强于需局面预计持续，库存高位难去化 [3] - 电石下游BDO检修装置随气温上升增加，电石法成本支撑偏弱；乙烯法成本受中东地缘冲突影响有走强趋势，但影响相对有限；短期V2605继续向上空间预计不大，技术上关注4760附近支撑与4980附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4939元/吨，环比71；成交量2274341手，环比279227；持仓量1149647手，环比 -58135；期货前20名买单量1117193手，环比 -36795；卖单量1218510手，环比 -68824；净买单量 -101317手，环比32029 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法价格4930元/吨，环比5；电石法价格4654.81元/吨，环比24.44；华南PVC乙烯法价格4990元/吨，环比15；电石法价格4768.75元/吨，环比16.88 [3] - PVC中国到岸价720美元/吨，环比0；东南亚到岸价700美元/吨，环比0；西北欧离岸价730美元/吨，环比0；基差 -268元/吨，环比 -86 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2700元/吨，环比0；华北主流均价2573.33元/吨，环比 -16.67；西北主流均价2378元/吨，环比 -25；液氯内蒙主流价 -150元/吨，环比0 [3] - VCM CFR远东中间价492美元/吨，环比6；CFR东南亚中间价528美元/吨，环比21；EDC CFR远东中间价220美元/吨，环比6；CFR东南亚中间价224美元/吨，环比0 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率82.08%，环比0.01；电石法开工率81.88%，环比0；乙烯法开工率82.54%，环比0 [3] - 社会库存总计61.56万吨，环比0.06；华东地区总计56.2万吨，环比0.05；华南地区总计5.36万吨，环比0.01 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比 -0.45；房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比5313.26；房地产施工面积累计值659890.29万平方米，环比3824.09；房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元，环比2871.41 [3] 期权市场 - 20日历史波动率21.79%，环比0.1；40日历史波动率20.79%，环比0.25；平值看跌期权隐含波动率20.65%，环比1.84；平值看涨期权隐含波动率20.64%，环比1.84 [3] 行业消息 - 2月20日至26日，中国PVC产能利用率82.08%，较上期上升0.01% [3] - 2月21日至27日，PVC下游开工率环比 +17.11%至17.11%，其中管材开工率环比 +13.6%至13.6%，型材开工率环比 +11.3%至11.3% [3] - 截至2月26日，PVC社会库存在135.30万吨，环比上周 +0.71% [3] - 上周国内PVC装置稳定运行，PVC产能利用率环比变化不大；下游制品企业陆续复工，管材、型材开工率低位回升；春节期间库存积累，节后归来库存远高于往年同期水平 [3] - 2月20日至26日，电石法全国平均成本环比下降至4991元/吨，乙烯法全国平均成本环比上升至4984元/吨；电石法利润在 -439元/吨，亏损缓解；乙烯法利润在11元/吨，盈利收窄 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC高开工、高库存、弱需求持续，成本端支撑有限，短期预计偏弱震荡，V2605日度K线关注4860附近支撑 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4911元/吨，环比-48；成交量1160706手，环比-162779；持仓量1060308手，环比-34793；期货前20名持仓买单量1027821手，环比-47257；卖单量1126948手，环比-37426；净买单量-99127手，环比-9831 [3] 现货市场 - 华东地区乙烯法PVC价格4875元/吨，环比+30；电石法4732.69元/吨，环比+76.15 - 华南地区乙烯法PVC价格4930元/吨，环比+95；电石法4758.12元/吨，环比+93.75 - 中国PVC到岸价680美元/吨，环比持平；东南亚到岸价660美元/吨，环比持平；西北欧离岸价670美元/吨，环比持平 - 聚氯乙烯基差-201元/吨，环比+8 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2750元/吨，环比持平；华北2715元/吨，环比持平；西北2543元/吨，环比-18 - 内蒙液氯主流价-150元/吨，环比持平 - VCM CFR远东中间价402美元/吨，环比持平；CFR东南亚中间价433美元/吨，环比+5 - EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比持平；CFR东南亚中间价194美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯开工率78.74%，环比-0.89%；电石法开工率80%，环比+0.02%；乙烯法开工率75.74%，环比-3.05% - PVC社会库存总计57.65万吨，环比+1.49；华东地区52.74万吨，环比+1.12；华南地区4.91万吨，环比+0.37 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.45，环比-0.45 - 房屋新开工面积累计值58769.96万平方米，环比+5313.26 - 房地产施工面积累计值659890.29万平方米，环比+3824.09 - 房地产开发投资完成额累计值44895.98亿元，环比+2871.41 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率20.15%，环比-0.04%；40日历史波动率20.86%，环比+0.06% - 平值看跌期权隐含波动率21.73%，环比+1.32%；平值看涨期权隐含波动率21.73%，环比+1.27% [3] 行业消息 - 1月17 - 23日，PVC产能利用率环比-0.89%至78.74% - 1月17 - 23日，PVC下游制品开工率环比+0.95%至44.86%，其中管材开工率环比+1.6%至37%，型材开工率环比+1.61%至31.52% - 截至1月22日，PVC社会库存在117.75万吨，环比上周+2.92% - 1月16 - 22日，电石法全国平均成本环比上升至5175元/吨，利润下降至-800元/吨，亏损加深；乙烯法全国平均成本下降至4924元/吨，利润上升至-49元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内供需失衡难有改善，短期V2605预计偏弱震荡，日度区间预计在4650 - 4820附近[3] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价为4743元/吨，环比-64；成交量为1324283手，环比-37449；持仓量为1071654手，环比+34533；期货前20名持仓买单量为1092451手，环比+40442；卖单量为1167227手，环比+24205；净买单量为 -74776手，环比+16237 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法价格4790元/吨，环比持平；电石法价格4578.08元/吨，环比持平；华南PVC乙烯法价格4835元/吨，环比+20；电石法价格4605元/吨，环比+16.25；中国到岸价660美元/吨，环比持平；东南亚到岸价630美元/吨，环比持平；西北欧离岸价660美元/吨，环比持平；基差 -243元/吨，环比+4 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2750元/吨，环比持平；华北主流均价2698.33元/吨，环比持平；西北主流均价2561元/吨，环比+5；液氯内蒙主流价 -150元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价402美元/吨，环比+5；VCM CFR东南亚中间价428美元/吨，环比持平；EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比持平；EDC CFR东南亚中间价194美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率为79.63%，环比 -0.04%；电石法开工率为79.98%，环比+0.27%；乙烯法开工率为78.79%，环比 -0.77%；社会库存总计56.16万吨，环比+1.52万吨；华东地区总计51.62万吨，环比+1.43万吨；华南地区总计4.54万吨，环比+0.09万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数为91.9，环比 -0.53；房屋新开工面积累计值为53456.7万平方米，环比+4395.31万平方米；房地产施工面积累计值为656066.2万平方米，环比+3127.17万平方米；房地产开发投资完成额累计值为42024.57亿元，环比+3041.6亿元 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率为21.31%，环比 -0.54%；40日历史波动率为19.49%，环比 -0.01%；平值看跌期权隐含波动率为19.95%，环比 -1.47%；平值看涨期权隐含波动率为19.95%，环比 -1.42% [3] 行业消息 - 1月9日至15日，PVC产能利用率环比 -0.04%至79.63%；1月10日至16日，PVC下游开工率环比 -0.11%至43.91%，其中管材开工率环比维稳在35.4%，型材开工率环比 -0.31%至29.91%；截至1月16日，PVC社会库存在114.41万吨，环比上周+2.70%；1月10日至16日，电石法全国平均成本环比上升至5094元/吨，乙烯法全国平均成本环比下降至5003元/吨；电石法利润环比下降至 -663元/吨，乙烯法利润环比上升至 -138元/吨；1月10日V2605跌1.33%收于4743元/吨；上周钦州华谊40万吨装置重启，宜宾天原20万吨、万华福建50万吨装置停车检修，PVC产能利用率窄幅下降、变化不大 [3] 观点总结 - PVC产能利用率预计变化不大，1月氯碱装置检修影响季节性偏弱，开工率整体保持偏高水平；终端地产、基建正处低温淡季，且春节前管材、型材等硬制品开工率季节性下降，需求端偏弱；4月起出口退税取消政策利空远端价格，近期外商接盘高价抵触，价格支撑受削弱；上游电石供需紧平衡持续，或增强电石法成本支撑 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 V2605震荡偏弱终盘收于4878元/吨；上周钦州华谊40万吨装置停车检修，前期重启装置影响扩大使PVC产能利用率环比上升；下游管材、型材开工率小幅变动，PVC制品开工率窄幅上升；社会库存环比积累且远高于同期水平；电石法、乙烯法成本变化不一，利润受现货偏强影响有所修复；本周万华30万吨装置计划停车检修，华谊40万吨装置预计重启，PVC产能利用率预计变化不大；1月氯碱装置检修影响季节性偏弱，开工率整体保持偏高水平；终端地产、基建正处低温淡季，春节前管材、型材等硬制品开工率季节性下降，需求端偏弱；4月起出口退税取消政策利空远端价格，短期“抢出口”实质影响有待观测；短期V2605预计震荡走势，日度K线关注4800附近支撑与5000附近压力 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 收盘价4878元/吨，环比-10；成交量1193959手，环比-421571；持仓量1028094手，环比-6529；前20名买单量1063166手；前20名卖单量1150455手，环比-296；前20名净买单量-87289手，环比+309 [3] 现货市场 - 华东乙烯法4765元/吨，环比+55；华东电石法4686.92元/吨，环比+59.23；华南乙烯法4825元/吨，环比+30；华南电石法4658.12元/吨，环比+16.88；中国到岸价650美元/吨；东南亚到岸价610美元/吨；西北欧离岸价660美元/吨；基差-218元/吨 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2750元/吨，环比+50；电石华北主流均价2665元/吨；电石西北主流均价2491元/吨；液氯内蒙主流价-150元/吨；VCM CFR远东中间价397美元/吨，环比-10；VCM CFR东南亚中间价428美元/吨，环比-20；EDC CFR远东中间价189美元/吨；EDC CFR东南亚中间价194美元/吨 [3] 产业情况 - 开工率79.67%，环比+1.04；电石法开工率79.71%，环比+1.35；乙烯法开工率79.56%，环比+0.27；社会库存总计54.63万吨，环比+2.11；华东地区总计50.18万吨，环比+2.12；华南地区总计4.45万吨，环比-0.01 [3] 下游情况 - 国房景气指数91.9，环比-0.53；房屋新开工面积累计值53456.7万平方米，环比+4395.31；房地产施工面积累计值656066.2万平方米，环比+3127.17；房地产开发投资完成额累计值42024.57亿元，环比+3041.6 [3] 期权市场 - 20日历史波动率23.07%，环比-0.99；40日历史波动率19.78%，环比+0.14；平值看跌期权隐含波动率21.78%，环比+2.32；平值看涨期权隐含波动率21.8%，环比+2.3 [3] 行业消息 - 1月2日至8日，中国PVC产能利用率79.67%，环比+1.03%；1月3日至9日，PVC下游开工率环比+0.08%至44.02%，其中管材开工率环比-0.2%至35.4%，型材开工率环比+0.44%至30.22%；截至1月8日，PVC社会库存在111.41万吨，环比+3.48% [3] 观点总结 - 上周钦州华谊40万吨装置停车检修，前期重启装置影响扩大，PVC产能利用率环比上升；下游管材、型材开工率小幅变动，PVC制品开工率窄幅上升；社会库存环比积累，远高于同期水平；电石法、乙烯法成本变化不一，利润受现货偏强影响有所修复；本周万华30万吨装置计划停车检修，华谊40万吨装置预计重启，PVC产能利用率预计变化不大；1月氯碱装置检修影响季节性偏弱，开工率整体保持偏高水平；终端地产、基建正处低温淡季，春节前管材、型材等硬制品开工率季节性下降，需求端偏弱；4月起出口退税取消政策利空远端价格，短期“抢出口”实质影响有待观测；短期V2605预计震荡走势，日度K线关注4800附近支撑与5000附近压力 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产能利用率前期环比上升但预计本周环比小幅下降，仍维持高开工状态；下游开工率存季节性下降预期，海外需求存不确定性；国内供需矛盾显著，去库难度偏高，高库存压力或持续；目前PVC估值偏低，但估值修复缺乏契机；短期V2601预计偏弱震荡，日度区间预计在4500 - 4610附近 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价为4581元/吨，环比涨9；成交量为499375手，环比降103394；持仓量为1397880手，环比降9251；前20名持仓买单量为1020736手，环比降1671；卖单量为1257192手，环比涨1657；净买单量为 - 236456手，环比降3328 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格为4620元/吨，环比持平；华东电石法PVC价格为4546.54元/吨，环比降10.77；华南乙烯法PVC价格为4692.5元/吨，环比降10；华南电石法PVC价格为4602.5元/吨，环比降15.62；中国PVC到岸价为690美元/吨，环比持平；东南亚PVC到岸价为650美元/吨，环比持平；西北欧PVC离岸价为700美元/吨，环比持平；聚氯乙烯基差为 - 71元/吨，环比降9 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价为2800元/吨，环比持平；华北电石主流均价为2673.33元/吨，环比持平；西北电石主流均价为2508元/吨，环比持平；内蒙液氯主流价为 - 24.5元/吨，环比持平；VCM CFR远东中间价为488美元/吨，环比持平；VCM CFR东南亚中间价为518美元/吨，环比持平；EDC CFR远东中间价为179美元/吨，环比持平；EDC CFR东南亚中间价为184美元/吨，环比持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率为80.75%，环比涨2.49；电石法PVC开工率为81.21%，环比涨3.78；乙烯法PVC开工率为79.69%，环比降0.51；PVC社会总库存为54.57万吨，环比涨0.11；华东地区PVC社会库存为49.75万吨，环比涨0.22；华南地区PVC社会库存为4.82万吨，环比降0.11 [3] 下游情况 - 国房景气指数为92.78，环比降0.27；房屋新开工面积累计值为45399万平方米，环比涨5597.99；房地产施工面积累计值为648580万平方米，环比涨5471.06；房地产开发投资完成额累计值为35863.87亿元，环比涨4169.93 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率为9.49%，环比涨0.04；40日历史波动率为10.22%，环比降0.13；平值看跌期权隐含波动率为13.89%，环比降0.23；平值看涨期权隐含波动率为13.9%，环比降0.22 [3] 行业消息 - 11月1日至7日，PVC产能利用率环比上升，下游制品开工率环比下降，管材、型材开工率均下降；截至11月6日，PVC社会库存环比增长；上周新疆天业50万吨装置重启，齐鲁化学、山东恒通停车检修但影响天数有限；11月1日至7日，电石法、乙烯法成本下降，利润下降 [3] 观点总结 - 本周河南联创40万吨装置停车检修，齐鲁石化36万吨装置重启，预计产能利用率环比小幅下降；冬季氯碱装置检修淡季，PVC维持高开工状态；随着气温降低，下游开工率存季节性下降预期；印度反倾销税暂无落地时间，海外需求不确定；国内供需矛盾显著，去库难，高库存压力持续；电石法、乙烯法成本下降但亏损加深 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 PVC产能利用率环比上升，下游管材、型材开工率均小幅上升，库存高位累库趋势有所放缓；电石法成本上升、亏损加深，乙烯法成本下降、利润修复；冬季氯碱装置检修淡季，PVC高开工状态或持续；随着冬季来临，终端需求走弱，下游开工率存季节性下降预期；海外需求仍存不确定性；国内供需矛盾显著，去库难度偏高，高库存压力或持续；技术上，V2601关注4570附近支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 收盘价4630元/吨，环比-8元/吨；成交量736089手，环比-32196手；持仓量1315311手，环比33017手；前20名持仓买单量973883手，环比46058手；前20名持仓卖单量1171891手，环比69686手；前20名持仓净买单量-198008手，环比-23628手 [3] 现货市场 - 华东乙烯法4780元/吨，环比-10元/吨；华东电石法4585元/吨，环比-18.08元/吨；华南乙烯法4780元/吨，环比0元/吨；华南电石法4644.38元/吨，环比-34.38元/吨；中国到岸价690美元/吨，环比0美元/吨；东南亚到岸价650美元/吨，环比0美元/吨；西北欧离岸价700美元/吨，环比0美元/吨；基差-110元/吨，环比-12元/吨 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2800元/吨，环比0元/吨；电石华北主流均价2673.33元/吨，环比0元/吨；电石西北主流均价2508元/吨，环比0元/吨；液氯内蒙主流价-24.5元/吨，环比0元/吨；VCM CFR远东中间价488美元/吨，环比0美元/吨；VCM CFR东南亚中间价518美元/吨，环比0美元/吨；EDC CFR远东中间价179美元/吨，环比0美元/吨；EDC CFR东南亚中间价184美元/吨，环比0美元/吨 [3] 产业情况 - 开工率78.26%，环比1.69%；电石法开工率77.43%，环比3.05%；乙烯法开工率80.2%，环比-1.44%；社会库存总计54.46万吨，环比-1.01万吨；华东地区总计49.53万吨，环比-0.99万吨；华南地区总计4.93万吨，环比-0.02万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数92.78，环比-0.27；房屋新开工面积累计值45399万平方米，环比5597.99万平方米；房地产施工面积累计值648580万平方米，环比5471.06万平方米；房地产开发投资完成额累计值35863.87亿元，环比4169.93亿元 [3] 期权市场 - 20日历史波动率9.36%，环比-1.09%；40日历史波动率10.36%，环比0%；平值看跌期权隐含波动率14.22%，环比0.53%；平值看涨期权隐含波动率14.22%，环比0.53% [3] 行业消息 - 10月25 - 31日，中国PVC产能利用率78.26%，环比增加1.69%；PVC下游开工率环比+0.68%至50.54%，管材开工率环比+0.8%至42%，型材开工率环比+1.96%至37.83%；截至10月30日，PVC社会库存统计环比减少0.5%至103.0万吨，同比增加25.09%；10月25 - 31日，电石法平均成本环比上升至5201元/吨，乙烯法全国平均成本下降至5288元/吨；电石法利润环比下降至-763元/吨，乙烯法利润环比上升至-445元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 冬季为氯碱装置检修淡季，PVC高开工状态或持续，本周部分装置重启，产能利用率预计维持上升趋势 [3] - 随着全国进入冬季，基建、地产等终端需求走弱，PVC下游开工率存季节性下降预期，印度反倾销税暂无具体落地时间，海外需求仍存不确定性 [3] - 国内供需矛盾显著，PVC去库难度偏高，高库存压力或持续，短期PVC盘面预计在低估值区间震荡，技术上关注4640附近支撑与4820附近压力 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4670元/吨，环比降10元/吨；成交量649206手，环比降117205手；持仓量1243783手，环比增7046手 [3] - 期货前20名持仓中，买单量914940手，环比降1146手；卖单量1070841手，环比增314手；净买单量 -155901手，环比降1460手 [3] 现货市场 - 华东地区乙烯法PVC价格4790元/吨，环比降25元/吨；电石法PVC价格4606.54元/吨，环比降33.46元/吨 [3] - 华南地区乙烯法PVC价格4810元/吨，环比持平；电石法PVC价格4691.25元/吨，环比降14.38元/吨 [3] - 中国PVC到岸价690美元/吨，东南亚到岸价650美元/吨，西北欧离岸价700美元/吨，环比均持平 [3] - 基差70元/吨，环比增151元/吨 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2800元/吨，华北电石主流均价2690元/吨，环比均持平；西北电石主流均价2530元/吨，环比降5元/吨 [3] - 内蒙液氯主流价 -24.5元/吨，环比持平 [3] - VCM、EDC不同地区中间价环比均持平 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率78.26%，环比增1.69%；电石法开工率77.43%，环比增3.05%；乙烯法开工率80.2%，环比降1.44% [3] - 社会库存总计54.46万吨，环比降1.01万吨；华东地区49.53万吨，环比降0.99万吨；华南地区4.93万吨，环比降0.02万吨 [3] 下游情况 - 国房景气指数92.78，环比降0.27；房屋新开工面积累计值45399万平方米，环比增5597.99万平方米 [3] - 房地产施工面积累计值648580万平方米，环比增5471.06万平方米；房地产开发投资完成额累计值35863.87亿元，环比增4169.93亿元 [3] 期权市场 - 20日历史波动率10.9%，环比降0.15%；40日历史波动率10.26%，环比降0.11% [3] - 平值看跌期权隐含波动率14.57%，环比增0.54%；平值看涨期权隐含波动率14.57%，环比增0.53% [3] 行业消息 - 10月25 - 31日，中国PVC产能利用率78.26%，环比增1.69%；下游开工率环比上周增0.68%至50.54%，管材开工率环比增0.8%至42%，型材开工率环比增1.96%至37.83% [3] - 截至10月30日，PVC社会库存统计环比减0.5%至103.0万吨，同比增25.09% [3] - 10月25 - 31日，电石法平均成本环比上升至5201元/吨，乙烯法全国平均成本下降至5288元/吨 [3] - 周内蒙君正等装置开工负荷提升，PVC产能利用率环比上升 [3] 观点总结 - 电石法利润环比下降至 -763元/吨，乙烯法利润环比上升至 -445元/吨 [3] - 电石价格上涨，电石法成本上升、亏损加深；乙烯等价格下跌，乙烯法成本下降、利润修复 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周PVC产能利用率环比小幅上升，下游开工率环比下降，库存持续累库并创新高 [3] - 受电石、乙烯价格下跌影响，上周PVC电石法、乙烯法成本环比下降，利润小幅修复 [3] - 节后PVC装置检修计划较密集，或带动产能利用率短期下降，中长期供应压力仍处偏高水平 [3] - 节后下游企业陆续复产，但需求增长空间受国内地产市场弱势抑制，出口市场或保持观望 [3] - 库存预计维持高位累库趋势，当前电石法工艺深度亏损，成本端支撑有限，短期V2601预计偏弱震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - PVC收盘价4721元/吨，环比-14；成交量641958手，环比-46657；持仓量1235033手，环比+17477 [3] - 期货前20名持仓中，买单量906556手，环比+9186；卖单量1059609手，环比+12492；净买单量-153053手，环比-3306 [3] 现货市场 - 华东乙烯法PVC价格4890元/吨，电石法4644.23元/吨；华南乙烯法4885元/吨，环比-20，电石法4699.38元/吨 [3] - PVC中国到岸价700美元/吨，东南亚到岸价650美元/吨，西北欧离岸价715美元/吨；基差-111元/吨，环比-16 [3] 上游情况 - 华中电石主流均价2800元/吨，华北2673.33元/吨，环比-11.67，西北2530元/吨，环比+20；内蒙液氯主流价-150元/吨 [3] - VCM CFR远东中间价524美元/吨，环比+11，CFR东南亚549美元/吨，环比+3；EDC CFR远东中间价189美元/吨，CFR东南亚201美元/吨 [3] 产业情况 - PVC开工率82.63%，环比+3.66；电石法开工率82.94%，环比+0.81；乙烯法开工率81.9%，环比+2.15 [3] - PVC社会库存总计55.7万吨，环比+1.93；华东地区50.27万吨，环比+1.43；华南地区5.43万吨，环比+0.5 [3] 下游情况 - 国房景气指数93.05，环比-0.29；房屋新开工面积累计值39801.01万平方米，环比+4595.01 [3] - 房地产施工面积累计值643108.94万平方米，环比+4377.94；房地产开发投资完成额累计值31693.94亿元，环比+3588.01 [3] 期权市场 - 20日历史波动率11.32%，环比-0.35；40日历史波动率10.15%，环比-0.09 [3] - 平值看跌期权隐含波动率14.41%，环比-0.74；平值看涨期权隐含波动率14.41%，环比-0.74 [3] 行业消息 - 10月4日至10日，中国PVC产能利用率82.63%，环比+1.21%；下游开工率环比-8.55%至39.21%，管材开工率环比-7.6%至32.83%，型材开工率环比-23.04%至15.87% [3] - 截至10月9日，PVC社会库存在103.63万吨，环比+5.58% [3] - 10月4日至10日，PVC电石法成本环比-168元/吨至5126元/吨，乙烯法成本环比-23元/吨至5493元/吨；电石法利润环比+153元/吨至-622元/吨，乙烯法利润环比+20元/吨至-538元/吨 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面偏空使盘面整体承压，但价格处于历史偏低水平限制下行空间 短期V2601运行区间预计在4800 - 4940附近 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚氯乙烯（PVC）收盘价4894元/吨，环比-13；成交量767794手，环比-38602；持仓量1199736手，环比+4503；前20名持仓买单量920712手，环比+5834；卖单量1034431手，环比-2973；净买单量-113719手，环比+8807 [3] 现货市场 - 华东PVC乙烯法5040元/吨，环比0；电石法4721.92元/吨，环比-8.08；华南PVC乙烯法4905元/吨，环比-20；电石法4801.88元/吨，环比-22.5；中国到岸价710美元/吨，环比0；东南亚到岸价670美元/吨，环比0；西北欧离岸价690美元/吨，环比0；基差-214元/吨，环比-7 [3] 上游情况 - 电石华中主流均价2650元/吨，环比0；华北2573.33元/吨，环比-16.67；西北2373元/吨，环比-25；液氯内蒙主流价-575元/吨，环比0；VCM CFR远东中间价503美元/吨，环比-18；CFR东南亚中间价539美元/吨，环比-9；EDC CFR远东中间价189美元/吨，环比+8；CFR东南亚中间价201美元/吨，环比+12 [3] 产业情况 - 聚氯乙烯（PVC）开工率76.02%，环比-1.59；乙烯法开工率72.95%，环比-6.64；电石法开工率未提及环比数据；社会库存总计77.25万吨，环比+0.44；其中乙烯法社会库存52.19万吨，环比+1.39 [3] 下游情况 - 华东地区PVC社会库存46.36万吨，环比+1.34；华南地区5.83万吨，环比+0.05；国房景气指数93.34，环比-0.26；房屋新开工面积累计值35206万平方米，环比+4841.68；房地产施工面积累计值638731万平方米，环比+5409.57；房地产开发投资完成额累计值28105.93亿元，环比+3630.43 [3] 期权市场 - 聚氯乙烯20日历史波动率10.2%，环比-0.11；40日历史波动率21.08%，环比0；平值看跌期权隐含波动率14.53%，环比-0.41；平值看涨期权隐含波动率14.54%，环比-0.39 [3] 行业消息 - 9月1日，华东PVCSG5现货较上周五下降10 - 30元/吨，价格在4650 - 4740元/吨 [3] - 8月23日至29日，中国PVC产能利用率76.02%，环比上期-1.59% [3] - 截至8月28日，PVC社会库存89.63万吨，环比增加5.10%；V2601下跌反弹，终盘收跌于4894元/吨；上周PVC产量环比-2.05%至45.53万吨，产能利用率环比-1.59%至76.02%；需求端，上周PVC下游开工率环比-0.1%至42.6%，其中管材开工率环比维稳在33.61%，型材开工率环比+4.95%至42.6% [3] 观点总结 - 本周中泰、台塑宁波等装置重启，产量、产能利用率预计环比上升；9月渤化、甘肃耀望、青岛海湾共90万吨装置计划投产，中长期增大行业供应压力；国内制品订单不足，下游企业逢低采买为主；终端地产市场偏弱，拖累国内需求；印度PVC反倾销调查终裁大幅提升中国PVC反倾销税，政策预计最快9月落地 [3]