报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美豆震荡回落，受油脂回落与种植天气良好影响，短期在千点关口上方震荡，等待中美关税谈判和产区种植天气指引；国内豆粕窄幅震荡，受美豆带动和油厂库存低位支撑，但5月进口大豆到港增多和现货价格下跌限制反弹空间，短期回归区间震荡格局 [8] - 国内大豆震荡回落，受进口大豆到港增多和新季国产大豆增产预期影响，但国产大豆性价比优势支撑价格底部，短期受中美关税谈判和进口大豆到港预期交互影响 [10] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 豆粕M2509在2920至2980区间震荡；豆一A2507在4040至4140区间震荡 [8][10] 近期要闻 - 中美关税谈判达成短期协议利多美豆，但种植天气良好使美盘冲高回落，未来等待种植、进口到港及关税谈判后续指引 [12] - 5月国内进口大豆到港量回升至高位，五一后大豆库存低位回升，豆粕库存维持低位，豆类短期回归震荡，呈强现实弱预期格局 [12] - 国内生猪养殖利润减少，补栏预期不高，豆粕需求五一后转淡，但供应偏紧支撑节后价格，加上关税战压力减弱，豆粕短期震荡偏弱 [12] - 国内油厂豆粕库存维持低位，现货价格偏强支撑短期价格，美国产区天气和关税战有变数，豆粕短期维持震荡，等待南美产量和关税战后续指引 [12] 多空关注 - 豆粕利多因素为进口大豆到港通关缓慢、国内油厂豆粕库存维持低位、美国大豆产区天气有变数；利空因素为5月进口大豆到港总量回升至高位、巴西大豆收割结束且南美大豆丰产预期持续 [13] - 大豆利多因素为进口大豆成本支撑盘面底部、国产大豆需求回升预期支撑价格；利空因素为巴西大豆丰产预期持续且中国增加采购、新季国产大豆增产压制价格 [14] 基本面数据 - 全球大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应变化 [31] - 国内大豆供需方面，2015 - 2024年收获面积、产量、进口量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有相应变化 [32] - 2023/24年度阿根廷大豆播种和收割进程有相应数据 [33] - 2024年度美国大豆播种、生长、开花、结荚、落叶、收割等进程有相应数据 [34][35][36][37] - 2024/25年度巴西大豆种植和收割进程有相应数据 [38][39] - 2024/25年度阿根廷大豆种植和收割进程有相应数据 [40] - USDA近半年月度供需报告显示收割面积、单产、产量、期末库存、陈豆出口、压榨、巴西大豆和阿根廷大豆数据有变化 [41] 持仓数据 - 未提及具体持仓数据内容，但提到豆粕主力多单增加，资金流出 [8]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 豆粕早报 2025-05-23 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 1.基本面：美豆震荡回升，新季美国大豆部分产区种植天气转差和阿根廷暴雨影响收割，美 豆短期偏强震荡等待中美关税谈判后续和美国大豆产区种植天气进一步指引。国内豆粕 震荡回升，美豆带动和国内油厂豆粕库存处于低位，但5月进口大豆到港增多和现货价格 下跌限制反弹空间，进口巴西大豆到港增多和中美关税谈判后续交互影响，短期回归区 间震荡格局。中性 2.基差：现货2880（华东），基差-59，贴水期货。偏空 3.库存：油厂豆粕库存12.17万吨，上周10.12万吨，环比增加20.26%，去年同期62.31万吨， 同比减少80.47% ...

热点资讯 - 4月我国经济顶住压力稳定增长，全国规模以上工业增加值同比增长6.1%，服务业生产指数增长6%，社会消费品零售总额增长5.1%；1 - 4月全国固定资产投资同比增长4%，扣除房地产开发投资后增长8%；4月全国城镇调查失业率为5.1%，较上月下降0.1个百分点；1 - 4月全国房地产开发投资同比下降10.3%，新建商品房销售面积下降2.8% [1] - 4月70城房价数据显示，一、二线城市新房价格环比持平，三线城市略有下降，各线城市房价同比降幅均持续收窄；新房价格环比上涨城市22个，较上月减少2个，上海、大连新房价格环比涨幅全国第一；二手房价环比上涨城市5个，较上月减少5个，赣州二手房价环比涨幅居首；分析师认为“小阳春”行情已过，市场进入短暂需求真空期 [1] - 5月20日起多家国有大行及部分股份行将再度下调人民币存款挂牌利率，某国有大行活期存款挂牌利率下调5BP至0.05%，整存整取定期存款挂牌利率下调15BP至25BP，部分协定存款和通知存款下调10BP至15BP [2] - 巴西植物油行业协会称，巴西2024/25年度大豆产量预估为1.697亿吨，此前预估为1.696亿吨；大豆压榨量预估为5750万吨；出口量预估小幅下调至1.082亿吨，此前为1.085亿吨 [2] - 欧盟委员会贸易委员表示，欧盟本周将向七国集团财长提议降低俄罗斯海运石油价格上限，或设定为每桶50美元 [2] 重点关注 - 重点关注尿素、原油、沪铜、豆油、热卷 [3] 夜盘表现 - 板块表现：非金属建材涨2.74%，贵金属涨29.84%，油脂油料涨11.88%，软商品涨2.53%，有色涨19.05%，煤焦钢矿涨13.47%，能源涨2.69%，化工涨13.36%，谷物涨1.66%，农副产品涨2.77% [3] 大类资产表现 |类别|名称|日涨跌幅%|月内涨跌幅%|年内涨跌幅（%）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |权益|上证指数|0.00|2.70|0.47| |权益|上证50|-0.43|2.73|0.76| |权益|沪深300|-0.31|2.83|-1.47| |权益|中证500|0.09|1.58|-0.09| |权益|标普500|0.09|7.08|1.39| |权益|恒生指数|-0.05|5.49|16.31| |权益|德国DAX|0.70|6.39|20.22| |权益|日经225|-0.68|4.03|-6.01| |权益|英国富时100|0.17|2.41|6.44| |固收类|10年期国债期货|0.13|-0.36|-0.29| |固收类|5年期国债期货|0.04|-0.34|-0.76| |固收类|2年期国债期货|0.02|0.02|-0.57| |商品类|CRB商品指数|0.04|2.58|-0.17| |商品类|WTI原油|0.34|7.75|-12.82| |商品类|伦敦现货金|0.86|-1.80|23.06| |商品类|LME铜|0.80|4.37|8.45| |商品类|Wind商品指数|0.36|-1.75|14.21| |其他|美元指数|-0.60|0.73|-7.48| |其他|CBOE波动率|0.00|-30.20|-0.63| [5]

阿根廷大豆收获与出口前景 - 阿根廷大豆收获已接近尾声 当前市场关注点集中在产量能否达到预期水平 [1] - 未来大豆出口变化趋势成为行业追踪焦点 可能对全球供应链产生影响 [1]

阿根廷大豆收获进度 - 阿根廷大豆收获进度大幅提升20% [1] - 潘帕斯地区即将迎来降雨 [1] 天气对大豆产量的潜在影响 - 潘帕斯地区降雨可能影响大豆产量 [1]