银行股增持概况与特点 - 今年以来超10家上市银行密集获得股东、高管增持，呈现被增持银行规模扩大、增持主体多元化、被增持银行区域较为集中的特点 [1] - 与往年银行股多在股价跌破净资产时启动增持不同，今年增持行为发生在板块上涨阶段，标志着银行板块从防御性配置向主动型投资角色转变 [1][4] 具体增持案例 - 常熟银行：常熟市投资控股集团有限公司在10月9日至11月13日期间增持561.93万股，占总股本0.17%，持股比例提升至3.98%，年内多次增持累计耗资约2亿元，持股比例累计提升0.90个百分点 [2] - 齐鲁银行：董监高人员截至公告披露日合计增持金额约315万元，占计划增持金额90%，计划在9月16日至12月31日期间合计增持金额不低于350万元 [2] - 青岛银行：股东青岛国信产融控股集团有限公司在9月15日至11月5日期间累计增持H股2.43亿股，占总股份4.18%，增持金额合计9.57亿元 [2] - 南京银行：法国巴黎银行在9月22日至9月26日期间增持1.08亿股，占总股本0.87%，持股比例由16.14%增加至17.02% [3] 被增持银行类型与主体 - 获得增持的银行包括常熟银行、厦门银行、苏州银行、成都银行、重庆银行、上海银行、光大银行、兰州银行、邮储银行、无锡银行等，其中城商行占多数 [3] - 增持主体呈现多元化，地方国资参与度明显增强，部分外资也拿出真金白银增持上市银行 [3] 增持背后的投资逻辑 - 密集增持体现了市场对银行股长期投资价值的认可，上市银行在A股市场中具备优质资产优势，头部银行和优质股份行凭借估值优势和股息优势成为增持对象 [4] - 银行业绩改善是市场认可其投资价值的重要原因，42家A股上市银行今年前三季度合计实现营业收入超4.3万亿元，超六成银行营业收入同比正增长 [4] - 银行高管在三季度业绩说明会上表示净息差虽处于下行通道但已出现企稳信号，增持行为转变体现了股东与管理层对经济复苏、息差企稳的乐观预期 [4]

银行板块市场表现 - 银行板块逆势走强，农业银行A股涨3.13%至8.56元，盘中一度涨超4%至8.65元，再创历史新高，年内累计涨幅超68% [1] - 农业银行H股涨近3%至6.4港元，创历史新高，年内累计涨幅超51%，公司总市值突破3万亿元 [1] - 工商银行股价一度涨近2%续创历史新高，今年以来累计涨幅近20% [3] - 工商银行最新价8.29元，涨跌幅1.59%，总市值2.95万亿元 [2] - 建设银行最新价9.67元，涨跌幅1.36%，总市值2.53万亿元 [2] 大型银行财务业绩 - 六大国有银行前三季度合计实现营业收入27205.35亿元，同比增长1.87% [5] - 六大行前三季度合计归母净利润10723.43亿元，同比增长1.22%，相当于日赚39.14亿元 [5] - 农业银行净利润同比增幅3.03%，为六大行净利润增速之首 [5] - 工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行和邮储银行前三季度营收同比分别增长2.17%、1.97%、2.69%、0.82%、1.80%和1.82% [5] - 交通银行、中国银行、邮储银行、建设银行、工商银行净利润同比分别增长1.9%、1.08%、0.98%、0.62%、0.33% [5] 银行资产与收入结构 - 相比今年年中，中国银行净息差继续保持在1.26%，其余5家大行净息差有不同程度下行，但降幅明显收窄 [6] - 除交通银行投资净收益同比下降18.16%外，其余5家大行投资净收益有7.62%至150.55%的同比正增长 [7] 机构资金动向 - 邮储银行为险资增持数量最多的银行股，平安人寿三季度增持邮储银行21.89亿股，至23.82亿股，持股比例为3.55% [8] - 建设银行获得新华保险加仓，三季度增持880万股，至2.10亿股，持股比例为2.19% [8] - 工商银行、农业银行的前十大流通股股东名单中首次出现险资身影 [8] - 险资在港股市场也频频举牌、加仓国有大行H股，中国平安集团及旗下子公司多次增持农业银行H股、邮储银行H股 [8] 行业前景与评级 - 银河证券表示，险资继续增持银行板块，未来仍有增量布局空间，银行投资价值持续凸显 [9] - 十五五规划出台推动银行业转型，银行三季度净利改善延续 [9] - 银行中期分红力度不减，红利价值持续凸显，结合多维增量资金加速银行估值重塑，继续看好银行板块配置价值 [9]

银行股东及高管增持动态 - 苏农银行三位高管计划6个月内增持不少于180万元A股股份[1][2] - 齐鲁银行部分董事、监事及高管已增持金额约315万元，占计划金额的90%[2] - 青岛银行股东国信产融控股累计增持H股2.43亿股，金额合计9.57亿元，完成后合计持股比例达19.17%[2] - 成都银行股东调整增持计划，取消价格区间限制，增持计划仍在进行中[3] - 南京银行重要股东南京高科持股比例由9.00%增加至9.99%[3] - 南京银行股东法国巴黎银行增持1.08亿股，合计持股比例由16.14%增加至17.02%[3] 银行板块投资价值分析 - 上市银行股东及高管密集增持释放板块估值处于历史低位、长期投资价值凸显的信号[4] - 42家A股上市银行中，35家前三季度归母净利润同比上涨，其中7家实现同比两位数增长[4] - 银行板块呈现“高股息、低估值”属性，当前估值处于2010年以来低位，股息率优势显著[4][5] - 险资在三季度对银行板块合计增持83.6亿股，配置银行数量增至23家，其中10家获增持[5] - 险资配置逻辑聚焦“低估值+高分红+业绩稳定”，持股数量逆势增加显示长期配置决心[5] - H股银行吸引力更高，高ROE的优质中小银行预计更受险资青睐[5]

银行板块市场表现 - 银行ETF（512800）场内价格一度上涨近1.5%，上穿5日及10日均线，当前上涨0.98%，实时成交额超过12亿元，已超过前一交易日全天成交额，显示板块情绪迅速升温 [1] - 多家银行股股价走强，其中江阴银行上涨2.14%，渝农商行上涨2.14%，招商银行上涨1.11%，建设银行上涨1.64%，兴业银行上涨1.63%等 [2] - 银行股多数走强，渝农商行、江阴银行涨幅超过2%，招商银行、建设银行、工商银行、交通银行等17只股票涨幅超过1% [3] 银行业绩基本面 - A股上市银行前三季度营收增速为0.9%，较中期下降0.1个百分点，归母净利润增速为1.5%，较中期提升0.7个百分点，表现为营收相对稳健，净利润增速有所回升 [2] - 银行业备受关注的净息差降幅进一步收窄，行业业绩已呈现筑底企稳态势 [2] 资金面与机构观点 - 作为长线资金代表的保险资金继续增持银行股，三季度共有6家险企新进6家A股上市银行前十大股东序列，多家已进入前十大股东的险企继续增持并提升持股比例 [3] - 湘财证券认为，随着市场投资风格再平衡，银行股稳健高股息吸引配置型资金流入，看好银行绝对收益投资价值 [3] - 摩根士丹利表示，银行股经历三季度季节性调整后步入周期性底部，预计今年四季度及明年一季度将迎来良好的投资机会 [3] 银行ETF产品特征 - 银行ETF（512800）及其联接基金被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行，是跟踪银行板块整体行情的高效投资工具 [3] - 银行ETF（512800）最新规模超过207亿元，年内日均成交额超过7亿元，为A股10只银行业ETF中规模最大、流动性最佳的产品 [3]

港股内银股市场表现 - 11月3日港股内银股集体拉升上涨，徽商银行涨幅最大达4.5%，建设银行涨超3%，工商银行、中国银行、中信银行、农业银行涨超2%，民生银行、招商银行、交通银行涨超1% [1] - 具体股价表现：徽商银行最新价3.490港元涨4.49%，建设银行7.940港元涨3.12%，工商银行6.160港元涨2.33%，中国银行4.500港元涨2.27%，农业银行6.050港元涨2.20% [2] 银行业绩表现 - 2025年银行三季报显示上市银行营收相对稳健，净利润增速有所提升 [1] - 各类型银行净利息收入增速较中期均实现提升，息差呈现边际企稳态势，多家银行息差环比改善 [1] - 银行三季报业绩表现整体符合预期 [1] 投资价值与资金流向 - 市场投资风格再平衡，银行股稳健高股息吸引配置型资金流入 [1] - 看好银行股绝对收益投资价值，建议关注国有大行稳健高股息配置价值，推荐工商银行、中国银行等 [1] - 经济改善预期下看好股份行和区域行估值修复机会，推荐中信银行、江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行、苏州银行等 [1]

港股内银股市场表现 - 港股内银股集体拉升上涨，徽商银行涨幅最大达4.5%，建设银行涨超3%，工商银行、中国银行、中信银行、农业银行涨超2% [1] - 民生银行、招商银行、交通银行等股价涨超1% [1] - 徽商银行最新价为3.490港元，涨幅4.49%，建设银行最新价为7.940港元，涨幅3.12% [2] 银行业绩核心表现 - 2025年银行三季报显示上市银行营收相对稳健，净利润增速有所提升 [1] - 各类型银行净利息收入增速较中期均实现提升 [1] - 银行息差呈现边际企稳态势，多家银行息差环比改善，为核心业务收入增长筑牢基础 [1] 投资价值与资金流向 - 市场投资风格再平衡，银行股稳健高股息吸引配置型资金流入 [1] - 看好银行股绝对收益投资价值，建议关注国有大行稳健高股息配置价值，如工商银行、中国银行 [1] - 经济改善预期下股份行和区域行存在估值修复机会，推荐中信银行、江苏银行、成都银行等 [1]

港股内银股市场表现 - 港股内银股出现集体拉升上涨，其中徽商银行涨幅最大，达到4.5% [1] - 建设银行涨超3%，工商银行、中国银行、中信银行、农业银行均涨超2% [1] - 民生银行、招商银行、交通银行等涨超1% [1] - 具体数据显示，徽商银行最新价3.490港元，涨4.49%，建设银行最新价7.940港元，涨3.12% [2] 银行业绩核心表现 - 2025年银行三季报显示，上市银行营收相对稳健，净利润增速有所提升 [1] - 各类型银行净利息收入增速较中期均实现提升 [1] - 银行息差呈现边际企稳态势，多家银行息差环比改善，为核心业务收入增长筑牢基础 [1] - 总体而言，银行三季报业绩表现整体符合预期 [1] 投资逻辑与资金流向 - 随着市场投资风格再平衡，银行股稳健高股息吸引配置型资金流入 [1] - 看好银行股绝对收益投资价值 [1] - 建议关注国有大行稳健高股息配置价值，推荐工商银行、中国银行等 [1] - 同时关注经济改善预期下股份行和区域行估值修复机会，推荐中信银行、江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行、苏州银行等 [1] - 维持行业"增持"评级 [1]

银行股市场表现 - 内银股股价于新闻发布当日普遍上涨，徽商银行(03698)涨4.49%报3.49港元，建设银行(00939)涨2.99%报7.93港元，中国银行(03988)涨2.27%报4.5港元，工商银行(01398)涨1.99%报6.14港元 [1] - 银行股稳健高股息特性吸引配置型资金流入，看好其绝对收益投资价值 [1] - 尽管银行股出现反弹后回调，但低估值隐含的价值空间依旧显著 [2] 2025年三季度银行业绩 - 上市银行2025年三季度营收相对稳健，净利润增速有所提升 [1] - 上市银行2025年三季度营收和归母净利润分别同比增长0.9%和1.5%，增速较上半年的1.0%和0.8%有所提升 [2] - 银行业绩呈现筑底企稳态势，预计全年营收和利润增速将延续改善 [1][2] 银行业经营基本面 - 银行息差企稳格局明朗，存款成本下行与息差降幅收窄 [1][2] - 银行中间业务收入平稳增长，资产质量保持稳定 [1][2] - 近期政策性金融工具加快投放，有望提振四季度银行信贷需求 [1] 行业前景与投资策略 - 区域性银行受益于经济大省示范效应，资产扩张有望保持韧性 [1] - 年底步入长线资金配置时段，有助于催化银行股市场表现 [2] - 建议机构积极布局银行股，以收获高确定性回报 [2]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[8][36] 报告核心观点 - 银行三季报业绩呈现筑底企稳态势 核心业务收入改善 主要受益于息差降幅收窄[3][7][8] - 随着存款成本下行与息差降幅收窄 以及中间业务收入平稳增长 银行业绩有望持续改善[10][36] - 看好银行股绝对收益投资价值 建议关注国有大行稳健高股息配置价值及股份行、区域行的估值修复机会[10][36] 市场回顾 - 本期（2025年10月27日至2025年11月02日）银行(申万)指数下跌2.16% 表现弱于沪深300指数1.74个百分点[12] - 分子板块看 大型银行/股份行/城商行/农商行涨跌幅分别为-0.75%/-3.67%/-1.33%/-1.94% 大型银行市场表现相对领先[12] - 行情表现前五的银行为：厦门银行（+5.54%）、重庆银行（+4.92%）、宁波银行（+2.09%）、中国银行（+1.45%）、贵阳银行（+1.00%）[12] 资金市场 - 资金面跨月相对平稳 央行公开市场净投放9008亿元 R007/DR007/7天拆借利率日均数分别为1.56%/1.48%/1.40% 较前值变动12 BP/8 BP/-6 BP[22] - 存单发行利率多下行 国有大行/股份行/城商行/农商行1年期同业存单发行利率均值分别为1.66%/1.67%/1.76%/1.73% 较前值变化-1 BP/-1 BP/-2 BP/-1 BP[23] - 10月存单净融资7214亿元 净融资额较前值明显提升[23] 三季报业绩分析 - 上市银行营收相对稳健 净利润增速提升 前三季度营收增速较中期下降0.1个百分点至0.9% 归母净利润增速较中期提升0.7个百分点至1.5%[8][31] - 净利息收入降幅收窄 利息净收入增速从中期降幅1.3%收窄至0.6% 息差呈现边际企稳态势[8][31] - 非息收入增速下降2个百分点至5.0% 手续费收入增速提升1.5个百分点至4.6% 债市波动拖累非息收入 但中间业务收入持续修复[8][32] - 资产扩张有所放缓 总资产增速略放缓至9.3% 金融投资增速为15.8% 贷款增速较中期下降0.3个百分点至7.7% 存款增速下降至7.9%[9][32] - 分类型看 大型银行业绩增速提升 股份行和区域行营收与利润增速有所下降 城商行信贷规模增长稳健 手续费收入加快增长[8][9][32] 投资建议 - 政策性金融工具加快投放有望提振四季度银行信贷需求 区域性银行资产扩张有望保持韧性[10][36] - 银行股稳健高股息吸引配置型资金流入[10][36] - 推荐关注工商银行、中国银行、中信银行、江苏银行、成都银行、沪农商行、渝农商行、常熟银行、苏州银行等[10][36]

银行板块市场表现 - 银行板块盘中再度上扬，邮储银行涨幅超过3%，兴业银行、民生银行、青岛银行涨幅超过1% [1] - 农业银行盘中一度涨幅超过2%，并继续创下历史新高 [1] - 银行股三季度整体表现低迷，但预计四季度开始性价比将显著提升 [1] 银行业绩表现与展望 - 根据上市银行中期报告，行业上半年营收增速达到1%，归母净利润增速为0.8%，业绩实现超预期转正，呈现筑底企稳迹象 [1] - 展望三季报，银行业绩有望延续正增长，预计三季报将延续企稳格局，业绩同比增速保持稳定 [1] - 预计随着存款成本下行与息差降幅收窄，以及中间业务收入平稳增长，银行业绩有望保持稳健 [1] 投资价值与资金流向 - 银行中期分红持续扩容至17家且正陆续落地，银行股兼具相对和绝对收益 [1] - 随着市场投资风格再平衡，银行股稳健高股息吸引配置型资金流入，看好其绝对收益投资价值 [1] - 预计四季度开始，绝对收益资金将布局明年，建议关注国有大行稳健高股息配置价值，以及股份行和区域行在经济改善预期下的估值修复机会 [1] 银行经营指标预期 - 预计银行息差走势积极，不良生成稳定 [1] - 银行投资收益环比或有回落，但业绩同比增速保持稳定 [1]