A股科技板块市场地位 - 科技板块市值占A股市场超过四分之一，显著高于银行、非银金融和房地产行业市值合计占比[1][2] - 市值前50名公司中科技企业数量从“十三五”末的18家提升至当前的24家[2] - 新上市企业中超过九成是科技企业或科技含量较高的企业[2] 公募基金投资方向与规模变化 - 博时基金投资科技公司的总市值5年间增长约50%，科技方向权益类公募产品数量5年间增长2倍多，占公司全部权益类公募产品约一半[4] - 景顺长城基金持有科技类股票规模达831亿元，占公司整体持仓规模比例44%[4] - 诺安基金“科技超市”产品规模达357亿元，科技板块投资金额约占公司总投资的69.82%，累计为740家科技企业提供IPO募资支持，持有新质生产力企业股票市值合计338.44亿元[5] 科技投资思维与方法变革 - 科技投资需要从线性思维转变为复杂复合的系统思维，涉及为成长估值和创新定价的新体系[1] - 投资逻辑从观察供需关系转变为理解供给创造需求的动态，要求研究和投资进行大升级[6] - 投资需注重产业逻辑和业绩超预期的提前判断，强调左侧布局和前瞻性预判[7] 投研团队建设与机制创新 - 景顺长城基金科技研究员数量达17位，较2020年末增长70%，并组建了由12位基金经理组成的科技军团[8] - 博时基金搭建科创投研一体化小组，提出“成长溢价理论”解决不同生命周期科创企业估值难题，并建立专门的考核激励机制[8] - 投研人员需具备工科背景以理解底层技术，通过深度研究和长期跟踪聚焦具有核心竞争力的企业[7] 产品布局策略 - 基金公司采用主动权益与被动指数产品双线布局的策略，主动产品旨在挖掘产业链核心标的，被动产品用于广泛覆盖细分主线[10][11] - 汇添富基金、景顺长城基金、博时基金和富国基金均在主动和被动科技主题产品方面有完善布局[10][11] - 永赢基金在主动权益领域依托专业团队深耕产业链上下游，力求在产业发展早期发掘潜力个股[11] 未来重点投资方向 - 重点关注以人工智能、半导体、新能源、生物医药为核心的科技板块基本面强兑现周期[12] - 两大机会领域包括科技自立自强（芯片制造、高端仪器仪表、软件）和人工智能（大模型应用、海外算力、AI端侧硬件）[12] - 看好全球AI人工智能大模型创新、半导体先进制程以及优质港股科技龙头三大投资主线[12] 科技崛起的驱动因素 - 科技制造业是中国在国际分工中的比较优势，得益于知识结构储备、企业家进取心和快速迭代能力[3] - 科技板块崛起是经济转型、国家重视科技创新以及资本市场服务实体经济三者共同作用的结果[3] - 长期资金如保险、年金和产业资本开始重新评估科技资产长期价值，对高成长性给予更高估值容忍度[3]

市场指数表现 - 上证指数收盘3828点，单日下跌0.45%，近5日上涨8.38% [1] - 深证综指收盘2414点，单日下跌2.04%，近5日下跌1.08% [4] - 大盘指数近1个月下跌0.57%，近6个月上涨11.37% [2] - 中盘指数近1个月下跌2.13%，近6个月上涨13.14% [2] - 小盘指数近1个月下跌2.48%，近6个月上涨9.84% [2] 行业涨跌表现 - 涨幅居前行业：衣商行II单日涨2.54%，近6个月涨14.95%；国有大型银行II单日涨2.11%，近6个月涨13.82%；股份制银行II单日涨1.95%，近6个月涨7.84%；白色家电单日涨1.78%，近6个月涨2.45%；饰品单日涨1.66%，近6个月涨34.32% [2] - 跌幅居前行业：通信设备单日跌6.71%，近6个月涨94.07%；其他电源设备Ⅱ单日跌5.71%，近6个月涨22.82%；元件Ⅱ单日跌5.49%，近6个月涨69.98%；其他电子Ⅱ单日跌4.88%，近6个月涨23.99%；IT服务Ⅱ单日跌4.82%，近6个月涨9.48% [2] 北交所二季报盈利分析 - 25Q2单季营收增速4.9%，环比下降0.4个百分点；单季归母净利润增速-16.6%，环比下降8.8个百分点；ROE TTM为6.0%，环比下降0.1个百分点 [8] - 资产周转率TTM达62.6%，环比上升0.5个百分点；销售净利率TTM达5.5%，环比下降0.2个百分点 [8] - 盈利压力源于海外扰动及转固压力：对美出口增速下滑，出口占比超50%企业单季扣非净利润增速转负至-4.4%，环比下降21.0个百分点；固定资产增速达30.2%，环比上升2.0个百分点，处于历史高位 [8] - 毛利率TTM达22.4%，环比下降0.3个百分点，下滑幅度高于其他板块；资本开支增速连续2个季度负增长，在建工程增速连续2个季度大幅回落 [8] 行业景气度分化 - 科技制造引领景气：计算机、通信、电力设备、机械设备、农林牧渔等行业收入和利润增速同时上行 [8] - 周期消费板块分化：除农林牧渔外，医药、建材等行业盈利改善；电子、国防军工行业beta持续但北证alpha偏弱；汽车、美容护理行业北证alpha较强但行业beta承压 [8] 产业链亮点解析 - 科技高景气：全球半导体销售额、智能手机出货量、PC出货量均维持扩张；北证AI产业链中报亮点包括曙光数创、雷神科技等 [8] - 中游制造结构性复苏：传统机器人、工程机械景气复苏，与新兴产业趋势共振（如万通液压）；铁路运输、海风、特高压电网等高景气赛道关注铁大科技、广信科技；汽配领域关注人形机器人新增长点（开特股份、奥迪威）及高壁垒赛道（林泰新材、建邦科技）；光伏/锂电产业链在反内卷政策下出现小幅修复 [8] - 消费板块分化：农林牧渔景气修复，关注永顺生物、海昇药业；alpha较强农业企业包括一致魔芋、康农种业、润农节水 [8] - 周期行业处于底部：关注建筑等结构性景气修复方向，如青矩技术、铜冠矿建 [8] 高景气高增长筛选思路 - 景气持续向上：近四个季度营收TTM同比增速和扣非净利润TTM同比增速逐季向上，包括开特股份（持续高增长）、富士达、无锡晶海、美心翼申（走出泥沼） [3][8] - 远期盈利预测上修：2026E净利润增速Wind一致预测值在25年8月较25年5月边际提高10个百分点以上，包括曙光数创、纳科诺尔、戈碧迦、林泰新材、海能技术 [3][8] - 合同负债&预收账款高增：同比和环比均高增的个股，包括康农种业、昆工科技、众诚科技 [3][8]