报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 高硫燃料油现货窗口成交量环比上周减少但仍活跃，新加坡高库存使现货贴水小幅回落，裂解受地缘和旺季发电需求支撑；俄乌冲突使炼厂离线产能上调，俄罗斯高硫出港近端低位；美伊以冲突或影响中东出口供应；需求端季节性发电需求支撑，埃及和沙特进口需求高位维持 [8] - 低硫燃料油现货贴水震荡，供应持续回升且下游需求疲弱；尼日利亚装置运行不稳定，低硫产量持续流出；南苏丹原料供应回归年初水平，7月新船货招标发布；Al - Zour出口回升至高位；中国市场6月排产预期增长，供应充裕需求稳定 [8] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 相关数据 - 2025年6月19日，FU主力价格3369，较前一日涨36；持仓25.0万手，较前一日降0.2万手；仓单24750吨，较前一日无变化 [3] - 2025年6月19日，LU主力价格3998，较前一日涨77；持仓5.2万手，较前一日无变化；仓单0吨，较前一日无变化 [3] - 2025年6月19日，FU9 - 1为215，较前一日涨1；LU8 - 9为50，较前一日涨15；LU - FU主力价差629，较前一日涨41 [3] - 2025年6月19日，FU09 - 外盘08为 - 3.4，较前一日涨1.7；LU08 - 外盘07为12.0，较前一日涨6.1 [3] 第二部分 市场研判 市场概况 - FU高硫燃料油仓单24750吨，LU低硫燃料油仓单0吨，较前一交易日均无变化 [5] - 高硫July/Aug月差从10.5降至8.0美金/吨，低硫July/Aug月差从6.8降至6.0美金/吨 [6] 重要资讯 - 截至6月16日，富查伊拉燃料油库存845.6万桶，环比降29.6万桶（-3.3%） [7] 第三部分 相关附图 - 包含新加坡高硫现货贴水、低硫现货贴水、高低硫价差、LSFO - GO、高硫燃料油裂解、低硫燃料油裂解等图表，数据来源为银河期货和路透 [11]

燃料油日报 | 2025-06-19 局势仍不明朗，盘面震荡偏强运行 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.78%，报3333元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨3.02%，报3921 元/吨。 随着伊以冲突升级，原油价格走势偏强，对FU、LU单边价格形成提振，但目前局势仍不明朗，市场或面临反复波 动。 就燃料油自身基本面而言，目前整体矛盾有限，市场存在一定支撑，伊以冲突暂时还未对基本面造成实质性影响。 高硫燃料油方面，随着夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，市场短期存在支撑。此外，由于以色列 天然气出口到埃及，如果其天然气田生产受损，则可能导致埃及的天然气供应进一步收紧，进而采购更多的高硫 燃料油来填补天然气的缺口。目前战事还未造成实质性的供应中断，但如果有伊朗炼厂和港口在冲突中受到严重 损坏，则其燃料油供应有从源头减少的可能，我国炼厂的原料来源或边际收紧，亚洲高硫燃料油市场面临潜在上 行风险。 低硫燃料油方面，短期供应压力有限，5月低硫燃料油国产量处于低位。此外，最新数据显示新加坡5月份船燃销 量显著增长，下游船燃需求表现良好，对市场存在支撑。但随着国内炼厂检修季结束，预计低硫燃料 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊以冲突升级使原油价格走势偏强，对FU、LU单边价格形成提振，但局势不明朗，市场或反复波动；燃料油自身基本面矛盾有限，存在一定支撑，伊以冲突暂未对基本面造成实质性影响 [1] - 高硫燃料油受夏季中东、埃及等地发电端需求提升支撑，埃及进口延续增长，6月预计进口69万吨，环比增加13万吨；战事若致伊朗炼厂和港口受损，亚洲高硫燃料油市场有潜在上行风险 [1] - 低硫燃料油短期供应压力有限，国内保税港口库存偏低，市场结构持稳；国内炼厂检修季结束后产量预计回升，中期面临船燃端需求份额被替代矛盾 [2] - 高硫和低硫燃料油投资策略均为震荡偏强，需关注伊以冲突局势发展，跨品种、跨期、期现、期权暂无策略 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.03%，报3247元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌1.25%，报3806元/吨 [1] - 高硫燃料油方面，夏季临近，中东、埃及等地发电端需求提升，埃及燃料油进口延续增长，6月预计进口69万吨，环比增加13万吨；战事若使伊朗炼厂和港口受损，亚洲高硫燃料油市场面临潜在上行风险 [1] - 低硫燃料油方面，短期供应压力有限，国内保税港口库存偏低，市场结构持稳；国内炼厂检修季结束后产量预计回升，中期面临船燃端需求份额被替代矛盾 [2] 策略 - 高硫：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展 [3] - 低硫：震荡偏强，关注伊以冲突局势发展 [3] - 跨品种：无 [3] - 跨期：无 [3] - 期现：无 [3] - 期权：无 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油价格在欧佩克会议后震荡偏强，对燃料油等下游能化品有一定提振，但中期面临平衡表转为过剩的潜在压力 [1] - 燃料油整体市场矛盾有限，高硫燃料油短期有发电端需求支撑，中期发电终端需求回落后市场将面临压力；低硫燃料油短期供应压力有限，中期面临船燃端需求份额被替代的矛盾 [2] - 高硫和低硫燃料油短期震荡偏强，中期有潜在压力，可关注逢高空FU裂解价差的机会 [3] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 上期所燃料油期货主力合约夜盘收涨1.37%，报3023元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨0.33%，报3652元/吨 [1] - 原油价格震荡偏强，对燃料油等下游能化品形成一定提振，但中期面临平衡表转为过剩的潜在压力 [1] 燃料油基本面 - 高硫燃料油裂解价差近期回调，随着夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，埃及6月份高硫燃料油进口量预计在66万吨，环比增加6万吨，同比去年持平，发电终端需求还有提升空间；但此前高硫油裂解价差涨至绝对高位，下游炼厂端需求受到压制，未来发电终端需求回落后市场将面临压力 [2] - 低硫燃料油短期供应压力有限，国内保税港口库存偏低，市场结构持稳运行；随着国内炼厂检修季结束，预计低硫燃料油国产量将逐渐回升，6月份西区套利船货量也预计有所增加，市场偏紧的状况或边际缓和，缺乏持续走强的驱动；中期面临船燃端需求份额被替代的矛盾 [2] 策略 - 高硫方面短期震荡偏强，中期有潜在压力 [3] - 低硫方面短期震荡偏强，中期有潜在压力 [3] - 跨品种关注逢高空FU裂解价差（FU - SC或FU - Brent）的机会，短期支撑偏强，尽量逢高布局 [3] - 跨期无相关策略 [3] - 期现无相关策略 [3] - 期权无相关策略 [3]

大宗商品研究所 燃料油研发报告 燃料油日报 2025 年 6 月 10 日 燃料油日报 第一部分 相关数据 研究员： ： wuxiaorong_qh @chinastock.com.cn | | 2025/6/10 | 2025/6/9 | 2025/6/3 | 2025/5/13 | Δ日 | Δ周 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FU主力 | 2966 | 2927 | 2913 | 3006 | 39 | 53 | | FU主力持仓(万手) | 7.1 | 8.5 | 11.1 | 14.6 | -1.4 | -4.0 | | FU仓单(吨) | 24750 | 28950 | 28950 | 39620 | -4200 | -4200 | | LU主力 | 3559 | 3514 | 3466 | 3541 | 45 | 93 | | LU主力持仓(万手） | 7.0 | 6.8 | 6.4 | 6.5 | 0.2 | 0.6 | | LU仓单 | 1000 | 1000 | 25000 | 0 | 0 | -24000 | | FU7- ...

燃料油日报 | 2025-06-06 富查伊拉燃料油库存大幅下滑 市场分析 高硫方面：震荡 低硫方面：震荡 跨品种：关注逢高空FU裂解价差（FU-SC或FU-Brent）的机会，短期支撑偏强，尽量逢高布局 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨0.1%，报2934元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收跌0.63%，报3489 元/吨。 原油价格在欧佩克会议后强势反弹，短期基本面较为稳固，市场存在一定支撑，但中期仍面临平衡表转为过剩的 压力。 就燃料油自身基本面而言，近日高硫燃料油市场结构有边际转弱的迹象，裂解基差从绝对高位出现一定幅度回落。 但目前来看，市场支撑仍存。随着夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，或提振亚洲高硫油市场氛围。 参考普式数据，富查伊拉燃料油库存本周录得723.8万桶，环比前一周下跌24.56%。富查伊拉的大幅去库背后，可 能是来自于中东发电厂的采购需求增长。中期来看，由于高硫油裂解价差过高，下游炼厂 ...

2025 年 6 月 6 日 【基本面跟踪】 燃料油基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日 漆 跌 | | 昨日结算价 | 结算价涨跌 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | FU2507 | 元/吨 | 2,934 | 0. 31% | | 2.928 | -0. 10% | | | | FU2508 | 元/吨 | 2,891 | | -0. 10% | 2,893 | -0. 17% | | | | LU2507 | 元/吨 | 3.558 | | -0. 34% | 3.556 | -0. 11% | | | | LU2508 | 元/吨 | 3.489 | | -0. 11% | 3.496 | -0. 43% | | | | | | 昨日成交 | 成交变动 | | 昨日持仓 | 持仓变动 | | | 期货 | FU2507 | 平 | 335, 589 | | (19, 667) | 99, 243 | (2,126) | | | | FU2508 | 手 | 23.259 | (2.081 ...

梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 liangkefang@gtht.com 【基本面跟踪】 燃料油基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日 漆 跌 | | 昨日结算价 | 结算价涨跌 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | FU2507 | 元/吨 | 2.925 | 0. 41% | | 2.931 | -0. 14% | | | | FU2508 | 元/吨 | 2.887 | -0. 14% | | 2.898 | 0.14% | | | | LU2507 | 九/晚 | 3,570 | 1. 74% | | 3.560 | 1.14% | | | | LU2508 | 元/吨 | 3,511 | 1. 14% | | 3.511 | 0.92% | | | | | | 昨日成交 | 成交变动 | | 昨日特仓 | 持仓变动 | | | 期货 | FU2507 | र्म | 355, 256 | (13, 376) | | 101, 369 | (9,315) | | | | FU25 ...

高硫油市场结构有转弱迹象 市场分析 上期所燃料油期货主力合约夜盘收跌0.03%，报2934元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨1.61%，报3535 元/吨。 燃料油日报 | 2025-06-04 原油价格在欧佩克会议后强势反弹，短期基本面较为稳固，市场存在一定支撑，但中期仍面临平衡表转为过剩的 压力。 就燃料油自身基本面而言，高硫燃料油市场结构出现边际转弱的迹象，内外盘月差、裂解价差、现货贴水均有所 走低。随着夏季临近，中东、埃及等地发电端需求逐步提升，为亚洲市场提供一定支撑。但由于高硫油裂解价差 过高，下游炼厂端需求受到压制，叠加欧佩克加速增产的计划，未来发电终端采购回落后市场将开始面临压力。 需要裂解价差下跌来吸引炼厂端的弹性需求。低硫燃料油方面，短期供应压力有限，市场结构持稳运行，但中期 仍面临船燃端需求份额被替代的矛盾。 策略 高硫方面：震荡 低硫方面：震荡 跨品种：关注逢高空FU裂解价差（FU-SC或FU-Brent）的机会 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告 ...

燃料油基本面数据 2025 年 6 月 3 日 燃料油：大跌趋势延续，短期波动将持续放大 低硫燃料油：跟随原油下探，外盘现货高低硫 价差出现反弹 梁可方 投资咨询从业资格号：Z0019111 liangkefang@gtht.com 【基本面跟踪】 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | | 日 涨跌 | 昨日结算价 | 结算价涨跌 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | FU2507 | 元/吨 | 2.903 | | -4.88% | 2.938 | -3.70% | | | | FU2508 | 元/晓 | 2.842 | | -3.70% | 2,870 | -3.07% | | | | LU2507 | 元/晓 | 3.428 | | -3.65% | 3.458 | -2. 48% | | | | LU2508 | 元/吨 | 3,380 | | -2. 48% | 3.400 | -2.66% | | | 期货 | | | 昨日成交 | | 成交变动 | 昨日持仓 | ...