欧盟第18轮对俄制裁措施 - 欧盟将俄罗斯石油价格上限从每桶60美元降低至47.6美元，英国宣布同步跟进制裁 [2] - 俄罗斯能源出口收入将大幅锐减，能源市场进一步萎缩 [2] - 西方控制90%以上的保险、航运、支付、港口便利，俄罗斯石油需以47.6美元以下价格销售才能合法进入相关市场 [2] 俄罗斯石油收入影响 - 俄罗斯石油收入预计减少20%以上 [4] - 第三国买家使用西方物流或金融服务时，支付价格不得超过每桶47.6美元 [4] - 俄罗斯被迫以低于或等于47.6美元的价格出售石油以进入合法全球航运系统 [4] - 买家支付价格超过47.6美元将无法使用西方航运或保险，导致严重物流问题 [4] 西方制裁执行机制 - 西方国家公司被禁止提供超过47.6美元的石油运输服务 [5] - 全球90%以上的海上保险市场由英国或其他西方集团控制 [5] - 大部分航运船队由与西方有关联的公司拥有或运营，必须执行价格上限 [5] - 第三国以高于47.6美元购买俄罗斯石油时，将被西方航运公司禁止运输，保险公司无法提供保险 [5] 第三国交易风险 - 第三国运输和投保俄罗斯石油将更加复杂和昂贵 [5] - 被迫使用"影子舰队"进行非官方交易，承担更大物流、金融和结算风险 [5] - 多数买家选择在47.6美元以下合法购买石油，减少俄罗斯能源销售利润 [5] 制裁持续加码 - 欧盟持续加码制裁，俄罗斯问题将愈发严重 [7] - 欧盟已在酝酿第19轮对俄制裁措施 [7] - 美国暂不新增对俄制裁，但无法帮助俄罗斯大规模解除制裁 [7]

欧盟对俄制裁方案 - 欧盟达成第18轮对俄制裁方案 包括限制俄罗斯银行融资渠道和禁止使用"北溪"天然气管道 [1] - 制裁方案被称为"针对俄罗斯最强有力"的措施之一 旨在进一步削减克里姆林宫预算 [1] - 七国集团将俄罗斯石油出口价格上限从每桶60美元降至47.6美元 比俄罗斯原油平均市场价格低15% [1] - 新制裁引入动态石油价格上限机制 每六个月审查一次 保证俄罗斯出口石油价格比市场均价低15% [2] 能源领域措施 - 欧盟延长天然气储存条例两年 要求成员国在冬季前维持足够天然气储备 以应对价格波动风险 [2] - 斯洛伐克曾反对制裁方案 要求更多时间逐步淘汰俄罗斯天然气合同 最终获得欧盟保证后同意 [2] 俄罗斯应对措施 - 克里姆林宫称制裁非法 表示已建立一定免疫力并将研究新措施以最小化影响 [2] - 欧盟将追击105艘影子舰队船只及其助力者 作为制裁方案的一部分 [1]

欧洲天然气市场动态 - 欧洲天然气基准期货价格本周预计下跌3%以上 [1] - 价格下跌与欧盟批准对俄罗斯新制裁措施直接相关 [1] - 制裁方案包含修订石油价格上限条款 [1] 欧盟政策影响 - 新制裁措施针对俄罗斯能源领域实施限制 [1] - 政策调整涉及石油价格上限机制优化 [1]

欧盟对俄罗斯新一轮制裁方案 - 欧盟成员国共同批准针对俄罗斯的第18套制裁措施，包括修订石油价格上限和新的银行金融限制 [1] - 约20家俄罗斯大型商业银行将被排除出SWIFT系统并面临全面金融交易禁令 [1] - "北溪"天然气管道项目被进一步制裁以确保其不会重新投入运营 [2] 石油价格上限动态机制 - 欧盟对俄罗斯原油价格上限从固定60美元/桶改为动态机制，始终比市场基准价格低15美元 [3] - 新机制初始区间预计为45-50美元/桶，至少每半年自动调整一次 [3] - 通过服务禁令间接封堵：禁止欧盟及"俄油价格上限联盟"为高于上限的俄油交易提供海运、保险、金融等服务 [3] - 新机制旨在增强灵活性，保持折价并减少俄罗斯规避制裁的空间 [3] 其他新制裁措施 - 对俄罗斯"影子舰队"中数十艘超级大型油轮实施制裁，受限船只总数超过400艘 [5] - 制裁与俄罗斯受制裁秘密船队合作的实体及贸易商 [5] - 将更多商品列入欧盟出口管制清单，限制俄罗斯用于战争的物资 [5] - 制裁协助俄罗斯逃避欧盟贸易与能源限制的实体，包括位于中国、印度等地的企业 [5] 制裁实施进展 - 欧盟谈判代表已通过该制裁方案，预计将在欧盟部长级会议上正式批准 [4] - 此前因斯洛伐克阻挠而被拖延数周，该国在获得欧盟委员会担保协议后撤回否决投票 [5]

俄罗斯石油价格上限 - 克里姆林宫表示在应对欧盟提出的俄罗斯石油浮动价格上限方面拥有丰富的经验 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周油价窄幅震荡，月差震荡，WTI现货仍然偏紧；全球油品库存走平，美国商业原油库存开始累库，库欣去库，汽油累库，柴油去库，美国基本面仍偏紧张；全球炼厂利润回升，炼厂开工旺季，原油月间预计维持高位震荡，WTI、Brent强于Dubai市场分化，绝对价格受OPEC超预期增产及特朗普政策影响面临向下压力 [6] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 欧盟拟提议对俄油实施浮动价格上限，此前曾提议将G7对俄油设定的每桶60美元价格上限降至45美元，现正起草根据全球油价波动调整俄油上限的机制 [3] - 欧佩克+考虑从10月起暂停增产进入观望期，初步计划在9月完成恢复220万桶供应的最后阶段，月度增产55万桶，之后可能等待一段时间再考虑恢复约166万桶/日的减产产量 [3] - 美银称尽管今年全球经济增长和地缘政治存在不确定性，但布伦特原油价格表现出较强韧性，1月以来平均价格维持在每桶70.75美元，原因是中国战略石油储备吸收石油盈余收紧全球供应，以及强劲消费需求支撑，如公路和航空旅行需求旺盛、美国关税政策促使进口商提前采购原油 [3] - 阿联酋能源部长称可以在2027年之后的多年内提高石油产能 [4] 二、区域基本面 - 07月04日当周美国原油出口增加45.2万桶/日至275.7万桶/日，国内原油产量减少4.8万桶至1338.5万桶/日，除却战略储备的商业原油库存增加707.0万桶至4.26亿桶，增幅1.69%，原油产品四周平均供应量较去年同期减少1.61%，战略石油储备库存增加23.8万桶至4.03亿桶，增幅0.06%，除却战略储备的商业原油进口较前一周减少90.6万桶/日 [5] - 美国至7月4日当周EIA汽油库存 -265.8万桶，预期 -148.6万桶，前值418.8万桶；EIA精炼油库存 -82.5万桶，预期 -31.4万桶，前值 -171万桶 [5] - 本周主营开工率上升、山东地炼开工率下降，中国汽柴油产量均涨，其中主营汽柴均涨、独立炼厂汽柴均跌，地炼产销率汽柴均涨，本周汽柴油累库，主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [5] 三、周度观点 - 本周油价窄幅震荡，月差震荡，WTI现货仍然偏紧，7月4日特朗普“大而美法案”结束对太阳能和风能支持，为传统能源提供友好环境 [6] - 周末OPEC+同意在8月份将日产量提高54.8万桶，以扩大市场份额，涉及的八个成员国在4月至7月期间已经增加137万桶/日产量 [6] - 特朗普表示下周可能达成加沙地区协议，并计划与伊朗进行核谈判，美国财政部对伊拉克相关企业实施制裁，原因是涉及伊朗石油走私 [6] - 基本面角度，本周全球油品库存走平，美国商业原油库存开始累库，库欣去库，汽油累库，柴油去库，美国至7月4日石油钻井数快速下行，美国基本面仍偏紧张 [6] - 本周全球炼厂利润回升，炼厂开工旺季，原油月间预计维持高位震荡，WTI、Brent强于Dubai市场分化，绝对价格受OPEC超预期增产及特朗普政策影响面临向下压力 [6]

报告行业投资评级 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [4] 报告的核心观点 - 欧佩克决定10月后暂停增产，此前限产的220万桶/日产量配额将在10月前完全解除，但油价不涨反跌，市场认清欧佩克增产现实，即生产配额放松不等于实际产量增加，欧佩克暂停增产更多是态度表达，承认10月需求不坚挺，对淡季需求没信心，欧佩克当前形同虚设，大部分成员国无主动增减产能力，沙特希望托底油价而非抢夺市场份额，所以缓慢增产 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 纽约商品交易所8月交货的轻质原油期货价格下跌1.81美元，收于每桶66.57美元，跌幅为2.65%；9月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌1.55美元，收于每桶68.64美元，跌幅为2.21%；SC原油主力合约收跌1.44%，报513元/桶 [1] - 美国总统特朗普称美联储应迅速降息 [2] - 欧佩克《2025年世界石油展望》显示，今年全球石油需求平均为1.05亿桶/日，预计2026年增至1.063亿桶/日，2029年攀升至1.116亿桶/日，2026 - 2029年需求预测低于去年，2030年日均需求预计为1.133亿桶与去年相同，到2050年将达1.229亿桶/日高于去年，且欧佩克预计需求增长持续时间长于其他预测者，IEA预计石油需求将在2020年代达到峰值 [2] - 欧佩克+讨论从10月起暂停增产 [2] - 以色列国防部长称若伊朗威胁以色列，将再次对伊朗采取打击行动 [2] - 欧盟委员会本周将提议对俄罗斯石油实施浮动价格上限机制，6月曾提议将G7对俄油设定的每桶60美元价格上限降至45美元，现正起草根据全球油价波动调整俄油上限的机制，方案仍在修订中 [2] 投资逻辑 - 欧佩克决定10月暂停增产，此前限产配额将在10月前解除，但油价不涨反跌，市场认清欧佩克增产现实，欧佩克暂停增产是态度表达，其对10月需求不乐观，欧佩克形同虚设，成员国无主动增减产能力，沙特希望托底油价 [3] 策略 - 油价短期区间震荡，中期空头配置 [4] 风险 - 下行风险为美国放松伊朗石油制裁，宏观黑天鹅事件 [4] - 上行风险为美国加大俄罗斯石油制裁力度、中东冲突导致大规模断供 [5]

俄罗斯石油价格上限调整 - 西方计划将俄罗斯石油价格上限从当前水平降至45美元/桶 [1] - 该举措被解读为欧盟试图提高从俄罗斯采购石油的效率 [1] - 俄罗斯石油公司Rosneft首席执行官认为此举并非旨在减少俄罗斯预算收入 [1]

欧盟对俄罗斯石油价格上限政策调整 - 欧盟放弃将俄罗斯石油价格上限从当前水平降至45美元的提议 [1]

乌克兰总统泽连斯基在七国集团峰会的议题 - 计划讨论冻结俄罗斯资产的问题 [1] - 计划讨论对俄罗斯石油设定价格上限的问题 [1]