杭州新房价格表现 - 2025年5月杭州新房价格环比上涨0.8%，涨幅位居全国第一，超过上海[1] - 2025年5月杭州新房价格同比上涨1.6%[2] - 2025年1-5月杭州新房平均价格同比下跌0.4%，跌幅仅高于上海和太原，明显低于北京、广州、深圳等一线城市[1] - 杭州新房价格在3个月内实现巨大逆转，从2月份环比下跌0.1%转为5月份环比上涨0.8%[2] 杭州新房价格上涨驱动因素 - 房价逆转主要源于限价取消的政策效应，而非市场基本面根本变化[3] - 杭州主城区多个不限价楼盘入市，价格相比原板块限价有不同幅度上涨，例如东新板块绿城·岸芷丁香项目首开均价56265元/㎡，较原板块限价47000元/㎡上涨约20%[4] - 不限价楼盘受到市场追捧，绿城·岸芷丁香摇号中签率低至10.29%，表明购房者愿意为品质溢价买单[4] - 杭州近期集中出让一批优质宅地，预计将有一批单价10万+楼盘入市，未来几个月新房价格涨幅大概率持续走高[4] 杭州二手房市场表现 - 2025年5月杭州二手房价格环比下跌0.4%，同比下跌1.3%[4] - 2025年1-5月杭州二手房价格指数为97.1，即同比下跌2.9%[5] - 2025年前5个月中，杭州二手房市场除3月环比上涨外，其他月份均下跌，表明楼市尚处于筑底过程[4] 杭州楼市整体韧性 - 杭州二手房价格跌幅低于绝大多数城市，仅次于北京和上海[5] - 改善需求成为市场购买主力，包括以小换大、以旧换新、学区置换等[5] - 无论新房还是二手房市场，杭州表现均位居全国前列，甚至超过多个一线城市[5] 新房与二手房市场分化 - 新房市场向市场定价时代切换，二手房市场更能真实反映市场走势[4] - 新房市场迭代产品品质和得房率更高、配套更完善，对二手房市场产生虹吸效应[5] - 二手房市场实现止跌回稳比新房市场更难[5]

货币政策立场 - 欧洲央行管委卡扎克斯表示没有必要急于降息 [1] - 市场对欧洲央行下次会议的利率定价被评估为比较合适 [1]

市场风格变化 - 近期市场科技不再一枝独秀 消费领域如食品饮料 商贸零售 纺织服装 农林牧渔和轻工制造轮番表现亮眼 [1] - 市场出现行情扩散或高低切讨论 [1] 日历效应解释 - 3-4月是从风格明确向均衡过渡期 2月至3月上旬小市值高弹性板块胜率较高 大市值低估值较难跑赢 [2] - 3月中旬至4月上旬市场进入均衡阶段 各类风格胜率基本相当 没有特别明确主线 [2] - 4月下半月随着财报披露 市场进入最基本面最价值阶段 行情向绩优股和业绩确定性强的方向聚焦缩圈 [2] - A股存在明显财报效应 财报披露期（4月/7月/10月）业绩增速对股价影响明显高于其他月份 [2] - 3月下旬是重要过渡期 历史经验看中小市值风格胜率与超额收益均有所回落 [2] 增量资金变化 - 高切低对应的顺周期领域增量资金部分来源于消费风格基金和红利风格资金小幅加仓消费 [3] - 红利风格资金存在调仓行为 [3] - 理财和固收+产品在股债重新配置过程中 低风险偏好资金基于性价比布局低位顺周期中大盘成长 [3] - 未观察到科技成长资金明显向外切换迹象 [3] 市场定价变化 - 信贷2月同比偏弱 CPI出口偏弱 消费节后季节性走弱 [3] - 局部看点来自二手房销售和挖掘机等行业数据 [3] - 股市对乐观数据定价较多 对悲观数据定价较少 [3] - 悲观数据之前已定价充分 稳增长政策和AI等新产业将带来新一轮景气周期 股市可提前定价 [3] 全球视野变化 - 通过科技投资形成正循环的共识正被挑战 全球投资者关注点从美国和信息技术向其他领域转移 [4] - 中国顺周期资产上涨不仅是内部高低切换 沪深300与欧洲股市相关性正在上升 [4] - 全球投资者开始往美国与科技议题之外寻找新亮点 [4] 市场人气回暖 - 市场分歧中存在人气回暖 [5] - 不再是一枝独秀的市场将涌现更多机会 为擅长挖掘阿尔法的投资者提供更友好环境 [5]