银行板块市场表现 - 10月14日A股银行板块全线收涨，42只银行股集体飘红，城商行领涨，重庆银行和重庆农商行涨幅分别达6.68%和5.92%，厦门银行、江苏银行等多只个股涨幅超过3% [1][2] - 从年内表现看，年初至10月14日已有19只银行股涨幅超10%，农业银行以39.52%的涨幅领跑，青岛银行涨幅为30.04%，浦发银行、重庆农商行、厦门银行年内涨幅均超20% [2] - 银行板块在7月中上旬创年内高点后出现回调，60日涨跌幅显示除农业银行外，其余41家A股上市银行股价均下跌，18家银行跌幅超10% [2] 板块回调与反弹驱动因素 - 申万银行指数于10月9日最低跌至3963.49点，年内涨幅仅剩1.38%，估值已完成充分回调 [3] - 回调原因为市场资金偏好科技成长等进攻性板块，导致资金持续流出银行板块 [3] - 另一回调原因是6-7月分红派息后，短期套利资金获利离场引发技术性调整，但该利空效应目前已基本消化 [4] - 10月14日普涨的直接驱动力是资金防御性切换，因中美贸易波澜增大A股波动，投资者风险偏好下降，转向银行等防御板块避险 [4] - 机构资产配置轮换也推动股价，前期芯片、AI、新能源等板块出现泡沫，部分机构平仓后资金转向稳健的银行板块 [4] 增持潮与基本面支撑 - 2025年以来多家上市银行披露大股东及管理层增持进展，例如苏州银行大股东国发集团及一致行动人在第三季度增持3626.2037万股，占总股本0.8111%，增持资金约2.98亿元 [5] - 苏州银行董事、监事及高级管理人员在9月8日至12月31日期间计划增持不少于420万元，实际在几日内完成增持，金额达496.04万元 [5] - 增持潮反映内部人对银行股长期价值的认可，因估值处于历史低位，增持成本低且潜在回报可观，同时向市场传递对资产质量与盈利改善的坚定预期 [6] - 2025年上半年A股42家上市银行合计实现营业收入2.92万亿元、归母净利润约1.1万亿元，超六成银行实现营收和净利润双增 [6] 行业前景与投资价值 - 上市商业银行治理结构完善，经营资产质量良好，中长期收益有望进一步增加 [6] - 国家政策鼓励商业银行多元化经营，引导资金通过多种投融资方式投入新兴产业，有助于银行获得利差外额外收入 [6] - 数字化风控可能使商业银行不良贷款出现结构性下跌，叠加机构对稳定派息的追逐，行业具备长期投资价值 [6] - 中期分红机制升级与长线资金配置加持，进一步凸显银行股投资价值 [6]

股东增持动态 - 法国巴黎银行及法国巴黎银行（QFII）增持南京银行1.08亿股，占总股本0.87%，合计持股比例由16.14%增至17.02% [1] - 南京银行大股东紫金信托增持5677.98万股，占总股本0.46%，紫金集团及紫金信托持股比例由12.56%提升至13.02% [3] - 南京银行股东南京高科增持750.77万股，持股比例由8.94%增至9.00% [3] - 光大集团增持光大银行1397万股，占总股本0.02%，增持金额5166.1万元，为总额0.5亿至1亿元增持计划的一部分 [3] - 光大集团在2024至2025年间累计增持光大银行投入资金超过4亿元，持股比例由47.19%提升至47.42% [4] - 贵州能源集团有限公司通过子公司间接持有贵阳银行20083.26万股A股，占总股本5.49%，成为重要股东 [4] - 今年以来已有11家A股上市银行获得股东或高管增持 [5] 中期分红情况 - 42家A股上市银行中已有17家公布2025年中期分红计划，其中国有六大行贡献超2000亿元分红 [6] - 招商银行、长沙银行等7家银行实现上市以来首次中期分红 [6] - 工商银行拟派发现金红利总额约503.96亿元，每10股派1.414元，分红比例稳定在30%以上 [7] - 建设银行拟派发现金股息486.05亿元，每10股派1.858元，分红比例30.0% [7] - 农业银行拟分红418.23亿元，分红比例30.0% [8] - 中国银行中期股息总额352.5亿元，派息比例保持在30% [8] - 邮储银行和交通银行中期分红分别为147.7亿元和138.1亿元 [8] 机构关注与市场观点 - 截至9月29日，上市银行被调研总次数超300次，机构调研家数超2000家，长三角等地区域性银行受关注较多 [5][8] - 银行股因股息率高、估值低具备较强防御属性，当前被视为中长期资金布局的重要窗口 [5] - 增量资金流入有望支撑银行板块行情，被动ETF、险资等对银行股配置需求将稳步提升 [8]

机构调研概况 - 截至9月29日 A股上市银行被机构调研总次数达326次 参与调研机构数量超2000家 [1] - 长三角地区区域性银行成为调研重点 常熟银行被调研超50次 瑞丰银行 宁波银行 杭州银行被调研次数均不低于30次 [1] 区域性银行表现 - 常熟银行2025年上半年营业收入60.62亿元 同比增长10.10% 净利润19.69亿元 同比增长13.51% 并首次实施中期分红 每股派现0.15元 共计派发现金红利4.97亿元 [2] - 在经济发达地区如长三角 区域性银行业绩韧性较强 驱动信贷需求 [2] 机构核心关注点 - 机构调研三大核心议题为净息差企稳前景 资产质量潜在风险以及未来信贷投放布局 [2] - 瑞丰银行上半年净息差1.46% 同比下降0.08个百分点 该行制定了20多项举措压降存款成本以努力稳定息差 [2] - 杭州银行截至6月末不良贷款率0.76% 拨备覆盖率520.89% 大零售信贷风险上升趋势阶段性减缓 [3] 信贷投放策略 - 上海银行对公贷款将聚焦服务实体经济重点领域和重点区域 实现科创 绿色 普惠等重点领域及重点区域占比双提升 [3] - 青岛银行计划加大信贷投放力度 布局科技金融 普惠金融 绿色金融 蓝色金融 养老金融及优质制造业等赛道 [3] 银行股投资价值 - 截至9月29日 申万一级银行业指数报收4000.30点 年内上涨2.33% 农业银行 青岛银行 浦发银行等个股涨幅超20% [4] - 险资等增量资金积极流入银行股 例如新华保险举牌杭州银行 民生人寿举牌浙商银行H股 弘康人寿举牌郑州银行 [4] - 银行股具有低估值 分红稳定 高股息特征 被动ETF 险资等配置需求将稳步提升 公募基金费率改革也有望引导主动权益资金流入 [4]

银行板块近期市场表现 - 银行板块在经历“五连阴”后于9月19日微涨0.08%，但自7月10日高点已累计下跌11.46%（算术平均），同期沪深300指数上涨12.79% [3] - 个股方面，工商银行A股盘中一度跌超2%，近一年来首次跌破半年线，全天跌1.23%；农业银行A股跌1.77%，其股价从历史高点7.55元/股跌至6.6元/股附近 [3] - 按银行类型划分，股份行调整幅度最大，区间下跌超15%；区域行下跌超11%；国有行下跌超4%，显示出较强韧性；26家银行区间下跌超10%，其中光大银行、北京银行下跌超20% [6] 板块回调驱动因素 - 市场风险偏好抬升与资金行为共振是核心驱动因素，活跃资金从前期涨幅较大的银行板块撤离，转向高弹性赛道 [3] - 7月分红季后套利资金集中撤出，进一步加剧银行板块短期调整压力 [3] - 前期涨势较强后存在阶段性调整需求，部分资金获利了结动力较强；部分银行股东高位减持可能对市场情绪产生影响 [7] 上半年行情回顾与资金流向 - 今年上半年银行股涨势如虹，年初至7月10日银行板块整体涨幅超过21%，跑赢沪深300指数；17只银行股股价创下历史新高 [5] - 从2024年初算起，银行板块在1年半多的时间里区间涨幅已超过66% [5] - 上半年险资频频加仓银行股，中国平安多次增持邮储银行、招商银行、农业银行的H股，持股比例最高达到15%；多家保险公司前7个月举牌了6家上市银行 [5][6] - 作为红利资产代表，银行股股息率普遍较高，目前有21家银行的股息率超过4%，深受追求稳健收益的投资者喜爱 [6] 股东与高管增持行动 - 光大集团以集中竞价方式增持光大银行A股股份1397万股，占总股本的0.02%，增持金额5166.1万元 [9] - 成都银行第三大股东成都产业资本集团累计增持银行股份1142.45万股，占总股本的0.27%，增持金额2亿元，持股比例由5.8431%增加至6.00% [9] - 南京银行股东南京高科增持1.23亿股，占公司总股本的0.99%，持股比例由9%增加至9.99% [9] - 齐鲁银行部分董事、监事、高级管理人员等计划以自有资金共计不低于350万元自愿增持公司股份；苏州银行部分董监高已累计增持股份60万股，增持金额合计496.04万元 [10] 行业中长期展望 - 当前银行股动态股息率已回升至较高水平，低估值特征再度凸显，若市场风险偏好回落，具备防御属性的银行板块有望吸引避险资金回流 [10] - 银行业正从规模驱动转向质量优先的弱周期经营模式，资本使用效率提升与非息收入占比改善将增强盈利韧性 [10] - 高股息、低波动的银行股仍是资产配置中平衡收益与风险的重要标的，叠加险资持续入市，银行板块中长期配置价值依然较高 [10] - 复盘过往行情，银行板块在成长股行情演绎之后往往迎来第二轮补涨行情；银行业ROE触底回升的预期有望逐步兑现 [10]

城商行增持主体及方式 - 多家城商行董事、监事及高级管理人员以自有资金实施增持计划 不存在资金不到位风险 [1] - 齐鲁银行管理层计划在2025年9月16日至12月31日期间通过集中竞价方式增持股份 金额不低于350万元 [1] - 苏州银行管理层拟于2025年9月8日至12月31日期间增持股份 金额不少于420万元 [1] 大股东增持动态 - 青岛银行大股东青岛国信产融控股计划增持不少于2.33亿股至不超过2.91亿股 增持后持股比例达19%-19.99% [2] - 青岛国信产融控股已于9月15日增持58.25万股H股 占总股本0.01% [2] - 南京银行大股东紫金集团子公司紫金信托增持5677.98万股 占总股本0.46% 合计持股比例从12.56%升至13.02% [2] - 重庆银行股东重庆地产集团通过大宗交易以每股10.7元增持5200万股A股 增持比例1.50% 持股比例从5.10%提升至6.60% [2] - 成都银行实控人国资委控制企业通过集中竞价累计增持914万股 增持金额分别达8700.10万元和7959.35万元 [3] 银行股价表现 - 截至9月17日 42家A股上市银行中仅4只个股60日涨幅呈上涨态势 38只下跌 部分城商行跌幅超10% [3] 增持动机 - 增持行为基于对银行长期投资价值 未来发展前景和战略规划的认可 [1][2]

银行股增持动态 - 上市银行股东与高管密集增持 多家银行披露增持计划 包括齐鲁银行 南京银行 光大银行等 [1][2] - 齐鲁银行董事 监事 高管及管理人员计划增持金额不低于350万元 [2] - 南京银行大股东紫金集团通过紫金信托增持567798万股 占总股本046% 持股比例从1256%提升至1302% [2] - 光大银行控股股东光大集团增持1397万股 占总股本002% 增持总金额达51661万元 [2] - 苏州银行 成都银行 青岛银行等也相继披露增持计划 向市场释放积极信号 [3] 增持原因分析 - 增持基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可 [3] - 银行净息差逐步企稳 非息业务支撑营收增长 行业基本面持续改善 [3] - 增持操作向市场传递明确信心 稳定预期 平复情绪 引导重新评估银行股价值 [3] 机构资金布局 - 险资 信托等机构积极增持银行股 凸显长期配置信心 [4] - 平安人寿年内多次增持银行H股 重点标的包括农业银行 邮储银行及招商银行 [4] - 截至6月底 18家信托公司现身25家A股上市公司前十大流通股东 合计持股总市值达5921亿元 重仓标的包括银行股 [4] 银行股投资吸引力 - 上市银行公司治理健全 经营稳健 风险防控稳定 具备穿越周期能力 [4] - 上市银行股息率较高 分红可预期性提升 [4] - 银行股市净率 市盈率长期低于市场平均水平 [4] 板块前景展望 - 机构对银行股后续走势持乐观态度 认为估值修复仍有空间 长期配置价值突出 [5] - 银行板块有望轮动补涨 当前调整已相对充分 中报表现向好 ROE触底回升预期逐步兑现 [5] - 低利率环境下 保险资金等绝对收益型资金面临资产荒压力 银行股高股息属性吸引力提升 [5] - 政策引导中长期资金入市 居民存款向权益市场转移 宽基指数基金扩容为银行股带来被动配置资金增量 [5]

上市银行市值影响因素 - 银行总市值受增资、股权结构、AH股两市表现等因素影响 [1] - 农业银行A股占比91%使其更多受益于A股上涨 H股仅占9% [1] - 建设银行H股占比92%使其更多受益于H股上涨 A股仅占8% [1] - 工商银行股权结构平衡 A股占76% H股占24% [1] - 人民币兑美元升值有助于A股占比高的银行市值表现 [1] - 美元兑人民币升值有助于H股占比高的银行市值表现 [1] 工商银行核心经营指标 - 总资产52.32万亿元稳居六大行首位 为全球最大商业银行 [2] - 上半年实现营收4090.82亿元 归母净利润1681.03亿元 均居行业第一 [2] - 客户贷款和存款规模保持同业引领地位 [2] 银行股投资价值特征 - 银行业具备3%以上稳定股息率特征 满足保险机构OCI账户配置需求 [3] - 银行板块市净率0.64倍仍处于低位 估值修复至1倍净资产是大概率事件 [4] - 银行股正从顺周期品种转向弱周期品种 资产质量稳健业绩稳定 [4] - 工商银行市净率0.7倍左右 具有低估值高股息特征 [4] 机构投资策略观点 - 银行板块经历重估净资产过程 对机构投资者价值持续提升 [4] - 长线配置资金仍属欠配格局 预计后续将演绎绝对价值 [4] - 建议关注基本面良好、具有长期增长潜力或稳定增长能力的公司 [4]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[1] 报告核心观点 - 上半年银行财务指标边际向好 多数银行营收和利润增速回升 不良率稳中有降 拨备覆盖率边际企稳[4] - 银行板块调整已相对充分 在基本面夯实和前期调整蓄力作用下有望轮动补涨[4] - 子板块排序为股份行>城商行=国有行>农商行 最看好股份行估值修复机会[4] 上市银行2025中报业绩表现 营收增速表现 - 2025H1上市银行营收增速分化明显 西安银行以43.7%增速领跑 贵阳银行(-12.2%)、平安银行(-10.0%)增速为负[9] - Q2单季营收增速较Q1改善显著 西安银行(+74.2pct)、厦门银行(+23.5pct)、华夏银行(+21.9pct)改善幅度最大[12] - 国有行Q2营收增速显著回升 建设银行Q2单季增速达10.4%(Q1为-5.4%) 工商银行Q2单季增速6.8%(Q1为-3.2%)[14] - 股份行Q2营收增速普遍回升 民生银行Q2单季增速8.3% 浦发银行Q2单季增速4.0%[17] - 城商行多数营收增速提升 西安银行Q2单季增速达82.3% 南京银行Q2单季增速10.8%[23] - 农商行表现分化 江阴银行Q2单季增速14.7% 常熟银行Q2单季增速10.2%[26] 收入结构分析 - 国有行手续费和其他非息收入增速显著回升 建设银行Q2其他非息收入增速107.0% 中国银行Q2手续费收入增速46.4%[14] - 股份行营收改善主要来自其他非息收入贡献 民生银行Q2其他非息收入增速61.2% 浦发银行Q2其他非息收入增速22.4%[17] - 城商行利息净收入增速边际提升 江苏银行Q2利息净收入增速21.8% 南京银行Q2利息净收入增速18.0%[23] 信贷投放情况 - 2025Q2末贷款增速呈现分化 西安银行以35.8%增速领先 重庆银行(20.1%)、宁波银行(18.7%)增速居前[39] - 国有行贷款增速稳健 邮储银行(10.1%)、农业银行(9.6%)增速较高[33] - 股份行贷款增速相对较低 浦发银行(6.0%)最高 平安银行(-0.1%)为负增长[36] - 城商行贷款增速差异明显 西安银行(35.8%)、重庆银行(20.1%)显著高于行业[39] - 农商行贷款增速较为平稳 瑞丰银行(10.3%)、无锡银行(9.8%)相对较高[43] 净息差变化 - 2025H1净息差整体承压但降幅收窄 江阴银行(+3bp)、瑞丰银行(0bp)、张家港行(0bp)表现相对较好[50] - 国有行净息差普遍下行 邮储银行(-1bp)、建设银行(-1bp)降幅较小[55] - 股份行净息差压力较大 民生银行(-2bp)、中信银行(-2bp)相对稳定 浙商银行(-7bp)降幅最大[60] - 城商行净息差分化 苏州银行(-1bp)、贵阳银行(-1bp)相对稳定 兰州银行(-10bp)降幅较大[65] - 农商行净息差表现较好 江阴银行(+3bp)正增长 常熟银行(-3bp)降幅可控[68] 资产质量状况 - 2025Q2末不良率整体稳中有降 齐鲁银行(-8bp)、重庆银行(-4bp)、厦门银行(-3bp)改善明显[74] - 国有行不良率保持稳定 交通银行(-2bp)有所改善 邮储银行(+1bp)略有上升[79] - 股份行不良率变化分化 浦发银行(-2bp)、浙商银行(-2bp)改善 民生银行(0bp)保持稳定[84] - 城商行不良率多数改善 齐鲁银行(-8bp)改善显著 贵阳银行(+4bp)有所上升[90] - 农商行不良率整体稳定 青农商行(-2bp)改善 常熟银行(0bp)保持平稳[95] 拨备覆盖率变化 - 2025Q2末拨备覆盖率下行趋缓 部分银行企稳回升 江阴银行(+31pct)、齐鲁银行(+19pct)、西安银行(+16pct)提升显著[121] - 国有行拨备覆盖率变化分化 交通银行(+9pct)提升明显 邮储银行(-6pct)有所下降[127] - 股份行拨备覆盖率整体稳定 浦发银行(+7pct)提升 兴业银行(-6pct)下降[133] - 城商行拨备覆盖率表现分化 齐鲁银行(+19pct)、西安银行(+16pct)大幅提升 南京银行(-28pct)下降明显[138] - 农商行拨备覆盖率整体向好 江阴银行(+31pct)、瑞丰银行(+14pct)提升显著[144] 盈利能力分析 - 2025H1归母净利润增速分化 杭州银行(15.8%)、江阴银行(13.7%)、齐鲁银行(12.6%)增速领先[150] - Q2单季净利润增速较Q1改善 江阴银行(+27.8pct)、浦发银行(+25.9pct)、厦门银行(+25.3pct)改善幅度最大[152] 估值与投资建议 估值水平分析 - 截至2025/8/29 上市银行静态PB分化明显 招商银行(1.02倍)最高 民生银行(0.36倍)最低[158] - 国有行PB区间为0.57-0.92倍 农业银行(0.92倍)最高 交通银行(0.57倍)最低[161] - 股份行PB区间为0.36-1.02倍 招商银行(1.02倍)最高 民生银行(0.36倍)最低[164] - 城商行PB区间为0.36-0.95倍 成都银行(0.95倍)最高 贵阳银行(0.36倍)最低[167] - 农商行PB区间为0.52-0.83倍 常熟银行(0.83倍)最高 青农商行(0.52倍)最低[170] 股息率分析 - 上市银行股息率具有吸引力 上海银行(6.32%)、北京银行(5.98%)、苏州银行(5.87%)股息率较高[173] - 国有行股息率区间为3.5%-4.5% 交通银行(4.5%)最高 农业银行(3.5%)最低[176] - 股份行股息率区间为3.3%-5.0% 光大银行(5.0%)最高 浦发银行(3.3%)最低[179] - 城商行股息率区间为2.6%-5.5% 上海银行(5.5%)最高 郑州银行(2.6%)最低[182] - 农商行股息率区间为3.4%-5.1% 渝农商行(5.1%)最高 紫金银行(3.4%)最低[186] 投资建议 - 重点推荐股份行子板块 关注兴业银行、平安银行、民生银行等[196] - 看好城商行中西安银行、重庆银行、北京银行等区域性银行[196] - 国有行中建议关注交通银行、建设银行、邮储银行等[196]

常熟银行中期分红及业绩表现 - 常熟银行成为A股上市银行中首家发布2025年中期现金分红方案的银行，拟每股派发现金红利0.15元(含税)，共计派发4.97亿元，占半年度归母净利润比例为25.27% [1][3] - 2025年上半年公司实现营业收入60.62亿元(同比+10.10%)，归母净利润19.69亿元(同比+13.51%) [2] - 截至2025年6月末，公司总资产4012.27亿元(较上年末+9.45%)，总存款3107.77亿元(较上年末+8.46%)，总贷款2514.71亿元(较上年末+4.40%) [2] - 不良贷款率0.76%(较上年末-0.01pct)，拨备覆盖率489.53%(较上年末-10.98pct)，核心一级资本充足率10.73%(较上年末-0.45pct) [2] 分红政策及市场影响 - 中期分红比例25.27%显著高于2023年(20.88%)和2024年(19.77%)水平，公司表示提升分红是长期追求 [3] - 长江证券预测2025年全年每股分红或提升至0.28-0.30元，对应股息率达3.8%-4.0% [3] - 中期分红响应监管鼓励提升现金分红频次的政策导向，有助于增强投资者长期持股信心 [3] 行业动态与监管趋势 - 沪农商行明确将分红比例稳中有升作为重要目标，已通过2025年中期分红预案 [5] - 平安银行表示2024-2026年期间可进行中期现金分红，杭州银行获股东大会授权决定2025年中期分配方案 [5] - 长沙银行拟2025年半年度以归母净利润为限进行中期分红 [6] - 上交所表态将推动上市公司加大分红力度和频次，强化市值管理工具运用 [6] 银行业投资价值 - 华安证券指出银行股兼具稳定性(高股息避险属性)和资金补短板双重利好，股份制银行短期配置性价比突出 [6] - 浙商证券认为银行股行情处于长周期起点，低利率环境和人民币资产重估构成底层逻辑 [6]

核心观点 - A股上市银行2025年半年报业绩普遍回暖 多家银行营收和归母净利润实现双位数增长 资产质量稳中向好 银行股估值持续修复并呈现上涨态势 [1][2][3][4] - 银行业绩改善主要受益于信贷需求回升 负债成本优化及净息差企稳 同时高股息特性和低估值吸引中长期资金配置 [3][5][6] - 行业预计呈现结构性行情 长期配置价值仍受基本面改善 政策支持及资金流入等因素支撑 [5][6] 业绩表现 - 常熟农商行上半年营业收入60.62亿元（同比增长10.1%） 归母净利润19.69亿元（同比增长13.51%）[1][2] - 宁波银行营收371.6亿元（同比增长7.91%） 青岛银行营收76.62亿元（同比增长7.5%） 齐鲁银行营收67.82亿元（同比增长5.76%） 杭州银行营收200.93亿元（同比增长3.89%）[2] - 浦发银行营收905.59亿元（同比增加23.11亿元 增长2.62%） 归母净利润增速达双位数 [2] - 杭州银行 齐鲁银行 青岛银行 浦发银行均实现归母净利润双位数增长 [2] 资产质量 - 杭州银行 常熟农商行 宁波银行不良贷款率均为0.76% 其中常熟农商行较年初微降0.01个百分点 宁波银行和杭州银行与上年末持平 [3] - 齐鲁银行不良贷款率1.09%（较上年末下降0.1个百分点） 青岛银行不良贷款率1.12%（较上年末下降0.02个百分点） 浦发银行不良贷款率1.31%（较上年末下降0.05个百分点）[3] 股价表现 - 年内全部42家A股上市银行股价均上涨 浦发银行 青岛银行 农业银行年内涨幅超30% 另有9家银行涨幅超20% [4] - 8月7日银行股走强 常熟农商行涨超3% 收盘涨幅2.47%居前 邮储银行涨1.69% 多家银行日内涨幅超1% [4] 业绩驱动因素 - 资产端信贷需求回暖推动信贷规模稳定增长 负债端存款利率下行缓解成本压力 助力息差压力减轻 [3] - 净息差降幅收窄并逐步企稳 叠加信贷投放增加 共同支撑业绩增长 [3] 板块投资逻辑 - 银行股高股息特性吸引险资等中长期资金配置 被动基金扩容进一步释放配置需求 [5][6] - 板块估值处于相对洼地 部分个股破净状态提供安全边际 [5] - 经济温和复苏背景下 信贷需求回升与负债成本优化趋势有望持续 [6] 行业展望 - 银行板块或呈现结构性行情 部分银行估值已不便宜 市场可能出现分化 [6] - 长期向好的核心逻辑未变 包括基本面改善 政策支持中长期资金入市 以及稳定的分红回报吸引力 [6]