民营经济促进法实施 - 《中华人民共和国民营经济促进法》正式施行 设立"投资融资促进"专章 为民营企业可持续发展提供法治保障 [1] - 优化民营企业投融资环境是促进民营经济持续健康高质量发展的关键环节 [1] 投融资环境优化进展 - 2023年启动民营经济促进法立法进程 浙江广东等省份先行试点相关条例 2024年正式施行 [2] - 最高人民法院设立知识产权法庭 加强核心技术攻关和知识产权司法保护 [2] - 北京证券交易所服务创新型中小企业 截至2024年1月上市公司263家 其中超80%为中小企业 近90%为民企 [2] - 深圳推出"首贷户"培育机制 已惠及超40万首贷户 [2] - 注册制改革缩短科创板和创业板IPO审核周期 推动民企上市融资 [2] - 供应链金融 科创票据等金融工具创新帮助大量民企获得融资 [2] - 浙江省"贷款码" 广东省采购预付款保函替代保证金 重庆市商业价值信用贷款等举措降低民企贷款门槛 [2] 现存短板与挑战 - 制度性障碍未彻底破除 隐性壁垒顽固存在 产权保护执行不足制约民营科技企业融资能力 [3] - 金融服务适配性不足 轻资产科技企业信贷产品创新滞后 供应链金融覆盖面有限 [3] - 大量中小民企被排除在核心企业信用链条外 风险定价机制失灵 [3] 政府层面优化措施 - 加强制度保障 明确产权保护 市场准入和融资支持等核心条款 [3] - 支持民企参与国家重大战略和工程 享受国家支持政策 [3] - 建立企业维权快速通道 动态调整市场准入负面清单 [3] - 实行差异化信贷政策 扩大政策性担保 强化多层次资本市场支持 [3] - 推动"新三板-北交所-创业板"转板机制 鼓励企业并购重组 [3] - 建设全国统一企业征信平台 整合税务社保海关等数据 推广"以信换贷""数据贷"模式 [3] 企业层面应对策略 - 优化资产结构与融资策略 盘活专利商标数据等无形资产 提高质押融资效应 [4] - 主动对接多层次资本市场 通过上市或发债直接融资 [4] - 探索供应链金融 融资租赁 REITs等多元化创新融资渠道 [4] - 加强产业链协同 通过应收账款融资和订单融资借助大企业信用获取低成本资金 [4] - 运用大数据风控模型 建立数字化信用档案提升融资效率 [4] 投资者层面建议 - 金融机构应开发"科技贷""人才贷"等基于非财务指标的专属金融产品 [4] - 提供应收账款 仓单 股权 知识产权等权利质押贷款 [4] - 设立民企专项投资基金 鼓励PE/VC投资成长型民企 [4] - 建立ESG投资标准吸引长期资金 引导机构投资者增加优质民企持股比例 [4] - 引入AI大数据分析优化风险评估模型 减少银行对抵押物的依赖 提高信用贷款占比 [4]

民营经济促进法核心内容 - 民营经济促进法将于2025年5月20日起施行 其中第三章为投资融资促进专章 明确支持民营经济组织参与国家重大战略和重大工程 [1] - 专章规定完善融资风险市场化分担机制 提供更高水平投资服务 提升金融服务可获得性和便利度 健全多层次资本市场体系 [1] 民营企业投融资痛点 - 市场准入存在隐性壁垒 实际操作中"玻璃门""弹簧门"现象普遍 民营企业常因复杂前置条件或过高资质要求被排除在重大项目外 [1][2] - 融资渠道狭窄 银行对民营企业贷款条件苛刻 抵押物不足成为主要障碍 轻资产科技型企业难以通过知识产权等无形资产获得足够贷款额度 [2] - 融资成本高企 民营企业贷款利率普遍高于国有企业 叠加担保费评估费等额外成本 大幅增加财务负担 [2] 投资融资促进专章制度安排 - 破除准入歧视 禁止招标设置倾向性条款 明确"法无禁止即可入" 要求政府采购和重大工程招标全过程公开 [3] - 打破融资壁垒 要求金融机构接受知识产权应收账款股权等非传统抵押物 推动从"重抵押"转向"重信用" [3] - 健全多层次资本市场 支持民营企业通过发行股票债券等方式获得直接融资 [3] 政策落实方向 - 需加快制定实施细则 明确操作流程和标准 建立问责机制确保政策落地 [4] - 金融机构应创新信贷产品 优化审批流程 提高服务效率 [4] - 民营企业需加强内部管理 完善财务制度 提升信用水平 [4]

全球创新药投融资环境复苏 - 全球创新药投融资环境有所复苏 多肽 ADC等细分领域创新研发蓬勃兴起 加速推动CXO行业景气度上行 研发生产外包需求有望逐步改善 [1] - CXO上市公司相关订单开始逐步改善且产能处于行业领先地位 看好CXO上市公司业绩边际改善 [1] - 创新药行业研发投入大 研发周期长 全球投融资环境复苏可助力创新药企增加新管线布局 [1] 药明康德业绩表现 - 药明康德2025年第一季度营业收入约96 55亿元 同比增长20 96% 归属于上市公司股东的净利润约36 72亿元 同比增长89 06% [1] 港股创新药板块估值与表现 - 港股创新药指数2月21日市盈率为64倍 4月28日最新市盈率仅为27倍 不足两个月前的一半 当前布局性价比突出 [1] - 4月29日港股市场低开高走 港股创新药板块领涨大科技赛道 药明康德涨超7% 科伦博泰生物-B 凯莱英涨超5% 三生制药 乐普生物-B 康诺亚-B 药明合联 康哲药业涨超3% [1] - 港股创新药ETF（159567）过去20个交易日资金净流入超6亿元 [1] 创新药ETF产品特点 - 港股创新药ETF（159567）跟踪国证港股通创新药指数 创新药企业权重90%为全市场医药主题类指数中最高 有望把握AI赋能创新药研发 国产创新药出海 商业健康保险逐步完善的创新药利好浪潮 [2] - 创新药ETF（159992）跟踪创新药指数 该指数布局创新药产业链龙头企业 既汇聚全球CXO龙头企业 又包含国内仿创药企龙头 有望同时受益于AI赋能创新药 国产创新药出海 针对高价创新药的医保丙类目录出台等 [2] 政策支持创新药发展 - 北京和深圳相继发布支持创新药械发展的政策文件 涵盖研发创新 临床试验 注册审批等多个方面 特别强调对创新药械的支持 包括资金奖励 缩短临床试验时间 优化注册审批流程等措施 旨在促进创新药械的高质量发展 [2] - 政策支持为创新药企业提供良好发展环境 有助于降低研发成本 加速产品上市进程 从而提升企业竞争力 [2] 相关产品 - 港股创新药ETF（159567） 创新药ETF（159992） [3]

长按即可参与 风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。 作者： 高棋剑 来源：雪球 老美冒天下之大不韪大幅提升进口关税 ， 而我国则对应提升对美进口关税 。 但是 此次美国对 等关税政策中 ， 其中大多数化学药和生物药的进口关税明确被豁免 ， 尤其是创新药被明确豁免 ， 不会因该政策而增加关税 ， 而我 国对所有进口商品加征的34%关税并尚未明确对创新药等是 否豁免 ！ 其实不光创新药 ， 大多数仿制药 、 原料药等都被豁免 ， 维持原来的税率 ， 只有医 疗器械和部分辅料被大幅增加关税 。 我们重点分析创新药 考虑到股价其实就是未来现就的折现 ， 那么实际上此次对等关税政策的影响一个是在盈利层面 ， 是否会影响药物的价格和成本 ， 另外一个是在折现率或者估值方面 ， 是否会影响折现率的 变化 ， 而且是否会影响到创新药企的融资 。 一 ： 行业层面的影响 对于行业盈利层面 ， 我们可以从两个层面进行分析 ， 一个是我国创新药对美国的现在及未来的 出口的影响 ， 一个是美国创新药对中国出口带来的国内竞争格局的影响 。 对于我国创新药出口的影响 ： 首先 ： 创新药被 ...