棉花期货价格走势 - 6月9日棉花期货主力2509合约报收13495元/吨，单日涨幅达1.09%，盘中触及近3周高点13550元/吨，4月初以来累计涨幅达6% [2] - 价格上涨驱动因素包括现货走货加快、商业库存去化提速、市场预期新棉上市前供应偏紧，以及宏观预期改善缓解悲观消费预期 [2] 棉花库存与供需 - 截至5月底全国棉花商业库存为345.9万吨，较4月末减少69.4万吨，自3月起月度降幅均超60万吨，去库速度处于近年同期高位 [3] - 4月服装鞋帽针纺织品类零售额1088亿元，同比增长2.2%，纺纱厂持续投产推动棉花刚性需求增长，新疆新投产纱厂普遍满负荷生产 [3][4] - 2025年新疆棉花种植面积预计增长，苗情整体良好，若后续无极端天气单产将维持较高水平 [4] 美国棉花市场动态 - 2025年美国棉花种植面积986.7万英亩，同比减少12%，主产区德克萨斯州面积553万英亩同比减8% [5] - 截至6月1日美棉种植率66%，同比慢2个百分点，优良率49%同比低11个百分点，干旱指数环比下降但同比仍偏高 [5] - 2024/25年度全球棉花产量预计2636万吨同比增176万吨，2025/26年度预计2565万吨同比减71万吨，美棉产量变量取决于三季度天气 [6] 短期市场观点 - 短期可逢低布局多单，需关注宏观变化、库存去化速度及新疆天气，棉花与棉纱价差正常导致跨品种套利机会有限 [7][8] - 预计棉花期货价格短期维持13000-13800元/吨区间震荡，消费淡季或压制价格，但低库存可能支撑价格 [8] - 美棉价格走势偏乐观，因种植面积下降及潜在贸易谈判可能涉及棉花采购 [7]

农产品日报 | 2025-06-04 郑糖跟随原糖下跌，棉价延续偏弱整理 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13260元/吨，较前一日变动-15元/吨，幅度-0.11%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14445元/吨，较前一日变动-4元/吨，现货基差CF09+1185，较前一日变动+11；3128B棉全国均价14553元/吨， 较前一日变动-16元/吨，现货基差CF09+1293，较前一日变动-1。 近期市场资讯，据美国农业部（USDA），美棉种植进度同比落后幅度收窄，部分已开始现蕾，早期优良率同比偏 低。截止6月1日，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为66%，较去年同期慢2个百分点；近五年同期平均水平在 69%，较近五年同期平均水平慢3个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花现蕾率为8%，较去年同期持平；近五年 同期平均水平在7%，较近五年同期平均水平高1个百分点。美棉15个棉花主要种植州棉花优良率为49%，较去年同 期低11个百分点，较5年均值高1个百分点。 市场分析 昨日郑棉期价震荡收跌。宏观方面，近期美国国际贸易法院裁定暂停特朗普政府4月2日宣布的一揽子加征关税政 策 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 行业基本面格局好转有限，需警惕关税扰动风云再起；国内外贸需求受关税大幅下降出现一定回暖预期，但实际增量或有限；国内下游淡季特征反复，此前订单阶段性好转未能持续，预计近期棉价上驱动力偏弱，随外部市场波动，基本面宽松预期下前高缺口修复面临较大压力，多配情绪转弱情况下盘面或弱势运行 [3] 各目录总结 周度综述 - 宏观&行业：4月我国规模以上工业企业利润同比增长3%，新动能行业利润增长较快，纺织服装行业4月累计利润同比下滑15.4%；美国联邦法院裁定暂停特朗普关税政策后又恢复，关税措施反复，业者谨慎观望 [3] - 供应：国际上，截至5月25日当周美国棉花种植率为52%，现蕾率为3%，土壤墒情好转利空美棉，巴西2024/25年度棉花产量预估增加5.5%；国内新棉长势良好，增产预期维持，种植总成本预计持稳或小幅下降，进口棉资源4连降，后市边际利多收缩 [3] - 库存：国内工商业库存季节性去库，近期去化速度环比放缓，混纺类补库进度好于纯棉类；国际上，2025年3月美国批发商服装及面料库存创37个月最低，零售商库存下降，Q1未明显补库，4月数值或体现补库意愿 [3] - 需求：国内纺织业处淡季，关税缓和下纱厂订单反弹受限回落，欧美经济前景恶化，“抢出口”效应放量存未知数，纱厂利润为负，行业4月利润下滑，纱企心态谨慎；美棉需求前景未显著改善，预计于70美分下方偏弱震荡 [3] 棉花供需平衡表 - 2025/26年度全球产量同比下降71万吨至2564.7万吨，中国、印度产量下降，巴西、美国、巴基斯坦产量上涨，澳大利亚产量下降；全球消费小幅复苏，同比上涨30.5万吨至2570.6万吨，中国消费下降，印度、孟加拉、越南、土耳其消费上涨；全球期末库存基本持稳，同比下降0.4万吨至1706.3万吨，中国、澳大利亚库存下降，巴西、美国库存上涨，印度持稳 [4] - 2024/25年度全球棉花产量、消费均小幅调增，期末库存环比小幅下滑，报告小幅利空美棉市场，小幅利多中国市场，但中国实际期末库存下降存变数 [4] 棉花期现 中美贸易缓和对郑棉利好有限，下游新增订单受限，市场操作谨慎，郑棉期价区间震荡，若贸易局势持续利好，国内棉花或偏强运行 [7] 棉纱期现 周内纱价偏弱运行，抗跌程度略好于棉花 [8] 美棉播种情况 截至5月25日当周，美国棉花种植率为52%，现蕾率为3%，棉花主产区无干旱率提升3%至78%，墒情受降雨持续好转 [11] 棉花供应 - 国产棉去库维持，本周全国工商业库存之和环比下降16.29万吨至432.75万吨，港口库存环比下降0.47万吨至48.56万吨；4月棉花进口资源环比下滑，基本达历史最低水平，后续进口端收缩空间及边际利多有限 [13] - 产成品库存整体持稳，本周纯棉纱、终端坯布、厂内涤棉纱库存环比提升；4月纺织厂坯布库存天数环比下降；3月中国工业企业服纺行业存货环比增加；海外批发商服装及面料库存创37个月最低，零售商库存下降，Q1未明显补库，4月数值或回升 [17] 棉花仓单 截至5月29日，郑棉注册仓单11157张，较周一增加186张，有效预报380张，仓单及预报总量11537张，折合棉花46.148万吨 [19] 开机情况 本周纺纱厂开机率环比小幅下降0.1%至74.5%，织布厂开机率环比持稳于42.3%，开机率在关税预期好转后上行势头放缓，后续增长动能有限 [21] 利润及订单 周内纱厂即期利润维持在 -1000元/吨左右，下游订单反弹受阻，纺织企业订单天数环比下行0.64天至11.38天，关税政策未带来订单持续好转，服纺行业4月累计利润同比与行业整体劈叉 [23] 内销 4月我国服装、鞋帽、针纺织品类商品零售额为1088亿元，同比增长2.2%，同比增幅减少1.2%，环比减少12.2%；1 - 4月累计零售额为4939亿元，同比增长3.1%，同比增幅较前月下降0.2%；4月国内社零同比增长5.1%，低于市场预期，纺织服装社零低单位数增长，需求稳健无亮点 [26] 出口 2025年4月我国纺织品及服装出口总额241.863亿美元，同比减少2.51784亿美元，环比增加5.32516亿美元；4月纺织品出口金额同比上行3.4%，1 - 4月累计同比上行3.8%；4月服装出口金额同比下行0.5%，1 - 4月累计同比下行1.5%；整体抢出口效应持续但不及去年同期，纺织品出口增速放缓，服装出口同比下行 [29] 行业概况 在国内外经济与贸易形势波动下，棉纺行业波动率上升，订单峰值走低，库存生产环节上行，需求端疲软与供给端过剩未充分缓解，纺企经营压力延续 [31] 竞品情况 当前棉涤价差、棉粘价差跌至近4年最低水平附近后阶段性走低，对棉花消费压力阶段性减弱；化纤类产能扩张，原油价格中长期弱势预期未改，未来价差有走扩预期，竞品压力后市偏高 [34] CFTC持仓数据一览 非商业持仓及基金净空头持仓小幅回调 [35] 宏观 国内企业营收分化加剧，欧美消费者信心指数同步下滑 [37]

农产品日报 | 2025-05-22 产业链缺乏利好驱动，浆价反弹空间受限 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2509合约13440元/吨，较前一日变动+45元/吨，幅度+0.34%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14487元/吨，较前一日变动+22元/吨，现货基差CF09+1047，较前一日变动-23；3128B棉全国均价14567元/吨， 较前一日变动+17元/吨，现货基差CF09+1127，较前一日变动-28。 近期市场资讯，据中国棉花信息网对全国棉花交易市场18个省市的154家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区 库存和加工企业库存调查数据显示，截止5月15日全国棉花商业库存383.4万吨，较4月底减少31.86万吨，减幅7.67%。 其中新疆疆内棉花库存为260.27万吨，较4月底减少28.87万吨；内地库存83.93万吨，较4月底减少2.29万吨，进口 棉保税库存为39.2万吨，较4月底减少0.7万吨。 市场分析 昨日郑棉期价偏强震荡。宏观方面，中美谈判取得实质性进展，降低关税的幅度超出市场预期，中美经贸关系快 速缓和，市场情绪明显转好。不过美国对中国商品加征关税仍累计30% ...