报告核心观点 - 二季度是中枢偏高的震荡市，中期A股重回结构牛依赖科技产业趋势突破，国内AI产业链、具身智能、国防军工是重要方向，并购新规与创投一级市场融资拐点叠加将贡献更多新经济高景气细分 [5] - 配置建议聚焦科技产业催化，关注新消费、贵金属，精选高成长个股，未来一个月首推“铁三角”，十大金股组合包含多只股票 [5] 序：“申万宏源金股组合”说明 - 申万宏源自2017年3月起每月更新“申万宏源金股组合”，体现大势研判、风格判断及研究能力，为投资者精选个股 [1][10] - 每月组合收益统计规则包括买卖规则、收益计算和分红处理，组合累计收益按复利计算 [11] 组合投资策略 - 上期组合回顾：2025年第五期十大金股组合5月1 - 30日上涨3.36%，A股组合跑输上证综指和沪深300指数，港股组合跑赢恒生指数；自2017年3月28日至2025年5月30日，金股组合累计上涨263.04%，A股和港股组合均跑赢对应指数 [5] - 本次策略判断：二季度是中枢偏高的震荡市，上限由抢出口支撑经济韧性但无法外推，下限与宽货币和稳定资本市场有关，中期A股重回结构牛依赖科技产业趋势突破 [5][13] - 配置建议：聚焦科技产业催化，关注新消费、贵金属，精选高成长个股，包括等待科技产业催化、关注新消费和贵金属机会、优选有成长性个股 [5][13] 申万宏源十大金股组合 - 本期金股组合：顺丰控股、布鲁可（港股）、紫金矿业、恒立液压、巨人网络、巨化股份、建发股份、思特威 - W、亚钾国际、阿里巴巴 - W（港股） [16] - 首推“铁三角”：顺丰控股时效与电商件双增，生鲜和国际业务或成亮点，降本兑现且科技赋能；布鲁可4月以来新IP、新品频出，用户扩群，下沉和出海确定性强；紫金矿业黄金产量增长，毛利占比提升，拟分拆海外金矿资产上市 [16] - 其余七只金股：恒立液压挖机行业景气度上升，泵阀市占率和丝杠业务有提升空间；巨人网络新品弹性大，布局“AI + 游戏”；巨化股份制冷剂配额领先，旺季有望量价利齐升；建发股份地产销售和供应链业绩稳健，股息率有吸引力；思特威 - W高阶产品拉动手机业务，安防和车载业务发展好；亚钾国际钾肥利好释放，项目落地实现量价齐升；阿里巴巴 - W淘天业务受益内需释放，云业务有望高增 [17] - 估值、盈利预测：报告给出十大金股2025 - 2027年归母净利润、增速、EPS、PE、PB(LF)等数据 [21]

国防行业投资趋势 - 欧洲将加大国防投资以应对俄罗斯的生存威胁 [1]

欧盟委员会贸易委员东布罗夫斯基斯：除非我们加强国防能力，否则我们不会感到安全。 ...

朝鲜劳动党中央军事委员会扩大会议 - 会议于5月28日在朝鲜劳动党中央委员会本部大楼召开，由朝鲜劳动党总书记金正恩指导 [1] - 会议讨论了国家防卫力量的强化和朝鲜武装力量的军事政治活动方向及当前任务 [1] - 会议重点讨论了具有政治军事意义的重要项目建设问题并布置相关工作 [1] - 会议批示和布置了国防科学及工业领域的一系列新计划工作 [1] - 会议任命了6名新军级单位指挥员、炮兵局长和保卫局长，并派遣了一些新政委 [1]

白宫新闻秘书莱维特：特朗普告诉加拿大，美国正在补贴他们的国防。 ...

白宫新闻秘书莱维特：预计国防话题将在G7峰会上出现。 ...

全球股市与亚太市场展望 - 全球股市情绪逐步回稳，亚太市场显现修复迹象，但国际环境仍充满不确定性，需避免过度乐观 [1] - 高盛预计未来12个月MSCI亚洲除日本指数（MXAPJ）有望录得8%的涨幅，主要受企业盈利推动 [1][15] - MXAPJ指数从4月初暴跌15%后反弹20%，突破2月21日峰值水平，但基本面前景仍不够乐观 [3] 行业与板块配置策略 - 高盛尤其看好与人工智能相关的软件和应用板块，认为这是中国市场的强项 [1][10] - 中国股市维持"超配"评级，MSCI中国指数年初至今上涨16%-17%，预期市盈率略高于11倍 [6] - 看好四大策略：国内消费类企业、互联网科技领域、全球竞争力企业（如电动车）、股东现金回报主题（股息支付率升至39%） [7][8] - 科技板块关注重心从硬件转向软件与应用，更看好中国大型生态系统型企业及"物理AI"主题 [10] 区域市场比较 - 印度长期增长前景吸引但估值过高（预期市盈率23倍），维持中性配置 [9] - 东盟市场超配新加坡和菲律宾，中性配置印尼和马来西亚，低配泰国 [9] - 中国股市防御性强，MSCI中国指数成分股仅2%营收来自美国市场 [15] - 印度同样以内需驱动为主，仅9%营收来自外部 [15] 货币与资产配置 - 美元被高估15%-20%，预计将呈现贬值趋势，利好亚洲货币结构性升值 [11] - 黄金目标价3800美元/盎司，今年已涨25%，仍有上涨空间 [12][13] - 美元走弱时本土需求导向行业跑赢出口导向板块 [11] 投资主题与战略 - 看好长期主题：盈利预期修正、高盈利质量、高股息收益率、高股东回报、国防支出、美元走弱受益企业 [16] - 资金配置调整：增持互联网板块，减持大宗商品（非黄金）及全球周期性行业 [16] - 重点市场：中国、日本、新加坡和菲律宾 [16]

日本方面称，国防开支或将缩小美日贸易逆差。 ...

乌克兰总统泽连斯基：希望获得300亿美元的资金，以全面支持乌克兰的国防制造能力。 ...

"吴书记！来吃个橙子噻！""不了不了，生意蛮好噻！"在四川天府新区万安街道城南坡社区，"兵支书"吴大燚路过水果店时被店主热情招呼进 去坐坐，看着门口刚刚挂上的"拥军门店"标识，他脸上写满了笑容。 城南坡社区道路两旁随处可见介绍英模事迹和双拥故事的宣传栏，各类"拥军门店"亮出金色招牌，为现役军人、退役军人和其他优抚对象提供 优先优惠优质服务。 像这样的服务，遍布成都。这些年来，全市各个地区开设1000余个"实体+互联网"退役军人服务超市，2000余家企业入驻提供服务，在金融、 医疗、通讯等领域为退役军人和其他优抚对象提供专属优惠；社会化拥军广泛深入，成立市县两级24个爱国拥军社会组织，吸纳1300余个会员 单位参与，持续开展"暖冬行动"等系列拥军活动，完成拥军公益项目170余个，惠及35万余人次。 行走在成都市区，双拥文化的浓郁气息扑面而来。在城市建设进程中，成都将国防和双拥元素融入公园城市建设，打造四川天府新区拥军桥、 锦江区双拥主题公园、青羊区成飞航空教育基地等宣教阵地60余个，在交通枢纽、大型商圈等设置双拥宣传点位3000余处。 2025年1月13日下午，成都春熙路广场中央的户外3D大屏上，海军成都舰身影 ...