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国防军工行业周报(2025年第28周):短期情绪波动剧烈,基本面支撑上涨行情-20250706
申万宏源证券· 2025-07-06 21:11
报告行业投资评级 - 看好国防军工行业 [4] 报告的核心观点 - 军工“9.3 阅兵”引发行情波动,部分受阅兵催化明显的个股有上涨压力,但多数军工标的仍有上涨动力,随着市场关注度提升和十五五规划推进,结合军队换装大周期和军贸新格局,军工有望实现基本面和行业估值双击,建议加大关注 [5] - 军工基本面进入上行大周期,内需核心驱动力是军队建设,我军处于“机械化 + 信息化”建设冲刺期,百年建军后有望切入“智能化 + 无人化”建设周期,提升国内需求 [5] - 军贸开启供需共振大格局,全球地缘政治变化使军贸需求扩大,我国产品性能和供给能力获高度认可,需求与供给将强烈共振 [5] - 军工增长大周期有望提升行业估值,军贸重塑全球格局叠加国内建设大周期,打开军工大空间,“科技平权”有望获更多认可和更高估值 [5] - 建议加大军工关注度,关注弹性/主题品种,如主机关注下一代装备、精确制导武器 2025 年开始初次增长、军贸体系化出口不断兑现、AI/机器人加速迭代为新质战力核心 [5] - 重点关注高端战力组合和新质战力组合标的 [5] 各部分总结 市场回顾 - 上周申万国防军工指数涨 1.36%,中证军工龙头指数涨 1.3%,申万国防军工指数跑输创业板指、沪深 300、上证综指,跑赢军工龙头指数 [4][6] - 上周国防军工板块涨幅在 31 个申万一级行业涨跌幅排名第 13 位 [4][6] - 上周中证民参军涨跌幅排名靠前,平均涨幅 1.27% [4][6] - 上周国防军工板块涨幅前五个股为晨曦航空(24.21%)、中船应急(20.23%)、旋极信息(17.67%)、融发核电(17.02%)、派克新材(12.24%);跌幅前五个股为同有科技( - 6.41%)、甘化科工( - 6%)、航发科技( - 5.4%)、中天火箭( - 4.79%)、海格通信( - 4.32%) [4][6] 军工板块估值变化 - 军工板块 PE 估值目前处于历史上游区间,当前申万军工板块 PE - TTM 为 81.14,位于 2014 年 1 月至今估值分位 70.36%,位于 2019 年 1 月至今估值分位 99.24% [14] - 细分板块中估值略有分化,航天及航空装备板块 PE 估值处于 2020 年以来相对上游位置 [14] 重点估值变化 - 报告给出国防军工行业重点标的 2024 - 2027 年归母净利润及 PE 估值数据,涵盖上游电子元器件、高端原材料,中游分系统、结构件、主机厂,下游机厂等产业环节 [21][24]
财达证券每日市场观察-20250704
财达证券· 2025-07-04 13:13
市场表现 - 7月4日中证全指收涨0.60%,本周呈震荡上行趋势[1] - 7月3日沪指涨0.18%,深成指涨1.17%,创业板指涨1.9%[2] 资金流向 - 7月3日上证净流入67.90亿元,深证净流入162.83亿元[3] 消息政策 - 国家数据局局长提出深化数据资源流通利用和市场化配置改革[4] - 证监会提出优化资本市场机制安排支持科技创新[5] - 商务部强调完善政策体系推动自贸试验区建设[6] 行业动态 - 5月汽车商品出口206.7亿美元,同比增长12.2%[7] - 1 - 6月电动自行车以旧换新月均环比增长113.5%[7] - 预计2029年中国低代码与零代码软件市场规模达129.8亿元[9] 基金动态 - 6月751家私募调研387家上市公司,调研1769次[10] - 私募调研聚焦电子、医药生物等行业及小盘成长股[10][12]
7月3日晚间央视新闻联播要闻集锦
央视新闻客户端· 2025-07-03 21:53
厦门发展战略启示 - 上世纪80年代时任厦门市委常委、常务副市长的习近平同志牵头组织制定《1985年—2000年厦门经济社会发展战略》,成为我国地方政府最早编制的一部纵跨15年的经济社会发展战略 [4] - 30多年来厦门接续奋斗将蓝图变为美好现实,《厦门发展战略》成功实践对编制"十五五"规划有重要启示意义 [4] - 《新闻联播》推出系列报道《"厦门发展战略"启示》,第一集为《把顶层设计和问计于民统一起来》 [1][4] 全国夏粮收购 - 全国夏粮收购进入高峰,截至目前累计收购夏粮超5000万吨 [7] 软件和信息技术服务业 - 今年前5个月我国软件和信息技术服务业运行态势良好,收入和利润均实现两位数增长 [9] 空铁联运发展 - 中国民航局和国铁集团共同印发《推进"空铁联运"高质量发展重点工作任务清单(2025—2027)》,加快推动铁路和民航基础设施规划建设等"硬联通"与运输服务组织、标准、信息等"软联通" [13] 个体工商户转型升级 - 市场监管总局等9部门公布推进高效办成"个转企"一件事指导意见,允许个体工商户直接变更为企业,保留原有字号、统一社会信用代码等,简化税务、社保等手续 [13] 北京口岸出入境 - 截至7月2日北京口岸今年出入境人员突破1000万人次,同比增长21.1%,其中入出境外国人数量达295万人次,同比增长38.1% [15] 航天发射 - 我国成功发射试验二十八号B星01星,该卫星主要用于空间环境探测及相关技术试验 [16] 交通基础设施建设 - 宁夏中卫黑山峡黄河大桥主桥合龙,预计年内建成通车,大桥全长1539米,主跨240米,设计时速80公里,通车后从宁夏中卫到甘肃兰州国道通行时间将节约30分钟以上 [19]
集团企业“十五五”战略规划:把握未来的八大关键战役
科尔尼管理咨询· 2025-07-03 18:11
核心观点 - "十五五"时期是集团企业应对产业变革、增长模式转型的关键窗口期,需通过"八大战役"框架破解战略复杂性 [1] - 集团企业需在全球化进程延续、经济中心东移、科技革命深化、中国经济内生增长四大确定性主轴上布局 [1][2][3] - 战略转型需平衡短期业绩与长期动能,防范风险与激发创新,传统业务优化与新兴赛道突破 [1] 前瞻研判战役 - 全球产业面临三重叠加冲击:地缘政治冲突常态化、技术代际跃迁加速、社会结构突变 [1] - 四大确定性主轴:全球化进程延续(中国保持产业链核心地位)、经济中心东移(东亚创新链崛起)、科技革命深化(5G/AI/新能源技术颠覆)、中国经济内生增长(创新驱动与消费升级) [1][2][3] - 研判方法需穿越噪声抓住变化主线,建立环境扫描和趋势研判能力 [1][5] 战略定位战役 - 集团总部需从"行政管控"升级为"价值管理中枢",聚焦资源配置与协同管理 [8] - 四大核心职能:战略方向指引者(预算分配/产业组合管理)、能力构建者(跨业务单元赋能)、风险管理(大宗商品期货套保)、投融资组合管理(ROIC导向) [8] - 业务分类标准:核心业务重资本投入、价值修复业务技术并购、现金奶牛业务严控现金流、战略退出业务加速剥离 [8] 产业组合战役 - 业务分类模型:基于"市场吸引力-业务竞争力"矩阵划分核心业务(高潜+中高竞争力)、成长业务(中高潜+中低竞争力)、机会/调整业务 [11] - 资源分配逻辑:产业周期对冲、规模与效益平衡,增量配置+组合调整+新业务孵化 [11] - 新业务发展路径:巩固主业(已有业务)、临近产业链协同(价值协同/周期对冲)、全新产业链弯道超车(高资产收益) [11] 资产优化战役 - 业务分层标准:按ROIC与资金成本比较划分成长/核心业务(加强投入)、机会/调整业务(谨慎投入)、退出业务(剥离) [13] - 管理机制:建立"ROIC-资金成本"动态评估体系,控制低效资产扩张 [13] 资本运作战役 - 资本运作四大抓手:聚焦优质资产、引入资金活水、市场化债转股、资产重组上市 [15] - 市值管理成为重要手段,需在严苛上市环境下盘活优质资产 [16] 管理提效战役 - 战略管理闭环:战略规划(内外部洞察形成方向)、战略解码(目标拆解为KPI/行动方案)、战略执行(定期跟踪监控)、战略检核(目标回顾与调优) [18] - 经营效率提升路径:优化内部流程,建立全年链路规划机制 [18] 管控模式战役 - "4S"职能体系:引领(战略管理/资本分配)、服务(共享平台建设)、监管(风控审计/经营分析)、能力(产融结合/创新赋能) [20][21] - 管控双轨制:"一盘棋"(集团统筹)与"产业化"(业务单元自主)并行 [20][21] 三圈联动战略 - 产业模型:强化新兴产业周期预判,建立"周期-定位-方向-投资-经营-优化"链条 [22] - 资产模型:战略规划-执行-检核动态循环,通过"找壳"(资源整合)与"找钱"(资金配置)驱动 [22] - 资本模型:以产业方向推导资本目标,"找钱"(多元化融资)与"市值提升"(创新估值)结合 [22] 战略转型方向 - 历史拐点:从效率驱动向创新驱动转型,构建"战略韧性"穿越周期波动 [24] - 成功要素:将战略规划转化为战略能力,资源禀赋升华为生态优势,实现规模追赶者向价值引领者跨越 [24]
★国家发展改革委召开科技型民营企业座谈会 支持民企在推动科技创新等方面发挥更加积极作用
中国证券报· 2025-07-03 09:56
参会企业谈到,未来5至10年是相关领域科技集中突破的关键时期,我国具有集中力量办大事的制度优 势、超大规模市场潜力和丰富多元的应用场景,将为企业加快技术创新和产品迭代提供广阔舞台和重大 机遇。建议国家在编制"十五五"规划时,更加突出科技创新和产业创新相结合、技术研发和场景应用相 结合、市场拓展和民生改善相结合,强化科技创新领域的资金、人才、能源、数据等要素支撑。同时, 与会企业负责人纷纷表示,未来将继续加大研发投入,不断强化自主创新,积极服务国家发展战略和规 划,为经济社会高质量发展贡献力量。 ● 本报记者 彭扬 国家发展改革委网站消息,6月10日,国家发展改革委主任郑栅洁主持召开科技型民营企业座谈会,围 绕科学编制"十五五"规划,聚焦科技创新领域听取意见建议。北京市摩尔线程、浙江省蚂蚁科技集团、 广东省华大基因、河南省银金达新材料、重庆市七腾机器人五家民营企业负责人参加座谈会。 郑栅洁表示,党中央高度重视"十五五"规划编制工作,要求集思广益、凝聚共识,以多种方式听取人民 群众和社会各界的意见建议。千千万万企业是中国经济高质量发展的重要基础,民营企业创新动力强、 潜力大、活力足,是培育发展新质生产力的重要力量 ...
国投证券军工及新材料团队:涅槃:两个中周期间的机遇与风险
国投证券· 2025-07-02 14:58
报告行业投资评级 - 领先大市 - A [1] 报告的核心观点 - 当下处于两个五年之交,“十四五”中周期接近第四年与第五年之交,后续行业 EPS 结构性边际向上,PE 端受“十五五”规划提振 [2][8] - 2024 - 2030 军工行业可能呈“N”型走势,第一个顶部预计在 2025Q3 - Q4,底部在 26 年底至 27 年上半年 [2][26] - “十五五”行业需求为【补缺】与【创收】,【补缺】分【“十四五”已完成装备】和【“十四五”待完成装备】,【创收】含【军贸】及【民用】 [15] 根据相关目录分别进行总结 第一部分:军工行业中周期、长周期与当下周期周期位置 - 中周期:五年规划中各年主线逻辑有差异,当下接近“十四五”第四年与第五年之交,后续 EPS 边际向上,PE 受“十五五”规划提振 [5][8] - 长周期:行业以计划型经济为主,“十四五”需求端扩张细分方向后续机会难寻,【补缺】与【创收】是下个五年核心方向 [6][9] 第二部分:行业后续供需情况展望 - 需求端:“十五五”需求为【补缺】与【创收】,【补缺】商业模式与“十四五”差别不大,【创收】商业模式差异显著且与周边地缘冲突结果正相关;25 - 26 年【补缺】需求扩张呈脉冲型,27 年附近【民用】迎平衡点,“十四五”主要放量装备退坡,“十五五”【军贸】成重大变量 [15][26] - 供给端:23 年底 - 26 年底为行业供给扩张期 [27] 第三部分:投资策略 - 【“十四五”已完成装备】:关注已批产装备后市场及维修零部件增量机会,小市值标的如图南股份、润贝航科等;中大市值标的遇事件扰动下跌后布局央国企及民企竞对资产 [29] - 【“十四五”待完成装备】:关注与“十五五规划”连贯方向,如无人装备、低轨卫星及数据链、远程火箭弹及火工药剂、下一代航空发动机等相关标的 [29] - 【民用】:关注产能出清后的商发及大飞机产业链相关标的 [29] - 【军贸】:明确各标的环节及上市资产,据具体事件分析 [29]
自然资源部部署“十五五”矿产资源规划编制
中国自然资源报· 2025-07-02 10:01
矿产资源规划编制总体要求 - "十五五"矿产资源规划基期为2025年 规划目标为2030年 展望到2035年 [1] - 规划编制需围绕提升矿产资源安全保障能力 科学设定目标指标 谋划重点工程和项目 [1] - 加强规划引领管控 增强指导性 可操作性和约束性 强化陆海统筹 拓展调查勘查开发空间 [1] - 加大基础地质调查 优化资源配置和矿业权投放 推动持续加强矿产资源勘查开发 [1] - 加强科技创新 提高资源开发利用水平和效率 深化改革加大政策供给 [1] - 完善战略性矿产探产供储销统筹体系 推动快速增储上产 绿色低碳转型和新质生产力发展 [1] 规划编制时间安排与分工 - 自然资源部会同有关部门编制全国矿产资源规划 2026年3月底前完成会签并上报国务院审批 [2] - 省级矿产资源规划需经省级政府同意后报部批准 原则上在全国规划审批后3个月内完成 [2] - 同步开展规划数据库建设 各级自然资源部门可针对特定领域 重要矿种 重点区域编制专项规划 [2] 规划实施保障措施 - 各地需将规划编制列入重要日程 制定工作方案 明确责任分工 [2] - 自然资源部通过管理系统跟踪各级规划编制进度和重大进展 [2] - 建立部门协调工作机制 加强上下级规划对接 确保任务有序推进 [2] - 规划编制 数据库建设及环评经费纳入部门预算 [2] - 自然资源部将制定省级和市县级规划编制技术要求 提升编制质量 [2]
多行业联合人工智能7月报:AI与十五五规划-20250701
华创证券· 2025-07-01 14:41
报告核心观点 - 五年规划引领产业政策重心,“十五五”规划人工智能或是产业政策重心,有望成为中国式现代化的核心推动力 [2] - AI产业飞轮正在转动,AI算力基础设施处于早期,泛AI应用兴起,电子、计算机、传媒、通信、人形机器人、汽车等行业均有发展机遇 [2] - 华创证券人工智能研究中心7月精选组合涵盖上游算力基础、下游端侧硬件和场景应用等领域 [4] 各行业总结 策略 - 产业政策重心呈递进逻辑,从早期重工业升级到“十四五”突出科技自立,人工智能政策历经三阶段,“十五五”规划人工智能或成产业政策重心,下半年中央全会或为关注产业政策重要时点 [2] - 6月人工智能板块绝对和相对收益表现优,成交热度月环比小幅回落,估值处于历史中等水平 [28][29] 电子 行业重点事件点评 - AI算力基础板块,Marvell预计数据中心资本开支高增长,新兴大型AI算力自建者崛起,数据中心潜在市场规模预期上修 [47] - OpenAI和xAI将推出新一代大模型,有望引发竞赛;康宁与博通合作提升数据中心处理能力 [55] - 端侧硬件板块,小米推出首款AI智能眼镜,具备多种功能和特性 [56] 投资建议 - 算力基础板块,推理Agent、工业AI和主权AI兴起,带动AI服务器和交换机市场扩容,建议关注胜宏科技等公司 [57][58] - 端侧硬件板块,AI终端迭代,行业成熟度提升,建议关注歌尔股份等公司;AI - AR眼镜SoC赛道有机会,建议关注恒玄科技等公司 [58][59] 计算机 行业重点事件点评 - MiniMax 5天发布5款AI工具,展示技术积累和发展方向 [60][61] 投资建议 - AI应用产业链,模型迭代利好应用侧,建议关注办公、金融等多个子方向的相关公司;海外侧也给出了各领域的关注建议 [62][63] 传媒 行业重点事件点评 - 互联网板块,快手、阿里巴巴、美图、字节跳动、腾讯等公司在AI影视、AI医疗、AI图像编辑、AI Agent和AI多模态等方向有进展 [65] - 传媒板块,游戏AI产品和底模迭代,昆仑万维开源模型,Al陪伴硬件公司获融资 [66][67] 投资建议 - 关注AI + IP/传媒/消费、互联网、游戏、影视、出版等方向,分别给出了相关公司建议 [68][69][70][71] 通信 行业重点事件点评 - Marvell投资者日指引积极,AI芯片转型,数据中心潜在市场规模增长,底层技术有突破 [72][73][74] - 小米发布AI智能眼镜,具备多方面特性和功能 [77][78] 投资建议 - 关注AI算力板块,推荐天孚通信等公司;关注端侧AI产业链,重点推荐广和通;关注算力租赁方向,建议关注海南华铁等公司 [86][87][88] 人形机器人 行业重点事件点评 - 特斯拉OptimusV3将整合语音助手,Neuralink展示技术进展,宇树科技营收超10亿,推出人形机器人 [93] 投资建议 - 看好产业化加速带来的市场,关注主链边际变化、产品 - 客户 - 场景、机器人1到10的三大板块,建议关注震裕科技等核心零部件公司 [91][92] 汽车 行业重点新闻 - 小米YU7发布订单火爆,亿咖通科技激光雷达获订单,一汽成立科技子公司,特斯拉Robotaxi运营,元戎启行VLA模型量产,理想新设机器人部门,智能网联汽车标准拟立项,比亚迪智驾车型销量增长 [94][95][96][97][98] 投资建议 - 整车推荐江淮汽车,关注小米集团和理想汽车;零部件挖掘低位布局机会,推荐新泉股份等公司,关注纽泰格 [99]
银河证券每日晨报-20250701
银河证券· 2025-07-01 11:08
核心观点 - “十五五”规划建议稿有望今年四季度出炉,需把握承上启下、坚定不移、因势利导三大关键词,强化消费基础性作用,发展新质生产力,后续需政策接续和内生动能修复支撑经济平稳发展,关注7月政治局会议;数字货币领域政策与实践共振,加速落地;农业关注优质猪企、宠物食品优质企业、黄鸡价格及养殖链后周期和动物疫苗相关企业 [1][2][13][15][24] 宏观:畅想“十五五”的三大关键词——“十五五”系列报告之一 - “十五五”规划建议稿或今年四季度出炉,规划对2026 - 2030年中国经济社会发展意义重大 [2] - “十四五”大部分指标可完成,创新驱动和安全保障提前超额达标,部分指标未达预期;“十五五”GDP年均增长目标或4.5%以上,城镇调查失业率5.5%以内,增设2%左右CPI指标,强化新质生产力量化指标 [3] - “十五五”要承上启下,锚定2035年远景目标,结合“十四五”完成情况和当下形势指导未来工作 [2] - “十五五”要坚定不移发展新质生产力,坚持高质量发展,加快建设现代化产业体系;发展方向包括强化基础研究、攻关“卡脖子”技术、巩固数字经济优势、打造新兴支柱产业和改造传统产业 [4] - “十五五”要因势利导强化消费基础性作用,调整经济布局,扩大内需;方向有促进消费提质升级、财政支出转向、推进共同富裕、推动地方政府转型 [5][6] 宏观:6月PMI:积极和担忧都有哪些 - 6月制造业PMI为49.7%,景气水平继续改善;需求重回扩张带动生产上行,价格指数反弹,采购指数到荣枯线,库存增加,显示经济有韧性;但就业指数下滑、小企业收缩、企业利润下滑,微观主体信心不足,后续需政策和内生动能支撑经济平稳发展,关注7月政治局会议 [1][8][13] - 6月新订单指数进入扩张区间,内需政策效果显现,内生动能修复,供需缺口收缩;高频数据显示乘用车和商品房销售向好,外需有韧性 [9] - 6月PMI出厂价格和原材料购进价格指数上涨,出厂价格上涨因整治内卷竞争、企业预期修复、补贴政策明确;价格指数仍在收缩区间,企业利润承压;原材料价格因地缘局势和国际油价波动上涨 [10] - 6月采购量指数大幅上行至扩张区间,原材料库存上升,产成品库存下降;采购指数回暖因企业预期修复 [11] - 6月制造业和服务业从业人员指数下滑,小企业收缩,微观主体信心不足;建筑业指数大幅上涨,专项债投向扩围或起关键作用 [12] CGS - NDI:政策与实践共振,数字货币加速落地——数字经济周报(202506第3期) - 本周数字货币领域政策与实践共振,加速落地;美国《GENIUS法案》通过参议院审议,中国提出设立数字人民币国际运营中心,国泰君安国际证券交易牌照升级 [15][16] - 央行数字货币、稳定币和比特币本质不同,货币属性、市场规模、价格稳定性有差异 [16] - 中国地方发力新型基础设施建设,辽宁出台计划,新疆兵团布局算力中心 [16] - 美国《GENIUS法案》落地,稳定币巨头Tether面临挑战,可能合规改造或退出美国市场 [17] - 欧洲欧英推科技战略抢占高地,欧盟拨款、英国发布战略,在多领域发力 [17] - 技术上AI赋能多行业,多个团队开源大模型,Meta、谷歌发布AI眼镜产品 [17] - 布鲁金斯学会报告认为未来五年中美AI领域关系竞争与合作交织,需寻求平衡 [18] 农业:5月母猪存栏环比略增,宠食出口量转负——6月行业动态报告 - 5月CPI同比 - 0.1%,农产品贸易逆差降25%;6月农业指数表现弱于沪深300,养殖业和动物保健涨幅居前 [21] - 5月母猪存栏环比略增,6月猪价震荡,25年猪价或平稳,关注优质猪企成本变化 [22] - 5月宠物食品出口量同比转负,均价好转支撑出口额,25年1 - 5月累计出口额增长 [23] - 投资建议关注优质猪企、宠物食品优质企业、黄鸡价格及养殖链后周期和动物疫苗相关企业 [24]
经济转型牛主升浪尝试破茧
中航证券· 2025-06-29 22:59
报告核心观点 - 本周A股一度快速上涨或是因伊以冲突停火,全球风险偏好改善,油价大跌,市场对美国通胀预期改善,对美联储降息预期提升,进一步推升风险偏好 周中沪指创2025年以来新高,是经济转型牛在尝试突破形成主升浪 坚定看好自2024年9月24日以来的经济转型牛,下半年“十五五”规划逐步清晰的关键节点或成市场重要催化 7 - 8月市场或震荡整理,等待新催化 建议关注有基本面支撑、相对低位的科技和军工板块的轮动机会 [3][8][9][19] 本周市场回顾 - 本周市场整体上涨,上证指数涨1.91%、深证成指涨3.73%、沪深300涨1.95%、科创50涨3.17%、创业板指涨5.69%、中证500涨3.98%、中证1000涨4.62% 成长风格表现较强,上涨5.21% 申万一级行业中计算机、国防军工、非银金融表现较强,分别上涨7.70%、6.90%、6.66%;石油石化、食品饮料、交通运输表现较弱,分别下跌2.07%、0.88%、0.24% 市场活跃度上升,日均成交金额为14866.74亿元,较上周增加2716.45亿元 A股整体市盈率为19.72倍、较上周上涨2.71% [7] 市场走势分析 - 当地时间6月24日,伊朗和以色列宣布正式停火,6月27日,市场预期美联储9月及之前降息概率从一周前的69.7%提升至91.6% [8] - 2025年是“十四五”规划收官和“十五五”规划谋划之年,科技革命和改善民生有望成“十五五”规划重要方向,长期看美国挑起的关税战对中国经济影响有限 [9] - 7 - 8月A股进入中报预报季和中报季,此前部分炒作主线将面临财务数据验证压力 主板中报业绩预告满足条件需在7月15日前强制披露,公司中报各板块均需在8月31日前强制披露 [10] - 受中报业绩预告期影响,6月下旬至7月中旬以及8月下旬市场表现与业绩关联性较强,7月下旬相关性减弱或因市场聚焦7月政治局博弈 财政扩张年份,9月、10月、12月相关系数明显提升 [10][11] 行业动态 - 中航证券军工组认为我国军贸能力和潜力抬高军工行业天花板 第55届巴黎航展上中国航空工业集团多项航空产品受关注 商业航天相关事件持续引发市场关注,短期内商业航天发射和卫星星座建设仍将驱动板块走势,外部环境波动对相关上市公司冲击有限 [18] 投资建议 - 坚定看好经济转型牛,但近期市场或震荡整理,等待“十五五”规划逐步清晰、美联储降息和年内增量增持加码等新催化 当前哑铃策略部分行业拥挤度高,市场短期或延续“高低切”,建议关注有基本面支撑、相对低位的科技和军工板块轮动机会;热门行业拥挤度健康后,可再切换回哑铃策略 [19]