核心观点 - 公司凭借创新的“主持人引导三方视频互动”模式实现业绩爆发式增长并扭亏为盈，但面临营收高度集中、商业模式引发的诱导消费争议及合规风险等核心挑战 [1][9] 财务表现 - 公司营收从2022年的10.52亿元增长至2024年的23.73亿元，2024年同比增长高达129.5% [2] - 2025年上半年收入达19.17亿元，预示全年业绩有望再突破 [2] - 公司于2024年成功扭亏为盈，实现净利润1.46亿元，2025年上半年净利润激增至2.62亿元 [2] 商业模式与运营优势 - 旗舰产品伊对开创“主持人用户引导的三方视频互动模式”，通过“红娘”角色组织视频聊天、引导话题、撮合关系，有效解决用户“破冰难”痛点 [2] - 该模式形成高用户粘性：截至2025年6月30日止六个月，月活跃用户月均使用时长达8.0小时，远超行业前十大平均的3.2小时；七日留存率达72.1%，显著高于行业平均的53.3%；月活跃用户月均启动次数达119.6次，为行业平均55.2次的两倍 [3] - 收入几乎全部来源于增值服务，即用户在社交互动中赠送虚拟礼物的收益分成 [3] 市场前景与产品布局 - 全球在线情感社交市场规模预计从2024年的499亿元增长至2029年的1559亿元 [6] - 中国作为全球最大单一市场，规模预计同期增长至757亿元 [6] - 公司通过贴贴（语音社交）和海外产品矩阵进行多元化产品布局，为未来增长提供支撑 [3] 风险与挑战 - 营收高度集中于伊对和贴贴两款核心产品，抗风险能力较为脆弱 [8] - “主持人用户引导”机制存在诱导消费风险，主持人可从用户礼物中获得收益分成，可能为追求收益最大化而过度引导用户充值 [6] - 平台面临大量关于“诱导消费”、“虚假相亲”和“服务与宣传不符”的投诉，对声誉和用户信任造成负面影响 [7] - 用户身份真实性审核可能宽松，存在虚假信息和婚恋诈骗风险，挑战公司风控能力 [7] - 互联网监管环境趋紧，针对婚恋、虚拟打赏、数据安全等领域的更严格规范可能对核心产品经营造成重大不利影响 [7]

公司概况与上市进程 - 在线情感社交平台“伊对”的母公司米连科技有限公司正式向港交所递交招股书，开启赴港上市进程[4] - 公司由任喆和校友朱晓朴于2015年在北京联合创办，并于2017年推出旗舰产品“伊对”[6] - 公司股东包括蓝驰创投、小米集团、XVC、云九资本、人民网旗下基金、光源资本等，截至招股书披露，由创始人等组成的一致行动人合计持有公司63.15%的股份，为最大控制方[9][17] 核心产品与用户数据 - 公司旗下拥有“伊对”和“贴贴”两大核心社交平台，并运营多款面向海外市场的产品[11][12] - “伊对”面向中国内地30岁左右人群，采用主持人引导的三方视频互动模式，截至2025年上半年，平均月活跃用户达480万名，月均使用时长8小时，七日留存率为72.1%[11][12] - “贴贴”是一款2022年推出的语音社交应用，面向18至30岁用户，截至2025年上半年，平均月活跃用户达170万名，七日留存率为43.0%[11][12] - 公司整体平均月活跃用户达990万名，平均日活跃用户达210万名，平均月付费用户达120万名[12][13] 财务表现 - 公司营收从2022年的10.52亿元增长至2024年的23.73亿元，2025年上半年营收为19.17亿元[14] - 毛利率从2022年的44.6%提升至2025年上半年的49.5%[14][16] - 公司在2022年和2023年分别亏损1300万元和1680万元，于2024年实现盈利，净利润为1.46亿元，2025年上半年净利润为2.62亿元[15][16] - 收入几乎全部来自提供增值服务，包括虚拟物品、互动功能及会员订阅，用户通过购买代币支付[13] 行业发展与市场机遇 - 中国在线情感社交市场规模在2024年达到226亿元人民币，在全球市场中占据45.2%的最大份额，预计到2029年将增长至757亿元人民币[22] - 2024年中国单身人口达2.4亿，占总人口17%，20-40岁适婚人群达3亿，庞大的单身群体构成了巨大的市场需求[21] - 除传统婚恋平台外，新兴平台如Soul、青藤之恋以及抖音、快手等大厂推出的婚恋功能，共同构成了多元化的市场竞争格局[21]

公司概况 - 米连科技是伊对和贴贴等在线情感社交平台的母公司，于2025年向港交所递交招股书，开启赴港上市[4] - 公司由任喆和朱晓朴于2015年在北京创立，两人均毕业于燕山大学，曾任职于IBM、德勤咨询、甲骨文（中国）和摩托罗拉等公司[5] - 公司旗舰产品伊对是一款面向中国内地30岁左右人群的交友APP，采用“中间人”红娘模式，区别于探探、Tinder等自主社交方式[6] - 公司旗下拥有多款应用，包括伊对、贴贴以及HiFami、Chatta、Seeta等海外产品，覆盖东南亚、中东、北美、南美等市场[12] 产品与用户数据 - 截至2025年前半年，伊对平均月活跃用户达480万名，活跃用户月均使用时长8小时，七日留存率为72.1%[10] - 贴贴于2022年推出，是一款面向18至30岁用户的语音社交应用，截至2025年前半年平均月活跃用户达170万名，七日留存率为43.0%[10] - 公司平均月活跃用户达990万名，平均日活跃用户达210万名，平均月付费用户达120万名[12] - 公司收入几乎全部来自提供增值服务，包括虚拟物品、互动功能及会员订阅，用户通过购买代币支付服务内容[12] 财务表现 - 2022年至2024年及2025年上半年，公司收入分别为10.52亿元、10.34亿元、23.73亿元及19.17亿元[13] - 同期毛利分别为4.70亿元、4.47亿元、10.82亿元及9.49亿元，毛利率为44.6%、43.3%、45.6%及49.5%[13] - 公司2022年和2023年连续亏损1300万元和1680万元，2024年正式盈利，净利润为1.46亿元，2025年上半年净利润为2.62亿元[14] - 2025年上半年经营利润为3.75亿元，经营利润率为19.6%[15] 融资与股权结构 - 公司于2019年6月获得蓝驰创投独家投资数千万元A轮融资，半年后由XVC领投完成千万美元级A+轮融资[8] - 2020年公司完成近亿美元B轮系列融资，由小米集团、云九资本领投，人民网、顺为资本、光源成长基金等跟投[8] - 截至招股书披露，由任喆、朱晓朴等组成的一致行动人合计持有公司63.15%的股份，为最大控制方[16] 行业背景与市场机会 - 2024年中国单身人口达2.4亿，占总人口17%，20-40岁适婚人群达3亿，婚恋焦虑催生庞大市场[18] - 2024年中国在线情感社交市场规模达226亿元人民币，占全球市场份额45.2%，预计2029年将达到757亿元人民币[18] - 国庆长假成为“相亲黄金周”，年轻人通过线上线下多种方式寻找伴侣，社交平台上相亲话题热度高涨[17] - 传统婚恋平台如世纪佳缘、百合网等已构建成熟商业模式，新兴平台如Soul、青藤之恋等异军突起，抖音、快手等大厂也推出婚恋功能[18]

公司概况与上市进程 - 在线情感社交平台“伊对”的母公司米连科技有限公司正式向港交所递交招股书，开启赴港上市进程 [4] - 公司由任喆和校友朱晓朴于2015年在北京创立，首款产品“伊对”于2017年推出，是一款面向下沉市场、引入“红娘”中间人模式的交友APP [6] - 公司经历多轮融资，投资方包括蓝驰创投、小米集团、云九资本、人民网旗下基金、光源资本等，截至招股书披露，创始人一致行动人合计持有公司63.15%的股份 [8][15] 产品与用户数据 - 公司旗下拥有两大社交平台：旗舰产品“伊对”和面向年轻人的语音社交应用“贴贴”，此外还运营多款针对海外市场的产品 [9][10] - 截至2025年上半年，公司平均月活跃用户达990万名，平均日活跃用户达210万名，平均月付费用户达120万名 [10][11][12] - 截至2025年上半年，“伊对”平均月活跃用户达480万名，活跃用户月均使用时长8小时，七日留存率为72.1%，“贴贴”平均月活跃用户达170万名，七日留存率为43.0% [9] 财务表现 - 公司2024年营收超20亿元，具体为23.73亿元，2025年上半年营收为19.17亿元 [4][12] - 2022年至2024年，公司收入分别为10.52亿元、10.34亿元、23.73亿元，同期毛利分别为4.70亿元、4.47亿元、10.82亿元 [12] - 公司毛利率持续改善，从2022年的44.6%提升至2025年上半年的49.5% [12] - 公司在2022年、2023年分别亏损1300万元和1680万元，于2024年实现盈利，净利润为1.46亿元，2025年上半年净利润为2.62亿元 [13] 商业模式与运营 - 公司收入几乎全部来自提供增值服务，包括虚拟物品、互动功能及会员订阅，用户通过购买代币支付 [11] - 公司早期尝试文字、语音直播模式后，通过视频方案和降低付费门槛（从20元缩减到2元）成功实现商业化，并于2018年月活用户超100万 [8] - 销售及营销开支是主要运营开支，但其占收入比例呈下降趋势，从2022年的35.0%降至2025年上半年的24.0% [14] 行业背景与市场 - 中国庞大的单身人口催生了在线情感社交市场，2024年中国单身人口达2.4亿，占总人口17%，20-40岁适婚人群达3亿 [17] - 2024年，中国在线情感社交市场规模已达226亿元人民币，占全球市场份额的45.2%，预计到2029年将增长至757亿元人民币 [19] - 婚恋社交市场参与者多样，包括世纪佳缘、百合网等老牌平台，以及陌陌、探探、Soul、青藤之恋等新兴平台，抖音、快手等大厂也相继推出婚恋功能 [17][18]

公司概况与市场地位 - 米连科技是中国领先的在线情感社交平台，于9月29日向港交所递交招股书 [1] - 公司产品矩阵包括针对国内30岁左右人群的伊对和面向18至30岁用户的贴贴，并在海外市场推出HiFami、Chatta、Seeta等应用 [2] - 以收入计算，伊对在中国在线情感社交行业排名第一，2024年收入为人民币15亿元，市场份额达11.6% [4][6] - 公司在中国在线情感社交市场占据领先地位，该市场2024年规模为人民币632亿元，占全球市场份额的45.2% [8] 用户规模与参与度 - 截至2024年6月30日，公司平均月活跃用户达990万名，平均月付费用户达120万人 [4] - 伊对APP的用户粘性极高，月活跃用户月均启动次数为119.6次，显著超过行业前十大参与者55.2次的平均水平 [4] - 伊对的七日用户留存率高达72.1%，位居行业第一，远超第二名平台I的60.3% [4][5] - 截至2024年6月30日的六个月内，伊对月活跃用户平均使用时长达到8.0小时 [4] 商业模式与收入构成 - 公司商业模式核心是通过创新的社交体验吸引用户，并通过虚拟礼物、会员订阅服务和广告实现多元化变现 [6] - 虚拟礼物是当前最主要的收入来源，平台从用户赠送虚拟礼物的社交互动中获得分成收入 [6] - 独特的“主持人用户引导的三方视频互动模式”是商业基石，旨在帮助用户建立联系，截至6月30日伊对平台已有累计超过18万主持人用户 [7] 财务表现 - 公司收入从2022年的人民币10.523亿元增长至2024年的人民币23.725亿元，实现翻倍增长 [10] - 公司在2024年成功扭亏为盈，实现净利润人民币1.456亿元，2025年上半年净利润进一步增长至人民币2.618亿元 [10] - 毛利率持续增强，从2022年的44.6%提升至2025年上半年的49.5% [10][11] 市场前景与资金用途 - 全球在线情感社交市场从2020年的人民币191亿元增长至2024年的人民币499亿元，预计2029年将达人民币1559亿元 [8] - 中国在线情感社交市场预计将从2024年的人民币632亿元增长至2029年的人民币757亿元，届时占全球比重将达48.6% [8] - IPO募集资金将主要用于渗透海外市场、研发投入、战略投资与收购以及营运资金 [12] 运营争议与挑战 - 伊对APP的运营模式存在诱导消费的争议，截至9月30日在黑猫投诉平台累计被投诉1055次 [13] - 平台“谁发起聊天谁付费”的规则被指存在隐性条款，系统分配女性用户打招呼后，用户回复即被认定为主动方并需付费 [15] - “红娘”模式存在利益冲突，主持人可从男嘉宾赠送的礼物中获得收益，创造了引导消费的经济动机 [17][20]

公司概况与市场定位 - 米连科技是一家在线情感社交平台公司，已于2025年9月29日正式向港交所递交上市申请[1] - 公司旗下产品包括国内主打恋爱社交的APP“伊对”和语音社交APP“贴贴”，以及海外产品HiFami、Chatta及Seeta等[1][5] - 公司专注于服务不擅长社交但渴望高质量情感关系的用户群体，通过建立主持人用户社群和以关系链数据为驱动的算法来差异化竞争[5] - 旗舰应用“伊对”的广告口号为“找对象？上伊对！”，精准切入恋爱社交领域，目标用户为中国30岁左右人群[6][8] 运营数据与行业地位 - 截至2025年6月30日止的6个月，公司平均月活跃用户达990万名，平均日活跃用户达210万名，平均月付费用户达120万名[8] - 同期，“伊对”的月活跃用户月均使用时长为8.0小时，7日留存率为72.1%，月均启动次数为119.6次，这三项关键指标均显著高于行业前十大参与者的平均水平（分别为3.2小时、53.3%和55.2次），并位列中国在线情感社交行业第一[8] - 按收入计，“伊对”在中国在线情感社交行业排名第一[8] - 另一款产品“贴贴”于2022年推出，专为18至30岁用户设计，截至2025年6月30日止的6个月，其平均月活跃用户达170万名，7日留存率为43.0%[9] 财务业绩表现 - 公司收入在2024年实现爆发式增长，增幅超过100%[10] - 具体财务数据为：2022年、2023年、2024年及2025年上半年，收入分别为10.52亿元、10.34亿元、23.73亿元及19.17亿元[11] - 公司在2022年及2023年分别录得年度亏损0.13亿元及0.17亿元，但在2024年及2025年上半年成功扭亏为盈，分别录得利润1.46亿元及2.62亿元[11] - 盈利能力显著改善，2025年上半年的经营利润率达到19.6%，而2022年仅为1.4%[12] 发展历程与股东背景 - 公司历史可追溯至2015年，由创始人任喆和联合创始人朱晓朴领导，任喆拥有在线社交行业逾15年经验[13] - 公司在2019年完成A轮和A+轮融资，2020年完成Pre-B轮及B轮融资，投资方包括小米、云九资本、顺为资本、光源资本、蓝驰创投等知名机构[2][13] - 主要股东包括MeePartners（持股32.61%）、Rose Stone（持股27.11%）以及各轮次融资的机构投资者[15] - 小米集团的冯晓诗于2025年5月获委任为董事，并于同年9月调任为非执行董事[16] 平台风险与应对措施 - “伊对”平台存在借“谈恋爱”为名进行诈骗的风险，相关案例在中国裁判文书网上屡见不鲜[3][17] - 披露的案例包括被告人陈某某通过“伊对”APP虚构身份诈骗多名女性共计约11.48万元[18][20]，以及被告人杨某隐瞒已婚身份诈骗3名受害者，最高金额达35万元[21][23] - 公司已意识到该问题的严重性，并在2025年9月公布的8月净网行动中处理违规案例4.46万个，封禁账号330个[24] - 公司采取“线上+线下”立体化反诈宣传矩阵，通过设置APP内反诈知识专区、弹窗预警、短视频等形式提升用户防范意识[27]

上市申请与基本信息 - 米连科技有限公司于9月29日向港交所递交上市申请，独家保荐人为华泰国际 [1] 公司业务定位与市场地位 - 公司是中国领先的在线情感社交平台公司，致力于帮助用户建立连接并维系深层次情感关系 [4] - 截至2025年6月30日止六个月，按收入计，公司的旗舰应用“伊对”在中国在线情感社交行业排名第一 [4] - 公司全面的应用产品组合包括伊对、贴贴等国内应用，以及HiFami、Chatta及Seeta等海外应用 [4] 用户运营数据 - 截至2025年6月30日止六个月，公司平均月活跃用户达990万名，平均日活跃用户达210万名，平均月付费用户达120万名 [4] - 同期，旗舰应用“伊对”的平均月活跃用户达480万名，七日留存率为72.1% [7] - 同期，应用“贴贴”的平均月活跃用户达170万名，七日留存率为43.0% [7] 主要产品介绍 - 伊对于2017年推出，是公司的旗舰应用，开创了主持人引导的三方视频互动模式，目标用户为中国内地30岁左右人群 [7] - 贴贴于2022年推出，是一款语音社交应用，专为中国大陆18至30岁之间、寻求基于共同兴趣连接的用户设计 [7] - 公司海外应用产品服务覆盖东南亚、中东、北美及南美等多个地理区域，部分产品针对特定人群如菲律宾裔及拉丁裔 [7] - 2025年9月，公司推出一款针对东南亚讲华语年轻女性用户的新社交应用，具有人工智能音频互动功能 [7] 财务表现 - 公司收入从2022年的人民币1,052.3百万元增长至2024年的人民币2,372.5百万元 [8] - 截至2025年6月30日止六个月，公司收入为人民币1,916.6百万元，较去年同期的人民币1,031.0百万元实现大幅增长 [8] - 公司毛利率从2022年的44.6%提升至截至2025年6月30日止六个月的49.5% [8] - 公司经调整净利润从2022年的人民币39.5百万元增长至2024年的人民币212.4百万元 [8] - 截至2025年6月30日止六个月，公司经调整净利润为人民币296.5百万元，显著高于去年同期的人民币77.1百万元 [8] 融资用途 - 此次融资所得款项拟用于通过现有产品渗透更多海外市场及开发适合海外市场的差异化产品 [8] - 款项将用于进一步投资扩大研发及技术团队，升级核心技术基础设施，增强产品及优化用户体验 [8] - 款项将用于战略投资及收购，以及用作营运资金及一般企业用途 [8]

公司概况与上市信息 - 米连科技于2025年9月29日正式向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际担任独家保荐人 [3] - 公司成立于2015年，于2017年推出旗舰产品「伊对」，2022年推出「贴贴」，2024年推出多款海外产品 [3] - IPO募集资金将主要用于拓展海外市场、研发投入、战略投资与收购以及营运资金 [5] 产品与市场定位 - 旗舰产品「伊对」开创了主持人引导的三方视频互动模式，目标用户为中国内地30岁左右人群，旨在通过真实音视频互动帮助用户建立有意义的连接 [3] - 「贴贴」是一款针对中国大陆18至30岁用户的语音社交应用，专注于基于共同兴趣的连接 [3] - 海外应用产品（HiFami、Chatta、Seeta）覆盖东南亚、中东、北美及南美等区域，部分产品针对特定人群如菲律宾裔及拉丁裔 [3] 用户数据与行业地位 - 2024年上半年公司平均月活跃用户为990万名，平均日活跃用户为210万名，平均月付费用户为120万名 [4] - 按2024年上半年收入计算，伊对在中国在线情感社交行业排名第一 [2][4] - 2024年上半年伊对月活跃用户月均使用时长8.0小时，七日留存率72.1%，月均启动次数119.6次，均显著高于行业前十大参与者平均水平（3.2小时，53.3%，55.2次） [4] 财务表现 - 公司营收从2022年的10.52亿元增长至2024年的23.73亿元 [4] - 2024年上半年营收从2023年同期的10.31亿元增加85.9%至19.17亿元 [4] - 经调整净利润从2022年的0.39亿元增长至2024年的2.12亿元 [5] - 2024年上半年经调整净利润从2023年同期的0.77亿元增加超285%至2.97亿元 [5] 资本运作 - 公司已获得蓝驰创投、XVC、云九资本、光源创新基金、招银国际、小米、顺为资本等知名机构的投资 [5] - 2024年公司完成一轮股份回购，所有股东均进行了一定的退出 [5]

公司定位与产品组合 - 公司是中国领先的在线情感社交平台公司，致力于帮助用户建立连接并维系深层次情感关系 [3] - 公司产品组合包括伊对、贴贴等国内应用，以及HiFami、Chatta、Seeta等海外应用，提供多元化社交体验 [3] - 旗舰应用伊对在中国在线情感社交行业按收入计排名第一 [4] 行业市场规模 - 2024年中国在线社交行业收入规模达人民币632亿元，2020年至2024年复合年增长率为26.6%，为全球最大市场 [3] - 2024年中国在线情感社交市场规模达人民币226亿元，2020年起复合年增长率为32.8%，为全球最大情感社交市场 [3] - 截至2025年6月30日，中国在线情感社交平台用户数约达2.8亿名 [3] 用户运营指标 - 截至2025年6月30日止六个月，公司平均月活跃用户达990万名，平均日活跃用户达210万名，平均月付费用户达120万名 [4] - 同期，伊对月活跃用户月均使用时长8.0小时，七日留存率72.1%，均显著高于行业前十名平均水平的3.2小时和53.3%，位列行业第一 [4] - 伊对月活跃用户月均启动次数119.6次，大幅超过行业前十名平均水平的55.2次 [4] - 贴贴应用月活跃用户月均使用时长2.7小时，月均启动次数37.6次 [4] 财务业绩表现 - 2022年、2023年、2024年及2025年上半年，公司收入分别约为10.52亿元、10.34亿元、23.73亿元、19.17亿元人民币 [4][6] - 同期，公司利润分别约为-1302.8万元、-1680.6万元、1.46亿元、2.62亿元人民币，于2024年实现扭亏为盈 [4][6] - 2025年上半年毛利率为49.5%，较2022年的44.6%有所提升 [6] - 2025年上半年销售及营销开支占收入比例为24.0%，较2022年的35.0%显著下降 [6] - 2025年上半年经营利润为37.50亿元，经营利润率达19.6% [6]

公司上市申请 - 米连科技有限公司于9月29日向港交所主板提交上市申请书，华泰国际为其独家保荐人 [1] 公司业务定位 - 公司是中国领先的在线情感社交平台公司，致力于帮助大众用户建立连接并维系深层次情感关系 [3] - 公司产品组合包括国内主要应用伊对及贴贴，以及海外应用HiFami、Chatta及Seeta，以满足用户多元化的社交互动需求 [3] 行业市场规模 - 2024年中国在线社交行业收入规模达人民币632亿元，2020年至2024年的复合年增长率为26.6%，为全球最大市场 [3] - 中国在线情感社交市场规模自2020年起以32.8%的复合年增长率扩张，2024年市场规模达人民币226亿元，为全球最大市场 [3] - 截至2025年6月30日，中国在线情感社交平台用户数约达2.8亿名 [3] 用户运营指标 - 截至2025年6月30日止六个月，公司平均月活跃用户达990万名，平均日活跃用户达210万名，平均月付费用户达120万名 [4] - 同期，旗舰应用伊对的月活跃用户月均使用时长8.0小时及七日留存率72.1%，均显著高于行业前十大参与者平均的3.2小时及53.3%，位列行业第一 [4] - 伊对月活跃用户月均启动次数119.6次，大幅超过行业前十大参与者平均的55.2次 [4] - 贴贴月活跃用户月均使用时长2.7小时，月均启动次数37.6次 [4] - 按收入计，伊对在中国在线情感社交行业排名第一 [4] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年度的10.52亿元增长至2024年度的23.73亿元，并在2025年前六个月实现收入19.17亿元 [4][6] - 公司利润从2022年度的亏损1302.8万元，改善至2024年度的盈利1.46亿元，并在2025年前六个月实现利润2.62亿元 [4][6] - 毛利率从2022年度的44.6%提升至2025年上半年的49.5% [6] - 销售及营销开支占收入的比例从2022年度的35.0%下降至2025年上半年的24.0% [6] - 经营利润从2022年度的1.4%提升至2025年上半年的19.6% [6]