2025年11月银行结售汇数据 - 2025年11月银行结汇14840亿元人民币（2095亿美元），售汇13732亿元人民币（1938亿美元），当月结售汇顺差1108亿元人民币（157亿美元）[1] - 2025年1月至11月银行累计结汇162781亿元人民币（22769亿美元），累计售汇155932亿元人民币（21804亿美元），累计结售汇顺差6849亿元人民币（965亿美元）[1] 2025年11月银行代客涉外收付款数据 - 2025年11月银行代客涉外收入46372亿元人民币（6545亿美元），对外付款45112亿元人民币（6367亿美元），当月涉外收付款顺差1260亿元人民币（178亿美元）[1] - 2025年1月至11月银行代客累计涉外收入511208亿元人民币（71481亿美元），累计对外付款497719亿元人民币（69594亿美元），累计涉外收付款顺差13489亿元人民币（1887亿美元）[1]

人民币汇率近期表现 - 人民币对美元中间价于11月26日上调，创逾一年高点，在岸与离岸人民币汇率双双走高至7.08附近[1] - 人民币与美元呈现“双强”格局，美元指数从9月中旬的96左右走强至100附近，同期人民币对美元汇率震荡上行[1] - CFETS人民币汇率指数走强，与众多非美货币相比走出独立行情，人民币对美元汇率曾数次升破7.10[1] 支撑人民币走强的基本面因素 - 前三季度涉外收支总规模为11.6万亿美元，创历史同期新高[1] - 跨境资金净流入1197亿美元，高于上年同期水平[1] - 前10月银行结售汇顺差809亿美元，而去年同期逆差超1000亿美元，结汇规模大于售汇规模[1] - 企业等主体呈现“逢高结汇”特征，有助于人民币维持偏强水平[1] 外部环境与市场预期 - 中美元首釜山会晤以来，两国关系总体稳定向好，为人民币汇率提供有力的外部支撑[1] - 外汇市场预期保持基本稳定，市场交易理性有序[1][2] - 美联储12月降息预期再度升温，支撑人民币汇率走强[2] 未来趋势与市场动能 - 年末是传统季节性结汇高峰，有望继续为人民币汇率提供重要升值动能[2] - 市场普遍看好人民币汇率维持稳定甚至升值的阶段性趋势[2] - 企业树立汇率风险中性理念，汇率风险管理水平稳步提升，价格机制促进市场供求平衡的作用凸显[2] - 人民币汇率稳的基础将进一步夯实，外汇市场在复杂多变的国际局势下保持平稳运行，表现出较强韧性和活力[2]

2025年10月中国外汇市场核心数据与形势 - 2025年10月银行结汇2142亿美元，售汇1965亿美元，实现结售汇顺差177亿美元，但顺差环比有所收窄 [1] - 2025年10月银行代客涉外收入6231亿美元，对外付款5719亿美元 [1] - 10月美元指数上涨2.1%至99.8 [1] 外汇市场运行态势与监管评估 - 国家外汇管理局认为，10月以来国际金融市场波动性上升，美元指数总体上行，但中国外汇市场继续保持稳健运行态势 [1] - 银行结售汇更加平衡，企业等主体根据实际需求有序开展交易，结汇率和售汇率与前9个月月均水平基本相当 [1] - 市场主体的外汇交易行为更加理性和平稳 [1] 跨境资金流动分析 - 受国庆中秋假期因素影响，9月非银行部门跨境资金小幅净流出，10月跨境资金净流入增多 [2] - 综合9、10两个月情况看，跨境收支月均顺差为240亿美元 [2] - 货物贸易资金净流入保持高位，而服务贸易、投资收益资金净流出因居民出境旅行、外资企业分红派息等季节性因素回落而环比收窄 [2] 未来趋势与市场观点 - 未来银行结售汇情况取决于国内经济基本面的稳健性和国际市场环境，预计整体将维持相对平稳 [2] - 有观点预计银行结售汇将延续稳健态势，原因包括：美联储降息预期升温可能使美元指数偏弱运行，为人民币汇率提供友好外部环境；国内经济基本面支撑持续；积压的客盘结汇需求可能随人民币升值预期释放 [2] - 在经常项目顺差和证券投资资金潜在流入推动下，人民币汇率有望保持温和升值态势，银行结售汇市场将在动态中维持基本平衡 [2] - 央行稳汇率政策工具储备充足，能够灵活应对市场波动 [2]

外汇市场总体表现 - 10月银行结汇2142亿美元，售汇1965亿美元，外汇市场保持稳健运行态势[1] - 10月银行结售汇顺差177亿美元，环比有所收窄，结售汇更加平衡[1] - 企业等主体根据实际需求有序开展结汇和购汇交易，结汇率和售汇率与前9个月月均水平基本相当[1] 跨境资金流动情况 - 10月跨境资金净流入增多，综合9月和10月情况看，跨境收支月均顺差为240亿美元[1] - 货物贸易资金净流入保持高位[1] - 服务贸易、投资收益资金净流出环比收窄，居民出境旅行、外资企业分红派息等跨境支出季节性回落[1] 市场环境与官方表态 - 10月以来国际金融市场波动性有所上升，美元指数总体上行[1] - 外汇市场预期平稳，供求基本平衡，保持较强韧性和活力[1]

外汇市场总体运行态势 - 外汇市场预期平稳，供求基本平衡，保持较强韧性和活力 [1] - 国际金融市场波动性有所上升，美元指数总体上行 [1] 银行结售汇数据 - 10月银行结汇2142亿美元，售汇1965亿美元，结售汇顺差177亿美元 [1] - 10月结售汇顺差环比有所收窄，结售汇更加平衡 [1] - 企业等主体结汇率和售汇率与前9个月月均水平基本相当 [1] 跨境资金流动情况 - 10月银行代客涉外收入6231亿美元，对外付款5719亿美元 [1] - 10月跨境资金净流入增多，综合9月和10月情况看，跨境收支月均顺差为240亿美元 [1] - 货物贸易资金净流入保持高位 [1] - 服务贸易、投资收益资金净流出环比收窄，居民出境旅行、外资企业分红派息等跨境支出季节性回落 [1]

银行结售汇数据（人民币计价） - 2025年10月银行结汇15194亿元人民币，售汇13940亿元人民币，当月结售汇顺差1254亿元人民币 [1] - 2025年1月至10月银行累计结汇147941亿元人民币，累计售汇142201亿元人民币，累计结售汇顺差5740亿元人民币 [1] 银行结售汇数据（美元计价） - 2025年10月银行结汇2142亿美元，售汇1965亿美元，当月结售汇顺差177亿美元 [1] - 2025年1月至10月银行累计结汇20675亿美元，累计售汇19866亿美元，累计结售汇顺差809亿美元 [1] 银行代客涉外收付款数据（人民币计价） - 2025年10月银行代客涉外收入44207亿元人民币，对外付款40579亿元人民币，当月涉外收付款顺差3628亿元人民币 [1] - 2025年1月至10月银行代客累计涉外收入464836亿元人民币，累计对外付款452607亿元人民币，累计涉外收付款顺差12229亿元人民币 [1] 银行代客涉外收付款数据（美元计价） - 2025年10月银行代客涉外收入6231亿美元，对外付款5719亿美元，当月涉外收付款顺差512亿美元 [1] - 2025年1月至10月银行代客累计涉外收入64936亿美元，累计对外付款63227亿美元，累计涉外收付款顺差1709亿美元 [1]

银行结售汇情况 - 2025年10月，银行结汇15194亿元人民币（2142亿美元），售汇13940亿元人民币（1965亿美元），当月结售汇顺差1254亿元人民币（177亿美元）[1] - 2025年1-10月，银行累计结汇147941亿元人民币（20675亿美元），累计售汇142201亿元人民币（19866亿美元），累计结售汇顺差5740亿元人民币（809亿美元）[1] 银行代客涉外收付款情况 - 2025年10月，银行代客涉外收入44207亿元人民币（6231亿美元），对外付款40579亿元人民币（5719亿美元），当月涉外收付款顺差3628亿元人民币（512亿美元）[1] - 2025年1-10月，银行代客累计涉外收入464836亿元人民币（64936亿美元），累计对外付款452607亿元人民币（63227亿美元），累计涉外收付款顺差12229亿元人民币（1709亿美元）[1]

银行结售汇数据（2025年10月及1-10月累计） - 2025年10月，银行结汇15194亿元人民币（2142亿美元），售汇13940亿元人民币（1965亿美元），当月实现结售汇顺差1254亿元人民币（177亿美元）[1] - 2025年1-10月累计，银行结汇147941亿元人民币（20675亿美元），售汇142201亿元人民币（19866亿美元），累计实现结售汇顺差5740亿元人民币（809亿美元）[1] 银行代客涉外收付款数据（2025年10月及1-10月累计） - 2025年10月，银行代客涉外收入44207亿元人民币（6231亿美元），对外付款40579亿元人民币（5719亿美元），当月涉外收付款顺差3628亿元人民币（512亿美元）[1] - 2025年1-10月累计，银行代客涉外收入464836亿元人民币（64936亿美元），累计对外付款452607亿元人民币（63227亿美元），累计涉外收付款顺差12229亿元人民币（1709亿美元）[1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 9月美联储降息，美元指数先跌后涨，境内外人民币汇率涨跌互现，市场预期稳定；人民币汇率升值对出口企业财务有负面影响，但不影响外贸韧性；跨境资金流动均衡，证券投资是银行代客涉外收付款逆差主因，外资对A股谨慎乐观；银行结售汇顺差升至历史高位，结汇意愿增强，市场主体购汇动机减弱，未来需防范汇率超调风险 [2] 根据相关目录分别总结 人民币汇率走势 - 9月美国贸易政策不确定性指数回升，对全球汇市影响有限，因就业下行风险加剧，美联储9月中旬降息，美元指数先跌后涨最终收平，非美元货币涨跌互现 [3] - 人民币汇率中间价环比微跌，结束连续四个月升值，在岸和离岸即期汇率先涨后跌，“三价”合一趋势加剧，市场预期稳定 [4] - 9月在岸人民币汇率均值创新高，滞后环比即期汇率均值连续升值且涨幅扩大，人民币汇率升值对出口企业财务负面影响加剧，今年前9个月企业外汇套保率处历史高位，但国内市场主体运用外汇衍生品防范风险仍有提升空间 [5] - 9月人民币名义和实际有效汇率指数均升值，我国货物出口规模同比增长，汇率非外贸韧性主因 [6] 跨境资金流动 - 9月跨境资金流动延续均衡态势，由上月小幅净流入转为小幅净流出，证券投资是主要贡献项，外资对A股总体持谨慎乐观态度 [2] - 9月银行代客涉外收付款重回逆差，外币是贡献项，人民币涉外收付款逆差规模环比减少但仍处高位，证券投资项下涉外收付款逆差扩大 [13] - 9月1年期美元对在岸人民币掉期点贴水幅度收窄，银行结售汇持续顺差，银行买入外汇回补美元空头仓位并非不理性 [14] - 9月境外机构持有境内人民币债券余额连续减少但降幅收窄，外资持有的政策性银行债余额止跌回升，同业存单、国债余额继续减少但降幅收窄 [15] - 截至9月末，境外机构和个人持有境内人民币股票资产余额创新高但环比增幅收窄，不同类型和口径的外资流动数据分化，外资对参与A股谨慎乐观 [17] - 9月货物贸易涉外收付款顺差环比增加，海关统计的货物贸易顺差减少，差异源于出口企业收款速度加快；服务贸易项下跨境资金流动平稳；直接投资涉外收付款逆差扩大；收益和经常转移涉外收付款逆差收窄 [18] 银行结售汇情况 - 9月结汇意愿增强带动银行结售汇连续七个月顺差，且顺差规模升至历史高位，或受离岸汇率强于在岸汇率及部分企业节前结汇影响，3月以来境内外汇供求逆转主因是市场主体购汇动机减弱 [2][23] - 9月银行代客外币涉外收付款顺差减少，但代客结售汇顺差增加，因市场主体结汇意愿增强，收汇结汇率回升，付汇购汇率回落，9月上中旬净结汇多或受离岸汇率强于在岸汇率影响 [24] - 今年3月以来境内外汇供求逆转主因是市场主体购汇动机减弱，收汇结汇率长期低位，未来汇率预期转向升值可能触发结汇需求集中释放，需防范汇率超调风险 [25] - 9月货物贸易收入结汇率上升，结售汇顺差升高，与涉外收付款顺差负缺口降低，非金融企业境内外汇存款余额减少 [26] - 9月受远期美元贴水幅度收窄影响，远期结汇签约额增加、购汇签约额减少，银行代客远期净结汇累计未到期额增幅扩大，市场主体远期结售汇意愿与即期一致 [28]

银行结售汇数据 - 2025年9月银行结汇18809亿元人民币（2647亿美元），售汇15183亿元人民币（2136亿美元），当月结售汇顺差3626亿元人民币（511亿美元）[1][1] - 2025年1至9月银行累计结汇132747亿元人民币（18533亿美元），累计售汇128261亿元人民币（17901亿美元），累计结售汇顺差4486亿元人民币（632亿美元）[1][1] 银行代客涉外收付款数据 - 2025年9月银行代客涉外收入48409亿元人民币（6812亿美元），对外付款48629亿元人民币（6843亿美元），当月涉外收付款逆差220亿元人民币（31亿美元）[1][1] - 2025年1至9月银行代客累计涉外收入420628亿元人民币（58705亿美元），累计对外付款412029亿元人民币（57508亿美元），累计涉外收付款顺差8599亿元人民币（1197亿美元）[1][1]