报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周需关注国内外多项经济数据公布、重要会议举办及央行利率决议等事件，这些事件会对期货市场产生不同影响 [2] 根据相关目录分别进行总结 6月16日 - 国家统计局将公布5月70个大中城市住宅销售价格月度报告，关注其对相关期货价格的影响 [3] - 国新办召开国民经济运行情况新闻发布会，公布1 - 5月固定资产投资等宏观经济数据，预计1 - 5月城镇固定资产投资累计同比增长3.9%，5月规模以上工业增加值同比增长5.9%，5月社会消费品零售总额同比增长5.0%，5月调查失业率为5.1%；若同比增速低于前值，将抑制股指期货和商品期货上涨，有助于国债期货上涨 [4] - 央行开展4000亿元6个月期限的买断式逆回购操作 [5] - 欧佩克公布月度原油市场报告，关注其对原油及相关商品期货价格的影响 [7] 6月17日 - 美国商务部公布美国5月零售销售，预期月率为 - 0.7%，核心零售销售月率为0.3%；若零售销售月率低于前值，有助于黄金、白银期货价格上涨，抑制有色金属、原油及相关商品期货价格上涨 [8] - 美联储公布美国5月工业产出，预期月率为0.1%；若小幅高于前值，轻度有助于有色金属期货价格上涨，轻度抑制黄金和白银期货价格上涨 [9] - IEA公布月度原油市场报告，关注其对原油及相关商品期货价格的影响 [10] - 日本央行公布利率决议，预期维持基准利率0.5%不变 [11] 6月18日 - 2025陆家嘴论坛在上海举办，主题为“全球经济变局中的金融开放合作与高质量发展”，中央金融管理部门将发布若干重大金融政策 [12] - 美国商务部公布5月新屋开工和营建许可，预期新屋开工年化总数为136万户，营建许可年化总数初值为143万户 [13] - 美国劳工部公布截至6月14日当周初请失业金人数，预期为24.5万人；若小幅低于前值，轻度抑制黄金和白银期货价格上涨，轻度有助于有色金属和原油等相关商品期货价格上涨 [15] - EIA公布截至6月13日当周EIA原油库存变动，若继续减少，有助于原油及相关商品期货价格上涨 [16] 6月19日 - 美联储FOMC公布利率决议和经济预期摘要，主席鲍威尔召开货币政策新闻发布会，预期维持联邦基金利率不变，关注讲话内容对相关期货价格的影响 [17] - 瑞士央行公布利率决议，预期维持政策利率0.25%不变 [18] - 英国央行公布利率决议、会议纪要，预期维持基准利率4.25%不变 [19] 6月20日 - 中国人民银行授权公布2025年6月LPR，预期1年期为3.00%，5年期以上为3.50%，与前值持平，对商品期货、股指期货和国债期货影响基本中性 [20] - 欧盟统计局公布欧元区6月消费者信心指数初值，预期为 - 14.05 [21]

报告行业投资评级 - 维持对钢铁行业的“中性”评级、对有色金属行业的“看好”评级，维持对洛阳钼业（603993）、中金黄金（600489）、山东黄金（600547）、紫金矿业（601899）、中国铝业（601600）的“增持”评级 [3] 报告的核心观点 - 随着淡季深入，钢铁需求下降预期强化，库存或进入累库周期，短期基本面承压，钢价维持弱势；铜矿端供应偏紧支撑价格，但淡季基本面支撑不足；铝海外宏观不确定，国内低库存支撑价格，部分下游走弱，预计短期震荡运行；黄金受多因素支撑走强；锂盐湖旺季到来，供给过剩，价格维持弱势 [1][2] - 铜铝下游需求有韧性，关注国内政策效果和海外关税变化；黄金长期利好因素多，建议关注相关板块；稀土价格处于周期底部，政策优化供给，新领域提供需求动能，前景广阔，建议关注相关板块 [3] 根据相关目录分别进行总结 1.行业要闻 - 英美集团拟投资2570万美元扩建秘鲁克拉维科铜矿 [17] - 乘联分会崔东树鼓励汽车行业价格市场化竞争，目前碳酸锂价格稳定，成本合理下降，促销正常 [17] - 中国5月铜矿砂及其精矿进口量239.5万吨，1 - 5月累计1240.6万吨，同比增7.4%；5月未锻轧铜及铜材进口量42.7万吨，1 - 5月累计216.9万吨，同比减6.7%；5月未锻轧铝及铝材出口量54.7万吨，1 - 5月累计243.0万吨，同比减5.1% [17] - 5月全国居民消费价格同比降0.1%，环比降0.2%；1 - 5月平均，全国居民消费价格比上年同期降0.1% [17] 2.行业数据 2.1钢铁 - 本周供需两端走弱，淡季深入需求走弱，基本面压力显现，未来库存或累库，短期基本面承压，钢价维持弱势 [18] - 6月6日上海终端线螺采购量1.46万吨，环比降14.62%，同比降6.41% [19] - 6月6日五大品种钢产量880.38万吨，环比降0.05%，同比降1.76% [21] - 6月6日全国样本钢厂高炉产能利用率90.65%，环比减0.04pct；电炉产能利用率54.18%，环比减0.14pct [25] - 6月6日钢材社库 + 厂库合计1361.23万吨，环比增0.26%，同比降20.97% [27] - 6月6日青岛港61.5%PB粉矿价730元/湿吨，环比跌0.68%；日照港65%巴西卡粉车板价825元/湿吨，环比跌0.36% [28] - 6月6日图巴朗 - 青岛铁矿石运费24.14美元/吨，环比涨18.22%；西澳 - 青岛铁矿石运费10.39美元/吨，环比涨17.93% [28] - 6月6日京唐港山西主焦煤含税价1290元/吨，环比持平；张家港废钢市场价2080元/吨，环比持平；唐山方坯含税价2900元/吨，环比涨0.35% [34] - 6月6日普钢综合价格指数3383.99元/吨，环比跌0.08% [36] 2.2铜 - 美国5月非农就业有韧性，中美贸易摩擦升级，矿端生产干扰不断，矿端供应偏紧支撑价格，淡季基本面支撑不足，中美谈判对铜价影响大 [41] - 6月6日中国铜冶炼厂粗炼费/精炼费分别为 - 43美元/吨、 - 4.3美分/磅 [44] - 6月6日LME铜现货价0.98万美元/吨、长江有色铜现货价7.9万元/吨，环比分别涨1.79%、0.78%；LME铜库存、SHFE铜库存分别为13.24万吨、3.23万吨，环比分别降11.66%、5.42% [48] 2.3铝 - 美国上调铝关税引担忧，国内电解铝运行产能持稳，成本上移，利润或压缩，部分下游进入淡季，铝线缆受国网订单支撑，海外宏观不确定，国内低库存支撑价格，预计短期震荡运行 [50] - 6月6日LME铝现货结算价0.24万美元/吨、长江有色铝现货价2.02万元/吨，环比分别跌0.55%、0.39%；LME铝、SHFE铝库存分别为36.39万吨、4.78万吨，环比分别降2.33%、6.51% [51] - 6月6日氧化铝全国均价3306元/吨，环比涨0.18%；秦港动力煤（Q5500）平仓价617元/吨，环比跌0.48%；预焙阳极华东平均价6536元/吨，环比跌1.22% [51] 2.4贵金属 - 中美贸易摩擦升级，美国就业数据强化降息预期，国际地缘政治冲突升级，多因素支撑金价走强，后续关注宏观经济等因素影响 [53] - 6月6日COMEX、SHFE活跃黄金合约收盘价分别为3331美元/盎司、783.24元/克，环比分别涨0.54%、1.48%；COMEX、SHFE活跃白银合约收盘价分别为36.13美元/盎司、8850元/千克，环比分别涨9.24%、7.69% [54] 2.5新能源金属 - 锂矿价格降低难支撑碳酸锂价格，盐湖生产旺季新增供应量大，终端新能源车销售增速放缓，储能电池市场表现尚可，供给过剩格局难改，价格维持弱势 [57] - 6月6日国产电池级碳酸锂价格6.07万元/吨，环比跌1.30%；国产电池级氢氧化锂价格6.23万元/吨，环比跌1.27%；锂精矿(6% - 6.5%)进口均价712美元/吨，环比跌0.84% [58] - 6月6日上海金属网1钴价格23.55万元/吨，环比跌3.09%；硫酸钴(20.5%)均价4.8万元/吨，环比跌2.04%；国产四氧化三钴(≥72%)市场价19.75万元/吨，环比跌3.66% [63] - 6月6日LME镍现货结算价1.52万美元/吨，环比涨0.50%；长江现货硫酸镍均价2.95万元/吨，环比持平；上海金属网镍铁(7 - 10%)均价960元/镍点，环比涨0.52% [63] 2.6稀土及小金属 - 6月6日轻稀土氧化镨钕价格44.9万元/吨，环比涨2.51%；重稀土氧化镝、氧化铽价格分别为163万元/吨、720万元/吨，环比分别涨0.62%、0.28% [68] - 6月6日钨精矿价17.3万元/吨，环比涨2.37%；APT价25.15万元/吨，环比涨1.41%；海绵钛价5.05万元/吨，环比持平；海绵锆价16.75万元/吨，环比跌2.90%；1镁锭价1.65万元/吨，环比跌3.52% [69] 3.公司重要公告 - 天津友发钢管集团拟现金收购吉林华明管业70.96%股权并增资，标的公司注册资本达29737万元 [71] - 中国铝业2021年限制性股票激励计划首次授予部分第二个解除限售期解除限售条件达成 [71] - 截至2025年5月31日，湖南华菱钢铁累计回购股份25930800股，占总股本0.3753%，成交总金额126218237.98元 [71] 4.行情回顾 - 6月2日 - 6月9日，上证综指涨1.56%，沪深300指数涨1.17%，申万钢铁涨0.55%，申万有色涨4.21%，子板块中金属新材料涨幅居前 [72] - 6月2日 - 6月9日，钢铁板块甬金股份涨幅居前，有色金属板块万邦德涨幅居前 [74][76] - 截至6月9日，钢铁行业市盈率为 - 173.74倍，相对沪深300估值溢价率为 - 1571.04%；有色金属行业市盈率为19.26倍，相对沪深300估值溢价率为63.05% [80] 5.本周策略 - 铜铝下游需求有韧性，关注国内经济刺激政策效果和海外关税政策变化 [84] - 黄金长期受多因素利好，建议关注相关板块 [85][86] - 稀土价格处于周期底部，政策优化供给，新领域提供需求动能，前景广阔，建议关注相关板块 [86]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周需关注多项重要事件和数据公布对期货市场的影响，包括中美经贸磋商、各国经济数据、行业报告发布以及国际会议等，不同数据和事件结果会对不同类型期货价格产生不同影响[2][3] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注事件 - 6月8 - 13日何立峰访问英国并举行中美经贸磋商机制首次会议，关注会议结果对相关期货价格的影响[2][3] - 6月9日09:30公布中国5月CPI和PPI，预测5月CPI同比降0.2%，PPI同比降3.2%，若数据符合预期将抑制商品和股指期货上涨，助于国债期货上涨[4] - 6月9日11:00公布中国5月进出口数据，预期5月出口同比增5%，进口同比降0.9%，若增速低于前值将抑制商品和股指期货上涨，助于国债期货上涨[7] - 6月10日国新办举行保障和改善民生政策新闻发布会，关注内容对期货市场的影响[8] - 6月11日00:00 EIA公布月度短期能源展望报告，关注对原油和相关商品期货价格的影响[9] - 6月11日20:30公布美国5月CPI，预期同比涨2.5%等，若高于前值将推迟美联储降息预期，轻度助于商品期货价格上涨[10] - 6月12日中国农业农村部公布农产品供需形势分析月报，关注对相关农产品期货价格的影响[12] - 6月12日16:00 IEA公布月度原油市场报告，关注对原油和相关商品期货价格的影响[13] - 6月12日16:00公布中国5月金融统计等数据，预期新增贷款等高于前值，将助于股指期货、商品期货和国债期货价格上涨[11] - 6月12日20:30公布美国5月PPI，预期年率等高于前值，将轻度助于工业品期货价格上涨[14] - 6月12日20:30公布美国截至6月7日当周初请失业金人数，预期高于前值，将轻度助于黄金和白银期货上涨，抑制其他工业品期货上涨[15] - 6月12日22:30公布美国截至6月7日当周EIA原油库存变动，若库存增加将抑制原油及相关商品期货价格上涨[16] - 6月13日00:00美联储公布《美国季度金融账户报告》，关注对相关期货价格的影响[17] - 6月13日00:00美国农业部公布USDA月度供需报告，关注对相关农产品期货价格的影响[18] - 6月14日9:30公布6月上旬流通领域重要生产资料市场价格[19] - 6月14日22:00公布美国6月密歇根大学消费者信心指数初值，预期高于前值，将抑制黄金和白银期货上涨，助于其他商品期货上涨[20] - 6月15 - 17日G7峰会在加拿大举行，特朗普将出席，关注会议内容对期货市场的影响[2][22]

本周重点关注 - 6月3日9:45，Markit公司将公布5月中国财新制造业PMI [2][4] - 6月5日02:00，美联储将公布经济状况褐皮书 [2][14] - 6月5日20:15，欧洲央行将公布利率决议 [2][16] - 6月6日20:30，美国劳工部统计局将公布5月非农就业报告 [2][20] - 6月7日，国家外汇管理局将公布5月外汇储备和黄金储备 [2][21] - 关注国内宏观政策变化、国际贸易战和关税战、国际地缘政治局势、美国总统特朗普和美联储官员讲话、美国长期国债收益率变化等因素对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 6月3日 - 01:00，美联储主席鲍威尔在一场活动上致开幕词，关注其内容及对相关期货价格的影响 [3] - 9:45，Markit公司将公布5月中国财新制造业PMI，预期为50.6，前值为50.4，若小幅高于前值，轻度助于商品期货和股指期货上涨，轻度抑制国债期货上涨 [4] - 17:00，欧盟统计局将公布欧元区5月CPI初值，预期调和CPI年率-未季调初值为2.0%，前值为2.2%；核心调和CPI年率-未季调初值为2.5%，前值为2.7% [5] - 17:00，欧盟统计局将公布欧元区4月失业率，预期为6.2%，前值为6.2% [6] - 22:00，美国商务部将公布4月工厂订单，预期月率为-3.1%，前值为4.3% [8] 6月4日 - 9:30，国家统计局将公布5月下旬流通领域重要生产资料市场价格，涉及9大类50种产品 [9] - 20:15，美国自动数据管理公司将公布5月ADP就业人数，预期新增就业人数为11.5万人，前值为6.2万人，若明显高于前值，抑制黄金和白银期货上涨，有助于有色金属、原油及相关商品期货上涨 [10] - 21:45，加拿大央行将公布利率决议，预计6月央行隔夜贷款利率保持2.75%不变 [11] - 22:00，美国供应商管理协会将公布5月ISM非制造业PMI，预期为52，前值为51.6，若小幅高于前值，轻度抑制黄金期货价格上涨 [12] - 22:30，美国能源信息署将公布美国截至5月30日当周EIA原油库存变动，前值为下降279.5万桶，若继续下降，有助于原油及相关商品期货上涨 [13] 6月5日 - 02:00，美联储将公布经济状况褐皮书，关注其内容及对相关期货价格的影响 [14] - 09:45，Markit公司将公布中国5月财新服务业PMI和综合PMI，预期服务业PMI为51.1，前值为50.7，若小幅高于前值，轻度助于股指期货和商品期货上涨，轻度抑制国债期货上涨 [15] - 20:15，欧洲央行将公布利率决议；20:45，欧洲央行行长拉加德召开货币政策新闻发布会，预计欧元区6月主要再融资利率从2.40%降至2.15%，存款机制利率从2.25%降至2.00%，边际贷款利率从2.65%降至2.45% [16] - 20:30，美国劳工部将公布截至5月31日当周初请失业金人数，预期为24.5万人，前值为24.0万人，若小幅高于前值，有助于黄金和白银期货上涨，抑制有色金属、原油及相关商品期货上涨 [17] 6月6日 - 17:00，欧盟统计局将公布欧元区4月零售销售，预期月率为0.1%，前值为-0.1%；年率为1.4%，前值为1.5% [18] - 17:00，欧盟统计局将公布2025年欧元区第一季度GDP终值，预期季调后GDP年率终值为0.4%，修正值为0.3%；季率终值为1.2%，修正值为1.2% [19] - 20:30，美国劳工部统计局将公布5月非农就业报告，预期季调后新增非农就业为13万人，前值为17.7万人；失业率为4.2%，前值为4.2%；平均每小时工资年率为3.7%，前值为3.8%，若新增非农就业人数明显低于前值，有助于黄金和白银期货上涨，抑制其他商品期货上涨 [20] 6月7日 - 国家外汇管理局将公布5月外汇储备和黄金储备，4月外汇储备前值为32820亿美元，4月黄金储备前值为7377万盎司 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周需关注中美经贸高层会谈、美国农业部月度供需报告、美国CPI、中国金融统计数据等事件及数据公布，以及国内宏观政策、国际贸易战等因素对期货市场的影响，各事件和数据结果会对不同期货价格产生相应影响 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 本周重点关注 - 中美经贸高层会谈5月10 - 11日在瑞士日内瓦举行，达成重要共识并取得实质性进展，5月12日发布会谈联合声明 [2][3] - 5月13日00:00美国农业部公布USDA月度供需报告 [2][8] - 5月13日20:30美国劳工部公布美国4月CPI [2][10] - 5月15日16:00中国人民银行公布4月金融统计等数据报告 [2][15] - 5月15日20:30美国商务部公布4月零售销售 [2][18] - 关注国内宏观政策、国际贸易战、国际地缘政治、特朗普和美联储官员讲话对期货市场的影响 [2] 本周热点前瞻 5月12日 - 中美经贸高层会谈发布联合声明，双方建立磋商机制，会谈富有成效，为解决分歧和深化合作创造条件 [3] - 农业农村部公布农产品供需形势分析月报，关注对相关农产品期货价格的影响 [7] 5月13日 - 美国农业部公布USDA月度供需报告，关注对相关农产品期货价格的影响 [8] - 欧洲经济研究中心公布德国5月ZEW经济景气指数，预期为6.9，前值为 - 14 [9] - 美国劳工部公布美国4月CPI，预期未季调CPI年率为2.4%，未季调核心CPI年率为2.8%等，若与前值持平，市场预期美联储6月大概率保持基准利率不变 [10] 5月14日 - 国家统计局公布5月上旬流通领域重要生产资料市场价格 [11] - 美国能源信息署公布5月9日当周EIA原油库存变动，若继续下降有助于原油及相关商品期货上涨 [12] - 欧佩克公布月度原油市场报告，关注对原油和相关商品期货价格的影响 [13] 5月15日 - 中国人民银行公布4月金融统计等数据报告，预期4月新增人民币贷款7650亿元，社会融资规模增量12650亿元，广义货币（M2）余额同比增长7.5% [15] - IEA公布月度原油市场报告，关注对原油和相关商品期货价格的影响 [16] - 欧盟公布欧元区第一季度GDP修正值，预期季调后实际GDP年化季率修正值为1.2% [17] - 美国商务部公布4月零售销售，预期月率为0.1%，核心零售销售月率为0.3%，若低于前值，有助于黄金和白银期货价格上涨，抑制其他商品期货价格上涨 [18] - 美国劳工部公布4月PPI，预期年率为2.8%，核心PPI年率为3.4%等，若小幅高于前值，轻度有助于工业品期货价格上涨 [19] - 美国劳工部公布5月10日当周初请失业金人数，预期为22.5万人，若小幅低于前值，轻度抑制黄金和白银期货价格上涨，轻度有助于其他工业品期货价格上涨 [20] - 美联储主席鲍威尔就货币政策评估发表讲话，关注对相关期货价格的影响 [21] - 美联储公布美国4月工业产出，预期月率为0.1%，若小幅高于前值，轻度有助于有色金属期货价格上涨，轻度抑制黄金和白银期货价格上涨 [22] - 国家能源局发布4月全社会用电量数据，关注对相关期货价格的影响 [23] 5月16日 - 日本内阁府公布今年第一季度GDP初值，预期季调后实际GDP季率初值为 - 0.1%，年化季率初值为 - 0.2%，若较前值下降，轻度抑制商品期货价格上涨 [24] - 美国公布4月营建许可和新屋开工，预期营建许可年化总数136.8万户，新屋开工年化总数145万户，若新屋开工年化总数低于前值，轻度抑制有色金属期货价格上涨 [25] - 密歇根大学公布美国5月密歇根大学消费者信心指数初值，预期为53，同时公布5月1年期通胀率预期初值，4月终值为6.5% [26]

文章核心观点 - 当下正经历“一生仅见”的全球货币、政治和地缘政治秩序的系统性崩溃，投资者不应被短期市场波动分散注意力，应关注推动局势变化的五大根本力量及其相互关系 [1][12] 推动局势变化的五大根本力量 货币秩序的崩溃 - 当前货币秩序崩溃源于债务水平不可持续性，全球债务体系达临界点，债务国负债累累仍快速增加债务，债权国持有过多债务资产且经济依赖向债务国出口 [4] - 去全球化世界中，主要国家间无法相互信任，大规模贸易和资本不平衡不协调，当前货币系统模式将被迫变革 [4] - 美国政府债务规模及其增长速度不可持续，将对资本市场产生巨大影响并波及整体经济 [5] 政治秩序的动荡 - 政治秩序崩溃的原因是社会深层次不平等，右翼和左翼民粹主义者争夺国家权力和控制权 [8] - 政治极化导致民主制度崩溃，股市和经济问题会激化政治矛盾 [9] 地缘政治秩序的重塑 - 美国领导的多边合作世界秩序正被单边、“实力即规则”的方法取代，单边主义和“国家优先”原则抬头 [10] - 这种转变可能引发贸易摩擦、地缘政治冲突以及技术和军事领域的竞争 [10] 技术变革与自然灾害 - 自然灾害的破坏性日益增强，人工智能等技术变革将深刻影响经济、政治和国际关系 [11] 对投资者的建议 - 不要被关税等戏剧性新闻分散注意力，应关注五大根本力量及其相互关系，当前发生的一切可能是历史的当代版本 [12]