全球股票指数估值 - 全球股票市场指数本周上涨至3.3星，收复4月初关税危机跌幅并超过年初位置，但盈利上涨消化部分估值，当前估值低于去年底 [1] - 美股标普500本周上涨1.5%，非美股市场上涨1.6%，港股领涨：恒生指数涨2.16%，恒生科技涨2.2%，港股科技指数涨超4% [1] - 港股科技与恒生科技成分股重合度高，港股科技类似恒生科技+恒生医疗组合，两者当前均回归正常估值，港股红利类品种仍部分低估 [1] 港股市场表现 - 港股近半年成全球最强势市场之一，恒生指数一季度盈利同比增16%，形成"估值提升+盈利提升"双击效应 [1] - 2021-2022年港股曾为全球跌幅最大市场，下跌超50%，主因盈利下滑叠加美联储加息及中概股退市风险 [1] - 中概股退市案例（如中移动）显示短期情绪冲击后股价仍跟随业绩，退市后转港股交易的中移动今年创历史新高 [1] 中概股退市影响 - 内地中概类基金已提前将持仓切换至港股，恒生科技/港股科技指数基金本身仅投资港股，不受美股退市风险影响 [3][4][5] - 全球股票指数基金海外规模达万亿美元，但内地暂无直接产品，需通过投顾组合模拟配置 [9][10] - 内地投资海外基金普遍限购（如全球指数投顾组合每日限购350元） [12] 全球市场历史走势 - 2018/2020/2022年为全球股票市场前几次4-5星低估阶段，2025年4月初大跌至4.1-4.2星后连续反弹至3.3星 [6][7] 指数估值数据 - 美股宽基指数：标普500市盈率23.34（近十年分位数80.08%），纳斯达克100市盈率28.17（近十年分位数78.16%） [19] - 行业指数：标普科技市盈率29.39（近十年分位数92.53%），全球医疗市盈率20.45（近十年分位数33.91%） [19] - 海外市场：越南市盈率21.06（近十年分位数38.01%），德国市盈率20.05（近十年分位数90.23%） [21] 新书发布 - 《股市长线法宝》第6版新增30年数据及房地产收益率研究，论证股票为长期最佳资产，首日登顶京东金融投资类销量榜 [15][16] - 该书统计200年各类资产收益显示股票超额回报显著，但需应对更高波动风险 [15]

全球股票市场表现 - 本周全球股票市场指数回到3.5星评级 [3] - 美股指数本周略微上涨 [4] - 非美股市场本周微跌 [5] - A股港股本周微跌 港股结束连续6周上涨 [6] - 全球股票市场前半周上涨 周四周五回调 受特朗普关税政策影响 [7] 特朗普关税政策影响 - 美国联邦法院阻止特朗普4月2日关税政策生效 [8] - 特朗普政府上诉后 联邦巡回上诉法院暂时恢复提高关税政策 [9] - 关税对美元是双刃剑 不利于通胀降低 可能放缓美联储降息节奏 [10] - 美元负债庞大 高利息支出对美元压力大 [11] - 提高关税更多是谈判工具而非最终目的 [13] 美元利率对市场影响 - 去年9月美联储首次降息以来 A股港股等人民币资产涨幅超全球平均水平 [14] - 恒生指数今年上涨16% 领先全球股票市场 [15] - 若关税危机平息 美元利率继续降低 对港股A股有利 [16] 港股市场表现分析 - 2021-2022年港股恒生指数下跌54% 同期A股下跌30-40% [18] - 今年港股盈利增长率先复苏 恒生指数Q1盈利同比增长16% [19][20] - 沪深300 Q1盈利增长约4-5% 比去年好转但不及港股复苏明显 [21] - 盈利增长良好使港股"好做" 体感涨多跌少 [17][23] 全球股票市场估值 - 4月初全球股票市场大跌后回到4.1-4.2星 目前反弹至3.5星 [29] - 2018年、2020年、2022年是前几次全球股票市场4-5星低估阶段 [28] 全球股票指数投资 - 海外市场有规模达上万亿美元的全球股票指数基金 内地暂无 [31] - 通过投顾组合可模拟全球股票市场配置 分散投资美股、英股、港股、A股等 [32] - 内地投资海外市场基金普遍限购 目前每天最多买入350元 [34] 美股指数估值数据 - 罗素2000价值指数市盈率34.09 市净率1.23 股息率2.41% [41] - 标普500指数市盈率23.19 市净率4.92 股息率1.30% [41] - 纳斯达克100指数市盈率28.01 市净率7.76 股息率0.73% [41] 全球其他市场指数 - 越南指数市盈率20.53 市净率1.67 股息率1.42% [42] - 印度指数市盈率26.37 市净率3.77 股息率1.14% [42] - 德国指数市盈率19.74 市净率1.89 股息率2.48% [42]

市场震荡与诱因 - 受中美“对等关税”政策影响，A股与港股于4月7日出现震荡行情 [1] - 美国宣布自4月9日起对华新增34%关税，中方宣布自4月10日起对美进口商品加征34%关税作为反制 [3] - 关税政策导致外围市场在清明节期间普跌，美股连续两日暴跌，标普500指数两日合计下跌10.53%，纳指下跌11.44% [3] - 4月7日亚太股市跟跌，日经225指数和韩国综合指数均一度触发熔断 [4] - A股三大指数集体回调，市场全天成交额约1.62万亿元，较上一交易日增加0.46万亿元 [5] “国家队”资金动向 - 中央汇金公司于4月7日盘中公告，已再次增持ETF，并声明未来将继续增持以维护市场平稳运行 [2][6] - 4月7日ETF市场全天成交额达3321.38亿元，为近半年（2024年10月10日以来）高点，较上一交易日的2555.66亿元增长近三成 [2][6] - 市场上规模最大的4只沪深300ETF当日合计成交额超500亿元，其中华泰柏瑞沪深300ETF成交243.15亿元（历史第三高），易方达沪深300ETF成交107.62亿元，华夏沪深300ETF成交超92.52亿元，嘉实沪深300ETF成交超61.78亿元 [6] - 其他主要ETF亦显著放量，华夏上证50ETF成交95.47亿元，易方达创业板ETF成交超126.60亿元 [7] - 截至2024年末，中央汇金投资有限责任公司持有21只ETF，合计市值6616.97亿元，较去年年中增长近900亿元（增幅近16%）；中央汇金资产管理有限责任公司持有15只ETF，市值3821.84亿元，较去年年中增长2879.76亿元（增幅达305%） [8] 机构观点与后市展望 - 中信证券分析师认为A股调整更多受海外情绪带动，实际不必过度悲观，当前是布局时点，估值是核心因素 [5] - 东方财富证券观点认为，关税冲击对市场估值的扰动可能在短期内迅速反馈，后续随国内稳增长政策及中美缓和等催化，市场会逐步修复，当前政策应对更有经验 [5] - 前海开源基金首席经济学家指出，沪深300ETF放量说明“国家队”入场稳定市场，未来将有更多应对政策，无需过度担心 [11] - 百亿私募星石投资认为市场对关税政策的反应已基本到位，估值快速压缩至合理偏低水平，部分宽基指数已回到2024年9月末水平，关注内需板块超跌机会 [12] - 鸿风资产中长期看好科技与消费板块，包括自主可控、具身智能、低空经济、对美出口占比低的高端制造、军工及内需消费品类 [12] - 鹏华基金分析认为，中国关税反制可能为部分行业创造潜在供给缺口，利好行业包括航天装备、动物保健、燃气、农产品、通用设备、生物制品、化妆品、化学原料等；同时基于出口下行与财政对冲，建筑、服务消费（文体娱乐）、交通运输设备、To G计算机方向也可能受益 [12] 机构资金操作 - 一家全球投资私募在4月7日加仓了超跌15%-30%、剔除美国业务后估值在5-8倍的全球龙头绩优股 [10] - 一家北京知名私募在当日选择加仓，主要看好以消费和医药为主的偏内需板块 [10] - 有投资人士在盘中以跌停板价格成交恒生消费ETF [10] - 另有机构投资者表示计划近日抄底绩优科技股 [11]