欧盟战略自主与经济改革 - 法国总统马克龙警告欧盟不应被虚假的安全感所误导，认为与美国在格陵兰岛、技术和贸易方面的紧张局势已经结束[1][4] - 马克龙呼吁欧盟各成员国发起一场“经济革命”，最终成为真正的全球大国[1][4] - 马克龙敦促欧盟领导人利用“格陵兰时刻”，迅速推进拖延已久的经济改革，减少对美国的依赖[1][4] 欧盟政策主张与投资方向 - 马克龙敦促欧盟采取“欧洲优先”政策，在电动汽车、可再生能源和化工等战略领域扶持本土企业和技术[2][5] - 马克龙再次提议欧盟大规模发行新的共同债务，共同投资于人工智能、量子计算、能源转型和国防这三大创新“战场”[2][5] - 马克龙强调，如果欧洲不同意保护自身关键价值链并重建公平的贸易条件，“我们只会被席卷而去”[3][6] 欧美关系与潜在冲突 - 马克龙指出，欧洲面对的是一个“公开反欧”、对欧盟“表现出轻蔑”并“希望其解体”的特朗普政府[1][5] - 马克龙预测，欧盟与特朗普政府将在今年晚些时候就技术监管问题发生冲突[2][5] - 马克龙表示，美方在未来几个月肯定会在数字监管方面攻击欧盟，如果欧盟利用《数字服务法》（DSA）管控美国科技公司，特朗普政府可能会对欧盟加征关税[2][5] - 针对法国和西班牙等国计划禁止儿童使用社交媒体的举措，美国也可能采取报复行动[2][5] 欧盟内部挑战与项目进展 - 尽管马克龙长期倡导“战略自主”，但法国国内的政治与财政危机削弱了其话语权[2][6] - 作为欧盟防务合作的旗舰项目，法德联合研发的战斗机项目因Dassault Aviation与Airbus之间的权力斗争而濒临崩溃[2][6] - 马克龙反驳了项目失败的说法，表示法德空军已就战略需求达成一致，并承诺将再次与德国总理默尔茨就该计划进行沟通[3][6]

马克龙近期眼部状况与公开活动 - 法国总统马克龙于1月29日在巴黎会见斯洛伐克总理菲佐时未佩戴蓝色墨镜，引发外界对其眼部状况的关注 [1] - 此前在1月20日瑞士达沃斯世界经济论坛年会期间，马克龙曾佩戴太阳镜，法国总统办公室解释称因其眼部充血，戴深色太阳镜是为了保护眼睛 [1] - 更早前，马克龙向法国军队发表新年讲话时被观察到右眼发红，他本人表示“这完全无害” [1] 马克龙与菲佐会谈内容 - 马克龙与斯洛伐克总理菲佐进行了近两小时的秘密会谈 [1] - 双方会谈议题围绕核能、国防以及乌克兰问题展开 [1] 关于马克龙眼疾的报道 - 有报道针对马克龙未戴墨镜一事称，“他的眼疾已经痊愈了” [1]

法国总统马克龙近期公开活动与健康关注 - 1月29日法国巴黎马克龙会见斯洛伐克总理菲佐时未佩戴蓝色墨镜引发关注 [1] - 有报道称马克龙未戴墨镜是因为其眼疾已经痊愈 [1] - 此前1月20日瑞士达沃斯世界经济论坛年会期间马克龙佩戴了太阳镜 [1] 马克龙眼部状况及官方说明 - 马克龙此前向法国军队发表新年讲话时被观察到右眼发红 [1] - 马克龙本人表示眼部发红完全无害 [1] - 法国总统办公室解释称戴深色太阳镜是为了保护因充血的眼睛 [1] 法斯领导人会谈内容 - 马克龙与斯洛伐克总理菲佐进行了近两小时秘密会谈 [1] - 双方会谈围绕核能、国防及乌克兰等问题展开 [1]

韩国股市表现与市值超越 - 韩国股市市值攀升至3.25万亿美元，超越德国的3.22万亿美元，跃居全球第十大股市 [1] - 自2025年初以来，韩国股市估值大幅增长约1.7万亿美元 [1] - 韩国综合股价指数(Kospi) 2026年以来累计上涨23%，而同期德国DAX指数仅微涨1.7% [4] 韩国股市崛起的驱动因素 - 韩国已成为人工智能、电气化与国防三大核心趋势的交汇枢纽 [4] - 存储芯片行业供应短缺与价格上涨，推动三星电子、SK海力士等半导体龙头股价大幅上扬 [4] - 机器人产业发展激活了现代汽车集团及其关联企业的估值空间 [4] - 韩国总统对股市的高调支持及企业治理改革是重要推手 [4] - 科技股占Kospi权重约40%，结构优势明显 [7] 德国股市表现疲软的原因 - 德国股市受地缘政治不确定性及刺激政策缺乏清晰路线图的双重拖累 [4] - 市场对德国刺激措施的影响预期已变得更加务实，缺乏明确的实施路线图导致涨势停滞 [8] - 德国DAX指数中工业和国防企业是重要组成部分，科技类股不多 [7][8] - 德国因汽车、化工产业结构性衰退导致盈利承压 [4] 市场估值与经济结构对比 - 韩国综合股价指数的预期市盈率为10.6倍，低于德国基准指数的16.5倍 [7] - 德国2024年国内生产总值约为4.69万亿美元，是韩国(1.88万亿美元)的约2.5倍 [7] - 韩国股市与实体经济存在结构性差异，Kospi成分股主要依靠出口盈利，而更广泛经济依赖消费和建筑业 [7] - 韩国与德国均为高度依赖出口的经济体，关键区别在于科技领域 [8]

市场表现与资金流向 - 1月28日有色金属板块走势分化，白银有色涨超9%，中金黄金涨超7%，铜陵有色涨超3%，紫金矿业涨超2%，洛阳钼业等跟涨 [1] - 工业有色ETF万家（560860）盘中翻红涨0.4%，成交额超1.9亿元，交投活跃 [1] - 工业有色ETF万家（560860）资金连续4日净流入，合计“吸金”超4.5亿元，近10日“吸金”超13亿元，近20日“吸金”超40亿元 [1] - 截至1月27日，工业有色ETF万家（560860）最新规模达151.94亿元 [1] 行业需求与价格展望 - 标普全球研究报告指出，AI与国防等新增需求将推动全球铜需求到2040年增长约50% [3] - 报告警告，若回收与新矿开发跟不上，铜供给缺口将显著扩大 [3] - 花旗大宗商品研究团队在“牛市情景”下预测，黄金价格可能上看6000美元/盎司，铜价升至15000美元/吨，铝价逼近4000美元/吨 [3] - 花旗报告指出，基本金属的中期增长故事集中在铜、铝及其背后的电力与AI叙事 [3] 投资产品与标的 - 工业有色ETF万家（560860）紧密跟踪中证工业有色金属主题指数，覆盖铜、铝、稀土等战略资源龙头 [3] - 场外投资者可通过该ETF的联接基金（A类：018489；C类：018490）进行布局 [3]

日本股市前景 - 普徕仕投资组合专家认为日本股市进一步上升空间有限 市场已反映高市胜选、随后的财政刺激措施和日元贬值预期 [1] - 市场预期高市胜选将重建政治方向并为财政刺激铺路 带动投资者所谓的"高市交易" 尤其在人工智能、核能和国防等领域 [1] - 日本股市创下历史新高 [1] 日元汇率与货币政策 - 由目前水平来看 日元具备升值潜力 [1] - 日元因市场忧虑财政政策转趋宽松而走弱 最近触及18个月低位 [1] - 日本通胀预计将持续 尤其是在春季工资谈判展开之际 这将使日本央行得以谨慎地继续收紧货币政策 [1] - 日元走弱增加日本央行提早加息的可能性 [1] 日本政治局势 - 日本首位女性首相高市早苗准备于2月初提前举行大选 冀望趁民望高企 为执政自民党争取国会多数席位 这是一场大胆的政治赌注 [1] - 高市内阁支持率高达75至76% 更胜安倍晋三执政期间部分巅峰时期 [1] - 自民党本身的支持度仍然偏弱 徘徊在30%中段 低于2024年惨败前的水平 [1]

板块热点与轮动：存储产品 - 根据TrendForce集邦咨询12月25日报告，DDR4、DDR5与模组现货价格仍连日上扬，尽管价格涨幅较先前略有收敛，但研判并非缺货现象舒缓，而是部分中间交易商为年底结账释出库存的短期现象 [1] - 顶级模组供应商金士顿本周大幅提高了DRAM价格，整体现货价格未见疲软迹象 [1] - NAND Flash现货市场在合约价格上涨预期下呈现看涨情绪，部分供应商因乐观判断而惜售，导致市场可流通货源收紧，Wafer现货价格持续攀升 [1][8] - 尽管存储厂商为应对成本上升而抬高成品价格，但由于旧库存存在及成本传导需要时间，产品价格上涨速度不及资源涨速，部分成品已陷入价格倒挂局面 [1][8] - 即便涨价抑制了需求端采购意愿，但资源价格无止涨迹象，成本上涨与倒挂压力加剧，加上市场对明年供应端涨价的预期持续，现货市场整体价格保持坚挺 [2][8] 上市公司重要公告：水井坊 - 水井坊发布公告，澄清关于“某酒企拟收购水井坊”的媒体报道不属实 [3][9] 宏观经济与市场分析：美国电池产业政策 - 美国《纽约时报》12月23日报道，特朗普政府正悄然调整能源政策，推动对电池产业的补贴，试图减少对中国供应链的依赖 [5][11] - 报道称，美国政府认识到电池技术对人工智能和国防等领域至关重要，白宫对发展不依赖中国的国内电池产业兴趣日益浓厚 [5][11] - 最近几周白宫举行了关于电池供应链的高级别会议，美国国家能源主导委员会与电池公司会面协调政策，能源部已悄然批准了拜登政府时期的多项电池制造商拨款，并宣布将提供高达5亿美元资金用于电池材料和回收项目 [5][11] - 分析人士估计，美国制造商至少需要5年时间才能生产出足够的磷酸铁锂电池来满足国内需求，建立相关零部件供应链需要更长时间 [5][11] 外围市场与关联资产：贵金属与商品期货 - 贵金属市场：现货黄金失守4480美元/盎司，日内跌0.04%；纽约期金突破4540美元/盎司，日内涨0.86%；现货黄金突破4500美元/盎司，日内涨0.50%；现货白银突破73美元/盎司，日内涨2.65%；纽约期银突破74美元/盎司，日内涨3.23%；纽约期金突破4530美元/盎司，日内涨0.62% [6][12] - 国内商品期货：白银连续主力合约日内涨5%，报18045.00元；镍连续主力合约日内涨2%，报127630.00元；玻璃连续主力合约日内跌1%，报1039.00元；白银连续主力合约日内涨4%，报17875.00元 [6][12]

美国政府能源政策调整 - 美国政府正悄然调整能源政策 以应对中国在电池领域的主导地位并试图减少对中国供应链的依赖 [1] - 特朗普政府上台后冻结了拜登政府数十亿美元用于电池制造的联邦拨款 但如今却在背后推动对电池产业的补贴 [1] - 白宫对发展一个不依赖中国的国内电池产业的兴趣日益浓厚 最近几周举行了关于电池供应链的高级别会议 [1] 美国电池产业现状与支持措施 - 美国政府认识到电池技术对于人工智能和国防等许多事务至关重要 [1] - 美国国家能源主导委员会一直在与电池公司会面以协调能源政策 [1] - 能源部已悄然批准了拜登政府时期为电池制造商提供的多项拨款 并宣布将提供高达5亿美元的资金用于电池材料和回收项目 [1] 美国电池产业发展面临的挑战 - 分析人士估计 美国制造商至少需要5年时间才能生产出足够的磷酸铁锂电池来满足国内需求 [1] - 建立相关零部件的供应链需要比5年更长的时间 [1] - 专家指出 特朗普政府官员对电池的“语气有所软化” 但由于政府对电动汽车持敌对态度 相关政策仍然前后矛盾 [2] - 政策矛盾体现在一方面试图提振电池制造业 另一方面却在削弱最大的需求来源（即电动汽车）[2]

美股市场上市活动概况 - 12月15日至21日，美股市场共有9家新上市公司，合计募资15.6亿美元 [1] - 上市活动呈现明显SPAC主导特征 [1] - 整体来看，上周美股IPO市场呈现“SPAC成主流，传统IPO诞募资王”的特点 [1] SPAC上市情况 - 共有7家公司通过SPAC方式上市，占新上市公司总数的大部分 [1] - SPAC上市公司的关注领域覆盖科技、国防、人工智能、区块链等多个热门赛道 [1] 传统IPO上市情况 - 共有2家公司通过传统IPO方式上市 [1] - 医疗保健巨头Medline Inc募资62.65亿美元（未计绿鞋机制），成为今年美股最大IPO [1] - 专业服务机构Andersen Group（前安达信高管创立）同步登陆 [1]

公司战略与运营 - 公司实施全球化战略，在17个国家运营多个矿业项目 [1] - 公司今年完成加纳阿基姆金矿交割及哈萨克斯坦Raygorodok金矿收购，直接增加黄金储备并拓展在西非和中亚的布局 [1] - 公司今年完成对藏格矿业的控股收购，提高对巨龙铜矿的控股比例，新增战略性矿产钾资源储量，并进一步强化铜和锂的资源储量 [1] - 公司2024年订下5年规划，目标到2028年矿产铜产量较2023年增长逾49%至150-160万吨，矿产金产量增长逾47%至100-110吨 [4] - 公司通过并购、技改扩产、运营优化等方式，今年首三季矿产金产量按年升20%至65吨，矿产铜产量升5%至83万吨 [4] 公司财务表现 - 公司首三季营业收入按年增长10%至2542.0亿元人民币 [4] - 公司首三季股东应占盈利按年增长55%至378.6亿元人民币，胜市场预期 [4] - 公司首三季经营活动现金流净额按年增长44%至521.1亿元人民币，造血能力强劲 [4] - 根据彭博综合预测，公司2026年每股盈利将按年增长约28%至2.475元人民币，现价相当于约12倍的2026年预测市盈率 [5] 行业供需与价格前景 - 今年以来多个大型矿山相继停产，影响全球供应，市场多次下调2025及2026年铜矿产量 [2] - 市场预期美国可能在2026年中期对精炼铜征收至少25%的关税，为应对潜在关税，大量铜库存正向美国转移，加剧其他地区的短缺情况 [2] - 国际能源署预测，按照目前开采计划，现有及规划中的矿山产能到2035年仅能满足全球约70%的铜需求 [3] - 铜需求增长主要源自AI投资、绿色能源转型和国防重整，全球AI快速发展及数据中心建设大幅推升铜需求 [3] - 内地首次明确提出温室气体排放总量具体削减目标，预期电力基础设施及电网升级将支撑铜需求 [3] - 德国增加财政开支预算并增拨军费，也将推动铜需求 [3] - 配合期内金价及铜价反复上升，公司享受“量价齐升”红利 [4] - 倘若铜市供需失衡加剧及全球黄金需求总量继续上升，推动铜价及金价再创新高，公司2026年的盈利预测将有上调空间 [5]