报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏弱震荡，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖小幅震荡，棉花弱势盘整，谷物类玉米和淀粉弱势窄幅盘整 [2] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价3930，跌4，跌幅0.10%，成交量10.29万手，持仓量21.02万手 [3] - 豆二最新价3723，跌22，跌幅0.59%，成交量13.71万手，持仓量11.30万手 [3] - 豆粕最新价2995，跌20，跌幅0.66%，成交量6.84万手，持仓量52.95万手 [3] - 菜籽粕最新价2525，跌6，跌幅0.24%，成交量0.68万手，持仓量2.49万手 [3] - 棕榈油最新价9452，涨20，涨幅0.21%，成交量0.33万手，持仓量1.26万手 [3] - 豆油最新价8468，涨22，涨幅0.26%，成交量0.75万手，持仓量1.65万手 [3] - 菜籽油最新价10227，涨73，涨幅0.72%，成交量5.51万手，持仓量9.06万手 [3] - 鸡蛋最新价3113，跌27，跌幅0.86%，成交量55.38万手，持仓量41.51万手 [3] - 生猪最新价13160，跌40，跌幅0.30%，成交量3.73万手，持仓量8.49万手 [3] - 花生最新价7796，涨44，涨幅0.57%，成交量14.75万手，持仓量14.26万手 [3] - 苹果最新价8269，跌41，跌幅0.49%，成交量5.16万手，持仓量8.13万手 [3] - 红枣最新价10805，跌100，跌幅0.92%，成交量12.47万手，持仓量14.11万手 [3] - 白糖最新价5538，跌11，跌幅0.20%，成交量2.24万手，持仓量5.93万手 [3] - 棉花最新价13810，涨55，涨幅0.40%，成交量3.45万手，持仓量11.47万手 [3] - 玉米最新价2169，持平，成交量41.01万手，持仓量82.77万手 [3] - 淀粉最新价2449，涨4，涨幅0.16%，成交量12.48万手，持仓量24.10万手 [3] - 原木最新价807，涨7，涨幅0.88%，成交量0.81万手，持仓量1.47万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量25739，持仓量86084，成交量PCR0.43，持仓量PCR0.40 [4] - 豆二成交量86105，持仓量12439，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.97 [4] - 豆粕成交量165849，持仓量906223，成交量PCR0.74，持仓量PCR0.59 [4] - 菜籽粕成交量51560，持仓量150794，成交量PCR0.64，持仓量PCR0.95 [4] - 棕榈油成交量574265，持仓量101382，成交量PCR0.92，持仓量PCR1.48 [4] - 豆油成交量63696，持仓量105582，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.61 [4] - 菜籽油成交量40580，持仓量99857，成交量PCR0.81，持仓量PCR1.21 [4] - 鸡蛋成交量658919，持仓量169296，成交量PCR0.66，持仓量PCR0.45 [4] - 生猪成交量12277，持仓量40819，成交量PCR0.33，持仓量PCR0.28 [4] - 花生成交量43216，持仓量70952，成交量PCR0.45，持仓量PCR0.44 [4] - 苹果成交量7516，持仓量21073，成交量PCR1.62，持仓量PCR0.78 [4] - 红枣成交量11051，持仓量59489，成交量PCR0.32，持仓量PCR0.29 [4] - 白糖成交量56473，持仓量240546，成交量PCR0.47，持仓量PCR0.53 [4] - 棉花成交量77732，持仓量332744，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.72 [4] - 玉米成交量83368，持仓量340049，成交量PCR0.63，持仓量PCR0.51 [4] - 淀粉成交量26132，持仓量63994，成交量PCR0.89，持仓量PCR0.63 [4] - 原木成交量2770，持仓量15598，成交量PCR0.35，持仓量PCR0.61 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4500，支撑位3900 [5] - 豆二压力位4150，支撑位3500 [5] - 豆粕压力位3150，支撑位3050 [5] - 菜籽粕压力位2650，支撑位2400 [5] - 棕榈油压力位10000，支撑位8500 [5] - 豆油压力位8800，支撑位8000 [5] - 菜籽油压力位11000，支撑位9500 [5] - 鸡蛋压力位4000，支撑位2900 [5] - 生猪压力位16400，支撑位12600 [5] - 花生压力位8000，支撑位7600 [5] - 苹果压力位9300，支撑位8000 [5] - 红枣压力位12600，支撑位10400 [5] - 白糖压力位6000，支撑位5400 [5] - 棉花压力位14000，支撑位13800 [5] - 玉米压力位2600，支撑位2200 [5] - 淀粉压力位3000，支撑位2500 [5] - 原木压力位900，支撑位725 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 豆一平值隐波率10.735，加权隐波率13.51，年平均14.21 [6] - 豆二平值隐波率14.29，加权隐波率15.21，年平均16.35 [6] - 豆粕平值隐波率13.675，加权隐波率15.28，年平均18.04 [6] - 菜籽粕平值隐波率21.945，加权隐波率23.03，年平均24.59 [6] - 棕榈油平值隐波率18.585，加权隐波率18.72，年平均20.88 [6] - 豆油平值隐波率13.84，加权隐波率16.75，年平均15.30 [6] - 菜籽油平值隐波率18.515，加权隐波率19.90，年平均18.02 [6] - 鸡蛋平值隐波率25.33，加权隐波率27.96，年平均26.05 [6] - 生猪平值隐波率19.275，加权隐波率25.21，年平均19.46 [6] - 花生平值隐波率11.85，加权隐波率14.98，年平均13.41 [6] - 苹果平值隐波率23.83，加权隐波率22.43，年平均21.06 [6] - 红枣平值隐波率26.885，加权隐波率31.08，年平均24.72 [6] - 白糖平值隐波率9.83，加权隐波率12.15，年平均11.48 [6] - 棉花平值隐波率12.5，加权隐波率15.67，年平均13.83 [6] - 玉米平值隐波率9.585，加权隐波率11.58，年平均11.07 [6] - 淀粉平值隐波率10.35，加权隐波率12.62，年平均11.33 [6] - 原木平值隐波率15.04，加权隐波率22.61，年平均22.08 [6] 策略与建议 油脂油料期权：豆一、豆二 - 豆类基本面美豆净销售周环比下降、处于预期低端，影响中性偏空 [7] - 大豆行情分析豆一形成近期上方有压力的小幅盘整震荡的行情走势形态 [7] - 期权因子研究豆一期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位4500和支撑位3900 [7] - 期权策略建议构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [7] 油脂油料期权：豆粕、菜粕 - 豆粕基本面主要油厂豆粕日均提货量增加，基差周环比下降，库存周环比上升、同比下降 [9] - 豆粕行情分析整体表现为上方有压力的偏弱势的市场行情走势 [9] - 期权因子研究豆粕期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3150，支撑位3050 [9] - 期权策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [9] 油脂油料期权：棕榈油、豆油、菜籽油 - 油脂基本面马来西亚棕榈油库存飙升至20个月高位，预计9月份将环比增长6.0%至230万吨 [10] - 棕榈油行情分析整体表现为棕榈油偏多头高位大幅震荡的行情走势 [10] - 期权因子研究棕榈油期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位10000和支撑位8500 [10] - 期权策略建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [10] 油脂油料期权：花生 - 花生基本面河南部分区域湿花生占比较高，优指标花生价格相对坚挺 [11] - 花生行情分析整体表现为空头压力线下弱势盘整的行情走势形态 [11] - 期权因子研究花生期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位8000和支撑位7700 [11] - 期权策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略和持有现货多头+买入看跌期权+卖出虚值看涨期权 [11] 农副产品期权：生猪 - 生猪基本面9月供应压力偏大，现阶段表现为被动累库，社会端供应压力明显增加 [11] - 生猪行情分析整体表现为空头压力线下小幅盘整偏弱势的行情走势 [11] - 期权因子研究生猪期权隐含波动率持续上升至历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位16400和支撑位12600 [11] - 期权策略建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和现货多头备兑策略 [11] 农副产品期权：鸡蛋 - 鸡蛋基本面样本点在产蛋鸡存栏量高于此前预期，未来存栏依旧有增加空间 [12] - 鸡蛋行情分析整体表现为上方有压力的弱势偏空头的行情走势形态 [12] - 期权因子研究鸡蛋期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3600和支撑位2900 [12] - 期权策略建议构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品期权：苹果 - 苹果基本面优质货源稀缺且价格坚挺，消费市场逐步回暖 [12] - 苹果行情分析整体表现为上方有压力的持续回暖上升的行情走势形态 [12] - 期权因子研究苹果期权隐含波动率维持历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900和支撑位7000 [12] - 期权策略建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [12] 农副产品类期权：红枣 - 红枣基本面样本点库存小幅下降 [13] - 红枣行情分析整体表现为上方有压力的大幅度震荡的行情走势 [13] - 期权因子研究红枣期权隐含波动率快速上升至历史均值偏上水平波动，持仓量PCR处于0.50以下，压力位12600和支撑位10400 [13] - 期权策略建议构建卖出偏空头的宽跨式期权组合策略和现货备兑套保策略 [13] 软商品类期权：白糖 - 白糖基本面国产糖低库存对郑糖价起到支撑作用，但8月的产区销量数据低于预期 [13] - 白糖行情分析整体表现为上方有压力的弱势偏空头的市场行情 [13] - 期权因子研究白糖期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.60附近，压力位5900和支撑位5600 [13] - 期权策略建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略和多头领口策略 [13] 软商品类期权：棉花 - 棉花基本面纺纱厂和织布厂开机率环比增加，棉花周度商业库存较去年同期减少 [14] - 棉花行情分析整体表现为短期偏弱势的行情走势形态 [14] - 期权因子研究棉花期权隐含波动率持续下降，当前处于较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位15400和支撑位13600 [14] - 期权策略建议构建卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略和现货备兑策略 [14] 谷物类期权：玉米、淀粉 - 玉米基本面今年玉米产量上调7200万蒲至168.14亿蒲，远超2023/24年度创下的前期历史高点 [14] - 玉米行情分析整体表现为上方有压力的弱势偏空反弹后下降弱势震荡的行情走势形态 [14] - 期权因子研究玉米期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位2300和支撑位2200 [14] - 期权策略建议构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [14]

报告核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，各板块选部分品种给出期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告，策略上构建卖方为主的期权组合策略及现货套保或备兑策略增强收益 [3][9] 标的期货市场概况 - 原油SC2511最新价495，涨6，涨幅1.31%，成交量5.18万手，持仓量2.59万手 [4] - 液化气PG2511最新价4450，跌5，跌幅0.11%，成交量3.74万手，持仓量5.28万手 [4] - 甲醇MA2511最新价2339，涨21，涨幅0.91%，成交量4.24万手，持仓量10.01万手 [4] - 乙二醇EG2601最新价4317，涨40，涨幅0.94%，成交量13.30万手，持仓量30.88万手 [4] - 聚丙烯PP2511最新价6941，涨59，涨幅0.86%，成交量1.74万手，持仓量3.42万手 [4] - 聚氯乙烯V2511最新价4906，涨82，涨幅1.70%，成交量1.46万手，持仓量3.52万手 [4] - 塑料L2511最新价7243，涨73，涨幅1.02%，成交量1.05万手，持仓量2.17万手 [4] - 苯乙烯EB2511最新价7197，涨114，涨幅1.61%，成交量9.48万手，持仓量20.04万手 [4] - 橡胶RU2601最新价15995，涨125，涨幅0.79%，成交量26.51万手，持仓量14.76万手 [4] - 合成橡胶BR2510最新价11730，涨100，涨幅0.86%，成交量3.66万手，持仓量1.88万手 [4] - 对二甲苯PX2601最新价6762，涨50，涨幅0.74%，成交量3.39万手，持仓量6.97万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2511最新价4694，涨30，涨幅0.64%，成交量16.08万手，持仓量11.93万手 [4] - 短纤PF2511最新价6396，涨34，涨幅0.53%，成交量22.10万手，持仓量18.15万手 [4] - 瓶片PR2511最新价5884，涨46，涨幅0.79%，成交量3.75万手，持仓量3.59万手 [4] - 烧碱SH2511最新价2540，涨12，涨幅0.47%，成交量9.01万手，持仓量9.14万手 [4] - 纯碱SA2511最新价1268，涨44，涨幅3.59%，成交量11.57万手，持仓量14.07万手 [4] - 尿素UR2601最新价1683，涨16，涨幅0.96%，成交量16.62万手，持仓量28.50万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR0.87，变化 -0.12，持仓量PCR1.12，变化0.03 [5] - 液化气成交量PCR0.46，变化 -0.20，持仓量PCR0.68，变化0 [5] - 甲醇成交量PCR0.67，变化 -0.22，持仓量PCR0.90，变化0.01 [5] - 乙二醇成交量PCR0.61，变化 -0.44，持仓量PCR0.51，变化 -0.05 [5] - 聚丙烯成交量PCR0.64，变化 -0.33，持仓量PCR0.59，变化0.01 [5] - 聚氯乙烯成交量PCR0.51，变化0.05，持仓量PCR0.35，变化0.03 [5] - 塑料成交量PCR0.98，变化 -0.66，持仓量PCR0.56，变化0.03 [5] - 苯乙烯成交量PCR0.83，变化 -0.46，持仓量PCR0.59，变化0.07 [5] - 橡胶成交量PCR0.32，变化 -0.04，持仓量PCR0.48，变化0 [5] - 合成橡胶成交量PCR0.43，变化 -0.17，持仓量PCR0.45，变化 -0.01 [5] - 对二甲苯成交量PCR0.57，变化 -0.22，持仓量PCR0.80，变化 -0.06 [5] - 精对苯二甲酸成交量PCR0.95，变化 -0.18，持仓量PCR0.71，变化 -0.02 [5] - 短纤成交量PCR1.25，变化0.47，持仓量PCR0.86，变化 -0.01 [5] - 瓶片成交量PCR2.39，变化 -1.68，持仓量PCR1.16，变化0.03 [5] - 烧碱成交量PCR0.48，变化 -0.15，持仓量PCR0.69，变化 -0.16 [5] - 纯碱成交量PCR0.51，变化0.08，持仓量PCR0.38，变化0 [5] - 尿素成交量PCR0.45，变化 -0.12，持仓量PCR0.60，变化 -0.01 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力点570，支撑点480 [6] - 液化气压力点5300，支撑点4200 [6] - 甲醇压力点2425，支撑点2250 [6] - 乙二醇压力点4350，支撑点4350 [6] - 聚丙烯压力点7400，支撑点6700 [6] - 聚氯乙烯压力点6400，支撑点4600 [6] - 塑料压力点7200，支撑点7100 [6] - 苯乙烯压力点7200，支撑点7000 [6] - 橡胶压力点17000，支撑点15750 [6] - 合成橡胶压力点13000，支撑点11000 [6] - 对二甲苯压力点7000，支撑点5300 [6] - 精对苯二甲酸压力点5000，支撑点4400 [6] - 短纤压力点6800，支撑点5900 [6] - 瓶片压力点6100，支撑点5800 [6] - 烧碱压力点3000，支撑点2400 [6] - 纯碱压力点1300，支撑点1200 [6] - 尿素压力点1800，支撑点1620 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率29.4%，加权隐波率32.14%，变化0.09%，年平均35.95% [7] - 液化气平值隐波率19.185%，加权隐波率22.01%，变化0.73%，年平均23.56% [7] - 甲醇平值隐波率16.72%，加权隐波率17.92%，变化 -0.46%，年平均21.50% [7] - 乙二醇平值隐波率12.185%，加权隐波率13.59%，变化1.01%，年平均16.67% [7] - 聚丙烯平值隐波率9.16%，加权隐波率12.56%，变化1.03%，年平均12.44% [7] - 聚氯乙烯平值隐波率13.915%，加权隐波率15.78%，变化 -0.79%，年平均19.36% [7] - 塑料平值隐波率9.135%，加权隐波率13.88%，变化1.08%，年平均13.81% [7] - 苯乙烯平值隐波率16.375%，加权隐波率18.20%，变化 -0.98%，年平均23.68% [7] - 橡胶平值隐波率20.275%，加权隐波率22.43%，变化 -0.50%，年平均24.44% [7] - 合成橡胶平值隐波率22.765%，加权隐波率25.47%，变化 -0.67%，年平均30.10% [7] - 对二甲苯平值隐波率0%，加权隐波率16.98%，变化 -0.53%，年平均24.37% [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率17.015%，加权隐波率19.46%，变化0.34%，年平均23.93% [7] - 短纤平值隐波率15.26%，加权隐波率17.24%，变化 -0.58%，年平均19.99% [7] - 瓶片平值隐波率13.43%，加权隐波率14.70%，变化0.72%，年平均20.05% [7] - 烧碱平值隐波率24.975%，加权隐波率28.48%，变化 -0.75%，年平均28.75% [7] - 纯碱平值隐波率30.115%，加权隐波率32.29%，变化 -0.80%，年平均31.15% [7] - 尿素平值隐波率16.99%，加权隐波率19.89%，变化 -1.02%，年平均24.72% [7] 各品种期权策略 原油期权 - 基本面欧洲ARA周度数据汽油、柴油累库，燃料油、石脑油去库 [8] - 行情7月以来走弱后盘整，8月先涨后跌，9月延续弱势偏空 [8] - 期权因子隐含波动率均值附近，持仓量PCR超1.00，压力位570，支撑位480 [8] - 策略构建卖出偏空头期权组合，动态调整持仓使delta空头；构建多头领口策略套保 [8] 液化气期权 - 基本面厂内库存和库容率增加，港口库存增加 [10] - 行情7月冲高回落，8月加速下跌后反弹受阻，9月先跌后涨 [10] - 期权因子隐含波动率大幅下降至均值附近，持仓量PCR0.70附近，压力位5300，支撑位4200 [10] - 策略构建卖出偏中性期权组合，动态调整持仓使delta中性；构建多头领口策略套保 [10] 甲醇期权 - 基本面港口高库存格局未变，供应充足，需求有好转预期，港口弱内地强 [10] - 行情7月冲高回落，8月走弱偏空，9月低位盘整后反弹 [10] - 期权因子隐含波动率下跌至均值偏下，持仓量PCR0.90附近，压力位2425，支撑位2250 [10] - 策略构建看跌期权熊市价差组合；构建卖出偏空头期权组合；构建多头领口策略套保 [10] 乙二醇期权 - 基本面终端负荷持平，港口库存累库 [11] - 行情7月低位盘整后上升再下跌，8月延续弱势盘整，9月延续弱势偏空 [11] - 期权因子隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.60以下，压力位4350，支撑位4350 [11] - 策略构建看跌期权熊市价差组合；构建做空波动率策略；持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权套保 [11] 聚丙烯期权 - 基本面生产企业库存去库，贸易商和港口库存累库，下游开工率上升 [12] - 行情7月跌幅收窄后震荡回升再下降，8月偏弱势波动，9月延续弱势偏空 [12] - 期权因子隐含波动率下降至均值偏低，持仓量PCR0.60附近，压力位7400，支撑位6700 [12] - 策略持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权套保 [12] 橡胶期权 - 基本面中国天然橡胶社会库存下降 [13] - 行情7月以来先涨后回落，8月回暖上升后盘整，9月反弹上升 [13] - 期权因子隐含波动率极速上升后下降至均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位17000，支撑位15750 [13] - 策略构建卖出偏中性期权组合，动态调整持仓使delta中性 [13] PTA期权 - 基本面下游负荷上升，社会库存去库 [14] - 行情7月偏弱势后反弹，8月回落反弹后受阻，9月延续弱势偏空 [14] - 期权因子隐含波动率均值偏高水平，持仓量PCR0.70附近，压力位5000，支撑位4400 [14] - 策略构建卖出偏空头期权组合，动态调整持仓使delta空头 [14] 烧碱期权 - 基本面全国液碱工厂库存和厂内库存下降 [15] - 行情7月先涨后跌，8月反弹后高位震荡，9月走弱 [15] - 期权因子隐含波动率较高，持仓量PCR0.80以下，压力位3000，支撑位2400 [15] - 策略持有现货多头+买入看跌+卖出虚值看涨期权套保 [15] 纯碱期权 - 基本面纯碱厂库和交割库库存合计下降 [15] - 行情7月盘整后反弹，8月偏弱势盘整，9月低位波动 [15] - 期权因子隐含波动率历史偏高水平，持仓量PCR0.6以下，压力位1300，支撑位1200 [15] - 策略构建做空波动率组合；构建多头领口策略套保 [15] 尿素期权 - 基本面中国尿素企业总库存增加，部分企业因出口订单库存下降 [16] - 行情7月宽幅震荡后上涨，8月延续波动，9月走弱 [16] - 期权因子隐含波动率历史均值附近，持仓量PCR0.60以下，压力位1800，支撑位1620 [16] - 策略构建卖出偏空头期权组合，动态调整持仓使delta空头；持有现货多头+买入平值看跌+卖出虚值看涨期权套保 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 能源化工板块分为能源类、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类和其他，各板块部分品种有期权策略与建议，按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告，策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3][9] 各部分总结 标的期货市场概况 - 各期权品种标的合约有最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等数据，如原油SC2511最新价487，涨6，涨幅1.27%，成交量4.43万手，量变化1.50万手，持仓量2.67万手，仓变化0.41万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种有成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化等数据，如原油成交量222,866，量变化87,197，持仓量14,750，仓变化 -35,471，成交量PCR 0.99，变化0.14，持仓量PCR 1.10，变化0.25 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种有标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等数据，如原油标的合约SC2511，平值行权价475，压力点570，压力点偏移0，支撑点480，支撑点偏移65，购最大持仓1,483，沽最大持仓882 [6] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种有平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，如原油平值隐波率28.94%，加权隐波率32.06%，加权隐波率变化 -1.89%，年平均35.93%，购隐波率34.09%，沽隐波率29.84%，HISV20 26.73%，隐历波动率差2.21% [7] 各品种期权分析及策略建议 能源类期权 - 原油 - 基本面欧洲ARA周度数据显示汽油、柴油累库，燃料油、石脑油去库；行情7月以来走弱后盘整，8月先涨后跌，9月延续弱势偏空头；期权隐含波动率在均值附近，持仓量PCR报收0.80以上，压力位570，支撑位415；策略上方向性无，波动性构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货多头构建多头领口策略 [8] 能源类期权 - 液化气 - 基本面厂内库存和库容率上升，港口库存增加；行情7月冲高回落，8月加速下跌后反弹受阻，9月先跌后涨；期权隐含波动率大幅下降至均值附近，持仓量PCR报收0.70附近，压力位5400，支撑位4300；策略上方向性无，波动性构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，现货多头构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 甲醇 - 基本面港口高库存，市场结构偏弱，企业利润好，供应充足，需求有边际好转预期；行情7月冲高回落，8月走弱，9月低位盘整后反弹；期权隐含波动率下跌在均值偏下，持仓量PCR报收0.90附近，压力位2325，支撑位2200；策略上方向性构建看跌期权熊市价差组合，波动性构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货多头构建多头领口策略 [10] 醇类期权 - 乙二醇 - 基本面终端加弹和织机负荷持平，港口库存累库；行情7月上升后下跌，8月弱势盘整，9月延续弱势偏空头；期权隐含波动率在均值偏下，持仓量PCR报收0.60以下，压力位4450，支撑位4350；策略上方向性构建看跌期权熊市价差组合，波动性构建做空波动率策略，现货多头构建多头领口策略 [11] 聚烯烃类期权 - 聚丙烯 - 基本面生产企业库存去库，贸易商和港口库存累库，下游开工率上升；行情7月跌幅收窄后下降，8月偏弱势波动，9月延续弱势偏空头；期权隐含波动率下降至均值偏低，持仓量PCR报收0.60附近，压力位7300，支撑位6800；策略上方向性无，波动性无，现货多头构建多头领口策略 [11] 橡胶期权 - 基本面中国天然橡胶社会库存下降；行情7月上涨后回落，8月回暖上升后盘整，9月反弹回暖；期权隐含波动率极速上升后下降至均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位18000，支撑位15750；策略上方向性无，波动性构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合，现货套保无 [12] 聚酯类期权 - PTA - 基本面下游负荷上升，装置变动不大，终端负荷持平，社会库存去库；行情7月反弹，8月回落反弹后受阻，9月延续弱势偏空头；期权隐含波动率在均值偏高水平，持仓量PCR报收0.70附近，压力位5000，支撑位4600；策略上方向性无，波动性构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货套保无 [13] 能源化工期权 - 烧碱 - 基本面全国液碱工厂和厂内库存下降；行情7月先涨后跌，8月反弹后高位震荡，9月走弱；期权隐含波动率处于较高水平，持仓量PCR报收1.00附近，压力位3000，支撑位2400；策略上方向性无，波动性无，现货构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 纯碱 - 基本面纯碱厂库和交割库库存合计下降；行情7月盘整反弹，8月偏弱势盘整，9月低位波动；期权隐含波动率处于历史偏高水平，持仓量PCR报收0.6以下，压力位1400，支撑位1200；策略上方向性构建做空波动率组合，现货多头构建多头领口策略 [14] 能源化工期权 - 尿素 - 基本面企业总库存量增加，部分企业因出口订单库存下降；行情7月宽幅震荡后上涨，8月宽幅波动，9月走弱；期权隐含波动率在历史均值附近，持仓量PCR报收0.60以下，压力位1800，支撑位1620；策略上方向性无，波动性构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合，现货构建多头领口策略 [15]

报告核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜CU2510最新价80,810，涨0.19%，成交量9.16万手，持仓量18.69万手 [3] - 铝AL2510最新价21,075，涨0.21%，成交量16.57万手，持仓量20.93万手 [3] - 锌ZN2510最新价22,300，涨0.09%，成交量10.36万手，持仓量9.77万手 [3] - 其他品种（铅、镍、锡等）也有相应价格、涨跌、成交量和持仓量数据 [3] 期权因子 - 量仓PCR - 铜期权成交量PCR为0.30，持仓量PCR为0.72 [4] - 铝期权成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.81 [4] - 锌期权成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.70 [4] - 其他品种（铅、镍、锡等）也有相应量仓PCR数据 [4] 期权因子 - 压力位和支撑位 - 铜期权压力位82,000，支撑位78,000 [5] - 铝期权压力位21,000，支撑位20,200 [5] - 锌期权压力位23,000，支撑位22,200 [5] - 其他品种（铅、镍、锡等）也有相应压力位和支撑位数据 [5] 期权因子 - 隐含波动率 - 铜期权平值隐波率17.51%，加权隐波率19.24% [6] - 铝期权平值隐波率13.27%，加权隐波率14.26% [6] - 锌期权平值隐波率12.59%，加权隐波率14.71% [6] - 其他品种（铅、镍、锡等）也有相应隐含波动率数据 [6] 有色金属期权策略 铜期权 - 标的行情：三大交易所库存环比增加1.2万吨，沪铜7 - 9月走势先跌后涨再高位震荡 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR维持在0.70附近，压力位82000，支撑位79000 [7] - 策略建议：构建做空波动率卖方期权组合，构建现货套保策略 [7] 铝/氧化铝期权 - 标的行情：铝库存出现拐点，沪铝7 - 8月走势偏多头上涨高位震荡 [9] - 期权因子：沪铝期权隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.90附近 [9] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合，构建卖出偏中性期权组合，构建现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 标的行情：锌社会库存累库，沪锌7 - 8月走势上方有压力震荡回落 [9] - 期权因子：锌期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平，持仓量PCR报收于0.80以下 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合，构建现货领口策略 [9] 镍期权 - 标的行情：国内港口镍矿累库，沪镍7 - 9月走势上方有空头压力宽幅区间震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货备兑策略 [10] 锡期权 - 标的行情：锡矿复产慢，预计9月产量环比下降29.89%，沪锡7 - 9月走势上方有压力短期高位震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR报收于0.60以下 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略，构建现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 标的行情：国内碳酸锂周度库存环比下降，9月以来行情偏弱势 [11] - 期权因子：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下 [11] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头套保策略 [11] 贵金属期权策略 黄金/白银期权 - 标的行情：美国8月PPI数据大幅低于预期，沪金9月以来多头上涨突破上行 [12] - 期权因子：黄金期权隐含波动率处于历史均值附近水平，持仓量PC报收于0.75 [12] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合，构建偏多头做空波动率期权卖方组合，构建现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 螺纹钢期权 - 标的行情：螺纹钢库存环比增加，7 - 9月走势上方有压力弱势盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR维持0.60附近 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 标的行情：铁矿石港口库存增加，8 - 9月走势下方有支撑上方有压力区间震荡有所反弹 [13] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上水平，持仓量PCR报收于1.00附近 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [13] 铁合金期权 - 标的行情：锰硅产量环比上升，库存处于同期高位，7 - 9月走势上方有压力弱势偏空 [14] - 期权因子：锰硅期权隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下 [14] - 策略建议：构建做空波动率策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 标的行情：工业硅产量超过往年同期，库存维持高位，7 - 9月走势上方有压力大幅度区间震荡 [14] - 期权因子：隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平，持仓量PCR报收于0.60以下 [14] - 策略建议：构建做空波动率卖出期权组合，构建现货套保策略 [14] 玻璃期权 - 标的行情：玻璃库存环比下降，7 - 9月走势上方有压力市场偏弱势 [15] - 期权因子：隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上 [15] - 策略建议：构建做空波动率卖出期权组合，构建多头领口策略 [15]

报告核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情走势，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属多头上涨突破上行，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 铜最新价80,410，涨0.79%，成交量6.17万手，持仓量18.01万手 [3] - 铝最新价20,845，涨0.63%，成交量10.35万手，持仓量21.39万手 [3] - 锌最新价22,365，涨0.45%，成交量12.57万手，持仓量10.77万手 [3] - 铅最新价16,895，涨0.12%，成交量4.22万手，持仓量5.15万手 [3] - 镍最新价121,860，跌1.05%，成交量12.88万手，持仓量9.08万手 [3] - 锡最新价274,130，跌0.08%，成交量7.06万手，持仓量3.49万手 [3] - 氧化铝最新价3,014，涨0.23%，成交量2.19万手，持仓量2.76万手 [3] - 黄金最新价813.00，涨1.08%，成交量19.91万手，持仓量13.86万手 [3] - 白银最新价9,836，涨0.01%，成交量54.79万手，持仓量28.27万手 [3] - 碳酸锂最新价72,620，跌4.30%，成交量62.04万手，持仓量34.81万手 [3] - 工业硅最新价8,470，涨1.13%，成交量34.56万手，持仓量28.15万手 [3] - 多晶硅最新价51,875，涨3.97%，成交量53.08万手，持仓量14.59万手 [3] - 螺纹钢最新价3,060，涨0.53%，成交量24.49万手，持仓量80.74万手 [3] - 铁矿石最新价800.00，涨1.14%，成交量2.41万手，持仓量5.90万手 [3] - 锰硅最新价5,648，涨0.46%，成交量0.65万手，持仓量4.58万手 [3] - 硅铁最新价5,348，涨0.75%，成交量0.92万手，持仓量3.24万手 [3] - 玻璃最新价1,063，涨0.19%，成交量1.72万手，持仓量4.08万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 各品种成交量、持仓量及量PCR、仓PCR有不同表现，如铜成交量PCR为0.29，持仓量PCR为0.74 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各品种有对应的压力点和支撑点，如铜压力位82,000，支撑位80,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各品种平值隐波率、加权隐波率等不同，如铜平值隐波率11.46%，加权隐波率15.99% [6] 各品种策略与建议 有色金属 铜期权 - 基本面：三大交易所库存环比增加0.7万吨 [7] - 行情分析：沪铜呈高位盘整震荡偏多上涨走势 [7] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR表明上方有压力 [7] - 策略建议：构建做空波动率卖方期权组合，构建现货套保策略 [7] 铝/氧化铝期权 - 基本面：铝锭社会库存增加，保税区库存减少，LME库存增加 [9] - 行情分析：沪铝偏多头上涨高位震荡 [9] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR表明上方压力增强 [9] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差，构建卖出偏中性期权组合，构建现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 基本面：锌精矿港口和工厂有库存，相关开工率及库存情况不同 [9] - 行情分析：沪锌上方有压力的震荡回落 [9] - 期权因子：隐含波动率下降，持仓量PCR表明上方压力增强 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合，构建现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：国内港口镍矿累库 [10] - 行情分析：沪镍上方有空头压力的宽幅区间震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR表明空头力量增强 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货备兑策略 [10] 锡期权 - 基本面：国内锡锭社会库存小幅增加 [10] - 行情分析：沪锡上方有压力的短期高位震荡 [10] - 期权因子：隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR表明维持区间震荡 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略，构建现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：碳酸锂周度库存环比下降，注册仓单增加 [11] - 行情分析：碳酸锂上方有压力的大幅波动连续下跌 [11] - 期权因子：隐含波动率极速上升，持仓量PCR处于低位 [11] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 黄金/白银期权 - 基本面：美国二季度经济数据显示增长超预期、通胀低于预期 [12] - 行情分析：沪金短期盘整震荡偏强势突破上涨 [12] - 期权因子：隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PC表明下方有支撑 [12] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差，构建偏中性做空波动率期权卖方组合，构建现货套保策略 [12] 黑色系 螺纹钢 - 基本面：螺纹社会库存环比增加，厂库环比下降 [13] - 行情分析：螺纹钢上方有压力的弱势盘整 [13] - 期权因子：隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR表明上方有较强空头压力 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头期权组合，构建现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国47个港口进口铁矿库存总量下降，日均疏港量下降 [13] - 行情分析：铁矿石下方有支撑上方有压力的区间震荡有所反弹 [13] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR报收于1.00附近 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合，构建多头领口策略 [13] 铁合金期权 - 基本面：锰硅产量环比上升，显性库存环比下降 [14] - 行情分析：锰硅上方有压力的弱势偏空 [14] - 期权因子：隐含波动率快速上升，持仓量PCR表明处于空头压力下的弱势行情 [14] - 策略建议：构建做空波动率策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 基本面：工业硅库存维持高位，部分库存环比下降 [14] - 行情分析：工业硅上方有压力的大幅度波动偏弱势 [14] - 期权因子：隐含波动率上升，持仓量PCR表明偏震荡行情 [14] - 策略建议：构建做空波动率的卖出期权组合，构建现货套保策略 [14] 玻璃期权 - 基本面：全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降 [15] - 行情分析：玻璃上方有压力的市场偏弱势 [15] - 期权因子：隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上 [15] - 策略建议：构建做空波动率的卖出期权组合，构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡可构建卖方中性波动率策略；黑色系大幅波动适合构建做空波动率组合策略；贵金属多头上涨突破上行可构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价79,660，跌50，跌幅0.06%，成交量7.85万手，持仓量18.06万手 [3] - 铝最新价20,690，涨20，涨幅0.10%，成交量15.86万手，持仓量22.12万手 [3] - 锌最新价22,195，持平，成交量13.97万手，持仓量11.62万手 [3] - 铅最新价16,930，涨90，涨幅0.53%，成交量3.99万手，持仓量5.10万手 [3] - 镍最新价123,400，涨630，涨幅0.51%，成交量17.19万手，持仓量9.20万手 [3] - 锡最新价274,320，涨550，涨幅0.20%，成交量14.64万手，持仓量3.60万手 [3] - 氧化铝最新价2,998，涨6，涨幅0.20%，成交量2.35万手，持仓量3.01万手 [3] - 黄金最新价801.58，涨6.86，涨幅0.86%，成交量31.38万手，持仓量14.07万手 [3] - 白银最新价9,836，涨236，涨幅2.46%，成交量88.47万手，持仓量29.48万手 [3] - 碳酸锂最新价75,560，跌2,120，跌幅2.73%，成交量54.03万手，持仓量33.91万手 [3] - 工业硅最新价8,495，涨75，涨幅0.89%，成交量35.99万手，持仓量28.54万手 [3] - 多晶硅最新价52,285，涨2,975，涨幅6.03%，成交量53.61万手，持仓量15.04万手 [3] - 螺纹钢最新价3,037，跌25，跌幅0.82%，成交量67.52万手，持仓量85.94万手 [3] - 铁矿石最新价791.50，涨0.50，涨幅0.06%，成交量3.08万手，持仓量6.26万手 [3] - 锰硅最新价5,640，跌52，跌幅0.91%，成交量1.19万手，持仓量4.67万手 [3] - 硅铁最新价5,358，跌24，跌幅0.45%，成交量1.90万手，持仓量3.34万手 [3] - 玻璃最新价1,057，跌6，跌幅0.56%，成交量3.56万手，持仓量4.00万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.74 [4] - 铝成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.81 [4] - 锌成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.75 [4] - 铅成交量PCR为1.21，持仓量PCR为1.12 [4] - 镍成交量PCR为0.13，持仓量PCR为0.33 [4] - 锡成交量PCR为0.24，持仓量PCR为0.48 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.54，持仓量PCR为0.41 [4] - 黄金成交量PCR为0.37，持仓量PCR为0.69 [4] - 白银成交量PCR为0.52，持仓量PCR为1.04 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.51，持仓量PCR为0.54 [4] - 工业硅成交量PCR为0.69，持仓量PCR为0.40 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.98，持仓量PCR为1.70 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.58，持仓量PCR为0.46 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.21，持仓量PCR为0.91 [4] - 锰硅成交量PCR为0.96，持仓量PCR为0.53 [4] - 硅铁成交量PCR为1.05，持仓量PCR为0.57 [4] - 玻璃成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.28 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位82,000，支撑位78,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,200 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,200 [5] - 铅压力位18,800，支撑位16,600 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位315,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位3,900，支撑位3,000 [5] - 黄金压力位800，支撑位720 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位99,000，支撑位70,000 [5] - 工业硅压力位14,800，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位61,000，支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位850，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,500，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,500，支撑位5,200 [5] - 玻璃压力位1,580，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率(%) - 铜平值隐波率11.50，加权隐波率16.24 [6] - 铝平值隐波率9.50，加权隐波率10.75 [6] - 锌平值隐波率10.76，加权隐波率12.72 [6] - 铅平值隐波率9.92，加权隐波率11.92 [6] - 镍平值隐波率18.37，加权隐波率25.65 [6] - 锡平值隐波率18.25，加权隐波率27.22 [6] - 氧化铝平值隐波率22.06，加权隐波率27.70 [6] - 黄金平值隐波率18.12，加权隐波率21.24 [6] - 白银平值隐波率26.88，加权隐波率27.97 [6] - 碳酸锂平值隐波率35.01，加权隐波率43.20 [6] - 工业硅平值隐波率30.67，加权隐波率33.80 [6] - 多晶硅平值隐波率43.97，加权隐波率52.02 [6] - 螺纹钢平值隐波率15.21，加权隐波率19.65 [6] - 铁矿石平值隐波率18.35，加权隐波率20.49 [6] - 锰硅平值隐波率17.78，加权隐波率20.31 [6] - 硅铁平值隐波率19.41，加权隐波率22.39 [6] - 玻璃平值隐波率29.56，加权隐波率35.52 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权构建做空波动率的卖方期权组合和现货套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权构建看涨期权牛市价差、卖出偏中性组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权构建卖出偏中性组合和现货领口策略 [9] - 镍期权构建卖出偏空头组合和现货备兑策略 [10] - 锡期权构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权构建卖出偏中性组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银期权构建偏中性做空波动率组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权构建卖出偏空头组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权构建卖出偏中性组合和现货多头领口策略 [13] - 锰硅期权构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权构建做空波动率组合和现货套保策略 [14] - 玻璃期权构建做空波动率组合和现货多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜CU2510最新价78,850，跌500，跌幅0.63%，成交量5.78万手，持仓量17.50万手 [3] - 铝AL2510最新价20,680，跌170，跌幅0.82%，成交量21.27万手，持仓量26.99万手 [3] - 锌ZN2510最新价22,120，跌230，跌幅1.03%，成交量11.50万手，持仓量10.78万手 [3] - 铅PB2510最新价16,875，跌40，跌幅0.24%，成交量4.94万手，持仓量4.99万手 [3] - 镍NI2510最新价120,890，跌940，跌幅0.77%，成交量19.69万手，持仓量9.89万手 [3] - 锡SN2510最新价272,500，涨1,010，涨幅0.37%，成交量9.03万手，持仓量3.33万手 [3] - 氧化铝AO2510最新价3,032，跌21，跌幅0.69%，成交量3.36万手，持仓量3.19万手 [3] - 黄金AU2510最新价784.16，涨2.60，涨幅0.33%，成交量13.58万手，持仓量16.66万手 [3] - 白银AG2510最新价9,327，涨2，涨幅0.02%，成交量26.90万手，持仓量28.07万手 [3] - 碳酸锂LC2510最新价79,100，跌100，跌幅0.13%，成交量2.71万手，持仓量4.57万手 [3] - 工业硅SI2510最新价8,510，跌130，跌幅1.50%，成交量1.54万手，持仓量6.98万手 [3] - 多晶硅PS2510最新价48,995，跌2,335，跌幅4.55%，成交量1.43万手，持仓量2.86万手 [3] - 螺纹钢RB2510最新价3,101，跌11，跌幅0.35%，成交量100.67万手，持仓量123.48万手 [3] - 铁矿石I2510最新价793.00，持平，成交量1.80万手，持仓量7.29万手 [3] - 锰硅SM2510最新价5,744，跌56，跌幅0.97%，成交量3.44万手，持仓量5.71万手 [3] - 硅铁SF2510最新价5,448，跌62，跌幅1.13%，成交量4.53万手，持仓量5.15万手 [3] - 玻璃FG2510最新价1,057，跌30，跌幅2.76%，成交量2.82万手，持仓量3.71万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 介绍成交量PCR和持仓量PCR指标，用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机 [4] - 展示各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 从看涨和看跌期权最大持仓量所在行权价确定期权标的压力点和支撑点 [5] - 列出各期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓 [5] 期权因子—隐含波动率 - 展示各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差 [6] 策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有变化，行情呈高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR显示上方有压力，压力位82000，支撑位75000；构建做空波动率卖方期权组合和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有变动，行情偏多头上涨高位震荡；期权隐含波动率维持历史均值偏下，持仓量PCR显示上方压力增强，铝压力位21000，支撑位20200，氧化铝压力位3900，支撑位3000；构建看涨期权牛市价差、卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面涉及库存和开工率，行情上方有压力震荡回落；期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下，持仓量PCR显示上方压力增强，锌压力位23000，支撑位22000；构建卖出偏中性期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面库存去库，行情呈宽幅震荡；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示空头力量增强，压力位130000，支撑位118000；构建卖出偏空头期权组合和现货备兑策略 [10] - 锡期权：基本面库存减少，行情短期偏弱震荡；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示维持区间震荡，压力位315000，支撑位260000；构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面库存和仓单有变化，行情大幅波动；期权隐含波动率极速上升至较高水平，持仓量PCR较低，压力位99000，支撑位70000；构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：黄金基本面涉及美联储降息预期，行情高位盘整震荡偏弱势；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR显示上方有压力，压力位968，支撑位720；构建偏中性做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢：基本面库存增加，行情弱势盘整；期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，压力位3850，支撑位3000；构建卖出偏空头期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：基本面库存和疏港量有变化，行情区间震荡反弹；期权隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位930，支撑位700；构建卖出偏中性期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面产量和库存有变动，行情弱势偏空；期权隐含波动率快速上升至历史较高水平，持仓量PCR显示处于空头压力下，压力位6500，支撑位5800；构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存维持高位，行情大幅波动；期权隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平，持仓量PCR显示偏震荡行情，压力位14800，支撑位8000；构建做空波动率卖出期权组合和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：基本面库存增加，行情偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位1580，支撑位1100；构建做空波动率卖出期权组合和现货多头套保策略 [15]

报告核心观点 - 有色金属偏弱震荡，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡有所回落，构建现货避险策略 [2] 标的期货市场概况 - 展示铜、铝、锌等17种金属期货标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子相关数据 量仓PCR - 呈现铜、铝、锌等17种金属期权的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化等数据 [4] 压力位和支撑位 - 给出铜、铝、锌等17种金属期权的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓等信息 [5] 隐含波动率 - 提供铜、铝、锌等17种金属期权的平值隐波率、加权隐波率、加权隐波率变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据 [6] 各品种策略与建议 有色金属 铜期权 - 基本面：三大交易所库存环比减少0.04万吨，上海保税区库存增加0.6万吨 [7] - 行情分析：6月以来偏多，7月先跌后涨，8月小幅区间盘整震荡 [7] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值水平波动，持仓量PCR维持在0.80以下，压力位82000，支撑位75000 [7] - 策略建议：构建做空波动率的卖方期权组合策略，构建现货套保策略 [7] 铝/氧化铝期权 - 基本面：铝锭社会库存环比增加0.8万吨，保税区库存环比减少0.3万吨，LME铝库存环比减少0.1万吨 [9] - 行情分析：铝6月上涨，7月高位震荡，8月先涨后跌；氧化铝相关未提及 [9] - 期权因子研究：铝期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于0.80附近；氧化铝相关未提及 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建现货领口策略 [9] 锌/铅期权 - 基本面：锌精矿港口库存21.7万实物吨，工厂库存63.0万实物吨等；铅相关未提及 [9] - 行情分析：锌7月冲高回落，8月先扬后抑；铅相关未提及 [9] - 期权因子研究：锌期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR报收于0.80以下；铅相关未提及 [9] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建现货领口策略 [9] 镍期权 - 基本面：现货市场贸易商挺价意愿较强，社会库存环比去库1019吨 [10] - 行情分析：6月弱势震荡下行后反弹，7月反弹回升力度有限后弱势盘整，8月延续小幅区间弱势盘整 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位130000，支撑位118000 [10] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建现货备兑策略 [10] 锡期权 - 基本面：上周部分终端下单补货力度增大，锡锭库存大幅减少 [10] - 行情分析：6月超跌反弹后盘整，7月大幅上扬后高位震荡下跌，8月延续小幅盘整 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史较低水平波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位315000，支撑位260000 [10] - 策略建议：构建做空波动率策略，构建现货领口策略 [10] 碳酸锂期权 - 基本面：国内碳酸锂周度库存环比-713吨，广期所碳酸锂注册仓单周增6.4% [11] - 行情分析：7月多头上涨后回落，8月延续多头上涨后高位大幅震荡 [11] - 期权因子研究：隐含波动率极速上升至较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位99000，支撑位70000 [11] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 黄金/白银期权 - 基本面：鲍威尔讲话标志美联储新一轮降息周期开启，市场定价9月和12月降息 [12] - 行情分析：沪金延续多头趋势高位盘整震荡 [12] - 期权因子研究：黄金期权隐含波动率处于历史均值附近水平波动，持仓量PC报收于0.60以下，压力位968，支撑位720 [12] - 策略建议：构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略，构建现货套保策略 [12] 黑色系 螺纹钢 - 基本面：上周螺纹社会库存环比+4.2%，厂库环比+1.3%，合计库存环比+3.4% [13] - 行情分析：6月以来低位盘整后回升，7月加速上涨后盘整，8月高位回落后弱势反弹 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持历史均值较高水平窄幅波动，持仓量PCR维持0.60附近波动，压力位3850，支撑位3000 [13] - 策略建议：构建卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略，构建现货多头备兑策略 [13] 铁矿石期权 - 基本面：全国47个港口进口铁矿库存总量环比增加62.63万吨，日均疏港量环比降5.76万吨 [13] - 行情分析：6月以来区间震荡有所回升，7月加速上涨，8月冲高回落后区间盘整逐渐回升 [13] - 期权因子研究：隐含波动率历史均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位930，支撑位700 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性的看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [13] 铁合金期权 - 基本面：锰硅周产量环比+0.41万吨，显性库存环比-1.66万吨 [14] - 行情分析：锰硅6月中旬止跌反弹，7月下旬加速上涨后回落，8月小幅波动后快速下跌 [14] - 期权因子研究：锰硅期权隐含波动率快速上升至历史较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位6500，支撑位5800 [14] - 策略建议：构建做空波动率策略，无现货套保策略 [14] 工业硅/多晶硅期权 - 基本面：工业硅库存69.26万吨，环比-0.02万吨 [14] - 行情分析：工业硅7月先涨后跌，8月反弹回升后快速下降回落区间震荡 [14] - 期权因子研究：工业硅期权隐含波动率逐渐上升至历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位14800，支撑位8000 [14] - 策略建议：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，构建现货套保策略 [14] 玻璃期权 - 基本面：全国浮法玻璃样本企业总库存环比+18万重箱，环比+0.28% [15] - 行情分析：玻璃7月以来多头上涨，8月高位回落空头下行 [15] - 期权因子研究：玻璃期权隐含波动率延续历史较高水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位1580，支撑位1100 [15] - 策略建议：构建做空波动率的卖出看涨+看跌期权组合策略，构建多头领口策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏弱震荡，适合构建卖方中性波动率策略 [2] - 黑色系维持大幅度波动行情，适合构建做空波动率组合策略 [2] - 贵金属高位盘整震荡有所回落，适合构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 铜最新价78,490，跌360，跌幅0.46%，成交量2.35万手，持仓量13.80万手 [3] - 铝最新价20,490，跌85，跌幅0.41%，成交量10.52万手，持仓量23.47万手 [3] - 锌最新价22,180，跌65，跌幅0.29%，成交量11.05万手，持仓量10.56万手 [3] - 铅最新价16,720，跌95，跌幅0.56%，成交量1.47万手，持仓量3.46万手 [3] - 镍最新价120,320，跌290，跌幅0.24%，成交量6.31万手，持仓量8.66万手 [3] - 锡最新价268,940，涨2,130，涨幅0.80%，成交量1.89万手，持仓量1.86万手 [3] - 氧化铝最新价3,082，跌46，跌幅1.47%，成交量2.57万手，持仓量7.07万手 [3] - 黄金最新价772.60，跌2.76，跌幅0.36%，成交量12.17万手，持仓量19.14万手 [3] - 白银最新价9,061，跌152，跌幅1.65%，成交量27.27万手，持仓量34.25万手 [3] - 碳酸锂最新价87,600，跌1,560，跌幅1.75%，成交量3.26万手，持仓量5.36万手 [3] - 工业硅最新价8,635，跌80，跌幅0.92%，成交量2.17万手，持仓量6.98万手 [3] - 多晶硅最新价52,385，跌210，跌幅0.40%，成交量1.68万手，持仓量3.14万手 [3] - 螺纹钢最新价3,114，跌30，跌幅0.95%，成交量112.18万手，持仓量160.87万手 [3] - 铁矿石最新价780.00，跌6.50，跌幅0.83%，成交量1.59万手，持仓量7.18万手 [3] - 锰硅最新价5,850，跌172，跌幅2.86%，成交量5.60万手，持仓量5.98万手 [3] - 硅铁最新价5,500，跌186，跌幅3.27%，成交量8.05万手，持仓量6.21万手 [3] - 玻璃最新价1,099，跌46，跌幅4.02%，成交量4.83万手，持仓量3.39万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 铜成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.81 [4] - 铝成交量PCR为1.18，持仓量PCR为0.91 [4] - 锌成交量PCR为1.01，持仓量PCR为0.77 [4] - 铅成交量PCR为0.62，持仓量PCR为0.59 [4] - 镍成交量PCR为0.26，持仓量PCR为0.31 [4] - 锡成交量PCR为0.38，持仓量PCR为0.58 [4] - 氧化铝成交量PCR为0.76，持仓量PCR为0.41 [4] - 黄金成交量PCR为1.13，持仓量PCR为0.70 [4] - 白银成交量PCR为0.84，持仓量PCR为1.10 [4] - 碳酸锂成交量PCR为0.58，持仓量PCR为1.02 [4] - 工业硅成交量PCR为0.46，持仓量PCR为0.33 [4] - 多晶硅成交量PCR为0.85，持仓量PCR为1.53 [4] - 螺纹钢成交量PCR为0.53，持仓量PCR为0.47 [4] - 铁矿石成交量PCR为1.05，持仓量PCR为0.99 [4] - 锰硅成交量PCR为1.16，持仓量PCR为0.73 [4] - 硅铁成交量PCR为1.38，持仓量PCR为0.77 [4] - 玻璃成交量PCR为0.36，持仓量PCR为0.41 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 铜压力位80,000，支撑位78,000 [5] - 铝压力位21,000，支撑位20,000 [5] - 锌压力位23,000，支撑位22,000 [5] - 铅压力位18,000，支撑位16,600 [5] - 镍压力位130,000，支撑位118,000 [5] - 锡压力位320,000，支撑位260,000 [5] - 氧化铝压力位3,500，支撑位3,000 [5] - 黄金压力位968，支撑位720 [5] - 白银压力位10,000，支撑位8,000 [5] - 碳酸锂压力位99,000，支撑位70,000 [5] - 工业硅压力位14,800，支撑位8,000 [5] - 多晶硅压力位61,000，支撑位40,000 [5] - 螺纹钢压力位3,850，支撑位3,000 [5] - 铁矿石压力位930，支撑位700 [5] - 锰硅压力位6,500，支撑位5,800 [5] - 硅铁压力位6,500，支撑位5,500 [5] - 玻璃压力位1,580，支撑位1,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 铜平值隐波率8.53%，加权隐波率13.73% [6] - 铝平值隐波率8.80%，加权隐波率12.64% [6] - 锌平值隐波率10.08%，加权隐波率13.34% [6] - 铅平值隐波率10.92%，加权隐波率14.35% [6] - 镍平值隐波率16.29%，加权隐波率25.70% [6] - 锡平值隐波率15.21%，加权隐波率26.65% [6] - 氧化铝平值隐波率24.58%，加权隐波率31.83% [6] - 黄金平值隐波率11.05%，加权隐波率16.80% [6] - 白银平值隐波率18.01%，加权隐波率20.06% [6] - 碳酸锂平值隐波率43.08%，加权隐波率45.22% [6] - 工业硅平值隐波率33.50%，加权隐波率41.89% [6] - 多晶硅平值隐波率48.74%，加权隐波率53.03% [6] - 螺纹钢平值隐波率15.86%，加权隐波率19.95% [6] - 铁矿石平值隐波率19.15%，加权隐波率21.12% [6] - 锰硅平值隐波率19.16%，加权隐波率22.12% [6] - 硅铁平值隐波率22.85%，加权隐波率25.89% [6] - 玻璃平值隐波率30.96%，加权隐波率41.17% [6] 策略与建议 有色金属 - 铜构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍构建卖出偏空头的期权组合策略和现货备兑策略 [10] - 锡构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂构建卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属 - 黄金/白银构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢构建看跌期权熊市价差组合策略、卖出偏空头的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金构建做空波动率策略和现货套保策略（锰硅无现货套保策略） [14] - 工业硅/多晶硅构建做空波动率的卖出期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃构建看跌期权熊市价差组合策略、做空波动率的卖出期权组合策略和现货多头套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 有色金属偏多上行，构建卖方中性波动率策略策略；黑色系维持大幅度波动的行情走势，适合构建做空波动率组合策略；贵金属高位盘整震荡，构建现货避险策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 部分期货品种最新价有涨有跌，如铜涨470至79,410，黄金跌0.82至776.28；成交量和持仓量也有不同变化，如氧化铝成交量增12.35万手，黄金持仓量减0.69万手 [3] 期权因子—量仓PCR - 不同期权品种成交量和持仓量PCR及其变化不同，如铜成交量PCR为0.58，变化0.01，持仓量PCR为0.80，变化 -0.00 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 各期权品种从期权角度看有不同的压力点和支撑点，如铜压力位为82,000，支撑位为75,000 [5] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等指标不同，如铜平值隐波率为9.05%，加权隐波率为13.66%，变化 -0.76% [6] 各品种期权策略与建议 有色金属 - 铜期权：基本面库存有增有减，行情表现为高位盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值水平，持仓量PCR显示上方有压力；构建做空波动率的卖方期权组合策略和现货套保策略 [7] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有变化，行情偏多头上涨高位震荡回落；期权隐含波动率维持历史均值偏下水平，持仓量PCR显示上方压力增强；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存低位，行情下方有支撑小幅震荡；期权隐含波动率下降至历史均值偏下水平，持仓量PCR显示上方压力增强；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货领口策略 [9] - 镍期权：镍基本面库存有变动，行情表现为上方有空头压力的宽幅区间震荡；期权隐含波动率维持历史较高水平，持仓量PCR显示空头力量增强；构建卖出偏空头的期权组合策略和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：锡基本面库存有增减，行情表现为上方有压力的短期偏弱震荡；期权隐含波动率维持历史较低水平，持仓量PCR显示维持区间震荡；构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：碳酸锂基本面库存增势扭转，行情短期偏多头；期权隐含波动率极速上升，持仓量PCR较低；构建卖出偏多头的期权组合策略和现货多头套保策略 [11] 贵金属板块 - 黄金/白银期权：黄金基本面受美国经济数据和美联储政策影响，行情短期偏强盘整震荡；期权隐含波动率处于历史均值附近，持仓量PCR显示上方有压力；构建偏中性的做空波动率期权卖方组合策略和现货套保策略 [12] 黑色系 - 螺纹钢期权：螺纹钢基本面库存上升，行情上方有压力小幅盘整震荡；期权隐含波动率维持历史均值较高水平，持仓量PCR显示上方有较强空头压力；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：铁矿石基本面库存增加，行情表现为下方有支撑上方有压力的偏多震荡；期权隐含波动率处于历史均值偏上水平，持仓量PCR显示近期偏多上行；构建卖出偏中性的期权组合策略和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面开工率和产量增加，行情高位大幅回落后小幅震荡；期权隐含波动率快速上升，持仓量PCR显示处于空头压力下的弱势行情；构建做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面库存增加，行情上方有压力大幅度波动；期权隐含波动率逐渐上升，持仓量PCR显示近来逐渐走弱；构建做空波动率的期权组合策略和现货套保策略 [14] - 玻璃期权：玻璃基本面库存增加，行情表现为上方有压力的市场偏弱势；期权隐含波动率延续历史较高水平，持仓量PCR较高；构建做空波动率的期权组合策略和现货多头套保策略 [15]