公司2025年业绩与2026年指引 - 2026年2月24日 ONEOK公司公布了2025年全年业绩以及2026年业绩指引 其疲软表现令市场感到意外 [1] - 2025年全年调整后税息折旧及摊销前利润为80.2亿美元 若剔除6500万美元的交易相关成本 则为80.85亿美元 [1] - 公司提供的2026年业绩指引低于市场预期 [1] 文章作者背景与研究方法 - 文章作者拥有超过30年的个人投资经验 [1] - 其研究文章主要覆盖中小型中游公司 以及能源转型和宏观议题等更广泛的主题 [1] - 作者自视为价值投资者 推荐那些能在3至8年时间范围内产生高回报的公司 [1] - 随着其他板块价值回归 作者计划将研究范围拓宽至其他公司 [1]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出对“三城”或波兰办公楼市场的整体投资评级，但通过数据和分析展示了其作为波兰关键且成熟市场的地位，并指出其空置率处于全国最低水平之一，投资潜力显著 [15][18][20] 报告的核心观点 - 波兰“三城”（格但斯克、格丁尼亚、索波特）地区凭借强大的经济基本面、高生活质量、丰富的劳动力资源以及极具韧性的办公楼市场，展现出显著的投资吸引力 [1][7][12][15] - 尽管全国办公楼新供应降至历史低位，但“三城”市场需求保持稳定，导致空置率持续下降，租金保持稳定，市场呈现供需紧平衡状态 [18][20][21] - 该地区的劳动力市场，特别是能源行业（如可再生能源、海上风电），对高素质专业人才需求异常强劲，呈现候选人主导的特征，但教育系统未能完全跟上行业转型步伐 [24][28][29][30][31] 根据相关目录分别进行总结 城市经济与投资吸引力 - “三城”聚集区在多项国际排名中表现突出：在“fDi欧洲未来城市和地区2022/2023排名”中位列前十，波美拉尼亚省被评为“fDi策略-中型地区”，格但斯克获“商业友好中型城市”称号，格丁尼亚在“fDi策略”方面表现突出 [7] - 地区经济指标健康：GDP增长率为9.7%，失业率低至2.7%（2025年12月），人均GDP为89,995波兰兹罗提，商业领域平均月总收入达11,200.61波兰兹罗提（格但斯克，2025年12月）[7] - 人口持续流入，增长潜力大：聚集区人口约76万（2025年），预测到2030年人口聚集区将达到158万人，迁徙平衡为净流入790人 [7] - 政府提供多项投资激励措施，包括通过“投资波美拉尼亚”计划提供全面免费支持、经济特区的就业与税收补贴、以及政府的就业和投资现金补助 [8][9][10] 生活质量与人力资源 - 生活质量获国际认可：格但斯克在Numbeo“欧洲城市生活质量指数”中排名第2，在全球生活满意度排名中位列第145；格丁尼亚在2023年LivCom Awards中获得奖项 [12] - 居民满意度高：根据《2020年欧洲城市生活质量报告》，格但斯克居民对城市生活的满意度达97% [12] - 教育资源丰富：拥有24所大学，学生人数达86,400人，年毕业生人数为19,521人，为劳动力市场持续输送人才 [12] - 基础设施完善：格但斯克机场距市中心15公里，2024年旅客吞吐量达6,714,149人次；拥有223个BSS（商业服务部门）中心，绿色区域面积达123平方公里，自行车道长达293.7公里 [12][14] 办公楼市场现状 - 市场存量与结构：“三城”办公楼总存量达107万平方米，是波兰关键且最成熟的办公市场之一，其中75%位于格但斯克，22%在格丁尼亚，3%在索波特 [18] - 空置率持续走低：截至2025年第四季度末，整体空置率为11.9%，为波兰区域城市中第三低，仅次于什切青和卢布林；其中索波特和格但斯克空置率最低，分别为8.5%和8.6% [18] - 租金水平稳定：租金通常在每平方米每月11.00至16.00欧元之间，优质新建建筑租金可能更高；服务费稳定在每平方米每月18.00至31.00波兰兹罗提 [18] - 供需关系紧张：2025年无新增供应交付，新供应已连续四年下降；目前在建面积仅24,000平方米；2025年租赁吸纳量达114,000平方米，与去年同期相当（同比下降2%）[18][21] - 租赁活动以重组谈判为主：占租赁活动总量的47%，新租赁合同占44%，扩张占7%，业主自用占2%；物流行业需求最高，占总租赁面积的26% [18][23] 波兰全国办公楼市场对比 - “三城”市场空置率（11.9%）远低于波兰全国平均水平（13.9%），在主要城市中处于较低水平，仅高于什切青（10.4%）和卢布林（9.1%）[20] - 租金水平（11-16欧元/平方米/月）与波兹南、弗罗茨瓦夫等主要区域城市相当，但低于华沙（12-32欧元/平方米/月）[20] - 2025年全国新供应量降至413,000平方米的历史低点，而吸纳量达157万平方米，供需失衡显著 [20] 劳动力市场趋势（聚焦能源行业） - 能源行业薪酬增长稳定，但对顶尖专家需求强劲：可再生能源、能源存储和海上风电领域对具有独特技术专长和项目经验的专家需求异常强劲 [24][28] - 具体职位薪酬范围：工程师薪资在华沙约为14,000-21,000波兰兹罗提（毛收入）；电网经理薪资可超过20,000波兰兹罗提，顶尖可达35,000波兰兹罗提；海上项目职位平均薪资约为31,000波兰兹罗提 [24][27] - 市场仍由候选人主导：主要针对拥有稀缺技术技能和项目经验的个人，但对于经验较短的候选人竞争加剧 [29][31] - 存在技能差距：教育系统未能跟上能源转型步伐，特别是在“三城”和斯武西辛市以外，难以找到为学生提供充分实习准备的大学 [30][31] - 福利重要性提升：随着工资增长放缓，公司通过提供灵活工作模式、环保交通补贴、支持安装家庭可再生能源系统等综合福利包来竞争人才 [28][33]

全球锂需求与投资展望 - 为满足激增的锂需求，到CY50可能需要高达2760亿美元的新投资 [1] - 根据Wood Mackenzie的四种能源转型路径模型，CY50的锂需求（以碳酸锂当量计）范围在560万吨（延迟转型情景）至1320万吨（净零情景）之间 [3] - 即使在Wood Mackenzie的基本情景下，现有供应项目也可能在2030年代中期之后无法满足需求，突显了整个价值链持续投资的必要性 [4] 锂市场供应与时间线 - 锂市场可能比许多行业参与者预期的更早进入供应短缺状态，在雄心勃勃的气候情景下，短缺可能从2028年开始出现 [2][3] - 新的投资需求将在CY30至CY34年间达到峰值，主要由新采矿产能、精炼基础设施和区域供应链的需求驱动 [4] 澳大利亚锂业现状与前景 - 澳大利亚在全球锂储量中排名第二，预计在CY27年及以后仍将是主要的锂供应商 [5] - CY24年，澳大利亚占全球锂开采量的36%，到CY27年，其氢氧化锂产量将占全球总产量的9% [6] - 由于当地矿山生产前景改善，澳大利亚的矿山年产出增长预测已上调，预计CY24至CY27年间，年增长率将从约7.1%提升至9.1% [7] - 澳大利亚锂的出口额预测上调，CY25-26年从原预测增加7亿美元至63亿美元，CY26-27年增加9亿美元至68亿美元 [7] 锂需求的主要驱动因素 - 电动汽车是锂需求增长的主要驱动力，在各种情景下占锂消费量的72%至80% [9] - 电动汽车普及率预计在CY40年达到约75%（国家承诺情景）至95%（净零情景） [9] - 储能系统是潜在的增长点，在Wood Mackenzie的前瞻情景中，其需求每年增长6%至7% [10] 行业主要参与者 - 澳大利亚证券交易所主要的上市锂矿商包括PLS集团（原皮尔巴拉矿业）、Mineral Resources、IGO Limited和Liontown Limited [8]

债券发行详情 - 公司宣布定价并完成增发一笔总额3.5亿美元的私人配售债券，发行规模较此前宣布的2.5亿美元有所增加 [1] - 该债券为7.000%优先无担保票据，将于2034年到期 [1] - 债券定价为面值的100.500%，加上自2025年10月8日起的应计及未付利息 [1] - 债券年利率为7.000%，每半年付息一次，付息日为每年1月15日和7月15日，首次付息日为2026年7月15日 [1] - 发行预计于2026年3月23日完成，需满足惯常交割条件 [1] 债券条款与结构 - 本次发行的债券是依据2025年10月8日签订的契约发行的额外票据，公司此前已根据该契约发行了总额4亿美元的7.000%优先票据 [2] - 除发行日期和发行价格外，新发行债券的条款与现有债券基本一致，且将与现有债券作为同一系列证券处理并作为一个类别共同投票 [2] 1 - 根据1933年《证券法》S条例发行的债券除外，新债券在发行后将立即与现有债券拥有相同的CUSIP和ISIN编码，并可互换 [2] 资金用途 - 公司拟将本次发行的净收益，连同手头现金及/或循环信贷额度下的借款，用于赎回总额3.5亿美元的、将于2029年到期的8.250%优先无担保票据 [3] - 赎回价格为票据本金的100%，加上截至赎回日（但不包括赎回日）的适用溢价以及应计未付利息 [3] - 对2029年票据的赎回预计将以本次债券发行为完成条件，但本次债券发行并不以完成该赎回为条件 [3] 发行方式与限制 - 本次债券发行未根据《证券法》或任何州证券法进行注册，不得在美国境内公开发行或销售，除非依据相关豁免或在不涉及注册要求的交易中进行 [4] - 债券仅向合理认为合格的机构买家依据《证券法》144A规则进行发售，并向美国境外人士依据《证券法》S条例在美国境外交易中发售 [4] 公司业务描述 - California Resources Corporation是一家独立的能源和碳管理公司，致力于推动能源转型 [9] - 公司在安全提供本地、负责任来源能源的同时，致力于环境管理 [9] - 公司还专注于通过开发碳捕集与封存及其他减排项目，最大化其土地、矿产所有权和能源专业知识在脱碳方面的价值 [9]

公司慈善与社区投资 - 杜克能源基金会通过其“帮助应急响应组织”赠款计划，向南卡罗来纳州社区投资50万美元，以支持与天气相关的应急准备和响应工作[1] - 该基金会每年提供超过3000万美元的慈善支持，以满足杜克能源客户所在社区的需求，资金来自公司股东[1] - 自2022年以来，杜克能源的HERO赠款已在南卡罗来纳州资助了137项小额赠款，该50万美元的小额赠款计划已进入第五年，累计支持总额达到250万美元[1] 应急准备计划详情 - 从3月19日开始，南卡罗来纳州的政府机构和符合条件的非营利组织可以申请最高2万美元的赠款，用于资助培训、设备和材料，以增强对重大天气事件和恢复行动的抵御能力，申请于4月25日截止[1] - 资金可用于支持社区风暴防备培训、材料、工具包或避难所、急救人员的专业培训以及恶劣天气救援和场景所需的必要设备[1] - 赠款旨在帮助地方政府和非营利组织在风暴造成重叠紧急情况时填补资源缺口，增强准备、响应和恢复能力[1] 社区影响与合作伙伴反馈 - 奥科尼县应急服务协调员表示，杜克能源的投资对于增强当地能力至关重要，利用赠款获得的第二个避难所拖车能够在冬季天气同时开放两个各容纳25人的避难所，其中一个还能满足特殊的医疗需求[1] - 萨姆特市公共工程主任指出，利用赠款购买的撒布机使冬季天气事件的处理能力翻倍，有效管理了全市超过3英寸的降雪[1] - 安德森县应急管理局局长提到，利用赠款部署的交通警示拖车和300个锥桶在最近的冬季风暴中为当地志愿消防部门提供了帮助，产生了全县范围的重大影响[1] 公司业务概况 - 杜克能源是一家财富150强公司，美国最大的能源控股公司之一，其电力公司为北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、佛罗里达州、印第安纳州、俄亥俄州和肯塔基州的860万客户提供服务，总计拥有55,100兆瓦的能源容量[1] - 公司的天然气公司为北卡罗来纳州、南卡罗来纳州、田纳西州、俄亥俄州和肯塔基州的170万客户提供服务[1] - 公司正在执行积极的能源转型，投资于大型电网升级和更清洁的发电，包括天然气、核能、可再生能源和储能，同时将客户可靠性和价值置于首位[1] 行业背景与行动动因 - 南卡罗来纳州今年早些时候经历了全州的恶劣天气，包括一些受飓风“海伦”严重影响的社区，随着极端天气强度增加，急救人员不断努力寻找提高抵御能力和为未来重大天气事件做好准备的方法[1] - 当恶劣天气影响社区时，公司会与急救人员并肩工作，理解他们为恢复生活常态所面临的挑战，赠款有助于填补由恶劣天气事件暴露出的风暴响应缺口[1] - 该赠款计划是公司更广泛的社区支持与合作伙伴关系的一部分，旨在应对日益严峻的气候挑战，强化社会基础设施的韧性[1]

估值与价格表现 - 公司股票估值相对行业处于溢价水平 其12个月远期市盈率为16.48倍 显著高于行业平均的9.87倍 [1] - 与两家主要同业相比 估值同样偏高 阿波罗全球管理12个月远期市盈率为11.31倍 凯雷集团为10.12倍 [2] - 过去六个月 公司股价下跌40.2% 表现逊于行业28.9%的跌幅 也逊于凯雷集团28.1%和阿波罗全球管理20.9%的跌幅 [8][14] 基本面与增长驱动力 - 资产管理规模保持强劲增长 截至2025年末总AUM达到创纪录的1.27万亿美元 过去五年总AUM和收费AUM的复合年增长率分别为15.6%和14.4% [6][8] - 公司拥有强大的募资能力 截至2025年12月31日 可投资金规模达1983亿美元 2024年与2025年分别部署了1339亿和1382亿美元资本 [11][12] - 增长由持续的资金流入 对高增长基础设施和科技领域的战略投资以及广泛的募资势头推动 在数字基础设施 人工智能基础设施 能源转型和生命科学等领域的投资是主要顺风 [9] - 业务多元化覆盖私募股权 房地产 信贷 基础设施和对冲基金解决方案 这有助于产生包括管理费和绩效费在内的多重收入来源 [16] 战略举措与合作 - 公司拓展私人财富渠道和保险平台 有助于收入来源多元化 永续工具等新产品能够满足不同类型投资者的需求 [10] - 2025年4月 公司与威灵顿管理 先锋领航宣布结成联盟 共同开发结合公开和私人市场的简化多资产投资解决方案 旨在扩大投资者对机构级投资组合的获取渠道 [13] - 在印度和日本加速增长提供了有吸引力的机会 支持了资本的战略性部署 [12] 近期挑战与市场担忧 - 近期信贷市场趋紧 利率相对较高 私募股权和房地产交易活动放缓 退出机会减少 预计将影响公司近期前景 [17] - 私人信贷市场的近期担忧可能通过投资者情绪 潜在赎回和募资放缓对公司产生温和影响 零售和财富渠道投资者对半流动性信贷工具的谨慎态度可能导致暂时性资金流出或流入放缓 [18] - 尽管分析师预计公司2026年和2027年盈利将分别同比增长14%和26.8% 但过去30天内对这两年的盈利预期均被下调 [19][22]

交易概述 - Blackstone Energy Transition Partners 管理的基金已达成最终协议 将收购 Advanced Cooling Technologies, Inc. (ACT) 的多数股权 [1] - 交易预计在 2026 年第二季度完成 取决于惯例成交条件 [1] - ACT 现有管理层团队将留任 并继续作为公司的重要股东 [1] 收购方 (Blackstone) 信息 - Blackstone Energy Transition Partners 是 Blackstone 专注于能源相关业务控股型股权投资的投资策略 [1] - 该策略在全球能源行业广泛领域已承诺投入超过 270 亿美元股权资本 [1] - Blackstone 是全球最大的另类资产管理公司 管理资产规模达 1.3 万亿美元 [1] 被收购方 (ACT) 信息 - ACT 成立于 2003 年 总部位于宾夕法尼亚州 是一家领先的美国热管理和能源效率解决方案制造商 [1] - 公司为先进计算、高功率密度及关键任务应用设计和制造高度工程化的热管理解决方案 [1] - 其创新解决方案包括两相液体冷却、热管、相变材料、冷板、环境控制单元以及复合热与结构系统 [1] - 公司服务于数据中心、航天、国防、能源、电子、暖通空调和机柜冷却等多元化市场 [1] 交易动机与前景 - 收购方认为 随着功率密度提升和人工智能创新推动热管理日益重要 ACT 处于加速增长的有利位置 [1] - 投资旨在帮助 ACT 维持高水平的服务 同时增加产能和能力 以提升其为广泛客户群提供的价值 [1] - Blackstone 的投资策略侧重于识别那些能够从长期电力需求增长以及更高效管理电力和能源的需求中受益的企业 [1] - ACT 首席执行官表示 在 Blackstone 支持下 公司将继续推动创新、团队合作和客户关怀的核心价值观 目标是成为全球领先的热管理公司 [1] 财务与法律顾问 - Houlihan Lokey 担任 ACT 的独家财务顾问 Reed Smith 担任其法律顾问 [1] - Kirkland & Ellis 担任 Blackstone 的法律顾问 UBS 担任其财务顾问 [1]

公司概况与市场地位 - Baker Hughes Company (BKR) 是一家全球性能源技术公司，总部位于德克萨斯州休斯顿，专注于提供油田服务、设备和涡轮机械解决方案，帮助能源公司更高效地勘探、钻探、生产和运输碳氢化合物 [1] - 公司市值达到594亿美元，远超100亿美元的门槛，被归类为大盘股，体现了其在石油天然气设备与服务行业的规模、影响力和主导地位 [1][2] - 公司定位为能源转型的领导者，为全球工业价值链提供碳捕集、氢气生产和地热能等关键解决方案 [2] 近期股价表现与趋势 - 公司股价目前为59.75美元，较其52周高点67美元（3月2日达到）低11.4% [3] - 过去三个月，BKR股价飙升23.5%，同期标准普尔500指数下跌1.5% 年初至今，BKR股价上涨30.3%，而标准普尔500指数小幅下跌 过去52周，BKR股价飙升44.2%，远超标准普尔500指数20.8%的涨幅 [3] - BKR股价自7月下旬以来一直交易于200日移动均线之上，并自1月初以来保持在50日移动均线之上，确认了其看涨趋势 [4] 业务动态与催化剂 - 2月24日，公司宣布获得一份合同，将向Boom Supersonic供应25台BRUSH Power Generation发电机以及自动电压调节器和机柜 这些发电机将与Boom先进的42兆瓦Superpower天然气涡轮机集成，为下一代人工智能数据中心提供高效可靠的电力 [5] - 该合同公告提振了投资者信心，推动公司股价上涨1.7% [5] 同业比较与分析师观点 - BKR的表现优于其竞争对手SLB N.V. (SLB)，后者在过去52周上涨16.9%，年初至今上涨25.4% [6] - 覆盖该公司的20位分析师给出了“强力买入”的一致评级 平均目标价为62.15美元，较当前价格有4.7%的溢价空间 [6]

业绩总结 - 2025财年净销售额为51亿美元，同比增长7%[96] - 2025财年调整后EBITDA为11亿美元，运营现金流为13亿美元，自由现金流为6.92亿美元[96] - 2025财年第四季度净销售额为3.49亿美元，同比增长5%[100] - 2025财年第四季度调整后EBITDA为6900万美元，同比下降6%[100] - 2025财年整体公司展望预计年同比利润率改善，独立于价格变化，主要得益于2025年的成本和生产力节约的成功执行[96] 用户数据 - 2025年全球电动车销量达到2200万辆，同比增长21%[67] - 2025年全球固定储能需求增长超过80%，主要受中国、北美和欧洲的推动[70] - 2025年能源存储部门净销售额为27.1亿美元，同比下降10%；调整后EBITDA为6.97亿美元，同比下降8%[107] - 2025年第四季度能源存储部门净销售额为7.59亿美元，同比增长23%；调整后EBITDA为1.67亿美元，同比增长25%[106] 未来展望 - 预计2026年能源存储销量将实现15%的复合年增长率（CAGR）[11] - 预计2026年将实现1亿至1.5亿美元的成本和生产力改善[38] - 预计2026年锂需求将增长15-40%，而供应增长预计为10-12%[82] - 预计2026年约40%的盐类销售量将通过长期协议销售[109] 新产品和新技术研发 - 2025财年销售量增长14%，创下年度生产记录[38] - 2025财年第四季度销售量为63千吨LCE，全年销售量为235千吨LCE，同比增长14%[109] 资本支出与现金流 - 2025财年自由现金流为6.92亿美元，较前一年显著改善[38] - 2025财年资本支出减少至5.9亿美元，同比下降65%[38] - 预计2026年资本支出将集中在资源和高回报、快速回收项目上[38] - 公司在2026年的资本支出预计为5.5亿至6亿美元，基本持平于2025年[51] 成本与利润率 - 2025财年SG&A和研发成本减少至1.65亿美元，下降22%[40] - 2025财年调整后的EBITDA转化为运营现金流超过100%[38] - 2025年经营现金流转化率为117%，显著高于历史平均水平[58] - 调整后的EBITDA利润率在20%至40%之间稳定，预计在锂价格达到20美元/千克时，全年调整后的EBITDA利润率有潜力达到40%或更高[46] - 公司在2025年实现了4.5亿美元的成本和生产力收益，超出之前预期的高端[47] 负面信息 - 2025财年第四季度调整后EBITDA利润率为20%，较去年下降230个基点[100] - 2025财年能源存储部门调整后EBITDA利润率为26%，同比增长60个基点[107]

电网 - 完善超特高压设施保护政策，划定保护区范围并明确权责，加强支撑调节能力建设，通过激励政策提高煤电机组深度调节改造和转调相运行的积极性，在超大城市负荷中心及周边布局清洁煤电、构网型储能等电源以提升电网韧性和应急能力，优化用户侧涉电安全标准，将新建住宅供配电设施设置于地面防洪高程以上、高层建筑强弱电线路分设竖井等纳入强制规定[3] - 提升电网资源配置能力，重点推进松辽清洁能源基地送电华北的黑龙江配套工程，推进城乡配电网升级改造，布局建设末端保供型微电网，持续提升绿电消费占比，扩大重点领域应用范围，引导园区采用绿电聚合供应以提升消纳便捷性与高效性，赋能新兴产业，配合建设绿色算力中心集群，完善新能源消纳政策体系，确保供热供电安全，推广储热装置、电热锅炉、热泵等热电解耦技术，发展生物质供热、工业余热、清洁热泵供暖以实现灵活供热、可控煤耗和低碳排放[4] 绿电 - 加快零碳园区规划建设技术导则、并网运行规范及碳排放核算方法等国家层面标准供给，完善市场机制，明确绿电直连、微电网、虚拟电厂等参与电力市场的身份定位、交易规则和结算机制，探索差异化价格政策以激发调节积极性，强化电碳协同，依托全国碳市场和绿电绿证交易体系建立绿电消费与碳排放核算衔接机制，鼓励通过绿电交易、能效提升、需求响应等多元路径实现降碳[5] - 建议由省级发改委、能源局、大数据局牵头，依托能源大数据中心制定统一数据标准，依法有序推动水、电、气等多维度能耗数据汇聚与授权共享，针对“落地难”问题实施“绿色焕新”政策，优化补贴流程并提供差异化方案，大力扶持和发展综合能源服务公司，鼓励电网企业、大型节能设备制造商向能源服务商转型，在基础较好地区试点建设集成政策咨询、产品体验、旧物回收、碳积分兑换等功能的“零碳社区”或“绿色生活服务中心”[7] 储能 - 强化产能调控以破解供需失衡，建议对新增产能备案审批采取窗口指导，严禁新建无技术优势的低水平产能，建立全国储能产能数据库并定期发布风险预警，迭代升级《锂离子电池行业规范条件》并制定更严格的《储能系统集成行业规范条件》，建立“风光储一体化全生命周期管理”综合评价体系及集成商能力认证机制以引导资源向优质企业集聚[9] - 推动质量和安全标准完善提升，将储能系统热管理、消防设计、电芯寿命、并网安全等核心指标升级为强制性国家标准以划定质量底线，依托国家级认证机构推动中国储能标准与国际标准互认以助力产品出海，健全监督机制并强化全环节质量监管，建立全链条质量追溯体系，加大违规处罚力度以提升行业质量管控水平[9] - 目前储能参与调频、调峰等辅助服务的价格机制不健全，其快速调节价值未完全体现在收益中，需尽快完善辅助服务市场机制以使储能的多元价值获得合理回报[10] - 储能与电网是“相辅相成”关系，可在电量多时储存、不足时放电以保证电网稳定并实现储能收益，建议在电站建设规划阶段就将储能系统搭建、具体容量和需求考虑进去，以实现储能与电网的真正深度融合[11] 绿氢 - 支持推动绿氢就地消纳，结合AI算力中心能耗大的特点，规划布局“绿氢制储+算力中心”一体化项目，在算力高峰时通过氢储能提供调峰支撑，在电网检修或突发状况时提供长时应急供电支撑，构建“大电网—本地氢电源”两级供电机制，实现绿氢就地消纳与算力中心能源韧性提升的双向赋能[13] - 支持绿氢规模化应用，落实绿色船舶、绿色航煤政策，在国内船舶及航空领域推广绿氢制取的绿氨、绿醇等绿色燃料，以绿氨替代传统合成氨推广绿色化工，推动绿氢炼钢替代传统焦炭炼钢，加快天然气掺氢示范推广，开展重点城市燃气、工业锅炉掺氢试点并完善技术标准与检测体系[13] 算电协同 - 建议引导“算力跟着电力走”，持续推动高负载、高能耗的人工智能训练需求向西部地区转移，同时鼓励“电力跟着算力建”，加快推进“西电东送”，落实跨省跨区输电通道、储能配套等能力建设，支持东部地区因地制宜加大电力基础设施投入以就近保障实时性高的人工智能应用需求[15] - 针对算电协同水平不高、数据中心绿色化转型及与新型电力系统融合不够等问题，需加快优化国家算力战略布局，构建全国一体、分类分级、场景驱动的国家算力体系，具体包括构建“国家—区域—边缘”三级算力架构并实施精准功能布局，建立分类引导与统一调度机制以促进算力资源高效配置，强化关键技术攻关与网络降费以夯实一体化运营基础，深化算电协同创新与市场工具应用以推动算力绿色普惠发展[16]