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棉花供需平衡
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棉花产业风险管理日报-20250806
南华期货· 2025-08-06 16:27
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前棉价下跌利于高升水仓单流出,但国内年度末棉花供需偏紧预期不变,或对棉价形成支撑,短期棉价或进入震荡格局,需关注国内进口配额政策落地、淡季棉花去库速度及中美贸易协议调整情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 棉花近期价格区间预测 - 月度价格区间预测为13600 - 14400,当前波动率(20日滚动)为0.0638,当前波动率历史百分位(3年)为0.0713 [3] 棉花风险管理策略建议 库存管理 - 库存偏高担心棉价下跌时,可根据企业库存情况,做空郑棉期货CF2509锁定利润弥补成本,卖出方向,套保比例50%,建议入场区间14200 - 14400 [3] - 可卖出看涨期权CF509C14400收取权利金降低成本,若棉价上涨可锁定现货卖出价格,卖出方向,套保比例75%,建议入场区间180 - 220 [3] 采购管理 - 采购常备库存偏低希望按需采购时,为防止棉价上涨抬升采购成本,可在目前阶段买入郑棉期货CF2509,在盘面采购提前锁定采购成本,买入方向,套保比例50%,建议入场区间13600 - 13700 [3] - 可卖出看跌期权CF509P13600收取权利金降低采购成本,若棉价下跌可锁定现货棉花买入价格,卖出方向,套保比例75%,建议入场区间100 - 150 [3] 利多解读 - 受高关税影响,本年度棉花进口量大幅下降,储备棉未抛售,疆棉去库速度较快,截至7月15日全国棉花工商业库存342.45万吨,年度末预期为紧平衡状态 [5] - 纺织厂后点价对棉价形成支撑 [5] 利空解读 - 当前内地纺企在纺纱利润挤压下整体负荷下调,新疆纺企开机坚挺支撑刚性消费,近期下游成品库存小幅去化但仍有压力 [8] - 新疆新棉处于花铃盛期,生长进度较快,整体长势良好,对新年度产量暂维持乐观预期 [8] 棉花棉纱期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 棉花01 | 13820 | 15 | 0.11% | | 棉花05 | 13775 | 15 | 0.11% | | 棉花09 | 13655 | -20 | -0.15% | | 棉纱01 | 19735 | 30 | 0.15% | | 棉纱05 | 0 | 0 | -100% | | 棉纱09 | 19845 | 20 | 0.1% | [7][9] 棉花棉纱价差 | 品种 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | 棉花基差 | 1514 | 36 | | 棉花01 - 05 | 45 | 0 | | 棉花05 - 09 | 120 | 35 | | 棉花09 - 01 | -165 | -35 | | 花纱价差 | 6085 | -65 | | 内外棉价差 | 1766 | 57 | | 内外纱价差 | -536 | 0 | [10] 内外棉价格指数 | 品种 | 价格 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | CCI 3128B | 15169 | 16 | 0.11% | | CCI 2227B | 13302 | 15 | 0.11% | | CCI 2129B | 15457 | 22 | 0.14% | | FCI Index S | 13577 | -165 | -1.2% | | FCI Index M | 13387 | -164 | -1.21% | | FCI Index L | 13086 | -189 | -1.42% | [11]
棉花策略月报-20250804
光大期货· 2025-08-04 17:08
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际市场宏观超级周结束,后续经济数据需关注,基本面驱动有限,美棉以低位震荡看待,若有超预期扰动重心或抬升;国内市场驱动逻辑转变快,新年度国内棉花供需矛盾不大,09合约震荡略偏弱,01合约短期震荡,长期偏强震荡 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 供应端 - 2025/26年度全球棉花丰产,中国产量有调增空间,USDA7月报预计全球产量2578.3万吨,同比降1.2%,中国产量675万吨,同比降3.1%,市场认为中国产量预计值或上调50万吨左右 [6] - 近期美国受干旱影响,但实际影响有限,美棉优良率55% [6] - 2025年国内棉花实播面积环比调增,预计总产量同比增加2.8% [46][49] - 皮棉销售率远高于去年同期水平 [54] 需求端 - USDA7月报预计2025/26年度全球棉花消费量2571.8万吨,同比增1.2%,中国消费量794.7万吨,同比降1.2%,是主要消费国中唯一同比调减国家 [7] - 6月我国纺服零售额同比上涨,但增幅低于社零同比增幅,纺织企业开机负荷偏低 [7] - 6月美国服装消费同比维持正增速,零售额当月值环比增0.9%,同比涨3.9% [63] - 越南、印度纺织企业开机率震荡走弱,巴基斯坦开机率增加 [64][66] - 纱线综合负荷周环比持续下降,坯布端开机负荷环比基本持稳 [70][73] 进出口 - 6月我国棉花进口3万吨,创近年来新低,棉纱进口量11万吨,环比上涨 [8][91] - 2025年6月我国纺织纱线、织物及其制品出口金额当月值同比下降,服装及衣着附件出口金额当月值同比增加 [8] 库存端 - 棉花商业库存持续下降,创下近年来同期新低,纺织企业产成品库存有见顶下降趋势,原料及产成品库存结构边际好转 [9] 价格 - 棉纱期货价格跟随郑棉震荡,但振幅相对较小 [29] 期权 - 棉花期权历史波动率环比上升 [114]
20250801棉系月报:需求负反馈弱化去库预期,等待棉价淡季寻底-20250801
中辉期货· 2025-08-01 19:56
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美棉方面主产区墒情略有走差但仍适宜新棉生长,美国和他国贸易谈判进行中,下半年美国棉出口需求需谨慎看待,短期预计偏弱震荡;郑棉新棉生长良好且保底产量继续上推,本周疆内逐步降温,弱化天气炒作风险,前期棉价走高释放部分陈棉资源并推动新疆仓单预报增加,缓解部分库存压力,产成品补库显著放缓及企业降负加快弱化后市用棉需求,逐步施压盘面;策略上空单持有者考虑逐步减仓止盈,待市场风险进一步释放后关注低吸多配远月合约机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 周度综述 - 宏观因素偏多,中美将推动美方对等关税24%部分及中方反制措施如期展期,关注8月12日前特朗普定夺,美联储连续五次按兵不动,9月降息预期降温,国内政治局会议推动内循环加速 [2] - 供应因素偏空,国际主产区土壤植情弱化,美棉优良率略降,印度新棉种植面积同比降3.4%,CCI竞拍成交122万吨棉花,巴西收获进度达21.7%;国内疆棉进入花铃期,实播面积同比增6.3%,预计2025年新棉单产同比增2.5%,保底产量上调至740万吨,8月高温好转,6月棉花和棉纱进口量有变化,暂无配额政策 [2] - 库存因素偏多,国内工商业库存略低于去年同期,疆内库存低于同期,9月初全国商业库存预计与过去5年平均相当,关注去库放缓,产成品补库显著放缓,负反馈预期在盘面体现;国际美国服装整体库存相对中性,零售端库存待去化 [2] - 需求因素偏空,国内纺企订单降至近五年最低,织布厂和纺纱厂开机率走弱,轻纺城棉布成交低位运行,柯桥市场服饰面料及配件价格重心好转,外贸6月纺织品服装出口金额同比增0.8%,纺织品出口增速拖累服纺出口增速,关注中美关税展期确认 [2] 棉花供需平衡表 - 2025/26年度全球产量环比调增31.1万吨至2578万吨,中国产量环比调增21.8万吨至674.9万吨,美国产量环比调增13.1万吨至304.8万吨,巴基斯坦产量减调4.4万吨至108.9万吨 [3] - 消费环比调增7.8万吨至2571.8万吨,巴基斯坦消费调增6.5万吨至237.3万吨 [4] - 贸易进出口预计小幅环比下调2 - 3万吨,中国进口环比调减15.2万吨至126.3万吨,巴基斯坦进口环比调增13.1万吨至128.4万吨 [4] - 期末库存环比调增11.3万吨至1683.3万吨,中国期末库存环比调增1.1万吨至807.0万吨,美国期末库存环比调增6.5万吨至100.1万吨 [4] 棉花期现 月内棉价冲高回落,基差水平维持高位 [5] 棉纱期现 期价月内冲高回落,基差表现弱于棉花 [12] 供应 - 美棉实播面积高于预期,截至2025年7月27日当周优良率为55%,前周为57%,上年同期为49%,无干旱率环比降至93%,高于同期45%,弃耕率降至14.427% [14][15] - 原料去库持续偏快,纱布本周补库明显放缓,全国工商业库存环比降15.19万吨至316.26万吨,新疆商业库存降至172.57万吨,内地商业库存降至76.81万吨,产成品库存提升 [16][17] - 6月我国进口棉花约3万吨,环比减约1万吨,同比降约82.1%,1 - 6月进口约46万吨,同比降约74.3%,6月棉纱进口量11万吨,同比增约0.1%,环比增约1万吨,1 - 6月累计进口67万吨,同比减13.6%,2024/25年度累计进口约117万吨,同比减18.18% [18][19] - 截至7月31日,郑棉注册仓单8940张,月内减少1271张,有效预报348张,仓单及预报总量9288张,折合棉花37.15万吨,东疆部分仓单高含糖问题限制流出 [20][21] 需求 - 本周纺纱厂开机率环比降1.9%至67.6%,低于同期2.9%,织布厂开机率环比降0.7%至38.2%,低于同期1.4%,纺企订单环比降0.33天至6.94天,低于同期2.73天,主流纱支即期利润降至 - 1938元/吨 [22][23] - 轻纺城本周成交总量提升2.4万米至489.2万米,棉布成交量下滑3万米至24万米,柯桥配饰价格环比提升2.17至116.44,面料价格环比下降0.19至110.66 [24][26] - 6月社会消费品零售总额42287亿元,同比增长4.8%,1 - 6月累计245458亿元,同比增长5.0%,限额以上服装等企业6月零售总额达1275亿元,同比增长1.9%,1 - 6月累计7426亿元,同比增长3.1% [27] - 6月纺织服装出口273.1亿美元,同比微降0.1%,纺织品出口120.5亿美元,下降1.6%,环比降4.6%,服装出口152.7亿美元,增长1%,环比增12.4%,累计出口金额达1439.8亿美元,同比增加0.8%,出口增速放缓因美国“对等关税”政策冲击 [28][30] - 6月中国服装出口至美国金额达31.89亿美元,环比增6.07亿美元,低于同期2.39亿美元,纺织品出口至美国金额达44.28亿美元,环比增9.73亿美元,低于同期3.39亿美元;出口至欧盟和东盟金额有增减变化 [31][36] - 6月棉纺行业PMI环比下行1.95%至47.71%,连续3个月处于荣枯线下方,新订单PMI环比上行3.15%至44.68%,开机率PMI环比上行1.04%至52.13%,棉纱库存PMI升高12.74%至63.83%,棉花库存环比上行3.29%至48.94% [37][38] CFTC持仓数据一览 非商业及基金净空头持仓小幅回升 [39]
棉花早报-20250731
大越期货· 2025-07-31 10:01
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行综合分析,认为基本面中性,虽有基差升水期货、主力持仓偏多等偏多因素,但因消费淡季订单不足、纺织企业亏损加大等问题,棉花再度回归弱势 [4]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 棉花基本面,ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨;USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨;海关数据表明6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%,6月我国棉花进口3万吨、同比减少82.1%,棉纱进口11万吨、同比增加0.1%;农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨,整体中性 [4] - 基差方面,现货3128b全国均价15470,基差1715(09合约),升水期货,偏多 [4] - 库存上,中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨,偏空 [4] - 盘面看,20日均线走平,k线在20日均线下方,偏空 [4] - 主力持仓偏多,净持仓多减,主力趋势不明朗,偏多 [4] - 预期上,中美贸易谈判继续延后,关税暂时维持现状,郑棉主力09跌破14000关口,因消费淡季订单不足、纺织企业亏损加大、下游采购积极性降低,棉花再度回归弱势 [4] - 利多因素为前期中美互加关税减少,未来90天迎来外贸出口抢单期,商业库存同比降低 [5] - 利空因素是接近贸易缓和3月期限,处于消费淡季,总体外贸订单下降,库存增加 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA7月报告对全球棉花产销存预测,25/26年度产量2578.3万吨较上一年度增加31.1万吨,消费2571.8万吨,期末库存1683.5万吨 [10][11] - ICAC全球棉花供需平衡表显示,2024年全球棉花产量2568.757万吨、消费量2552.675万吨、期末库存1878.09万吨 [13] - 农业部数据,25/26年度中国棉花期初库存801万吨、播种面积2878千公顷、收获面积2878千公顷、单产2172公斤/公顷、产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨,国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨,Cotlook A指数75 - 100英分/磅 [15] 持仓数据 未提及
棉系周报:宏观转暖不敌供需弱预期,仍需警惕回调风险-20250728
中辉期货· 2025-07-28 10:40
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观转暖不敌供需弱预期,仍需警惕回调风险;相较于6月预测值,本次数据调整方向偏空,产量调增幅超消费调增幅,预期全球期末库存在新年度上调;全球消费增加至近五年高位或与后市全球GDP弱预期存在劈叉,期末库存最终或进一步调增 [1][7] 各目录总结 棉花供需平衡表 - 2025/26年度全球产量环比调增31.1万吨至2578万吨,中国、美国产量环比分别调增21.8万吨、13.1万吨,巴基斯坦产量减调4.4万吨 [4][7] - 2025/26年度全球消费环比调增7.8万吨至2571.8万吨,巴基斯坦消费调增6.5万吨 [7] - 2025/26年度全球进出口预计小幅环比下调2 - 3万吨,中国进口环比调减15.2万吨,巴基斯坦进口环比调增13.1万吨 [7] - 2025/26年度全球期末库存环比调增11.3万吨至1683.3万吨,中国、美国期末库存环比分别调增1.1万吨、6.5万吨 [7] 棉花期现 周内期价震荡偏弱,现货价格相对稳定 [8] 棉纱期现 期价周内小幅下滑,主流纱支现货价相对平稳 [15] 供应 - 美棉播种基本完成,2025年种植面积1010万英亩,同比降10%,优良率达54%,环比增2%,高于同期9%,无干旱率环比降3%至93%,高于同期45%,弃耕率降至14.427% [18] - 本周全国工商业库存环比降15.19万吨至316.26万吨,新疆、内地商业库存均低于同期;纯棉纱、终端坯布、厂内涤棉纱库存环比均提升,纱布类产品补库速度放缓 [20] - 6月我国进口棉花约3万吨,环比减约1万吨,同比降约82.1%;1 - 6月进口约46万吨,同比降约74.3%;6月棉纱进口量11万吨,同比增约0.1%,环比增约1万吨,增幅约10%;2025年1 - 6月累计进口棉纱67万吨,同比减13.6%;2024/25年度累计进口约117万吨,同比减18.18% [22] - 截至7月25日,郑棉注册仓单9265张,周内减236张,有效预报350张,仓单及预报总量9615张,折合棉花38.46万吨;东疆部分仓单高含糖问题限制其流出速度,陈作合约临近交割或面临“烂仓单”难接货风险 [24] 需求 - 本周纺纱厂开机率环比降1.9%至67.6%,织布厂开机率环比降0.7%至38.2%,开机率同比差值扩大;纺企订单环比降0.33天至6.94天,主流纱支即期利润降至 - 1920元/吨,疆内企业预计每吨盈亏降至百元以内 [26] - 轻纺城本周成交总量提升1.6万米至486.8万米,棉布成交量下滑5万米至25万米;柯桥本周配饰价格环比提升0.98至114.27,面料价格环比下降0.73至110.85 [29] - 6月社会消费品零售总额42287亿元,同比增4.8%;1 - 6月总额245458亿元,同比增5.0%;6月限额以上服装、鞋帽、针织纺品类企业零售总额1275亿元,同比增1.9%,较上月放缓;1 - 6月累计零售总额7426亿元,同比增3.1% [30] - 6月纺织服装出口273.1亿美元,同比微降0.1%,纺织品出口120.5亿美元,下降1.6%,环比降4.6%,服装出口152.7亿美元,增长1%,环比增12.4%;累计出口金额1439.8亿美元,同比增0.8%;6月纺织品累计出口金额705.2亿美元,同比增1.8%,服装累计出口734.6亿美元,同比减0.2%;出口增速放缓因美国“对等关税”政策冲击,纺织品对服纺整体出口形成拖累 [33] - 6月中国服装出口至美国、欧盟金额环比增加,低于或同比减少同期;出口至东盟金额环比有增有减,同比减少;纺织品出口至美国、欧盟金额环比增加,低于或同比减少同期;出口至东盟金额环比减少,同比减少 [39] - 6月棉纺行业PMI环比下行1.95%至47.71%,连续3个月处于荣枯线下方;新订单PMI环比上行3.15%至44.68%,开机率PMI环比上行1.04%至52.13%;棉纱库存PMI升高12.74%至63.83%,棉花库存环比上行3.29%至48.94%;需求端走弱与终端累库趋势维持 [41] CFTC持仓数据一览 非商业及基金净空头持仓小幅走弱 [42]
大越期货棉花早报-20250724
大越期货· 2025-07-24 09:35
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性,基差偏多、库存偏空、盘面偏多、主力持仓偏多,09短期在14000 - 14500区间震荡,需关注中美贸易谈判进程 [4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - ICAC7月报显示25/26年度棉花产量2590万吨、消费2560万吨;USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨;海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%,6月我国棉花进口3万吨、同比减少82.1%,棉纱进口11万吨、同比增加0.1%;农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 [4] 每日提示 - 中美贸易谈判第三轮即将举行,前期抢出口订单基本结束,市场期待金九银十旺季,郑棉主力09走势强于01,09短期在14000 - 14500区间震荡 [5] 今日关注 - 关注中美贸易谈判第三轮进程 [5] 基本面数据 - 基本面中性,基差偏多(现货3128b全国均价15543,基差1363(09合约),升水期货),库存偏空(中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨),盘面偏多(20日均线向上k线在20日均线上方),主力持仓偏多但趋势不明朗 [4][6] 持仓数据 - 未提及具体持仓数据内容
大越期货棉花早报-20250718
大越期货· 2025-07-18 10:21
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花基本面中性,中美贸易谈判缓和期将结束,后续市场顾虑增加,郑棉主力09走势强于01,短多需谨慎 [4][5] - 利多因素为前期中美互加关税减少,未来90天迎来外贸出口抢单期;利空因素为接近贸易缓和3月期限、消费淡季、总体外贸订单下降、库存增加 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 基本面:ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨;USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨;海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%,5月我国棉花进口3.45万吨、同比减少86.74%,棉纱进口10万吨、同比减少14.55%;农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 [4] - 基差:现货3128b全国均价15354,基差1104(09合约),升水期货,偏多 [6] - 库存:中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨,偏空 [6] - 盘面:20日均线向上,k线在20日均线上方,偏多 [6] - 主力持仓:持仓偏多,净持仓多减,主力趋势不明朗,偏多 [6] - 预期:中美贸易谈判三个月缓和期即将结束,虽部分谈判有进展但到期情况不明,前期抢出口订单基本结束,后续市场顾虑增加;郑棉主力09走势明显强于01,可能临近交割月,期现价差回归动力增加,短多谨慎 [5] 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA7月全球棉花产销预测:25/26年度产量2578.3万吨,消费2571.8万吨,期末库存1683.5万吨;多个国家产量、消费、进口、出口、期末库存有不同变化 [12][13] - ICAC全球棉花供需平衡表:展示2015 - 2024年全球棉花产量、消费量、期末库存数据 [15] - 中国农业部25/26年度7月预测:产量625万吨,进口140万吨,消费740万吨,期末库存823万吨;国内棉花3128B均价15000 - 17000元/吨,Cotlook A指数75 - 100英分/磅 [4][17] - 还展示了涤纶短纤价格、轧花厂加工利润、纺纱厂即期利润、中国棉纱线进口数量、纯棉纱开工率、织布厂开机率等数据 [20][25][26] 持仓数据 未提及
棉花早报-20250716
大越期货· 2025-07-16 10:33
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棉花市场进行多维度分析,认为基本面中性,基差和盘面偏多,库存和主力持仓偏空,郑棉上方14000附近有较大压力,短多需谨慎[4]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 利多因素:前期中美互加关税减少,未来90天迎来外贸出口抢单期[5] - 利空因素:接近贸易缓和3月期现,消费淡季,总体外贸订单下降,库存增加[5] 今日关注 - 基本面数据:ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨;USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨;海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%,5月我国棉花进口3.45万吨、同比减少86.74%,棉纱进口10万吨、同比减少14.55%;农村部7月25/26年度预计产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨[4] - 基差情况:现货3128b全国均价15302,基差1452(09合约),升水期货,偏多[4] - 库存情况:中国农业部25/26年度7月预计期末库存823万吨,偏空[4] - 盘面情况:20日均线向上,k线在20日均线上方,偏多[4] - 主力持仓情况:持仓偏空,净持仓空减,主力趋势不明朗,偏空[4] - 预期情况:中美贸易谈判三个月缓和期即将结束,虽部分谈判有进展但到期情况不明,前期抢出口订单基本结束,后续市场顾虑增加,郑棉上方14000附近有较大压力,短多谨慎[4] 持仓数据 未提及
棉花:全球产量有所上调,报告偏空
国投期货· 2025-07-15 19:31
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025/26年度全球棉花产量环比上调31.1万吨消费量环比上调8万吨进口环比减少3万吨出口下调2.1万吨期末库存环比增加11.4万吨 7月报告偏空 新年度全球供给偏宽松 预计国际棉价在低位震荡 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 全球棉花供需平衡表 - 产量方面 25/26年度全球产量环比上调31.1万吨 中国产量上调21.8万吨至675万吨 美棉产量上调13.1万吨 因种植面积和收获面积上调且近期天气理想 印度、巴西、澳大利亚等国产量未作调整 [1][3] - 消费方面 25/26年度全球消费环比上调8万吨 中国消费未作调整 巴基斯坦消费上调6.5万吨 全球消费总体稳定 但贸易冲突多 中美关系影响新年度美棉需求 [1][3] - 进口方面 25/26年度棉花进口环比减少3万吨 巴基斯坦进口上调13.1万吨 中国进口下调15.2万吨至126.3万吨 中国新年度有望丰产 且中美关系不确定 滑准税进口配额未发放限制进口需求 [1][3] - 出口方面 25/26年度全球出口下调2.1万吨 主要出口国均未作调整 [1][3] - 期末库存方面 25/26年度全球期末库存环比增加11.4万吨 美国期末库存上调6.6万吨 巴基斯坦上调4.3万吨 中国和印度均上调1.1万吨 [2][3] 美国棉花供需平衡表 - 25/26年度美棉产量上调13.1万吨 种植面积和收获面积均上调 近期天气理想 [1][3] 中国棉花供需平衡表 - 25/26年度中国产量上调21.8万吨至675万吨 消费未作调整 进口下调15.2万吨至126.3万吨 期末库存上调1.1万吨 [1][3] 印度棉花供需平衡表 - 25/26年度印度产量未作调整 消费未作调整 进口未作调整 期末库存上调1.1万吨 [3] 巴基斯坦棉花供需平衡表 - 25/26年度巴基斯坦产量未作调整 消费上调6.5万吨 进口上调13.1万吨 期末库存上调4.3万吨 [1][3] 巴西棉花供需平衡表 - 25/26年度巴西产量未作调整 [3] 澳洲棉花供需平衡表 - 25/26年度澳洲产量未作调整 [3]
大越期货棉花早报-20250715
大越期货· 2025-07-15 09:17
报告核心观点 - 棉花基本面中性,基差升水期货偏多,库存偏空,盘面偏多,主力持仓偏空,市场预期震荡回调 [4] 分组1:前日回顾 - 棉花基本面中性,ICAC7月报显示25/26年度产量2590万吨、消费2560万吨;USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨;海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%,5月我国棉花进口3.45万吨、同比减少86.74%,棉纱进口10万吨、同比减少14.55%;农村部6月25/26年度产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 [4] - 棉花基差升水期货偏多,现货3128b全国均价15295,基差1420(09合约) [4] - 中国农业部预计25/26年度6月期末库存823万吨,库存偏空 [4] - 盘面20日均线向上,k线在20日均线上方,偏多 [4] - 主力持仓偏空,净持仓空减,主力趋势不明朗 [4] - 中美贸易谈判缓和期将结束,抢出口订单结束,郑棉上方14000附近有较大压力,短期难突破,盘面预计震荡回调 [4] 分组2:每日提示 - 前期中美关税减少,未来90天外贸出口抢单;接近贸易缓和3月期限,消费淡季,总体订单下降,库存增加 [5] 分组3:今日关注 - 关注棉花基本面数据、持仓数据 [3] 分组4:基本面数据 - ICAC7月报显示25/26年度棉花产量2590万吨、消费2560万吨;USDA7月报显示25/26年度产量2578.3万吨、消费2571.8万吨、期末库存1683.5万吨;海关数据显示6月纺织品服装出口273.1亿美元、同比下降0.1%,5月我国棉花进口3.45万吨、同比减少86.74%,棉纱进口10万吨、同比减少14.55%;农村部6月25/26年度产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 [4] - USDA全球产用数据统计,涉及中国、美国、印度等国家的25/26年度棉花产量、消费、进口、出口、期末库存数据 [10][11] - ICAC全球棉花供需平衡表,涉及2014 - 2025年度棉花产量、消费量、期末库存数据 [13] - 农业部25/26年度6月数据,涉及产量625万吨、进口140万吨、消费740万吨、期末库存823万吨 [15] 分组5:持仓数据 - 暂无持仓数据相关内容提及 [3]