财务数据和关键指标变化 - 第一季度Amazfit品牌产品销售额同比增长10.2%，这是转型以来首次实现同比增长 [11][27] - 第一季度毛利率为37.3%，高于2024年第四季度和第一季度，若排除关税影响，毛利率可达38.4% [28] - 第一季度运营费用为3150万美元，高于2024年第四季度的2930万美元和第一季度的2780万美元，主要因研发和销售营销费用增加 [29] - 第一季度研发费用为1150万美元，同比下降3.4%；销售和营销费用为1380万美元，同比增长31%；一般及行政费用为620万美元，高于2024年第一季度的540万美元 [31][32] - 第一季度调整后运营亏损为1720万美元，高于2024年同期的1310万美元 [33] - 截至3月31日，现金余额为1.04亿美元，较2024年第四季度的1.1亿美元减少约600万美元 [33] - 预计第二季度收入在5000 - 5500万美元之间，同比增长23% - 35% [36] - 预计2025年全年关税影响约为200 - 300万美元，将被全球运营效率提升完全抵消 [37] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度Amazfit产品销售额同比增长超10%，新推出的Active2和BIP6销售势头强劲，在多个国家亚马逊智能手表类别中排名靠前 [11][13] - 在意大利，2025年3月无SIM卡智能手表单位销售市场份额达23.3%，排名第二 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场占公司收入约15%，目前关税对运营影响较小 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司前瞻性地多元化供应链，采用中国和越南的双采购模式，并在越南扩大供应链布局，还积极探索北美自由贸易协定（NAFTA）地区的机会，以降低风险和优化成本管理 [8] - 定价策略因市场和产品线而异，会根据具体情况调整价格，并提供从高端到经济型的广泛产品组合，以抵消潜在关税影响 [9] - 计划加强在入门级市场的存在，深化与线下渠道合作伙伴的合作与投资，扩大品牌曝光和社区参与，引导用户从入门级产品升级到中高端产品 [22] - 通过活动赞助和与顶级运动员合作，提升品牌知名度，加强在健身领域的地位 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费电子行业面临宏观环境挑战、贸易摩擦和关税政策不确定性，但公司通过战略调整和供应链多元化，增强了运营灵活性和抗风险能力 [7][8] - 对2025年第二季度实现整体销售同比增长持乐观态度，认为这将是公司的重要转折点，预计全年运营费用将与2024年持平或更低，2025年将是丰收的一年 [22][37] 其他重要信息 - 第一季度成功推出Amazfit Active2和BIIB6，搭载最新ZappOS 4.5系统，具备先进语音控制、改进消息体验和相机食物识别等功能 [11][12][17] - 公司与Hylos合作，担任官方可穿戴设备和计时合作伙伴，Chirux 3设备激活率持续增长 [20] - 公司成功将部分短期债务再融资为长期债务，降低了近期流动性压力，优化了资本结构，并累计偿还6780万美元债务 [35] - 公司重申2025年股票回购计划，认为当前估值具有吸引力，体现了对公司长期基本面的信心 [36] 问答环节所有提问和回答 问题: 美国关税对产品的影响及应对措施 - 公司预计全年关税影响约200 - 300万美元，将被全球运营效率提升完全抵消；智能手表类别在中国和美国的高关税环境中可豁免；公司采用越南作为双采购备份供应美国市场，预计90天暂停期后美越关税将恢复正常，即便未恢复，关税情况也可控；公司将在未来90天左右提前将部分库存存入美国仓库，以锁定关税成本；从中长期看，公司考虑在NAFTA地区进行三重采购 [40][41][42][43][44] 问题: 市场上公司和竞争对手是否计划提价 - 公司不会率先提价，会密切关注苹果、佳明等竞争对手的定价动态，根据情况评估并调整定价策略，且会按地区和国家进行评估和调整 [46][47] 问题: 何时能实现季度运营费用2500 - 2700万美元的目标及削减领域 - 预计第二季度运营成本将下降，第一季度费用较高是因为产品发布活动和100万美元的外汇逆风影响，而第二季度外汇对冲合约将转为盈利 [48][49] 问题: 今年到年底计划推出的新产品或升级产品数量 - 公司无法给出确切数量，但目标是在不同季度更新所有主要产品线，第一季度已推出Active和Balance，5月准备在中国推出新产品，未来几个季度将推出多款产品 [51] 问题: 请详细说明2025年全年业绩展望 - 公司有多款新产品计划推出，将推动全年收入增长；第二季度销售增长指引为23% - 35%；预计全年毛利率将维持或提高；预计全年运营费用与2024年持平或更低；公司有信心通过运营效率提升抵消关税成本，若按计划执行，2025年将是丰收的一年 [55][56][57]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年第三季度总营收为1660万美元，上年同期为2330万美元，减少主要因对最大渠道合作伙伴的产品销售额下降，部分被SuperSuite供应链业务增长抵消 [12] - 2025财年第三季度毛利润为720万美元，2024财年同期为1030万美元；毛利率为43.3%，上年同期约为47%，下降主要因本季度服务收入增加 [13][14] - 2025财年第三季度总运营费用降至740万美元，2024财年同期为880万美元，降幅15%，主要因优化举措使一般及行政成本降低，以及与最大渠道合作伙伴相关的销售和履约费用减少 [14] - 2025财年第三季度归属于iPower的净亏损为34万美元，合每股亏损0.01美元；2024财年同期净利润为100万美元，合每股盈利0.03美元 [15] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物为220万美元，2024年6月30日为740万美元；因持续偿还债务，总债务降至360万美元，较2024年6月30日的630万美元减少43% [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - SuperSuite目前约占公司总营收的20%，反映其集成供应链服务的加速采用 [6] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司在本季度加强运营基础，应对需求环境谨慎的情况，加速供应链多元化战略，包括在美国扩大制造业务、引入更多美国供应商，并与其他地区的替代供应商建立关系，以构建更灵活、持久的供应链，支持长期增长并降低外部波动风险 [5] - SuperSuite旨在为合作伙伴提供一站式解决方案，使其能更快扩张、更高效运营，适应消费者需求变化，公司通过增加功能、扩展全国履行网络等方式增强其功能，并推出“美国制造”模块，促进美国国内制造生产线的建立和扩展 [6][7] - 公司采取措施降低运营成本、提高效率，以提升利润率，同时注重资本配置，加强运营基础和供应链建设 [10][11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境仍不确定，但公司通过供应商和销售渠道多元化，能有效应对近期波动，相信SuperSuite业务的发展势头和销售渠道的拓展将助力公司实现目标 [11] - 公司持续从优化举措中受益，随着供应链多元化和运营结构优化，有望为客户和股东创造长期价值 [15][16] 其他重要信息 - 会议中提及的部分内容属于前瞻性陈述，受诸多不确定因素和风险影响，实际结果可能与陈述有重大差异 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 供应链和制造业务多元化后，不同地区在第三财季销售中的占比及风险敞口情况如何？ - 目前大部分供应仍来自中国，东南亚的供应在增长，公司已引入美国供应商，20%的服务主要在美国交付，但进口产品的制造商大多仍来自中国，公司将进一步实现供应多元化 [18] 问题2: 公司虽努力减少库存，但美国仍有大量库存，这对最大渠道合作伙伴再次下单有何影响？ - 美国库存可弥补其他渠道合作伙伴库存不足，公司目标是保持2 - 3个月的合理高效库存水平，不过度囤积或押注受政治影响的事件，以应对宏观环境变化 [20] 问题3: 公司在“美国制造”项目中提供多项服务，其在美国的专业知识水平如何，能否支持咨询业务帮助其他公司应对美国制造业的挑战？ - 公司不仅提供咨询服务，还深度参与“美国制造”项目，在销售渠道、产品能力、市场研究、数据分析以及了解当地政策法律和获取资源等方面具备优势，有信心成功在美国建立制造工厂，且SuperSuite已带来大量适合美国市场的产品销售，公司对多元化供应链发展感到兴奋 [24][25]

In a big de-escalation of recent trade tensions, the US and China have recently agreed to a 90-day truce that significantly lowers tariffs on hundreds of billions of dollars in goods.More specifically, the deal reduces US tariffs on Chinese imports from 145% to 30% and cuts Chinese tariffs on US goods from 125% to 10%. Importantly, the agreement provides a nice level of temporary relief while also opening the door for further negotiations.Several companies with notable China exposure, Apple (AAPL) and Nike ...

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长3%，达3.51亿美元，符合预期，外汇影响增长约100个基点 [35] - 毛利润增长3%，达2.013亿美元，占销售额的57.3%，较上年同期下降20个基点，排除外汇影响，毛利润率同比扩大约20个基点 [42] - 销售、一般和行政费用（SG&A）增长6%，达1.662亿美元，占销售额的47.3%，较上年同期增加140个基点 [44] - 营业收入下降11%，达3520万美元，占销售额的10%，外汇对第一季度营业收入增长的影响约为600个基点 [45] - 净利润下降12%，达2580万美元，摊薄后每股收益为0.31美元，较上年同期的0.34美元下降9%，外汇对第一季度每股收益的影响约为600个基点 [45] - 第一季度末现金为2.59亿美元，上年同期为1.739亿美元；库存同比下降9%，至3.305亿美元；总债务（不包括融资租赁和未摊销的递延融资费用）为7700万美元，上年第一季度末为8120万美元 [46] - 预计全年销售额较2024财年调整后的净销售额增长14%，外汇对全年业绩无重大影响 [47] - 预计全年毛利润率约为54%，较上年和原2025财年预期下降约450个基点，主要受关税影响 [55] - 预计全年运营费用去杠杆化约30个基点，主要因销售额预期降低，部分通过成本削减措施抵消 [57] - 预计全年营业收入约占销售额的12%，较上年和原预期下降不到500个基点，主要受关税影响 [58] - 预计全年有效税率约为26%，因2025财年税前收入降低；预计全年摊薄后流通股约为8370万股 [59] - 预计全年调整后摊薄每股收益在1.96 - 2.02美元之间，2024财年为2.73美元，原预期为2.9 - 2.95美元，主要因供应链中断导致销售额下降和关税成本增加 [60] - 预计全年资本支出约为6000万美元，原预期为6000 - 7000万美元；预计2025年自由现金流在1 - 1.25亿美元之间，原预期约为2亿美元 [60] 各条业务线数据和关键指标变化 产品类别 - 冷却器和设备（C&E）销售额增长17%，达1.402亿美元，连续五个季度实现两位数增长，硬冷却器中Roadie 15需求强劲，软冷却器中便携式款式表现良好，包类产品需求旺盛，新推出的Ranchero背包成功发布 [36] - 饮料杯销售额下降4%，至2.056亿美元，美国市场面临挑战，与上年同期相比基数较高，供应链多元化限制了新产品推出节奏，但2024年推出的创新产品表现良好，美国以外市场饮料杯业务实现两位数增长 [37] 销售渠道 - 直接面向消费者（DTC）销售额增长4%，达1.962亿美元，占总销售额的56%，亚马逊业务表现出色，企业销售持续强劲 [39] - 批发渠道销售额为1.549亿美元，较上年同期增长1%，受硬冷却器和包类产品强劲需求推动，美国批发渠道多元化有助于捕捉广泛消费者需求，美国以外市场与新老合作伙伴共同推动增长 [40] 国际业务 - 2025年开局良好，美国以外市场销售额增长22%，达7990万美元，外汇带来约500个基点的不利影响，各地区均实现增长，欧洲表现突出 [41] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 跟踪的美国渠道本季度销售情况良好，硬冷却器和包类产品增长强劲，但饮料杯组合部分领域表现疲软，渠道库存本季度末状况良好，预计2025年合作伙伴采购和库存管理会更加谨慎，公司将战略评估批发扩张机会 [24] - yeti.com硬冷却器和包类产品表现强劲，但流量趋势疲软、转化率降低，与低价格点饮料杯销量下降相关，不过高价格点产品表现出良好势头，账户创建增长强劲，截至第一季度末，约40%的YETI客户关系管理（CRM）联系人拥有账户 [27] 国际市场 - 欧洲市场表现出色，德国、荷兰和英国尤为突出，英国市场品牌知名度提高和多元化的市场进入策略推动了强劲业绩，有望为其他欧洲市场提供借鉴 [29] - 澳大利亚DTC渠道本季度表现出色，定制饮料杯业务势头良好，返校季推动冷却器和包类产品销售，小冷却器和Camino手提包需求强劲 [30] - 加拿大市场各渠道表现强劲，DTC和批发业务均实现增长，批发业务中销售和销售渠道表现积极，DTC业务中电子商务受定制饮料杯和企业销售推动，公司密切关注地缘政治背景对需求的影响 [30] - 日本市场处于市场扩张初期，第一季度开始社区营销和大使合作基础工作，计划第二季度正式开展销售和营销活动，预计本月开始发货，公司对其市场地位充满信心 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 战略重点 - 加速产品创新，计划2025年推出超30款新产品（2024年为24款），但供应链多元化导致部分新产品推出受限，部分产品将先在美国以外市场发布，部分产品供应受限，公司利用供应链中断重塑产品开发流程，提高上市速度 [9] - 加速供应链转型，将饮料杯生产从中国转移，预计到年底美国饮料杯产能的90%将来自中国以外地区，未来美国市场来自中国的产品成本占比将低于5%，为2026年及以后奠定更有利基础 [11] - 保持运营纪律，与供应商合作抵消供应链成本，执行运营费用削减机会，同时进行关键战略投资，降低库存水平以减少关税风险，降低全年资本支出计划，专注于供应链和创新项目 [13] 品牌与市场拓展 - 通过举办活动、建立合作伙伴关系和大使合作等方式，加强品牌在全球的影响力，深化在体育和娱乐领域的合作，扩大全球可触达受众，与消费者和合作伙伴建立深厚关系 [16] - 继续投资亚洲、欧洲和日本市场，计划今年夏天开设亚洲测试和创新中心，第一季度在科罗拉多州丹佛开设包类产品设计和开发办公室，在日本建立团队，为市场扩张做准备 [14] 行业竞争 - 公司认为自身品牌、产品创新和财务实力使其在快速变化和高度波动的市场中具备竞争力，供应链多元化努力将使公司在2026年及以后处于更有利地位，尽管面临关税和贸易不确定性，但公司对长期增长充满信心 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为当前市场和地缘政治环境与2月财报电话会议时相比有显著变化，面临宏观经济和消费者不确定性、关税和贸易干扰等挑战，但品牌韧性、创新产品组合、多元化全渠道布局和全球增长机会使其对长期发展充满信心 [7] - 预计2025年为转型年，供应链多元化努力将使公司从2026年开始处于更有利位置，公司将继续投资以实现长期增长，尽管面临短期挑战，但仍致力于战略优先事项，为全球可持续增长奠定基础 [14] 其他重要信息 - 公司使用非GAAP财务指标，认为其更能准确反映业务运营表现和潜在结果，相关指标与GAAP指标的 reconciliation 可在新闻稿或公司网站投资者关系部分找到 [4] - 公司提醒部分陈述为前瞻性陈述，受多种风险和不确定性影响，实际结果可能与陈述存在重大差异，更多信息可参考最近提交的Form 10 - K中的风险因素 [3] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年新产品推出数量及与2024年的比较，以及这种推出节奏是否会延续到2026年及以后，新产品的初始反馈和消费者接受度变化情况 - 2025年预计推出约30款新产品，2024年为24款，尽管供应链限制影响了推出节奏，但公司认为创新对业务增长至关重要，未来推出节奏有望延续，公司基础产品表现稳定，创新产品在此基础上推动增长 [66] [67] 问题2：1亿美元关税影响中中国特定部分的占比，以及对2026年及以后的影响 - 1亿美元的关税影响将从第二季度开始显现，并在全年逐步增加，其中约90%与中国相关，公司认为到年底供应链多元化努力将使其处于更有利位置，未来美国市场来自中国的产品成本占比将低于5% [73] [74] 问题3：饮料杯业务展望，表现不佳类别占比，何时能摆脱供应链干扰恢复中性，以及批发业务前景和合作伙伴对未来需求的看法 - 公司将继续多元化饮料杯产品组合，以应对市场变化，预计表现不佳的类别将逐渐消化，市场存在潜在持久需求，公司产品组合有能力满足需求，批发业务合作伙伴对创新产品路线图表示热情，尽管面临宏观和消费者不确定性，但基础良好 [78] [79] 问题4：缓解关税影响的定价策略，以及国际业务进一步加速增长的思路 - 公司首要缓解关税影响的措施是供应链转型，定价策略一直是有针对性和深思熟虑的，会考虑市场接受度和长期业务布局，国际业务方面，欧洲市场有望迎来品牌影响力提升的转折点，日本市场将为拓展亚洲其他市场奠定基础 [86] [91] 问题5：是否看到国际市场需求受地缘政治环境（如反美情绪）的影响，以及第二季度至今的销售情况和消费者需求趋势 - 公司在各市场的本地团队密切关注地缘政治变化，努力使品牌与当地受众相关，目前未观察到明显影响，但情况多变需持续监测，公司一般不讨论季度内销售趋势，但认为市场环境波动，批发订单可能出现谨慎迹象，同时部分业务领域表现出优势 [96] [99] 问题6：业绩指引下调中考虑消费者需求疲软的因素有多少，以及与竞争对手（如Sharkninja、Stanley）在应对关税方面的相对位置 - 供应链中断导致300个基点的影响，业绩指引范围的低端暗示消费者需求疲软，高端则表示市场维持现状，公司自2018年开始供应链多元化项目，2023年正式启动饮料杯供应链转型，认为2026年将处于有利位置 [104] [106] 问题7：饮料杯供应链多元化中哪些地区份额增加，运营执行的关键因素，供应链转型对库存的挑战和库存供应正常化的时间，以及应对关税政策变化的灵活性 - 主要在东南亚扩大供应链布局，公司已有相关生产经验和合作伙伴，通过引入自动化提高生产效率和质量，预计今年库存水平下降，部分产品供应受限，公司将努力减少对2026年的影响，团队在应对政策变化方面表现出灵活性 [111] [113] 问题8：业绩指引下调和库存规划中，如何在DTC和批发渠道之间分配库存，以及库存管理对未来的启示 - 公司将综合考虑库存数量、供应能力和市场需求，尽可能支持各渠道，以满足消费者需求和保持市场存在，同时关注从库存管理中学习最佳实践，探索降低库存水平的可能性，有效管理营运资金 [125] [127]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额增长3%，达到3.51亿美元，符合预期 [38] - 第一季度毛利润增长3%，达到2.013亿美元，占销售额的57.3%，较上年同期下降20个基点 [45] - 第一季度SG&A费用增长6%，达到1.662亿美元，占销售额的47.3%，较上年同期增加140个基点 [46] - 第一季度营业收入下降11%，至3520万美元，占销售额的10% [47] - 第一季度净利润下降12%，至2580万美元，摊薄后每股收益为0.31美元，较上年同期的0.34美元下降9% [47] - 第一季度末现金为2.59亿美元，上年同期为1.739亿美元；库存同比下降9%，至3.305亿美元；总债务为7700万美元，上年同期为8120万美元 [48] - 预计全年销售额较2024财年调整后的净销售额增长14% [49] - 预计全年毛利率约为54%，较上年和原2025财年预期下降约450个基点 [56] - 预计全年运营费用去杠杆化约30个基点 [59] - 预计全年营业收入约占销售额的12%，较上年和原预期下降略低于500个基点 [60] - 预计全年有效税率约为26% [61] - 预计全年摊薄后流通股约为8370万股 [61] - 预计全年调整后摊薄每股收益在1.96 - 2.02美元之间，2024财年为2.73美元，原预期为2.9 - 2.95美元 [62] - 预计全年资本支出约为6000万美元 [62] - 预计2025年自由现金流在1 - 1.25亿美元之间，原预期约为2亿美元 [62] 各条业务线数据和关键指标变化 产品类别 - 冷却器和设备（C&E）销售额第一季度增长17%，达到1.402亿美元，连续五个季度实现两位数增长 [39] - 饮料杯销售额第一季度下降4%，至2.056亿美元，美国市场面临挑战，供应链多元化限制新产品推出节奏，但2024年推出的创新产品表现良好，美国以外业务实现两位数增长 [40][41][42] 销售渠道 - 直接面向消费者（DTC）销售额第一季度增长4%，达到1.962亿美元，占总销售额的56%，亚马逊业务表现出色，企业销售持续强劲 [42] - 批发渠道销售额为1.549亿美元，较上年同期增长1%，受硬冷却器和袋子强劲需求推动 [43] 国际业务 - 2025年第一季度美国以外销售额增长22%，达到7990万美元，尽管受到约500个基点的外汇逆风影响，所有地区均实现增长，欧洲表现出色 [44] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 美国渠道第一季度硬冷却器和袋子销售增长，饮料杯部分产品表现疲软，渠道库存状况良好，但预计2025年合作伙伴采购和库存管理会更加谨慎 [26][27] 国际市场 - 欧洲市场表现出色，德国、荷兰和英国表现突出，英国市场品牌知名度提高和多元化的市场进入策略带来强劲业绩 [31] - 澳大利亚市场DTC渠道表现出色，定制饮料杯业务势头良好，返校季推动冷却器和袋子销售 [32] - 加拿大市场各渠道表现强劲，DTC和批发业务均实现增长，批发业务销售和销售渠道表现良好，DTC业务受定制饮料杯和企业销售推动 [32][33] - 日本市场处于市场扩张初期，第一季度开始社区营销和大使合作，计划第二季度开展销售和营销活动，预计夏季开始发货 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 公司战略 - 加速产品创新，预计2025年推出超30款新产品，2024年为24款，但创新对增长的影响会因供应链多元化导致的库存供应中断而部分抵消 [8][9] - 加速供应链转型，将饮料杯生产从中国转移，预计年底美国90%的饮料杯产能将来自中国以外地区，未来美国市场来自中国的产品成本占比将低于5% [11][12] - 保持运营纪律，与供应商合作抵消供应链成本，执行运营费用削减机会，降低库存水平以保护资产负债表和减少关税风险，降低年度资本支出计划 [13] 发展方向 - 继续投资长期发展，今年夏天将开设亚洲测试和创新中心，第一季度在科罗拉多州丹佛开设背包、袋子和行李设计开发办公室，在日本组建团队，继续在英国和欧洲投资 [14][15] - 加强品牌建设，通过举办活动、合作和大使合作扩大全球影响力，深化体育和娱乐领域合作 [16] 行业竞争 - 公司认为自身品牌、产品组合和多元化渠道使其在市场中具有竞争力，尽管面临宏观经济和消费者不确定性，但仍能实现高质量增长 [5][6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为当前市场和地缘政治环境与2月财报电话会议时不同，但公司有信心应对2025年挑战并为2026年做好准备，品牌韧性、创新产品组合、多元化渠道和全球增长机会为长期发展提供支撑 [7][35] - 公司密切关注关税政策，执行缓解措施和采购策略以应对短期挑战，同时积极推动供应链转型和创新 [35] 其他重要信息 - 公司第一季度在多个领域取得成功，包括产品创新、品牌建设和市场拓展，为全年发展奠定基础 [5][16] - 公司计划在2025年下半年放缓新店开业速度，专注于现有门店运营，将资源投入供应链转型和产品创新 [30] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2025年新产品推出数量及与2024年对比，以及创新节奏是否会延续到2026年及以后，新产品在过去12个月与几年前的市场反应变化 - 2025年预计推出约30款新产品，2024年为24款，尽管受供应链限制，但公司会继续推动创新，未来创新节奏会提升，公司在饮料杯和冷却器等业务进行资源调整，创新对业务增长很重要，且公司基础产品表现稳定，未来创新步伐会持续 [68][69][70] 问题2：1亿美元关税影响是否为下半年数据，其中中国特定关税占比 - 1亿美元是2025年从第二季度开始的关税影响，且影响会随时间增加，其中约90%与中国相关，公司对年底和2026年的供应链状况感到乐观 [74][75][76] 问题3：饮料杯业务展望，表现不佳类别占比，何时恢复中性，以及批发业务展望和合作伙伴对未来需求的看法 - 公司饮料杯战略是多元化，以避免集中风险，预计市场调整后会有持久需求，产品组合能满足需求，如运动水壶、咖啡茶具等领域有创新机会，批发业务合作伙伴对创新路线图充满热情，尽管宏观和消费者不确定性有一定影响，但基础良好 [80][81][84] 问题4：关税缓解措施中的定价策略，与疫情和货运供应链中断时的定价策略是否相同 - 公司首要缓解关税的措施是供应链转型，供应商支持成本管理，定价方面一直有针对性和深思熟虑，会考虑市场接受度和长期业务布局 [89][91][92] 问题5：如何加速国际业务增长，2026年及以后的增长举措 - 公司对国际业务增长感到兴奋，欧洲市场接近品牌影响力提升的转折点，将专注需求创造、合作、批发拓展和DTC业务；日本市场将为进入亚洲其他地区搭建桥梁，公司正在组建团队以抓住相关机会 [94][95] 问题6：是否看到国际市场需求受当前政治环境下反美情绪影响 - 公司密切关注地缘政治变化，在各市场的本地团队与客户紧密联系，品牌在当地具有相关性，目前未发现明显影响，但会持续监测 [98][99][100] 问题7：能否提供第二季度至今的销售情况及消费者需求相关信息 - 公司一般不讨论季度内趋势，但认为市场环境不稳定，批发订单可能谨慎，但批发渠道多元化和部分业务表现良好 [102][103][104] 问题8：指导下调中考虑消费者疲软的因素占比，以及与竞争对手在关税方面的相对位置 - 供应链中断对增长有300个基点的影响，指导范围下限暗示消费者疲软，上限表示市场维持现状；公司供应链多元化项目始于2018年，2023年正式开始饮料杯供应链转型，对2026年的供应链状况有信心 [106][107][108] 问题9：饮料杯供应链多元化中哪些地区份额增加，运营执行关键，以及对库存的影响和库存供应正常化时间，应对政策变化的灵活性 - 公司主要将供应链拓展至东南亚地区，运营执行方面已有生产经验和合作伙伴，正在改进产品开发和制造合作；预计今年库存水平下降，供应链转移导致部分产品供应受限，公司会尽量减少对2026年的影响，团队应对能力出色，会保持灵活性 [113][116][119] 问题10：指导下调和库存规划中，如何在DTC和批发之间分配库存，以及批发内部的库存分配 - 公司会根据库存、供应和需求情况，尽量广泛支持各渠道，部分产品会先在国外推出，部分会受限供应，部分会推迟推出，2025年的创新布局为2026年提供机会；公司还关注从库存管理中学习最佳实践，以更有效地管理营运资金 [128][129][132]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为6800万美元，较2024年第一季度的7160万美元下降5% [4] - 2025年第一季度综合毛利率为净销售额的44.6%，2024年第一季度为44.7% [4] - 2025年第一季度营业利润为700万美元，较2024年第一季度的830万美元下降15% [5] - 2025年第一季度净利润为550万美元，摊薄后每股收益为0.57美元，2024年第一季度净利润为670万美元，摊薄后每股收益为0.69美元 [5] - 截至2025年12月31日，公司现金及有价证券总计7790万美元，4000万美元循环信贷额度无未偿还债务 [11] - 2025年前三个月，公司经营活动产生现金410万美元，期间支付股息250万美元，回购70万美元普通股 [11] - 2025年1月向股东支付预提股息2160万美元，本季度资本支出40万美元，预计2025年年度资本支出在100 - 200万美元之间 [11][12] - 2025年5月6日，董事会宣布向2025年5月16日登记在册的所有股东支付每股0.27美元现金股息，较上一季度股息率提高4% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 北美批发业务 - 2025年第一季度净销售额为5430万美元，较去年的5620万美元下降4%，Florsheim品牌销售额增长被其他主要品牌销售额下降抵消 [5] - 批发毛利率为净销售额的39.4%，2024年第一季度为39.6% [5] - 批发销售及管理费用本季度总计1480万美元，去年为1490万美元，占净销售额的比例在2025年和2024年均为27% [6] - 批发营业利润本季度降至660万美元，较2024年的740万美元下降10% [6] 北美零售业务 - 2025年第一季度净销售额为870万美元，较2024年创纪录的980万美元下降12%，主要因2025年BOGS网站促销活动减少，销售额低于去年第一季度 [6] - 零售毛利率在2025年和2024年第一季度分别为66.6%和65.3% [7] - 零售营业利润本季度总计60万美元，较去年的130万美元下降52%，主要由于销售额下降 [7] 其他业务（Florsheim Australia） - 2025年第一季度净销售额为510万美元，较2024年第一季度的550万美元下降7%，澳元兑美元汇率走弱是下降原因之一，按当地货币计算，净销售额下降3%，主要因亚太地区业务关闭，部分被澳大利亚销售额增长抵消，澳大利亚销售额按当地货币计算增长6%，批发和零售业务均有增长 [8][9] - 毛利率在2025年和2024年第一季度分别为62.7%和60.2% [9] - 本季度运营亏损总计20万美元，去年为40万美元，亏损改善得益于澳大利亚销售额增长 [9] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场面临地缘政治和宏观经济不确定性，包括贸易政策演变、衰退担忧和市场波动，影响了消费者和零售商信心，导致批发和直接面向消费者业务销售额下降 [13][14] - Florsheim Australia的市场（包括南非、新西兰和环太平洋地区）面临经济逆风，但同店零售销售额增长11% [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 为减轻关税成本增加的影响，公司与多家中国供应商协商降低成本，并计划从2025年夏季开始提高售价，同时加速多元化采购努力 [11] - 公司看好创新无缝构造产品，认为其比市场上类似硫化产品更轻便耐用，对新春季产品如BOGA Clog的市场表现感到兴奋 [14][15] - 公司继续投资数据驱动工具，为电子商务业务的长期增长做准备 [16] - 公司积极重组供应链，减少对中国的依赖，计划未来12个月内从其他国家采购鞋子，今年秋季开始将有部分产品从其他国家进口 [24] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司年初面临重大地缘政治和宏观经济不确定性，影响了消费者和零售商信心，导致业务销售额下降，但公司对克服挑战有信心，相信凭借强大的运营执行能力，特别是供应链管理和定价策略，能够在长期内获得更多市场份额 [13][20] - 1月和2月典型的冬季天气有助于BOGS零售商消化现有库存，预计将为第二季度和下半年新产品创造机会 [14] - 尽管面临关税相关不确定性，但公司有能力成功应对，希望克服挑战后能在长期内获得更多市场份额 [20] 其他重要信息 - 公司于2023年停止亚太地区业务，并于2024年完成该业务的收尾工作 [7] - 截至2025年3月31日，公司整体库存为6820万美元，低于2024年12月的7400万美元，但高于2024年3月31日的6200万美元，因在增量关税生效前提前采购大量库存，目前公司能够在评估缓解关税成本增加影响的计划期间暂时停止从中国进口 [18][19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 暂停从中国进口能持续多久才会影响库存和交付能力 - 公司的库存能支撑到第三季度部分时间，之后会出现库存问题，目前公司仍在中国制造产品，并将鞋子运往蒙特利尔的配送中心存放，若关税情况改善，一周内可将库存运至美国主要配送中心，公司自去年秋季以来一直在努力从其他国家采购鞋子，未来12个月供应链将进行重大重组，今年秋季部分产品将从其他国家进口 [23][24] 问题: 运往蒙特利尔存放库存，是否希望降低从蒙特利尔进口的关税 - 运往蒙特利尔时需支付19%的加拿大关税，若中美关税下降，将货物从蒙特利尔运往美国时，可通过“关税退还”机制收回在加拿大支付的关税，并按当时中美之间的现行关税支付额外费用，公司目前专注于生产款式能持续销售一年或更久的鞋子，以应对关税问题持续时间超过预期的情况，若情况如此，可将库存运往美国或在加拿大销售 [26][27][28] 问题: 目前进入加拿大的关税是多少 - 加拿大对所有鞋类征收统一的19%关税，其关税结构比美国简单，美国有多种不同的关税类别 [29]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度全球净销售额为7.03亿美元，较去年增长1% [6] - 调整后EBITDA为1.39亿美元，较去年减少1500万美元，主要因2025年加大对设备部门的投资 [6] - 3月毛利润为3070万美元，较2024年第一季度减少500万美元 [19] - SG&A费用为2亿美元，较2024年减少近100万美元 [20] - R&D费用为1890万美元，较去年第一季度增加240万美元 [20] - 净利息费用为1380万美元，较去年增加近100万美元 [20] - Q1有效税率为17.9%，低于去年的21.7% [21] - 截至第一季度末，净杠杆率为2倍 [22] - 库存较2024年第四季度下降7%，与去年第一季度基本持平 [22] - 2025年第一季度资本支出为1100万美元，计划全年支出约8500万美元 [22] - 截至3月，向股东返还约5100万美元，其中股票回购3660万美元，现金股息1480万美元 [23] - 预计2025年关税总影响约为7500万美元，若当前税率持续到年底 [25] - 预计通过行动可抵消超过50%的7500万美元关税总影响 [26] - 预计第一季度汇率影响为1200万美元，若当前汇率持续到年底，Q2 - Q4将带来超2000万美元顺风 [49][50] 各条业务线数据和关键指标变化 高尔夫设备业务 - 第一季度净销售额增长近4%，各地区均有增长 [7] - 高尔夫球业务增长4%，EMEA地区两位数增长带动，按报告基准较两年前Pro V1发布季度增长11% [7][8] - 高尔夫球杆业务较去年增长4%，按报告基准较2023年第一季度类似产品发布周期增长15% [8] 高尔夫球具业务 - 第一季度销售额增长近4%，所有主要市场均有增长，由EMEA和日本带动 [9] FootJoy业务 - 第一季度净销售额下降5%，主要因鞋类清仓销售减少和产品线调整 [10] - 新鞋款反应良好，手套业务开局不错 [10] 未分配到可报告部门的产品 - 第一季度净销售额略有下降 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场增长1% [11] - EMEA增长4%，各部门均有增长 [11] - 日本和韩国分别下降24%，主要因FootJoy高尔夫服装和Titleist服装净销售额下降 [11][19] - 预计全球总打球轮数第一季度略有上升，由EMEA和英国带动增长15%，美国打球轮数下降2% [12] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为2025年是FootJoy的稳定和盈利能力提升之年，将提高高端产品销售占比 [10] - 公司供应链具有韧性和区域多样性，垂直整合有助于实现产品质量标准和供应链管理 [12] - 公司计划调整全球供应链布局、与供应商开展成本和生产率计划、考虑选择性提价来应对关税影响 [26] - 公司将继续评估资本分配方法，同时监控杠杆、流动性需求和投资水平 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局表现满意，核心消费者群体依然强劲有韧性 [17] - 宏观环境因贸易政策变化高度不确定，公司暂不更新全年综合展望 [25] - 预计上半年销售额较2024年上半年实现低个位数增长，第一季度调整后EBITDA较去年上半年下降低个位数 [26][27] 其他重要信息 - 公司在电话会议中提及的前瞻性陈述基于当前预期，实际结果可能与预期有重大差异 [3] - 公司使用非GAAP财务指标，相关解释和与GAAP指标的调节可在新闻稿、演示文稿和SEC文件中找到 [4] - 公司因将鞋类制造从中国合资企业转移到越南，第一季度确认了2090万美元的非现金税前收益 [20][21] 问答环节所有提问和回答 问题: 暂停发布全年综合展望的原因 - 公司通常在年初不更新展望，第一季度关注产品管道和市场发货，第二季度评估消费者行为和产品早期反馈 目前重申上半年展望是基于打球轮数和消费者购买情况稳定 [31][33] 问题: 关税缓解措施的分类及定价决策时间 - 公司优先考虑将活动重定向到低关税市场和美国采购，与供应商协商成本分摊和重新定价 定价可能是最后手段，公司有计划在今年晚些时候从非中国地区采购球杆 鞋类方面，公司对越南生产感到满意，但也在寻找服装类别的替代机会 [36][37] 问题: 若中国关税降至50%，7500万美元的关税影响会如何变化 - 7500万美元的关税影响中，约70%与中国相关，若降至50%，将有很大机会缓解关税影响 [42] 问题: 亚洲市场特别是韩国和日本服装业务的改善情况 - 韩国和日本市场年初因天气原因开局缓慢，3月和4月情况有所改善 公司看好设备和球具业务趋势，预计服装和鞋类仍需关注 [43][45] 问题: 汇率变化对2025年2月展望的影响 - 公司年初预计汇率带来3500万美元逆风，第一季度实际影响为1200万美元 若当前汇率持续到年底，Q2 - Q4将带来超2000万美元顺风 [49][50] 问题: 2000万美元顺风是对整体数据还是相对于之前3500万美元影响的顺风 - 2000万美元是相对于去年的顺风，第一季度有1200万美元的逆风，全年净影响为800万美元 [54] 问题: 未来缓解关税措施是否能完全摆脱对中国的依赖，以及未来缓解比例的指引 - 公司计划将球杆采购从中国转移到美国、越南和台湾，但仍预计中国会供应美国以外市场的组装中心 高尔夫球业务有少量从中国采购原材料的情况，公司将逐步减少从中国向美国的采购，但预计仍会从中国向无关税的海外市场供应产品 若当前环境稳定，预计2026年能缓解一定比例的关税影响 [56][58][61] 问题: 本季度至今的需求趋势，以及国际市场是否会因远离美国品牌而减少需求 - 目前处于高尔夫赛季初期，公司尚未有大量消费者数据 公司表示各市场业务正常，未看到明显波动 公司会密切关注消费者状况，且认为核心消费者具有韧性 [66][67][68] 问题: 鞋类市场的动态，包括新进入者和渠道库存情况 - 公司对鞋类业务新鞋款反应满意，销售的清仓产品减少，进行了产品线调整 公司认为2025年鞋类业务将更加正常化，全球鞋类库存处于合理水平 [69][70][71]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额按报告增长2%，按固定汇率计算增长4%，达到8.27亿美元；调整后毛利率增加130个基点至49.6%；调整后EBITDA增长7%至5700万美元；调整后运营亏损改善700万美元至负1600万美元；调整后每股亏损改善0.02美元至负0.03美元 [6][25] - 第一季度总毛账单按固定汇率计算增长5%；POS增长低个位数；现金流量方面，运营现金流为2500万美元，去年同期为3500万美元；过去十二个月自由现金流为5.82亿美元，去年为9.64亿美元 [26][31] - 资产负债表方面，本季度末现金余额为12.4亿美元，较去年增加1.13亿美元；总债务约为23.4亿美元，下一次到期时间为2026年；应收账款减少4000万美元至6.33亿美元；库存水平为6.58亿美元，去年为6.69亿美元；杠杆比率（债务与调整后EBITDA之比）从2.3倍改善至2.2倍 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 玩偶业务毛账单增长2%，主要受迪士尼公主和《魔法坏女巫》系列推动，芭比和美国女孩系列与去年持平 [16][26] - 车辆业务增长6%，其中风火轮增长7%，受压铸汽车、轨道和套装玩具增长推动 [16][27] - 婴幼儿及学前业务整体下降5%，主要因婴儿用品和动力轮产品按计划退出市场，部分被巴尼系列产品推出带来的学前娱乐业务增长所抵消；费雪POS增长低个位数，但毛账单下降1% [27] - 挑战类业务整体增长14%，受动作人偶和游戏业务增长推动，部分被建筑套装业务下降所抵消；动作人偶业务受《我的世界》《侏罗纪世界》和WWE等IP推动实现两位数增长；游戏业务中UNO在第一季度创下纪录 [17][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 北美市场毛账单增长4%，其中加拿大实现两位数增长；EMEA市场增长8%，几乎每个市场都有增长；亚太市场增长12%，受澳大利亚、印度和中国市场增长推动；拉丁美洲市场下降7%，反映了零售商按预期减少库存水平的影响 [29] - 全球零售库存较去年增长高个位数，主要受复活节假期较晚和电影相关产品在上映前备货的影响，公司认为整体零售库存处于适当水平且质量良好 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取三项关键措施应对关税潜在影响：加速供应链多元化，减少对中国采购产品的依赖；优化产品采购和产品组合；必要时在美国业务中采取定价行动 [7][35] - 娱乐战略持续推进，多部电影处于制作或开发阶段，如《宇宙的巨人希曼》《火柴盒》《巴尼》等；电视方面，《风火轮：一起赛车》第三季和新的芭比特别节目在Netflix首播；数字游戏方面，正朝着推出自主发行业务迈进，目标是在2026年推出首款游戏；与网易的数字游戏合资企业美泰163第一季度净收入贡献较去年增长近75% [18][19] - 公司维持2025年6亿美元的股票回购目标，与资本配置优先级一致 [23][38] - 公司认为自身品牌、产品和供应链具有竞争优势，能够在不确定时期适应市场变化，加强与零售商和消费者的合作关系 [22][52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 关税和全球贸易不确定性对玩具行业产生重大影响，但第一季度公司财务结果未受影响，预计第三季度开始受到关税成本影响 [6][42] - 由于宏观经济环境不稳定和美国关税情况不断变化，难以预测今年剩余时间和假期季节的消费者支出和美国销售额，因此暂停2025年全年业绩指引，待有足够可见性后再提供更新 [21][38] - 公司对采取的缓解措施有信心，认为能够完全抵消关税对未来业绩的潜在成本影响；国际业务约占总收入的一半，预计不会受到关税的重大影响；玩具行业在不确定时期具有韧性，公司比行业更有能力适应市场变化 [22][39] 其他重要信息 - 公司将2025年成本节约目标从6000万美元提高到8000万美元，有望在2026年实现总计2亿美元的项目节约 [34][36] - 第二季度开局良好，POS季度至今在美国和国际市场均实现两位数增长，预计将受益于《重生》电影产品、《我的世界》电影产品和风火轮的持续表现 [20][36] - 公司近期宣布推出首个美泰积木店风火轮成人粉丝收藏建筑套装系列，将于今年夏天全面推向零售市场 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何完全抵消关税增量成本的路线图及当前年度关税美元暴露情况 - 公司预计第一季度和第二季度不受关税影响，第三季度开始受影响；在当前关税水平下（中国14.5%、其他地区10%、墨西哥0%），相对于初始规划假设，今年的增量成本暴露约为2.7亿美元 [42][43] - 公司采取多项缓解措施，包括加速供应链多元化、优化产品组合、必要时在美国业务中采取定价行动、加速成本节约计划和调整促销活动，以完全抵消关税成本影响 [44][45] 问题2: 供应链从中国转移的灵活性、瓶颈及应对措施 - 公司七年来致力于建立灵活、模块化、有弹性的供应链，目前从七个国家的自有工厂和第三方供应商采购产品，供应链具有显著灵活性和竞争优势 [50] - 公司计划到2026年将美国从中国的进口量降至全球产量的15%以下，到2027年降至10%以下，并制定了额外应急计划以加速这一进程 [52] 问题3: 对向大型零售商转嫁定价的信心及关税维持当前水平下需求端的结果范围 - 公司与零售商保持数十年的合作关系，在定价时始终考虑消费者利益，提供高质量、高性价比的产品；在当前关税情景下，预计美国40% - 50%的产品定价在20美元以下，多样化和灵活的供应链有助于在不确定时期保持产品价格合理 [57][59] - 难以具体说明需求端的上下行情况，宏观经济环境和消费者状况是风险因素，但公司独特的能力和优势也带来潜在的上行机会，如产品短缺或获得更多货架空间的机会 [60] 问题4: 完全抵消关税增量成本是长期还是2025年的目标，以及暂停业绩指引的原因和恢复指引所需条件 - 公司明确表示所采取的行动旨在完全抵消2025年关税增量成本的影响 [65] - 暂停业绩指引主要是由于宏观经济不确定性和消费者环境难以预测需求端情况，公司将在有足够可见性时提供市场更新 [67][68] 问题5: 当前关税水平下所需的定价行动及价格弹性情况 - 公司与零售商密切合作，采取战略定价方法，在保持高质量标准的同时，平衡价格和价值；在当前情景下，预计美国40% - 50%的产品定价在20美元以下 [74] - 由于整个行业受关税影响，难以依靠历史定价研究确定价格弹性，公司将密切监测情况并根据需要进行调整 [76] 问题6: 复活节后库存水平及订单总数变化情况 - 公司自有库存和零售库存均处于良好状态，自有库存符合本时期的正常水平，零售库存较去年略有增加，主要受复活节假期较晚和电影相关产品备货的影响 [78] 问题7: 近期主要零售商采购行为和假日订单模式的变化情况 - 公司未观察到明显的提前采购或重大取消订单情况，仅在直接进口业务（占比较小）中，可能会因零售商评估直接进口贸易组合而导致季度间毛账单表现出现波动 [82] 问题8: 其他公司取消订单是否会导致市场份额转移，以及第二季度POS两位数增长的驱动因素和POS与收入的关系 - 公司认为自身品牌、产品供应和供应链优势使其在市场中具有竞争力，有望在不确定时期加强与零售商和消费者的合作关系，实现市场份额增长 [87] - 第一季度POS增长低个位数，4月份季度至今增长两位数主要受复活节假期时间影响，年初至今增长低个位数 [89] 问题9: 第二季度净销售额受直接进口影响的量化情况 - 由于市场波动，难以量化直接进口对净销售额的影响 [93] 问题10: 最盈利产品线（芭比和风火轮）的生产地及转移生产的风险 - 大部分芭比和风火轮产品在自有工厂生产，具有显著的竞争和成本优势，且多数产品在中国制造以外的地区生产 [94] 问题11: 毛利率与预期的对比，以及无关税情况下今年毛利率展望是否会改变 - 第一季度毛利率略好于预期，由于关税情况不断变化，难以回答无关税情况下毛利率展望是否会改变的问题 [97] 问题12: 定价在20美元以下产品的百分比，以及预计何时收到零售商增加产品供应的需求 - 定价在20美元以下的产品百分比略高于40% - 50%的范围，公司会考虑价格上涨对产品价格区间的影响，确保为消费者提供不同价格点的优质产品 [99] - 未明确提及预计收到零售商增加产品供应需求的时间

行业整体趋势 - 2025年医疗科技行业预期高增长但一季度表现低于预期 主要受关税上升和资本市场不稳定影响 迫使大小公司调整预期 [1] - 美国贸易政策重现 对中国进口商品征收145%基准关税 最低125%的互惠关税 冲击全球供应链 尤其对在中国和墨西哥有制造业务的医疗科技公司造成显著成本压力 [2] - 医疗科技初创企业面临更大挑战 预算有限且融资渠道收紧 导致生产延迟和成本上升 可能减缓数字诊断、AI设备和可穿戴技术等领域的创新速度 [4] 大型医疗科技公司表现 - GE Healthcare一季度收入同比增长3% 净利润飙升51% 但全年调整后EPS预测从4.61-4.75美元下调至3.90-4.10美元 主要受中美墨加关税影响 每股收益减少85美分 [5] - 强生一季度披露4亿美元关税负担 主要来自向中国出口医疗设备 同时宣布550亿美元国内投资计划 但骨科和外科部门重组预计导致2.5亿美元收入暂时下降 [6][7] - Abbott一季度收入增长4% 净利润增长8.2% 尽管面临数亿美元关税影响 仍维持盈利预测 公司拥有90个全球制造基地 正在伊利诺伊州和德克萨斯州扩张 [8][9] - Boston Scientific一季度调整后EPS同比增长33.9% 收入增长20.9% 并上调2025年指引 预计有机收入增长12%-14% 调整后EPS为2.87-2.94美元 尽管预计下半年将受2亿美元关税冲击 [10][11] 医疗科技初创企业现状 - 美国数字健康融资在2025年一季度小幅增长至30亿美元 但仍远低于2021年66亿美元的峰值 初创企业如Reperio Health面临供应链压力 提前囤积检测试剂以应对关税上涨 [12] - 部分初创企业如Float Health保持乐观 认为医疗稳定性可能吸引投资者 正通过降低成本和提高患者可及性应对挑战 Reperio与Uber合作加快试剂配送 Float扩展低成本家庭护理服务 [13] 行业未来展望 - 医疗科技公司普遍认为关税将长期存在 正通过供应链多元化、投资美国制造和精细成本管理保持竞争力 行业向本土生产转型已成为必然趋势 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总公司营收2.8亿美元，环比增长3%；调整后EBITDA为9400万美元，环比增长1.2%；调整后EBITDA利润率为33.5%，上一季度为34.1% [8][9][11] - 第一季度GAAP净利润为5400万美元，上一季度为5700万美元；调整后净利润和每股收益分别为5900万美元和0.73美元/股，上一季度分别为5700万美元和0.71美元/股 [12] - 第一季度支付每股0.13美元的季度股息，现金流出约1100万美元；1月支付现金税及相关分配约2500万美元；季度末现金余额为3.48亿美元，环比增加约500万美元 [13] - 第一季度折旧和摊销费用为1600万美元，包括Flexsteel收购产生的无形资产的400万美元摊销费用 [11] - 第二季度预计有效税率为21%，调整后每股收益的估计税率约为25%；折旧和摊销费用预计约为1600万美元 [14] - 鉴于市场不确定性，公司将2025年全年净资本支出展望下调至4000 - 5000万美元，同时维持关键投资 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 压力控制业务 - 第一季度营收1.9亿美元，环比增长7.7%；运营收入增加350万美元，即6.9%；调整后部门EBITDA增加330万美元，即5.3%；利润率下降主要因诉讼索赔准备金 [9] - 第二季度预计营收较第一季度下降低至中个位数；调整后EBITDA利润率预计稳定在33% - 35% [20][21] 可缠绕技术业务 - 第一季度营收9300万美元，环比下降3.6%；运营收入减少160万美元，即6.5%；调整后部门EBITDA减少180万美元，即5% [10] - 第二季度预计营收较第一季度增长中至高个位数；调整后EBITDA利润率预计约为35% - 37% [21] 公司及其他费用 - 第一季度公司及其他费用为960万美元，环比增加370万美元，源于评估增长计划的专业费用 [10] - 调整后的公司EBITDA费用为440万美元 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国陆地钻探活动第二季度平均水平预计较第一季度略有下降，行业在第二季度结束时将减少约30台陆地钻机运营 [21] - 国际市场方面，可缠绕技术业务销售环比增长30%，主要受加拿大强劲需求推动 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于通过增加替代产品采购、推出新井口设计、提高越南工厂产量等措施，在明年年中前抵消关税增加的影响 [16] - 公司将继续评估净资本支出计划，维持关键投资以支持制造多元化战略和提高Baytown制造工厂效率 [14] - 公司仍致力于国际业务拓展，但暂无进一步更新 [26] - 行业面临市场和供应链不确定性，公司凭借优质客户群和多元化供应链成本优势，有望在周期中实现强劲回报和现金流 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局表现满意，尽管行业前景在过去90天内变得不明朗，但管理层有信心凭借客户支持和供应链优势在周期中实现强劲回报 [7][27] - 市场不确定性下，运营商倾向于选择优质供应商，公司已收到新客户拓展业务的咨询 [27] 其他重要信息 - 公司过去几年对从中国工厂进口的商品支付25%的301条款关税，目前额外支付45%及以上关税；越南工厂产品目前征收25%的232条款关税 [16][17] - 公司预计越南工厂将使公司回到过去几年的关税水平，且相比主要依赖中国进口的竞争对手具有优势 [17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Bossier City在成本方面的优势及如何缓解进口钢材成本问题 - 公司表示Bossier City并非低成本运营，其优势在于快速周转和保障交付；因美国国产钢材供应有限，Bossier City业务占比难以超过50% [30][31] 问题2: 客户是否提前采购以应对关税，以及客户能否承受成本增加 - 公司称有很多客户请求提前采购，但均被拒绝以免耗尽关税前库存；公司有信心客户会在过渡期间提供支持，维持绝对盈利能力 [34][39] 问题3: 此次经济下行中客户行为是否与以往不同 - 公司认为主要客户会继续支持，与以往情况无差异；公司与客户保持透明沟通，且能保证供应可持续性是最大优势 [42][43] 问题4: 当前宏观环境下的并购机会 - 公司认为私募股权持有的油田服务投资可能有吸引力价格，但目前重点是现有业务，不排除类似Flexsteel的交易 [46][47] 问题5: 压力控制业务第二季度营收指引，越南工厂启动成本及供应链情况 - 第二季度营收预计下降低至中个位数；越南工厂启动成本极小；公司在越南的供应链将比中国更完整 [53][55][57] 问题6: 越南工厂制造在压力控制业务中的占比演变及何时能完全替代中国工厂 - 公司目标是越南工厂为美国市场提供接近100%中国工厂原供应产品，剩余资源用于国际市场；实现这一目标的主要障碍是获得API认证，预计完成内部审计后即可实现 [61][63][65] 问题7: 第二季度库存是否完全反映关税影响，以及下半年对利润率和EBITDA的影响 - 公司按标准成本核算，因关税增加滚动标准成本；目前有大量关税前库存，库存周转约每年2次；预计下半年利润率会有一定压缩，但供应链多元化和采购计划将缓解影响 [67][68] 问题8: 政府对232条款调查的影响 - 公司认为美国钢铁产能不足，依赖进口，现有232条款已具通胀性，额外关税将加剧通胀，且无合适替代方案 [77][81] 问题9: 酸柔性管订单规模及市场增长潜力 - 该订单在北美市场将是小但增长的销售占比；在中东市场，通过资格测试后有更大潜力，目前中东生产H2S含量高，公司正推动管道在非常规和酸性区域的应用 [86]