财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收1.6亿美元，调整后合并息税折旧摊销前利润（EBITDA）为1900万美元，调整后净收入总计400万美元，每股0.06美元，排除了100万美元的设施退出费用 [12] - 第一季度经营活动产生现金流900万美元，扭转了历史上第一季度经营现金流为负的趋势，还从设备和库存变现中获得900万美元收益，这些现金流主要用于资本支出和500万美元的股票回购 [5][13] - 全年经营活动现金流预计在6500万 - 7500万美元之间，计划资本支出预计总计2500万美元 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 海洋制造产品部门第一季度营收9300万美元，调整后部门EBITDA为1800万美元，调整后部门EBITDA利润率为19%，而第四季度为23% [12] - 完井与生产服务部门第一季度营收3500万美元，调整后部门EBITDA为900万美元，调整后部门EBITDA利润率为25%，第四季度为12%，反映出美国海湾地区业务活动显著增加以及持续的成本削减 [12][13] - 井下技术部门第一季度营收3300万美元，调整后部门EBITDA为200万美元 [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际和近海地区需求持续，第一季度订单总额达1.36亿美元，积压订单达到2015年9月以来的最高水平，订单出货比为1.5倍 [5] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于发展业务，在先进技术支持的最盈利业务领域进行战略投资，继续关注向股东返还现金 [11] - 公司受益于显著的全球多元化，在美国以外的主要近海油气盆地拥有广泛业务，预计美国以外的大部分业务受关税实施影响相对较小 [7][8] - 在国内业务中，公司对进口商品依赖有限，主要用于井下技术部门，已采取一系列战略行动评估和减轻关税可能带来的负面影响，包括使用临时进口债券、转向替代供应源、优化供应链、利用现有国内供应链以及必要时调整客户价格 [9] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管近期经济波动和关税提高的前景存在，但公司海上和国际产品及服务需求强劲，积压订单达到十年最高水平，预计关键原材料进口受新关税影响不大 [15] - 2025年国内市场状况和活动水平可能因原油价格疲软而面临压力，但由于海上和国际前景良好，以及美国陆上业务利润率的改善，公司业绩和盈利能力有望保持良好 [15][16] - 基于第一季度强劲的订单、完井与生产服务部门利润率的提高以及当前市场状况信息，公司不改变2025年全年营收7 - 7.35亿美元和EBITDA 8800万 - 9300万美元的指导范围，预计下一季度营收在1.7 - 1.8亿美元之间，EBITDA在2000万 - 2200万美元之间 [17] 其他重要信息 - 4月，由于美国对全球贸易伙伴宣布并实施广泛关税，公司股价大幅下跌，这些行动给市场带来不确定性，全球原油价格在4月大幅下跌 [6] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 在当前宏观环境下，客户推进已在进行计划的意愿如何，以及对全年剩余时间订单的看法 - 多年期的开发钻探项目通常不依赖商品价格的短期波动，目前看到的是这类项目的延续，而非新的勘探项目，美国页岩气的短周期项目在市场变化时反应更迅速 [21][22] - 第一季度的强劲订单主要得益于公司向市场提供的主要海底设备生产设备，特别是巴西市场的需求，新的巴东设施在连接器产品上的战略投资也开始显现早期效益，公司还在围绕更大的安装基础扩大服务、翻新和维修业务 [23][24] 问题2: 完井与生产服务（CPS）业务的顺序影响在成本方面和美国海湾地区的情况，以及该领域利润率的可持续性和美国海湾地区的发展趋势 - 公司在2024年对产品和服务线进行了决策和资本分配，第一季度开始减少相关固定成本，CPS业务利润率在第一季度恢复到25%左右，目标是全年达到20%或略高 [28][29][30] - 美国海湾地区业务在第一季度有所恢复，这是因为市场上有差异化的设备和高端技术，能够支持更高的利润率，更新后的指导将依赖于该地区业务活动的持续增长 [27] 问题3: 随着全年剩余时间产生自由现金流，如何考虑股票回购、处理低于面值且明年4月到期的可转换债券以及留存现金以应对不确定环境 - 鉴于当前股价较低，公司预计在股票回购方面会采取机会主义和较为激进的策略，投资者不希望公司持有现金 [32] - 可转换债券交易价格低于面值3% - 4%，有机会在2026年4月1日到期前回购，但资本分配优先顺序是股票回购和债务偿还 [33] 问题4: 关税对成本的潜在影响程度 - 公司正在评估，影响范围可能在一定区间内，主要影响井下技术部门的射孔业务，涉及枪钢部件、端板、接头等进口，公司和竞争对手将面临类似的价格或成本上涨，预计可以将这些成本增加转嫁给客户 [37][38] - 射孔业务在公司整体业务中占比较小，公司更关注整体业务的大局，未看到像仅依赖进口设备用于美国市场的公司那样受到重大影响 [40]

业绩总结 - 2025年第一季度，归属于普通股股东的净收入为1.429亿美元，稀释每股收益为0.98美元，较2024年同期的1.313亿美元和0.89美元增长了8.8%和10.1%[7] - 调整后的运营现金流为3.161亿美元，较2024年的2.201亿美元增长了43.6%[8] - 自由现金流为2.491亿美元，较2024年的1.497亿美元增长了66.5%[8] 未来展望 - 2025年预计稀释每股收益（不包括特殊项目）在3.70美元至4.00美元之间，预计中位数为3.85美元[9] - 预计2025年不包括特殊项目的运营活动净现金流为8.30亿美元至8.90亿美元，预计中位数为8.60亿美元[9] - 2025年现金税预计约为1.75亿美元[9] 资本支出 - 2025年总维护、墓地开发及其他资本支出预计为3.20亿美元至3.10亿美元[9] - 2025年第一季度，资本改善支出为2070万美元，较2024年的2490万美元减少了17.0%[8] - 2025年第一季度，数字投资和企业支出为480万美元，较2024年的680万美元减少了29.4%[8] 融资活动 - 2025年第一季度，现金流出融资活动为2.057亿美元，较2024年的1.340亿美元增加了53.5%[8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收5000万美元，同比增长1411%，超出上一次电话会议设定的指引范围上限400万美元，为2020年第一季度以来的最高季度营收 [4][12] - 调整后毛利润为2190万美元，调整后毛利率为44%，高于去年同期的40% [12] - 销售、一般和行政成本为1620万美元，较去年同期增加240万美元 [13] - 其他收入为90万美元，主要来自知识产权许可的特许权使用费收入 [13] - 第一季度净利润为410万美元，摊薄后每股收益为1.51美元，而去年第一季度净利润为210万美元，摊薄后每股收益为0.82美元 [13] - 调整后EBITDA为820万美元，高于2024年第一季度的610万美元 [13] - 第一季度经营活动现金流和自由现金流（扣除对非控股股东的分配）分别为使用现金160万美元和210万美元 [14] - 3月31日，公司现金为2300万美元，总债务为760万美元，净现金头寸为1540万美元，未动用的ABL信贷额度下的借款基数为2680万美元，总流动性约为5000万美元 [14] - 预计第二季度总营收在2600万 - 2900万美元之间，调整后毛利率在37% - 39%之间，调整后EBITDA在负200万美元至盈亏平衡之间，折旧和摊销费用约为140万美元 [15] - 维持2025年全年营收1.65亿 - 1.75亿美元的预期，调整后EBITDA范围修改为2000万 - 2400万美元，预计自由现金流（分配给合资伙伴后）为700万 - 1100万美元 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第一季度加拿大营收3800万美元，同比增长19%，主要得益于压裂系统产品线，更多运营商采用公司的单点入口压裂技术 [6] - 第一季度国际业务营收增长34%，主要与中东和北海的业务活动有关 [12] - 第一季度美国业务营收下降6% [12] - 预计第二季度加拿大营收在1200万 - 1300万美元之间，美国营收在1050万 - 1150万美元之间，国际营收在350万 - 450万美元之间 [15] 各个市场数据和关键指标变化 - 加拿大第一季度平均钻机数量增长3%，公司在该地区的营收增长超过钻机数量增长 [6] - 国际业务在2024年达到总营收的10%，公司预计在北海市场实现长期增长，中东市场对公司油井建设产品的采用速度令人鼓舞 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 核心战略一是巩固领先市场地位，在加拿大的业绩体现了这一目标的进展 [6] - 核心战略二是利用国际和离岸机会，公司在北海、中东和阿根廷等市场取得了进展 [7] - 核心战略三是将创新解决方案商业化，以应对客户的复杂挑战，公司有多个新产品和项目正在进行中 [8][9] - 公司认为自身在当前行业和宏观经济环境下的营收增长预期，以及强大的资产负债表，使其在上市油田服务公司中处于有利地位 [20] - 公司的交易倍数相对于同行中位数有20%的折扣，公司相信随着运营表现良好和增长战略带来财务收益，交易倍数有望提高 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年下半年更为谨慎，维持较宽的年度运营指引范围 [20] - 贸易和地缘政治不确定性增加，大宗商品价格走弱，预计将导致客户和行业活动水平下降，主要影响下半年 [18][19] - 公司认为自身拥有合适的技术组合，能够帮助客户在当前环境中取得成功，但无法避免行业活动下降的影响 [33] 其他重要信息 - 公司的评论和运营结果包含非GAAP财务指标，相关指标及与GAAP财务指标的调节信息可在公司网站上的第一季度财报发布中找到 [3] - 公司实施了一些举措来部分缓解美国关税带来的成本增加，并认为部分成本可以收回 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司未来规模增长是否存在产能限制或临界点 - 公司在供应链方面有一定的垂直整合，采用外包制造模式，供应链合作伙伴有足够的产能支持公司增长，不会影响毛利率 [27][28] - 公司在各运营地区有销售团队和基础设施，能够容纳显著的额外增长，在个别国际市场达到一定规模后，可能会增加当地的业务存在 [28][29] 问题: 销售管道的情况如何 - 客户正在进行情景规划，近期油价下跌，预计未来几周市场活动可能会受到影响，尤其是私人运营商和一些小型上市公司 [31] - 公司认为自身的技术组合能够帮助客户提高运营效率、节省成本或创造更多经济价值，但无法避免行业活动下降的影响 [32][33] 问题: 美国产品销售在2025年剩余时间的发展情况 - 第一季度压裂系统业务的一些机会推迟到了第二季度，Repeat Precision的客户现场试验开始转化为常规业务 [34] - StageSaver技术在同步压裂等操作中有特定优势，随着更多客户采用相关技术，该业务有望在美国实现增长 [35] 问题: 公司是否会利用市场干扰进行战术性并购，还是更倾向于保守地囤积现金 - 公司会积极评估并购市场，但市场环境变化时，卖方价格预期调整需要时间，公司会在合适的情况下进行并购 [39] - 如果没有合适的并购机会，公司内部也有很好的投资机会，董事会会考虑向股东返还资本或回购股票 [40] 问题: 市场机会何时会出现 - 市场目前面临需求预期下降的情况，受关税和OPEC+供应不确定性的影响，市场可能呈现U型或小周期变化 [43] - 预计市场需要6 - 9个月的时间进行调整和重新校准预期 [44] 问题: 第二季度国际营收300万美元的估计是否与油井建设有关，北海项目在第二季度和第三季度的管道情况如何 - 部分国际营收与中东的油井建设协议和业务量有关，也有一些示踪剂业务活动 [49] - 北海有一些机会，第二季度有部分业务，但更多业务可能集中在下半年 [50] 问题: 加拿大业务第一季度表现强劲是否存在提前拉动的情况 - 第一季度加拿大业务表现强劲主要得益于有利的天气条件、较短的假期和客户在3月持续工作，以及部分客户能够在春季解冻期继续作业 [52][53] - 公司正在努力建立能够在第二季度持续作业的客户群体，以减轻季节性影响 [53] 问题: 在测试新产品时，美国市场的定价环境如何，是否能够保持定价纪律 - 引入新技术通常能够获得较好的利润率，但在当前低大宗商品价格和运营商活动下降的环境下，将关税成本转嫁给客户会更具挑战性 [54][55] - 公司会尽力保持定价纪律，但无法预测竞争对手的定价策略 [55] 问题: 加拿大和美国的定价环境是否有很大差异 - 当大宗商品价格下跌时，加拿大和美国的客户都会要求服务公司帮助降低油井成本，以维持活动水平 [56] - 公司在加拿大的压裂系统产品线具有运营优势，能够提供与竞争对手不同的差异化服务 [57]

财务表现 - 2025年第一季度归属于Kirby的净收益为7600万美元或每股1.33美元，相比2024年第一季度的7010万美元或每股1.19美元有所增长 [1] - 2025年第一季度合并营收为7.857亿美元，低于2024年第一季度的8.08亿美元 [1] - 2025年第一季度EBITDA为1.743亿美元，高于2024年同期的1.626亿美元 [14] 业务部门表现 海洋运输 - 海洋运输部门2025年第一季度营收为4.761亿美元，略高于2024年同期的4.754亿美元 [6] - 运营收入为8660万美元，高于2024年同期的8300万美元 [6] - 运营利润率从2024年第一季度的17.5%提升至18.2% [6] - 内陆市场驳船利用率维持在90%中低区间 [7] - 沿海市场驳船利用率维持在90%中高区间 [9] 分销与服务 - 分销与服务部门2025年第一季度营收为3.095亿美元，低于2024年同期的3.326亿美元 [10] - 运营收入为2260万美元，略高于2024年同期的2200万美元 [10] - 运营利润率从2024年第一季度的6.6%提升至7.3% [10] - 商业和工业市场营收同比增长12%，运营收入增长23% [5] 运营情况 - 内陆运输受冬季风暴、大风和雾等天气影响，延误天数环比增长50%，同比增长15% [3] - 内陆市场现货价格环比小幅上涨，同比上涨高个位数 [3] - 沿海市场合同续约价格涨幅在20%中段 [4] - 电力市场需求强劲，但供应链延迟导致部分项目交付推迟 [5] 资本活动 - 公司回购了1,258,031股股票，平均价格为99.16美元，总金额1.247亿美元 [7] - 以9730万美元收购了14艘驳船和4艘大马力船只 [7] - 资本支出为7870万美元 [14] - 截至2025年3月31日，公司拥有5110万美元现金及等价物，总债务为10.984亿美元 [14] 2025年展望 - 预计内陆运输收入将实现中高个位数增长 [15] - 沿海运输收入预计将实现高个位数至低双位数增长 [16] - 分销与服务部门收入预计与去年持平或略有下降 [17] - 预计2025年运营现金流将在6.2亿至7.2亿美元之间，资本支出预计在2.8亿至3.2亿美元之间 [18]

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业绩总结 - Q1 2025总收入为42314百万美元，较Q1 2024的36455百万美元增长16%[11] - 广告收入在Q1 2025为41392百万美元，较Q1 2024的35635百万美元增长16%[11] - 家庭应用收入在Q1 2025为41902百万美元，较Q1 2024的36015百万美元增长16%[11] - Q1 2025的净收入为18382百万美元，较Q1 2024的14183百万美元增长30%[16] - Q1 2025的每股稀释收益为4.71美元，较Q1 2024的4.71美元持平[23] - Q1 2025的运营利润为17555百万美元，运营利润率为41%[11] - Q1 2025的资本支出为6715百万美元，较2024年的13692百万美元下降51%[26] - Q1 2025的有效税率为9%，较Q1 2024的13%下降[16] 用户数据 - 家庭日活跃用户（DAP）在Q1 2025为3.29亿，较Q1 2024的3.14亿增长5%[32] - 平均每用户收入（ARPPU）在Q1 2025为11.89美元，较Q1 2024的9.47美元增长25%[37] - 全球每日活跃用户（DAP）估计的误差范围约为3%[59] - 在2024年第四季度，全球DAP中估计少于3%为“违规”账户[63] 数据准确性与方法 - 计算DAP的模型依赖于用户调查数据，这些数据本身也存在误差[62] - 用户地理位置的估计受到IP地址和自我披露位置的影响，可能不准确[64] - 由于数据限制，WhatsApp用户账户的匹配主要依赖于电话号码和设备信息[62] - 公司定期评估家庭指标，以估计DAP中“违规”账户的百分比[63] - 由于算法或技术错误，测量指标的方法可能会受到影响[64] - 公司在计算家庭指标时，使用复杂的算法和机器学习模型来归类用户账户[59] - 由于加密产品的可见性有限，WhatsApp的用户数据信号较少[62] - 公司计划每年披露DAP中“违规”账户的百分比估计[63]

文章核心观点 - 2025年第一季度，公司销售受加拿大季节性销量和美国陆上销售增长带动，但平均售价下降，EBITDA可比基础上升6%，净利润与上季度持平，净现金头寸增加，预计二季度销售小幅增长，EBITDA利润率与一季度持平 [4][5][7] 2025年第一季度业绩总结 整体业绩 - 净销售额29.22亿美元，较上季度增长3%，较去年同期下降15% [3] - 营业收入5.5亿美元，较上季度下降2%，较去年同期下降32% [3] - 净利润5.18亿美元，较上季度持平，较去年同期下降31% [3] - 股东净利润5.07亿美元，较上季度下降2%，较去年同期下降31% [3] - 每股美国存托凭证收益0.94美元，较上季度持平，较去年同期下降26% [3] - 每股收益0.47美元，较上季度持平，较去年同期下降26% [3] - EBITDA 6.96亿美元，较上季度下降4%，较去年同期下降29% [3] - EBITDA利润率23.8%，上季度为25.5%，去年同期为28.7% [3] 业务板块业绩 管材业务 - 销售总量98.7万公吨，较上季度增长8%，较去年同期下降6% [8] - 净销售额27.65亿美元，较上季度增长3%，较去年同期下降16% [8] - 营业收入5.14亿美元，较上季度下降4%，较去年同期下降35% [8] - 营业利润率18.6%，上季度为19.8%，去年同期为23.9% [8] 其他业务 - 净销售额1.57亿美元，较上季度增长5%，较去年同期增长4% [10] - 营业收入3600万美元，较上季度增长44%，较去年同期增长38% [10] - 营业利润率23.1%，上季度为16.8%，去年同期为17.5% [10] 其他财务指标 - 销售、一般和行政费用4.57亿美元，占净销售额15.6%，上季度为4.46亿美元，占比15.7%，去年同期为5.08亿美元，占比14.8% [12] - 其他经营成果收益600万美元，上季度为8100万美元，去年同期为1200万美元 [13] - 财务成果收益3500万美元，上季度为4800万美元，去年同期亏损2500万美元 [14] - 非合并公司权益收益1400万美元，上季度为3500万美元，去年同期为4800万美元 [15] - 所得税费用8100万美元，上季度为1.23亿美元，去年同期为8500万美元 [16] 市场背景与展望 市场背景 - 今年以来全球大部分地区油气钻探活动稳定，但近一个月石油需求和价格前景因全球经济增长预期下降和OPEC+增产而改变，油气公司可能短期调整投资计划，中长期维持重大项目开发计划 [6] 展望 - 美国OCTG参考价格因关税延长持续上涨，预计可抵消部分关税和采购成本影响 [7] - 二季度预计销售小幅增长，平均售价回升，销量接近一季度水平，EBITDA利润率与一季度持平 [7] 现金流与流动性 经营活动现金流 - 2025年第一季度经营活动产生的净现金为8.21亿美元，上季度为4.92亿美元，去年同期为8.87亿美元，本季度包含净营运资金减少2.24亿美元 [17] 自由现金流与净现金头寸 - 本季度资本支出1.74亿美元，自由现金流6.47亿美元，本季度回购股份支出2.37亿美元后，3月31日净现金头寸增至40亿美元 [5][18] 替代业绩指标 EBITDA - 计算方式为当期净利润+所得税费用+/-非合并公司权益收益+/-财务成果+折旧和摊销+/-减值费用/(转回) [29] - 2025年第一季度为6.96亿美元，去年同期为9.87亿美元 [31] 自由现金流 - 计算方式为经营活动提供的净现金-资本支出 [32] - 2025年第一季度为6.47亿美元，去年同期为7.15亿美元 [33] 净现金 / (债务) - 计算方式为现金及现金等价物+其他投资(流动和非流动)+/-衍生品套期保值借款和投资-借款(流动和非流动) [34] - 3月31日为40.07亿美元，去年同期为39.12亿美元 [36] 营运资金天数 - 计算方式为[(存货+贸易应收款–贸易应付款–客户预付款)/年化季度销售额] x 365 [37] - 3月31日为134天，去年同期为131天 [38]

核心观点 - 公司2025年第一季度业绩表现强劲，主要受益于天然气和液化石油气(LPG)的溢价销售策略以及资本效率提升[3] - 公司通过锁定90%的LPG出口量在高于市场价的双位数溢价水平，预计2025年全年C3+ NGL价格将比Mont Belvieu定价高出1.5-2.5美元/桶[9] - 公司自由现金流达3.37亿美元，并积极进行股票回购和债务削减，一季度回购股票9200万美元，减少债务2.04亿美元[4][6][7] 财务表现 - 2025年第一季度净收入2.08亿美元，调整后净收入2.47亿美元(非GAAP)[8] - 调整后EBITDAX为5.49亿美元(非GAAP)，同比增长110%[8] - 经营活动产生的净现金流4.58亿美元，同比增长75%[8] - 天然气实现价格较NYMEX溢价0.36美元/MMBtu，C3+ NGL实现价格较Mont Belvieu溢价1.66美元/桶[12] 运营数据 - 日均净产量为34亿立方英尺当量/天，其中天然气22亿立方英尺/天，液体20.6万桶/天[8] - 一季度完成26口Marcellus水平井，平均横向长度13700英尺，其中16口井60天平均产量为3200万立方英尺当量/天[17] - 钻井和完井资本支出1.57亿美元，同比下降16%[8][18] 资本管理 - 公司总债务从14.89亿美元降至12.85亿美元，净债务与过去12个月调整后EBITDAX比率为1.1倍[7][23] - 截至4月30日，公司以平均每股34.18美元的价格回购270万股股票，剩余回购额度约10亿美元[6] - 公司计划根据市场机会灵活管理股票回购计划，同时继续专注于进一步减少债务[3] 价格风险管理 - 公司为2026年新增天然气价格区间锁定，地板价3.07美元/MMBtu，天花板价5.96美元/MMBtu，覆盖预计产量的14%[10][11] - 2025年天然气互换覆盖预计产量的4%，加权平均价格为3.12美元/MMBtu[11] - 公司未对2025年新增天然气对冲[10]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度运营收入7.36亿美元，较上一季度增加600万美元，增幅1% [40] - 第一季度美国钻探收入2.31亿美元，较上一季度减少1100万美元，降幅4.5% [41] - 第一季度国际钻探业务收入3.82亿美元，较上一季度增加1030万美元，增幅3% [44] - 第一季度钻井解决方案收入9320万美元，较上一季度增加1720万美元，增幅22.6% [44] - 第一季度钻井技术业务收入4420万美元，较上一季度减少1200万美元 [45] - 第一季度调整后EBITDA为2.063亿美元，较上一季度减少1400万美元 [45] - 第一季度美国运营EBITDA为9270万美元，较上一季度减少1300万美元，降幅12.3% [46] - 第一季度国际业务EBITDA为1.155亿美元，较上一季度增加350万美元，增幅3.1% [49] - 第一季度钻井解决方案EBITDA为4090万美元，较上一季度增加700万美元 [51] - 第一季度钻井技术业务EBITDA为560万美元，较上一季度减少360万美元 [53] - 第一季度调整后自由现金流好于预期，预计2025年产生自由现金流以减少债务 [28][53] - 第一季度资本支出1.44亿美元，不包括Parker业务，目标2025年资本支出在7.1 - 7.2亿美元之间 [56] 各条业务线数据和关键指标变化 美国钻探业务 - 第一季度平均钻机数量61台，较上一季度减少5台 [41] - 第一季度平均每日收入为34546美元，较上一季度增加11.5美元 [43] - 第一季度平均每日钻机利润率为14276美元，较上一季度下降660美元，降幅4% [47] 国际钻探业务 - 第一季度钻机数量从84.8台增加到85台 [44] - 第一季度每日毛利润率约为17400美元，增加734美元 [50] 钻井解决方案业务 - 第一季度收入增加主要得益于Parker业务，国际市场收入占比近一半，毛利率约53% [27][44] 钻井技术业务 - 第一季度收入下降主要由于中东地区资本设备交付减少和美国零部件销售及维修业务下降 [45] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 第一季度Baker Hughes每周Lower 48钻机数量保持稳定，小型运营商增加钻机，大型运营商减少活动 [14][15] - 调查显示，14家大型Lower 48行业客户计划到2025年底将钻机数量减少约4% [29] 国际市场 - 俄罗斯因制裁暂停业务，预计短期内不会恢复 [11] - 沙特阿拉伯继续加速从石油钻探向天然气钻探转变，第一季度启动第10台新钻机，第二季度启动第11台，预计还将启动第12台 [20][50] - 科威特第一台钻机已开始作业，第二、三台计划在第二季度开始作业 [18] - 预计2025年剩余三个季度将增加10台钻机，4月已部署2台 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司完成对Parker Welborn的收购，整合进展顺利，有望实现2025年4000万美元的协同效应目标 [6] - 专注于符合财务门槛且资本要求低的关键地区的机会，减少成本以适应市场环境 [14][19] - 计划通过减少债务优化资本结构，第二季度初回购1140万美元的票据 [28] - 国际市场为部署额外钻机提供机会，公司希望重新激活闲置钻机 [17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 石油市场受OPEC+减产计划、关税和美国页岩油产量增加等因素影响，但美国天然气活动未来几个季度有望复苏 [7] - 尽管市场存在不确定性，但公司业务表现接近预期，预计第二季度钻机数量将略有增加 [36][39] - 公司拥有多元化业务组合，能够利用不同市场的机会，应对短期挑战 [59] 其他重要信息 - 公司在财报电话会议中讨论的部分财务指标为非GAAP指标，已在网站上提供与GAAP指标的对账 [3][4] - 公司预计Parker业务在2025年全年产生约1.5亿美元的EBITDA，其中约1.3亿美元将计入公司合并业绩 [57] 问答环节所有的提问和回答 问题: Sanath是否开始产生债务以及沙特阿美是否还有钻机释放 - 目前Sanath没有产生债务，也没有计划这样做 [64] - 沙特阿美去年和本季度有钻机暂停和新增情况，净变化为陆地减少11台钻机，目前各方处于观望状态，公司因现有钻机主要用于天然气开采且都具备天然气作业能力而处于有利地位 [65][68] 问题: 墨西哥钻机重启情况 - Pemex有意重启钻机，但付款问题仍需解决，公司第一季度已收到部分款项，预计第二季度会有大额付款 [69][71] 问题: 关税对哪个业务部门影响最大 - 关税对钻井业务的影响主要在备件和泵等方面，公司认为通过寻找替代供应商和调整物流，可将影响控制在1000 - 2000万美元 [72] 问题: 如何加速SanAd的价值实现以及是否会在市场恶化时考虑IPO - IPO是实现SanAd价值和为股东创造价值的明显途径，公司和Aramco都在考虑，但目前需要进行一些准备工作 [77][78] 问题: Parker收购的额外协同机会有哪些 - 主要来自公司成本降低和运营整合过程中重叠的间接成本减少，以及房地产和特定合同方面的改进 [80] 问题: SanAd下一批5台新钻机的时间安排以及是否仍有望实现2025年超过3亿美元的调整后EBITDA - 目前时间表没有变化，Aramco对新钻机项目态度明确，公司将跟随其安排 [85] 问题: 第二季度公司费用项目情况 - 第二季度尚未实现全部协同效应，Parker业务贡献将增加，预计Parker业务的EBITDA在4000多万美元 [90] 问题: 客户钻机数量减少4%的调查时间以及关税影响是否已考虑在内 - 调查在关税宣布后进行，该因素已被考虑在内，公司客户结构以大型客户为主，具有一定稳定性 [94][95] 问题: 国际市场新增和减少钻机的情况以及对平均利润率的影响 - 新增钻机（如沙特新钻机和科威特钻机）的日费率利润率高于平均水平，对利润率有积极影响；减少的钻机（如俄罗斯和巴布亚新几内亚的钻机）利润率较低，也有利于提高平均利润率 [99][101] 问题: Sanad新钻机从授标到交付的时间 - 大约需要一年时间，公司会分阶段订购钻机以确保可管理性 [102][105] 问题: Quail和Parker对钢铁关税的承受能力 - 公司认为通过物流调整、客户谈判和多元化采购渠道，关税对Quail和Parker的影响有限 [111][113] 问题: 关税问题持续是否会导致国际运营商对美国服务提供商的抵制 - 公司认为国际市场的多向物资转移可以缓解这种影响，预计不会出现抵制情况 [116][117] 问题: 调查结果是否令人意外 - 管理层对调查结果感到惊喜，尽管市场存在负面因素，但客户钻机数量减少幅度未如预期，且公司通过与其他客户合作增加了钻机数量 [119][122]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收11.4亿美元，同比下降4.2%，有机营收下降3.1%，主要因销量降低，但价格略有上涨，CGI收购贡献1%增长，外汇换算带来约2个百分点的不利影响 [14][15] - 调整后EBITDA利润率为18.2%，调整后每股收益为1.4美元，均低于去年，主要受销量降低、制造成本上升和不利的产品组合及汇率影响 [6][14] - 第一季度净利润7800万美元，摊薄后每股收益1.11美元，调整后每股收益1.4美元，低于去年的1.77美元 [20][21] - 第一季度经营现金流5900万美元，自由现金流2300万美元，均高于去年，因营运资金表现改善和资本支出减少 [26] - 第一季度末净债务与调整后EBITDA的比率为2.2倍，处于净杠杆目标范围内 [27] - 全年营收展望从2月中点的下降2.5%改善至现在中点的略超1%，主要归因于汇率，预计CGI贡献不到1%的收入增长，有机营收中点预计下降1% [27][28] - 预计全年调整后每股收益在5.1 - 5.6美元之间，中点较之前指引下降0.2美元，预计全年综合调整后EBITDA利润率在17% - 18%之间，包含关税带来的2500万美元不利影响 [30] - 预计全年净利息支出在9500 - 1亿美元之间，调整后税率维持在27%不变，预计全年自由现金流约3.75亿美元，约为GAAP净利润的130% [31] 各条业务线数据和关键指标变化 工程轴承业务 - 第一季度销售额7.61亿美元，同比下降5.2%，有机销售额下降2.8%，主要受欧洲和美洲终端市场需求下降影响，部分被亚洲销售额增长抵消 [22] - 调整后EBITDA为1.59亿美元，利润率为20.9%，低于去年的1.81亿美元和22.6%，主要受销量降低、不利的产品组合和汇率影响 [23] 工业运动业务 - 第一季度销售额3.8亿美元，同比下降约2%，有机销售额下降3.8%，因需求降低部分被价格上涨抵消，多数平台营收同比下降，CGI收购贡献超3%的营收增长，汇率带来约1.5%的不利影响 [24][25] - 调整后EBITDA为6700万美元，利润率为17.7%，低于去年的8200万美元和21.2%，受销量降低、不利的产品组合和制造成本上升影响 [25] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太地区销售额增长10%，主要由中国可再生能源需求显著改善带动，印度和其他地区也有适度增长 [16] - 美洲地区销售额下降约4%，多数行业销售额下降，汽车、卡车和非公路行业降幅最大，工业服务营收也下降，但海洋业务实现稳健增长 [16] - EMEA地区销售额下降11%，主要因西欧工业持续疲软，多数行业销售额下降，通用和重工业、自动化以及汽车卡车行业降幅最大 [17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括在市场中取胜以实现盈利性增长、卓越运营和通过资本的合理配置创造股东价值，产品活力和以客户为中心是业务模式核心，推动有机增长计划 [10][11] - 公司持续产生强劲现金流，积极投资于回报率最高和增长潜力最大的业务板块，同时致力于提高公司盈利能力 [12] - 对业务组合进行战略和财务审查，重点关注汽车OE业务的很大一部分，预计相关行动将在2026年和2027年对利润率产生积极影响 [13] - 行业竞争方面，公司认为在当前关税环境下，其美国制造业务布局具有优势，短期内目标是保持市场份额、转嫁成本增加并等待关税情况稳定，长期来看有机会获取市场份额或重新定位业务布局 [61] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层认为工业市场状况在今年剩余时间内仍将充满挑战，贸易形势和不确定性给公司和客户带来压力，但公司未看到需求有显著变化，4月订单和发货量符合预期 [7][8] - 公司正在积极应对关税影响，通过重新定价产品组合将成本转嫁到市场，预计到年底在运营层面完全抵消关税成本影响，并最终恢复增量成本的利润率，但预计今年关税的净直接影响约为2500万美元 [8][9] - 管理层对公司长期发展充满信心，认为公司能够克服当前挑战，在2026年恢复增长，实现更高水平的财务表现 [13] 其他重要信息 - 公司重申2025年实现7500万美元成本节约的承诺，并计划今年产生大量自由现金流，为未来发展提供灵活性 [9] - 董事会正在进行全面的CEO搜索流程，以确定带领公司未来发展的最佳人选，在此期间，公司战略重点和财务目标保持不变 [10] - 公司第一季度通过回购30万股股票和支付连续第411个季度股息，向股东返还4800万美元，并在4月继续以有吸引力的价格回购约20万股股票 [26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：指导更新中价格和销量的潜在假设，以及各业务部门的差异 - 回答：为应对关税，定价有所提高，预计接近1.5%，同时销量相应下降，以保持有机销售额下降1%的预期，工业运动业务预计承担更多销量变化，服务业务从年初预计的中个位数增长调整为全年持平 [38][39] 问题2：可再生能源趋势，特别是中国市场的情况 - 回答：第一季度可再生能源需求令人惊喜，订单 intake 率从去年下半年开始上升，预计全年可再生能源业务将实现中个位数增长，长期来看，风能市场前景乐观，售后市场也有增长潜力 [40][41] 问题3：客户是否因关税提前拉动需求 - 回答：未发现因关税导致客户需求提前拉动的明显迹象，4月营收和5月积压订单符合预期，整体需求水平无显著波动 [47][49] 问题4：汽车OE业务的计划行动 - 回答：行动主要针对轻型车辆OEM业务，不涉及售后市场，目标是超过一半的汽车OEM业务，预计到2027年公司在该市场的份额将减小，相关行动将在2026年和2027年对公司利润率产生积极影响 [50][54] 问题5：与竞争对手相比，公司转嫁关税成本的定价情况以及供应链在关税影响下的竞争地位 - 回答：竞争对手也在提高价格，公司通过分销和OEM渠道提高价格，全球轴承价格普遍上涨，美国市场更为明显，公司美国业务布局至少处于中性地位，甚至具有优势，短期内目标是保持市场份额、转嫁成本，待关税情况稳定后再寻求机会 [60][61] 问题6：如何分配1.5亿美元的关税成本抵消措施，即定价附加费和采购供应链举措的比例 - 回答：主要通过定价和附加费来抵消，供应链缓解措施相对有限，预计到年底大部分成本将通过定价和附加费抵消，2500万美元的净影响主要集中在第二和第三季度，第四季度将显著下降 [69][70] 问题7：2025年后关税的影响 - 回答：假设其他条件不变，到年底公司将在美元基础上完全抵消关税影响，2026年净影响为零，2025年的关税逆风不会在2026年重复，将带来同比收益 [76] 问题8：前任CEO离职时是否有完整计划，继任者是否会实施这些计划 - 回答：CEO团队下方人员保持稳定，期间没有战略变化或提议的战略变化，新思维主要围绕能否更快、更大规模地推进业务，公司正在加速实施已确定的汽车OEM业务相关工作，过渡期间公司专注于维持利润率、在疲软的工业市场中产生强劲现金流，并继续推进公司战略以实现财务目标 [79][82] 问题9：Fort Scott工厂的情况，以及关税对制造布局的影响 - 回答：工厂尚未完全关闭，对第一季度工业运动业务利润率产生负面影响，预计第二季度有所改善，第三季度实现重大转变并完全关闭，公司在皮带业务中拥有美国和墨西哥的制造布局，部分产品符合USMCA规定，目前不受关税影响 [87][88] 问题10：原材料价格，特别是第四季度重新谈判时价格是否会大幅上涨，以及高价是否会持续到2026年 - 回答：这是一个合理假设，美国现货市场的钢材价格高于去年，公司在应对COVID后的通胀中表现良好，通胀可能赋予公司更多定价权，美国钢铁和SBQ产能不足，导致价格上涨 [90][92]