文章核心观点 - 谷歌母公司Alphabet虽常被视为可靠蓝筹科技股，但如今核心广告业务面临挑战，有人担忧其会重蹈IBM覆辙，不过目前Alphabet仍比IBM增长快，未来或有转机 [1][3][13] Alphabet公司情况 业务优势 - 拥有谷歌、安卓、Chrome浏览器和YouTube等知名业务，还提供云生产力和基础设施服务 [1] - 过去十年，数字广告和云业务扩张，股价上涨近480%，2014 - 2024年营收复合年增长率18%，每股收益复合年增长率23% [2] 面临挑战 - 核心广告业务2024年占营收76%，面临三大挑战：生成式AI平台改变信息搜索方式；短视频平台吸引广告商和观众；美国反垄断监管机构施压出售Chrome或安卓 [3] - 谷歌的生成式AI平台Gemini若落后于ChatGPT和微软Copilot，可能成为AI市场的OS/2 [9] - 安卓是开源系统，易被亚马逊等公司修改并建立自有生态；云平台业务排名第三，落后于亚马逊和微软 [10] - YouTube缺乏对抗TikTok和Reels的护城河，创作者可能流向分成高的平台，广告业务增长或放缓 [11] - 美国司法部可能迫使出售Chrome和安卓，侵蚀谷歌防御能力 [12] 应对措施 - 过去五年裁员、削减成本并回购11%的股份 [12] IBM公司情况 失败经历 - 20世纪80 - 90年代主导个人电脑市场，但未掌握PC组件知识产权，被其他厂商生产低价克隆机，自研操作系统OS/2失败 [4] - 2005年出售ThinkPad业务，2014年出售服务器业务，退出PC市场 [5] - 2000年代末至2010年代初，企业软件和IT服务部门受云竞争对手冲击，未积极投资云服务，落后于微软、亚马逊和谷歌 [7] 转机 - 2020年新CEO上任，剥离基础设施服务业务，利用收购RedHat拓展混合云和AI业务，情况改善 [8]

文章核心观点 - 3月13日收盘时标准普尔500指数进入回调区域，当前拖累该指数的因素有特朗普关税政策的不确定性和股市历史高估值，不过回调是投资者投资的理想机会，还给出了四只可趁回调买入的股票 [1][2][3] 标准普尔500指数情况 - 3月13日收盘时，由500家美国最具影响力企业组成的标准普尔500指数进入回调区域，自2月19日创下6144.15的历史收盘高位后，已下跌10.1% [1] - 目前拖累标准普尔500指数的因素有两个，一是特朗普关税政策的不确定性及其与华尔街的历史负相关，二是股市154年以来的历史高估值 [2] - 历史显示标准普尔500指数回调是投资者投资的理想机会，虽然无法预测回调何时开始、持续多久或底部在哪，但可以确定包括该指数在内的主要股指20年后会上涨 [3] 推荐股票情况 新纪元能源（NextEra Energy） - 该公司是美国市值最大的电力公用事业公司，在标准普尔500指数两位数下跌时值得投资者买入 [5] - 电力需求稳定且公用事业公司常具垄断性，能带来稳定运营现金流 [6][7] - 该公司超半数72吉瓦的发电能力来自可再生能源，虽投资成本高，但发电成本大幅降低，过去十年复合年收益增长率达10%，股息年增长率约10% [8] - 该公司远期市盈率为18，较过去五年平均远期市盈率折让26% [9] 强生公司（Johnson & Johnson） - 该公司是医疗保健集团，在标准普尔500指数回调时值得买入，在新冠疫情前已连续35年实现调整后运营收益增长 [10] - 多数医疗保健股具有防御性，该公司运营表现稳定 [11] - 该公司果断转向新药研发，积极投资内部药物开发、合作和收购以发展创新药物业务 [12] - 该公司领导层稳定，自1886年成立以来仅有10位首席执行官 [13] - 该公司2026年预测收益的市盈率不到15倍，较五年平均水平低8%，有望连续第63年提高股息 [14] 汽车地带（AutoZone） - 该公司是汽车零部件供应商，在标准普尔500指数进入回调区域时值得买入 [15] - 美国道路上车辆平均年龄从2012年的11.1岁升至2024年5月的12.6岁，车主会更依赖该公司等汽车零部件供应商 [16] - 该公司正在建设约200个大型枢纽，每个枢纽可容纳多达11万个库存单位，以满足客户需求 [17] - 该公司自1998财年实施股票回购计划以来，已斥资378亿美元回购约1675万股，流通股数量较峰值减少89%，对每股收益产生积极影响 [18] - 该公司远期市盈率近21，高于五年平均水平，但行业趋势对其有利 [19] 字母表公司（Alphabet） - 该公司是“神奇七股”中最便宜的股票，旗下有搜索引擎谷歌和流媒体平台YouTube等业务 [20] - 尽管经济和股市动荡时企业会削减广告支出，但这种波动通常是短期的，经济扩张期通常约为五年，该公司将受益于长期经济扩张和强大的广告定价能力 [21] - 该公司12月季度75%的净销售额来自广告，谷歌在互联网搜索领域近乎垄断，2月全球月度份额达90% [22] - 谷歌云是该公司最大的长期增长驱动力，将生成式人工智能解决方案融入该平台应会迅速增加其高利润率业务的现金流 [23] - 该公司2026年预测收益的市盈率不到16倍，较过去五年远期收益倍数低30% [24]

文章核心观点 - 英伟达2025年开局不佳股价下跌，但芯片业务仍强劲，市场或预测生成式人工智能炒作周期结束，需深入分析其未来九个月情况，公司未来上行空间有限但股价也不太可能暴跌 [1][9] 第四季度财报情况 - 第四季度财报表现不错，营收同比增长78%至393亿美元创季度纪录，主要受数据中心业务推动 [2] - 公司虽始于游戏芯片设计，但数据中心硬件成主要业务，最新AI芯片Blackwell单价3万至5万美元，性能和效率有显著提升，需求旺盛 [3] - 第四季度毛利率下降3个百分点至73%，可能因新芯片推出的临时挑战，管理层预计第一季度毛利率将降至71% [3] 市场反应 - 财报发布后英伟达股价下跌14%，表明市场对公司不太满意，除毛利率下降外，长期需求或是更大挑战 [4] 需求挑战 - 微软2月取消美国数据中心部分租约，作为英伟达主要客户，减少数据中心容量或表明其想降低行业风险敞口 [5] - 微软CEO称人工智能尚未创造太多有意义价值，其他英伟达客户可能也有同感 [6] - 另一个主要客户OpenAI与台积电敲定定制芯片设计，以减少对第三方供应商依赖，定制芯片更便宜高效 [7] - 若主要客户缩减人工智能投资并转向定制芯片，英伟达增长潜力将受严重影响 [8] 未来展望 - 英伟达市值2.6万亿美元，未来上行空间有限，投资者担忧毛利率下降和需求受侵蚀等问题 [9] - 英伟达股票远期市盈率25.5，略高于纳斯达克100指数的25，价格合理，除非宏观经济严重恶化，否则股价今年可能持平 [10]

文章核心观点 英国竞争监管机构放弃对微软与OpenAI合作的审查，认为该交易无需根据该国合并规则进行更深入调查 [1][2] 交易情况 - 微软是OpenAI早期的重要支持者，曾向这家位于旧金山的初创公司投入数十亿美元 [3] - OpenAI在ChatGPT取得成功后吸引了其他大型投资者，包括日本软银和芯片制造商英伟达 [3] 监管动态 - 英国竞争与市场管理局（CMA）基于“现有证据”，认为美国科技巨头与ChatGPT制造商的合作不符合合并调查条件 [2] - CMA不认为微软对OpenAI的控制权从重大影响转变为实际控制 [2] - CMA在大型科技公司对生成式人工智能初创公司进行投资浪潮中加强了对人工智能交易的审查 [4] - 去年CMA批准了微软与Inflection AI的另一项交易，以及谷歌和亚马逊与聊天机器人制造商Anthropic的合作 [4]

文章核心观点 Robbins Geller Rudman & Dowd LLP宣布Trade Desk集体诉讼案中，2024年5月9日至2025年2月12日购买该公司A类普通股的投资者需在2025年4月21日前申请成为首席原告，指控该公司及高管违反1934年《证券交易法》 [1] 案件相关信息 - 案件名称为United Union of Roofers, Waterproofers & Allied Workers Local Union No. 8 WBPA Fund v. The Trade Desk, Inc., No. 25 - cv - 01396 (C.D. Cal.) [1] - 指控被告在集体诉讼期间作出虚假或误导性陈述，未披露Kokai推出存在执行挑战、推出延迟及影响业务运营和营收增长等情况 [3] - 2025年2月12日Trade Desk公布2024年第四季度和全年财报，第四季度营收7.41亿美元低于此前指引和分析师预期，2025年第一季度营收指引至少5.75亿美元也未达分析师预期，消息公布后其A类普通股股价下跌超32% [4] 首席原告申请 - 1995年《私人证券诉讼改革法案》允许集体诉讼期间购买Trade Desk A类普通股的投资者申请成为首席原告 [5] - 首席原告通常是对假定集体寻求的救济有最大财务利益、能代表假定集体的申请人，可代表其他集体成员指导诉讼并选择律师事务所 [5] - 投资者能否分享未来潜在赔偿与是否担任首席原告无关 [5] 律所信息 - Robbins Geller Rudman & Dowd LLP是代表投资者处理证券欺诈案件的领先律所，过去十年中有六年在ISS证券集体诉讼服务排名中居首，为投资者追回66亿美元，近四年比其他律所多追回超22亿美元 [6] - 律所拥有200名律师，分布在10个办公室，律师曾获得多项重大证券集体诉讼赔偿，包括有史以来最大的72亿美元赔偿 [6] 联系方式 - 若投资者遭受重大损失并希望担任首席原告，可访问https://www.rgrdlaw.com/cases - the - trade - desk - inc - class - action - lawsuit - ttd.html提供信息 [2] - 也可联系律所律师J.C. Sanchez或Jennifer N. Caringal，电话800/449 - 4900，邮箱[email protected] [2] - 律所地址为655 W. Broadway, Suite 1900, San Diego, CA 92101 [8]

文章核心观点 - 公司2025财年第四季度业绩有喜有忧 股价下跌 且对2026财年第一季度和全年的展望不佳 [1][2][4] 分组1：第四季度业绩情况 盈利情况 - 非GAAP每股收益2.78美元 超Zacks共识预期6.9% 较去年同期增长21.4% [1] - 过去四个季度中 三次超Zacks共识预期 一次未达预期 平均超预期4.4% [2] 营收情况 - 营收99.9亿美元 未达共识预期0.3% 同比增长7.5% [2][3] 业务板块营收 - 订阅和支持业务营收94.5亿美元 占总营收94.6% 同比增长8% 专业服务及其他业务营收5.42亿美元 占总营收5.4% 同比增长0.6% [5] - 订阅和支持业务下 销售云、服务云、营销与商务云、平台及其他、集成与分析部门营收分别为21.3亿美元、23.3亿美元、13.6亿美元、19.2亿美元、17.2亿美元 同比分别增长9%、9%、8%、12%、6% [6] 地区营收 - 美洲地区营收66.6亿美元 占总营收66.6% 同比增长8% EMEA地区营收23.3亿美元 占比23.4% 同比增长7% 亚太地区营收9.99亿美元 占比10% 同比增长14% [7] 运营情况 - 非GAAP运营收入33亿美元 同比增长13.1% 非GAAP运营利润率扩大170个基点至33.1% [8] 资产负债表及其他 - 第四季度末现金、现金等价物和有价证券140亿美元 高于上季度末的127.6亿美元 [9] - 第四季度运营现金流39.7亿美元 自由现金流38.1亿美元 2025财年运营现金流131亿美元 自由现金流124亿美元 [9] - 截至1月31日 未来12个月合同剩余履约义务302亿美元 同比增长9% [10] - 第四季度回购7600万美元股票 支付3.83亿美元股息 2025财年回购78亿美元股票 支付15亿美元股息 [10] 分组2：2026财年第一季度及全年展望 第一季度展望 - 预计总销售额97.1 - 97.6亿美元 同比增长6 - 7% 非GAAP每股收益2.53 - 2.55美元 [12][13] - 预计外汇汇率对第一季度营收影响5000万美元 [13] 2026财年展望 - 预计营收405 - 409亿美元 非GAAP每股收益11.09 - 11.17美元 非GAAP运营利润率约34% 运营现金流增长率11% [13][15] - 预计外汇汇率对2025财年营收负面影响1.5亿美元 订阅和支持业务营收同比增长约8.5% 按固定汇率计算约增长9% [14] 分组3：Zacks排名及相关股票 公司排名 - 公司目前Zacks排名为3（持有） [16] 其他股票 - Celestica、Arista Networks、Pitney Bowes是Zacks计算机与技术板块中排名较好的股票 分别为Zacks排名1（强力买入）、2（买入）、1（强力买入） [16] - Celestica 2025年盈利共识预期在过去30天上调31美分至每股5.67美元 同比增长6.78% 过去一年股价上涨251.2% [17] - Arista Networks 2025年盈利共识预期在过去60天上调1美分至每股2.42美元 同比增长6.6% 过去一年股价上涨60.2% [17] - Pitney Bowes 2025年盈利共识预期在过去7天下调9美分至每股1.21美元 同比下降47.6% 过去一年股价上涨172.8% [18]

行业现状 - 亚马逊和沃尔玛在2025年第一季度展望中持谨慎态度 反映对通胀和消费者支出放缓的担忧 [1] - 零售巨头将疲软指引归因于通胀、消费者需求疲软和外汇挑战等因素 [2] - 关税和消费者对必需品的关注转移 导致非必需品需求疲软 [2] - 通胀影响消费者行为 零售商难以准确预测需求 [3] - 消费者受通胀影响 转向必需品并削减非必需品支出 导致亚马逊和沃尔玛第一季度表现疲软 [4] 亚马逊动态 - 亚马逊推出由生成式人工智能驱动的Alexa+ 凸显科技公司在集成AI方面面临挑战 [5] - 亚马逊于2月18日停用社交商务功能Inspire 称是对客户需求和偏好的定期评估结果 [6] - Inspire用户参与度低 停用后用户可使用Rufus、搜索功能和AI购物指南进行产品发现 [7] 沃尔玛动态 - 沃尔玛第四季度电子商务销售激增 美国电子商务销售额增长20% 全球增长16% [9] - 第三季度超30%在线订单有加急配送便利费 订单配送量增长20% [10] - 沃尔玛从2025财年起将多个第三方审计机构改为单一审计公司Audit Partners Limited 旨在提高透明度 [11] - 供应商使用新的网络门户High Radius可能面临工作流程挑战 沃尔玛还将改变缺陷津贴计算方式 [12]

财务数据和关键指标变化 - 2024年全年营收3.851亿美元，同比增长9%；第四季度营收1.004亿美元，同比增长14% [8][30] - 第四季度预订量1.445亿美元，同比增长22%；滚动12个月预订量4.453亿美元，同比增长11% [9][31] - 第四季度软件营收4230万美元，同比增长26%；全年软件营收1.557亿美元，增长18% [32][33] - 第四季度软件预订量5970万美元，同比增长38%；滚动12个月软件预订量1.697亿美元，同比增长24% [34][35] - 第四季度服务营收5810万美元，同比增长7%；全年服务营收2.295亿美元，增长3% [36] - 第四季度技术驱动服务预订量8480万美元，同比增长12%；滚动12个月服务预订量2.756亿美元，同比增长4% [37] - 第四季度调整后EBITDA为3350万美元，2024年全年为1.22亿美元，利润率分别为33%和32% [41][42] - 第四季度净收入为660万美元，上年同期为净亏损1250万美元；调整后净收入为2470万美元，上年同期为1430万美元 [42][43] - 第四季度摊薄后每股收益为0.04美元，上年同期为亏损0.08美元；调整后摊薄每股收益为0.15美元，上年同期为0.09美元 [43] - 预计2025年总营收在4.15 - 4.25亿美元之间，调整后EBITDA利润率在30% - 32%，调整后每股收益在0.42 - 0.46美元之间 [46][47][48] 各条业务线数据和关键指标变化 软件业务 - 第四季度软件净留存率为106%，全年为108% [35] - 可评级和订阅收入在第四季度软件收入中占比63%，低于上年同期的68%；全年占比65%，高于2023年的62% [33][34] 服务业务 - 2024年监管写作收入为5470万美元，低于2023年的6050万美元 [37] - 第四季度生物模拟服务预订量在所有三个生物制药客户层级均实现两位数增长，全年增长13% [38] - 第四季度监管写作预订量恢复增长，较上年同期实现个位数增长，全年则为两位数下降 [39] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2024年在软件研发基础设施投资，目标是将生成式人工智能集成到现有产品、加速新产品和更新开发、将软件集成到统一平台；加强商业团队建设，增加高级人才 [14] - 2025年计划继续投资研发，开发发现和先导优化阶段软件产品，投资生物模拟软件前沿领域，构建集成软件平台 [21][22] - 进行监管写作业务战略审查，预计短期内做出决策 [25][26] - 行业采用生物模拟趋势强劲，但市场仍较疲软，客户支出谨慎，决策时间延长 [11][12] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年临床研发支出预计与2024年相似，市场仍面临资金约束、医保药品价格谈判和地缘政治不确定性等挑战 [11][13] - 尽管市场环境严峻，公司软件业务增长良好，客户数量增加，对未来发展有信心 [18][20] 其他重要信息 - 2024年收购Chemaxon，使其进入发现生物模拟市场；成功整合Formedix和ABM [16][17] - 团队专业能力强，多名员工入选斯坦福/爱思唯尔全球前2%科学家排名，研究人员发表超100篇论文 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年营收指引高低端的影响因素及与Q4预订量的关系 - 执行团队表现使Q4业绩良好，但市场仍具挑战；Tier 1客户受裁员、投资组合优先级调整和决策时间延长影响，Tier 3客户资金到位后决策时间长；市场改善则营收指引达高端，恶化则达低端 [52][53][55] 问题2：2025年EBITDA指引及对Chemaxon的投资情况 - EBITDA利润率在30% - 32%，代表了软件业务和人工智能的持续投资；Chemaxon业务处于整合初期，预计年底达到公司利润率水平 [57][58] 问题3：从钱包份额角度看公司业务情况 - 过去几年对新产品和产品更新的投资获得客户积极反馈，带来预订量和额外销售增长；2025年将继续投资软件套件，有很大发展机会 [65] 问题4：新政府上台带来的机遇和风险 - 目前正在密切关注，相关讨论存在潜在机遇和风险，但情况较新，需观察局势稳定后再做判断 [68] 问题5：软件净留存率下降的驱动因素、赢率变化及大小药企需求差异 - 第四季度净留存率低于全年，归因于Tier 1客户支出模式，如决策缓慢、投资组合重新优先级调整和人员减少影响了Phoenix和Pinnacle产品续约；Tier 3客户在软件和生物模拟服务方面表现强劲 [72][73][74] 问题6：2025年有机增长预期及与2024年的差异驱动因素 - 预计2025年有机增长4% - 6%，主要驱动因素是服务业务中监管业务预计持平至低个位数增长，而2024年该业务下降 [77][79] 问题7：Chemaxon的利润率差异及竞争格局 - 2025年利润率较2024年下降约100个基点，约一半与Chemaxon有关，另一半与增量投资有关；发现空间竞争格局分散，Chemaxon有一套独特工具，无类似竞争对手 [85][87] 问题8：收购产品的协同效益及对模型知情药物开发的推动作用 - 打造集成平台的计划吸引了制药行业更多关注，Certara Cloud的建设有助于与药企高层的讨论；目标是将工具整合为涵盖分子开发全流程的平台，创造更多价值 [91][92] 问题9：向平台发展过程中额外投资的持续时间 - Certara是盈利公司，为软件增长投入利润可提高公司增长率；有未来两年产品规划，预计会有定期升级和新功能推出并带来收入 [95][96][98] 问题10：2025年季度进展的潜在阻力或助力因素 - 历史上业务下半年表现较好，预计今年仍会如此，除Chemaxon业务的季度变化外，需考虑上下半年业务平衡 [103] 问题11：监管服务业务反弹情况及后续规划 - 第四季度监管业务在预订量和收入上恢复增长，主要来自Tier 1客户，部分被Tier 2和3的疲软抵消；这表明大型Tier 1客户仍有支持，预订量将影响2025年收入 [105][106] 问题12：CoAuthor产品的市场表现和扩展机会 - 产品有多个付费客户，市场表现良好，有一定潜在客户管道；可大幅减少监管文件创建时间，预计今年带来数百万美元收入，未来发展机会大 [109][110][112] 问题13：各业务线有机增长指引 - 预计2025年服务业务有机增长2% - 4%，软件业务（含Chemaxon）增长16% - 19%，软件业务有机增长6% - 8% [117][118] 问题14：Simcyp软件向核心联盟外客户扩展的情况 - 通过多种方式交付Simcyp软件，包括直接销售、为小客户提供项目服务等；开始将Simcyp与QSP软件集成，未来将带来更多扩展机会 [120][121][122] 问题15：目前对业务发展和收购资产的看法 - 公司有资产负债表支持并购，持续关注机会，倾向于软件领域的收购，有能力进行额外的小规模收购 [127][128]

文章核心观点 公司预计第一季度营收高于市场预期，因企业大力投入扩展生成式人工智能基础设施，对其领先的人工智能芯片需求强劲，这也有助于缓解上月出现的对其硬件支出放缓的疑虑 [1][4][6] 公司业绩情况 - 第四季度营收增长78%至393亿美元，高于预期的380.4亿美元；调整后每股收益为89美分，高于预期的84美分 [7] - 预计第一季度营收430亿美元，上下浮动2%，高于分析师平均预期的417.8亿美元 [4] - 预计第一季度毛利率降至71%，低于华尔街预期的72.2% [2] 公司股价表现 - 常规交易收盘上涨3.7%，盘后交易中股价震荡下跌约1% [1] - 过去两年股价上涨超400%，是人工智能相关股票反弹的最大受益者 [1] 行业市场动态 - 对英伟达先进芯片的需求增长，因其可快速处理生成式人工智能应用所需的大量数据，各公司竞相成为新技术的领导者 [5] - 中国人工智能初创公司DeepSeek称已开发出成本远低于西方同行且性能相当的人工智能模型，引发上月对英伟达硬件支出放缓的疑虑；美国正在调查DeepSeek是否使用了受限的人工智能芯片 [3][6] - 英伟达的预测或为人工智能反弹添动力，此前“神奇七股”从2024年末的峰值大幅回落，华尔街因DeepSeek的创新而乐观情绪减弱 [6]

文章核心观点 Rosen Law Firm宣布代表在2024年5月9日至2025年2月12日期间购买The Trade Desk公司A类普通股的投资者提起集体诉讼，投资者或可获赔偿，介绍了加入诉讼方式及律所优势 [1][2][3] 案件相关 - 集体诉讼已提起，若想担任首席原告需在2024年4月21日前向法院提出申请 [1][3] - 若在诉讼期内购买股票，可通过风险代理安排获赔偿且无需支付额外费用 [2] - 诉讼称被告在诉讼期内作出虚假误导性陈述或未披露相关情况，包括Kokai工具推出遇执行挑战、延迟推出、影响业务运营和营收增长等，投资者因此受损 [5] 加入诉讼方式 - 访问https://rosenlegal.com/submit-form/?case_id=35479或https://rosenlegal.com/submit-form/?case_id=28116，或致电866 - 767 - 3653，或发邮件至[email protected]了解详情 [3][6] 律所优势 - 代表全球投资者，专注证券集体诉讼和股东派生诉讼 [4] - 曾达成针对中国公司的最大证券集体诉讼和解，2017年证券集体诉讼和解数量排名第一，2013年起每年排名前四，为投资者追回数亿美元赔偿，2019年为投资者获超4.38亿美元赔偿 [4] - 2020年创始合伙人被评为原告律师界巨头，多位律师获专业机构认可 [4]