财务数据和关键指标变化 - 公司整体营收增长16%，净利润增长21% [6] - 市场业务GMV同比增长20%，营收增长33%，净利润增长19% [6] - 金融科技业务发起量增长17%，营收增长18%，净利润增长8% [6] - 月度交易表现强劲，营收增长21%，净利润增长16% [6] - 排除宏观拨备影响后，净利润同比增长约19% [38] - 包含TENETI，营收增至十亿日元，净利润为2540亿日元，来自TareHeat的亏损相当于600亿日元，稀释约2% [38] 各条业务线数据和关键指标变化 支付平台 - 交易量同比增长17%，TPV同比增长23% [18] - 平均活期账户余额同比增长8% [20] - 获利率降至1.13%，营收增长16%，净利润增长21% [19][20] 市场业务 - GMV同比增长20%，购买量同比增长超36% [21] - 电商GMV同比增长23%，购买量同比增长97% [22] - m-commerce GMV增长17%，获利率上升20个基点 [26] - 旅游业务GMV增长22%，获利率从4.5%升至5.3% [27] - 市场业务营收同比增长33%，利润增长较低 [28] 金融科技平台 - TFE发起量增长，营收增长18%，净利润增长8% [33] - 风险成本在第一季度增至0.6%，预计全年保持稳定 [31][33] - NPL比率在第一季度上升属正常季节性现象 [32] e-grocery业务 - 活跃消费者接近100万，GMV同比增长64%，购买量同比增长66%，第一季度购买量达330万 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 哈萨克斯坦智能手机注册要求对智能手机需求产生临时重大影响，预计第二季度仍受影响，下半年需求有望恢复正常并可能出现追赶效应 [7][23][25] - 政治驱动的消费者抵制活动对Hepse Verada的GMV趋势产生重大影响，导致公司减少营销活动，加剧了营收负增长势头 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 计划进入另外两个城市拓展e-grocery业务 [8] - 推出针对消费者的新定期存款产品，以吸引更多存款，预计未来利率下降时将带来盈利机会 [9][10][12] - 成功发行6.5亿美元的欧洲债券，为国际扩张和在土耳其的投资提供资金支持 [15] - 签署收购Rabobank的协议，以继续在土耳其发展金融科技产品，预计在2025年2月投资约3亿美元 [16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第一季度表现基本符合预期，但智能手机注册要求和高利率环境对业务产生一定影响 [5][7] - 高利率环境短期内对盈利构成压力，但中期有望成为业务的重要推动力 [42] - 预计哈萨克斯坦政府将对政府证券投资收入征收10%的税，并从今年夏天起提高国家银行准备金要求，这两个因素预计将使今年净利润减少约200个基点 [42][43] - 公司更新后的指引已尽可能反映不同情景，对今年的前景仍保持乐观 [44] 其他重要信息 - 公司在高利率环境下调整存款产品利率，如推出6个月到期存款利率为17%、3个月到期存款利率为18%的产品，并对现有存款组合进行重新定价 [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请阐述哈萨克斯坦的宏观不确定性因素以及土耳其抵制活动对公司近期整合预期的影响 - 宏观不确定性因素包括油价下跌导致GDP增长放缓、大宗商品价格波动引发货币波动和不确定性增加、货币疲软导致通胀和利率上升对盈利造成压力，但支付趋势预计全年保持稳定，公司采取保守态度，整体前景仍较为稳健 [49][50] - 抵制活动对公司价格无影响，公司注重产品和服务质量，这是长期成功的关键 [52] 问题2: 请详细说明影响指引的一次性因素，包括智能手机动态和利率情况，以及排除这些因素后市场业务的正常化增长情况 - 智能手机注册要求导致价格上涨，需求在3月和第二季度暂时下降，预计下半年需求恢复正常并可能出现追赶效应，调整后电商正常化增长率约为30% [57][58][60] - 高利率是盈利的最大拖累，但中期有望成为推动力；10%的政府证券投资收入税预计将持续存在，但对公司影响不大；国家银行准备金要求提高对公司影响较小，这两个因素预计使增长减少约2% [61][63][65] 问题3: 请分析支付业务中B2B和账单支付的关键驱动因素，以及受宏观因素影响的强弱情况 - 支付业务受影响较小，因为公司是无现金交易的推动者；B2B业务历史上增长迅速，原因是渗透率低以及推出了可在商户和分销商之间处理支付的服务 [68] 问题4: 智能手机注册要求是否是供应问题，是否有其他监管问题可能影响公司 - 不是供应问题，而是价格突然上涨导致需求暂时下降，这是短期价格调整，长期来看有助于将更多交易纳入正规经济，公司将受益 [75][76] - 预计政府将对政府证券投资收入征收10%的税，银行所得税可能从20%提高到25%，目前暂无其他重大监管问题 [77][78] 问题5: 请比较在土耳其收购银行的投资机会与哈萨克斯坦的差异，以及投资3亿美元的目标和战略 - 投资用于产品开发和满足银行运营的最低资本要求，预计今年不会推出重大新服务，需先完成收购并获得批准，确保金融服务产品质量高，注重成本风险控制 [89][90][91] 问题6: 请说明指引中1P和3P业务增长的假设情况 - 1P主要指杂货业务，第一季度增长强劲，预计将继续保持快速增长，速度快于3P业务；3P业务第一季度正常化增长率约为30%，而e-grocery业务增长率超过50%；1P汽车业务对GMV有影响，但对底线影响不大 [94][95] 问题7: 请说明资金成本增加的规模、贷款产品定价是否有变化以及对土耳其新贷款产品的看法 - 贷款产品定价无变化，毛收益率同比持平为26% [104] - 今年资金成本百分比增加在100 - 150个基点之间 [104] - 拥有银行牌照可实现更大规模的业务，存款功能可促进更多借贷和市场交易，Hepse目前的相关举措尚处于早期阶段，但逻辑合理 [104][105] 问题8: 为什么通过哈萨克实体而非Hepsie Burada收购Rubble银行，如何摆脱土耳其抵制活动的影响，以及成本风险为何不受宏观前景影响 - 由于Hepsie没有资金进行收购和后续投资，因此由CASB进行交易 [113] - 抵制活动问题建议咨询Hepsie管理层，他们将在第二季度更新交易情况 [114] - 成本风险应与交易量综合考虑，可通过调整交易量来稳定成本风险 [115] 问题9: 公司18%的存款利率与其他银行相比如何，国家银行准备金要求提高是否会导致存款成本进一步增加 - 公司存款利率在同类定期存款中处于较低水平，产品在消费者体验等方面具有优势 [124][125] - 国家银行准备金要求提高对公司的影响主要体现在底线，并非流动性问题，预计不会导致存款成本进一步增加 [125][126] 问题10: 请解释支付业务获利率下降的驱动因素以及预期的正常化水平 - 获利率下降是由于CASB pay和B2B业务增长较快，导致整体获利率逐渐下降，预计这种趋势将持续一段时间，随着增长放缓，获利率稀释也将缓和 [133][134] - 从长期来看，随着业务规模扩大，获利率将逐渐趋近于0.95% [135][136]

文章核心观点 公司公布2025年第一季度未经审计的综合国际财务报告准则财务业绩，各业务板块有不同表现，虽面临利率上升、政策变化等挑战，但整体仍有增长预期，收购及扩张计划持续推进，有望在中期提升业务和股东价值 [1][3] 各部分总结 财务业绩亮点 - 2025年第一季度收入同比增长21%，净利润同比增长16%（不包括土耳其业务） [3] - 支付业务总支付额和交易笔数同比分别增长23%和17%，收入和净利润同比分别增长16%和21% [3] - 市场平台收入增长33%，远高于商品交易总额20%的增长，电子杂货商品交易总额同比增长64%，净利润同比增长19% [3] - 金融科技平台总融资额同比增长17%，收入同比增长18%，净利润同比增长8% [3] 业务发展情况 - 收购Hepsiburada 65.41%股权交易于2025年1月完成，初始支付6亿美元现金，另有5.269亿美元最迟在交易完成后6个月支付 [3] - 成功发行6.5亿美元、利率6.250%的五年期欧元债券，筹集资金支持土耳其扩张计划 [3] - 达成收购Rabobank A.Ş.协议，待监管批准，预计2025年下半年完成，获银行牌照可推出存款产品和资助其他金融服务 [3] 面临挑战 - 哈萨克斯坦3月引入进口智能手机注册新要求，第一季度电商商品交易总额增长降低约7%，智能手机需求短期或疲软，部分高价商品需求受宏观经济不确定性影响 [3] - 利率上升导致存款成本增加，预计今年引入10%政府证券投资收入税 [3] - Hepsiburada受政治消费抵制和早期贷款产品投资影响，整体合并净亏损60亿坚戈 [3] 未来展望 - 预计2025年不包括土耳其业务的Kaspi.kz合并净利润同比增长约15%，较之前20%的指引更保守，但仍有增长 [3] - 若存款利率下降，将推动盈利增长，Hepsiburada和土耳其业务是中期重要机遇 [3]

宏观经济环境对科技公司的影响 - 严峻的宏观经济条件可能对陷入困境的公司造成致命打击 [1] - 中小型科技公司中有部分已接近生存极限 [1] - Vimeo (NASDAQ: VMEO) 被视为其中之一 [1] 分析师背景 - 分析师在华尔街覆盖科技公司并有硅谷工作经验 [1] - 担任多家种子轮初创公司的外部顾问 [1] - 对当前行业趋势有广泛接触 [1] - 自2017年起定期为Seeking Alpha撰稿 [1] - 文章被多家网络媒体引用并同步至Robinhood等交易应用的公司页面 [1]

行业背景与挑战 - 媒体公司面临广泛的经济不确定性 包括关税 通胀 消费者情绪和其他宏观经济变化可能影响广告支出 [1][3] - 行业现有阻力包括付费电视用户转向流媒体 流媒体虽开始盈利但尚未达到传统捆绑业务的盈利水平 同时数字和社交媒体平台占据广告支出的大部分 [4] - 继新冠疫情和好莱坞罢工后 今年的广告市场仍充满担忧 尽管去年广告市场趋于稳定 但行业仍需应对不确定性 [5] 公司动态与策略 - 传统娱乐巨头如康卡斯特的NBC环球 福克斯公司和华纳兄弟探索正在向广告买家展示其体育 娱乐和新闻节目 以争取广告预算 奈飞和亚马逊的Prime Video也加入竞争 派拉蒙全球已在上周完成展示 [2] - 高管们强调可靠的内容和收视率指标 以证明在不确定时期广告的重要性 许多高管表示尚未看到广告支出出现"实质性"缩减 [6] - 迪士尼全球广告总裁表示 无论经济环境如何 公司仍需销售产品和服务 并需在定价方面理解当前参数和影响 [9] 广告重点领域 - 直播体育是广告展示中的首要类别 直播活动如颁奖典礼和"必看节目"也是重要因素 [7] - 尽管体育节目在收视率上领先 但华纳兄弟探索的《白莲花》等娱乐节目因稳定的收视率和每周的文化话题控制力而脱颖而出 [8] 高管观点 - 派拉蒙广告销售主管表示 在通胀 监管不确定性和市场时间表变化的背景下 媒体环境变得更加复杂 但派拉蒙的产品组合在覆盖范围 品牌安全和影响力方面具有优势 [6] - NBC环球的广告策略执行副总裁指出 体育节目对直播电视整体产生了积极影响 [7]

Krispy Kreme on Thursday said it is pausing a planned rollout of selling doughnuts in McDonald’s locations nationwide.The doughnut chain said it is “reassessing the deployment schedule together with McDonald’s while it works to achieve a profitable business model for all parties.”Krispy Kreme sells doughnuts in more than 2,400 McDonald’s restaurants as of the end of March, and the chain does not expect to add more restaurants in the second quarter of 2025.“I remain confident in the long-term national opport ...

公司业绩表现 - 第二季度调整后每股收益为68美分 低于Zacks共识预期的1.35美元 同比下降51.4% [3] - 净销售额同比下降6%至6.757亿美元 低于预期的6.95亿美元 有机销售额下降4.6% [3] - 毛利润同比下降7.3%至2.534亿美元 毛利率收缩60个基点至37.5% [4] - 调整后EBITDA同比下降36.5%至7130万美元 利润率收缩500个基点至10.6% [5] 业务部门表现 家居与个人护理 - 销售额同比下降5.1%至2.542亿美元 有机销售额下降2.2% [6] - 调整后EBITDA降至730万美元 利润率收缩370个基点至2.9% [7] - 北美地区销售额下降高个位数 拉美地区有机销售额实现低双位数增长 [6] 全球宠物护理 - 销售额同比下降7.1% 有机销售额下降6.3% [8] - 伴侣动物销售额下降中个位数 水族业务下降高个位数 [8] - 调整后EBITDA下降19.7%至5000万美元 利润率收缩290个基点至18.6% [9] 家居与园艺 - 销售额同比下降5.2%至1.523亿美元 [10] - 控制类产品销售额下降中双位数 驱虫剂产品增长中双位数 [10] - 调整后EBITDA降至2670万美元 利润率收缩70个基点至17.5% [11] 财务状况 - 现金余额为9600万美元 总债务6.569亿美元 净债务约5.609亿美元 [12] - 第二季度回购200万股股票 价值1.599亿美元 [13] - 总流动性为5.046亿美元 包括未使用的4.086亿美元循环信贷额度 [12] 市场表现与展望 - 股价过去三个月下跌15.8% 同期行业下跌7.9% [15] - 暂停2025财年盈利指引 因全球贸易条件和消费需求不确定性 [14] - 仍致力于长期财务战略 目标净杠杆率维持在2.0-2.5倍 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度净投资收入每股0.42美元，季度末每股净资产值13.2美元，较第四季度下降1.6%，主要因每股0.16美元特别股息及季度内已实现和未实现损失 [8] - 第一季度调整后每股净资产值13.15美元，为非GAAP财务指标 [9] - 第一季度末净债务与股权比率为1.16倍，低于目标杠杆比率1.25倍，较2024年12月31日的1.17倍略有下降 [9] - 第一季度GAAP和调整后税后净投资收入分别为4960万美元和4880万美元，上一季度分别为5660万美元和5560万美元；每股GAAP净投资收入为0.42美元，调整后净投资收入为0.41美元，年化净投资收入收益率为12.4% [19] - 截至2025年3月31日和2024年12月31日的三个月总投资收入分别为9690万美元和1.038亿美元 [19] - 2025年第一季度PIK占总投资收入的比例从2024年第四季度的15%降至11% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度新投资承诺约8780万美元，涉及14家投资组合公司，其中6家为新公司，8家为现有公司；6家新公司中，5家公允价值占比72%，本季度所有新增贷款均为第一留置权贷款 [11] - 第一季度销售和还款活动总计1.793亿美元，较上一季度略有下降，主要因6家投资组合公司全额还款和再融资，88%的还款来自现有遗留投资组合公司，将在第一季度后重新投入新业务 [13] - 截至2025年3月31日，投资组合总投资公允价值为33.8亿美元，其中96.1%为高级担保贷款，包括90.7%的第一留置权、5.4%的第一留置权最后退出单位份额、2%的优先股和普通股组合、1.4%的第二留置权债务以及少量无担保债务 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 由于关税导致的市场波动，新并购活动的复苏进一步推迟，但已在进行的交易融资从公共银团市场转向直接贷款，服务相关行业的交易仍有需求，私募股权买家愿意支付较高倍数 [6][7] - 新投资的全收益率目标在9%的低至中区间，更广泛平台新投资的加权平均利差较上一季度从479个基点扩大至510个基点 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续利用与投资银行部门的紧密关系作为业务拓展的竞争优势 [7] - 专注于实现新的股息结构、提升投资组合的核心盈利能力、实现遗留投资组合公司的退出并转向新的信贷项目 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管新并购活动和资金部署环境未达年初预期，但公司对交易积压、投资组合的韧性以及实现新股息结构的承诺感到鼓舞 [20] 其他重要信息 - 公司对整个直接贷款投资组合进行了逐公司分析，仅163家公司中的4家（约占公允价值的3%）被认为对关税有高暴露风险，主要因其在中国的供应链依赖 [5] - 投资组合公司大多为轻资产，对国际供应链的暴露最小，主要位于美国，服务美国客户，主要经营软件、医疗保健和关键业务服务等基于服务的行业 [6] - 超过96%的投资处于第一留置权风险，贷款与价值比率具有吸引力 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 投资组合收益率在成本基础上季度环比下降约40个基点的原因，以及投资组合是否已根据去年下半年的基准利率下调进行了重新定价 - 重新定价基本结束，多数想重新定价贷款的借款人已在前几个季度利用更有利的环境进行操作 [23] - 新业务更多集中在收购和再融资，今年交易的利差扩大了约25个基点，公司利用投资组合中的现有地位获得了更多利差 [24] - 投资组合收益率下降是因为退出了几个有高息票的非应计头寸，非应计项目减少是积极的 [26] 问题2: 确定的5笔有直接关税暴露的贷款，其公允价值在第一季度是否已反映相关影响，还是将在后续季度确定 - 确定有暴露风险并不意味着这些公司立即受到关税影响，只是进行了前瞻性评估，若出现业绩恶化将在估值中反映，但目前尚未出现 [27] - 季度末（4月2日）对潜在关税的情况比3月31日更清晰，最终关税确定后可能会有更多情况 [28]

财务数据和关键指标变化 - Q1 2025 季度付费雇主数量环比增长 10%，是自 2021 年以来 Q4 到 Q1 的最高增长 [7] - Q1 营收 1.1 亿美元，较 Q4 2024 环比下降 1%，呈现典型季节性模式，而 2023 年 Q1 和 2024 年 Q1 环比降幅分别为 13%和 10% [7] - Q1 每位付费雇主的收入为 17.34 美元，同比增长 2%，环比下降 10%，同比增长主要因收入结构从订阅收入向绩效收入略有转变，环比下降符合历史季节性模式 [17] - Q1 净亏损 1280 万美元，2024 年 Q1 净亏损 650 万美元，2024 年 Q4 净亏损 1080 万美元，同比和环比亏损增加主要因营收下降以及营销和人员费用增加 [17] - Q1 调整后 EBITDA 为 590 万美元，调整后 EBITDA 利润率为 5%，2024 年 Q1 调整后 EBITDA 为 2080 万美元，利润率为 17%，2024 年 Q4 调整后 EBITDA 为 1440 万美元，利润率为 13% [17] - 截至 2025 年 3 月 31 日，现金、现金等价物和有价证券为 4.68 亿美元，Q1 回购 460 万股，总计 2740 万美元 [18] - Q2 2025 营收指引中点为 1.11 亿美元，同比下降 10%，环比增长 1%，调整后 EBITDA 指引中点为 700 万美元，调整后 EBITDA 利润率为 6% [18][19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 企业雇主购买 RDB 视图后，简历解锁率较上一季度增长 9% [12] - ZipIntro 预定会话在 Q1 环比增长 16% [13] - 自动化竞选优化解决方案改进投标模型后，企业客户在推出首月收到的申请量环比增长 7% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司处于招聘行业变革前沿，通过创新产品功能、收购和系统集成等举措增强市场竞争力，致力于连接雇主和求职者，推动双方互动 [6] - 持续建设申请人跟踪系统集成，Q1 获得 Workday 认证集成地位，深化与市场上最大企业 ATS 的集成 [10][11] - 不断改进下一代简历数据库功能，Q1 发布增强团队协作的功能 [12] - 推出新功能加速雇主与求职者互动，如 ZipIntro 新增安排会议功能，提高雇主招聘效率 [13] - 优化企业客户服务，改进自动化竞选优化解决方案的投标模型，提升企业客户招聘效果 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025 年初雇主活动环比增长强于前两年，但宏观经济前景不确定性增加，进入第二季度招聘活动未加速 [6][8] - 认为第四季度实现同比营收增长是可能的情景，全年调整后 EBITDA 利润率有望达到中个位数，公司将继续投资长期战略计划 [9][19] - 公司资产负债表强劲，业务模式灵活，能够应对各种不确定性，有信心通过投资产品和技术占领招聘市场份额 [19][20] 其他重要信息 - 会议提醒前瞻性陈述受未来事件和财务表现不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异，非 GAAP 财务指标应与 GAAP 结果结合考虑 [3][4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：雇主的观望态度是否在不同地区和行业普遍存在，还是更集中于特定类型的职位 - 公司内部数据显示雇主尚未缩减招聘活动，招聘活动与 2025 年 2 月以来的趋势一致，公司会密切关注招聘需求变化并迅速调整投资 [22][23] 问题：雇主在招聘决策上变得更乐观并加大招聘力度的信号是什么 - 雇主在招聘和资本支出等重大决策上需要确定性，希望明确未来规则并保持稳定，近期雇主行为与上一季度一致 [26][27] 问题：在宏观不确定性下如何管理投资轨迹 - 公司以数据驱动决策，运营结构灵活，可根据市场机会增加销售和营销投资，也可在市场情况恶化时削减开支 [30][31] 问题：从 Q1 到 Q4 的典型季节性模式是怎样的，这是否是对 Q4 同比增长有信心的原因 - 正常季节性模式是 Q1 到 Q3 环比增长，Q3 到 Q4 可能下降，Q4 实现增长的预期基于目前趋势持续 [34] 问题：雇主是否有其他表现出犹豫的行为，营销方面是否有新的投资机会 - 后疫情时期雇主招聘速度有所放缓，但与宏观经济前景变化关系不大，近几个月雇主行为稳定 [40][41] - 部分竞争对手在广告渠道有所退缩，但公司广告需求和效果与竞争水平变化关系不大，更多取决于市场整体需求 [43][44]

文章核心观点 公司在户外市场消费者环境日益严峻的背景下，一季度按战略规划执行，户外业务保持势头，冒险业务面临挑战；因宏观经济不确定性撤回全年业绩指引；任命新的冒险业务负责人；达成出售PIEPS品牌协议 [1][3][17] 各部分总结 管理层评论 - 一季度按战略规划执行，加强户外业务核心，投资拓展冒险业务 [3] - 户外业务保持势头，专注优先发展盈利款式，黑钻品牌反馈良好；冒险业务因OEM和澳大利亚批发业务放缓致Q1销售下降，创新投资有望提升下半年新品推出 [3] - 虽业绩达营收预期，但前景高度不可预测，因宏观经济不确定性撤回全年业绩指引；专注可控因素，黑钻业务更健康，冒险业务运营和组织有进展，新产品开发投资有望推动全球品牌渗透 [3] 2025年第一季度财务结果 - 一季度综合销售额6040万美元，同比下降13%；户外业务销售额4430万美元，下降6%；冒险业务销售额1610万美元，下降28% [4] - 冒险业务销售额下降因全球OEM客户需求降低、澳大利亚批发市场挑战及北美大客户未续约，部分被RockyMounts收购带来的130万美元销售抵消；户外业务销售额下降因产品简化和SKU合理化战略及IGD收入季度转移，部分被黑钻高利润率产品收入增加抵消 [5] - 一季度毛利率34.4%，上年同期35.9%，下降因户外和冒险业务销量降低及产品组合不利；调整后毛利率34.6%，上年同期36.9% [6] - 一季度销售、一般和行政费用2660万美元，上年同期2820万美元，下降因工资、营销成本降低及户外零售费用减少 [7] - 2025年第一季度持续经营业务亏损520万美元，或每股摊薄亏损0.14美元，上年同期亏损650万美元，或每股摊薄亏损0.17美元；调整后持续经营业务亏损70万美元，或每股摊薄亏损0.02美元，上年同期调整后亏损10万美元，或每股摊薄亏损0.00美元 [8][9] - 一季度持续经营业务调整后EBITDA为亏损80万美元，调整后EBITDA利润率为 -1.3%，上年同期为200万美元，调整后EBITDA利润率为2.9% [11] - 截至2025年3月31日的三个月，经营活动净现金使用量为210万美元，上年同期为1640万美元；2025年第一季度资本支出为120万美元，上年同期为190万美元；2025年第一季度自由现金流为亏损330万美元，上年同期为亏损1830万美元 [12] 流动性情况 - 2025年3月31日现金及现金等价物总计4130万美元，2024年12月31日为4540万美元；总债务190万美元（与RockyMounts收购相关），与2024年12月31日持平 [20] 人事变动 - 公司任命Tripp Wyckoff为冒险业务新董事总经理，立即生效；Mathew Hayward将于2025年6月30日离职 [13] - Tripp Wyckoff有超20年资深领导经验，曾在Vertical Supply Group和Thule担任重要职位 [14] 业务出售 - 公司达成协议，以780万欧元总价将PIEPS及JetForce雪崩背包知识产权资产出售给一家私人投资公司，预计2025年第三季度末前完成交易 [16] 2025年展望 - 因美国全球贸易政策带来的宏观经济不确定性，包括关税影响及对消费者需求的潜在后果，公司撤回2025年全年营收、调整后EBITDA、资本支出和自由现金流指引，待能见度改善后提供更新指引 [17]

宏观经济背景与公司展望 - 在宏观经济环境非常不均衡的背景下 投资者对公司维持或提高全年展望表现出极大的宽慰 即使展望提升幅度很小 [1] 行业专家背景 - Gary Alexander拥有在华尔街覆盖科技公司以及在硅谷工作的经验 并担任多家种子轮初创公司的外部顾问 对塑造当今行业的许多主题有深入了解 [2] - Gary Alexander自2017年以来一直是Seeking Alpha的定期撰稿人 其观点被多家网络媒体引用 文章也在Robinhood等流行交易应用中同步至公司页面 [2]