文章核心观点 - 公司若计划在香港公司层面对大陆员工实施股权激励 需根据其境外上市阶段选择申报不同的外汇合规手续 上市前需申报37号文登记 上市后则需申报7号文登记 [2] - 37号文与7号文的核心差异在于适用的企业上市阶段 二者分别对应境外上市前、后的股权激励外汇管理需求 定位清晰且互不重叠 [5] 法律法规定位 - 37号文全称为《国家外汇管理局关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》 主要适用于企业上市前的股权激励场景 尤其针对通过特殊目的公司搭建红筹架构的情况 [5] - 37号文的核心功能是解决境内居民个人境外持股的合规性问题 同时打通境外投资资金调回境内的合法通道 是红筹架构下上市前股权激励的“基础合规保障” [5] - 7号文全称为《国家外汇管理局关于境内个人参与境外上市公司股权激励计划外汇管理有关问题的通知》 是专门规范境外上市后股权激励计划的文件 [5] - 7号文明确了从外汇登记到资金划转的全流程操作规则 为上市后企业开展员工股权激励提供了清晰的合规指引 [5] 登记主体与流程 - 37号文登记由境内居民个人直接申请 且必须在境外特殊目的公司设立及向其出资前完成登记 若未及时办理登记 后续需进行补登记 流程会更为严格 可能面临额外的审核要求与合规风险 [8] - 7号文登记针对境外上市后的股权激励场景 登记流程围绕企业层面展开 例如当境外上市公司向境内员工授予股票期权、限制性股票等激励工具后 需通过7号文登记流程 确保后续员工行权、收益汇回等环节的资金跨境流转合规 [8] 适用对象与场景 - 37号文适用范围覆盖企业创始人、早期股东以及上市前行权的员工 其核心作用是解决红筹架构下境内居民的境外持股合规问题 典型场景如员工通过特殊目的公司获得非上市境外公司股权时 必须在行权前完成37号文登记 [8] - 7号文适用范围仅针对境外上市后 境内员工通过股权激励计划获得收益的场景 例如境外上市公司在上市后启动新一轮股票期权计划 境内员工参与该计划时 相关的行权操作、股票出售及收益汇回等环节 均需通过7号文登记实现合规资金流转 [9] 资金管理与账户要求 - 37号文资金管理重点规范特殊目的公司的境外融资及返程投资资金流动 要求企业在境内主要资产所在地银行开立资本项目结算账户 用于接收境外资金 确保资金跨境流动的可追溯性与合规性 [11] - 7号文资金管理实行“代理机构统一管理”模式 要求境内代理机构开立专用外汇账户 统一处理员工行权、股票出售及收益汇回等资金操作 同时需按年度向外汇管理部门申请购付汇额度 严格遵循额度内的资金使用规定 [11]

韩国央行官员对韩元贬值的评论 - 韩国央行货币政策委员Kim Jong-hwa表示，外汇管理部门需要采取行动遏制韩元兑美元贬值 [1] - 该官员指出，韩元贬值可能会重新引发通胀压力并削弱零售购买力 [1] - 该官员是韩国央行货币政策委员会七名投票成员之一 [1] 建议采取的措施与理由 - 作为外汇管理机构，不能对高汇率无所作为，需要考虑从供需角度采取措施 [1] - 汇率上升导致货币对冲能力不足的出口商面临困境 [1] - 无法将中间产品成本上涨转嫁给消费者的中小企业将面临困境 [1] - 汇率上升还会导致通货膨胀加剧和购买力下降 [1]

政府外汇管理新规 - 印尼政府计划自2026年1月1日起实施更严格的外汇管理新规，要求自然资源出口商将全部外汇收入在印尼国有银行至少存放一年，并对其使用方式设定新的限制 [1] - 此举旨在提升外汇在国内银行体系的沉淀规模，增加境内美元供给，以稳定印尼盾汇率 [1] - 新规将设定外汇兑换上限，最多仅允许将50%的外汇收入兑换为印尼盾使用，而现行法规尚无相关比例限制 [1] 政策背景与现行规定 - 印尼多年来持续推动出口商延长外汇收入在境内的停留时间，以增强银行体系美元流动性 [1] - 今年早些时候，政府已对相关规则作出调整，要求煤炭、棕榈油、镍等自然资源出口商将外汇收入至少留存一年 [1] - 根据现行规定，出口商可在将外汇兑换为印尼盾后，用于日常经营、支付股息、偿还贷款、采购原材料等 [1] 当前汇率与外汇储备状况 - 印尼盾持续承压，美元/印尼盾汇率跌至16700附近，连续第三个交易日走弱 [1] - 外汇储备表现稳健，有助于遏制印尼盾进一步下跌 [1] - 截至2025年11月底，印尼外汇储备规模由10月的1499亿美元增至1501亿美元，为近三个月高位 [1]

国家外汇管理局关于冒名收费诈骗的公告 - 近期有不法分子假冒国家外汇管理局或分局名义通过纸质文件邮件或电话向企业或个人发送伪造通知[1] - 诈骗手段包括捏造跨境资金关注名单交易背景风险金等虚假监管要求要求按跨境资金总额一定比例缴纳风险金或通道费[1] - 国家外汇管理局明确表示从未以任何形式发送此类收费通知办理外汇业务不收取任何形式的风险金或通道费[2] - 此类行为被定性为涉嫌诈骗相关主体需提高警惕认真核实并妥善保护信息和财产安全[2][3] - 一旦发现线索或遭受损失应及时向公安机关报案并提供线索配合侦查以挽回损失[3]

论坛概况 - 2025金融街论坛年会于10月27日下午在北京开幕，主题为“创新、变革、重塑下的全球金融发展” [1] - 全球30多个国家和地区的400余位重要嘉宾出席论坛 [1] 货币政策与流动性管理 - 中国人民银行坚持支持性的货币政策立场，实施适度宽松的货币政策，综合运用多种工具保持流动性充裕 [3] - 央行将继续坚持支持性立场，提供短期、中期、长期流动性安排，保持社会融资条件相对宽松 [3] 国债市场操作 - 人民银行在二级市场开展国债买卖操作，以丰富货币政策工具箱、增强国债金融功能 [4] - 今年初因债券市场供求不平衡压力较大而暂停操作，目前将恢复公开市场国债买卖操作 [4] 对稳定币的监管立场 - 人民银行认为稳定币处于发展早期，无法有效满足客户身份识别、反洗钱等要求，放大全球金融监管漏洞 [5] - 将继续会同执法部门打击境内虚拟货币的经营和炒作，并密切跟踪评估境外稳定币发展 [5] 数字人民币发展 - 人民银行将优化数字人民币管理体系，研究其货币层次定位，支持更多商业银行成为运营机构 [6] - 已在上海设立数字人民币国际运营中心，在北京设立运营管理中心 [6] 金融服务新模式与重点支持领域 - 金融监管总局将推动构建直接融资与间接融资协同、投资于物与投资于人并重的金融服务新模式 [8] - 将强化对重大战略、重点领域和薄弱环节的支持，高效服务现代化产业体系建设和新质生产力发展 [8] - 聚焦智能化、绿色化、融合化方向，为传统产业提升和新兴产业培育提供更多金融资源 [8] 资本市场改革与开放 - 证监会将继续把北京作为资本市场改革开放的重要窗口，推动更多先行先试政策在京落地 [9][10][12] - 将启动实施深化创业板改革，设置更契合新兴领域企业特征的上市标准 [12] - 将持续推动北交所高质量发展，健全新三板市场差异化制度，畅通三、四板对接机制 [12] 合格境外投资者制度优化 - 《合格境外投资者制度优化工作方案》正式推出，包括优化准入管理、提高投资运作效率、扩大投资范围等 [13] - 资格审批与开户“高效办成一件事”、对配置型外资准入实行绿色通道两项举措当天落地 [13] 贸易便利化与外汇管理 - 国家外汇局将新出台9条政策措施推动贸易创新发展，包括扩大跨境贸易高水平开放试点范围等 [14] - 将发布实施跨国公司本外币一体化资金池、境内企业境外上市资金管理等政策 [14] - 2024年中国外汇市场交易量较2020年增长37%，涉外收支规模增长64% [16] - 今年前三季度中国涉外收支规模为11.6万亿美元，创历史同期新高 [16]

金融体系规模与地位 - 中国银行业总资产近470万亿元，位居世界第一 [3] - 股票、债券市场规模位居世界第二，外汇储备规模连续20年位居世界第一 [3] - 银行业保险业总资产超过500万亿元，5年来年均增长9%，全球最大信贷和第二大保险市场地位更加稳固 [3] - 全球1000强银行中143家中资银行上榜，前10位占据6席，全球前50大银行有43家在华设立机构 [3] 金融服务实体经济 - 5年来银行业保险业通过信贷、债券、股权等方式为实体经济提供新增资金170万亿元 [3] - 科研技术贷款、制造业中长期贷款、基础设施贷款年均增长分别为27.2%、21.7%、10.1% [3] - 普惠型小微企业贷款余额36万亿元，是"十三五"末的2.3倍，利率下降2个百分点 [3] 资本市场发展 - 2024年8月A股市场总市值首次突破100万亿元 [3] - 全市场期货期权品种达到157个，广泛覆盖国民经济主要产业领域 [3] - A股科技板块市值占比超过1/4，已明显高于银行、非银金融、房地产行业市值合计占比 [3] - 新上市企业中九成以上是科技企业或科技含量较高企业 [3] 投资者回报与市场稳定 - 5年上市公司通过分红、回购派发"红包"合计达到10.6万亿元，比"十三五"增长超过八成 [3] - "十四五"期间上证综指年化波动率15.9%，较"十三五"下降2.8个百分点 [3] - 对财务造假、操纵市场、内幕交易等案件作出行政处罚2214份，罚没414亿元，较"十三五"分别增长58%和30% [3] 金融风险化解 - 高风险机构数量和高风险资产规模较峰值大幅压降，在金融体系中占比较小，风险完全可控 [4] - 相当部分省份已实现高风险中小机构"动态清零" [4] - 为保障性住房等"三大工程"提供资金支持超1.6万亿元，租赁性住房贷款年均增长52% [5] - 支持近2000万套住房建设交付，有力保障广大购房人的合法权益 [5] 外汇管理与开放 - "十四五"以来我国外汇储备始终稳定在3万亿美元以上，近两年在3.2万亿美元以上 [8] - 直接投资项下已实现基本可兑换，跨境证券投资形成以机构投资者制度、互联互通机制为主的跨境投资制度安排 [3] - 支持上海、香港国际金融中心建设，在自贸试验区、海南自贸港、粤港澳大湾区等重点区域先行先试外汇创新政策 [8] 金融基础设施与监管 - 基本建成多渠道、广覆盖、安全高效的人民币跨境支付清算网络，移动支付处于国际领先水平 [3] - 坚持严格执法，累计处罚机构2万家次、责任人3.6万人次，罚没金额210亿元 [3] - 指导金融机构严守不新增隐债的红线，依法合规对融资平台开展债务重组和置换 [5]

稳定币发展对我国外汇管理的潜在影响 - 稳定币通过境外平台及场外市场跨境流通 游离于外汇监管框架之外 形成资金暗流 对我国现行外汇管理构成潜在威胁[2] - 区块链技术的匿名性与去中心化特性使稳定币规避传统跨境资金流动监管措施 降低监管有效性 例如违规企业可通过境外加密货币交易所将人民币兑换为泰达币再通过场外交易直接变现 无需经过银行系统[3] - 稳定币无序跨境流动加大人民币汇率波动风险 交易不受外汇市场日间交易时段与额度限制 投资者在市场预期突变时可瞬时完成人民币与外币转换 例如人民币贬值预期升温时通过稳定币渠道大规模抛售人民币兑换美元资产 导致离岸市场人民币供应增加并通过场外交易市场传导贬值压力[4] - 稳定币跨境交易游离于国际收支统计体系之外 导致关键数据缺失与失真风险上升 例如跨境电商企业通过稳定币结算的海外销售收入未纳入海关进出口统计和银行收付汇申报 造成贸易顺差等核心指标核算偏差[5] - 稳定币通过正规金融体系外流动绕过银行监管和外汇管理监测机制 削弱央行对跨境资金的监测与调控能力 同时美元稳定币主导地位对人民币国际化进程构成阻碍[6] 全球稳定币监管框架特点 - 美国采用联邦与州协同的双轨监管框架 联邦层面设定储备透明性等最低标准 州级层面增设严规 规模超100亿美元的发行人由美联储和货币监理署直接监管 其他发行者由各州负责监管 非银行机构经联邦许可后可发行稳定币 所有发行方须以100%现金或短期美债作为储备 禁止发行算法稳定币及从事付息行为[7] - 欧盟《加密资产市场法案》通过分类分级治理实现风险防控与创新激励平衡 将稳定币划分为电子货币代币和资产参考代币 电子货币代币锚定单一法定货币 若单日交易量低于500万欧元可适用简化监管流程 若超过阈值或市值超5亿欧元则转为资产参考代币 资产参考代币在单一货币区域内日均交易笔数若超过100万笔或交易额达2亿欧元 发行人需立即停止发行并提交整改计划[8] - 中国香港地区《稳定币条例》构建开放创新与风险可控的监管范式 要求所有法币稳定币发行方向香港金融管理局申领牌照 实缴股本不少于2500万港元 银行等认可机构可豁免 并满足100%等值储备要求 锚定港元的稳定币需持有港元现金或短期债券 锚定美元的稳定币需持有美元存款或美债 储备资产需与自有资产隔离托管并接受第三方实时审计[9] - 香港地区监管范围突破传统属地管辖原则 凡发行主体所涉稳定币价值与港元挂钩或在香港特别行政区向公众推广稳定币的 均纳入监管范围 显著扩大监管范围[10] - 香港地区实施多币种战略 允许发行单币种挂钩稳定币及一篮子货币组合 开展离岸人民币稳定币试验 打破美元垄断 构建多极化储备货币格局 允许商业银行发行稳定币 仅需符合《银行业条例》的资本标准[11] 对我国外汇管理的政策启示 - 强化穿透式监管 将涉及跨境人民币兑换和资金转移的行为纳入资本项目管理和国际收支统计框架 针对锚定人民币或具有显著跨境流动性的稳定币项目实施穿透至最终受益人的准入许可与持续监测 联合公安和网信等部门严厉打击规避外汇管理的稳定币跨境活动[14] - 构建基于数字人民币基础设施的智能监测体系 将稳定币跨境交易监测嵌入现有外汇管理信息系统 开发基于分布式账本技术的跨境资金流动追踪模块 对高频和小额及多账户关联等疑似规避外汇管制的稳定币交易模式进行实时识别与预警[15] - 深化以风险防控为核心的跨境监管协作 优先与中国香港和澳门地区建立稳定币跨境流动联合监测与执法响应机制 共享可疑交易线索 协同打击非法跨境资金转移 积极参与国际组织规则制定 推动建立维护我国货币主权与金融安全的全球稳定币储备和反洗钱标准[16] - 完善法规并升级监管工具 清晰界定稳定币的法律属性 将其发行和交易及兑换和跨境转移行为纳入外汇管理范畴 设定严格禁止条款 探索建立针对境外主流稳定币的储备资产境内托管要求 将境内所有涉及稳定币兑换和转移的服务提供商强制纳入反洗钱和反恐融资监管[17] - 探索跨境协作 在国际贸易中使用稳定币解决传统国际贸易资金周转效率低下等问题 推动人民币国际化 例如在一带一路国家和金砖国家贸易之间加强稳定币沟通和协作 作为试点推行稳定币[18]

核心合作内容 - 渣打银行与蚂蚁国际合作推出AI驱动的财资和外汇管理解决方案 整合蚂蚁国际的外汇鹰序时序预测模型(Falcon)和渣打银行的聚合流动性引擎(SCALE) [1] - 该方案旨在降低企业跨境交易成本与外汇波动风险 提升跨境交易效率 [1] - 合作隶属渣打银行外汇自动化计划的一部分 支援企业实时且全天候的多币种预订与国际供应商结算需求 [1] 技术能力与效果 - Falcon模型基于Transformer架构 参数数量接近20亿 具备前沿时间序列预测算法 能自主从海量历史数据中学习复杂规律 [2] - 整合系统能以超过90%的准确率预测外汇风险敞口 实现全天候实时风险管理 [1] - Falcon模型可以每小时 每日和每周的精准度预测企业现金流和外汇敞口 准确度达90%以上 [2] 实际应用成效 - Falcon模型目前处理蚂蚁国际超过60%涉及外汇兑换的交易 [2] - 有效降低公司及其客户的外汇成本降低至60% [2] - 将流动性管理成本降低达50% [2] 战略意义 - 合作标志着蚂蚁国际在运用AI技术开发下一代跨境支付解决方案迈出重要一步 [2] - 通过整合银行专业能力与创新解决方案 改善企业管理全球流动性与外汇策略的模式 [2] - 为全球企业提供创新管理和对冲外汇风险及成本的解决方案 [1]

外汇管理工作重点部署 - 国家外汇管理局召开2025年下半年外汇管理工作交流会，总结上半年工作并部署下半年重点任务 [1] - 会议强调要坚持党对金融外汇工作的全面领导，推进外汇领域治理体系现代化 [1] - 目标是建立"更加便利、更加开放、更加安全、更加智慧"的外汇管理体制机制 [1] 党的建设 - 全面加强党的建设，推进巡视整改常态化长效化 [1] - 提升系统党建工作质效 [1] 外汇领域改革开放 - 多措并举服务外贸企业，支持外贸稳定发展 [1] - 实施优化外贸新业态主体外汇资金结算、便利承包工程企业境外资金集中管理等贸易外汇管理改革政策 [1] - 推动取消外商投资企业境内再投资登记、便利科技型企业跨境融资等措施落地 [1] - 在全国实施跨国公司资金池管理政策 [1] - 开展绿色外债政策试点 [1] - 优化完善境内企业境外上市资金管理 [1] - 推动银行外汇展业改革扩面提质 [2] - 深化外汇市场发展，完善企业汇率风险管理服务 [2] - 支持自贸试验区提升战略，支持海南自由贸易港、粤港澳大湾区等开展外汇管理创新 [2] 风险防范 - 加强外汇形势监测分析，强化跨境资金流动宏观审慎管理 [2] - 适时开展逆周期调节，维护外汇市场稳定 [2] 监管能力提升 - 加强外汇管理法治建设 [2] - 完善事中事后监管，运用科技手段提升监管效能 [2] - 严厉打击非法跨境金融活动 [2] 外汇储备管理 - 维护外汇储备资产安全、流动和保值增值 [3] 国际收支统计 - 推进国际收支统计体系建设 [4] - 制定《国际收支和国际投资头寸手册（第七版）》实施方案 [4] 外汇管理工作水平 - 加强政策评估论证和跟踪问效 [4] - 深化"数字外管"、"安全外管"建设，探索构建"智慧外管" [4] - 持续丰富跨境金融服务平台应用场景 [4]

外汇管理工作交流会核心要点 - 国家外汇管理局召开2025年下半年工作会议，部署深化改革开放、防范风险、提升监管等重点工作 [5][7][10] 外汇领域改革开放 - 支持外贸稳定发展，推动优质企业贸易外汇收支便利化政策扩面提质，支持更多银行和支付机构为贸易新业态办理外汇结算 [8][11] - 推进跨境投融资便利化，扩大跨国公司本外币一体化资金池试点，向QDII新发放30.8亿美元投资额度 [8][11] - 推动银行外汇展业改革，银行凭客户指令办理跨境收支超2000亿美元 [8][11] - 优化境内企业境外上市资金管理，开展绿色外债政策试点 [11] 外汇市场风险管理 - 加强跨境资金流动宏观审慎管理，适时逆周期调节，维护外汇市场稳定 [2][8][11] - 保持人民币汇率弹性，外汇市场展现较强韧性，外汇储备规模稳定在3.2万亿美元以上 [8][11] - 严厉打击地下钱庄等非法跨境金融活动 [8][11] 监管能力提升 - 运用科技手段提升监管效能，完善事中事后监管机制 [2][11] - 深化"数字外管"建设，探索构建"智慧外管"，丰富跨境金融服务平台场景 [11] - 制定《国际收支和国际投资头寸手册（第七版）》实施方案 [6][11] 区域开放支持 - 支持上海国际金融中心建设，因地制宜推进自贸试验区、海南自贸港、粤港澳大湾区外汇管理创新 [8][11]